Bài viết này đến từCoin MetricsBài viết này đến từ

, tác giả gốc là Nate Maddrey và Coin Metrics, dịch giả Christina của Odaily

Việc phân phối của cải theo tài sản truyền thống rất khó theo dõi vì mọi người thường che giấu tài sản của mình và che giấu số lượng tài sản thực sự nắm giữ. Sự xuất hiện của các tài sản được mã hóa đã làm cho việc phân phối của cải trở thành một bước tiến lớn theo hướng minh bạch hơn.

Là một loại tài sản mới, tài sản được mã hóa, với sự trợ giúp của công nghệ chuỗi khối, đảm bảo rằng tất cả các giao dịch có thể được ghi lại vĩnh viễn và sẽ không bị giả mạo, đồng thời thông tin được ghi lại có thể được theo dõi và truy vấn. Vì mọi giao dịch tài sản tiền điện tử đều công khai và có thể kiểm tra được, nên dữ liệu trên chuỗi có thể được sử dụng để tính toán số dư được nắm giữ bởi mỗi địa chỉ trên bất kỳ khối cụ thể nào. Dựa trên điều này, chúng ta có thể xem xét phân bổ quy mô của số dư tài sản tiền điện tử được nắm giữ bởi mỗi địa chỉ. Tuy nhiên, do tính ẩn danh và phân phối rộng rãi của chúng, việc sử dụng tiền điện tử trên thực tế thường rất khó đánh giá.do đó cầnĐánh giá mức độ sử dụng của một tài sản tiền điện tử cụ thể bằng cách xem "phân phối nguồn cung theo thời gian"

. Ví dụ: nguồn cung phân tán hơn cho thấy rằng tiền điện tử đang được sử dụng thực tế như một phương tiện trao đổi.

Nhưng đồng thời, cần lưu ý rằng phân phối nguồn cung không phải là biểu hiện duy nhất của phân phối của cải. Mọi người thường tạo nhiều địa chỉ và có thể khó xác định địa chỉ nào thuộc về một cá nhân cụ thể. Ngoài ra, một địa chỉ cũng có thể thuộc về nhiều người, chẳng hạn như địa chỉ ví lạnh của sàn giao dịch. Để có được một bức tranh chính xác về sự phân bổ tài sản của tiền điện tử đòi hỏi phải biết ai kiểm soát địa chỉ nào.

(Phương pháp phân tích được sử dụng là: trước tiên hãy xác định số dư ví của từng địa chỉ. Sau đó, chia kích thước địa chỉ theo kích thước của số dư ví. Lớn nhất là những ví chứa ít nhất một phần nghìn tổng nguồn cung tài sản và nhỏ nhất là những địa chỉ chứa Ví với tổng nguồn cung là 1/10 tỷ. Thứ hai, các địa chỉ này được nhóm thành các phạm vi riêng biệt khác nhau tùy theo kích thước địa chỉ. Cuối cùng, tổng nguồn cung được nắm giữ bởi tất cả các địa chỉ trong mỗi phạm vi được tính toán để có được Tỷ lệ phần trăm của tổng nguồn cung được nắm giữ.)

tiêu đề phụ

Chúng ta có thể học được gì từ việc phân phối nguồn cung cấp?Việc phân phối nguồn cung cấp tài sản tiền điện tử cung cấp một cửa sổ rõ ràng hơn về việc phân phối của cải so với bất kỳ loại tài sản nào từng thấy trước đây và cũng cung cấp một số hiểu biết thú vị về các mô hình giao dịch. Theo các nhà nghiên cứu của Coin Metrics,

Đối với các tài sản như BTC, ETH, XRP và XLM, sự phân tán phân phối là một dấu hiệu tiềm năng cho thấy việc sử dụng tài sản ngày càng tăng, cho thấy rằng những tài sản này có thể thực sự được sử dụng và cuối cùng rơi vào tay nhiều người dùng cá nhân hơn.

Thật thú vị, bất chấp những nỗ lực làm cho Bitcoin trở nên hữu ích hơn như một phương tiện trao đổi, chỉ báo cung cấp theo số lượng cho thấy LTC và BCH ngày càng tập trung vào tay một số ít. Điều này cho thấy rằng những người nắm giữ giàu có nhất đang tích trữ nhiều tiền hơn hoặc các nhà giao dịch đang ngày càng lưu trữ LTC và BCH trong ví của các sàn giao dịch.

tiêu đề phụ

phương pháp luận

phương pháp luận

Đầu tiên hãy nhìn vào số dư của từng địa chỉ. Sau đó, các lớp địa chỉ được tạo dựa trên các kích thước cân bằng địa chỉ khác nhau, từ tương đối nhỏ đến tương đối lớn. Để duy trì tính nhất quán giữa các loại tiền điện tử khác nhau, chúng tôi nhóm số dư địa chỉ theo một phần của tổng nguồn cung, bắt đầu với các địa chỉ chiếm ít nhất 1/10 tỷ (1/10B = 0,0000000001%) trong tổng số cho đến địa chỉ nơi cung cấp ít nhất một phần nghìn (1/1K=0,001%). Tính đến tháng 2 năm 2020, tổng nguồn cung Bitcoin (BTC) là 18.214.117, vì vậy một phần tỷ của tổng nguồn cung BTC là 0,0018214117 BTC, tương đương với khoảng 19 USD.

Các địa chỉ này sau đó được nhóm thành các phạm vi riêng biệt dựa trên kích thước. Bắt đầu với địa chỉ có thể chứa ít nhất 1/10B nhưng không quá 1/1B, sau đó là địa chỉ chứa ít nhất 1/1B nhưng không quá 1/100 M, v.v. Địa chỉ (1/K+).

Cần lưu ý rằng thiết kế giao thức của các chuỗi khối khác nhau là khác nhau. Ví dụ: nguồn cung dựa trên UTXO của BTC đã trở nên phi tập trung hơn theo thời gian (mọi giao dịch trên Bitcoin thường tạo địa chỉ mới). Tuy nhiên, với các chuỗi khối như Ethereum thường xuyên sử dụng lại địa chỉ, điều này không xảy ra.

tiêu đề phụ

Tình trạng phân phối quỹ của tám loại tiền tệ chính

1. Bitcoin：

Biểu đồ trong bài viết cho thấy nguồn cung được nắm giữ bởi các địa chỉ dưới dạng phần trăm của tổng nguồn cung.

Việc cung cấp BTC ban đầu được nắm giữ bởi một số người, nhưng theo thời gian, nó dần dần được phân phối đến hàng triệu địa chỉ khác nhau.

Vào tháng 2 năm 2011, tỷ lệ nguồn cung BTC được nắm giữ bởi các địa chỉ lớn (ít nhất 1/1K tổng nguồn cung) đạt đỉnh khoảng 33%. Tính đến tháng 2 năm 2020, các địa chỉ này chiếm khoảng 11% tổng nguồn cung. Ngược lại, các địa chỉ nhỏ hơn với số dư từ 1/10.000.000 trở xuống đã tăng đều đặn thị phần nguồn cung kể từ năm 2011.

2. Ethereum

Từ cuối năm 2011 đến đầu năm 2013, trước sự tăng giá mạnh của BTC, tỷ lệ nguồn cung nắm giữ các địa chỉ lớn đã giảm đáng kể. Ngoài ra, tháng 12 năm 2018 cũng chứng kiến ​​sự sụt giảm, có thể là do Coinbase đã phân bổ lại các ví lạnh của mình.

Không giống như BTC, Ethereum ban đầu phân phối ETH thông qua dịch vụ cộng đồng (ICO). Nguồn cung cấp ETH bắt đầu tập trung cao độ, nhưng dần dần trở nên phân tán hơn theo thời gian.

Vào tháng 7 năm 2016, tỷ lệ nguồn cung được nắm giữ bởi các địa chỉ có số dư lớn nhất (ít nhất 1/1K tổng nguồn cung) đạt đỉnh khoảng 60%. Khi bong bóng ICO vỡ vào năm 2017 và 2018, lượng nắm giữ của các địa chỉ lớn này đã giảm đáng kể. Tính đến tháng 2 năm 2020, các địa chỉ này chiếm khoảng 40% tổng nguồn cung ETH.

3. Litecoin

Tỷ lệ nguồn cung được nắm giữ bởi các địa chỉ tương đối nhỏ (1/100 nghìn tổng nguồn cung trở xuống) đã tăng đều đặn kể từ năm 2016.

Litecoin (LTC) đã chứng kiến ​​lượng nắm giữ địa chỉ lớn (ít nhất 1/1 nghìn tổng nguồn cung) nhiều lần trong suốt năm 2013 trước khi giá tăng đột biến vào tháng 12 năm 2013 và trong suốt năm 2017 trước khi giá đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2018. Giảm đáng kể. Thật thú vị, gần 46% nguồn cung vẫn được nắm giữ bởi các tài khoản vốn dài hạn lớn, so với chỉ 11% cho các tài khoản Bitcoin lớn.

4. Phân nhánh Bitcoin

Không giống như BTC, nguồn cung Bitcoin Cash (BCH) do các địa chỉ lớn nắm giữ sẽ tập trung hơn theo thời gian, điều đó cũng có nghĩa là của cải tập trung hơn.

Vào tháng 8 năm 2017, khi BCH được phân tách từ BTC, khoảng 14% nguồn cung BCH được nắm giữ bởi các địa chỉ lớn với số dư ít nhất là 1/1K tổng nguồn cung. Nhưng kể từ tháng 2 năm 2020, các địa chỉ lớn chiếm khoảng 29% tổng nguồn cung BCH, tăng so với mức phân bổ 14% tại thời điểm fork năm 2017.

5. Ripple and Stellar

Trong số những người nắm giữ BSV, tỷ lệ nguồn cung được nắm giữ bởi các địa chỉ có số dư ít nhất 1/1K vẫn tương đối ổn định ngoại trừ sự sụt giảm đáng kể vào tháng 2 năm 2019 và sự gia tăng đột ngột vào tháng 6 năm 2019. Bản phân phối của BSV thực sự nhỏ hơn một chút so với khi nó phát hành bản hard fork vào tháng 8 năm 2018. Vào tháng 8 năm 2018, khi BSV phân tách từ BTC, những địa chỉ lớn này chiếm 26% nguồn cung BSV. Tính đến tháng 2 năm 2020, họ nắm giữ khoảng 24%.

Cả Ripple (XRP) và Stellar (XLM) đều là chuỗi công khai dựa trên tài khoản và cả hai đều có nền tảng chính thức duy trì tỷ lệ nắm giữ lớn. 85% tổng nguồn cung XRP được nắm giữ bởi các địa chỉ (ít nhất một phần nghìn tổng nguồn cung) và sự phân bổ của cải được tập trung. Việc các tổ chức này nắm giữ một tỷ lệ lớn như vậy trong nguồn cung lưu thông cũng bị chỉ trích.

6. Tether

95% tổng nguồn cung XLM được nắm giữ bởi các địa chỉ đại diện cho ít nhất 1/1K tổng nguồn cung. Điều này chủ yếu là do Stellar Development Foundation (SDF) nắm giữ hơn một nửa tổng số XLM. Nó hiện đang nắm giữ 2,94 tỷ XLM theo ủy quyền của SDF. Ngoài ra, SDF gần đây đã đốt cháy 50% tổng nguồn cung XLM, đưa nguồn cung của nó xuống còn 50 tỷ. Những XLM bị đốt cháy này vẫn xuất hiện trên chuỗi vì chúng được gửi đến địa chỉ ghi và do đó được coi là một phần của phân phối nguồn cung.

Là stablecoin lớn nhất, Tether đã phát hành mã thông báo trên nhiều chuỗi khối. Trong số đó, chúng tôi chủ yếu xem xét các phiên bản Omni (USDT Omni), Ethereum (USDT-ETH) và Tron (USDT-TRX) của Tether.

Cả ba phiên bản của Tether đều bắt đầu tập trung 100%. Tuy nhiên, theo thời gian, USDT-Omni và USDT-ETH đã được phân phối rộng rãi hơn. cho thấy rằng chúng đang được sử dụng làm phương tiện trao đổi, không khó để giải thích tại sao nguồn cung đang chuyển từ các địa chỉ có số dư lớn hơn sang các địa chỉ có số dư nhỏ hơn. Tuy nhiên, phiên bản Tether của Tron (USDT-TRX) đã duy trì mức độ tập trung gần như 100%, cho thấy rằng việc sử dụng nó như một phương tiện trao đổi có thể không quá cao (tuy nhiên, Tether chỉ được ra mắt trên Tron vào tháng 5 năm 2019).