Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từBlockVC（ID：blockvcfund）, tác giả: Nhóm nghiên cứu ngành BlockVC, được Odaily in lại với sự ủy quyền.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

, tác giả: Nhóm nghiên cứu ngành BlockVC, được Odaily in lại với sự ủy quyền.

tiêu đề phụ

Chỉ khi một quốc gia có một nhóm người nhìn lên bầu trời đầy sao, họ mới có thể có hy vọng.

- Hegel

Đầu năm 2020, bên cạnh đại dịch virus corona mới đang hoành hành, Tesla do Elon Musk sáng lập cũng gây được nhiều sự chú ý trên thị trường tài chính, giá cổ phiếu của hãng đã tăng từ mức thấp nhất giai đoạn khoảng 190 USD, và nó đã tăng vọt lên 100 đô la trong vòng vài tháng.Ở mức khoảng 970 đô la, nó đã gây ra một cuộc tranh luận sôi nổi trên thị trường tài chính. Sự gia tăng dữ dội của cổ phiếu Tesla cũng được nhiều phương tiện truyền thông so sánh với xu hướng giá của Bitcoin vào năm 2017 và những người sáng lập của cả hai đều xứng đáng là những ngôi sao sáng nhất trong lĩnh vực chuyên môn tương ứng của họ.

Mô tả hình ảnh

Có người nhận xét: Bitcoin là thứ duy nhất có thể đánh bại hoàn toàn Tesla, không phải một trong số họ. Người sáng lập Tesla, Musk cũng cho biết: "Bitcoin KHÔNG phải là từ an toàn của tôi".

Bất kể hiệu suất của triển vọng thị trường như thế nào, sự thành công của Tesla và Bitcoin trên thị trường vốn chắc chắn đã cung cấp một chú thích mạnh mẽ cho giá trị của nó. Đặc biệt là loại thứ hai, mặc dù người sáng lập Satoshi Nakamoto đã biến mất khỏi mắt công chúng ngay sau khi thành lập dự án, nhưng Bitcoin đã được sử dụng lần đầu tiên kể từ khi ra đời vào năm 2008 để mua bánh pizza với giá trao đổi (khoảng 0,0025 đô la), lên đến đỉnh điểm thị trường bò lớn năm 2017 (giá cao nhất hơn 19.000 đô la Mỹ), mức tăng hơn 7,6 triệu lần và vẫn duy trì mức tăng khoảng 3,81 triệu lần. Tuy nhiên, cho đến ngày nay, hầu hết mọi người vẫn không biết gì về Bitcoin sau khi tăng gấp triệu lần và gọi nó là “bong bóng hoa tulip mới” hay “thuốc diệt chuột”.

Đợt halving thứ ba của Bitcoin vào năm 2020 sắp diễn ra và Bitcoin cũng đang ngày càng tiến xa hơn trên con đường sánh ngang hoặc thậm chí vượt qua vàng. Nhìn lại lịch sử, chúng ta có thể thấy rằng mặc dù Bitcoin đã tạo ra nhiều huyền thoại về sự giàu có và tự do, nhưng nó không phải là một cỗ máy kiếm tiền đơn giản. Bitcoin không chỉ mang tham vọng ban đầu của Satoshi Nakamoto: hệ thống tiền điện tử ngang hàng đầu tiên có thể hoàn thành các khoản thanh toán toàn cầu mà không cần thông qua một tổ chức tài chính trung gian, mà còn trở thành một loại tài sản mới nổi không thể bỏ qua và sẽ sớm đứng trong danh sách lịch sử Sân khấu lớn để đáp ứng việc theo đuổi vốn từ khắp nơi trên thế giới.

tiêu đề phụ

Bitcoin đằng sau mức tăng gấp triệu lần

• Vậy đằng sau sự tăng giá hàng triệu lần trong 10 năm, Bitcoin là gì? Nó thực sự là một "bong bóng hoa tulip" cuối cùng sẽ vỡ, hay nó là một thứ mới phá vỡ quán tính suy nghĩ và khuôn khổ nhận thức của hầu hết mọi người?

• 1. Hệ thống thanh toán tiền mặt điện tử ngang hàng thực sự toàn cầu đầu tiên

• Trước hết, Bitcoin về mặt kỹ thuật là một cơ sở dữ liệu phân tán tổ chức dữ liệu thông qua cấu trúc chuỗi. Theo định vị ban đầu, nó chủ yếu bao gồm các từ khóa sau, cụ thể là "tiền mặt điện tử", "ngang hàng" và "thanh toán toàn cầu", trong đó:

Point-to-point: Khi sử dụng Bitcoin để thanh toán, mặc dù được thực hiện thông qua mạng, nhưng cả hai bên tham gia giao dịch đều có thể hoàn tất toàn bộ quy trình thanh toán và chuyển quyền sở hữu mà không cần sự trợ giúp của bất kỳ tổ chức tài chính trung gian nào (chẳng hạn như Alipay hoặc ngân hàng), tức là thanh toán P2P (person-to-person, Peer To Peer);

Thanh toán toàn cầu: Về lý thuyết, cả hai bên có thể hoàn thành việc truyền thông tin, bất kể họ ở đâu trên trái đất, chỉ cần có thể truy cập vào mạng Bitcoin cùng một lúc để có thể thực hiện chuyển khoản thanh toán. Trên thực tế, nếu việc khám phá giữa các vì sao được phát triển thực tế trong tương lai, chúng ta thậm chí có thể hoàn thành các khoản thanh toán bitcoin trên Odaily hoặc thậm chí các thiên hà thông qua các cơ sở chuyển tiếp mạng đặt trong vũ trụ (chẳng hạn như mặt trăng) hoặc trên trái đất.

Từ các thuộc tính cơ bản của Bitcoin, có thể thấy rằng đây là một phương thức thanh toán mới hoàn toàn phù hợp với Internet toàn cầu hiện đại, bù đắp cho việc thiếu các chức năng mà Internet chỉ có thể hoàn thành việc truyền thông tin từ điểm này sang điểm khác mà không thể thực hiện được. hoàn thành chuyển giao giá trị điểm-điểm.

Cấu trúc khối chuỗi Bitcoin Sách trắng Bitcoin

2. Nền tảng mã nguồn mở phân tán liên tục phát triển

Bitcoin kế thừa những đặc điểm tuyệt vời của phần mềm mã nguồn mở, cho phép cộng đồng nâng cấp và biến đổi nó dưới dạng phân nhánh. Cho đến nay, các phân nhánh Bitcoin nổi tiếng hơn bao gồm Bitcoin Cash (BCH, phân tách từ Bitcoin) và BSV (phân tách từ Bitcoin Cash) . Thông qua mã nguồn mở và cho phép phân tách, Bitcoin có thể đạt được sự phát triển nhanh chóng, đồng thời khám phá các hướng phát triển có thể càng nhiều càng tốt, ví dụ: giảm kích thước dữ liệu khối thông qua nhân chứng tách biệt hoặc tăng giao dịch thông qua sức mạnh xử lý dung lượng khối lớn, v.v. . Tuy nhiên, cơ chế này không thể đồng thời tránh được các đợt fork độc hại, ở một mức độ nhất định có thể dẫn đến nguy cơ chia rẽ cộng đồng cốt lõi. Các sự kiện fork chính trong lịch sử của Bitcoin được thể hiện trong hình bên dưới.

Mô tả hình ảnh

Bản đồ lịch sử fork của Bitcoin Nghiên cứu BlockVC và tạp chí bitcoin

• 3. Hệ thống kinh tế phi tập trung thành công nhất thế giới

• Bitcoin là một trong những hệ thống tự trị kinh tế phi tập trung thực sự thành công nhất cho đến nay. Nói chung, với sự thành công của dự án, các nhà lãnh đạo cốt lõi của nó thường quá mạnh để làm cho dự án thực sự phi tập trung. Tuy nhiên, điểm độc đáo của Bitcoin là bản thân người sáng lập ra nó lại thuộc về một cypherpunk rất coi trọng quyền riêng tư, việc tự giải thể “siêu nút” cũng thúc đẩy hoạt động của Bitcoin dưới hình thức phi tập trung. Tính đến thời điểm hiện tại, Bitcoin đã hoạt động an toàn và bình thường theo cách này trong hơn 10 năm, đó là một điều kỳ diệu.

• Hiện tại, hệ thống Bitcoin chủ yếu bao gồm ba loại thành viên, đó là thợ mỏ, nhà phát triển và người dùng, trong đó:

Các lập trình viên, nhà phát triển hầu hết cộng tác theo kiểu phân tán, chủ yếu là duy trì và nghiên cứu mã Bitcoin, hầu hết các nhà phát triển cốt lõi đều là những người chơi Bitcoin từ rất sớm và cũng nắm giữ một lượng lớn Bitcoin;

Người dùng, nhóm sử dụng các chức năng của hệ thống Bitcoin và thực hiện các giao dịch và chuyển khoản thông qua Bitcoin. Để phục vụ số lượng lớn các nhóm người dùng Bitcoin, một chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh với các sàn giao dịch làm cốt lõi đã được hình thành, bao gồm ví, trình duyệt, v.v.

Về phân phối nút của mạng Bitcoin, nó chủ yếu được phân phối ở Bắc Mỹ, Châu Âu và Đông Á, với tổng số 10.591 nút, trong đó các nút ở Hoa Kỳ chiếm hơn 20%. Mặc dù Bitcoin đã hình thành một tổ chức phi tập trung được kết hợp lỏng lẻo thông qua cơ chế mạng cơ bản của nó (khai thác đồng thuận POW), nhưng theo thời gian, ba nhóm chính đã hình thành nhóm khai thác, cốt lõi là phát triển mô hình "ba trụ cột" với ba tổ chức chính của thành viên phát triển và trao đổi làm cốt lõi. Xu hướng tập trung hóa ngày càng tăng này đã mang đến những mối đe dọa tiềm ẩn đối với tính bảo mật của Bitcoin, chẳng hạn như các cuộc tấn công thông đồng của các nhóm lợi ích.

Bản đồ phân phối toàn cầu các nút mạng Bitcoin bitnodes

4. Một loại tài sản hoàn toàn mới: tiền điện tử

Vào năm 2017, Coinbase, một sàn giao dịch tuân thủ nổi tiếng thế giới và ARK Invest đã xuất bản một báo cáo nghiên cứu, so sánh Bitcoin với dữ liệu liên quan đến các tài sản truyền thống (chẳng hạn như S&P 500, trái phiếu Hoa Kỳ, vàng, bất động sản Hoa Kỳ, dầu thô, v.v.). nhận thấy rằng Bitcoin đang trở thành một loại tài sản mới nổi.

Mô tả hình ảnh

Hệ số tương quan giữa Bitcoin và tài sản truyền thống Coinbase & ARK Invest

Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu giả định rằng trong 3 năm qua (2013.12-2016.12) 1000 đô la Mỹ quy mô đầu tư vào các loại tài sản chính, thông qua so sánh tỷ lệ Sharpe, người ta thấy rằng ngoài chứng khoán Mỹ/trái phiếu/thực bất động sản trong khoản đầu tư 3 năm vào hiệu suất Bitcoin Ngoài việc tốt hơn, lợi tức đầu tư của Bitcoin tốt hơn đáng kể so với lợi tức đầu tư của các tài sản khác.

• Tỷ lệ Sharpe của Bitcoin so với Tài sản Truyền thống Coinbase & ARK Invest

• 5. Hệ thống giá trị thích ứng đang phát triển nhanh chóng

• Vào năm 2018, Morgan Stanley, một tổ chức tài chính quốc tế, đã xuất bản một báo cáo nghiên cứu về tài sản mã hóa bao gồm Bitcoin "Cập nhật: Bitcoin, Tiền điện tử và Chuỗi khối" và đề xuất lý thuyết "Luận điểm biến đổi nhanh chóng" về tài sản mã hóa. Ý nghĩa của Bitcoin đang trong quá trình phát triển nhanh chóng và nó có thể được mở rộng theo môi trường và nhu cầu mới, bao gồm:

• Tiền điện tử (2009-2016)

• Thuốc giải độc cho hệ thống tài chính hiện tại (2010-2017)

• Các giải pháp thay thế hệ thống thanh toán (2010-2017)

• Cơ chế gây quỹ mới (2015-2018)

The Sanctuary of Crashing Fiat (Xuân-Hè 2018)

Các loại tài sản đầu tư mới của tổ chức (2017-hiện tại)

Rõ ràng, từ nghiên cứu trên, có thể thấy rằng các chức năng và ý nghĩa giá trị mà Bitcoin mang theo đã phát triển một cách tự nhiên với những thay đổi trong nền kinh tế thế giới và tình hình khu vực địa phương. Ví dụ: trong một môi trường mà các loại tiền tệ pháp định của Venezuela và Thổ Nhĩ Kỳ mất giá mạnh, Bitcoin đã đóng vai trò là nơi trú ẩn cho các loại tiền tệ pháp định đang sụp đổ tại địa phương, do đó trở nên phổ biến rộng rãi. Ngoài ra, trong trường hợp chiến tranh cục bộ bùng nổ, Bitcoin cũng sẽ đóng vai trò là nơi ẩn náu tài sản tạm thời.

Mô tả hình ảnh

The Times 03/Jan/2009, Chancellor on brink of second bailout for banks.

“Luận điểm biến hình nhanh chóng” của Morgan Stanley Morgan Stanley

Mô hình định giá bitcoin/chỉ báo tham chiếu

• Mô hình kinh tế của bitcoin

• Nghiên cứu của Morgan Stanley xem xét đầy đủ sự hỗ trợ giá trị do Bitcoin cung cấp trong điều kiện thị trường.Tuy nhiên, giá trị của Bitcoin không chỉ đến từ nhu cầu thực tế bên ngoài mà còn đến từ mô hình kinh tế nội bộ độc đáo của nó, tập trung vào việc giảm một nửa cơ chế phân phối và đúc Bitcoin độc đáo . Như Satoshi Nakamoto đã châm biếm trong khối nguồn gốc của Bitcoin, các nền kinh tế trên thế giới ngày càng lún sâu hơn vào vũng lầy lạm phát dài hạn do in tiền quá mức. Bất cứ khi nào có khủng hoảng kinh tế, ngân hàng trung ương của các quốc gia sẽ luôn tung ra một đợt chính sách nới lỏng định lượng mới để giải cứu nền kinh tế bằng một cú hích. Theo quan điểm này, trên cơ sở xem xét nhu cầu thực tế, khi Satoshi Nakamoto thiết kế mô hình kinh tế của Bitcoin, ông đã áp dụng cơ chế giảm phát là "cố định tổng số lượng phát hành và giảm một nửa sản lượng cứ sau 4 năm", điều này sẽ giảm dần tỷ lệ tăng, có thể được tóm tắt ngắn gọn như sau:

Bitcoin chỉ có thể được tạo thông qua phần thưởng khối thu được bằng cách tham gia "khai thác" thông qua sự đồng thuận của POW;

Tổng số bitcoin không vượt quá 21 triệu và phần thưởng khối ban đầu là 50 BTC, giảm một nửa khoảng bốn năm một lần.

• tiêu đề phụ

Vì Bitcoin là một hạng mục đầu tư tài sản mới nổi nên làm thế nào để định giá Bitcoin hợp lý đã trở thành một vấn đề then chốt. Vì Bitcoin không có dòng tiền nên nó không phù hợp để định giá dòng tiền chiết khấu (DCF). Vậy làm thế nào để dự đoán xu hướng giá của Bitcoin để cung cấp một tài liệu tham khảo đáng tin cậy cho hành vi đầu tư? Theo quan điểm này, nhiều mô hình định giá/chỉ số tham chiếu Bitcoin đã xuất hiện trên thị trường, nhưng hầu hết các mô hình định giá đều có phạm vi thất bại khó tránh khỏi.

Mô hình Bitcoin NVT

Mô hình NVT (Tỷ lệ giá trị mạng trên giao dịch) tương tự như mô hình P/E truyền thống, đề cập đến tỷ lệ giá trị mạng Bitcoin với số lần chuyển trên chuỗi. Mô hình này tuân theo thiết kế ban đầu của Bitcoin và coi trọng nó như một mạng thanh toán thuần túy như một giá trị thực tham chiếu. Nếu NVT ở mức cao, điều đó có nghĩa là giá trong toàn bộ mạng Bitcoin đang ở trong một bong bóng không bền vững hoặc các nhà đầu tư cực kỳ lạc quan về Bitcoin và tăng vị thế của họ. Vì mô hình này bỏ qua thực tế là kịch bản ứng dụng lớn nhất hiện tại của Bitcoin là giao dịch chứ không phải thanh toán và hầu hết các giao dịch xảy ra trong các sàn giao dịch tập trung mà không để lại hồ sơ chuyển giao trên chuỗi tương ứng, nên mô hình này chỉ có thể được sử dụng làm chỉ số tham chiếu cho các điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Mô hình NVT của Bitcoin Woobull.com

Chỉ số độ khó khai thác mạng bitcoin

• Chỉ số dải độ khó khai thác của mạng Bitcoin là Dải băng độ khó Bitcoin. Dải độ khó bao gồm một đường trung bình động đơn giản về độ khó của mạng Bitcoin, chỉ số này cho thấy tác động của áp lực bán của thợ mỏ đối với xu hướng giá của Bitcoin. Nói chung, những người khai thác sẽ bán một tỷ lệ phần trăm bitcoin mới khai thác nhất định để có được thu nhập do nhu cầu của hoạt động hàng ngày. Khi độ dốc leo dốc của dải độ khó của toàn bộ mạng giảm xuống và chồng chéo lên nhau, hầu hết các công cụ khai thác đã ngừng hoạt động và chỉ những công cụ khai thác mạnh mới kiên quyết tham gia khai thác. Do sức mạnh tài chính mạnh mẽ của các công ty khai thác mạnh, họ chỉ cần bán một tỷ lệ nhỏ bitcoin để duy trì hoạt động, điều này sẽ làm giảm áp lực bán bitcoin trên thị trường, do đó có nhiều khả năng tăng giá hơn. Do đó, theo chỉ số, khu vực mà các dải độ khó khai thác co lại hoặc thậm chí chồng lên nhau sẽ là thời điểm tốt nhất để xây dựng một vị thế bằng Bitcoin (như hình bên dưới, đường màu xanh là giá trị thị trường của Bitcoin, đường màu đỏ là độ khó di chuyển trung bình của các khoảng thời gian khác nhau và đường chấm màu đỏ thẳng đứng Đó là thời gian giảm một nửa của Bitcoin), tại thời điểm này, điều đó có nghĩa là hầu hết các công cụ khai thác đã ngừng hoạt động và thời gian đã kết thúc thảm họa khai thác/kết thúc thị trường giá xuống và giá tiền tệ có thể chạm đáy.

Dải độ khó khai thác bitcoin Woobull.com

Chỉ số khan hiếm Bitcoin S&F là một phương pháp đánh giá độ hiếm của một tài sản/hàng hóa, thể hiện tỷ lệ giữa số lượng hàng hóa trong kho và khối lượng sản xuất hàng năm. Sự khan hiếm cũng là một cân nhắc quan trọng khi Satoshi Nakamoto xây dựng mô hình kinh tế Bitcoin. Trong một thời gian dài, vàng luôn đứng đầu trong chỉ số khan hiếm S&F.Theo báo cáo nghiên cứu “Megatrend Digitalisation: Is Bitcoin outshining gold?” do Bayern LB Research công bố cuối tháng 9/2019, chỉ số S&F của vàng là cao tới 58, trong khi Bitcoin vào thời điểm đó S&F của Bitcoin là khoảng 25,8, nhưng sau lần giảm một nửa lần thứ ba vào tháng 5 năm 2020, sự khan hiếm của Bitcoin sẽ tăng hơn nữa và chỉ số S&F sẽ cao tới 53, cho thấy rằng Bitcoin đang trên đà vượt ngưỡng khan hiếm vàng. Theo chỉ số S&F, việc giảm một nửa Bitcoin sẽ làm tăng đáng kể mức độ khan hiếm của Bitcoin và theo kinh nghiệm lịch sử, giá trị thị trường của hàng hóa có mối tương quan thuận với mức độ khan hiếm, nghĩa là chỉ số khan hiếm hàng hóa càng cao thì giá trị thị trường càng lớn .

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

Công cụ tăng tốc vốn hóa thị trường bitcoin: Giảm một nửa

Mô tả hình ảnh

Hiệu suất thị trường trước và sau khi Bitcoin giảm một nửa Fitzner Blockchain

Trên thực tế, Litecoin (LTC), vốn luôn đóng vai trò là "chuỗi thử nghiệm" và "lĩnh vực thử nghiệm" của Bitcoin, đã đạt mức tăng khoảng 594% trong thị trường giảm một nửa vào năm 2019. Do đó, thị trường giảm một nửa của Bitcoin rất đáng giá mong chờ . Gần đây, Weiss Crypto Rating, một cơ quan xếp hạng nổi tiếng, đã xếp hạng công nghệ và mức độ phổ biến trên thị trường của Bitcoin là A, đồng thời nâng xếp hạng tổng thể của nó lên A-.Mô tả hình ảnhXếp hạng các tài sản chính Weiss Crypto Rating

"Thị trường giảm một nửa vừa nóng lên và trở lại đỉnh điểm vào tháng Hai"

phần kết

"Bitcoin thực sự đã thoát ra khỏi hình dạng hộp đáy rõ ràng và trong khi Bitcoin đang ở trong hộp đi ngang, BCH/BSV/ETC và các loại tiền tệ hàng đầu bị giảm một nửa khác đã đồng loạt thoát ra khỏi đáy tăng và đà tăng. Khởi đầu rực lửa về cơ bản đã bắt đầu đêm trước của việc kích hoạt sắp xảy ra.

Người giới thiệu:

1、https://bitcoin.org/bitcoin.pdf

2、https://nakamotoinstitute.org/literature

3、Bitcoin Ringing the Bell for A New Asset Class，Coinbase & ARK Invest

4、Update: Bitcoin, Cryptocurrencies and Blockchain，Morgan Stanley

5、Megatrend Digitalisation: Is Bitcoin outshining gold?，Bayern LB Research

phần kết