Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từTokenGazer（ID：TokenGazerOfficial）, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

Tổng quan

, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tổng quan

• Nếu hệ sinh thái Ethereum vào năm 2019 cần được mô tả bằng một từ khóa, tôi tin rằng DeFi không nên quá hồi hộp như từ khóa này. Theo dữ liệu từ loancan.io, tổng số tiền của các quỹ kinh doanh cho vay thế chấp liên quan đến DeFi trên nền tảng Ethereum đã tăng 253% vào năm 2019 so với năm 2018. Một số người cho rằng DeFi là triển vọng và tương lai tốt nhất của nền kinh tế kỹ thuật số, trong khi một số người cho rằng DeFi vẫn chứa đầy rủi ro và không thể được cơ quan giám sát chấp nhận trong tương lai gần. Chúng tôi sử dụng phân tích dữ liệu để cố gắng phân tích những gì đã xảy ra trong thế giới DeFi vào năm 2019, các kiểu hành vi và logic kinh doanh của người dùng trên nền tảng DeFi và sự phát triển có thể dự đoán được của DeFi trong kiến ​​trúc kỹ thuật, khung pháp lý và hệ thống pháp lý hiện có. xảy ra trong tương lai.

• tiêu đề phụ

• DeFi là gì

• Bản thân DeFi không có định nghĩa chặt chẽ. Vào năm 2018, nó dần dần được đề xuất như một tập hợp các khái niệm tài chính phi tập trung và bắt đầu được chú ý. Theo khái niệm này, tất cả các nền tảng giao dịch và cho vay "phi tập trung" đều thuộc danh mục DeFi . Cốt lõi của khái niệm DeFi là sử dụng các tính năng minh bạch và có thể kiểm chứng của nền tảng phi tập trung để hiện thực hóa các cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống khác nhau. Trong một hoặc hai năm phát triển vừa qua, một số dự án DeFi đã được công nhận rộng rãi:

• MakerDao – MakerDao là một stablecoin và hệ thống tài chính phái sinh dựa trên cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh Ethereum và được phát hành dưới dạng tài sản thế chấp bằng tài sản kỹ thuật số trên chuỗi;

• dYdX – một nền tảng giao dịch phi tập trung, cũng dựa trên giao thức nguồn mở của Ethereum, có thể thực hiện giao dịch đòn bẩy;

Uniswap – một thị trường phi tập trung hỗ trợ tính thanh khoản với các nhóm tài nguyên và tất cả các giao dịch được hoàn thành trên chuỗi Ethereum;

Synthetix – một nền tảng tài sản tổng hợp được hỗ trợ bởi tiền điện tử, mở ra các kênh để mua tiền tệ fiat, hàng hóa, cổ phiếu, chỉ số và các công cụ tài chính phái sinh khác bằng tiền điện tử.

Thế chấp

Theo dữ liệu của loanscan.io, tính đến ngày 29 tháng 12 năm 2019, dư nợ cho vay trên ba nền tảng Maker SCD, Compound v2 và dYdX tổng cộng là 73,27 triệu đô la Mỹ. Ngoài ra, có một số lượng lớn mã thông báo trong nhóm quỹ của nền tảng cho vay phi tập trung và thị trường không thể bỏ qua. Có thể có sự khác biệt về lãi suất giữa các nền tảng khác nhau do sự khác biệt về cung cầu và lãi suất thế chấp. Các ví dụ sau đây minh họa một số ứng dụng thực tế do các mức lãi suất khác nhau mang lại.

Nguồn dữ liệu: loancan.io

tiêu đề phụ

Giao dịch chênh lệch DeFi và CeFi

Như đã đề cập trước đó, các nền tảng tập trung thường có lãi suất cho vay cao hơn so với các nền tảng phi tập trung. Một cách tiếp cận khả thi là mượn một số loại mã thông báo từ một nền tảng phi tập trung và cho vay trên một nền tảng tập trung. Khi người dùng muốn cho mượn mã thông báo trên một nền tảng tập trung, điều cần xem xét đầu tiên là bảo mật, tiếp theo là tỷ lệ hoàn vốn. BlockFi là một tổ chức được cấp phép tại Hoa Kỳ. Người dùng cho BlockFi vay tiền xu và BlockFi sau đó cho các tổ chức đáng tin cậy và đối tác của họ vay tiền xu. Quá trình này cũng yêu cầu thế chấp quá mức. Binance Research cũng đã báo cáo về chênh lệch lãi suất giữa BlockFi và các nền tảng phi tập trung. Như thể hiện trong hình bên dưới, lãi suất cho vay của Ethereum trên nền tảng phi tập trung là rất thấp, nhưng gửi tiền vào BlockFi có thể thu được lợi nhuận hàng năm là 4,1%. Do đó, phương thức vay Ethereum từ dYdX và gửi nó vào BlockFi là khả thi và có thể kiếm được chênh lệch lãi suất 3,68%.

tiêu đề phụ

Thực hiện giao dịch giữa các DeFi

Vào tháng 9 năm nay, Binance Research đã xuất bản một bài báo phân tích chiến lược giao dịch chênh lệch DeFi trong hệ sinh thái Ethereum. Trong số đó, chiến lược giao dịch chênh lệch giữa các DeFi có thể được tóm tắt như ba điểm sau:

Lãi suất cho vay trực tiếp ETH rất thấp và lãi suất vay USDC trên Compound thấp hơn lãi suất cho vay SAI, lãi suất của cả hai được thể hiện trong hình bên dưới. Người nắm giữ ETH có thể vay USDC, đổi lấy SAI và cho vay. Tuy nhiên, lãi suất vay USDC trên Compound hiện tại cao hơn nhiều so với lãi suất cho vay SAI. Do đó, chiến lược này không còn được áp dụng.

Ý tưởng chính của giao dịch thực hiện là vay một loại tiền ổn định nhất định từ một nền tảng với lãi suất thấp và cho vay với lãi suất cao hơn. Chúng tôi đặt tất cả lãi suất vay và cho vay của các stablecoin lại với nhau, loại bỏ lãi suất vay cao nhất và lãi suất cho vay thấp nhất không có chỗ cho chênh lệch giá và biểu đồ kết quả như sau. Có thể thấy rằng tỷ lệ vay thấp nhất hiện tại là DAI trên dYdX, với tỷ lệ hàng năm là 2,39%; tỷ lệ cho vay cao nhất là USDC trên Compound, với lãi suất là 4,07%. Vay DAI từ dYdX, đổi lấy USDC, sau đó chuyển sang Hợp chất để cho vay, bạn có thể kiếm được chênh lệch lãi suất tối đa là 1,72%. Từ hình bên dưới cũng có thể thấy rằng lãi suất cho vay của các stablecoin đã có xu hướng giảm trong năm nay, phù hợp với hướng điều chỉnh lãi suất theo luật định của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Lãi suất của các stablecoin đang dần hội tụ và cơ hội giao dịch chênh lệch giữa các stablecoin trên các nền tảng phi tập trung bị giảm hoặc thậm chí biến mất và thị trường trở nên hiệu quả hơn.

Phân tích trên không thảo luận về tất cả các chi phí cơ hội của việc nắm giữ các mã thông báo ban đầu, chẳng hạn như cho vay trực tiếp các mã thông báo ban đầu cũng có thể thu được một phần thu nhập. Khi điều này được tính đến, sẽ có ít cơ hội hơn cho các giao dịch chênh lệch giá. Các cơ hội trong tương lai có thể tập trung nhiều hơn vào Ethereum, vì lãi suất cho vay Ethereum trực tiếp trên nền tảng phi tập trung về cơ bản là không đáng kể. Ngoài ra, lãi suất cho vay của các tổ chức tập trung cao hơn so với các tổ chức phi tập trung, nhưng điều này cũng hy sinh một số an ninh.

tiêu đề cấp đầu tiên

Sàn giao dịch phi tập trung DEX

Chúng tôi đã chọn 9 DEX chính để quan sát và hình trên cho thấy những thay đổi về khối lượng giao dịch (tính bằng ETH) kể từ khi phát hành từng DEX. Chúng tôi thấy rằng EtherDelta ban đầu chiếm ưu thế do ra mắt trước các DEX khác, nhưng sau đó IDEX chiếm nhiều thị phần hơn. Chúng ta có thể thấy rằng thị phần của EtherDelta đã giảm mạnh và khối lượng giao dịch hiện tại rất thấp.

Khối lượng giao dịch của DEX trong năm 2019 được thể hiện trong hình bên dưới.Khối lượng giao dịch và thị phần của IDEX đã giảm và thay vào đó Uniswap, Kyber và Tokenlon đã có sự tăng trưởng tốt hơn. Ngoài ra, Oasis và RadarRelay chiếm nhiều thị phần hơn.

Tiếp theo, chúng tôi chủ yếu phân tích DEX Uniswap, Kyber, IDEX, Oasis, Tokenlon và RadarRelay thống trị để khám phá trạng thái phát triển của DEX vào năm 2019 và xu hướng phát triển trong tương lai.

Kể từ khi khối lượng giao dịch trên thị trường đạt đỉnh vào tháng 6 năm nay, khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung chủ đạo đã có xu hướng giảm. Tuy nhiên, so sánh khối lượng giao dịch của các DEX nói trên, chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch của các sàn phi tập trung không giảm nhiều như các sàn tập trung. Chúng tôi sử dụng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung và sàn giao dịch phi tập trung trong tháng 6 làm điểm chuẩn để kiểm tra những thay đổi tương đối về khối lượng giao dịch của họ. các sàn giao dịch về cơ bản không suy giảm nhiều.

Có thể thấy rằng có bốn mã thông báo chỉ có một nguồn thanh khoản duy nhất, đó là sETH, sUSD, QNT và XCD. Nguồn thanh khoản cho QNT và XCD chỉ là IDEX Cả sETH và sUSD đều là tài sản tổng hợp của dự án tài sản tổng hợp Synthetix và thanh khoản của chúng chủ yếu đến từ Uniswap. Ngoài ra, USDT, với tư cách là stablecoin có giá trị thị trường lớn nhất, chỉ có thanh khoản tốt ở Tokenlon và Kyber, bản thân USDT cũng có những lý do, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết trong chương về stablecoin. Chúng tôi thấy rằng khối lượng giao dịch của USDT trong Tokenlon lớn hơn nhiều so với Kyber, đồng tiền ổn định chính của nó, trong khi đồng tiền ổn định chính của Kyber là USDC. Xét rằng người dùng chính của Tokenlon là người dùng Trung Quốc và người dùng Kyber là chủ yếu Đối với người dùng ở nước ngoài, dữ liệu này phản ánh sự khác biệt trong giao dịch giữa người dùng Trung Quốc và nước ngoài.

Qua so sánh, chúng ta có thể kết luận rằng Uniswap cung cấp tính thanh khoản cao nhất cho DeFi trong số một số DEX và là công cụ thanh khoản cho các mã thông báo liên quan đến DeFi; trong khi Kyber chủ yếu dành cho BAT, LINK, USDC và các mã thông báo được sử dụng rộng rãi khác. ; Tokenlon là sàn giao dịch có tính thanh khoản tốt nhất cho USDT. Vào năm 2020, với sự phát triển của DeFi, thị phần của Uniswap có thể tăng hơn nữa và dòng USDT tiếp tục chảy vào Ethereum có thể tiếp thêm sức mạnh cho Tokenlon.

tiêu đề cấp đầu tiên

tài sản tổng hợp

Một số người nói rằng tiền điện tử là loại tài sản hoạt động tốt nhất năm 2019. Trong số các loại tiền điện tử, SNX của dự án Synthetix chắc chắn là một trong những hoạt động hàng đầu. Theo dữ liệu của CoinMarketCap, tính đến ngày 29 tháng 12, SNX đã tăng 2872% trong năm 2019. Và một năm sau khi sửa đổi các quy tắc lạm phát vào tháng 3 năm nay, tỷ lệ lạm phát của SNX là 75%.

Kể từ đầu năm nay, khối lượng thế chấp của SNX đã có xu hướng tăng lên. Một mặt, SNX có lạm phát cao và nguồn cung liên tục tăng; mặt khác, hiệu suất tốt của giá SNX cũng thu hút người dùng thế chấp mã thông báo để có thêm lạm phát và phí giao dịch. Hiện tại, 85,18% nguồn cung SNX được sử dụng cho các khoản thế chấp có khóa.

Thành công của Synthetix nằm ở sự đổi mới, tạo ra thị trường phái sinh tài chính truyền thống và gián tiếp mở ra phương thức mua các sản phẩm tài chính truyền thống bằng tiền ảo chung. Nhiều loại tài sản tổng hợp có thể được tạo ra bằng cách thế chấp SNX, được gọi chung là Synths và quá trình tạo ra Synths đồng thời tạo ra "các khoản nợ". Các loại tài sản tổng hợp được hiển thị trong hình bên dưới và bất kỳ hai Synth nào cũng có thể được trao đổi trực tiếp trong synthetix.exchange. Vì người thế chấp không thể giao dịch trực tiếp trên sàn giao dịch Synthetix, đối tác của mỗi người giao dịch là chính sàn giao dịch, do đó, tổng số nợ trong sàn giao dịch sẽ thay đổi theo giá của từng tài sản tổng hợp. Giá của tài sản tổng hợp được cung cấp bởi máy tiên tri và tất cả các chủ sở hữu chia sẻ khoản nợ trong hệ thống theo tỷ lệ thế chấp. Vì vậy, khoản nợ của mọi người có thể thay đổi, miễn là tài sản tổng hợp nắm giữ hoạt động tốt hơn mức trung bình, họ có thể hưởng lợi từ nó; nếu không, họ cần phải trả thêm nợ. Ví dụ: một người nắm giữ tiền điện tử đang tăng giá vàng có thể thế chấp SNX để tạo ra sXAU. Nếu giá vàng hoạt động tốt hơn mức trung bình của tài sản tổng hợp trong giai đoạn này, thì nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận vượt quá hiệu suất trung bình.

Vì Synthetix yêu cầu tỷ lệ thế chấp là 750% (Lưu ý: Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, tỷ lệ thế chấp-cầm cố = số dư nợ gốc đảm bảo tài sản thế chấp ÷ định giá tài sản thế chấp × 100%, do đó tỷ lệ thế chấp trong lĩnh vực tài chính truyền thống phải thấp hơn 100% ; nhưng Synthetix Tỷ lệ thế chấp được đưa ra trong dữ liệu dự án chính thức = định giá tài sản thế chấp ÷ số dư nợ gốc đảm bảo tài sản thế chấp × 100%, trái với lĩnh vực tài chính truyền thống, dữ liệu chính thức của dự án sẽ chiếm ưu thế ở đây), dẫn đến quy mô tài sản tổng hợp Synths bị hạn chế. Mặc dù Synthetix dự định tăng quyền thế chấp gấp đôi ETH trên cơ sở đặt cược SNX trong tương lai, nhưng cách tiếp cận này cũng sẽ gây ra những rủi ro khác. Và so với các dự án khác, tỷ lệ thế chấp vẫn còn quá cao. Giá của Synths được xác định bởi báo giá của máy tiên tri. Chúng tôi mong muốn sự hợp tác giữa Synthetix và Chainlink để cung cấp báo giá chính xác hơn, nhằm giảm rủi ro và tăng tỷ lệ thế chấp của SNX cũng như quy mô của tài sản tổng hợp.

Thông thường, gửi mã thông báo ERC20 và ETH vào nhóm quỹ của Uniswap là để kiếm phí giao dịch. Tỷ lệ phí của mỗi mã thông báo trong Uniswap là như nhau, vì vậy tỷ lệ hoàn vốn trên phí ký gửi tỷ lệ thuận với tỷ lệ doanh thu (khối lượng giao dịch/số dư nhóm quỹ). Mỗi cặp giao dịch trong Uniswap chứa một mã thông báo ERC20 và Ethereum, cả hai đều tương đương nhau và tỷ lệ hoàn vốn của mỗi mã thông báo trong nhóm quỹ tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch/số dư Ethereum. sETH/ETH là cặp có tính thanh khoản cao nhất trên Uniswap, trong khi MKR/ETH là cặp được giao dịch nhiều nhất. Từ hình bên dưới có thể thấy rằng việc gửi MKR vào nhóm quỹ của Uniswap sẽ nhận được thu nhập từ phí cao hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường, trong khi gửi thu nhập của sETH lại thấp hơn mức trung bình. Tính toán giá trị trung bình của Khối lượng/Số dư từ ngày 1 tháng 12 đến ngày 22 tháng 12 và phí xử lý kiếm được bằng cách gửi MKR có cùng giá trị gấp khoảng 10 lần so với sETH. Do đó, có thể suy ra rằng lượng tiền gửi lớn của sETH và ETH trong Uniswap không phải để xử lý phí mà chỉ là sản phẩm phụ của việc cung cấp tính thanh khoản cho tài sản tổng hợp Synthetix và chưa được sử dụng hiệu quả.

Vì sETH và sUSD chiếm 87% tổng số Synth, nên tỷ lệ tương ứng của chúng về cơ bản là giống nhau. Bảo hiểm rủi ro đối với các khoản nợ được thế chấp sẽ dễ dàng hơn khi có sự tập trung của các tài sản thế chấp trong hệ thống. Khi tạo tài sản tổng hợp, sETH và sUSD mỗi loại chiếm một nửa, về cơ bản có thể phòng ngừa rủi ro gia tăng nợ.

Hiện tại, mặc dù Synthetix cung cấp một kênh thế chấp tiền điện tử để mua các công cụ tài chính phái sinh truyền thống, tài sản tổng hợp thực tế được tạo ra vẫn tập trung ở sUSD và sETH, không khác biệt đáng kể so với các dự án khác. Hơn nữa, tỷ lệ thế chấp cao và tỷ lệ sử dụng tài sản thực tế thấp, mục đích chính của các nhà đầu tư thế chấp SNX vẫn là để có được mã thông báo SNX lạm phát. Synthetix đã có một khởi đầu thành công. Để đạt được sự phát triển hơn nữa, một mặt, nó có thể giảm tỷ lệ thế chấp và tăng quy mô tài sản tổng hợp; mặt khác, nó có thể khuyến khích người dùng lựa chọn nhiều loại tài sản tổng hợp hơn, đặc biệt là các dẫn xuất tài chính độc đáo của nó, tăng tính đa dạng của tài sản tổng hợp.Nới rộng khoảng cách với các dự án khác.

tiêu đề cấp đầu tiên

tiền tệ ổn định

Năm 2019, stablecoin bắt đầu cho thấy sự tăng trưởng đáng kể vào tháng 4 và tiếp tục cho đến cuối tháng 7, với giá trị thị trường tăng từ 2,6 tỷ đô la Mỹ lên 4,7 tỷ đô la Mỹ; trong nửa cuối năm, tài sản mã hóa đã trải qua một đợt giảm dài hạn Xu hướng tăng trưởng không tiếp tục, nhưng vốn hóa thị trường của stablecoin không giảm, từ từ tăng lên 4,9 tỷ USD vào cuối năm nay.

USDC đã cho thấy sự tăng trưởng tương đối ổn định kể từ tháng 5 và thị phần của nó cũng tăng lên; trong khi lượng lưu hành của GUSD tiếp tục giảm, từ khoảng 90 triệu vào đầu năm xuống còn khoảng 4 triệu đô la Mỹ; lượng lưu hành của TUSD và DAI vẫn ổn định về tổng thể.

Một thay đổi quan trọng khác đối với stablecoin là phiên bản ERC20 của USDT được phát hành trên Ethereum đã tăng đáng kể, vượt qua USDT được phát hành trên Bitcoin thông qua giao thức Omni. Ngoài ra, số lượng chuyển khoản hàng ngày và hoạt động trên chuỗi của phiên bản ERC20 của USDT đã vượt xa so với USDT được phát hành dựa trên giao thức Omni và khoảng cách tiếp tục gia tăng. Tuy nhiên, phiên bản ERC20 của USDT không hoàn toàn tuân theo tiêu chuẩn ERC20. Việc chuyểnTừ trong hợp đồng không có giá trị trả lại, dẫn đến kết quả giao dịch không thể được xác nhận theo thời gian thực.Các nhà phát triển cần xác định mẫu giao diện cho USDT riêng biệt, điều này không thân thiện với các nhà phát triển và hạn chế việc sử dụng nó trong Phát triển DeFi - Như chúng tôi đã trình bày trong phần DEX, USDT không có nhiều khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung so với các stablecoin khác và chỉ Tokenlon và Kyber được hỗ trợ trên giao dịch USDT trên các sàn giao dịch phi tập trung lớn.

Hiện tại, chúng tôi thấy rằng MakerDAO, nhà cung cấp DAI, đang kích thích nguồn cung DAI thông qua lãi suất thấp hơn. Theo dữ liệu trước đây, cơ chế điều chỉnh lãi suất của MakerDAO có quy định hiệu quả hơn đối với việc cung cấp DAI, vì vậy vào năm 2020, chúng tôi dự kiến ​​​​sẽ chứng kiến ​​​​sự gia tăng trong lưu thông DAI. Ngoài ra, như đã đề cập ở trên, lưu thông USDC hiện cũng đang có xu hướng tăng. Là những đồng tiền ổn định chính trong hệ sinh thái DeFi, sự gia tăng giá trị thị trường của DAI và USDC sẽ thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của hệ sinh thái DeFi.

Tài sản xuyên chuỗi

Bảng trên đếm lưu lượng và số lượng người nắm giữ tài sản chuỗi chéo BTC chính WBTC và imBTC trong hệ sinh thái DeFi hiện tại. Qua so sánh, có thể thấy rằng mặc dù thời gian trực tuyến tương đối ngắn nhưng số lượng lưu thông của imBTC đã vượt quá 1/3 so với WBTC. Cơ sở người dùng của nhà phát hành imBTC imToken và lãi suất hàng năm của imBTC đã thúc đẩy tăng trưởng của nó. Chúng tôi hy vọng imBTC sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2020.

WBTC và imBTC cho phép BTC lưu thông trong mạng Ethereum dưới dạng ERC20 và tham gia vào các hoạt động của các DApp khác nhau trong hệ sinh thái. Hiện tại, hệ sinh thái DeFi chủ yếu vẫn sử dụng ETH làm tài sản cơ bản và việc giới thiệu BTC chuỗi chéo dự kiến ​​sẽ làm tăng đáng kể quy mô của DeFi trong tương lai.

tiêu đề cấp đầu tiên

Sàn giao dịch phi tập trung dYdX đã thêm giao dịch ký quỹ vào chức năng giao dịch. Người đi vay có chi phí thấp hơn vì không có trung gian tập trung. So sánh lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ của dYdX và sàn giao dịch tập trung Binance, vay ETH trên dYdX chỉ cần lãi suất hàng năm là 0,42%, trong khi lãi suất hàng năm trên Binance là 3,65%; lãi suất hàng năm của dYdX khi vay USDC là 3,44%. ở mức 7,30%. Đối với cùng một mã thông báo, tỷ lệ vay cho giao dịch ký quỹ trên sàn giao dịch phi tập trung thấp hơn đáng kể so với trên sàn giao dịch tập trung Binance.

Trao đổi phi tập trung dựa trên chuỗi công khai cơ bản và tài sản được hỗ trợ sẽ tương đối hạn chế. dYdX chỉ hỗ trợ ba mã thông báo: ETH, USDC và DAI. Binance hỗ trợ nhiều loại token hơn, nhưng lãi suất cho vay và lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ khá khác nhau. Ví dụ: lãi suất cho vay BTC hiện tại trên Binance là 0,25%, lãi suất vay là 3,65% và lãi suất vay gấp 14,6 lần lãi suất cho vay. Đối với BNB, lãi suất vay gấp 260 lần lãi suất cho vay. Do sàn giao dịch phi tập trung dYdX không có cơ quan trung gian tập trung nên lãi suất được điều chỉnh theo thời gian thực và khoảng cách giữa lãi suất cho vay và lãi suất đi vay cũng nhỏ hơn.

Về mặt dễ sử dụng, các sàn giao dịch phi tập trung cũng đang tích cực cải thiện. Nói chung, nếu bạn muốn tiến hành giao dịch ký quỹ trên một sàn giao dịch phi tập trung, bạn cần thực hiện một số bước: mượn mã thông báo trên một nền tảng nhất định; chuyển mã thông báo sang sàn giao dịch; đặt hàng trên sàn giao dịch. dYdX đơn giản hóa tất cả các bước trung gian.Trong trường hợp có đủ tiền ký quỹ, hợp đồng thông minh có thể tự động thực hiện quy trình vay tiền tệ và chuyển nó sang các sàn giao dịch phi tập trung khác, vốn đã có thể đạt được sự thuận tiện giống như các sàn giao dịch tập trung.

tiêu đề cấp đầu tiên

Đồng thời, chúng tôi quan sát thấy rằng MakerDAO, với tư cách là ứng dụng cho vay phi tập trung lớn nhất, ảnh hưởng đến lãi suất của toàn bộ thị trường cho vay cầm cố. Điều này là do DAI vẫn là tài sản quan trọng nhất trong thị trường cho vay thế chấp. Mặc dù USDC, tài sản lớn thứ hai, hiện đang bị ảnh hưởng bởi các chức năng tương tự của nó và lãi suất cho vay cũng bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định, nhưng nó vẫn có một mức độ độc lập nhất định. Điều này cho thấy mục đích của cả hai không hoàn toàn nhất quán và các khoản vay USDC có thể được sử dụng nhiều hơn cho các giao dịch có đòn bẩy trên các sàn giao dịch tập trung.

quan điểm

Khi quan sát DEX, chúng tôi cho rằng điều đáng chú ý là Uniswap, với tư cách là một thành phần quan trọng của DeFi, đang đóng một vai trò ngày càng quan trọng. Trong số tất cả các DEX, Uniswap cung cấp tính thanh khoản cao nhất cho DeFi và là động cơ cho tính thanh khoản của các mã thông báo liên quan đến DeFi. USDC, v.v. Các mã thông báo được sử dụng rộng rãi hơn cung cấp tính thanh khoản; Tokenlon là sàn giao dịch có tính thanh khoản tốt nhất cho USDT.

Synthetix, dự án ngôi sao trong DeFi năm 2019, đã có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng cả về giá trị thị trường và quy mô kinh doanh, đồng thời thu hút được sự chú ý rộng rãi. Chúng tôi tin rằng mặc dù sự đổi mới của Synthetix vẫn có những rủi ro tiềm ẩn lớn, nhưng tốc độ tăng trưởng cao và lợi nhuận cao mà nó mang lại sẽ kích thích nhiều nhà đổi mới khám phá hơn trong lĩnh vực này.

tiêu đề phụ

quan điểm

Tăng trưởng về quy mô của thị trường cho vay. Trong cho vay phi tập trung hiện tại, không có điểm tín dụng đáng tin cậy, chỉ có thể sử dụng tài sản thế chấp quá mức và quy mô cho vay bị hạn chế. Nếu một hệ thống nhận dạng/danh tiếng được giới thiệu, nó sẽ giúp giảm bớt các yêu cầu về tài sản thế chấp. Ngoài ra, do các chuỗi công khai cơ bản khác nhau nên tài sản được hỗ trợ cũng bị hạn chế. Nếu có thể tìm thấy một phương pháp hiệu quả và an toàn để giới thiệu Bitcoin làm tài sản thế chấp, quy mô của thị trường cho vay có thể tăng theo cấp số nhân.