Sản xuất | Odaily (ID: o-daily)

Sản xuất | Odaily (ID: o-daily)

Gần đây, giao dịch quyền chọn phái sinh tiền điện tử đang trở thành một "điều bắt buộc mới" đối với các sàn giao dịch chính thống.

Vào ngày 9 tháng 12, Bakkt đã ra mắt giao dịch tùy chọn Bitcoin, với khối lượng giao dịch hơn 200 BTC vào ngày đầu tiên; vào ngày 12 tháng 12, OKEx đã ra mắt giao dịch mô phỏng tùy chọn và thời gian ra mắt phiên bản chính thức là không xác định; trong quý đầu tiên của năm 2020, Chicago Mercantile Exchange (CME) cũng sẽ tung ra các tùy chọn Bitcoin.

Nhiều nhà khoa học phổ biến trên thị trường cho rằng quyền chọn là "hợp đồng tương lai không có thanh lý", nói rằng chúng có "lỗ hạn chế và lãi không giới hạn".

Tất nhiên, tình hình thực tế không đơn giản và đẹp đẽ như vậy, mặc dù rủi ro tùy chọn bề ngoài là nhỏ, nhưng các quy tắc của nó phức tạp hơn, điều này khiến nhiều thương nhân nản lòng.

“Nếu bạn chơi hợp đồng và thua lỗ trong một tháng, ít nhất bạn cũng hiểu quy tắc; nếu bạn chơi quyền chọn và thua lỗ trong ba tháng, bạn vẫn chưa hiểu hết quy tắc.” Nhà đầu tư trêu chọc.

Vì vậy, chính xác làm thế nào để bạn giao dịch quyền chọn? Làm thế nào để thấy rõ rủi ro và tính toán lợi nhuận?

Trong bài viết này, Odaily sẽ giải đáp từng vấn đề cho bạn thông qua thao tác mô phỏng trên đĩa và các ví dụ bằng thuật ngữ con người. Tôi tin rằng sau khi đọc kỹ bài viết này, mọi người sẽ có hiểu biết cơ bản rõ ràng về các quy tắc giao dịch quyền chọn tiền tệ kỹ thuật số.

tiêu đề phụ

Tùy chọn là gì?

Quyền chọn (Options) là một quyền có thể được thực hiện vào một thời điểm nhất định trong tương lai, sau khi người mua quyền chọn trả cho người bán một số tiền phí quyền chọn nhất định thì anh ta có thể có được quyền này: mua hoặc bán ở một mức giá nhất định trong một thời điểm nhất định trong tương lai Trong số một lượng tài sản cơ sở nhất định, đây là giao dịch quyền chọn.

Trên đây là định nghĩa về các lựa chọn trong tài chính truyền thống, và những người dùng mới làm quen phải bối rối sau khi đọc nó.

Dưới đây, tôi sẽ đưa ra một ví dụ để giúp bạn dễ hiểu.

Bây giờ giá của Bitcoin là 7.000 đô la Mỹ và Leek Xiaoqin dự đoán rằng nó sẽ tăng lên 10.000 đô la Mỹ trong một tháng. Vì tôi chỉ có 100 đô la trong tay, tôi cảm thấy rằng lợi nhuận từ việc mua hàng hóa giao ngay quá nhỏ và tôi sợ mất tiền khi thực hiện các hợp đồng tương lai dài hạn, vì vậy tôi đã chọn giao dịch quyền chọn.

Xiao Qin đã liên hệ với Lao Wang và ký một hợp đồng, quy định rằng anh ta có thể mua một bitcoin với giá 7.500 đô la một tháng sau đó. Để chứng minh rằng hợp đồng có hiệu lực, Xiao Qin đã đặt cọc cho người bán 50 đô la.

Một tháng sau, giá Bitcoin thực sự đạt 10.000 đô la Mỹ và Xiao Qin có thể trả 7.500 đô la Mỹ để hoàn thành hợp đồng, sau đó bán số bitcoin mà anh ấy có được. Sau khi trừ chi phí, Xiao Qin kiếm được 10000-7500-50=2450 đô la Mỹ.

Một tình huống khác là một tháng sau, giá Bitcoin vẫn là 7.000 đô la Mỹ, nếu Xiao Qin thực hiện hợp đồng vào thời điểm này, anh ấy sẽ cần bỏ ra 7.500 đô la Mỹ (cao hơn nhiều so với giá thị trường) để mua 1 BTC, và anh ta chắc chắn sẽ mất tiền. Anh ta có thể chọn không thực hiện hợp đồng và tất cả những gì anh ta mất là khoản tiền đặt cọc 50 đô la.

Ở đây, 3 ưu điểm của quyền chọn được thể hiện: lợi suất cao, tổn thất nhỏ và không bị “bùng nổ”.

Tính theo tỷ lệ hoàn vốn, tỷ lệ hoàn vốn của Xiao Qin là (2450-50)/50*100%=4800%. Ngay cả khi hợp đồng không được thực hiện, khoản lỗ cuối cùng chỉ là 50 đô la.

Ngoài ra, trong tháng trước, ngay cả khi Bitcoin lần đầu giảm xuống còn 1.000 đô la và sau đó tăng trở lại lên 10.000 đô la, thì hợp đồng của Xiao Qin vẫn còn hiệu lực và sẽ không "bùng nổ vị thế". Nhưng nếu đó là hợp đồng tương lai Bitcoin, vị thế đã bị thanh lý khi nó giảm xuống dưới và sự phục hồi sau đó là vô nghĩa đối với Xiao Qin. Đây là điều mà nhiều cách giải thích nhấn mạnh rằng các quyền chọn "sẽ không làm nổ tung vị thế của chúng".

Trong trường hợp trên, một số khái niệm về quyền chọn thực sự có liên quan:

• 7.500 đô la đã thỏa thuận trong hợp đồng được gọi là "giá thực hiện" trong quyền chọn và thường được biểu thị bằng chữ in hoa K;

• Khoản đặt cọc 50 đô la cũng là chi phí của Xiaoqin, được gọi là "phí quyền chọn" hoặc "giá đánh dấu", được biểu thị bằng chữ f viết thường;

• Thời hạn của hợp đồng là 1 tháng, được gọi là "ngày đáo hạn" hay "thời hạn", được ký hiệu bằng chữ T in hoa;

• Giá thực tế của BTC cuối cùng sau một tháng được gọi là "giá phân phối" với chữ in hoa S;

• Cuối cùng, Xiaoqin đã thực hiện hợp đồng, được gọi là "tập thể dục" trong quyền chọn.

Nhìn chung có hai loại sản phẩm quyền chọn: quyền chọn mua và quyền chọn bán. Trong trường hợp trên, những gì Xiao Qin đã mua là một quyền chọn mua. Nếu Xiaoqin bị giảm giá trên thị trường trong một thời gian dài, anh ấy cần mua quyền chọn bán.

Đảo ngược ví dụ trên, đó là Xiao Qin nghĩ rằng giá sẽ giảm xuống còn 5.000 đô la Mỹ, vì vậy anh ta đồng ý với Lao Wang mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 6.000 đô la Mỹ, và phí quyền chọn là 50 đô la Mỹ. Khi bitcoin giảm xuống còn 5.000 đô la sau ngày hết hạn, thu nhập của Xiao Qin là 6.000-5.000-50=950 đô la; nếu nó không giảm xuống dưới 6.000 đô la vào ngày hết hạn, Xiao Qin có thể không thực hiện hợp đồng và 50 đô la sẽ trực tiếp thuộc về cho Lão Vương.

Trong trường hợp quyền chọn mua trước đó, tôi tin rằng mọi người cũng đã phát hiện ra một vấn đề: Nếu Bitcoin tăng trước 10.000 đô la trong tháng tới, liệu Xiao Qin có thể hoàn thành hợp đồng (thực hiện) trước để ngăn giá giảm không?

Có hai loại quyền chọn khác nhau liên quan ở đây: quyền chọn kiểu Châu Âu và quyền chọn kiểu Mỹ.

tiêu đề phụ

Làm thế nào để chơi tùy chọn? (giải thích thực tế)

Sau khi đọc câu chuyện trước của Xiao Qin, tôi tin rằng bạn đã hiểu sơ bộ về các lựa chọn, vì vậy hãy bước vào chương thực tế của chúng ta. Trong phần này, chúng tôi sẽ kết hợp giao dịch mô phỏng của OKEx và giới thiệu một số chiến lược giao dịch quyền chọn phù hợp với Xiaobai.

1. Mua quyền chọn và thực hiện khi đáo hạn

Nếu người dùng lạc quan (giảm giá) về giá bitcoin trong tương lai, anh ta có thể chọn mua quyền chọn mua (mua quyền chọn bán) và thực hiện nó tại một thời điểm nhất định trong tương lai. Hiện tại có ba loại tùy chọn có sẵn: tuần hiện tại, tuần tới và hàng quý.

Mô tả hình ảnh

(tùy chọn cuộc gọi trong tuần)

Trên thực tế, thu nhập cuối cùng của người dùng mua quyền chọn mua là: giá giao - giá thực hiện - phí quyền chọn (giá đánh dấu). Giá giao hàng là không chắc chắn. Để tối đa hóa lợi nhuận, cả giá thực hiện và phí quyền chọn phải càng nhỏ càng tốt.

Tuy nhiên, qua quan sát, chúng tôi nhận thấy giá thực hiện càng thấp thì phí quyền chọn càng cao, đồng thời rất khó cân đối.

Điều này là do phí quyền chọn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, các yếu tố chính là thời gian thực hiện còn lại và giá giao ngay: thời gian còn lại càng dài, phí quyền chọn càng cao; chênh lệch giữa giá giao ngay và giá thực hiện càng nhỏ, phí quyền chọn càng cao.

Ví dụ: giá BTC hiện tại là 7.100 đô la. Trong tùy chọn cuộc gọi hàng tuần, phí tùy chọn cho giá thực hiện 7.500 đô la là 0,0059 BTC và phí tùy chọn cho giá thực hiện 10.000 đô la là 0,0001 BTC. Nhưng trong tùy chọn cuộc gọi hàng quý, phí tùy chọn cho giá thực hiện 10.000 đô la là 0,0441 BTC.

Mô tả hình ảnh

(tùy chọn cuộc gọi hàng quý)

Tất nhiên, rủi ro cao cũng tương ứng với lợi nhuận cao có thể có, và nhiều người cũng có thể có tâm lý "từ nhỏ đến lớn" khi mua các lựa chọn.

Hãy làm một phép so sánh thực tế. Giả sử bạn mua quyền chọn mua BTC trị giá 10.000 đô la và quyền chọn mua BTC trị giá 7.500 đô la. Nếu BTC thực sự tăng mạnh, lợi nhuận của cả hai như sau:

Tóm lại, khi lựa chọn các phương án, chúng ta nên xem xét toàn diện chi phí đầu vào và khả năng tăng trong tương lai.

Phải nói rằng, mặc dù tỷ suất lợi nhuận của việc "đánh lớn bằng nhỏ" là rất cao, nhưng khả năng thua lỗ cũng cao hơn, vì vậy vẫn cần phải kiểm soát rủi ro một cách cẩn thận và đầu tư một cách hợp lý.

2. Mua quyền chọn và bán nửa chừng

Như chúng tôi đã nói trước đây, nhiều nền tảng quyền chọn bao gồm OKEx là các quyền chọn kiểu châu Âu, phải được thực hiện vào một thời điểm cụ thể.

Sau đó, câu hỏi lại đặt ra, chúng ta có phải đợi đến thời điểm thực hiện hoặc giá đạt đến một giá trị định trước để có được thu nhập không?

Trên thực tế, các nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận bằng cách bán trước các quyền chọn trước ngày hết hạn.

Ví dụ: Xiaoqin đã mua quyền chọn mua trị giá 10.000 đô la trong tuần và phí quyền chọn mà anh ấy đã trả là 0,0001 BTC. Trong hai ngày tiếp theo, Bitcoin đã tăng lên 8.000 đô la và tại thời điểm này, phí quyền chọn của quyền chọn mua 10.000 đô la trong tuần cũng tăng lên 0,003 BTC. Tại thời điểm này, Xiao Qin có thể bán trước quyền chọn trong tay cho người khác và lợi suất là 2900%. Ngay cả khi sau đó nó không tăng lên 10.000 đô la, nó vẫn sẽ kiếm được lợi nhuận cao, nhưng nếu Xiao Qin tiếp tục giữ tùy chọn này và đợi đến thời điểm thực hiện và giá không tăng lên 10.000 đô la, thì cuối cùng anh ta sẽ mất 0,0001 BTC .

Phương thức giao dịch này cũng là một phương thức tương đối phổ biến trên thị trường quyền chọn, có thể được so sánh với "đóng vị trí" trong giao dịch tương lai.

3. Là người bán quyền chọn, bạn chỉ kiếm được phí quyền chọn

Các trường hợp trong bài viết trước đều được thực hiện dưới góc độ của người mua. Trên thực tế, giao dịch quyền chọn tương tự như giao dịch tương lai, có người mua và người bán, nhưng có bốn hình thức quyền chọn:

• người mua tùy chọn cuộc gọi

• người bán quyền chọn cuộc gọi

• người mua quyền chọn bán

• đặt quyền chọn người bán

Dù là quyền chọn mua hay quyền chọn bán thì người bán đều là đối tượng đảm bảo quan trọng cho việc thực hiện quyền chọn. Số tiền mà Xiao Qin kiếm được trong bài viết trước đến từ khoản ký quỹ do người bán cung cấp cho sàn giao dịch.

Lợi ích của người bán là bất kể cuối cùng Xiao Qin có thực hiện quyền chọn hay không, anh ta có thể nhận được phí quyền chọn do Xiao Qin trả.

Nói cách khác, lợi nhuận của người bán bị hạn chế và chỉ có phí bảo hiểm quyền chọn do người mua trả mới được hưởng; nếu có thua lỗ, người bán phải chịu rủi ro buộc phải thanh lý toàn bộ số tiền ký quỹ.

Vậy tại sao mọi người lại muốn trở thành người bán hàng?

Hãy lấy quyền chọn mua $10.000 trong tuần làm ví dụ. Nếu Pharaoh chọn làm người bán và cuối cùng giá không tăng lên 10.000 đô la, thì Pharaoh sẽ kiếm được 0,0001 BTC; nếu Pharaoh giao dịch với 100 người cùng lúc, tổng thu nhập sẽ là 0,01 BTC. Lão Vương vì sao dám làm như vậy, bởi vì lão Vương cho rằng trong vòng một tuần tăng vọt khả năng là quá nhỏ.

Là người bán quyền chọn, bạn cũng cần tính đến rủi ro và lợi ích. Trong một thị trường đầy biến động, độ lệch so với giá giao ngay càng lớn thì rủi ro càng nhỏ.

"Trong giao dịch, tỷ lệ lời lỗ chỉ là một phần, và tỷ lệ thắng cũng rất quan trọng. Tình hình thị trường thực tế là tỷ lệ thắng của người bán rất cao, với tỷ lệ thắng 80%. Bởi vì hầu hết thời gian thị trường đang đi ngang." Chuang Yu, Viện Nghiên cứu OK Nói với Odaily.

4. Kinh doanh chênh lệch giá dựa trên phí quyền chọn

Tùy chọn cần phải trả một khoản phí tùy chọn (giá đã đánh dấu), và một số người đang để mắt đến chiếc bánh này và dựa vào phí tùy chọn để kinh doanh chênh lệch giá.

Như đã đề cập ở trên, giá đánh dấu bị ảnh hưởng bởi thời gian thực hiện còn lại và giá giao ngay, và việc trao đổi cũng sẽ hiển thị giá đánh dấu, có thể được coi là giá hợp lý.

Nhưng trên thực tế, giá được đánh dấu cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi thị trường. Khi giá giao ngay không thay đổi, giá đánh dấu sẽ khác với giá bình thường khi quyền chọn bị mua quá mức hoặc bán quá mức do độ sâu của quyền chọn không đủ. Như hình bên dưới: giá đánh dấu là 0,0002 BTC, nhưng giá mua 1 và bán 1 cao hơn nhiều so với giá này, quá mua.

Tại thời điểm này, người bán có thể bán quyền chọn với giá 0,0005 BTC, sau đó mua lại quyền chọn mà anh ta đã bán khi giá cuối cùng trở về mức bình thường là 0,0002 BTC (tương đương với việc đóng vị thế). Một lần qua lại, tôi đã kiếm được 150%.

Ngay cả khi giá cuối cùng không giảm trở lại, vì đây là hợp đồng của tuần hiện tại và giá thực hiện là 9.500 đô la, xác suất Bitcoin tăng từ 7.100 lên mức này là không cao và rủi ro thua lỗ là rất nhỏ, nhưng phí tùy chọn bạn kiếm được đã tăng gấp đôi hơn gấp đôi.

Theo cách tương tự, khi tình trạng bán quá mức xảy ra, bạn có thể mua nó trước, sau đó bán nó sau khi giá tùy chọn trở lại mức bình thường để kiếm lợi nhuận.

Điều đáng chú ý là trong một thị trường quyền chọn có đủ độ sâu, tình huống này thường hiếm khi xảy ra, và nếu nó xảy ra, đó là một cơ hội chênh lệch giá tốt.

tiêu đề phụ

Và những kiến ​​thức tùy chọn này bạn cần biết?

Bài viết trước đã giới thiệu một số phương pháp giao dịch quyền chọn, nhưng trên thực tế vẫn còn một số hiểu lầm trong quyền chọn, bạn cần hiểu rõ trước khi tham gia thị trường một cách hợp lý.

Trước hết, nhiều bài báo khoa học phổ biến cho rằng các lựa chọn là "tổn thất có giới hạn, lợi nhuận không giới hạn", các nhà đầu tư cần phải cảnh giác.

Một mặt, trong giao dịch quyền chọn, khoản lỗ duy nhất của người mua quyền chọn thực sự bị hạn chế (mất phí bảo hiểm quyền chọn), nhưng nếu có nhiều lỗi giao dịch, thì khoản lỗ này không phải là hiếm. Tương tự như vậy, thu nhập tùy chọn không phải là không giới hạn và thu nhập tất nhiên có thể được tính toán.

Mặt khác, người bán giao dịch quyền chọn chỉ kiếm được phí quyền chọn, nhưng bị mất tiền ký quỹ (nghĩa là thanh lý).

Thứ hai, có ý kiến ​​cho rằng: quyền chọn có thể được sử dụng để khóa lợi nhuận tăng sau halving Bitcoin với chi phí trả trước tương đối nhỏ.

Trên thực tế, đối với OKEx, JEX và Deribit, hiện đang cung cấp giao dịch quyền chọn, thời hạn quyền chọn dài nhất là ngày 26 tháng 6 năm sau. Nhưng không ai có thể đảm bảo rằng Bitcoin sẽ tăng vọt trước thời điểm này. Nếu bạn đầu tư một số tiền lớn, bạn có thể gặp thua lỗ, hãy chú ý phòng ngừa rủi ro.

Tất nhiên, liên quan đến sự phát triển của các hợp đồng giao hàng, có thể có các quyền chọn vĩnh viễn trong các giao dịch quyền chọn trong tương lai. Tại thời điểm đó, các nhà đầu tư có thể tự tin giao dịch.

Hơn nữa, so với giao dịch giao ngay và giao dịch tương lai, giao dịch quyền chọn không nhất thiết là thu nhập cao nhất.

Mô tả hình ảnh

(Ảnh từ Nghiên cứu OKEx)

Mô tả hình ảnh

(Ảnh từ Nghiên cứu OKEx)

Khi "giá mua < giá thị trường mới nhất < giá thực hiện quyền chọn", lợi tức của hợp đồng tương lai cao hơn quyền chọn, nhưng quyền chọn bị lỗ phí bảo hiểm; nhưng nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, thì lợi nhuận của quyền chọn cao hơn nhiều so với hai loại còn lại có nghĩa là .

Cuối cùng, hiện tại có rất ít lựa chọn. Ví dụ: OKEx và Deribit chỉ có tùy chọn Bitcoin và JEX, có nhiều loại hơn, có năm tùy chọn: tùy chọn BTC, ETH, EOS, LTC và BNB. Tùy chọn cho các loại tiền điện tử khác hiện đang ở trạng thái trống.

Mặc dù thị trường quyền chọn tiền kỹ thuật số vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng người ta tin rằng với sự cải thiện của thị trường và phổ biến giáo dục nhà đầu tư, nó vẫn có triển vọng phát triển nhất định.

Cuối cùng, Odaily một lần nữa nhắc nhở các nhà đầu tư rằng đầu tư là rủi ro và các giao dịch phải thận trọng.

(Lưu ý: Cảm ơn Viện nghiên cứu OK Chuang Yu)

Kiểm tra thông tin:

"Giới thiệu về Quyền chọn Tài sản Kỹ thuật số (1): Quyền chọn Tài sản Kỹ thuật số là gì"

"Giới thiệu về Tùy chọn tài sản kỹ thuật số (2): Tùy chọn VS Hợp đồng giao hàng"

"Sự khác biệt giữa "hợp đồng quyền chọn" tài sản kỹ thuật số và "hợp đồng giao hàng" là gì? "