Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từViện nghiên cứu tài sản kỹ thuật số CIDA (ID: gh_cbfb4ac358dc), được xuất bản với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Viện nghiên cứu tài sản kỹ thuật số CIDA (ID: gh_cbfb4ac358dc)

, được xuất bản với sự cho phép.

Đã có rất nhiều tin tức lớn về Libra trong những ngày gần đây. Bảy thành viên của Hiệp hội Libra, được đại diện bởi các công ty thanh toán truyền thống, đã rời khỏi hiệp hội trước khi Hiệp hội Libra chính thức được thành lập. Theo nhiều phương tiện truyền thông đưa tin, nhóm công tác G7 đã đệ trình báo cáo đánh giá sơ bộ về dự án stablecoin toàn cầu lên Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (World Bank: WB) trước cuộc họp thường niên, nói rằng Libra sẽ ảnh hưởng đến hệ thống tài chính toàn cầu, đặt ra những thách thức nghiêm trọng. Các quan chức cấp cao của Đức và Pháp ở các nước EU cũng đã nhiều lần đưa ra những lời lẽ gay gắt cấm Libra hoạt động ở châu Âu và “các nước châu Âu nên phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương của riêng họ”. Mọi thứ còn khó hiểu hơn nữa, Benoit Coeure, thành viên ban điều hành của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và là người đứng đầu Nhóm làm việc G7 Stablecoin, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào ngày 17 tháng 10 năm 2019, “Các cơ quan quản lý tài chính toàn cầu không có kế hoạch cấm Facebook Libra hoặc các loại tiền ổn định khác, nhưng các loại tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các loại tiền chính thức phải đáp ứng các tiêu chuẩn quy định cao nhất.” Vào ngày 16 tháng 10 năm 2019, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lael Brainard đã có một bài phát biểu dài hiếm hoi về "Sự phát triển của Tiền kỹ thuật số, Stablecoin và Hệ thống thanh toán", đề cập rằng Libra sẽ gặp phải sự giám sát chặt chẽ nhất.

Tác giả đánh giá bài viết "Đánh giá Libra từ Lịch sử, Hiện trạng và Tương lai của Hệ thống Tiền tệ và Tài chính" được đăng trên Babbitt vào ngày 28 tháng 6 năm 2019 (sau đây gọi là bài báo "đánh giá", có thể là bài viết gốc được đọc nhiều nhất về Libra- bình luận theo chủ đề ở Trung Quốc) Nội dung của bài viết về Libra và ngân hàng và quy định toàn cầu.

"Thái độ của các cơ quan quản lý tiền tệ chính thống là rất rõ ràng và các cơ quan quản lý ngân hàng Hoa Kỳ và Anh đã bày tỏ sự ủng hộ rõ ràng của họ. Tổ chức đại diện cho G20 để quan sát hệ thống tài chính toàn cầu và đưa ra các khuyến nghị chính sách là FSB do BIS tài trợ. Chủ tịch hiện tại của FSB là phó chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Đồng thời, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh là cựu chủ tịch của FSB. (tiền kỹ thuật số được mã hóa), nó hiện không có tác động đến sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu." FSB tuyên bố, "Việc giới thiệu tiền điện tử ổn định Libra của Facebook yêu cầu một khung pháp lý mới." Do đó, có thể lạc quan một cách thận trọng rằng ngay cả khi FSB công bố báo cáo đánh giá về Libra, nó sẽ tích cực.Thái độ của BIS/ECB cũng sẽ như vậy.

Dự án Libra thực sự là một thiết kế thiên tài. Nó xây dựng một hệ thống tài chính tiền điện tử lớn và ổn định trên nền tảng mong manh của hệ thống tài chính và tiền tệ truyền thống. Nó không chỉ bảo vệ đầy đủ lợi ích của các ngân hàng thương mại truyền thống mà còn đáp ứng các yêu cầu pháp lý của ngân hàng trung ương đối với tiền điện tử ổn định. Nó cũng đã truyền cảm hứng thành công cho sự nhiệt tình và cộng hưởng rộng rãi trong thế giới mới của blockchain và tiền điện tử. Trong hệ thống tiền tệ Libra, chủ sở hữu mã thông báo được hưởng tất cả hoặc thu nhập tiền tệ chính của toàn bộ nền kinh tế Libra, chiếm khoảng 3% tổng nền kinh tế Libra và tất cả dự trữ đều đến từ người dùng. Các kiến ​​trúc sư của dự án Libra đã quen thuộc với việc thiết lập cấu trúc quản trị, đáp ứng sự phân quyền chính thức và đảm bảo quyền kiểm soát tuyệt đối đối với dự án. Có nhiều sai sót trong sự ổn định tài chính của Libra, cũng như sự cởi mở và dân chủ của nó không thỏa đáng, phản ứng của Trung Quốc nên là học hỏi và vượt qua. "

Làm rõ bản chất của Libra - mối quan hệ với hệ thống tiền tệ truyền thống, chiếc bánh Libra di chuyển và ai thực sự kiểm soát vận mệnh tương lai của nó

Trước hết, để làm rõ một thực tế cơ bản, Libra về cơ bản bảo vệ lợi ích của hệ thống tiền tệ hợp pháp truyền thống, bởi vì nó sử dụng tiền tệ hợp pháp (và/hoặc nợ quốc gia bằng tiền tệ hợp pháp) làm quỹ dự trữ và là một "tiền tệ giả" dựa trên hệ thống tiền pháp định truyền thống.đổi mới”. Hầu hết mọi người diễn giải quá mức về sự lật đổ hệ thống truyền thống của Libra, vì vậy họ đã hiểu sai mối quan hệ giữa Libra và Cục Dự trữ Liên bang, hoặc hiểu sai mối quan hệ giữa những người đam mê Thung lũng Silicon và thủ đô Phố Wall. Bài viết này nhấn mạnh một lần nữa rằng Libra về cơ bản đại diện cho lợi ích của hệ thống tiền tệ fiat truyền thống. Khi bắt đầu phát hành sách trắng Libra, mọi người có thể ngạc nhiên vì không có ngân hàng truyền thống nào là thành viên sáng lập, một phỏng đoán tự nhiên là Libra thách thức lợi ích của các ngân hàng thương mại truyền thống. Trong bài viết "Đánh giá", tác giả đã phân tích rằng Libra bảo vệ hoàn toàn lợi ích của các ngân hàng thương mại truyền thống và từ góc độ chi phí - lợi ích, các ngân hàng thương mại truyền thống là phù hợp nhất để đóng vai trò là nhà phân phối ủy quyền của hệ sinh thái Libra. doanh nghiệp tham gia thì không thể cạnh tranh hiệu quả với ngân hàng. Nếu Libra thông báo sử dụng Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số bản địa khác làm dự trữ, thì đó sẽ là một sự lật đổ thực sự, nhưng nó sẽ bị Cục Dự trữ Liên bang ép chặt vào ngày đầu tiên.

Nói một cách chính xác, Libra chỉ là sự phân chia lại quyền kiếm tiền giữa những người giàu có hàng đầu, người giàu luôn có tiền già và người mới nổi, nhưng không bao giờ thiếu chủ ngân hàng. Nếu Libra thực sự đại diện cho lý tưởng của Satoshi Nakamoto, thì nó không thể kích hoạt các cuộc thảo luận sôi nổi về quy định toàn cầu và hình thành sự đồng thuận về quy định mới.

tiêu đề phụ

Những thách thức của Libra đối với hệ thống tiền tệ và tài chính

Cách hệ thống tiền tệ truyền thống nhìn nhận thách thức của stablecoin đối với họ mới là yếu tố quyết định số phận của Libra chứ không phải những thứ khác, chẳng hạn như hành vi sai trái của Facebook trong việc lạm dụng dữ liệu quyền riêng tư của người dùng.

Ai đang ảnh hưởng và xác định hệ thống cấp cao nhất của tiền tệ và tài chính toàn cầu? Câu trả lời là các nhóm lợi ích ngân hàng với Cục Dự trữ Liên bang, ECB, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (Bank of international Settlements: BIS), IMF và WB làm nòng cốt (tôi tránh dùng mô tả “bank cartel” để tránh người ta dùng “âm mưu lý thuyết" mà không cần suy nghĩ Cover), các chủ ngân hàng, quan chức ngân hàng trung ương và học giả đại diện cho "các nhóm vốn xuyên quốc gia không đại diện cho bất kỳ quốc gia hay quốc gia nào", với tư cách là giới tinh hoa toàn cầu, cùng nhau tác động và xây dựng hệ thống cấp cao nhất của hệ thống tài chính và tiền tệ toàn cầu. Trung Quốc hiện không thuộc nhóm này, nhưng tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng của Trung Quốc đã được hưởng lợi ở một mức độ nhất định từ các chính sách tài chính và kinh tế toàn cầu hóa. Cục Dự trữ Liên bang đã đóng vai trò là ngân hàng trung ương toàn cầu trên thực tế và các ngân hàng trung ương của các quốc gia có chủ quyền như Ngân hàng Anh hầu hết đều theo vai trò cũ. Ban ổn định tài chính (Financial Stability Board: FSB) là một tổ chức quốc tế được tách ra khỏi một số chức năng của BIS sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 để tư vấn chính sách về hệ thống tài chính toàn cầu cho các chính phủ G20 (các bộ trưởng tài chính và trung ương). thống đốc ngân hàng), mặc dù trên danh nghĩa là độc lập Dựa trên nhưng về cơ bản được chủ trì và bảo trợ bởi BIS, chủ tịch hiện tại của FSB là phó chủ tịch giám sát của Fed. Khi thảo luận về ECB, chúng ta nên phân biệt mối quan hệ giữa ECB với các nước EU, Nghị viện châu Âu, v.v... EU là một sự tồn tại rất đặc biệt, Vương quốc Anh sẽ sớm không còn là một phần của EU. đối với NATO, chính sách tiền tệ được trao cho ECB, và chính sách ngoại giao được trao cho Châu Âu, Nghị viện, tài chính được trao cho từng quốc gia thành viên. ECB độc lập với Nghị viện Châu Âu và Ủy ban Châu Âu, không chấp nhận chỉ thị từ họ và các quốc gia thành viên. Cốt lõi quyền lực của nó là một nhóm các chủ ngân hàng và học giả ưu tú toàn cầu ủng hộ hội nhập Châu Âu. Do đó, nó tương đối cởi mở với Libra , đại diện cho xu hướng hội nhập toàn cầu, trong khi Nghị viện châu Âu đang có nhiều chia rẽ và nhiều đảng phái, giống như các quan chức cấp cao của các quốc gia thành viên EU, họ sẽ chống lại sự xói mòn chủ quyền của Libra (tiền tệ), đại diện cho toàn cầu hóa, từ góc độ của từng quốc gia hoặc chủ nghĩa dân tộc.

Bức thư ngỏ nêu rõ rằng các dự án stablecoin có khả năng tiếp cận và quy mô toàn cầu tiềm năng phải đáp ứng các tiêu chuẩn quy định cao nhất và chịu sự giám sát và giám sát thận trọng. Việc đánh giá và giải quyết các lỗ hổng pháp lý có thể xảy ra nên được ưu tiên. Nhóm làm việc G7 Stablecoin đã hoàn thành đánh giá ban đầu và bàn giao công việc về các vấn đề quản lý stablecoin toàn cầu cho FSB. FSB đã thành lập một nhóm làm việc để xây dựng chính sách điều tiết. FSB sẽ đệ trình báo cáo tham vấn lên các chính phủ G20 vào tháng 4 năm 2020 và báo cáo cuối cùng vào tháng 7 năm 2020. (Bạn đọc có thể đăng ký tài khoản chính thức của "Viện nghiên cứu tài sản kỹ thuật số" để nhận bản dịch tiếng Trung toàn văn bức thư ngỏ và ý kiến ​​của tác giả)

Nhiệm vụ của FSB là đệ trình bất kỳ khuyến nghị chính sách nào về sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu cho các chính phủ G20 một cách hướng tới tương lai. các vấn đề trong hệ thống tài chính toàn cầu và trình các nước G20 chịu trách nhiệm triển khai cụ thể và giám sát việc thực hiện. Sau cuộc khủng hoảng tài chính, FSB chịu trách nhiệm đưa ra các khuyến nghị chính sách cải cách và giám sát việc thực hiện hệ thống tài chính ngân hàng toàn cầu, chẳng hạn như thỏa thuận Basel III, giám sát ngân hàng ngầm, các công cụ phái sinh tài chính và giám sát OTC, v.v., và ổn định toàn cầu hiện tại vấn đề giám sát dự án tiền tệ là một nhiệm vụ mới đối với FSB. Việc FSB tiếp quản vấn đề này có nghĩa là quy định toàn cầu đã đạt được sự đồng thuận và việc xây dựng quy định về stablecoin toàn cầu đã được đưa vào quy trình làm việc chính thức. chính sách. Vào ngày 18 tháng 10 năm 2019, FSB đã đưa ra một thông cáo báo chí nói rằng họ "bắt đầu giám sát các stablecoin".

Điều đó có nghĩa là gì? Đừng nhìn vào việc Libra hiện đang bị quản lý chặt chẽ, điều đó có nghĩa là hãy làm việc với các nhà hoạch định chính sách ngay từ đầu để giải quyết các khoảng trống về quy định. Libra có thể là dự án stablecoin duy nhất được "chứng nhận" bởi sự đồng thuận theo quy định toàn cầu và việc tuân thủ có thể trở thành lợi thế cạnh tranh lớn nhất của Libra. Bây giờ là xem “đạo chích” bị đánh, mai là xem “đạo tặc” ăn thịt.

tiêu đề phụ

Sự trỗi dậy của Stablecoin toàn cầu đáp ứng nhu cầu của giới tinh hoa toàn cầu

Sự xuất hiện của các stablecoin toàn cầu do Libra và các loại khác đại diện phù hợp với nhu cầu của nhóm ưu tú hội nhập toàn cầu. Như tác giả đã thảo luận trong bài viết "Cạnh tranh tiền tệ và định hình lại hệ thống dưới làn sóng tiền tệ kỹ thuật số", các loại tiền tệ mới sẽ định hình lại mô hình tiền tệ toàn cầu, tạo ra các kết nối mới và ranh giới mới. Số hóa có thể thay đổi nền tảng của hệ thống tiền tệ quốc tế. Libra là một loại tiền tệ quốc tế tổng hợp dựa trên nhiều loại tiền tệ fiat.

Như Mark Carney, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, đã chỉ ra trong bài phát biểu của mình vào tháng 8 năm 2019, hệ thống tài chính và tiền tệ quốc tế dựa trên đồng đô la Mỹ là không bền vững. tiền kỹ thuật số và được cung cấp bởi khu vực công. "Đồng tiền bá quyền tổng hợp" của Trung Quốc có thể là sự thay thế tốt nhất. Trong những thập kỷ gần đây, các mối liên kết quốc tế ngày càng tăng đã tạo ra sự khan hiếm tài sản an toàn bằng đồng đô la và tác động lan tỏa xuyên biên giới lớn từ chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ thông qua chu kỳ tài chính toàn cầu. Một loại tiền tệ quốc tế tổng hợp được liên kết với một số đơn vị tài khoản khác nhau có thể bù đắp một phần cho sự thiếu hụt tài sản an toàn, vì giá trị của khoản nợ bằng nhiều loại tiền tệ chính thức sẽ dao động cùng với giá trị của loại tiền tệ tổng hợp (có thể sẽ ít biến động hơn). Mức độ phù hợp toàn cầu của các luồng thương mại cũng bị giảm nếu thương mại quốc tế được lập hóa đơn theo đơn vị tài khoản bằng tiền tệ tổng hợp. Hiện nay, 40% thương mại quốc tế (hàng hóa và dịch vụ) được tính bằng đồng đô la, vì vậy các cú sốc và chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đã có tác động đáng kể đến việc kích thích hoặc cản trở thương mại quốc tế. Trong một thế giới tiền tệ tổng hợp, một cú sốc như vậy đối với đồng đô la sẽ có tác động nhỏ hơn nhiều đến hiệu quả thương mại. Tất nhiên, các loại tiền tệ tổng hợp có tác động lan tỏa từ các cú sốc đối với các loại tiền tệ hỗ trợ của chúng, nhưng trong phạm vi các quốc gia phải đối mặt với các cú sốc mang phong cách riêng, việc đa dạng hóa có thể làm giảm các tác động lan tỏa này.

Hỗ trợ cho Libra cũng vì lợi ích của đồng đô la. Bài phát biểu của thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Lael Brainard phản ánh rằng Cục Dự trữ Liên bang hiểu rõ về ngoại tác mạng của các nền tảng mạng quy mô lớn và vai trò thay thế của stablecoin toàn cầu đối với các loại tiền pháp định truyền thống, điều này có thể mang lại tác động của đô la hóa kỹ thuật số và thay thế đồng tiền của các nước yếu kém về tài chính, ngay cả đồng tiền có chủ quyền của các nền kinh tế tiên tiến khác cũng có sự thâm nhập mạnh mẽ. Hơn nữa, lợi ích cốt lõi của Fed là đưa Libra lên hàng đầu trước sự chỉ trích rộng rãi trên toàn cầu đối với hệ thống tiền tệ dựa trên đồng đô la. Nhưng về vấn đề quan trọng nhất - việc cố tình trốn tránh hoặc mơ hồ về đơn vị mệnh giá của Libra, nó để lại chỗ cho trí tưởng tượng của các bên liên quan khác nhau (ngân hàng trung ương chính của các quốc gia khác). Tuy nhiên, như đã phân tích trong bài viết này, có khả năng cao Libra sẽ sử dụng đồng đô la Mỹ làm đơn vị mệnh giá, đây là cách cơ bản để duy trì quyền lực của đồng đô la Mỹ. Do đó, Libra giống như một nỗ lực của stablecoin toàn cầu được Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ và thâm nhập vào lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới với đổi mới công nghệ tiền tệ kỹ thuật số và chuỗi khối. .

Vì vậy, ý tưởng thực tế nhất của các chính phủ và cơ quan quản lý toàn cầu về Libra có thể là điều này.

Tại Hoa Kỳ, chỉ có Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan đại diện cho lợi ích của Phố Wall, mới kiểm soát số phận của Libra, tác giả tin rằng trước khi phát hành sách trắng, Facebook đã trao đổi đầy đủ với Cục Dự trữ Liên bang và được sự chấp thuận. Fed thực sự chưa bao giờ bày tỏ sự phản đối rõ ràng. Lý do cơ bản khiến Cục Dự trữ Liên bang "bí mật" hỗ trợ Libra là vì nó đại diện cho lợi ích của đồng đô la và là phần mở rộng quyền bá chủ của đồng đô la trong thế giới kỹ thuật số. Cần phải hiểu một cách hợp lý ý nghĩa của "giao tiếp đầy đủ". Điều này không có nghĩa là Facebook đã liên lạc với Cục Dự trữ Liên bang về các chi tiết tuân thủ và quy định, nhưng đã hình thành sự đồng thuận về các mục tiêu chiến lược của stablecoin toàn cầu. Giống như việc thúc đẩy một số sáng kiến ​​lớn với các nhà lãnh đạo cao nhất của chính phủ, tầng ra quyết định chỉ cần đưa ra các quyết định về mục tiêu và chủ trương chứ không cần xây dựng các chi tiết thực hiện.

Tuyên bố của Ngân hàng Trung ương Anh về Libra về cơ bản có thể được hiểu là “bộ lặp lại” của Fed, vốn luôn nhấn mạnh “đáp ứng các tiêu chuẩn quy định cao nhất”.

Đức và Pháp, các nhà lãnh đạo của EU, thực sự phản đối Libra, lý do cơ bản là Libra đại diện cho lợi ích của đồng đô la Mỹ và làm xói mòn chủ quyền tiền tệ của khu vực đồng euro. Các quan chức cấp cao của Đức và Pháp, những quốc gia hàng đầu của Liên minh châu Âu, đã sớm lên tiếng gay gắt về Libra, “cấm hoạt động của nó ở Liên minh châu Âu” và “các nước châu Âu nên phát triển mạnh mẽ các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương của họ”. Tuy nhiên, thái độ của ECB, cơ quan đại diện cho cơ quan quản lý tiền tệ của Liên minh châu Âu, lại rất mơ hồ, khi sách trắng Libra vừa được công bố, ECB đã phát biểu tương đối thận trọng, có thành viên điều hành của ECB còn cho rằng "tiền tệ là một sản phẩm công cộng và không thể chuyển giao cho Facebook, vốn có thành tích xấu trong việc lạm dụng dữ liệu riêng tư của người dùng.", nhưng thành viên điều hành ECB Benoit Coeure cũng là người đứng đầu Nhóm công tác G7 Stablecoin, và ông khẳng định rằng "Libra hoặc một đề xuất tương tự như một stablecoin toàn cầu" có thể "trở thành ứng cử viên cho Iron Throne của đồng đô la Mỹ", cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 17 tháng 10 "Các cơ quan quản lý tài chính toàn cầu không có kế hoạch cấm Facebook Libra hoặc các stablecoin khác, nhưng những mã thông báo kỹ thuật số này được hỗ trợ bởi tiền tệ chính thức phải đáp ứng các tiêu chuẩn quy định cao nhất”.

Xét về tỷ lệ hiện tại của rổ tiền tệ Libra, đô la Mỹ và đồng euro lần lượt là 50% và 18. Xét về tỷ lệ phần trăm của các loại tiền tệ thanh toán toàn cầu, đô la Mỹ và đồng euro lần lượt là khoảng 40% và 30%. Đồng đô la Mỹ đã được củng cố đáng kể và đồng euro đã suy yếu. Nhưng có vẻ như ECB đã chấp nhận thỏa thuận này. Hiện tại, chúng tôi cho rằng tỷ lệ trong rổ tiền tệ của Libra đã đạt được sự đồng thuận giữa Cục Dự trữ Liên bang, BIS và ECB.

tiêu đề phụ

Libra đại diện cho sự mở rộng quyền bá chủ của đồng đô la trong thế giới kỹ thuật số

Zhu Min, chủ tịch Viện Nghiên cứu Tài chính Quốc gia, đã viết rằng "Libra đã thực sự củng cố vị trí bá chủ của đồng đô la Mỹ." Rổ dự trữ của Libra bao gồm 5 loại tiền pháp định. Nó phản ánh thế nào về thẩm quyền của đồng đô la Mỹ?

Trước hết, chúng tôi xác định ý nghĩa của "neo" trong "Libra được neo vào một rổ tiền tệ fiat", bởi vì nhiều người đã hiểu sai hoặc sử dụng sai thuật ngữ "neo". Trong bối cảnh hiện tại, đôi khi "neo" có nghĩa là tài sản dự trữ của Libra được "neo" vào một nhóm tiền pháp định hoặc nợ quốc gia, trong đó "neo" có nghĩa là hỗ trợ dự trữ; đôi khi người ta nói "neo" "có nghĩa là đơn vị tài khoản tiền tệ. Khi thảo luận về Libra, mọi người thường nói rằng nó được "neo" vào một rổ tiền tệ fiat. Nhiều người cho rằng nó cũng được "neo" vào đơn vị định giá duy nhất của Libra. Trên thực tế, sách trắng Libra chỉ nói rõ ràng về Libra loại "neo" đầu tiên, tức là hỗ trợ việc phát hành nó bằng một rổ tiền tệ pháp định hoặc nợ quốc gia, và không chỉ định đơn vị mệnh giá.

Trước hết, như Tiến sĩ Ouyang Mo đã chỉ ra, “Vào tháng 9 năm 2018, Bang New York đã phê duyệt hai loại tiền ổn định bằng đô la Mỹ: PAX và Gemini”, vì vậy “Facebook có thể sử dụng tiền lệ (của hệ thống pháp luật) để được phê duyệt .”

Thứ hai, nếu việc chuyển đổi bắt buộc giữa Libra và đô la Mỹ là bắt buộc, điều này sẽ cho phép chính sách tiền tệ đô la Mỹ được truyền tải một cách hiệu quả đến hệ sinh thái Libra, nhưng trên thực tế, Libra sẽ hình thành một trao đổi với đồng tiền rổ thay vì chỉ đô la Mỹ , có tính đến những thay đổi về trọng lượng tiền tệ và tỷ giá hối đoái trong rổ, việc trao đổi bắt buộc giữa Libra và đô la Mỹ có sự biến động/không chắc chắn đáng kể. Hiệp hội Libra được đăng ký tại Thụy Sĩ thay vì Hoa Kỳ và cam kết trao đổi này không nhất thiết phải ràng buộc về mặt pháp lý và khả năng trao đổi bắt buộc của Libra và đô la Mỹ hiện không thể được xác nhận đầy đủ.

Thứ ba, đơn vị tính toán là thuộc tính quan trọng nhất của một loại tiền tệ (các phương tiện thanh toán khác nhau được kết nối với một loại tiền tệ độc lập thông qua đơn vị tính toán của nó chứ không phải các thuộc tính khác như phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị), miễn là nó được mệnh giá bằng đô la Mỹ, Fed đảm bảo thẩm quyền tiền tệ của mình. Từ quan điểm này, tác giả tin rằng Libra được định giá bằng đô la Mỹ là một sự đồng thuận mà Facebook đã hình thành với Cục Dự trữ Liên bang trước khi phát hành sách trắng, nhưng nó chưa được tuyên bố công khai trước đó.

tiêu đề phụ

Rào cản quy định mà Libra phải đối mặt

Là một người nổi tiếng bi quan về tiền kỹ thuật số trong Cục Dự trữ Liên bang, Thống đốc Fed Lael Brainard hiếm khi có bài phát biểu dài về "Tiền kỹ thuật số, Stablecoin và sự phát triển của hệ thống thanh toán" vào ngày 16 tháng 10 năm 2019. Độc giả làm việc trong chính phủ có thể có kinh nghiệm rằng lãnh đạo càng lớn, càng có ảnh hưởng với người dân thì họ càng ít có khả năng lên tiếng về các vấn đề lớn, vì vậy bài phát biểu của Giám đốc Lael có ý nghĩa rất lớn và phản ánh quan điểm của Fed về các vấn đề liên quan. vấn đề. Độc giả quan tâm có thể đăng ký tài khoản chính thức của "Viện nghiên cứu tài sản kỹ thuật số" để nhận bản dịch tiếng Trung toàn văn bài phát biểu và nhận xét của tác giả.

Bài phát biểu rất dài, phần chính là quy định về stablecoin nên tác giả tóm tắt những điểm chính của bài phát biểu và mở rộng chủ đề quy định tại đây.

Các điểm cốt lõi của bài phát biểu bao gồm: Hoa Kỳ/Cục Dự trữ Liên bang có lịch sử và kinh nghiệm lâu đời trong việc phát hành và quản lý tiền tệ tư nhân, bao gồm tiền tệ hoặc tài sản do các tổ chức phi ngân hàng phát hành để hỗ trợ các giao dịch trong một mạng cụ thể, chẳng hạn như thẻ quà tặng, điểm và tiền tệ trò chơi ảo. Khi quy mô và phạm vi của các mạng riêng mở rộng, các ngoại tác mạng của họ cho phép phát triển các hệ thống thanh toán dựa trên nền tảng kỹ thuật số, chẳng hạn như Alipay và WeChat Pay ở Trung Quốc. Tính năng độc đáo nhất của Libra với tư cách là một dự án tiền tệ ổn định là nó có số người dùng tích cực chiếm 1/3 dân số thế giới và thông qua hệ thống thanh toán của mình, mạng Libra có thể nhanh chóng mở rộng ra quy mô toàn cầu. Libra, và bất kỳ dự án stablecoin nào có quy mô và phạm vi toàn cầu, sẽ phải giải quyết một loạt các thách thức pháp lý và quy định để có thể đi vào hoạt động. Các ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia đang thúc đẩy các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Fed sẽ không tham gia vào cuộc vui, nhưng hãy xem những người khác đang làm như thế nào. Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ đổi mới trong lĩnh vực thanh toán và rất vui khi thấy những đổi mới có tác động lâu dài đến hệ thống thanh toán trong vài năm tới, bao gồm cả tùy chọn tiền tệ ổn định.

Giám đốc Lael đặc biệt nhấn mạnh các vấn đề pháp lý và quy định trong bốn lĩnh vực."Trước hết, cần phải đạt được các quy tắc "biết khách hàng của bạn: KYC" và tuân thủ quy định để ngăn chặn việc sử dụng stablecoin cho các hoạt động bất hợp pháp và tài chính bất hợp pháp. Mô hình kinh doanh của Libra đương nhiên là xuyên biên giới và mọi người tham gia hệ thống Libra được coi là một tổ chức tài chính cần tuân thủ luật chống rửa tiền của từng khu vực tài phán. Các hoạt động toàn cầu của Libra có thể yêu cầu một khuôn khổ chống rửa tiền toàn cầu nhất quán để giảm rủi ro giao dịch bất hợp pháp."Thứ hai, các nhà phát hành stablecoin được thiết kế để tạo điều kiện thanh toán cho người tiêu dùng phải chứng minh rõ ràng cách đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng. Người tiêu dùng phải được đào tạo về quyền của họ khác với tài khoản ngân hàng như thế nào. Tại Hoa Kỳ, các biện pháp bảo vệ pháp lý và quy định đã được áp dụng cho các tài khoản ngân hàng để người tiêu dùng có thể mong đợi một cách hợp lý rằng tiền gửi của họ sẽ được bảo hiểm; các giao dịch gian lận là trách nhiệm của ngân hàng; tiết lộ rõ ​​ràng, chuẩn hóa về phí tài khoản và thanh toán lãi, v.v. . Không rõ liệu Libra có các biện pháp bảo vệ tương tự hay không, cách người tiêu dùng có khiếu nại và mức độ rủi ro về giá mà người tiêu dùng phải đối mặt, vì họ dường như không có quyền đối với tài sản cơ bản của stablecoin. Người tiêu dùng cần lưu ý rằng stablecoin có thể có các điều khoản pháp lý rất khác so với các loại tiền tệ fiat do chính phủ phát hành. Cần làm rõ ai chịu trách nhiệm bảo mật thông tin nhận dạng cá nhân và dữ liệu giao dịch cũng như cách dữ liệu cá nhân được lưu trữ, truy cập và sử dụng. Số lượng lớn các cuộc tấn công mạng trong vài năm qua cho thấy tầm quan trọng của những vấn đề này."Thứ ba, cần xác định các hoạt động tài chính được thực hiện bởi những người tham gia khác nhau trong hệ sinh thái Libra để các cơ quan tư pháp có thể đánh giá xem các cơ chế quản lý và thực thi hiện tại có hợp lý hay không. Là nơi đăng ký hợp pháp của Hiệp hội Libra, Thụy Sĩ đặc biệt quan tâm đến những chủ đề này. Chính quyền Thụy Sĩ đã tạo ra ba danh mục mới để giúp điều chỉnh theo chức năng:"trả mã thông báo"là tiền điện tử, được sử dụng để thanh toán hoặc chuyển giao giá trị; “token tiện ích

là các tài sản mật mã tương tự như cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ phái sinh.

tóm tắt

Thứ tư, mạng lưới stablecoin toàn cầu có thể mang lại rủi ro về ổn định tài chính, chẳng hạn như rủi ro về thanh khoản, tín dụng, thị trường và hoạt động, v.v., dù là riêng lẻ hay kết hợp, đều có thể gây ra sự mất niềm tin và gây ra một cuộc "tháo chạy". Mạng lưới stablecoin toàn cầu đưa ra một số vấn đề phức tạp riêng biệt về mặt pháp lý nhưng phụ thuộc lẫn nhau, thiếu minh bạch trong việc quản lý dự trữ và trách nhiệm của những người tham gia thị trường trong mạng lưới.

tiêu đề phụ