Các công cụ phái sinh đã trở thành một lãnh thổ mà các sàn giao dịch trong vòng tròn tiền tệ đang tranh giành. Cho dù đó là các công cụ phái sinh phức tạp truyền thống như quyền chọn hay các công cụ phái sinh sáng tạo với các đặc điểm vòng tròn tiền tệ như mã thông báo đòn bẩy, chúng đều tương đối mới đối với hầu hết người dùng.

Đương nhiên, có rất nhiều cơ hội, cơ hội trao đổi nằm ở doanh thu và cơ hội cho người dùng đến từ các vấn đề về giá do thiếu thanh khoản trong giai đoạn đầu và một số cơ hội để khai thác lỗ hổng trong việc hiểu các quy tắc.

Nói về đổi mới phái sinh,FTX đã phát hành hợp đồng MOVE trước Ngày Quốc khánh, một sản phẩm đầu tư cho phép người dùng đặt cược vào sự biến động, bất kể họ đang tăng giá hay giảm giá Bitcoin.

tiêu đề phụ

Ví dụ: giá Bitcoin ngày hôm qua là 8000 và khi nó được giao vào hôm nay, giá giao hàng sẽ trở thành 8200, bất kể giá đã trải qua những biến động lớn nào, giá giao hàng cuối cùng sẽ là 200 nhân dân tệ.

Trong số đó, bên mua là bên mua và dao động, nếu mua với giá thấp hơn 200 nhân dân tệ trong cùng một ngày, thì sẽ kiếm được lợi nhuận tại thời điểm giao hàng, bên bán là bên bán và dao động .Có lãi.

Sơ đồ lãi lỗ của người mua và người bán:

Giả sử rằng giá chuẩn bitcoin của ngày hôm trước là S, giá bitcoin hiện tại là P, giá giao bitcoin là St, giá hợp đồng MOVE hiện tại là X, giá giao dự kiến ​​là |PS| và giá giao cuối cùng là | St-S|.

Ví dụ P&L của người mua:

Chi phí của người mua là X,

Biểu đồ ví dụ về lãi lỗ của người bán:

Người bán và người mua đối lập nhau và lợi ích ròng là X-|St-S|.

Để có trải nghiệm trực quan hơn, giao diện giao dịch như sau:

Giá đánh dấu được hiểu đơn giản là giá DI CHUYỂN hiện tại và giá đặt cược là giá chuẩn được đo bằng giá trị tuyệt đối của các biến động ngày hôm nay. Giá giao hàng dự kiến ​​là giá trị tuyệt đối của giá chỉ số trừ đi giá đặt cược.

Một số quy tắc được thêm vào:

1. Giá khởi điểm và giá chuyển nhượng được xác định theo giá bình quân gia quyền của giờ trước đó để tránh bị ảnh hưởng bởi sự biến động mạnh của giá cơ sở hiện hành.

2. Thu nhập của người mua MOVE tương tự như thu nhập của hợp đồng tương lai: mua và bán hợp đồng MOVE yêu cầu một khoản đặt cọc, tương đương với yêu cầu đối với hợp đồng tương lai BTC.

Nghĩa là, mặc dù hợp đồng MOVE có thể chỉ là 100 đô la, nhưng bạn cần phải trả một khoản tiền gửi tương đương với 1 bitcoin. Giả sử BTC8500, bạn có thể mở đòn bẩy gấp 10 lần và bạn cần một khoản tiền gửi là 850 đô la để mua hợp đồng MOVE. không có giá trị thời gian, thu nhập khác về cơ bản giống như thu nhập tương lai.

Mua MOVE không phát huy đầy đủ các đặc tính có tỷ lệ cược cao của quyền chọn mua. Điều này có liên quan đến nguyên tắc đằng sau quá trình tổng hợp MOVE của FTX.

3. Sẽ có hai hợp đồng di chuyển cùng lúc, một cho ngày hôm nay và một cho ngày hôm sau.8:00 sáng giờ Bắc Kinh là một ngày mới.

4. Phí xử lý đắt hơn: phí xử lý giống như hợp đồng tương lai mở,Ví dụ: một hợp đồng di chuyển trị giá 100 đô la cũng cần phải trả phí xử lý là 8500 đô la * 0,07% = 5,95 đô la.

tiêu đề phụ

https://help.ftx.com/

Không giống như các tùy chọn thông thường, vì hợp đồng MOVE chỉ đặt cược vào các biến động của BTC trong một ngày, nên rất khó để biến động được truyền vào giá.

Do đó, nói một cách tương đối, ảnh hưởng của các chữ cái Hy Lạp khác nhau trong các lựa chọn đối với hợp đồng MOVE là rất hạn chế và mâu thuẫn chính là sự thay đổi của độ biến động tuyệt đối.

Ví dụ: giá MOVE là 200 lúc 8:00 sáng, vì giá lúc 8:00 sáng là thời điểm bắt đầu và giá giao hàng dự kiến ​​là 0, có sự chênh lệch giá giữa giá MOVE và giá dự kiến ​​là 200 nhân dân tệ giá giao hàng, giả sử rằng giá BTC không quá lớn, giá MOVE sẽ giảm dần để tiến gần hơn đến giá giao hàng dự kiến.

Hình trên là biểu đồ giá trị thời gian MOVE giảm dần từ ngày 27 tháng 9 đến ngày 7 tháng 10. Bạn có thể thấy rằng giá trị thời gian giảm dần theo thời gian.

Trong vài ngày đầu tiên khi hợp đồng MOVE được ra mắt, sự biến động của BTC cao, giá ban đầu của hợp đồng MOVE cao (thường trên 200) và thời gian phân rã diễn ra chậm (giá trị thời gian thường cho thấy xu hướng giảm tuyến tính). Với sự giảm biến động của BTC và sự hiểu biết sâu sắc hơn của người dùng về MOVE, giá trị ban đầu của hợp đồng MOVE sẽ giảm (thường dưới 150) và giá trị thời gian sẽ gần như giảm trong nửa ngày.

1) Nguồn lợi nhuận:

Người bán có hai nguồn lợi nhuận, một là thu về giá trị thời gian, hai là thu nhập từ sự sụt giảm dao động tuyệt đối.

Đối với giá trị thời gian, "X-|SP|" càng lớn thì giá trị thời gian càng cao. Mục tiêu của phần này người bán là ăn nên làm ra giá trị thời gian.

Khi giá trị thời gian ở mức thấp, việc rút ngắn MOVE thực sự là đặt cược rằng hợp đồng tương lai sẽ dao động theo hướng ngược lại.

Lấy hợp đồng MOVE vào ngày 5 tháng 10 làm ví dụ, các thay đổi về giá có liên quan như sau:

2) Khi nào trở thành người bán hàng?

Đối với người dùng muốn kiếm được giá trị thời gian, XS càng cao, thu nhập tiềm năng khi trở thành người bán càng cao và độ nhạy cảm với biến động giá BTC càng thấp (đồng bằng thấp), mức đệm an toàn càng cao. Do đó, khi hợp đồng MOVE mở trong cùng một ngày và khi hợp đồng của ngày hôm sau ở mức cao, đó là thời điểm tốt hơn cho người bán.

Đối với những người dùng kiếm được các cuộc gọi lại biến động, không có sự khác biệt đáng kể nào so với thời điểm chủ quan của các đợt phục hồi hợp đồng tương lai hoặc các vị thế bán khống cao, nhưng cần lưu ý rằng giá của hợp đồng MOVE cũng phải ở mức cao vào thời điểm này.

3) Người bán kiểm soát rủi ro như thế nào?

Đối với những người dùng muốn kiếm được giá trị thời gian, vì vị thế bán khống tốt nhất là khi thị trường mở cửa, tình huống thuận lợi nhất là giá giao hàng dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức thấp và giá hợp đồng X tiếp tục tiến gần đến 0. Nhưng khi X tiến đến 0, trong khi giá trị của thời gian giảm dần, rủi ro của chính nó cũng tăng lên.

Do đó, với tư cách là người bán, chúng ta không chỉ phải xem xét sự cân bằng giữa giá trị thời gian và tích lũy rủi ro, mà còn phải xem xét rủi ro khi giá trị tuyệt đối của biến động tăng lên nhanh chóng.

1) Nguồn lợi nhuận:

Lợi nhuận của người mua chủ yếu đến từ việc tăng giá trị tuyệt đối của biến động. Do đó, giá trị thời gian thấp là tiền đề, khi giá giao hàng dự kiến ​​gần bằng giá thực tế, Delta gần bằng 1 và biến động giá của hợp đồng MOVE về cơ bản được đồng bộ hóa với giá BTC.

Tuy nhiên, xét về thiết kế của ký quỹ, MOVE dài hạn không thể có tỷ lệ cược cao như quyền chọn ngày tận thế và nó không phù hợp với người dùng có khẩu vị rủi ro cao.

2) Khi nào trở thành người mua?

Trong mọi trường hợp, sẽ an toàn hơn khi trở thành người mua khi X nhỏ.

3) Nó là một sự thay thế tốt cho tương lai khi theo đuổi những thăng trầm:

Bởi vì khi BTC biến động mạnh, giá của MOVE về cơ bản được đồng bộ hóa với BTC. Tuy nhiên, theo đuổi các hợp đồng tương lai cao hơn, nếu thị trường thu hút nhiều hơn (hoặc ít hơn) và đột ngột đi xuống, thì việc theo đuổi các hợp đồng tương lai cao hơn sẽ dẫn đến thua lỗ đáng kể. Và nếu bạn đang di chuyển lâu dài, nếu giá giảm đến một mức độ nhất định, nó sẽ giảm lỗ hoặc thậm chí kiếm tiền.

Để đưa ra một ví dụ: hình bên dưới là so sánh giá BTC vào ngày 11 tháng 10, giá MOVE1011 và chênh lệch giữa giá BTC trừ đi giá chuẩn trong ngày (tức là giá giao hàng dự kiến).

BTC đã tăng lên trên 8800 ở mức cao nhất và sau đó giảm mạnh xuống dưới 8300.

Đồng thời, Little A đã đuổi theo hợp đồng tương lai Bitcoin và hợp đồng MOVE1011 ở vị trí Bitcoin 8800. Về phía hợp đồng tương lai, nó đã kết thúc với khoản lỗ thả nổi khoảng 500 đô la Mỹ.

Về phía hợp đồng MOVE, giá tương ứng với 8800 nhân dân tệ là 194. Mặc dù giá Bitcoin giảm từ 194 xuống mức thấp nhất là 134 khi giá Bitcoin lao dốc, nhưng do giá chuẩn của MOVE1011 là 8556 nên khi giá BTC lao dốc dưới 8450, Giá giao hàng dự kiến ​​của hợp đồng MOVE đã đạt 100, cộng với giá trị thời gian, đã đạt được hỗ trợ.

Khi giá BTC tiếp tục giảm, giá trị tuyệt đối của biến động tiếp tục mở rộng.Vào cuối ngày, hợp đồng MOVE được mua ở điểm cao nhất là BTC8800 có thể được giao ở mức 247 nhân dân tệ, tạo ra lợi nhuận là 54 đô la Mỹ.

tiêu đề phụ

Chiến lược: Bán với giá mở cửa và đóng vị thế khi giá trị thời gian thấp hơn 50

Giả sử rằng phí xử lý cho mỗi giao dịch là 0,09%, một người nhận và một người tạo và chi phí tác động không được xem xét.

Chu kỳ: Từ ngày 28 tháng 9 đến ngày 13 tháng 10

tình huống kiểm tra lại

Giả sử khoản đầu tư là 10.000 đô la Mỹ, xem xét hiệu quả sử dụng vốn, lợi nhuận ròng tích lũy trong 16 ngày giao dịch là 183 đô la Mỹ và tỷ lệ hoàn vốn hàng năm là 41,2%. Và không tính đến việc sử dụng ký quỹ.

tiêu đề phụ

Có lẽ do các cân nhắc về thiết kế tổng hợp sản phẩm hoặc kiểm soát rủi ro đằng sau nó, không giống như những người đăng ký quyền chọn truyền thống, hợp đồng MOVE không có các đặc điểm về tỷ lệ cược cao.

Rất khó để phù hợp với nhu cầu của người mua và người bán:

Vì không có tỷ lệ cược cao nên không thể thu hút người dùng có "khẩu vị rủi ro" mạnh mẽ. Trong phiên giao dịch khi giá trị thời gian cao vào đầu ngày, rất khó để thu hút lực mua. Trong giai đoạn giá trị thời gian thấp, đường cong lợi suất của người mua và người bán giống với hợp đồng tương lai hơn và chúng có nhiều lợi thế hơn cho người mua. Do đó, khoảng thời gian này ít hấp dẫn hơn đối với người bán.

Từ quan điểm này, rất khó để phù hợp với nhu cầu của người mua và người bán hợp đồng MOVE. Từ quan điểm thực tế, doanh thu thực sự không lớn.

Xét từ hai điểm này, hợp đồng MOVE của FTX cần thay đổi cơ chế hơn nữa, đểGiới thiệu những người dùng có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn để làm chất kết dính cho người mua và người bán phù hợp.tiêu đề phụ

Do đó, khi các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số đang phát triển và vẫn còn nhiều chỗ để thử và sai, cần phải tiến hành nghiên cứu kịp thời.

Rốt cuộc, mọi người cũng cần có một bữa ăn.

tìm kiếm bạn với những ý tưởng