Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từViện kiếm tiềnViện kiếm tiền

(ID: moneyness), Tác giả: Pan Chao, Trưởng MakerDAO Trung Quốc, được phát hành với sự cho phép.

Gần đây đã có rất nhiều cuộc thảo luận về CBDC và tôi sẽ chia sẻ một bài viết cũ.

Ghi chú:

- Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ít liên quan đến tiền điện tử

- Libra và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương không ở cùng cấp độ và việc so sánh là không có ý nghĩa

- CBDC của Trung Quốc vẫn còn một thời gian nữa mới ra mắtBài báo này được trích từ"Tiền tệ ổn định - ứng dụng hạ cánh thứ ba của blockchain"

Định nghĩa về tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC)

1. Hình thức tồn tại của CBDC, cho dù đó là dạng kỹ thuật số hay vật lý. Tiền kỹ thuật số là một khái niệm tương đối rộng và bất kỳ loại tiền tệ phi vật thể nào đều được gọi là tiền kỹ thuật số. Hiện tại, nhiều loại tiền tệ trong nền kinh tế đã được số hóa, chẳng hạn như tiền gửi ngân hàng, Yu'e Bao, WeChat thay đổi, v.v., đều là biểu hiện của tiền kỹ thuật số. Tương ứng với tiền kỹ thuật số là tiền vật chất mà mọi người có thể mang theo, chẳng hạn như tiền giấy, tiền xu và vàng. Do đó, từ góc độ hình thức tiền tệ, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, như tên của nó, sẽ là một loại tiền kỹ thuật số.

2. Tổ chức phát hành tiền tệ là ngân hàng trung ương quốc gia, ngân hàng thương mại hoặc tổ chức tư nhân. Tiền giấy và tiền xu thường được phát hành trực tiếp bởi ngân hàng trung ương quốc gia hoặc được ủy quyền bởi các tổ chức thương mại, vì vậy chúng còn được gọi là hợp pháp. Điểm đặc biệt của tiền pháp định là pháp luật cho phép nó có khả năng thanh toán vô hạn, đồng thời, các loại thuế phải được nộp bằng tiền pháp định, điều này mang lại cho tiền pháp định một giá trị chứng thực mạnh mẽ và vị thế độc quyền có chủ ý. Do đó, tổ chức phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là ngân hàng trung ương, có nghĩa là bất kỳ tổ chức nào cũng phải chấp nhận nó và về mặt lý thuyết sẽ sẵn sàng chấp nhận nó hơn.

3. Ai có thể mở tài khoản ở ngân hàng trung ương, tất cả mọi người vẫn cần phải đáp ứng một số điều kiện. Bất kỳ ai cũng có thể giữ tiền mặt và hầu hết mọi người đều có thể mở tài khoản ngân hàng hoặc tài khoản Alipay, nhưng chỉ các ngân hàng thương mại được ủy quyền mới có thể có được tài khoản dự trữ của ngân hàng trung ương. Alipay có hàng trăm triệu người dùng, nhưng ngân hàng trung ương của một quốc gia thường chỉ quản lý vài trăm tài khoản ngân hàng thương mại. Khi xem xét tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, chúng ta cần phải rõ ràng về các đối tượng mà loại tiền này có thể nhắm đến, hay nói cách khác, liệu những người bình thường có thể mở tài khoản ở ngân hàng trung ương hay không và tác động mà nó sẽ mang lại.

Góc độ thứ tư là cách ghi lại loại tiền này, đây cũng là ý nghĩa tiềm năng của chuỗi khối đối với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Việc phát hành loại tiền tệ này của ngân hàng trung ương dựa trên sổ cái phân tán hay cơ sở dữ liệu tập trung, người có quyền ghi và sửa đổi dữ liệu cũng như dữ liệu nên được công khai hay ẩn danh.

Ngân hàng trung ương phát hành tiền kỹ thuật số để giải quyết những vấn đề gì? Những ưu và khuyết điểm là gì?

Từ quan điểm kinh tế, có ba vấn đề chính cần được giải quyết. Đầu tiên là loại bỏ các giao dịch bất hợp pháp và rửa tiền thông qua tiền mặt, thứ hai là khả năng áp dụng lãi suất âm và thứ ba là hỗ trợ trực tiếp của ngân hàng trung ương cho các nhóm đặc biệt.

Trước tiên hãy nhìn vào điểm đầu tiên. Tiền mặt hoàn toàn ẩn danh, điều này không chỉ mang lại quyền tự do giao dịch mà còn khiến tiền mặt trở thành phương tiện thực hiện nhiều giao dịch bất hợp pháp, bao gồm buôn bán ma túy, cờ bạc, tham nhũng và rửa tiền. Nếu tiền mặt được số hóa, mọi giao dịch đều có thể được ghi lại, hạn chế các hoạt động bất hợp pháp. Hiện tại, các giao dịch không dùng tiền mặt ở Thụy Sĩ, Canada, Vương quốc Anh và các quốc gia khác đã chiếm hơn một nửa và tại các thành phố lớn ở Trung Quốc, tiền mặt về cơ bản đã biến mất. Tất nhiên, điều này không phải là không có chi phí, trong thời đại mà người dân bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến quyền riêng tư, một xã hội không tiền mặt sẽ đặt ra thách thức lớn đối với sự đánh đổi giữa quyền riêng tư và thông tin công cộng.

Điểm thứ hai mà tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương mang lại, cũng là điểm có tác động lớn nhất đến nền kinh tế, là biến lãi suất âm trở thành một công cụ khả thi cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia đã cố gắng cắt giảm lãi suất để kích thích người dân chuyển tiết kiệm sang tiêu dùng và khuyến khích các doanh nghiệp huy động vốn. Nhưng lãi suất không thể giảm xuống nữa nếu chúng bằng không. Bởi vì giả sử lãi suất tiền gửi là âm, chúng ta sẽ thấy rằng số dư tiền gửi ngân hàng của chúng ta sẽ tiếp tục giảm, và mọi người sẽ tự nhiên rút tiền gửi của mình thành tiền mặt và cất chúng ở nhà. Bởi vì đối với tiền mặt, giá trị sổ sách sẽ không bao giờ giảm.

Một khi tiền mặt được sử dụng để xuất khẩu được thay thế hoàn toàn bằng đồng tiền điện tử của ngân hàng trung ương, lãi suất âm sẽ có thể xảy ra. Lãi suất âm có thể mang lại khả năng điều động và trí tưởng tượng lớn hơn cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, điều này tạo ra các vấn đề khác. Ví dụ, khi nền kinh tế bắt đầu hoảng loạn, mọi người sẽ có xu hướng chuyển tiền gửi từ ngân hàng thương mại sang tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, bởi vì ngân hàng trung ương có sự chứng thực của tín dụng quốc gia và về mặt lý thuyết, nó sẽ không bị vỡ nợ hoặc phá sản, đó là có khả năng gây ra tình trạng tháo chạy đối với các ngân hàng thương mại. Ngoài ra, đối với công chúng, việc giảm giá trị danh nghĩa của đồng tiền trong tay cũng sẽ gây ra sự hoảng loạn và nhầm lẫn trong ngoại hối.

Điểm thứ ba cũng ở cấp độ chính sách tiền tệ, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ cho phép thả tiền bằng máy bay trực thăng. Khái niệm tiền trực thăng được đề xuất bởi Friedman, người đoạt giải Nobel kinh tế, khi nền kinh tế suy thoái, các thống đốc ngân hàng trung ương sẽ tung tiền đến với quần chúng để kích thích tiêu dùng. Tuy nhiên, do ngân hàng trung ương không có tài khoản công, nên hoạt động chung chỉ có thể là ngân hàng trung ương đưa một khoản tiền cho Bộ Tài chính, sau đó Bộ Tài chính trả lại số tiền đó dưới danh nghĩa thuế hoặc danh nghĩa khác. . Nếu ngân hàng trung ương trực tiếp sở hữu tài khoản của mọi người, thì ngân hàng đó có thể trực tiếp tăng tài sản trên giấy tờ của các tài khoản cá nhân và cũng có thể sử dụng dữ liệu để cung cấp hỗ trợ đặc biệt chính xác dựa trên vị trí địa lý, giới tính và độ tuổi của mục tiêu.

Những quốc gia nào hiện đang thử nghiệm CBDC?

Quốc gia đầu tiên phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là Ecuador ở Nam Mỹ. Vào tháng 2 năm 2015, Ecuador đã ra mắt một hệ thống thanh toán được mã hóa mới và tiền tệ của Ecuador dựa trên hệ thống này. Chỉ những cư dân đủ điều kiện của Ecuador mới có quyền sử dụng nó và công dân có thể sử dụng tiền của Ecuador để hoàn tất thanh toán tại các siêu thị, trung tâm mua sắm, ngân hàng và những nơi khác.

Đồng tiền của Ecuador được giám sát trực tiếp bởi ngân hàng trung ương và duy trì sự ổn định của tỷ giá hối đoái, đây được coi là một trong những biện pháp trong quá trình "phi đô la hóa" ở Ecuador. Khi khởi động, các nhà lãnh đạo dự án ước tính rằng có tới 500.000 người có thể tham gia hệ thống vào năm 2015. Tuy nhiên, tiền tệ của Ecuador đã không được thực hiện. Một năm sau khi hoạt động, lưu thông tiền tệ của Ecuador chỉ chiếm chưa đến 0,3/10.000 khối lượng tiền tệ của toàn bộ nền kinh tế. Vào tháng 4 năm 2018, đồng tiền của Ecuador, vốn không được công chúng sử dụng, đã bị tuyên bố ngừng sử dụng.

Cũng là một quốc gia Nam Mỹ, Venezuela đã công bố bán "Đồng tiền dầu mỏ" vào tháng 2 năm 2018. Giá trị của đồng tiền điện tử có liên quan đến giá dầu. Chính phủ Venezuela hy vọng rằng đồng petro có thể giúp Venezuela hoàn thành quá trình chuyển đổi kinh tế và giảm bớt tình trạng lạm phát nghiêm trọng trong nước. Chính phủ Venezuela tuyên bố đã huy động được 6 tỷ đô la thông qua đồng petro, tuy nhiên có rất ít thông tin công khai về đồng petro cũng như không được giao dịch trên thị trường mở. Đồng tiền xăng dầu thậm chí còn được nhiều người coi là một trò lừa đảo tài chính cấp quốc gia.

Các quốc gia khác đã phát hành tiền kỹ thuật số quốc gia bao gồm Tunisia, Senegal và Quần đảo Marshall, nhưng không quốc gia nào đạt được sự chấp nhận trên toàn quốc. Đối với các nền kinh tế lớn, họ đều đang trong tình trạng chờ đợi và điều tra. Fed đã nhiều lần tuyên bố rằng họ không có kế hoạch tung ra một loại tiền điện tử. Canada, Singapore, Brazil và các quốc gia khác đang phát triển hệ thống thanh toán bù trừ ngân hàng quốc gia dựa trên sổ cái phân tán. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là một trong những ngân hàng trung ương đầu tiên tiến hành nghiên cứu về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, bắt đầu tổ chức các hội thảo liên quan đến tiền kỹ thuật số vào năm 2015, sau đó thành lập Viện nghiên cứu tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương vào năm 2017. Hiện tại, CBDC là vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu và thiết kế.

Có thể thấy rằng xem xét tác động và rủi ro to lớn của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương đối với hệ thống tài chính quốc tế, các cường quốc thận trọng hơn trong vấn đề này. Ngay cả những giải pháp đang được phát triển cũng chỉ là dự phòng, bổ sung cho hệ thống hiện có.