giới thiệu nền

giới thiệu nền

Vào ngày 10 tháng 8 năm 2019, Mu Changchun, Phó Giám đốc Ban Thanh toán và Giải quyết của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cho biết tại Diễn đàn Bốn mươi Tài chính Trung Quốc lần thứ ba, “Có thể nói tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương hiện đã sẵn sàng ra mắt. " Đồng tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (DC/EP) đã được phát triển từ năm 2014, đến nay đã được 5 năm. Tin tức bùng nổ này có thể nói là cả mong đợi và bất ngờ. Tất cả các tầng lớp xã hội đã đưa ra các cuộc thảo luận rộng rãi về vấn đề này, nhưng cách giải thích hiện tại về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bởi nhiều chuyên gia truyền thông vẫn chưa đầy đủ và sâu sắc, vì vậy đây cũng là ý định ban đầu của chúng tôi đối với báo cáo nghiên cứu này.

Viện nghiên cứu chuỗi khối Jinqiu sẽ sử dụng quan điểm kết hợp chuỗi khối & tiền kỹ thuật số với hệ thống tài chính ngân hàng để đưa ra một loạt báo cáo nghiên cứu nhằm khám phá toàn diện hơn tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Trung Quốc là gì .Việc giải thích chính sách về tiền tệ DC/EP, cũng như một loạt các dự đoán và khái niệm ứng dụng sẽ được đưa ra đối với hoạt động kinh doanh của các tổ chức tài chính sau khi ra mắt tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Bài viết này sẽ tập trung vào ba câu hỏi sau:

1. Định nghĩa và thông tin cơ bản về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (DC/EP);

2. Sự khác biệt giữa tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn, tiền điện tử (số dư trong Alipay/WeChat) và tiền ổn định;

tiêu đề cấp đầu tiên

1. Định nghĩa và thông tin cơ bản về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (DC/EP)

tiêu đề phụ

Quay trở lại với khái niệm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, hiện nay trên thế giới vẫn chưa có một định nghĩa thống nhất và rõ ràng, định nghĩa của IMF đưa ra có phần tinh tế và chính xác hơn:

“CBDC is a new form of money, issued digitally by thecentral bank and intended to serve as legal tender.”

"Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là một dạng tiền tệ mới được phát hành kỹ thuật số bởi ngân hàng trung ương và có khả năng thanh toán hợp pháp."

Điều rõ ràng là tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) sẽ không có một thực thể vật chất, nhưng nó sẽ tiếp cận đầy đủ mọi người dân và tổ chức trong nước, bao gồm cả các cá nhân và doanh nghiệp có khả năng ở nước ngoài, như tiền mặt. Đồng thời, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể giúp việc thanh toán bất kỳ số tiền nào theo hình thức thanh toán điểm-điểm (chẳng hạn như giữa các cá nhân, giữa các cá nhân và doanh nghiệp, giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp) trở nên dễ dàng hơn (tiền mặt cần được thực hiện trực tiếp -khuôn mặt).

Nói chung, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể được chia thành hai phiên bản: "Dựa trên tài khoản" và "Dựa trên mã thông báo". Phiên bản tài khoản cần tương ứng với hệ thống tài khoản của tổ chức tài chính khi chuyển tiền, trong khi phiên bản Token chỉ cần có ví kỹ thuật số. Mu Changchun, phó giám đốc bộ phận thanh toán và giải quyết, đã đề cập trong bài phát biểu của mình rằng tiền kỹ thuật số hợp pháp của ngân hàng trung ương là một giải pháp thay thế cho M0. M0 đề cập đến tiền mặt trong lưu thông. Do đó, tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là phiên bản Mã thông báo, không phải phiên bản tài khoản. (Đây cũng là một quyết định có chủ ý của ngân hàng trung ương, chúng tôi sẽ mô tả chi tiết trong bài viết tiếp theo về diễn giải môi trường chính sách)

tiêu đề phụ

Phiên bản tài khoản của CBDC đơn giản là rất gần với hệ thống tài khoản ngân hàng thương mại hiện tại, nhưng trong hệ thống thiết kế của CBDC, điểm khác biệt chính giữa hai phiên bản này là tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương yêu cầu phải mở tài khoản tại ngân hàng trung ương chứ không phải thương mại. ngân hàng. Quy trình cụ thể là: người trả tiền cần đăng nhập vào tài khoản của ngân hàng trung ương - nộp đơn xin thanh toán vào tài khoản của người nhận tiền tại ngân hàng trung ương - sổ cái chung của ngân hàng trung ương ghi lại thông tin thanh toán và giao dịch - hoàn tất giao dịch.

Đây cũng là cấu trúc một tầng mà Mu Changchun đề cập đã bị ngân hàng trung ương từ chối. Bởi vì phiên bản tài khoản của CBDC sẽ làm tăng chi phí tài chính của các ngân hàng thương mại và tín dụng của ngân hàng trung ương tốt hơn so với ngân hàng thương mại, nó cũng sẽ dẫn đến nhiều vấn đề khác nhau như phân tán tài chính và tập trung rủi ro quá mức.

Việc xác minh và giải quyết phiên bản Mã thông báo của CBDC được chia thành các giải pháp tập trung và phi tập trung, tùy thuộc vào công nghệ được sử dụng. Thanh toán phi tập trung thường sử dụng công nghệ sổ cái phân tán (DLT). Do các yêu cầu về hiệu quả, khả năng mở rộng và hoàn thành giao dịch, công nghệ sổ cái phân tán sẽ xác minh và quản lý việc thanh toán CBDC trên chuỗi được phép mà ngân hàng trung ương tham gia quản lý.

Phiên bản mã thông báo của CBDC thực sự có thêm một số bước trong quy trình chuyển tiền so với giao dịch tiền mặt, nhưng nó cũng mang lại sự tiện lợi khi không phải gặp mặt cả hai bên. So với tiền mặt vật chất, tiền kỹ thuật số CBDC của ngân hàng trung ương sẽ phức tạp hơn và khó xác định tính xác thực của hai bên, do đó, giao dịch thường cần đưa ra cơ chế xác thực bên ngoài để xác minh tính xác thực, điều này cũng dẫn đến thực tế là giao dịch có thể không giống 100% với tiền mặt. Mức độ ẩn danh phụ thuộc vào việc tiết lộ thông tin đăng ký ví kỹ thuật số. Đối với DC/EP sắp tới ở Trung Quốc, chúng tôi cũng sẽ giải thích ẩn danh.

Việc xác minh và giải quyết phiên bản Mã thông báo của CBDC được chia thành các giải pháp tập trung và phi tập trung, tùy thuộc vào công nghệ được sử dụng. Thanh toán phi tập trung thường sử dụng công nghệ sổ cái phân tán (DLT). Do các yêu cầu về hiệu quả, khả năng mở rộng và hoàn thành giao dịch, công nghệ sổ cái phân tán sẽ xác minh và quản lý việc thanh toán CBDC trên chuỗi được phép mà ngân hàng trung ương tham gia quản lý.

tiêu đề cấp đầu tiên

2. Sự khác biệt giữa tiền kỹ thuật số CBDC của ngân hàng trung ương và tiền gửi ngân hàng, tiền điện tử (số dư Alipay/WeChat) và tiền ổn định là gì?

Sự khác biệt giữa tiền kỹ thuật số và tiền mặt của ngân hàng trung ương là rất rõ ràng, nhưng nhiều người vẫn chưa có khái niệm cụ thể về sự khác biệt giữa nó với tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng, tiền điện tử (số dư trong Alipay/WeChat) và tiền ổn định. Đối với người tiêu dùng nói riêng, có thể khó nhận ra sự khác biệt giữa các hình thức tiền tệ fiat này. Cùng với sự xuất hiện của một số lượng lớn tiền điện tử và Libra do Facebook tung ra, sự khác biệt giữa những thứ này và tiền kỹ thuật số CBDC của ngân hàng trung ương là gì?

Thông qua việc phân biệt 4 chiều này có thể giúp chúng ta phân biệt được 5 loại tiền tệ/phương thức thanh toán khác nhau:

Cấp độ đầu tiên là các loại “hình thức thanh toán” khác nhau, được chia thành hai loại: “tương ứng chủ thể” (Object) và “tương ứng khai báo” (Claim). "Đối tượng tương ứng" là sử dụng tiền để mua cà phê và giao dịch được hoàn thành ngay lập tức mà không cần sự tương tác của luồng thông tin. "Thư từ yêu cầu" đề cập đến việc chuyển "Giá trị yêu cầu", chẳng hạn như mua cà phê bằng thẻ tín dụng, chuyển yêu cầu giá trị trong ngân hàng cho người bán và giao dịch yêu cầu trao đổi luồng thông tin. Việc thanh toán "thư từ khai báo" cũng có thể được hoàn thành ngay lập tức, mặc dù dựa trên hệ thống thanh toán phát triển và phức tạp nhưng nó mang lại cho người dùng rất nhiều tiện ích. Do đó, hầu hết các khoản thanh toán trên thế giới thuộc loại "tương ứng khai báo".

Cấp độ thứ hai là sự khác biệt về giá trị, trong phương thức thanh toán "tuyên bố tương ứng", cho dù giá trị tương ứng với tuyên bố mua lại tiền tệ là cố định (mua lại giá trị cố định) hay thả nổi, phân biệt các loại hình thức tiền tệ khác nhau. Bảo đảm hoàn trả cố định được định giá theo mệnh giá đã thỏa thuận trước. Chúng tôi gửi 10 euro vào ngân hàng và chúng tôi chắc chắn có thể rút (quy đổi) 10 euro tiền mặt. Chúng tôi đặt 100 nhân dân tệ vào Alipay và chúng tôi có thể xác nhận việc mua lại 100 nhân dân tệ. Mua lại giá trị cố định là một hình thức quyền của chủ nợ. . Nếu giá trị tương ứng của việc mua lại tuyên bố là một khoản mua lại có giá trị Biến đổi thả nổi, thì loại tiền tệ được tuyên bố mua lại có thể được đổi thành các loại tiền tệ khác có giá trị khác nhau, đây là một hành động khai báo tương ứng với giá trị thị trường của tài sản. công cụ . Trong phương thức thanh toán tương ứng với đối tượng, không có khái niệm mua lại và giá trị tương ứng với mệnh giá của loại tiền trong tay bạn hoặc trong tài khoản địa phương.

Cấp độ thứ ba là sự khác biệt trong hỗ trợ, nghĩa là tổ chức nào hỗ trợ việc mua lại giá trị cố định. Có hỗ trợ xác nhận tín dụng của chính phủ, và cũng có xác nhận mua lại dựa trên hoạt động ổn định của doanh nghiệp và tài sản thế chấp được thỏa thuận hợp pháp (chẳng hạn như tiền đặt cọc).

Cấp độ thứ tư là loại công nghệ được sử dụng để giải quyết, nghĩa là tập trung hoặc phi tập trung.

Thông qua việc phân biệt 4 chiều này có thể giúp chúng ta phân biệt được 5 loại tiền tệ/phương thức thanh toán khác nhau:

tiền điện tử. Một hình thức tiền tệ mới nổi bật trong lĩnh vực thanh toán cũng được sử dụng như một công cụ của quyền chủ nợ, việc mua lại giá trị cần được tín dụng doanh nghiệp xác nhận, đồng thời hoạt động ổn định và tài sản thế chấp được thỏa thuận hợp pháp (như tiền gửi ) được sử dụng để xác nhận mua lại. Tiền điện tử với các tuyến công nghệ tập trung bao gồm Alipay, WeChat Pay và Paytm ở Ấn Độ. Hầu hết các đồng tiền ổn định tuân thủ (Stablecoin) trong lộ trình công nghệ phi tập trung cũng sử dụng tiền điện tử cơ bản của chuỗi khối theo định nghĩa, bao gồm TrueUSD, USDC, Gemini, Paxos, v.v.

2. B-money,tiền mặt ngân hàng. Loại tiền tệ "tương ứng sao kê" được sử dụng phổ biến nhất, tiền gửi của chúng tôi tại các ngân hàng thương mại thuộc loại này;

3. E-money,tiền điện tử. Một hình thức tiền tệ mới nổi bật trong lĩnh vực thanh toán cũng được sử dụng như một công cụ của quyền chủ nợ, việc mua lại giá trị cần được tín dụng doanh nghiệp xác nhận, đồng thời hoạt động ổn định và tài sản thế chấp được thỏa thuận hợp pháp (như tiền gửi ) được sử dụng để xác nhận mua lại. Tiền điện tử với các tuyến công nghệ tập trung bao gồm Alipay, WeChat Pay và Paytm ở Ấn Độ. Hầu hết các đồng tiền ổn định tuân thủ (Stablecoin) trong lộ trình công nghệ phi tập trung cũng sử dụng tiền điện tử cơ bản của chuỗi khối theo định nghĩa, bao gồm TrueUSD, USDC, Gemini, Paxos, v.v.

4. Cryptocurrency, tiền điện tử (tiền kỹ thuật số). Được phát hành bởi các tổ chức phi tài chính, được định giá trong hệ thống tài khoản của chính nó, loại tiền này được phát hành bởi chuỗi khối hoặc được khai thác. Các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum thuộc loại này.

tiêu đề cấp đầu tiên

Một ví dụ khác về I-money là Libra của Facebook. Libra tương ứng với danh mục tài sản bao gồm tiền gửi ngân hàng và trái phiếu chính phủ ngắn hạn (được gọi là Cục Dự trữ Liên bang Libar) và tiền Libar có thể được chuyển đổi thành đấu thầu hợp pháp bất cứ lúc nào theo giá trị của tài sản tương ứng. Nhưng nó không có bất kỳ đảm bảo về giá nào và giá trị tương ứng với việc mua lại sao kê không cố định, vì vậy nó được phân loại vào danh mục I-money.

3. Làm thế nào để đánh giá liệu tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có phải là nhu cầu giả hay không

Hai phần trên cung cấp cho chúng ta cơ sở thảo luận để hiểu sự cần thiết của việc phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Nhiều người nghĩ rằng nếu mục tiêu là tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương thay thế tiền mặt M0, thì trên thực tế, Trung Quốc sắp bước vào một xã hội không tiền mặt. Tiền điện tử tiền điện tử đã có thể thay thế tiền mặt. trên bánh? Ngoài ra còn có nhiều câu hỏi về quản lý tập trung và ẩn danh giao dịch.

Trên thực tế, bây giờ chúng ta có thể rút ra kết luận Chúng tôi tin rằng nỗ lực về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là một sự đổi mới rất cần thiết!

Để đánh giá một hình thức tiền tệ có giá trị hay không, cần đánh giá từ hai khía cạnh cung và cầu, một là từ khía cạnh loại tiền mà người dùng sử dụng, hai là từ góc độ của ngân hàng trung ương phát hành. Từ quan điểm của người dùng, liệu CBDC có thể tăng lợi ích của việc thanh toán, giảm chi phí thanh toán và giảm rủi ro thanh toán và lưu trữ giá trị cùng một lúc hay không, đây là những giá trị; từ quan điểm của ngân hàng trung ương , CBDC có thể duy trì sự ổn định tài chính Hệ thống tín dụng, duy trì sự ổn định của hệ thống tiền tệ và hiệu quả của chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương cũng có giá trị.

phần kết

phần kết

Trong thế giới kỹ thuật số, nhiều hành vi kinh tế đã lặng lẽ thay đổi. Trong thời đại Internet vạn vật và tương lai khi ranh giới giữa thế giới vật chất và thế giới số dần bị xóa nhòa, nhu cầu về tiền tệ của người dùng cũng sẽ có những thay đổi to lớn, vì vậy sự phát triển của các hình thức tiền tệ là điều tất yếu.

Trong thế giới kỹ thuật số, nhiều hành vi kinh tế đã lặng lẽ thay đổi. Trong thời đại Internet vạn vật và tương lai khi ranh giới giữa thế giới vật chất và thế giới số dần bị xóa nhòa, nhu cầu về tiền tệ của người dùng cũng sẽ có những thay đổi to lớn, vì vậy sự phát triển của các hình thức tiền tệ là điều tất yếu.

Yao Qian, Tang Yingwei.Một số suy nghĩ về tiền kỹ thuật số hợp pháp của Ngân hàng Trung ương[J].Nghiên cứu tài chính, 2017, 445(7): 78-85.

Reference

Adrian, Tobias. 2019. “Stablecoins, Central Bank Digital Currencies, and Cross-Border Payments: A New Look at the International Monetary System,” speech given at the IMF-Swiss National Bank Conference, Zurich, May 2019.

https://www.imf.org/

Duffie, Darrell. 2019. “Digital Currencies and Fast Payment Systems,” mimeo, Stanford University.

Mancini-Gri oli, Tommaso, Maria Soledad Martinez Peria,Itai Agur, Anil Ari, John Ki , Adina Popescu, and Celine Rochon. 2018. “Casting Light on Central Bank Digital Cur- rency,” IMF Sta  Discussion Note, November.

"International Monetary Fund Policy Paper"- June 2019

“The Rise of Digital Money” Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli, July 2019

Yao Qian, Tang Yingwei.Một số suy nghĩ về tiền kỹ thuật số hợp pháp của Ngân hàng Trung ương[J].Nghiên cứu tài chính, 2017, 445(7): 78-85.