Bản tóm tắt

Facebook đã chính thức phát hành sách trắng dự án Libra vào ngày 18 tháng 6 năm 2019, cùng với các tài liệu kỹ thuật, tài liệu quản trị, tài liệu Dự trữ, v.v. Hiện tại, có rất nhiều phân tích về Libra trên thị trường, quan điểm cực đoan coi sự xuất hiện của Libra như một "tiền tệ quốc gia siêu chủ quyền" và "vũ khí chiến tranh tiền tệ" giữa các quốc gia có chủ quyền khác nhau trong xã hội kỹ thuật số trong tương lai."; Đồng thời, có nhiều ý kiến ​​cho rằng Libra sẽ không thể vượt qua ngưỡng giám sát đầu tiên, và dù có vượt qua thì đó cũng không phải là một “cuộc cách mạng”.". Theo nghiên cứu của TokenInsight, đối với Facebook, có 4 lý do để phát hành dự án Libra:

1. Một cuộc “tự cứu” về sự khủng hoảng lòng tự tin;

2. Là một hành vi thiết yếu của các công ty thị trường vốn tìm kiếm lợi nhuận;

3. Nhanh chóng nắm bắt "lợi thế của người đi trước" trong xã hội mã thông báo kỹ thuật số trong tương lai;

4. Tầm nhìn của Zuckerberg về tương lai.

Nhưng xét về tầm quan trọng của nó, hoàn toàn không chỉ có vậy, việc ra mắt dự án Libra chỉ là bước đầu tiên trong xã hội tài chính hiện đại để mở ra mã thông báo kỹ thuật số. Sử dụng công nghệ blockchain để phát triển các dịch vụ tài chính nhanh chóng, an toàn, tiện lợi và chi phí thấp là xu hướng tất yếu. Ngoài ra, xu hướng token hóa cũng rất rõ ràng. Facebook chỉ là đợt công ty đầu tiên thử sức trong số những gã khổng lồ hiện nay, sau đó sẽ ngày càng nhiều công ty tất yếu cấp chứng chỉ phù hợp với mô hình kinh doanh và đặc điểm kinh doanh của mình. Điều này cũng khiến cho việc đưa ra các luật và quy định về các token này càng sớm càng tốt là điều cần thiết.Quan trọng hơn, do đặc điểm của chuỗi khối, khuôn khổ quy định pháp lý không còn có thể bị giới hạn ở một quốc gia hoặc khu vực duy nhất. Một khung pháp lý toàn diện hơn với phạm vi bao phủ tốt hơn vẫn là cần thiết hiện nay.

Là một sản phẩm của tài chính toàn diện, bản thân Libra có thể cung cấp các dịch vụ tài chính đơn giản và thuận tiện cho những người không thể tiếp cận các dịch vụ ngân hàng từ dưới lên trên. Tuy nhiên, cách quản lý thụ động và cấu trúc kép của Libra rất có khả năng gây ra tình trạng "hai giá" của Libra. Ngoài ra, làm thế nào để giải quyết dữ liệu tài chính do người dùng tạo ra sau khi sử dụng Libra cũng là một vấn đề mà Facebook cần phải đối mặt. So với lời hứa "làm được mà không làm", việc "không thể" lấy được quyền riêng tư của người dùng dường như đã thực sự giúp Facebook giải quyết khủng hoảng niềm tin.

Các quyền và lợi ích được đại diện đằng sau thông qua LIT có thể chi phối liên minh với chi phí thấp hơn. Đối với Libra, thiết kế mã thông báo kép của Libra và LIT giúp hệ sinh thái Libra trở nên hoàn thiện và dễ quản lý hơn. Trên thực tế, quá trình hệ sinh thái Libra từ tập trung hóa sang phi tập trung hóa là quá trình “luân phiên quyền lực” giữa LIT và Libra. Thiết kế "các quyền khác nhau cho cùng một phần" của LIT phân tán quyền của các tổ chức đầu tư sớm trong khi vẫn đảm bảo quyền và lợi ích của họ.

1. Giới thiệu về Thiên Bình

Libra rất giống với tiền tệ ổn định USDT và USDC trên thị trường mã thông báo kỹ thuật số hiện tại, là "tiền tệ ổn định đặc biệt". Không giống như các stablecoin này, Libra sử dụng một rổ tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp làm tài sản thế chấp cho giá trị. Trên thực tế, Libra giống với "Quyền rút vốn đặc biệt SDR" của IMF hơn, giá trị của SDR cũng được hỗ trợ bởi một rổ tiền tệ: đô la Mỹ, Nhân dân tệ, euro, bảng Anh và yên Nhật.

Vì Libra được phát hành dựa trên công nghệ chuỗi khối nên nó cũng có chức năng thanh toán xuyên khu vực, phí xử lý thấp, tiện lợi và thanh toán theo thời gian thực. Nhiệm vụ chính của Libra là cung cấp các phương thức thanh toán thuận tiện cho người dùng trên toàn thế giới, đặc biệt là đối với 1,7 tỷ người chưa sử dụng dịch vụ ngân hàng. Thanh toán xuyên biên giới là một trong những mục tiêu quan trọng của nó.

Về thiết kế cấu trúc, Libra được phát hành trên một chuỗi khối độc lập, được duy trì bởi Hiệp hội Libra. Các nút trên chuỗi khối chịu trách nhiệm ghi lại các giao dịch và thực hiện chuyển khoản. Libra áp dụng mô hình BFT cải tiến và các tổ chức tham gia vào mạng với tư cách là nút xác minh. Hiện tại, về mặt lý thuyết (các thành viên khởi xướng có thể chọn không trở thành nút), có 28 nút tham gia và dự kiến ​​sẽ phát triển lên 100 nút trong tương lai. Trong tương lai dài hạn, Libra cũng có kế hoạch mở hoàn toàn mạng và cải thiện mô hình "chuỗi tập đoàn" hiện tại thành một mô hình chuỗi công khai hoàn chỉnh.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: TokenInsight "Sự tiến thoái lưỡng nan về quyền riêng tư và niềm tin do tính ẩn danh mang lại

Về mặt ẩn danh, Libra áp dụng phương pháp tương tự như Bitcoin, đó là ẩn danh giả. Điều này có nghĩa là các bản ghi giao dịch được ghi lại trên chuỗi Libra chỉ có một chuỗi địa chỉ của người dùng và không có danh tính thực của người dùng. Và Libra cũng đảm bảo trong chuỗi khối của mình rằng nó sẽ không liên kết các bản ghi giao dịch trên chuỗi với danh tính thực của người dùng. Nhưng có một nghịch lý nhỏ là người dùng cần phải vượt qua KYC khi sử dụng Calibra (ví Libra do Facebook ra mắt). Điều này chắc chắn sẽ giống với các ví tuân thủ khác trong tương lai. Nói cách khác, mặc dù Libra không ghi lại danh tính thực của người dùng trên chuỗi, nhưng nó vẫn (có thể) thu thập thông tin nhận dạng thực của người dùng, đồng thời có thể liên kết danh tính thực của người dùng với giao dịch trên chuỗi. Đây cũng là một trong những điểm khiến nhiều người dùng thắc mắc về Libra. Facebook có thông tin xã hội và sở thích của tất cả người dùng, đồng thời thông qua Libra, nó cũng có thể lấy được thông tin tài chính của người dùng, sau khi kết nối, tương đương với việc cho phép người dùng "khỏa thân chạy" trước Facebook. Mặc dù Facebook hứa sẽ không thực hiện nhưng thực tế trước sự cố rò rỉ thông tin cá nhân của người dùng, Facebook cũng đã hứa sẽ thực hiện.

Mặt khác, mặc dù các ví tuân thủ yêu cầu người dùng phải vượt qua KYC, nhưng một số nhà cung cấp ví phải khởi chạy các dịch vụ không yêu cầu KYC để tăng số lượng người dùng. Và vì nhu cầu cứng nhắc ở thời điểm này, chắc chắn loại hình dịch vụ này sẽ bị cấm nhiều lần. Ngoài ra, ngay cả đối với các ví không yêu cầu chứng nhận KYC, khóa riêng của người dùng cũng là một vấn đề nhức nhối khác cần được giải quyết. Đây cũng là vấn đề mà nhiều nhà cung cấp ví phi tập trung phải đối mặt. Để bảo mật tài khoản, khóa riêng của tài khoản người dùng phải là một chuỗi ký tự vô nghĩa, dài và khó nhớ. Trong thị trường mã thông báo kỹ thuật số, tình trạng này thường xảy ra ngay cả đối với những người dùng ít nhiều quen thuộc với cơ chế này. Đối với Facebook, hầu hết người dùng thông thường không có ý thức giữ khóa riêng tư của mình. Kết quả là, Facebook đã rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan:

1. Giúp người dùng giữ khóa riêng của họ - thông tin cá nhân của người dùng (email, danh tính thực, v.v.) là bắt buộc - người dùng không tin tưởng;

2. Người dùng tự giữ khóa riêng - chi phí giáo dục người dùng quá cao - tài sản của người dùng bị mất vĩnh viễn.

2. Động cơ, vấn đề của Facebook và tương lai của token hóa

"Bản chất tìm kiếm lợi nhuận của Facebook tìm kiếm điểm tăng trưởng lợi nhuận mới

Một lý do quan trọng để Facebook ra mắt Libra là Facebook có thể làm như vậy. Trong hệ thống sản phẩm xã hội của Facebook, có hơn 2 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng và hơn 1,5 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày. Thực hiện thanh toán từ điểm xuất phát là tương tác xã hội, WeChat đã chứng minh tính khả thi của con đường này. Đối mặt với một miếng bánh lớn như vậy, thật khó để Facebook không bị cám dỗ.

Gần như toàn bộ lợi nhuận của Facebook đến từ quảng cáo. Thu nhập của doanh nghiệp quảng cáo được xác định dựa trên số lượng người dùng và tỷ lệ chuyển đổi. Tính đến cuối năm 2018, Facebook có gần 2,4 tỷ người dùng. Mặc dù số lượng người dùng đang tăng lên đều đặn, nhưng cuối cùng nó sẽ đạt đến giới hạn trên và tốc độ tăng trưởng của số lượng người dùng này chắc chắn sẽ chậm lại. Mặt khác, từ góc độ tỷ lệ chuyển đổi, Facebook sử dụng dữ liệu người dùng để thực hiện quảng cáo chính xác nhằm cải thiện tỷ lệ chuyển đổi. Nhưng các vấn đề về quyền riêng tư dữ liệu của người dùng cũng ảnh hưởng nặng nề đến giá cổ phiếu của Facebook. Cuộc khủng hoảng niềm tin mà Facebook phải đối mặt vẫn còn nghiêm trọng.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Thống kê

Facebook và Google hiện nắm giữ khoảng 50% thị trường quảng cáo kỹ thuật số. Mặc dù hoạt động kinh doanh quảng cáo của Facebook vẫn có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho nó, nhưng các nền tảng quảng cáo khác cũng không ngừng nỗ lực để cạnh tranh thị trường.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: eMarketer

Thông qua dự án Libra, Facebook có thể tìm ra những bước đột phá mới trên cơ sở các doanh nghiệp hiện có. Vào ngày sách trắng Libra được phát hành, phản ứng của thị trường đã chứng minh điều này.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Tài chính Yahoo

Vào ngày sách trắng Libra được phát hành, giá cổ phiếu Facebook mở cửa tăng hơn 3%; trong khi Western Union, gã khổng lồ chuyển tiền quốc tế, giảm 2,8%. Thị trường dường như rất lạc quan về dự án Libra. Theo báo cáo của McKinsey, tổng doanh thu của ngành thanh toán toàn cầu năm 2017 đã đạt 1,9 nghìn tỷ đô la Mỹ. Trong số đó, chuyển tiền xuyên biên giới chiếm 2% -8% (chênh lệch giữa các khu vực). Mặc dù Libra chỉ tính một khoản phí nhỏ khi người dùng chuyển hoặc rút tiền mặt (Libra được chuyển đổi thành tiền pháp định), nhưng đây vẫn là một khoản thu nhập khổng lồ khi đối mặt với khối lượng lớn như vậy.

Bản thân Facebook là sản phẩm của vốn, dù hứa hẹn cung cấp dịch vụ cho người dùng như thế nào thì nó luôn đại diện cho lợi ích của các cổ đông. Bản chất hướng đến lợi nhuận của công ty là trọng tâm của gần như mọi quyết định mà Facebook đưa ra.

“Khủng hoảng niềm tin buộc Facebook phải nắm lấy “cọng rơm cứu mạng” Blockchain, nhưng không lạc quan

Trong năm qua, Facebook đã bị quá nhiều người nghi ngờ về quyền riêng tư và bảo mật dữ liệu người dùng. Bỏ qua, đánh cắp, bán quyền riêng tư của người dùng và thậm chí thao túng cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Giá cổ phiếu của Facebook cũng giảm từ mức cao 217 đô la Mỹ xuống mức thấp nhất là 124 đô la Mỹ, gần như "cắt một nửa". Chuỗi khối có thể bảo vệ quyền riêng tư của người dùng từ góc độ kỹ thuật. Mặc dù tất cả dữ liệu trên chuỗi đều được công khai nhưng không ai có thể xác định chính xác danh tính người dùng thực ngoại tuyến chỉ dựa trên thông tin về dữ liệu trên chuỗi. So với "không thể làm được", "không thể làm được" dường như có thể giải quyết căn bản cuộc khủng hoảng lòng tin của Facebook.

Nhưng “đáng tiếc” là ví Calibra lại yêu cầu người dùng thực hiện chứng nhận KYC. Ngoài ra, nếu người dùng sử dụng Libra để chuyển tiền trong các sản phẩm của Facebook, thì việc này phải được thực hiện trên tài khoản Facebook của họ. Điều này cũng có nghĩa là Facebook thực sự có mối quan hệ phù hợp giữa thông tin thực của người dùng và việc sử dụng Libra. Mặc dù Facebook đã đảm bảo và thành lập một công ty con để tham gia vận hành một cách độc lập, nhưng nó sẽ không động đến thông tin tài chính của người dùng. Nhưng so với lời đảm bảo "làm được mà không làm được" thì có vẻ như chỉ "không làm được về mặt kỹ thuật" mới thực sự lấy được lòng tin của người dùng.

Vì vậy, từ quan điểm này, vì vấn đề niềm tin vẫn chưa được giải quyết một cách cơ bản, "lịch sử" của Facebook khiến người dùng không dễ dàng tin tưởng vào sự đảm bảo của nó. Xây dựng lại niềm tin là một chặng đường dài đối với Facebook.

“Rủi ro về quy định còn cao, có khả năng bị cấm bởi các quốc gia khác nhau

Không còn nghi ngờ gì nữa, Facebook phải thực hiện rất nhiều cuộc biểu tình trong công ty trước khi khởi động dự án Libra và ý kiến ​​​​chuyên môn của những người trong giới tài chính và pháp lý hẳn đã thực hiện đủ công việc tư vấn. Ngoài ra, Facebook cũng đã liên hệ trước với các cơ quan quản lý để có những bước chuẩn bị đầy đủ để Libra hoạt động trong khuôn khổ pháp lý và tuân thủ. Đây là một trong những lý do tại sao hầu hết mọi người nghĩ Libra có thể vượt qua.

Từ quan điểm xu hướng, các dự án như Libra chắc chắn sẽ xuất hiện trở lại, ngay cả khi Libra không được thông qua ngay bây giờ, các dự án khác chắc chắn sẽ hoạt động hợp pháp và tuân thủ trong tương lai. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là đối với các loại tiền kỹ thuật số, do các cấp độ khác nhau của cơ sở hạ tầng tài chính, các cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau thường áp dụng các thái độ khác nhau. Nói chung, các quốc gia có nền kinh tế phát triển hơn có khả năng kiểm soát rủi ro tài chính tốt hơn nên họ khoan dung hơn với đổi mới tài chính; nhưng các nền kinh tế mới nổi lại tương đối yếu hơn trong việc kiểm soát rủi ro tài chính và thường áp dụng các biện pháp cứng rắn hơn.

Là một trong những khu vực có lượng người dùng các sản phẩm của Facebook lớn nhất, Ấn Độ lại có thái độ không thiện cảm với tiền kỹ thuật số. Ngoài ra, theo báo cáo của Coindesk, Facebook đã không xin lời khuyên trước từ ngân hàng trung ương Ấn Độ về dự án Libra, cũng như không đưa ra bất kỳ ứng dụng nào. Tại Ấn Độ, Facebook có 400 triệu người dùng WhatsApp. Đồng thời, Ấn Độ cũng là một trong những quốc gia có khối lượng thanh toán xuyên biên giới rất lớn. Brazil, một quốc gia khác có số lượng người dùng Facebook khổng lồ, cũng có thái độ kém thân thiện hơn đối với các loại tiền kỹ thuật số.

Ngoài ra, Bộ trưởng Bộ Tài chính Pháp cũng nói rõ "Không thể để Libra xảy ra, càng không thể để Libra trở thành 'đồng tiền có chủ quyền'", đồng thời kêu gọi các ngân hàng trung ương G7 cùng nhau kiểm tra lại Libra của Facebook. dự án. Các thành viên của Quốc hội Hoa Kỳ cũng đã kêu gọi tạm dừng dự án Libra. So với những ý kiến ​​​​này, ý kiến ​​​​của SEC ở Vương quốc Anh và Hoa Kỳ tương đối thân thiện và thống đốc Ngân hàng Anh tuyên bố rằng có thể mở tài khoản tiền gửi qua đêm với ngân hàng trung ương cho các công ty đổi mới công nghệ. Điều này có nghĩa là địa vị của doanh nghiệp đã được nâng lên ngang hàng với ngân hàng, và doanh nghiệp đã chính thức chạm tay vào bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Chủ tịch SEC cho biết đã liên hệ trước với dự án Libra và tin rằng Libra có thể mang lại những tác động tích cực nhất định nhưng đồng thời cũng cần chú ý đến những rủi ro tiềm ẩn.

Bản thân quy định về tiền kỹ thuật số đã là một vấn đề khó khăn. Việc áp dụng Libra trên toàn thế giới đang thực sự buộc các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực khác nhau phải bày tỏ quan điểm của mình, và nếu được phép thì sẽ thực hiện theo khuôn khổ pháp lý nào, lĩnh vực nào, được và không được làm gì. Từ quan điểm này, dự án Libra của Facebook thực sự đang thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ ngành tiền kỹ thuật số và bước này rất quan trọng.

Nhiều khả năng một số quốc gia (kiểm soát vốn, không thân thiện với tiền kỹ thuật số) sẽ hạn chế việc sử dụng Libra tại địa phương; trong khi các quốc gia khác sẽ cho phép sử dụng. Nhưng về lâu dài, khi xu hướng được thiết lập, các quốc gia có thái độ tiêu cực cũng sẽ buộc phải nới lỏng dần và áp dụng Libra (hoặc các mặt hàng tương tự khác). Nhưng khoảng thời gian này có thể lâu hơn.

Trong phân tích cuối cùng, đây thực sự là một trò chơi lợi ích giữa các công ty khổng lồ được đại diện bởi Facebook và các cơ quan chính phủ. Điều mà các cơ quan quản lý thực sự quan tâm là liệu có bất kỳ hoạt động chênh lệch giá trái phép nào trong các dự án như vậy hay không. Ở các quốc gia có cơ sở tài chính phát triển, không gian chênh lệch giá bị bỏ qua bởi các cơ quan quản lý như vậy là nhỏ và dễ dàng bù đắp hơn ngay cả khi nó xảy ra; nhưng ở các quốc gia có cơ sở hạ tầng tài chính kém phát triển, không gian chênh lệch giá là rất lớn. Nếu không kiểm soát được, các doanh nghiệp, tập đoàn vì mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận có thể xé toạc kẽ hở này và gây ra những hậu quả nghiêm trọng hơn.

“Thay vì quan tâm đến việc ai thuộc Hiệp hội Thiên Bình, tốt hơn hết là xem ai không thuộc Hiệp hội Thiên Bình

Trong một xã hội như Hoa Kỳ, một số lượng lớn luật và quy định, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính, có thể được hiểu trong bối cảnh trò chơi của các nhóm lợi ích khác nhau. Chỉ có lợi ích vĩnh cửu giữa các quốc gia, và các nhóm lợi ích nội bộ cũng vậy.

Có ba mục đích chính để Facebook hợp nhất nhiều công ty. Một là giành được sự tin tưởng của nhiều người dùng hơn và cho phép nhiều công ty hơn ủng hộ Libra; hai là hợp nhất nhiều công ty lớn hơn để thành lập một liên minh để có được nhiều Quyền thương lượng hơn; thứ ba là bao phủ càng nhiều quốc gia và khu vực càng tốt trong phạm vi địa lý. phạm vi, về mặt sản phẩm và dịch vụ, càng nhiều càng tốt để đáp ứng tất cả các khía cạnh của nhu cầu người dùng. Theo cách này, khi các lệnh trừng phạt đối với các công ty riêng lẻ có thể xảy ra trong tương lai, liên minh có thể đưa ra các biện pháp phản công mạnh mẽ hơn hoặc các cách để đối phó với chúng.

Facebook đã công bố đợt đầu tiên gồm 28 thành viên sáng lập và hầu hết sự chú ý đều tập trung vào các công ty trong liên minh. Tuy nhiên, so sánh cho thấy có nhiều công ty quan trọng không nằm trong liên minh. Không tham gia liên minh không có nghĩa là Facebook không liên kết với nó mà ngược lại, khi tạo liên minh, Facebook phải liên lạc với càng nhiều công ty có tầm ảnh hưởng càng tốt và cố gắng thuyết phục họ tham gia liên minh. Vì vậy, những công ty không nằm trong liên minh rất có thể là do họ đã không chấp nhận nó.

Apple, Google, Microsoft, Amazon và tất cả các ngân hàng không thuộc liên minh Libra. Apple có Apple Pay của riêng mình, mặc dù dưới sự cám dỗ của khoản hoàn lại tiền lên tới 10%, nó đã không chiếm lĩnh được nhiều thị trường, Google có nhiều người dùng như Facebook và nó cũng vượt qua Facebook về thị phần quảng cáo kỹ thuật số trong ngành; Microsoft đã hợp tác với JPMorgan, chịu trách nhiệm vận hành và duy trì Quorum nền tảng blockchain của mình; Bố cục của Amazon trong lĩnh vực blockchain cũng bắt đầu sớm. Ngoài ra, JPMorgan cũng đã phát hành đồng tiền ổn định JPM Coin của riêng mình để lưu hành nội bộ hệ thống cách đây vài tháng. Việc khám phá nhiều công ty khổng lồ trong chuỗi khối và khám phá mã thông báo chắc chắn đã xác minh tín hiệu về xu hướng mã thông báo kỹ thuật số.

Có nhiều tiền lệ doanh nghiệp cấp tín dụng nội bộ, nhưng tính luân chuyển của tín dụng yếu, các kịch bản áp dụng tương đối đơn lẻ và do doanh nghiệp tùy ý kiểm soát. Người dùng xem nó giống như một "chiết khấu" hơn là một phương tiện lưu thông. Tuy nhiên, chứng chỉ do blockchain cấp vượt trội hơn nhiều so với dạng điểm về tính thanh khoản, thanh toán và phân cấp. Hiện nay có hai hình thức cấp chứng thư của doanh nghiệp, một là do một doanh nghiệp cấp và lưu hành trong hệ thống người dùng. Ưu điểm của hình thức này là tương đối ít khó khăn hơn và chỉ cần được quyết định bởi một công ty cá nhân. Tuy nhiên, những thiếu sót cũng rất rõ ràng, số lượng người dùng của một doanh nghiệp không đủ và các kịch bản ứng dụng của chứng chỉ là duy nhất, dẫn đến chứng chỉ không đủ thanh khoản. Hình thức thứ hai là các doanh nghiệp liên kết thành lập liên minh và phát hành token trong liên minh. Loại thẻ này phụ thuộc vào sức mạnh của liên minh, nếu người sử dụng dịch vụ doanh nghiệp trong liên minh bao gồm một số lượng lớn các quốc gia, thì việc lưu hành thẻ sẽ không có giới hạn quốc gia trong phạm vi địa lý. Loại chứng chỉ này mang ý nghĩa "vượt ra ngoài đồng tiền chủ quyền quốc gia", khi đó nó có thể bị giám sát chặt chẽ hơn và khó thực hiện hơn.

Với điều này, hai vấn đề phát sinh:

1. Liệu các token này có luân chuyển với nhau không?

2. So sánh giữa các token do các công ty hoặc liên minh khác nhau phát hành là gì?

Việc các giấy chứng nhận do các doanh nghiệp hoặc liên minh khác nhau cấp có thể được trao đổi và lưu hành là điều không thể tránh khỏi. Trên thực tế, Trung tâm được thành lập bởi công ty blockchain của Mỹ Circle và Coinbase đang làm việc để thực hiện điều đó. Từ góc độ logic kinh doanh, người dùng sẽ sử dụng các hàng hóa và dịch vụ khác nhau do các công ty khác nhau cung cấp và người dùng có nhu cầu chuyển đổi mã thông báo do các công ty khác nhau phát hành. Về mặt kỹ thuật, việc cung cấp thanh khoản cho các mã thông báo khác nhau dựa trên công nghệ chuỗi chéo. Ngoài ra, sàn giao dịch cũng sẽ là một trong những nơi cung cấp dịch vụ trao đổi token, tất nhiên ví cũng sẽ tương tự. Một cách tốt hơn cho trải nghiệm người dùng là không yêu cầu thiết kế quá rườm rà ở mặt trước trong quá trình sử dụng của người dùng. Tóm lại, việc cung cấp tính thanh khoản cho các mã thông báo do các công ty này phát hành trong tương lai sẽ là một cơ hội kinh doanh tiềm năng.

Thứ hai, so với các mã thông báo hiện có trên thị trường, chứng chỉ do doanh nghiệp hoặc liên minh cấp có thể cung cấp dịch vụ hàng hóa thực hoặc hỗ trợ giá trị ở một mức độ nào đó. Mục đích của mã thông báo do doanh nghiệp hoặc liên minh phát hành nói chung là sử dụng mã thông báo làm phương tiện để mua sản phẩm của họ trên cơ sở hoạt động kinh doanh hiện tại của họ, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm thuận tiện, an toàn và hiệu quả hơn. Ngoài ra, bản chất phân tán của mã thông báo điện tử cho phép doanh nghiệp mở rộng phạm vi dịch vụ của họ với chi phí thấp, giúp giảm đáng kể chi phí mở rộng kinh doanh. Trong ngành ngân hàng sơ khai của Hoa Kỳ, đã có cảnh các ngân hàng khác nhau phát hành đồng tiền tín dụng của riêng họ như Hayek đã mô tả trong "Phi quốc gia hóa tiền tệ". Chỉ là tôi không ngờ rằng không chỉ các ngân hàng mà cả các công ty thương mại cũng bắt đầu nỗ lực như vậy hàng chục năm sau đó. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là chứng chỉ do công ty phát hành sẽ không dựa vào tín dụng của chính công ty để phát hành chứng chỉ, hiện tại, "quyền đúc tiền" chỉ có thể được kiểm soát bởi ngân hàng trung ương dựa vào tín dụng quốc gia. Bản chất của các cuộc thi chứng chỉ này là giá trị mà doanh nghiệp hoặc liên minh có thể cung cấp cho người dùng hàng hóa và dịch vụ. Ngoài vai trò là phương tiện lưu thông, bản chất của chứng chỉ còn có thể được sử dụng như một bằng chứng về quyền và lợi ích. Khả năng lập trình của mã thông báo chuỗi khối có thể được ưu đãi bằng vốn chủ sở hữu, trái phiếu hoặc các tài sản khác ở giữa.

3. Dự trữ Libra và các vấn đề về tiền tệ

3.1 Libra Reserve

Là một "tiền tệ ổn định", hỗ trợ giá trị của Libra dựa vào rổ tài sản rủi ro thấp đằng sau nó. Libra đã thành lập Hiệp hội Libra để quản lý tài sản Dự trữ. Mục tiêu cốt lõi của hiệp hội là đảm bảo sự bảo tồn và ổn định của Libra để nó có thể được sử dụng làm phương tiện giao dịch.

Nguồn vốn

Tài trợ cho Libra Reserve chủ yếu đến từ hai nguồn:

1. Các quỹ tiền tệ hợp pháp được đầu tư bởi các nhà đầu tư thông qua việc mua Mã thông báo đầu tư Libra (LIT);

2. Tiền pháp định được người dùng mua (thông qua các tổ chức) đầu tư vào Libra.

Điều đáng chú ý là người dùng nắm giữ Libra sẽ không nhận được bất kỳ khoản lãi nào. Hiệp hội Libra sẽ sử dụng số tiền nhận được để phân bổ tài sản, chủ yếu là các tài sản có rủi ro thấp, ít biến động và có tính thanh khoản cao. Việc lựa chọn các tài sản đáp ứng các đặc điểm này thực tế còn hạn chế, chủ yếu là đồng tiền của các quốc gia có xếp hạng tín nhiệm cao và một số trái phiếu ngắn hạn. So với các ngân hàng kiếm được chênh lệch lãi suất cao, Hiệp hội Libra kiếm được "khoản vay" không lãi suất"Cung cấp cho người dùng sự khác biệt về lãi suất giữa quản lý Libra và Dự trữ.

Ngoài thu nhập từ lãi nêu trên, một khoản thu nhập khác của Hiệp hội Libra là phí xử lý trong quá trình chuyển khoản của người dùng hoặc trao đổi Libra và tiền tệ fiat. So với chuyển tiền quốc tế truyền thống, các phương thức thanh toán của Libra phải có lãi suất cực thấp. Nhưng dưới tiền đề của một số lượng lớn người dùng và khối lượng giao dịch, đây cũng là một khoản thu nhập rất đáng kể. Sau khi tất cả thu nhập của Hiệp hội Libra trang trải chi phí (bao gồm chi phí vận hành và chi phí thúc đẩy người dùng và người bán sử dụng Libra), cổ tức sẽ được phân phối cho các nhà đầu tư ban đầu dựa trên số lượng LIT nắm giữ.

"Hai mức giá" của Libra

Cách Hiệp hội Libra quản lý Libra tương tự như cấu trúc kép từ ngân hàng trung ương đến ngân hàng thương mại. Người dùng không thể trực tiếp trao đổi Libra hoặc đổi tiền pháp định từ Hiệp hội Libra mà phải thông qua một tổ chức được Libra chứng nhận. Hiệp hội Libra quản lý tiền theo cách hoàn toàn thụ động. Nói cách khác, Libra sẽ không chủ động điều chỉnh lượng Libra trên thị trường (cái gọi là "chính sách tiền tệ"), mà sẽ dựa trên phản hồi từ người dùng thông qua các cơ quan chứng nhận. Nhưng theo cách này sẽ có chỗ cho sự lây lan.

Giá của Libra được cân nhắc bởi rổ tài sản đằng sau nó. Khi các tài sản cơ bản không thay đổi, "giá" của Libra sẽ không thay đổi. Và trong một khoảng thời gian ngắn, trong mắt Hiệp hội Libra, giá của Libra cũng là cố định. Nhưng "giá" thị trường thực tế của Libra sẽ dao động theo giá thị trường. Điều đó có nghĩa là, khi nhu cầu thị trường đối với Libra thay đổi (ví dụ: một khu vực nhất định đột nhiên cấm hoặc cho phép sử dụng Libra và một công ty hoặc tổ chức nhất định chấp nhận hoặc từ chối Libra làm phương tiện thanh toán), sẽ có hai " Libra" trong một khoảng thời gian ngắn. Giá": "giá chính thức" và "giá thị trường" của Libra. Và bởi vì Libra áp dụng quản lý thụ động, nó chỉ có thể được điều chỉnh thông qua nhu cầu của người dùng và được chuyển đến cơ quan chứng nhận. Điều này cho phép cơ quan chứng nhận có tỷ suất lợi nhuận trong quá trình này, nghĩa là khi "giá thị trường" cao, hãy trao đổi Libra với Hiệp hội Libra với giá thấp và sau đó bán cho người dùng với giá cao; nếu không, nó sẽ làm ngược lại.

thuộc tính tiền tệ

Từ góc độ của một rổ tiền tệ, Libra rất giống với SDR của IMF. Nhưng mục đích chính của Libra là phục vụ như một phương tiện thanh toán và giải quyết cho việc sử dụng hàng ngày của người dùng. So với các loại tiền tệ có chủ quyền quốc gia, phạm vi áp dụng của Libra không bị giới hạn bởi vị trí địa lý và có tính chất "siêu tiền tệ quốc gia có chủ quyền" nhất định. Nhưng hiện tại, cái gọi là "Đế chế Facebook" hơi vô nghĩa và Libra khó có thể giành được hoặc dám tự cấp cho mình "quyền khai thác". Cơ quan quản lý ở bất kỳ quốc gia hoặc khu vực nào cũng không cho phép điều đó xảy ra. Vì không có nhiều tài sản đáp ứng hỗ trợ giá trị của Hiệp hội Libra đằng sau Libra, nên hầu hết tài sản trong Dự trữ Libra sẽ là đô la Mỹ hoặc trái phiếu đô la Mỹ. Hiện tại, đồng đô la Mỹ thực sự là tiền tệ thế giới và sự xuất hiện của Libra sẽ không đặt ra bất kỳ thách thức nào đối với tình trạng của đồng đô la Mỹ. Bởi vì hiện tại, Libra chỉ là một nhu cầu bổ sung đối với đồng đô la Mỹ và về nguyên tắc không có tác động đến chính sách tiền tệ của đồng đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ hợp pháp khác đằng sau nó.

Nhiều khả năng, giá trị của Libra cuối cùng sẽ được đo bằng đô la. Là một phương tiện thanh toán, mục đích ban đầu của Libra là trở thành một đơn vị tài khoản cho các hàng hóa và dịch vụ khác hoặc thậm chí là đấu thầu hợp pháp. Nhưng do SDR, nó cố gắng trở thành đơn vị mệnh giá của đồng đô la và các loại tiền tệ khác, nhưng thực tế lại sử dụng đồng đô la để đo lường giá trị của nó. Điều đó có nghĩa là, người dùng sẽ không sử dụng Libra để đo lường đô la Mỹ mà vẫn sử dụng đô la Mỹ (hoặc các loại tiền tệ pháp định khác) để đo lường giá trị của Libra.

Trên thực tế, điều đáng chú ý hơn là liệu tuyên bố của Ngân hàng Anh có thực sự mở quyền rút tiền qua đêm cho các công ty fintech sáng tạo như vậy hay không. Libra có thể nhận được bao nhiêu sự chấp thuận từ ngân hàng trung ương, mở tài khoản tại ngân hàng trung ương và nhập bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, để có được trạng thái giống như một ngân hàng. Một khi điều đó xảy ra, tương lai của Libra sẽ rất khác.

Tài chính toàn diện và tác động đối với tiền tệ của các quốc gia khác

Libra tuyên bố cam kết phục vụ 1,7 tỷ người chưa sử dụng dịch vụ ngân hàng. Những người không có tài khoản ngân hàng này có thể sử dụng Libra thông qua điện thoại thông minh của họ, điều này thực sự phù hợp với khái niệm tài chính toàn diện. Nhưng liệu hệ thống tài chính và tiền tệ của các quốc gia nơi những người này sinh sống có bị ảnh hưởng?

Hãy xem xét số tiền đơn giản nhất:

MV=PQ

Một khi mọi người bắt đầu chọn sử dụng Libra thay vì tiền tệ của họ với số lượng lớn, tức là tốc độ lưu thông V của đồng tiền quốc gia bị thay đổi, tổng lượng hàng hóa Q không đổi và giá cả cần được ổn định, nghĩa là khi P không đổi thì cung tiền phải thay đổi.Số lượng M . Một khi lượng tiền thay đổi, nó cũng ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ địa phương. Chính quyền địa phương sẽ khó điều chỉnh hơn khi mọi thứ nằm ngoài tầm kiểm soát. Một khi tình huống này phát sinh, giải pháp khả thi nhất là chính quyền địa phương bắt đầu kiểm soát vốn. Tầm nhìn toàn diện về tài chính của Libra cũng khó đạt được.

Nhưng nếu xét trong nền kinh tế thị trường, nếu có những lựa chọn khác, thì việc sử dụng tiền tệ cuối cùng làm phương tiện thanh toán ở một quốc gia hoàn toàn là kết quả của cạnh tranh thị trường. Ở một số quốc gia có lạm phát cao, Libra có thể là một giải pháp tốt cho vấn đề. Ngoài ra, ở các quốc gia hiện đang bị đô la hóa, việc áp dụng Libra có thể là một trong những cách để cải thiện hiệu quả thanh toán và quyết toán.

4. Mã thông báo đầu tư Libra và quản trị hiệp hội

"Quá trình phát triển hệ sinh thái Libra theo hướng phi tập trung thực chất dựa vào quá trình" luân phiên quyền lực "của hai token LIT và Libra; cả hai cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái Libra hoàn chỉnh

Trong hệ sinh thái Libra, ngoài Libra, còn có một mã thông báo khác: Mã thông báo đầu tư Libra, LIT. Hiện tại, chỉ những tổ chức đáp ứng các yêu cầu của Hiệp hội Libra mới có thể đổi lấy LIT thông qua đầu tư. Lợi ích chính của LIT là quyền biểu quyết trong Hiệp hội Libra, nghĩa là quyền quản trị hệ sinh thái Libra; ngoài ra, một lợi ích khác của LIT là quyền hưởng cổ tức từ các hoạt động của Libra.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Hiệp hội Libra

Các tổ chức có được LIT thông qua đầu tư có thể đóng vai trò là nút mạng Libra và các tổ chức sau này có thể trở thành nút mạng bằng cách nắm giữ Libra. Tất cả các nút mạng có thể chỉ định một đại diện tham gia vào ủy ban Libra và các đại diện trong ủy ban Libra bầu 5-19 đại diện làm thành viên của "ban giám đốc" chịu trách nhiệm về các công việc hàng ngày.

Về mặt quản trị, quản trị bỏ phiếu của Libra được chia thành hai lớp. Lớp đầu tiên là quản trị ở cấp ủy ban. Các nút nắm giữ LIT hoặc Libra có quyền biểu quyết, nhưng để tránh ảnh hưởng quá mức của các thành viên sáng lập, các tổ chức trở thành nút bằng cách mua LIT trong giai đoạn đầu chỉ có thể có không quá 1% quyền biểu quyết. Tuy nhiên, các nút giữ Libra trong giai đoạn sau không phải tuân theo hạn chế này. Cơ sở lý luận của phương pháp này trước hết là hạn chế quyền của các thành viên sáng lập trong ủy ban; thứ hai, chuyển giao quyền lực cho các nút được liên kết chặt chẽ với mạng Libra (nắm giữ một số lượng lớn Libra).

Mô tả hình ảnh

Nguồn: TokenInsight

Việc định vị hai loại mã thông báo của Libra và thiết kế sử dụng các thay đổi về số lượng mã thông báo để đạt được những thay đổi trong toàn bộ cấu trúc quản trị sinh thái có những đổi mới độc đáo. LIT được định vị ở giai đoạn đầu của các tổ chức đầu tư đủ điều kiện và quản trị phi tập trung ban đầu; trong khi Libra được định vị ở giai đoạn sau của phân cấp mạng và quản trị cộng đồng rộng lớn hơn.

Hệ sinh thái Libra ban đầu ở dạng chuỗi liên minh và phương thức quản trị tương đối tập trung, tuy nhiên, so với các dự án khác, danh tiếng nút của Libra tương đối cao hơn và dễ dàng đạt được sự tin tưởng hơn. Quá trình chuyển đổi sau này sang quy trình phi tập trung thực sự xoay quanh sự thay đổi trạng thái của hai mã thông báo LIT và Libra. Trong năm thứ năm Libra hoạt động, ủy ban sẽ trao 20% quyền biểu quyết cho các nút nắm giữ Libra, không chỉ các nhà đầu tư nắm giữ LIT. Tất cả các quyết định quan trọng về hệ sinh thái Libra cần được bỏ phiếu trong ủy ban.

Thiết kế của Libra đối với ủy ban tương tự như "các quyền khác nhau cho cùng một cổ phần", nhưng đồng thời, nó đảm bảo rằng thu nhập từ cổ tức tỷ lệ thuận với "cổ phần". Mặc dù không làm giảm nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức ban đầu, chúng tôi sẽ cố gắng đảm bảo rằng việc phân cấp hệ sinh thái có thể được thực hiện.

5. Tác động phát triển ngành

Sự xuất hiện của Libra đã thực sự tạo ra nhiều cơ hội đầu tư và cơ hội kinh doanh mới.

Trước hết, nhiều tổ chức hiện đang cố gắng đăng ký để trở thành một trong những thành viên sáng lập của Libra, nhưng điều này có yêu cầu tương đối cao. Nói một cách đơn giản, các công ty cần trả 10 triệu đô la Mỹ để mua LIT, ngoài ra, yêu cầu tài chính đối với công ty và yêu cầu đối với người sử dụng dịch vụ cũng tương đối cao. Thứ hai là trở thành tổ chức chứng nhận Libra ở các khu vực khác nhau. Với tư cách là "người trung gian", nó chịu trách nhiệm về phương tiện liên lạc giữa Hiệp hội Libra và người dùng. Công việc chính là điều chỉnh lưu lượng Libra theo những thay đổi của nhu cầu thị trường. Nhu cầu lớn thứ ba là dành cho Ví Libra.

Việc Facebook ra mắt dự án Libra chứng minh rằng mã thông báo kỹ thuật số là xu hướng trong tương lai. Bất kể quan điểm ngắn hạn hay dài hạn, đó là một yếu tố tích cực cho thị trường mã thông báo kỹ thuật số. Đặc biệt là đối với một số mã thông báo chính thống. Libra có khả năng mở ra một kênh thuận tiện cho tiền pháp định và mã thông báo kỹ thuật số trên toàn thế giới, đồng thời tăng tính thanh khoản của các mã thông báo như Bitcoin, giúp mọi người có được Bitcoin dễ dàng hơn. Về mặt định vị, không có xung đột giữa Bitcoin với tư cách là mục tiêu đầu tư thay thế và Libra với tư cách là phương tiện trao đổi.

Bitcoin và các token khác đã chính thức mở ra kỷ nguyên token hóa kỹ thuật số. Hàng loạt stablecoin như USDT đã xây dựng cầu nối trao đổi giữa token kỹ thuật số và tiền tệ fiat. Libra đã tiến thêm một bước trên cơ sở stablecoin và mở rộng phạm vi này. vị trí địa lý.

Cuối cùng, các công ty hoặc liên minh ăn theo sẽ nối gót Hiệp hội Facebook và Libra. Loại tia lửa nào sẽ được tạo ra giữa các mã thông báo khác nhau, mã thông báo nào sẽ tồn tại sau khi cạnh tranh tự do và mã thông báo nào sẽ bị loại. Một quy trình mã thông báo kỹ thuật số lớn đã chính thức bắt đầu.