Vào chiều ngày 18 tháng 6 theo giờ Bắc Kinh, Facebook với 2,7 tỷ người dùng đã công bố sách trắng Libra trên trang web chính thức của mình. Những người khác, chẳng hạn như BM, người sáng lập eos, tin rằng Libra có rất ít sự đổi mới. Vậy Thiên Bình là gì? Thiên Bình có thể làm gì? Thiên Bình không thể làm gì? Libra có thể thực sự trở thành một loại tiền tệ toàn cầu mới không?

Thiên Bình là gì? Mã thông báo Libra được liên kết với một rổ tiền gửi ngân hàng và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, đồng thời là mã thông báo ổn định với mô hình neo tài sản. Điều này cũng xác nhận quan điểm của chúng tôi trong loạt báo cáo đặc biệt "Sự thật và ảo tưởng về mã thông báo ổn định": neo tiền tệ fiat là chế độ chính của mã thông báo ổn định hiện tại, nhưng hỗ trợ tài sản là đơn lẻ và nó có thể phát triển thành đa dạng. thế chấp tài sản và các mã thông báo giống như nợ trong tương lai và thậm chí cả các mẫu neo bên trong.

Thiên Bình có thể làm gì? Ngoài các chức năng tiền tệ thông thường như quy mô giá trị, phương tiện giao dịch, lưu trữ giá trị và phương tiện thanh toán, Libra còn có thể tạo tín dụng. Ngoài ra, đối với Facebook, Libra sẽ đóng vai trò là nhà cung cấp động lực kinh tế cho hệ sinh thái khổng lồ của nó, điều này sẽ giúp tăng tính kết dính của hệ sinh thái và khả năng mở rộng hơn nữa.

Thiên Bình không thể làm gì? Nó không phải là một loại tiền tệ có chủ quyền và không thể trở thành một công cụ chính sách tiền tệ; nó không thể đạt được các lợi ích từ chủ quyền; nó không thể trở thành một loại tiền tệ siêu chủ quyền; nó không thể đánh bại quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ; nó không thể chi phối quá trình phi quốc hữu hóa các loại tiền tệ; nó không thể tách các loại tiền tệ có chủ quyền.

Nhìn về phía trước: Tương lai của Libra. Các quỹ tiền tệ có tỷ suất lợi nhuận khổng lồ; một hệ sinh thái Facebook mạnh mẽ hơn; các cặp giao dịch Libra đã trở thành xu hướng chủ đạo thay vì các cặp giao dịch USDT; việc nâng cao nhận thức của công chúng về BTC có ý nghĩa rất lớn; nó có tác động lớn hơn đến các quốc gia có tín dụng chính phủ thấp.

Cảnh báo rủi ro: phát triển kém hơn dự kiến

Vào ngày 18 tháng 6 năm 2019, Facebook đã công bố kế hoạch tiền điện tử Libra. Mặc dù tên mã nội bộ của dự án là GlobalCoin đã bị suy yếu, nhưng sách trắng của nó vẫn tiết lộ tham vọng: "Sứ mệnh của Libra là xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính và tiền tệ đơn giản, không biên giới, phục vụ hàng tỷ người."

Internet và công nghệ kỹ thuật số trong thời đại này đã trở thành một cơ sở hạ tầng như nước chảy, kết nối mọi người từ các nơi khác nhau trên thế giới. Đồng thời, 1,7 tỷ người trưởng thành vẫn bị cô lập khỏi hệ thống tài chính và không thể tận hưởng các dịch vụ tài chính do các ngân hàng truyền thống cung cấp. Liên Hợp Quốc đã đề xuất khái niệm tài chính toàn diện vào năm 2005, nhằm cung cấp các dịch vụ tài chính cho các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ, nông dân và các nhóm thu nhập thấp với chi phí thấp hơn. Đây là nền tảng cho sự ra đời của dự án Libra và những vấn đề mà nó hy vọng sẽ giải quyết được.

(source: Libra Whitepaper)

Tầm nhìn của Libra được hỗ trợ bởi ba trụ cột:

• Tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản fiat

• Cơ sở hạ tầng blockchain an toàn, có thể mở rộng và đáng tin cậy

• Một cơ chế quản trị do Hiệp hội Libra dẫn đầu bao gồm các công ty, tổ chức và tổ chức khác nhau

Thiên Bình không thể làm gì?

1. Nó không phải là tiền tệ có chủ quyền và không thể được sử dụng như một công cụ chính sách tiền tệ

Hiện tại, không có định nghĩa được chấp nhận rộng rãi về chủ quyền tiền tệ.Liên quan đến các định nghĩa về chủ quyền như ngoại giao và lãnh thổ, chủ quyền tiền tệ có thể được hiểu là quyền tự chủ của một quốc gia trong việc xác định quy định tiền tệ, cải cách và phát triển tài chính. Trong một thời gian dài, đã có một cuộc tranh luận lâu dài về quyền sở hữu quyền phát hành tiền tệ, các quan điểm chính bao gồm lý thuyết nhà nước tiền tệ chính thống và lý thuyết phi nhà nước tiền tệ do trường phái Áo đại diện. những người tin tưởng, quyền phát hành tiền tệ phải thuộc về các cá nhân, tiền tệ phải được tự động tạo ra trong một thị trường cạnh tranh và việc nhà nước độc quyền phát hành tiền tệ chắc chắn sẽ dẫn đến lạm phát và biến động kinh tế liên tục, gây nguy hiểm cho lợi ích công cộng. Mặc dù ý tưởng của lý thuyết này đã được công nhận rộng rãi, nhưng trong thế giới thực, sự điều chỉnh tự động của thị trường có thể mang lại sự bù trừ, nhưng xã hội không thể chịu đựng nỗi đau của quá trình điều chỉnh lâu dài, như Keynes đã nói, "Trong về lâu dài, chúng ta đều chết."

Rõ ràng, Libra không phải là một loại tiền tệ có chủ quyền. Các loại tiền tệ có chủ quyền dựa vào việc phát hành tín dụng của các quốc gia có chủ quyền. Facebook chắc chắn không có tín dụng của các chính phủ có chủ quyền. Tài sản đằng sau Libra là tài sản tiền tệ có chủ quyền có độ biến động thấp, do đó, bản thân nó dựa trên tín dụng của các loại tiền tệ có chủ quyền khác, sau đó được xếp chồng lên nhau trên Facebook.Tín dụng doanh nghiệp của công ty, kết hợp với công nghệ chuỗi khối, đã trở thành một đường chuyền ổn định neo giữ tài sản tiền tệ có chủ quyền.

Libra không thể là một công cụ chính sách tiền tệ vĩ mô. Bernanke đã từng trích dẫn chiến lược "tiền trực thăng" của Friedman. Ngược lại, Libra cũng dựa trên tài sản tiền tệ hợp pháp và không có sự hỗ trợ mạnh mẽ về tín dụng có chủ quyền và khả năng thanh toán hợp pháp. Các loại tiền tệ có chủ quyền như đồng đô la Mỹ cũng đã trở thành công cụ chính sách tiền tệ và Libra Hiệp hội không thể trở thành "ngân hàng trung ương" trong nền kinh tế số toàn cầu.

2. Không thể nhận trợ cấp chủ quyền

Seigniorage, còn được gọi là thuế tiền tệ, đề cập đến tổ chức phát hành tiền tệ hoặc chính phủ của quốc gia, được hưởng mệnh giá của việc phát hành tiền tệ trừ đi chi phí phát hành để đổi lấy lợi ích của các nguồn lực kinh tế thực tế và thu được thu nhập cụ thể được tạo ra bởi việc phát hành tiền tệ. Phần này được độc quyền bởi tổ chức phát hành tiền tệ để hưởng lợi từ "mệnh giá của đồng tiền chung vượt quá chi phí sản xuất", được định nghĩa là chủ quyền.

Đối với Libra, vì Libra được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ 1:1, nên nó không có lợi ích do "mệnh giá tiền tệ chung vượt quá chi phí sản xuất" nói trên mang lại, vì vậy việc phát hành Libra không thể thu được lợi ích từ chủ quyền .

3. Không thể trở thành đồng tiền siêu chủ quyền

Ý tưởng về một loại tiền tệ siêu chủ quyền đã xuất hiện từ lâu, nhưng việc thực hiện một loại tiền tệ siêu chủ quyền toàn cầu có một con đường gập ghềnh. Sau Thế chiến II, "Kế hoạch Keynes" đã bị tụt hậu trong cuộc cạnh tranh với "Kế hoạch trắng" và kế hoạch tạo ra một loại tiền tệ siêu chủ quyền "Unita" trong "Kế hoạch trắng" cuối cùng đã không được thực hiện. các loại tiền tệ siêu chủ quyền trong khu vực đã được cố gắng, nhưng vẫn còn những vấn đề trong hoạt động thực tế và việc áp dụng SDR (Quyền rút vốn đặc biệt) cũng chỉ giới hạn trong các khoản thanh toán giữa các thành viên IMF (Quỹ tiền tệ quốc tế, Quỹ tiền tệ quốc tế), vốn là nhỏ và thiếu ảnh hưởng.

Có thể thấy rằng việc hiện thực hóa một đồng tiền siêu chủ quyền không thể đạt được trong một sớm một chiều. Trong bối cảnh trình độ phát triển kinh tế của các nước trên thế giới không đồng đều, xung đột lợi ích giữa các nền kinh tế có trình độ phát triển khác nhau ngày càng rõ nét, việc thành lập một đồng tiền siêu chủ quyền chắc chắn sẽ vấp phải nhiều lực cản về chính trị và phân bổ lãi suất, ổn định tiền tệ. , phát hành tiền tệ,… Các trở ngại ở cấp độ kỹ thuật cần phải trải qua một quá trình khá dài.

Libra khó có thể phát triển thành một loại tiền tệ siêu chủ quyền trong một khoảng thời gian ngắn. Nếu mục tiêu của Libra là trở thành một loại tiền tệ siêu chủ quyền, thì nó cũng sẽ phải đối mặt với các vấn đề nêu trên và bản thân Facebook không có tín dụng có chủ quyền, tiền gửi ngân hàng và trái phiếu chính phủ được phát hành làm tài sản thế chấp.

4. Không thể đánh bại bá quyền đô la

Chúng tôi tin rằng thế giới cần một loại tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu, kết hợp các đặc điểm của các loại tiền tệ tốt nhất thế giới: ổn định, lạm phát thấp, được chấp nhận rộng rãi trên toàn cầu và tính linh hoạt. Đồng tiền Libra được thiết kế để giúp đáp ứng những nhu cầu toàn cầu này, nhằm mở rộng khả năng tiếp cận tiền cho mọi người trên khắp thế giới.

——Trích dẫn từ sách trắng Libra

Đồng đô la đã đạt được những đặc điểm này của các loại tiền tệ tốt nhất mà không có ngoại lệ. Không cần phải nói, sự chấp nhận toàn cầu và khả năng hoán đổi cho nhau, kể từ Thế chiến II, hệ thống tiền tệ quốc tế luôn do đồng đô la Mỹ thống trị; về mặt ổn định, đồng đô la Mỹ ổn định hơn vàng và các loại tiền tệ có chủ quyền của nhiều quốc gia khác, vì vậy chúng tôi thấy rằng Libra đã loại vàng khỏi tài sản dự trữ của mình; kể từ những năm 1990, tỷ lệ lạm phát của đồng đô la Mỹ vẫn ở mức dưới 6% và tỷ lệ lạm phát của đồng đô la Mỹ đã ở mức dưới 4% trong 10 năm qua.

Các đặc điểm của đồng tiền tốt nhất Libra không đến từ chính Libra mà dựa vào chính sách của các ngân hàng trung ương của các loại tiền tệ có chủ quyền khác.

Rome không được xây dựng trong một ngày và việc thiết lập quyền bá chủ của đồng đô la không xảy ra trong một sớm một chiều. Đồng đô la Mỹ thời kỳ đầu hiếm khi được lưu hành ở nước ngoài và hoàn toàn không có địa vị, ngay cả trong thương mại xuất nhập khẩu của chính Hoa Kỳ cũng không có đồng đô la Mỹ. Trước thềm Thế chiến thứ nhất, Hoa Kỳ từ lâu đã là quốc gia lớn nhất xuất khẩu hàng hóa thậm chí đã vượt qua Vương quốc Anh, nhưng trong bảng xếp hạng các loại tiền tệ quốc tế, đồng franc Pháp, Deutsche mark, franc Thụy Sĩ, đồng guilder Hà Lan, đồng lira của Ý, đồng franc của Bỉ và đồng shilling của Áo đều vượt lên trên đồng đô la Mỹ. Tình trạng này không thay đổi cho đến năm 1915 với sự phát triển của hoạt động kinh doanh chấp nhận đồng đô la Mỹ, khi đó Thế chiến thứ nhất đã phá vỡ thị trường tín dụng thương mại châu Âu, các ngân hàng Mỹ bắt đầu thâm nhập thị trường nước ngoài, đồng bảng Anh cũng biến động dữ dội và Hoa Kỳ. đồng đô la trong thương mại quốc tế ngày càng trở nên quan trọng hơn. Kể từ đó, đồng đô la bị mất giá và phục hồi trong cuộc Đại suy thoái, làm gián đoạn quá trình quốc tế hóa đồng đô la một cách đột ngột. Mãi cho đến sau Thế chiến thứ hai, đồng đô la mới bắt đầu thống trị và duy trì vị trí thống trị của mình thông qua một loạt các quốc tế hóa tiếp theo. đàm phán tiền tệ.

Đánh bại bá chủ đô la? Khó như leo lên trời. Trong hệ thống tiền tệ quốc tế hiện tại do đồng đô la Mỹ thống trị, nếu Libra muốn đạt được sự ổn định, lạm phát thấp, được chấp nhận toàn cầu và có thể hoán đổi cho nhau, thì Libra sẽ nắm giữ một số lượng lớn tài sản bằng đô la Mỹ. Sự xuất hiện của Libra có thể thay thế một phần vai trò của đồng đô la Mỹ trong thanh toán tài chính và các khía cạnh khác, nhưng "đánh bại quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ" không hề đơn giản như vậy.

5. Không có khả năng chi phối quá trình phi quốc hữu hóa tiền tệ

Vào những năm 1840, nhiều người dân Anh tin rằng trong một tương lai không xa, cả thế giới sẽ trở thành một đại gia đình, nói cùng một ngôn ngữ, tuân theo cùng một luật lệ và thờ phụng cùng một Thượng đế; chính quốc gia có chủ quyền sẽ chi phối mạnh mẽ sự phát triển của thế giới.

Mặc dù toàn cầu hóa đã thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển của các chủ thể phi nhà nước, bao gồm các tập đoàn đa quốc gia, nhưng từ David Mitranny đến những người theo chủ nghĩa lý tưởng đương đại thậm chí còn tin rằng các quốc gia dân tộc sẽ bị thay thế hoặc diệt vong, các tập đoàn đa quốc gia đã không thay thế các quốc gia có chủ quyền, một số tập đoàn đa quốc gia lớn đã có thực chất trở thành công cụ quyền lực và chính sách đối ngoại của các cường quốc. Vào đầu những năm 1960, tuổi thọ trung bình của các công ty trong chỉ số S&P 500 là hơn 60 năm, kể từ đó, thời gian để các công ty lớn “sống sót” trong chỉ số ngày càng ngắn lại. các quốc gia có chủ quyền, các công ty đa quốc gia cực kỳ "Đắn đo".

Một liên minh của các tập đoàn đa quốc gia không thể thống trị việc phi quốc hữu hóa tiền tệ. Với tư cách là các chủ thể phi nhà nước, các tập đoàn đa quốc gia và các liên minh của họ được cho là sẽ dẫn đầu quá trình phi quốc hữu hóa tiền tệ. sự tồn tại của kẻ mạnh nhất, và khó có một hoặc nhiều công ty đa quốc gia nào có được tín dụng quốc gia có chủ quyền mạnh mẽ như vậy.

6. Không thể phá giá tiền tệ có chủ quyền

Hiệp hội Libra đóng vai trò là "người mua cuối cùng" của Libra trong hệ sinh thái Libra. Tuy nhiên, đằng sau "người mua cuối cùng" của Hiệp hội Libra, còn có "người mua cuối cùng" của tài sản tiền tệ có chủ quyền, đó là là, các quốc gia có chủ quyền.

Tại sao Libra không thể tách rời khỏi các loại tiền tệ có chủ quyền? Libra không có khả năng thanh toán hợp pháp và không có hỗ trợ tín dụng dài hạn độc lập.Một khi Libra bị tách khỏi tiền tệ có chủ quyền, giá trị của nó sẽ không thể bàn cãi.

Libra có thể trở thành một loại tiền tệ toàn cầu mới không?

1. So với mô hình hiện tại trong đó ngân hàng trung ương độc quyền đúc tiền, mô hình phát hành tiền xu cạnh tranh thực sự là một sự thụt lùi. Lấy Hoa Kỳ làm ví dụ, sau Chiến tranh giành độc lập, Alexander Hamilton, Bộ trưởng Tài chính đầu tiên của Hoa Kỳ, đã đề xuất với Quốc hội thành lập một ngân hàng quốc gia, Ngân hàng đầu tiên của Hoa Kỳ. nó sẽ gây ra sự độc quyền trong kinh doanh ngân hàng. , vì vậy cả Ngân hàng Thứ nhất và Ngân hàng Thứ hai sau này đều không phải là ngân hàng trung ương trên thực tế, và sau khi Ngân hàng Thứ hai bị đóng cửa, đã có một giai đoạn tài chính hoàn toàn tự do trong hơn 70 năm, và hệ thống tài chính bị bỏ mặc vào các năm 1873, 1884, 1890. Năm 1893 và 1907, một số lượng lớn ngân hàng đổ vỡ, gây ra khủng hoảng tài chính và vô số tài sản của người dân bị tiêu sạch. Đó là lý do tại sao Hoa Kỳ thành lập Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1913.

2. Việc phát hành tiền của ngân hàng trung ương hoàn toàn không phải là hành động của một ngân hàng. Lấy Ngân hàng Anh và Cục Dự trữ Liên bang làm ví dụ. Cơ sở để phát hành tiền tệ của họ là thuế của chính phủ của họ, đây là loại thuế thanh khoản và đáng tin cậy nhất. Nó không có nghĩa là có thể so sánh với các tài sản kỹ thuật số thông thường. Đồng thời , theo Milton Friedman (Quan điểm của Milton Friedman, tốc độ tăng trưởng phát hành tiền tệ cần dựa trên M2 của nền kinh tế nơi nó tọa lạc. Nếu áp dụng mô hình phát hành tiền tệ cạnh tranh thì không thể đo lường chính xác M2.

3. Libra vẫn khó đạt được trao đổi tự do và thương mại tự do trên thế giới. Từ những thông tin được tiết lộ cho đến nay, Libra là một loại tiền tệ chuyển đổi tự do tuân thủ các yêu cầu quy định của Cục Dự trữ Liên bang, theo dõi chặt chẽ một rổ tiền tệ và dựa trên Mô hình Mundell-Fleming-Dornbusch (viết tắt là Mô hình MFD ), nếu một quốc gia sử dụng Libra làm tiền tệ, quốc gia đó sẽ mất khả năng sử dụng chính sách tiền tệ để điều tiết nền kinh tế, trên thực tế, đối với các quốc gia nhỏ, việc trao đổi tiền tệ tự do và sự kiểm soát chính sách tiền tệ của người khác có thể dẫn đến thảm họa.Đây là trường hợp của cuộc khủng hoảng kinh tế Đông Nam Á năm 1997.

Tóm lại, Libra không thể thay thế tiền tệ truyền thống. Giai đoạn thực sự của nó phải là liên kết thanh toán. Vì Facebook có 2,7 tỷ người dùng, lưu lượng truy cập khổng lồ và dữ liệu lớn phong phú, nếu có thể chuyển hướng hoàn toàn, có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ, tiền đề là trước tiên nó phải tuân thủ các yêu cầu quy định của quốc gia nơi nó đặt trụ sở, hiện tại có vẻ như nó giống một sản phẩm tài chính được Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ hơn, thứ hai, nó phải có khả năng thanh toán khó khăn nhất và khó khăn nhất kênh Chi phí dặm cuối cùng.

Người giới thiệu:

Người giới thiệu:

1. Viện nghiên cứu Tokentong, "Facebook phát hành tiền tệ, Libra có thể được tinh chỉnh thành một loại tiền tệ siêu chủ quyền không?" "

2. Liu Shangqi, "Quốc gia có chủ quyền kỹ thuật số phát hành tiền điện tử", ThoughtWorks Insights

3. Yao Yudong và Yang Tao, "eSDR: Hướng tới Đổi mới Tiền tệ Siêu Chủ quyền Lý tưởng", IMI Financial Observation

Daniel Liu  

Giám đốc kiểm soát rủi ro của BCL: Chuyên gia về kinh tế vĩ mô và công nghệ tài chính, ông có thâm niên nghiên cứu về sự kết hợp giữa khoa học máy tính và kinh tế, đã có bài viết về các lĩnh vực liên quan trên nhiều tạp chí kinh tế cốt lõi trong nước. .

Được thành lập tại Hồng Kông, BCL, đơn vị chủ tịch của Ủy ban Chuyên gia Chuỗi khối Daojiuhui, đã rất coi trọng đổi mới công nghệ tài chính trong ba năm, chẳng hạn như nền tảng dịch vụ tài sản kỹ thuật số tự phát triển eGloble APP, cam kết xây dựng một nền tảng kỹ thuật số nền tảng dịch vụ tài chính trực tuyến và xây dựng nền tảng dịch vụ tài chính toàn cầu. những lợi thế của việc thu hút các quỹ toàn cầu.

www.blockchainlab.hk

Ủy ban chuyên môn công nghệ chuỗi khối

Triết lý blockchain là sự đồng thuận, đồng sáng tạo và cộng sinh, và mã thông báo blockchain (Token) là cốt lõi hỗ trợ hoạt động của toàn bộ nền kinh tế và triết lý blockchain. Mã thông báo là một chứng chỉ kỹ thuật số được mã hóa về các quyền và lợi ích có thể thương lượng. Bản chất của mã thông báo là một phương tiện khuyến khích cho sự hợp tác trong mối quan hệ xã hội xa lạ quy mô lớn. Các đối tác khuyến khích này (nghĩa là tài sản Mã thông báo) có thể bao gồm: quyền sử dụng, quyền tài sản, quyền của chủ nợ, đặc quyền tích điểm cũng như các quyền và lợi ích khác của nền kinh tế thực.