Đồng sản xuất bởi Viện nghiên cứu Tongzhengtong × FENBUSHI DIGITAL

Đồng sản xuất bởi Viện nghiên cứu Tongzhengtong × FENBUSHI DIGITAL

Cố vấn: Bo Shen; Rin; Chloe

Vào những năm 1730, bong bóng tài chính đầu tiên được ghi nhận trong lịch sử loài người—"Tulip Mania"—xuất hiện dưới hình thức một hợp đồng mua một lượng hoa tulip nhất định ở một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Nguyên mẫu của các công cụ phái sinh tài chính.

Bản tóm tắt

Các công cụ phái sinh là sản phẩm của quá trình đa dạng hóa và chuyển giao rủi ro kinh tế thị trường. Để giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản và rủi ro vỡ nợ cao trong các giao dịch kỳ hạn, 82 doanh nhân ở Chicago đã thành lập Hội đồng Thương mại Chicago vào năm 1848 và hợp đồng tương lai theo nghĩa hiện đại ra đời.

Sự bất ổn của thị trường tài chính quốc tế đã sinh ra các công cụ tài chính phái sinh. Phái sinh tài chính là một hợp đồng tài chính có giá trị dựa trên hiệu suất của một hoặc nhiều tài sản hoặc chỉ số cơ bản, chẳng hạn như lãi suất, tỷ giá hối đoái, hàng hóa, tín dụng và cổ phiếu. Các công cụ tài chính phái sinh mang tính liên thời gian, được liên kết và sử dụng đòn bẩy, với rủi ro cao và lợi nhuận cao cùng tồn tại. Ngoài ra, các công cụ phái sinh tài chính có chức năng phòng ngừa rủi ro và đầu cơ chênh lệch giá.

Các công cụ tài chính phái sinh có nhiều loại và số lượng lớn, và giá trị thị trường đã trải qua một quá trình mở rộng nhanh chóng và giảm dần. Hiện tại, Châu Âu và Hoa Kỳ chiếm vị trí thống trị trong các giao dịch phái sinh tài chính truyền thống và quy mô của các giao dịch phái sinh OTC vượt xa các giao dịch trên sàn giao dịch.

Các công cụ phái sinh mã thông báo hiện tại chủ yếu bao gồm: hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng quyền chọn, và một số nền tảng giao dịch mã thông báo cũng phân loại các giao dịch đòn bẩy giao ngay thành các công cụ phái sinh mã thông báo.

Tình hình thị trường hiện tại là các công cụ phái sinh mã thông báo chủ yếu dựa trên các mã thông báo chính thống có giá trị thị trường lớn, mức độ phổ biến trên thị trường cao và tính thanh khoản mạnh.Tuy nhiên, hầu hết các mã thông báo đều có tính biến động cao và thuộc tính tài sản rủi ro cao.Ngoài ra, các công cụ phái sinh có đòn bẩy và dễ dàng hơn để mở rộng quy mô.sự biến động. Với sự phát triển của thị trường, có khả năng cao là hợp đồng tương lai sẽ trở thành công cụ phái sinh mã thông báo cần thiết trên các nền tảng giao dịch và hợp đồng vĩnh viễn đang dần trở nên phổ biến. Các nền tảng giao dịch hoạt động xuyên quốc gia và thiếu khung pháp lý thống nhất.

Cảnh báo rủi ro: Chính sách điều tiết, xu hướng thị trường

Mục lục

1 Phái sinh tài chính: Sản phẩm phòng ngừa rủi ro

1.1 Chiếc hộp Pandora từ từ mở ra

1.2 Vũ điệu trên mũi dao

2 Các công cụ phái sinh tài chính: nhiều loại khác nhau, chủ yếu là Châu Âu và Hoa Kỳ

2.1 Ngày càng có nhiều công cụ tài chính phái sinh

2.2 Giao dịch phi tập trung, chủ yếu ở khu vực Châu Âu và Châu Mỹ

3. Ra mắt công cụ phái sinh mã thông báo

3.1 "Tứ đại thiên vương" trong các công cụ phái sinh mã thông báo

3.3 Triển vọng: Sát Long Nhân vừa trưởng thành

Vào những năm 1730, bong bóng tài chính đầu tiên được ghi nhận trong lịch sử loài người—"Tulip Mania"—xuất hiện dưới hình thức một hợp đồng mua một lượng hoa tulip nhất định ở một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Nguyên mẫu của các công cụ phái sinh tài chính.

1.1 Chiếc hộp Pandora từ từ mở ra

Các công cụ phái sinh là sản phẩm của quá trình đa dạng hóa và chuyển giao rủi ro kinh tế thị trường. Vào thế kỷ 12, các thương nhân Flemish đã sử dụng chứng từ "De Faire" để thực hiện các giao dịch kỳ hạn hàng hóa trên thị trường, chứng từ chủ yếu ghi lại nội dung giao dịch giữa người mua và người bán trong một thời gian cụ thể trong tương lai. Trên thị trường lúa gạo ở Nhật Bản vào thế kỷ 17, để giảm tác động của các yếu tố không kiểm soát được lên giá gạo, các chủ vựa lúa thường chọn cách bán nốt kho chứa lúa nhằm chốt thu nhập trong tương lai. Năm 1730, chính phủ Nhật Bản chính thức công nhận thị trường này là thị trường "Giao dịch gạo kỳ vọng". Để giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản và rủi ro vỡ nợ cao trong các giao dịch kỳ hạn, 82 doanh nhân ở Chicago đã thành lập Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT) vào năm 1848 và hợp đồng tương lai theo nghĩa hiện đại ra đời. Năm 1865, CBOT đưa ra thỏa thuận tiêu chuẩn hóa đầu tiên và hình thành hệ thống ký quỹ (Margin), giao dịch kỳ hạn chính thức phát triển thành giao dịch kỳ hạn hiện đại.

Sự bất ổn của thị trường tài chính quốc tế đã sinh ra các công cụ tài chính phái sinh (Derivatives hay còn gọi là phái sinh tài chính). Hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào những năm 1970 và sự bất ổn của hệ thống tiền tệ quốc tế gia tăng, để giảm rủi ro tỷ giá hối đoái trong các hoạt động thương mại và đầu tư quốc tế, Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã ban hành tỷ giá hối đoái đầu tiên vào năm 1972. Ngoại hối trao đổi hợp đồng tương lai, tương lai tài chính gia nhập thị trường tương lai và các công cụ phái sinh tài chính được tạo ra. Sau đó, các công cụ tài chính phái sinh mới như hợp đồng tương lai lãi suất, hợp đồng tương lai tín phiếu kho bạc, hợp đồng tương lai chỉ số, hợp đồng hoán đổi tiền tệ và hợp đồng quyền chọn lần lượt ra đời.

Phái sinh tài chính là một hợp đồng tài chính có giá trị dựa trên hiệu suất của một hoặc nhiều tài sản hoặc chỉ số cơ sở, chẳng hạn như lãi suất, tỷ giá hối đoái, hàng hóa, tín dụng và cổ phiếu. Hiệp hội hoán đổi và phái sinh quốc tế (ISDA) mô tả các công cụ phái sinh tài chính là: hợp đồng song phương được thiết kế để chuyển rủi ro cho các nhà giao dịch. Khi hợp đồng hết hạn, số tiền mà một nhà giao dịch nợ bên kia được xác định theo giá của hàng hóa, chứng khoán hoặc chỉ số cơ bản.

1.2 Vũ điệu trên mũi dao

Các công cụ tài chính phái sinh mang tính liên thời gian và liên kết với nhau. Theo định nghĩa của ISDA, giao dịch phái sinh tài chính dựa trên kỳ vọng của cả hai bên về tương lai và có đặc điểm liên thời gian. Đồng thời, giá của các công cụ tài chính phái sinh dễ bị ảnh hưởng bởi các sản phẩm cơ bản hoặc các biến số cơ bản, và trong hầu hết các trường hợp, cả hai đều có mối tương quan thuận.

Các công cụ tài chính phái sinh được sử dụng đòn bẩy, rủi ro cao và lợi nhuận cao cùng tồn tại. Các giao dịch phái sinh tài chính áp dụng một hệ thống ký quỹ, nghĩa là không cần phải thanh toán toàn bộ giá trị hợp đồng của các quỹ trong quá trình giao dịch và chỉ cần trả một tỷ lệ ký quỹ nhất định để thực hiện toàn bộ giao dịch. Hệ thống ký quỹ cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội kiếm được lợi nhuận lớn với số tiền nhỏ, nhưng lợi nhuận cao phải đi kèm với rủi ro cao.Khi ký quỹ thấp hơn một tỷ lệ phần trăm nhất định trong quá trình giao dịch và nhà đầu tư không thể tăng ký quỹ kịp thời, vị trí sẽ bị buộc phải đóng cửa. Ngoài ra, rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản, rủi ro thanh toán, rủi ro hoạt động và rủi ro pháp lý cũng tồn tại phổ biến trong giao dịch các công cụ tài chính phái sinh.

Các công cụ phái sinh tài chính cũng có vai trò đầu cơ chênh lệch giá. Kinh doanh chênh lệch giá đầu cơ trên thị trường tài chính là hành vi mua bán lợi dụng kỳ vọng chính xác về hướng diễn biến của thị trường để kiếm lời. Các đặc điểm vốn có của các công cụ phái sinh tài chính và cơ chế giao dịch thị trường (chẳng hạn như hệ thống ký quỹ) cung cấp không gian sống cho chênh lệch giá đầu cơ và thuộc tính đòn bẩy của các công cụ phái sinh tài chính càng tăng cường sức mạnh của chênh lệch giá đầu cơ.

2.1 Ngày càng có nhiều công cụ tài chính phái sinh

Do sự gia tăng rủi ro tài chính quốc tế, sự toàn cầu hóa tài chính ngày càng sâu rộng và sự tiến bộ của công nghệ thông tin, các công cụ phái sinh tài chính đã xuất hiện vô tận, dần dần hình thành một tình huống cơ bản với số lượng lớn và đa dạng. Năm 1972, Sở giao dịch chứng khoán Chicago của Hoa Kỳ dẫn đầu trong việc tung ra các hợp đồng tương lai cho sáu loại tiền tệ, năm 1973 xuất hiện hợp đồng tương lai cổ phiếu, năm 1975 xuất hiện hợp đồng tương lai trái phiếu thế chấp. Theo thống kê của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, đến năm 1994, thị trường quốc tế có hơn 1.200 loại công cụ phái sinh tài chính cơ bản, bao gồm thị trường tài chính như vật thể, tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu, và hơn 20.000 loại phức tạp hơn. các dẫn xuất tài chính đã được tạo ra dựa trên điều này.

Theo hình thức sản phẩm, các công cụ phái sinh tài chính chủ yếu được chia thành bốn loại: kỳ hạn, tương lai, quyền chọn và hoán đổi.

Hợp đồng tương lai là hợp đồng tiêu chuẩn hóa do sở giao dịch kỳ hạn lập, có quy định thống nhất về ngày hết hạn hợp đồng, loại, số lượng, chất lượng của tài sản giao dịch.

Hợp đồng quyền chọn (Option) là giao dịch mua bán quyền, tức là quyền mua và bán các tài sản có chủng loại, số lượng, chất lượng cụ thể vào một thời điểm cụ thể và ở một mức giá cụ thể. Có hợp đồng trao đổi tiêu chuẩn hóa và hợp đồng không tiêu chuẩn hóa cho hợp đồng quyền chọn.

Hợp đồng quyền chọn (Option) là giao dịch mua bán quyền, tức là quyền mua và bán các tài sản có chủng loại, số lượng, chất lượng cụ thể vào một thời điểm cụ thể và ở một mức giá cụ thể. Có hợp đồng trao đổi tiêu chuẩn hóa và hợp đồng không tiêu chuẩn hóa cho hợp đồng quyền chọn.

Hợp đồng hoán đổi (Swap) là hợp đồng giữa người mua và người bán để trao đổi một tài sản cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Tức là vào một thời điểm nhất định trong tương lai, người mua và người bán trao đổi những tài sản mà họ cho là có giá trị ngang nhau.

Các giao dịch phái sinh tài chính có thể được chia thành giao dịch trên sàn giao dịch và giao dịch tại quầy theo các địa điểm giao dịch khác nhau. Giao dịch tại chỗ (giao dịch trao đổi), tức là phương thức giao dịch trong đó người mua và người bán tập trung vào trao đổi để giao dịch đấu thầu. Sàn giao dịch chịu trách nhiệm xây dựng các hợp đồng được tiêu chuẩn hóa để những người tham gia giao dịch lựa chọn, thu tiền ký quỹ, thanh toán bù trừ và đảm nhận trách nhiệm đảm bảo hiệu suất. Giai đoạn di động của giao dịch sàn cao hơn. Giao dịch ngoài quầy (giao dịch tại quầy), tức là phương thức giao dịch trong đó người mua và người bán trực tiếp trở thành đối tác. Các bên giao dịch thương lượng, thống nhất nội dung hợp đồng và chịu trách nhiệm về việc thanh lý. Giao dịch phi tập trung đòi hỏi mức độ tín nhiệm cao hơn của người tham gia giao dịch.

2.2 Giao dịch phi tập trung, chủ yếu ở khu vực Châu Âu và Châu Mỹ

Mặc dù quy mô của các giao dịch phái sinh phi tập trung đã giảm trong những năm gần đây, nhưng tổng khối lượng của nó vẫn vượt xa so với giao dịch trên sàn giao dịch. Theo BIS, số lượng hợp đồng mở danh nghĩa đối với các công cụ phái sinh phi tập trung đã trải qua những biến động lặp đi lặp lại kể từ khi đạt giá trị cao nhất là 710 nghìn tỷ đô la Mỹ vào nửa cuối năm 2013. 544 nghìn tỷ đô la, chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình của giai đoạn 2015-2017 cho cùng một khoảng thời gian. Về giao dịch trên sàn giao dịch, các vị trí mở của quyền chọn trao đổi và hợp đồng tương lai trong năm 2018 lần lượt là 47,3 nghìn tỷ đô la Mỹ và 33,7 nghìn tỷ đô la Mỹ, thấp hơn nhiều so với quy mô của các giao dịch phi tập trung.

Giá trị thị trường của các công cụ tài chính phái sinh đã trải qua một quá trình mở rộng nhanh chóng và giảm dần. Theo BIS, giá trị thị trường của các công cụ tài chính phái sinh phi tập trung đã tăng từ 2,56 nghìn tỷ đô la Mỹ lên 34,94 nghìn tỷ đô la Mỹ từ tháng 6 năm 1998 đến tháng 12 năm 2008. Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008, tổng giá trị thị trường bắt đầu giảm dần theo từng năm, đạt 9,66 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2018.

Châu Âu và Hoa Kỳ chiếm vị trí thống lĩnh trong các giao dịch phái sinh tài chính. Trong việc phân phối quyền chọn và hợp đồng tương lai mở theo khu vực trên các sàn giao dịch, Bắc Mỹ có lợi thế rõ ràng, chiếm hơn 72% trong tổng số trong một thời gian dài, trong khi Châu Âu cũng duy trì ổn định ở mức 23%. Trong thị trường phái sinh tài chính phi tập trung, Vương quốc Anh luôn duy trì vị trí dẫn đầu. Theo BIS, trong tổng doanh số của thị trường ngoại hối OTC, chỉ có Anh và Mỹ chiếm hơn một nửa thị phần, trong đó Vương quốc Anh dẫn đầu với 1/3 thị phần.

3.1 "Tứ đại thiên vương" trong các công cụ phái sinh mã thông báo

Thị trường mã thông báo là một thị trường mới nổi, được đặc trưng bởi tính biến động cao, các quy tắc không hoàn hảo và các dịch vụ xuyên quốc gia. Có lẽ được truyền cảm hứng từ chức năng đa dạng hóa và chuyển giao rủi ro của các công cụ phái sinh tài chính truyền thống, các công cụ phái sinh mã thông báo đã dần xuất hiện trên thị trường mã thông báo.

Các công cụ phái sinh mã thông báo hiện tại chủ yếu bao gồm: hợp đồng tương lai, hoán đổi vĩnh viễn (Hoán đổi vĩnh viễn) và hợp đồng quyền chọn (Tùy chọn) và một số nền tảng giao dịch mã thông báo cũng phân loại giao dịch đòn bẩy giao ngay (Giao dịch ký quỹ) dưới dạng dẫn xuất mã thông báo.

Đánh giá từ các sản phẩm phái sinh mã thông báo hiện tại do nền tảng giao dịch mã thông báo cung cấp, hợp đồng tương lai có động lực trở thành công cụ phái sinh bắt buộc phải có trên nền tảng giao dịch và hợp đồng vĩnh viễn đang lan rộng nhanh chóng, trong khi giao dịch đòn bẩy giao ngay và hợp đồng quyền chọn tương đối nhỏ, nhưng quyền chọn với tư cách là một trong "Tứ đại thiên vương" của các công cụ phái sinh tài chính truyền thống dự kiến ​​sẽ tiếp tục phát triển trong lĩnh vực phái sinh mã thông báo.

Đối với hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch có thể chọn mua hoặc bán hợp đồng tương lai bằng cách đánh giá giá của mục tiêu kỳ hạn để thu được thu nhập từ việc tăng hoặc giảm giá mã thông báo. Hiện tại, thời gian giao hàng của hợp đồng tương lai mã thông báo được chia thành "tuần hiện tại, tuần tiếp theo và quý", khi hết hạn, nó sẽ được tự động giao (cũng có thể được nâng cao) và bội số nhất định của đòn bẩy có thể được thêm vào. Hợp đồng tương lai có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro thị trường dự kiến ​​và cũng có thể hoạt động như phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá. Tuy nhiên, hầu hết các nền tảng hiện hỗ trợ đòn bẩy tương lai lên tới 100 lần.Hợp đồng vĩnh viễn là hợp đồng tương lai không trải qua giai đoạn giao hàng cuối cùng, hình thức chính hiện nay là Hợp đồng tương lai giao ngay lăn. Để biết thêm thông tin về hợp đồng vĩnh viễn, vui lòng tham khảo bài viết trước "Hợp đồng vĩnh viễn: hình thức cuối cùng của các công cụ phái sinh mã thông báo?

“. Hợp đồng luân chuyển là một hợp đồng tương lai được thanh toán trong cùng một ngày và tự động gia hạn. Lãi và lỗ được thanh toán mỗi ngày giao dịch và các vị thế hợp đồng do thương nhân nắm giữ sẽ tự động được gia hạn vào cuối ngày giao dịch. Hợp đồng luân chuyển thực sự là sự kết hợp giữa hợp đồng giao ngay tự động gia hạn và hoán đổi tiền tệ hàng ngày. Hoạt động của hợp đồng vĩnh viễn tương đối đơn giản và không cần xem xét các bước như giao hàng và hoán đổi.Yêu cầu chuyên môn đối với nhà đầu tư tương đối thấp và nó có thể cung cấp trải nghiệm người dùng gần với trải nghiệm giao ngay;, do đó tăng hoạt động thị trường; hợp đồng vĩnh viễn thuận tiện cho kinh doanh chênh lệch giá và bảo hiểm rủi ro, điều này có lợi cho việc giới thiệu các nhà đầu tư tổ chức và cải thiện cơ chế định giá thị trường.

Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho người nắm giữ quyền chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá cụ thể vào một ngày cụ thể trong tương lai. Hiện tại, các hợp đồng quyền chọn tương đối nhỏ trên thị trường phái sinh mã thông báo và chỉ một số nền tảng giao dịch như LedgerX và Deribit cung cấp các hợp đồng quyền chọn BTC và ETH.

Giao dịch đòn bẩy giao ngay đề cập đến hình thức giao dịch bằng cách vay tiền hoặc các đối tượng cơ bản từ nền tảng giao dịch dựa trên một số tiền gốc nhất định và dựa trên phán đoán về xu hướng thị trường. Giao dịch đòn bẩy giao ngay có điểm tương đồng với tài trợ ký quỹ và cho vay chứng khoán trong tài chính truyền thống, cả hai đều đáp ứng nhu cầu kiếm lợi nhuận nhỏ và lớn của thương nhân bằng cách tăng đòn bẩy, nhưng đồng thời thương nhân cũng chịu rủi ro tăng gấp đôi khoản lỗ của mình. Trong thị trường tài chính truyền thống, giao dịch ký quỹ và cho vay chứng khoán thường không được phân loại là phái sinh tài chính, nhưng trong thị trường mã thông báo, một số nền tảng giao dịch cũng phân loại các giao dịch đòn bẩy giao ngay là phái sinh mã thông báo (chẳng hạn như Huobi Global).

3.2 Công cụ phái sinh mã thông báo: hợp đồng tương lai có nhu cầu cứng nhắc, hợp đồng vĩnh viễn được cải thiện

Các công cụ phái sinh mã thông báo chủ yếu dựa trên các mã thông báo chính thống có giá trị thị trường lớn, mức độ phổ biến trên thị trường cao và tính thanh khoản cao. Trong giao dịch các công cụ phái sinh mã thông báo, các mã thông báo chính thống như BTC, ETH và EOS thường được sử dụng làm chủ đề cơ bản của các công cụ phái sinh mã thông báo. Các bội số đòn bẩy được hỗ trợ bởi các công cụ phái sinh khác nhau cũng khác nhau. Giao dịch đòn bẩy giao ngay thường hỗ trợ 3-5 lần, hợp đồng tương lai hỗ trợ 10-50 lần, giới hạn trên của đòn bẩy đối với hợp đồng vĩnh viễn chủ yếu là 100 lần.

Hầu hết các mục tiêu trong thị trường mã thông báo đều có tính biến động cao và thuộc tính tài sản rủi ro cao.Ngoài ra, các công cụ phái sinh có đặc điểm đòn bẩy, giúp khuếch đại sự biến động dễ dàng hơn. So với giai đoạn đầu, quy mô của thị trường mã thông báo đã tăng lên rất nhiều, đạt mức cao nhất là hơn 828,1 tỷ đô la Mỹ, tuy nhiên, nói một cách tương đối thì nó vẫn là một thị trường mới nổi, quy mô và mức độ trưởng thành của nó còn thua xa hệ thống tài chính truyền thống . Hiện tại, thị trường mã thông báo vẫn chưa tạo ra một hệ thống định giá và định giá trưởng thành và thường có sự khác biệt lớn về giá trị của tài sản mã thông báo và biến động giá mạnh. Năm 2018, thị trường token chứng kiến ​​một đợt sụt giảm liên tục, tổng giá trị thị trường thấp tới 100,7 tỷ đô la Mỹ, mức giảm lớn nhất là 87,8%, mức tăng trước đó cao tới 268 lần so với đầu năm 2017 lên mức cao nhất trong năm 2018 và mức độ biến động cao hơn nhiều so với thị trường truyền thống. Dưới sự biến động cao và đòn bẩy cao, thị trường phái sinh mã thông báo rủi ro hơn và dễ bị thanh lý và thanh lý hơn.

Có khả năng cao là các hợp đồng tương lai sẽ trở thành một mã thông báo phái sinh bắt buộc phải có trên các nền tảng giao dịch và các hợp đồng vĩnh viễn đang dần trở nên phổ biến. Công cụ phái sinh mã thông báo có chức năng phòng ngừa rủi ro thị trường và chênh lệch giá liên thời gian.Khi thị trường mã thông báo biến động dữ dội, các giao dịch phái sinh có xu hướng sôi động. So với giao dịch giao ngay, giao dịch phái sinh mã thông báo có nhu cầu và tần suất hoán đổi cao hơn, điều này có thể giúp các nền tảng giao dịch có được doanh thu ổn định và đáng kể. Sau hơn 170 năm phát triển các công cụ phái sinh tài chính truyền thống, có những sản phẩm và công nghệ tương đối trưởng thành có thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo cho các nền tảng giao dịch phái sinh mã thông báo và ngưỡng thiết kế cho các công cụ phái sinh mã thông báo tương đối thấp.

Các giao dịch phái sinh mã thông báo chủ yếu dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Ở giai đoạn này, do các chính sách quy định, quy mô thị trường và điều kiện triển khai, tỷ lệ các nhà đầu tư tổ chức trong mã thông báo và thị trường phái sinh của nó tương đối thấp và các nhà đầu tư vừa và nhỏ chiếm vị trí quan trọng trên thị trường. Một báo cáo khảo sát của Saramin đã đề cập rằng trong số 941 người Hàn Quốc được hỏi, 31,3% đã đầu tư vào mã thông báo và số tiền đầu tư trung bình chỉ là 5.300 đô la Mỹ. Từ quá trình phát triển của thị trường chứng khoán, có thể thấy rằng khi thị trường dần trưởng thành, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức sẽ tăng dần và cuối cùng chiếm vị trí thống lĩnh, nhưng đây sẽ là một quá trình lâu dài. Có thể dự đoán rằng cơ cấu nhà đầu tư hiện tại sẽ tiếp tục trong một khoảng thời gian và làm thế nào để đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư thông thường và nhà đầu tư tổ chức là vấn đề chính mà các tổ chức dịch vụ trong thị trường mã thông báo phải xem xét ở giai đoạn này.

Các nền tảng giao dịch hoạt động xuyên quốc gia và thiếu khung pháp lý thống nhất. Mã thông báo được phát hành dựa trên chuỗi khối và thường có chức năng thanh toán ngang hàng.Nó tự nhiên là xuyên khu vực và các nhà đầu tư có thể chọn nền tảng từ các quốc gia (khu vực) khác nhau để giao dịch. Do đó, nhiều nền tảng cung cấp giao dịch và các dịch vụ khác đã chọn các trung tâm tài chính nước ngoài làm nơi đăng ký, mở cửa cho các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới. Tuy nhiên, luật pháp và quy định của các quốc gia rất khác nhau và tranh chấp tương đối khó giải quyết. Trong thị trường nước ngoài truyền thống, những người tham gia chủ yếu là các nhà đầu tư tổ chức, với khả năng và sức mạnh kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, và rủi ro vỡ nợ tương đối có thể kiểm soát được. Tuy nhiên, quy mô tài sản trung bình của các nhà đầu tư trên thị trường mã thông báo tương đối thấp và khả năng đầu tư của họ tương đối không đủ, họ có khả năng vỡ nợ tương đối cao hơn trong môi trường nước ngoài và việc phục hồi tương ứng khó khăn hơn trong các điều kiện hiện tại.

3.3 Triển vọng: Sát Long Nhân vừa trưởng thành

Cầu cho chiến binh giết rồng không biến thành rồng. Mặc dù mục đích ban đầu của các công cụ phái sinh tài chính là đa dạng hóa và chuyển giao rủi ro, nhưng các thuộc tính đầu cơ và đòn bẩy cao của các công cụ phái sinh chắc chắn sẽ gây ra những cú sốc thị trường ở một quy mô nhất định. khủng hoảng tài chính”. Theo cách tương tự, các công cụ phái sinh mã thông báo cũng được phát triển để phòng ngừa rủi ro thị trường mã thông báo và chúng cũng có các thuộc tính cơ bản của các công cụ phái sinh tài chính truyền thống.Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường, các công cụ phái sinh mã thông báo sẽ ngày càng có ảnh hưởng lớn hơn.

Vì một số lý do nên một số danh từ trong bài chưa chính xác lắm, chủ yếu như: chứng chỉ chung, chứng chỉ số, tiền kỹ thuật số, tiền tệ, token, crowdsale, v.v. Nếu bạn đọc có thắc mắc gì có thể gọi điện hoặc viết thư để cùng thảo luận .

Ghi chú:

Vì một số lý do nên một số danh từ trong bài chưa chính xác lắm, chủ yếu như: chứng chỉ chung, chứng chỉ số, tiền kỹ thuật số, tiền tệ, token, crowdsale, v.v. Nếu bạn đọc có thắc mắc gì có thể gọi điện hoặc viết thư để cùng thảo luận .

Bài viết này ban đầu được tạo bởi Viện nghiên cứu TokenRoll (ID: TokenRoll). In lại trái phép đều bị cấm.