Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từCố Diên Hi, được xuất bản với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Cố Diên Hi

, được xuất bản với sự cho phép.

Tác giả: Gu Yanxi, một học viên trong thị trường tài chính của Trung Quốc và Hoa Kỳ trong nhiều năm, một nhà nghiên cứu và thực hành về chuỗi khối và tài sản kỹ thuật số được mã hóa, đã từng là phó giám đốc công nghệ thông tin của Huatai United Securities và COO của một số công ty dịch vụ tài chính, và đã phục vụ United States Options Clearing Corporation, công ty cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho tất cả các giao dịch quyền chọn tại Hoa Kỳ.

Hiểu về cơ chế phát hành và thanh toán bù trừ tiền tệ hiện tại

Tiền tệ có thể được chia thành hai loại, một là tiền tệ hàng hóa và một là tiền tệ tín dụng. Tiền tệ hàng hóa là tiền tệ được phát hành dựa trên hàng hóa, chẳng hạn như tiền tệ đã từng được phát hành dựa trên vàng. Tiền tín dụng là loại tiền do ngân hàng trung ương phát hành dựa trên tín dụng của chính nó, hiện nay thường được gọi là tiền pháp định.

Phương thức lưu thông tiền tệ là tiền tệ vật chất và sổ sách điện tử. Tiền vật chất là tiền xu và tiền giấy được sản xuất bởi các ngân hàng trung ương khác nhau. Sổ kế toán điện tử là việc nắm giữ và luân chuyển tiền hoàn toàn dựa trên các chứng từ kỹ thuật điện tử.

Trong cấu trúc thị trường như vậy, các ngân hàng tiến hành kinh doanh cho vay bằng cách thu hút tiền gửi của người dùng và kinh doanh cho vay là mô hình lợi nhuận chính của ngân hàng. Thanh toán miễn phí là một trong những dịch vụ khác nhau mà các ngân hàng cung cấp cho người dùng để nhận tiền gửi của họ. Trong đời sống kinh tế hàng ngày của chúng ta, khi tiền giấy và thẻ ghi nợ ngân hàng được sử dụng để thanh toán, bề ngoài có vẻ như khoản thanh toán đó là miễn phí, nhưng trên thực tế, dịch vụ miễn phí này có được bằng cách gửi tiền vào ngân hàng.

Thanh toán bằng thẻ tín dụng là phương thức thanh toán dựa trên tín dụng. Khi người dùng thanh toán bằng thẻ tín dụng, ngân hàng phát hành thẻ của anh ta sẽ trả tiền cho bên kia. Người dùng trả lại tiền cho ngân hàng phát hành thẻ tín dụng của mình trong một khoảng thời gian nhất định sau đó. Các công ty thẻ tín dụng thường tính phí dịch vụ từ 2% đến 3% đối với người nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng. Vai trò của công ty thẻ tín dụng thực tế là cung cấp một mạng thanh toán bù trừ cho các khoản thanh toán bằng thẻ tín dụng và nó hợp tác với từng ngân hàng phát hành thẻ tín dụng và ngân hàng nhận thẻ để hoàn tất quá trình này. Các công ty thẻ tín dụng như vậy bao gồm Visa và Mastercard.

• Ngoài các phương thức thanh toán do ngân hàng cung cấp, trên thị trường còn có một số nhà cung cấp dịch vụ khác. Một trong những danh mục chính là tích hợp các ứng dụng khách thanh toán, chẳng hạn như PayPal, Stripe và Square ở Hoa Kỳ. Sản phẩm của các công ty này thu tiền thanh toán từ khách hàng tại máy khách thanh toán, sau đó truyền dữ liệu thanh toán đến ngân hàng của cả hai bên thông qua mạng thanh toán bù trừ của ngân hàng và mạng thanh toán bù trừ thẻ tín dụng.

• tiêu đề cấp đầu tiên

• Cơ chế tiền tệ của Libra là gì?

• Thuộc tính tiền tệ: Libra là một loại tiền ổn định kỹ thuật số dựa trên tiền pháp định và các khoản thế chấp trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vì vậy bản chất của nó vẫn là một loại tiền tín dụng. Chính sách tiền tệ của Libra được nêu rõ nhất trong phần sau của sách trắng: "Mục tiêu của chúng tôi là để Libra cùng tồn tại với các loại tiền tệ hiện có. Vì Libra sẽ là một loại tiền tệ toàn cầu, Hiệp hội đã quyết định không phát triển chính sách tiền tệ của riêng mình mà tuân theo các chính sách của ngân hàng trung ương được đại diện bởi rổ.”

• Lưu thông: Việc phát hành và tiêu hủy Libra hoàn toàn phụ thuộc vào nhu cầu thị trường.

• Quyền sở hữu: Đối với những người tham gia thế chấp tài sản của họ để đúc tiền, quyền sở hữu của họ phải đến từ các khoản thu nhập kinh doanh khác nhau dựa trên Libra.

Mạng thanh toán bù trừ cơ bản: Mạng thanh toán bù trừ cơ bản của Libra stablecoin là một chuỗi được phép mở.

Cơ chế quản trị: Hiệp hội Libra, một tổ chức phi lợi nhuận được đăng ký tại Thụy Sĩ, quản lý tất cả các khía cạnh của Libra stablecoin. Có khoảng 100 thành viên trong hiệp hội.

tiêu đề cấp đầu tiên

Điểm mạnh và cơ hội của Libra là gì

Để đạt được một cơ chế đúc tiền hợp lý hơn

Cơ chế đúc tiền của bitcoin là một cơ chế rất công bằng và hợp lý. Bất kỳ ai và bất kỳ tổ chức nào cũng có thể nhận được bitcoin mới được sản xuất bằng cách cung cấp dịch vụ ghi sổ bitcoin. Đây thực sự là một quá trình trong đó mọi người đều tham gia vào việc đúc tiền. Trong xã hội tài chính hiện nay, quyền đúc tiền thuộc về chính phủ và chỉ có chính phủ mới có quyền đúc tiền hợp pháp theo tín dụng của mình, do đó, chính phủ đã thu được một lượng lớn của cải trong xã hội và quyền để sử dụng sự giàu có này trong quá trình đúc tiền. Các cá nhân bình thường và các tổ chức khác không thể tham gia đúc tiền, và do đó không thể nhận được chủ quyền. Libra tạo cơ hội cho mọi người tham gia đúc tiền và kiếm được chủ quyền tương ứng.

Trong thiết kế của Libra, mỗi nút cần thế chấp số tiền 10 triệu đô la Mỹ của riêng mình để tham gia đúc tiền. Người ta ước tính rằng đợt lưu thông đầu tiên của Libra sẽ trị giá khoảng 1 tỷ đô la Mỹ. Sau đó, các nút tham gia hoặc đại lý được ủy quyền có thể áp dụng mô hình đúc tiền DeFi để cho phép nhiều tổ chức và cá nhân hơn cầm cố tài sản được sở hữu và chấp nhận của họ để tham gia vào quy trình đúc tiền này. Do đó, ngưỡng tiền đúc được giảm đáng kể, điều này tạo cơ hội cho mọi người tham gia đúc tiền và nhận được các loại thuế chủ quyền tương ứng.

Cơ hội phát triển thành đồng tiền hàng hóa

Việc phát hành hiện tại của Libra dựa trên tiền pháp định và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vì vậy về bản chất nó vẫn là một loại tiền pháp định. Do đó, giá trị của Libra chắc chắn bị ảnh hưởng bởi những nhược điểm tiềm ẩn của tiền tệ ủy thác. Vì chất lượng đấu thầu hợp pháp phụ thuộc vào chính sách của chính phủ phát hành, nên sự không chắc chắn về chính sách chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến giá trị của Libra. Ví dụ, các khoản chi lớn của chính phủ Hoa Kỳ cho Chiến tranh Việt Nam đã dẫn đến sự mất giá mạnh của đồng đô la. Tuy nhiên, sau khi Libra ra đời, nó có bản sắc riêng, có thể điều chỉnh các tài sản thế chấp được chấp nhận trong tương lai và dần dần có thể phát triển thành một loại tiền tệ hàng hóa hoàn chỉnh, giá trị của nó sẽ được xác định bởi giá cả của thị trường toàn cầu.

Xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường tài chính toàn cầuKể từ đó, công nghệ chuỗi khối cơ bản hỗ trợ lưu thông bitcoin đã được chứng minh là có giá trị hơn bitcoin. Mạng blockchain cơ bản hỗ trợ lưu thông Libra cũng có thể có giá trị hơn so với Libra stablecoin trong tương lai.Một trong những điểm nổi bật nhất của dự án Libra là mạng công nghệ chuỗi khối cơ bản của nó. Sách trắng của dự án Libra cũng xác định rất rõ ràng mạng này là cơ sở hạ tầng tài chính. Một mạng như vậy thực sự là cái mà ngành tài chính thường gọi là Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính (FMI). Một mạng cơ bản như vậy sẽ không chỉ hỗ trợ sản phẩm tài chính đơn giản nhất, đó là tiền tệ, mà còn hỗ trợ lưu thông các sản phẩm tài chính phức tạp khác nhau. Cho rằng Facebook có một mạng xã hội với hơn 2,7 tỷ người dùng và sự tham gia của nhiều thành viên khác nhau trong Hiệp hội Libra, nếu có một số ứng dụng tài chính dựa trên stablecoin phổ biến trên thị trường, thì có thể thu hút một lượng lớn người dùng sử dụng mạng này. Và do mạng mở, nó có tiềm năng trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ với Ethereum.

Tất cả các chuỗi công khai hiện tại đều hy vọng sẽ trở thành chuỗi công khai được áp dụng rộng rãi trên thế giới và trở thành chuỗi thứ hai của Ethereum. Nhưng trong số nhiều lý do cản trở việc áp dụng chung chuỗi công khai, việc thiếu các ứng dụng sát thủ là một trong những lý do chính (xem bài viết của tôi:

Quá nhiều chuỗi công khai, quá ít ứng dụng

). Giờ đây, dự án Libra cung cấp một chuỗi cơ bản, các đồng tiền ổn định chạy trên đó và nhiều ứng dụng khác nhau trên đó; quan trọng hơn, dự án này cũng trực tiếp có 2,7 tỷ người dùng tiềm năng, vì vậy một chuỗi cơ bản như vậy có khả năng được áp dụng rộng rãi trên thị trường là rất cao.

Mạng xã hội quốc tế hóa phù hợp với các thuộc tính của tài sản kỹ thuật số

Các tài sản kỹ thuật số được mã hóa được quốc tế hóa ngay từ đầu và việc sản xuất cũng như lưu thông của chúng không bị hạn chế bởi biên giới quốc gia. Mạng xã hội của Facebook cũng mang tính toàn cầu và các thành viên mạng của nó được đặt tại nhiều quốc gia khác nhau trên thế giới, điều này rất phù hợp với đặc điểm quốc tế của tài sản kỹ thuật số. Trong mạng xã hội của Facebook, người dùng đã quen với việc trao đổi thông tin ngang hàng và việc thực hiện trao đổi giá trị ngang hàng trên cơ sở này sẽ dễ dàng hơn nhiều. Do đó, điều này rất có lợi cho Facebook để quảng bá các sản phẩm tiền tệ ổn định của mình, cơ chế di chuyển này rất giống với việc người dùng WeChat bắt đầu sử dụng thanh toán WeChat.Mạng hỗ trợ lưu thông Libra hỗ trợ lưu thông và giao dịch stablecoin và các sản phẩm tài chính khác nhau. Sản phẩm tài chính đầu tiên trên mạng này rõ ràng là Libra stablecoin. Sau đó, người dùng trong mạng xã hội Facebook có thể chuyển tiền trực tiếp giữa các tài khoản thông qua Libra.Quá trình di chuyển này về cơ bản là một quá trình trong đó người dùng mạng thông tin Internet dần dần chấp nhận mạng trao đổi giá trị dựa trên chuỗi khối. Quá trình này về cơ bản khác với người dùng WeChat sử dụng WeChat Pay, bản chất của WeChat Pay vẫn là trao đổi thông tin dựa trên một hệ thống tập trung. Quá trình người dùng Facebook chấp nhận stablecoin là quá trình chuyển sang giao dịch giá trị trực tiếp giữa các tài khoản.）。

Với số lượng người dùng stablecoin ngày càng tăng, việc tích hợp mạng thông tin dựa trên Internet và mạng giá trị dựa trên chuỗi khối đã thực sự được hiện thực hóa (xem bài viết của tôi:

Chuyển dịch từ mạng thông tin tập trung sang mạng giá trị phân tán

Chuyển dịch từ mạng thông tin tập trung sang mạng giá trị phân tán

Sự phát triển của mạng blockchain hiện tại có rất nhiều cơ hội để cải thiện về khả năng sử dụng, một trong số đó là nhu cầu giúp người dùng thông thường nhìn thấy và sử dụng thông tin tài sản của blockchain một cách trực quan. Quá trình người dùng Facebook chấp nhận Libra là quá trình dần dần tích hợp mạng Internet dựa trên thông tin với mạng chuỗi khối để trao đổi giá trị, do đó, việc phổ biến và thúc đẩy sử dụng chuỗi khối cũng sẽ có sự cải thiện về chất.Cung cấp lối vào thế giới tài chính kỹ thuật số trong tương laiThế giới tài chính kỹ thuật số trong tương lai phải là một thế giới dựa trên tài sản kỹ thuật số. Trong hệ sinh thái mạng tài chính kỹ thuật số thống nhất trong tương lai này, việc tạo, lưu thông, lưu trữ, giao dịch và sử dụng tài sản kỹ thuật số đều nằm trên một chuỗi. Người dùng chỉ cần một khách hàng để quản lý và sử dụng tài sản kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số của riêng họ, thực hiện thanh toán bán lẻ và giao dịch chứng khoán, đồng thời chuyển đổi thuận tiện giữa tài sản kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số. Nếu Libra có thể được sử dụng rộng rãi, các thiết bị đầu cuối khách hàng khác nhau hiện tại của Facebook, cho dù đó là Facebook, WhatsApp hay Instagram, sẽ trở thành một lối vào như vậy.

Trong bài viết trước của tôi, tôi tin rằng Facebook nên tiếp tục củng cố lợi thế của mình đối với khách hàng người dùng về chiến lược tiền tệ ổn định, thay vì phát triển độc lập các sản phẩm tiền tệ ổn định (xem bài viết của tôi:

Phân tích chiến lược Stablecoin của Facebook

). Ngày nay, Libra stablecoin được quản lý bởi Hiệp hội Libra. Calibra, công ty được Facebook thành lập với mục đích này, chỉ là một trong những thành viên của hiệp hội. Theo cách này, Facebook không phải là nhà điều hành độc quyền của tiền tệ ổn định Libra, vì vậy nó sẽ không trở thành mục tiêu của các nhà cung cấp sản phẩm tiền tệ ổn định khác. Do đó, Facebook có thể mở rộng hơn nữa lợi thế của mình về khách hàng người dùng dựa trên Libra và các mạng xã hội khác sẽ khó có thể làm lung lay vị thế thị trường của Facebook hơn.

đúng hình thức tổ chức

Hình thức tổ chức của Libra là một trong những điểm nổi bật nhất của dự án này.

Facebook đã không áp dụng phương pháp quản lý độc quyền cho sản phẩm tiền tệ ổn định này, nhưng đã đăng ký một hiệp hội dành riêng cho mục đích này và áp dụng phương pháp tổ chức liên minh để thúc đẩy tiền tệ ổn định. Và tổ chức này hoạt động phi lợi nhuận và chỉ cung cấp các dịch vụ cơ bản cho hoạt động kinh doanh của các thành viên.

Các thành viên của liên minh cho đến nay đã lên kế hoạch tham gia bao gồm các công ty thuộc các lĩnh vực công cộng khác nhau, chẳng hạn như công ty thẻ tín dụng Visa và Mastercard, công ty ứng dụng tiêu dùng Uber và Lyft, công ty ứng dụng thanh toán PayPal và Stripe, công ty thương mại điện tử Argentina, công ty đầu tư và các tổ chức phi lợi nhuận. công ty lợi nhuận, công ty tình dục và hơn thế nữa. Sự tham gia của các loại công ty khác nhau có liên quan sẽ rất hữu ích cho việc quảng bá stablecoin.

Điều đặc biệt quan trọng là thiết kế của Hiệp hội Thiên Bình rõ ràng là đảm bảo tính công bằng trong việc ra quyết định của hiệp hội, do đó, trong số các thành viên ban đầu, một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong ngành đã tham gia vào hiệp hội này, chẳng hạn như Visa và Mastercard, Uber và Lyft. Do đó, hiệp hội đã xác định ngay từ đầu rằng hiệp hội đã bao gồm về mặt kết nạp các thành viên của mình.

Hình thức tổ chức của liên minh là hình thức tổ chức chủ đạo. Hình thức này thực sự phổ biến trong xã hội kinh doanh hiện nay, từ các hiệp hội tín dụng cho đến cả hình thức tổ chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Ví dụ, tổ chức của Options Clearing Corporation, mà tôi đã từng làm việc trước đây, là như thế này. Đây là một tập đoàn phi lợi nhuận được thành lập bởi năm sàn giao dịch quyền chọn ban đầu ở Hoa Kỳ. Nó phục vụ các sàn giao dịch quyền chọn và các thành viên thanh toán bù trừ. Lợi nhuận trên tài khoản được trả lại cho các cổ đông và thành viên thanh toán hàng năm.

Nhưng các hình thức tổ chức hiện tại này chỉ tồn tại ở một khu vực nhỏ hoặc một ngành trong một khu vực pháp lý. Sự xuất hiện của công nghệ chuỗi khối đã mang lại sức sống mới cho hình thức tổ chức này. Chuỗi khối hỗ trợ hoạt động tự động của các hợp đồng thông minh trên đó. Trong tổ chức dưới dạng tập đoàn này, các quy tắc kinh doanh có thể được xác định trước, sau đó chạy tự động trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh. Vì không có sự can thiệp của con người nên việc thực thi quy tắc như vậy là công bằng cho bất kỳ người tham gia nào.

Ứng dụng tiêu biểu nhất của điều này là phân phối doanh thu giữa nhiều bên cung cấp dịch vụ. Vì hợp đồng thông minh tự động thực hiện các quy tắc phân phối nên nhiều bên dịch vụ có thể tự tin tham gia cung cấp dịch vụ này. Do đó, khả năng mở rộng của doanh nghiệp là rất mạnh. Các thành viên liên minh không còn bị hạn chế bởi các khu vực và khu vực pháp lý. Các cá nhân ở bất kỳ nơi nào cũng có thể tham gia miễn là họ đáp ứng các quy tắc của liên minh. Do đó, mạng lưới dịch vụ của Libra có thể thu hút các tổ chức dịch vụ từ khắp nơi trên thế giới tham gia cung cấp các dịch vụ liên quan dựa trên Libra, để hệ sinh thái này có thể phát triển nhanh chóng và ổn định.

Chiến lược xúc tiến khả thi

Việc quảng bá một sản phẩm tài chính sáng tạo phải có một kịch bản ứng dụng phù hợp. Các phương tiện tài chính hiện tại không thể cung cấp một giải pháp tốt trong kịch bản ứng dụng này và sản phẩm tài chính sáng tạo này có cơ hội xuất hiện và phát triển. Ví dụ điển hình nhất về vấn đề này là sự xuất hiện của Alipay. Là một phương thức thanh toán và bù trừ trực tuyến, Alipay đã điền vào một trường trống mà thanh toán tài chính không thể phục vụ vào thời điểm đó và trường trống này là một lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng vào thời điểm đó, vì vậy Alipay dần dần phát triển.

khu vực khuyến mãi

Xét về phạm vi địa lý, cơ hội lớn nhất của Libra là ở những khu vực mà sức mạnh tài chính truyền thống yếu nhất. Ví dụ, một chế độ có khả năng quản lý tiền tệ yếu dẫn đến việc phát hành một lượng lớn tiền tệ, chẳng hạn như Đức sau Thế chiến I và Venezuela cách đây không lâu. Để bảo vệ tài sản của mình, người dân địa phương sẽ có nhu cầu rất cao đối với các loại tiền tệ ổn định trên phạm vi toàn cầu. Tất nhiên, nếu Libra lưu hành trên thị trường ngay từ đầu ở những khu vực này, khả năng phát hành tiền tệ của các chính quyền địa phương sẽ bị hạn chế rất nhiều.

Một tình huống khác là ở các quốc gia nhỏ mới thành lập. Ở những quốc gia nhỏ mới độc lập này, mỗi chính phủ đều có động cơ rất mạnh để phát hành đồng tiền tín dụng của riêng mình. Tuy nhiên, do quy mô và năng lực kinh tế còn nhỏ nên đồng tiền tín dụng mà nước này phát hành khó được thị trường chấp nhận. Chất lượng của Libra cao hơn nhiều so với các loại tiền tín dụng của các chế độ nhỏ mới nổi này. Ở một khu vực địa lý như vậy, thị trường chắc chắn sẽ trả giá cao cho Libra.

Khu vực tồi tệ nhất để quảng cáo các ứng dụng Libra là các hoạt động thanh toán hàng ngày của người dân trong một nền kinh tế như Hoa Kỳ. Rất khó để thay thế thói quen sử dụng thẻ tín dụng ở khu vực này bằng Libra.

lĩnh vực kinh doanh

Về mặt kinh doanh, kịch bản ứng dụng lớn nhất của stablecoin kỹ thuật số vẫn là giao dịch tài sản kỹ thuật số. Kịch bản ứng dụng của stablecoin Tether ban đầu là giao dịch tài sản kỹ thuật số. Trong một hoặc hai năm qua, các stablecoin tuân thủ đã xuất hiện ở thị trường Hoa Kỳ chủ yếu được áp dụng cho các giao dịch tài sản kỹ thuật số. Khi các giao dịch tài sản kỹ thuật số đang gia tăng, nhu cầu của thị trường đối với stablecoin sẽ mạnh hơn, điều này cũng được phản ánh trong việc thị trường sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao hơn cho stablecoin. Nhưng trong lĩnh vực giao dịch tài sản kỹ thuật số, Facebook không có lợi thế này. Do đó, nó đã chọn lĩnh vực ứng dụng quan trọng tiếp theo của tiền ổn định kỹ thuật số, đó là các giao dịch chuyển và chuyển tiền giữa các loại tiền pháp định khác nhau.

Hiện tại, các giao dịch chuyển tiền giữa các loại tiền tệ fiat khác nhau trên thị trường tài chính được hoàn thành thông qua một hệ thống thanh toán bù trừ tập trung, trong đó nổi tiếng nhất là SWIFT. Quá trình hiện tại là tốn kém và không hiệu quả. Đây là vấn đề đang tồn tại trên thị trường và cần được giải quyết gấp. Sự xuất hiện của blockchain và công nghệ tiền kỹ thuật số được mã hóa cung cấp một phương tiện tốt để giải quyết vấn đề như vậy. Có một sự đồng thuận về điều này trên thị trường. USC và JPM do các tổ chức tài chính đưa ra lần đầu tiên được sử dụng để giải quyết việc chuyển các loại tiền tệ hợp pháp khác nhau giữa các tổ chức. WorldWire, do IBM và Stellar cùng ra mắt, cũng hỗ trợ chuyển tiền giữa các loại tiền tệ fiat khác nhau giữa các ngân hàng. Do đó, rất tự nhiên khi Facebook chọn lĩnh vực này làm điểm vào đầu tiên cho loại tiền tệ ổn định của mình.

Trong lĩnh vực chuyển tiền xuyên biên giới, Facebook có những lợi thế không thể so sánh được. Mạng xã hội Facebook có 2,7 tỷ người dùng trên toàn thế giới và quốc gia có số lượng người dùng lớn nhất là Ấn Độ, với 260 triệu người dùng Ấn Độ. Một lợi thế như vậy không thể được sở hữu bởi bất kỳ công ty khác. Thị trường chuyển tiền xuyên biên giới bán lẻ là một thị trường trị giá hơn 600 tỷ đô la hàng năm. Thị trường này đang có nhu cầu lớn và dự kiến ​​sẽ tiếp tục phát triển. Ngoài ra, theo Ngân hàng Thế giới, Ấn Độ đứng đầu thế giới về lượng kiều hối nhận được từ nước ngoài với 80 tỷ USD vào năm 2018 và lượng kiều hối này dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng. Vì vậy, thật hợp lý khi Facebook chọn hoạt động kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới bán lẻ của Ấn Độ làm kịch bản ứng dụng đầu tiên cho đồng tiền ổn định của mình.

yếu tố kỹ thuật

Facebook đã chọn kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới làm ứng dụng kinh doanh đầu tiên, điều này cũng phù hợp hơn với sự hỗ trợ cơ bản của công nghệ chuỗi khối cần thiết.

Hoạt động kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới không có yêu cầu cao về hiệu suất của hệ thống thanh toán bù trừ cơ bản và trình độ công nghệ chuỗi khối hiện tại hoàn toàn có thể đáp ứng các yêu cầu kinh doanh đó. So với việc chuyển tiền xuyên biên giới ít nhất một ngày hiện tại, việc thanh toán theo thời gian thực được hỗ trợ bởi công nghệ chuỗi khối đã cải thiện rất nhiều về mặt thời gian. So với hoạt động kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới, hoạt động kinh doanh thanh toán bán lẻ trong cùng thị trường có yêu cầu về hiệu suất cao hơn nhiều đối với mạng thanh toán bù trừ cơ sở. Mức độ hiện tại của công nghệ blockchain hoàn toàn không thể đáp ứng các yêu cầu kinh doanh như vậy.

Phục vụ các nhóm hiện chưa được phục vụ

Sách trắng Libra tin rằng Libra sẽ phục vụ nhiều người dùng hơn trên khắp thế giới, điều này rất hợp lý và có thể dự đoán được.

Tránh cho vay quá mức của các ngân hàng thương mại

Trên mạng Libra, một trong những lợi ích của việc sử dụng Libra stablecoin cho hoạt động kinh doanh tín dụng là tránh khả năng các ngân hàng thương mại tạo ra tiền tệ tín dụng. Bởi vì Libra phải có giá trị tương đương với tiền pháp định được thế chấp trong ngân hàng, nên sẽ không có việc phát hành thêm Libra. Khi một tổ chức tín dụng trên chuỗi chấp nhận Libra để cho vay, trước tiên tổ chức đó phải có một số lượng tiền ổn định tương ứng. Trong thị trường ngân hàng thực, các ngân hàng thương mại thực sự tạo ra nhiều tiền hơn thông qua việc cho vay. Khả năng tạo ra các khoản vay tín dụng của các ngân hàng thương mại chịu những hạn chế khác nhau trong các thời kỳ khác nhau và trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008, hạn chế này là rất nhỏ.

Việc cho vay quá mức của các ngân hàng thương mại là nguyên nhân chính gây ra khủng hoảng tài chính, nhưng trong mạng lưới lưu thông của Libra, các tổ chức tín dụng trong mạng lưới không có khả năng tạo ra tiền tín dụng. Như vậy đã loại bỏ được một nguyên nhân chính gây ra khủng hoảng tài chính.

tiêu đề cấp đầu tiên

Mô hình kinh doanh của Libra là gì?

Là một dịch vụ cơ bản trên thị trường tài chính, Libra stablecoin và mạng thanh toán bù trừ cơ bản của nó chỉ có thể kiếm được các khoản phí dịch vụ cơ bản nhất. Thật vô lý khi hy vọng rằng bản thân sản phẩm stablecoin sẽ thu được lợi nhuận cao, chứ chưa nói đến việc mong đợi Hiệp hội Libra phát hành stablecoin mới hàng năm để phân phối giữa các nút. Tương tự như vậy, Hiệp hội Libra không thể phát hành tiền tệ mới thông qua đòn bẩy như các ngân hàng. Thu nhập lợi nhuận hợp lý của Libra phải đến từ phần doanh thu được tạo ra bởi các ứng dụng kinh doanh khác nhau trên cơ sở này, chẳng hạn như chuyển tiền và cho vay xuyên biên giới.

Kịch bản ứng dụng đầu tiên của Facebook cho Libra là thị trường chuyển tiền xuyên biên giới của Ấn Độ. Theo báo cáo của Ngân hàng Thế giới, năm 2018, Ấn Độ là quốc gia lớn nhất thế giới về kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới. Trong năm, nó đã nhận được 80 tỷ đô la kiều hối từ nước ngoài. Chi phí kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới thường là 2% đến 3% số tiền chuyển. Cho rằng Facebook có hơn 200 triệu người dùng ở Ấn Độ và 2,7 tỷ người dùng trên toàn cầu, thật hợp lý khi nghĩ rằng nhiều người dùng Ấn Độ trong và ngoài Ấn Độ có nhu cầu sử dụng chuyển tiền xuyên biên giới đang sử dụng Facebook. Điều này cung cấp một nền tảng rất tốt cho việc áp dụng Libra trong việc chuyển tiền xuyên biên giới này.

Khi stablecoin được lưu hành giữa các tài khoản, mạng cơ bản hỗ trợ lưu thông của chúng có thể chọn tính phí hoặc không. Phương thức tính phí cũng bao gồm tính phí cho các bên giao dịch hoặc tính phí cho người được trả tiền. Trong phương thức lưu thông tài sản kỹ thuật số hiện có, phí lưu thông mạng về cơ bản là miễn phí. Ví dụ: mục đích của phí gas của Ethereum là để ngăn chặn các cuộc tấn công chứ không phải để kiếm phí dịch vụ mạng. Điều này cũng đúng với việc thiết kế phí giao dịch trên mạng Stellar, hỗ trợ trực tiếp cho các hoạt động chuyển tiền xuyên biên giới. Nếu Libra chọn tính phí, điều này sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của nó so với các stablecoin khác.

Người ta ước tính rằng Libra sẽ không tính phí khi nó được lưu hành. Các nút cung cấp dịch vụ này chỉ tính phí khi người dùng chuyển đổi stablecoin sang tiền tệ fiat. Doanh thu này chắc chắn sẽ được phân phối giữa các nút cung cấp dịch vụ này và mạng và các nút trực tiếp cung cấp dịch vụ sẽ nhận được phần lớn doanh thu kinh doanh và mạng sẽ nhận được một phần nhỏ trong số đó. Phần thu nhập được phân bổ cho mạng chắc chắn được chia đều cho các nút khác nhau. Dựa trên tính toán này, ROI của mỗi nút trong doanh nghiệp này phải được giới hạn.

Tất nhiên, các doanh nghiệp dựa trên stablecoin khác sẽ tạo ra thu nhập hợp lý. Ví dụ: khi nhu cầu thị trường về giá trị ổn định cao, thị trường sẽ trả phí bảo hiểm cao hơn cho các đồng tiền ổn định. Với sự biến động hiện tại trên thị trường tài chính toàn cầu, tỷ lệ xuất hiện của một khoản phí bảo hiểm như vậy là rất cao.

Rủi ro của dự án Libra là gì?

Rủi ro 1: quản lý dự án rủi ro cao

Nếu dự án Libra thất bại, quản lý dự án phải là nguyên nhân chính dẫn đến thất bại.

Thường có hai cách để quản lý tiến độ dự án: một là tăng dần và hai là big bang. Một cách tiếp cận tăng dần để quản lý dự án hoạt động từng bước, bắt đầu từ quy mô nhỏ và cục bộ. Sau khi các thành phần khác nhau dần được hoàn thành và các mục tiêu theo từng giai đoạn dần đạt được, mục tiêu cuối cùng của dự án sẽ tự nhiên đạt được. Cách thức của vụ nổ lớn là đặt mục tiêu cuối cùng làm mục tiêu đầu tiên cần đạt được ngay từ đầu và tất cả các loại công việc trong dự án đều được thực hiện vì mục đích này. Mục tiêu cuối cùng của dự án đạt được thông qua cách tiếp cận một lần. Ví dụ, cái gọi là Chiến Quốc Vận Mệnh và Viên Mãn Đại Thành Tựu đều đề cập đến phương pháp này. So sánh hai phương pháp, rõ ràng rủi ro của phương pháp thứ nhất nhỏ hơn nhiều, trong khi rủi ro của phương pháp thứ hai là rất lớn. Dự án Libra thực sự sử dụng phương pháp thứ hai.

Dự án Libra là một dự án có quy mô và độ phức tạp rất lớn. Mạng xã hội Facebook phủ sóng toàn cầu với 2,7 tỷ người dùng. Bản chất của một dự án stablecoin phức tạp hơn nhiều so với một trang mạng xã hội. Nó liên quan đến các khía cạnh như công nghệ, cơ chế tạo tiền tệ, cấu trúc thị trường tài chính, mô hình kinh doanh, mô hình tổ chức, mô hình quảng bá, truyền thông và phối hợp với giám sát địa phương, v.v. Giờ đây, Facebook có kế hoạch triển khai Libra trên nhiều thiết bị đầu cuối khác nhau của mình, có thể thấy rằng phạm vi của dự án là rất lớn và phạm vi của dự án quá lớn, đây là một trong những rủi ro lớn nhất của việc quản lý dự án.

Đánh giá từ các báo cáo hiện có, Facebook đặt kỳ vọng rất cao vào sự thành công của dự án này. Nó đang đàm phán với các cơ quan khác nhau, bao gồm cả các công ty thương mại và cơ quan quản lý, để làm như vậy. Facebook thực sự sử dụng cách tiếp cận big bang để quản lý dự án về mặt quản lý dự án. Cách tiếp cận này để quản lý dự án có lợi thế của nó, nhưng nó cũng rất rủi ro. Bởi vì một dự án lớn đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ của tất cả các bên, bất kỳ chi tiết nhỏ nào cũng có thể gây ra sự chậm trễ hoặc thất bại chung của dự án. Do đó, cách tiếp cận gia tăng là cách tiếp cận an toàn hơn để quản lý dự án. Bản thân sự phát triển của Facebook thực ra là một mô hình quản lý dự án dần dần. Nó bắt đầu với một khuôn viên trường đại học ở Hoa Kỳ, sau đó mở rộng sang các khuôn viên khác và cuối cùng mở rộng ra quy mô toàn cầu. Nếu mạng xã hội Facebook được tung ra toàn cầu ngay từ đầu thì nó đã thất bại.

Rủi ro 2: Sự kháng cự từ các lợi ích hiện có ở các quốc gia khác nhau

Facebook đã chọn hoạt động kinh doanh chuyển tiền xuyên biên giới của Ấn Độ làm điểm khởi đầu cho Libra.

Hệ thống xã hội Ấn Độ là một hệ thống dân chủ hoàn toàn. Đặc điểm của nó là bất kỳ quyết định nào cũng cần phải được thảo luận đầy đủ và đạt được sự đồng thuận trước khi nó có thể được thực hiện. Việc giới thiệu một loại tiền kỹ thuật số mới trong xã hội Ấn Độ rõ ràng là một điều rất quan trọng. Libra và mạng thanh toán bù trừ cơ bản của nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nền tảng thị trường tài chính của Ấn Độ. Nhiều lợi ích hiện có do đó sẽ bị ảnh hưởng. Trong tình huống như vậy, không thể hình thành sự đồng thuận trong một khoảng thời gian ngắn. Yếu tố này sẽ là một trong những biến số rủi ro lớn nhất trong chiến lược quảng bá ứng dụng Libra của Facebook.

Thông tin trên mạng xã hội Facebook tự do lưu chuyển. Nhưng trong một quốc gia, nếu một loại tiền tệ mới xuất hiện, đó là một vấn đề có tính chất hoàn toàn khác. Việc tự do trao đổi giá trị có tác động đến xã hội lớn hơn nhiều so với luồng thông tin tự do. Các chính phủ chắc chắn sẽ phải đánh giá tác động của nó đối với các chính sách tiền tệ và tài chính của chính họ. Do đó, Hiệp hội Libra cần liên lạc với cơ quan giám sát tài chính của mỗi quốc gia. Việc lưu thông tự do Libra trên toàn thế giới không phải là điều tự nhiên sẽ xảy ra.

Đối với đồng đô la Mỹ, hiện đang thống trị thương mại toàn cầu, vì Libra chống lại một rổ tiền tệ fiat thay vì chỉ chống lại đồng đô la Mỹ, việc quảng bá và sử dụng nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến vị thế thị trường của đồng đô la Mỹ. Ngoài ra, vì Hiệp hội Libra là một tổ chức được đăng ký tại Thụy Sĩ, nằm ngoài sự giám sát của chính phủ Hoa Kỳ, điều này cũng sẽ thu hút sự chú ý của chính phủ Hoa Kỳ. Cuối cùng, trước những vấn đề trước đây của Facebook về quyền riêng tư của người dùng, dự kiến ​​dự án Libra sẽ có một thời gian dài liên lạc và phối hợp với chính phủ Hoa Kỳ trong tương lai.

Rủi ro thứ ba: Rủi ro cạnh tranh

Dự án Libra chắc chắn sẽ cạnh tranh với các stablecoin hiện có trên thị trường. USDC, TUSD, GUSD và GUSD đều là các stablecoin cùng loại. Chúng đều là stablecoin dựa trên tài sản thế chấp bằng đô la Mỹ, được chốt bằng đô la Mỹ và sử dụng tiêu chuẩn ERC20. Với bản chất của những stablecoin này và các tổ chức đằng sau chúng, những stablecoin này sẽ không tạo ra sự cạnh tranh mạnh mẽ đối với Libra.

Một ứng cử viên là World Wire, một liên minh giữa các ngân hàng do IBM đứng đầu. Liên minh này là một liên minh chuyển tiền giữa các ngân hàng ở nhiều quốc gia khác nhau và công nghệ cơ bản dựa trên công nghệ Stellar. Công nghệ Stellar cũng hỗ trợ phát hành stablecoin trên mạng của mình và trên thực tế, các ngân hàng và công ty bên thứ ba đang phát hành stablecoin dựa trên công nghệ Stellar. Tuy nhiên, ảnh hưởng của các tổ chức phát hành này trên thị trường toàn cầu kém hơn nhiều so với Facebook và định vị chính của World Wire là hỗ trợ hoạt động kinh doanh chuyển tiền giữa các tổ chức tài chính. Do đó, định vị của World Wire và Libra của IBM là hoàn toàn khác nhau.Tuy nhiên, World Wire sẽ là đối thủ nặng ký của Libra từ thế giới ngân hàng. Trước hết, các ngân hàng của các quốc gia khác nhau tham gia World Wire có thể phát hành tiền ổn định dựa trên loại tiền pháp định của quốc gia họ trên cơ sở mạng này. Thứ hai, chi phí lưu thông của stablecoin trên World Wire dựa trên Stellar là rất thấp. Do đó, World Wire sẽ là đối thủ cạnh tranh của Libra về sự hỗ trợ của các ngân hàng quốc gia tham gia, sự đa dạng của stablecoin và chi phí lưu thông.Một loại đối thủ cạnh tranh tiềm năng khác của Libra phải là stablecoin do các tổ chức ngân hàng phát hành. Trong lĩnh vực này, nổi tiếng nhất phải là JPM do JP Morgan phát hành và USC được hỗ trợ bởi các tổ chức tài chính như UBS. Mặc dù hai loại tiền ổn định này hiện đang được định vị để thanh toán bù trừ và thanh toán giữa các tổ chức ngân hàng, nhưng hai loại tiền ổn định này có thể được phát triển hơn nữa trong lĩnh vực thanh toán bán lẻ, điều này sẽ tạo ra sự cạnh tranh trực tiếp với Libra. Trong số hai stablecoin USC và JPM, USC sẽ cạnh tranh hơn trên thị trường vì USC được hỗ trợ chung bởi một số tổ chức tài chính nổi tiếng. Mô hình tổ chức này phù hợp hơn với xu hướng phát triển của công nghệ chuỗi khối. Tuy nhiên, những người ủng hộ JPM chủ yếu là JP Morgan, vốn vẫn là mô hình tổ chức truyền thống. Mô hình hoạt động độc lập này khó có thể vượt trội hơn mô hình hoạt động chung.

Một đối thủ tiềm năng khác của Libra phải là Jack Dorsey. Jack Dorsey cũng là CEO của Twitter và Square. Twitter, một mạng xã hội cạnh tranh với Facebook, có 320 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và khoảng 80% người dùng đã đăng ký của Twitter ở bên ngoài Hoa Kỳ. Một yếu tố rất quan trọng khác là Twitter là mạng xã hội yêu thích của những người đam mê tiền điện tử và nó có lợi thế tuyệt đối so với Facebook về mặt này. Square là một thị trường thanh toán bán lẻ rất phổ biến ở Hoa Kỳ, với 45 triệu lượt tải xuống tính đến đầu năm 2019. Hơn nữa, Jack Dorsey luôn là một người hâm mộ Bitcoin. Các thiết bị đầu cuối của Square đã bắt đầu hỗ trợ bán và thanh toán bằng Bitcoin, vì vậy Jack Dorsey nên có cơ hội tốt hơn Facebook để quảng bá một loại tiền kỹ thuật số ổn định trên quy mô toàn cầu (xem Các bài viết của tôi:

Đồng tiền ổn định nhất phải là Jack, không phải Mark

). Trong số các thành viên liên minh Libra được báo cáo, các tổ chức tài chính có liên quan bao gồm Visa, Mastercard, PayPal và Stripe, nhưng đáng chú ý là vắng mặt Twitter và Square. Đối với Libra, có một đối thủ tiềm năng rất mạnh.

Rủi ro 4: Thiếu kịch bản ứng dụng duy nhất

Ứng dụng của Libra thiếu một thị trường có nhu cầu cao nhưng các dịch vụ ngân hàng hiện tại lại rất yếu. Giờ đây, có vẻ như kịch bản ứng dụng tốt nhất cho Facebook trong hệ sinh thái của nó là chuyển tiền xuyên biên giới. Sự kém hiệu quả hiện tại của chuyển tiền xuyên biên giới đã được biết đến, nhưng việc áp dụng stablecoin và chuỗi khối cũng vậy để giải quyết vấn đề này. Trước đây, IBM và Stellar đã hợp tác với một số ngân hàng để thành lập World Wire nhằm giải quyết vấn đề chuyển tiền xuyên biên giới.

Hiện Facebook đang sử dụng giải pháp tương tự để tham gia vào hoạt động kinh doanh này. Giải pháp của Facebook không có lợi thế lớn về mặt thời gian đối với người đi đầu, chứ chưa nói đến việc một công ty hoạt động đơn lẻ. Ngoài ra, cả USC và JPM sẽ thúc đẩy hơn nữa các stablecoin này để chuyển tiền xuyên biên giới giữa các khách hàng bán lẻ. Trước tình trạng căng thẳng của thị trường, Libra khó có đủ thời gian để thiết lập lợi thế của riêng mình trong lĩnh vực chuyển tiền xuyên biên giới. Ngược lại, Bitcoin đã có nhiều năm phát triển. Chỉ bằng cách này, nó mới có thể giúp nó đạt được vị trí dẫn đầu tuyệt đối trong thị trường tiền kỹ thuật số được mã hóa.

Nghĩ nhiều hơn, hiểu Thiên Bình hơn

Thiên Bình so với Bitcoin

Mục đích ban đầu của Bitcoin là trở thành một loại tiền điện tử và sau đó nó thực sự phát triển thành một tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, khái niệm và cơ chế của Bitcoin đã truyền cảm hứng cho tất cả các dự án tiền kỹ thuật số tiếp theo và nhiều đổi mới hơn đã liên tục được bắt nguồn từ cơ chế của Bitcoin, tất nhiên bao gồm cả dự án tiền tệ ổn định Libra hiện tại.

Về thuộc tính giá trị tiền tệ, Bitcoin không được liên kết với bất kỳ tài sản nào khác và giá trị của nó hoàn toàn là kết quả của sự đồng thuận của thị trường. Bitcoin thực chất là một loại hàng hóa ảo, không phải tiền tệ. Libra được tạo ra dựa trên tài sản thế chấp bằng tiền tệ pháp định. Nó thực sự là một công cụ phái sinh của tiền tệ pháp định hiện có, vì vậy bản chất của Libra vẫn là một loại tiền tệ pháp định được phát hành dựa trên tín dụng.

Xét về tính ổn định giá trị, vì giá trị của Bitcoin được hình thành thông qua các giao dịch liên tục trên thị trường, nên sự biến động của nó là không thể tránh khỏi và do đó Bitcoin không phù hợp làm phương tiện trao đổi giá trị. Giá của Libra được so sánh với một rổ tiền tệ fiat, vì vậy giá trị của nó ổn định hơn nhiều, vì vậy nó phù hợp làm phương tiện trao đổi giá trị.

Về cơ chế quản trị, cơ chế quản trị của Bitcoin hoàn toàn được thiết lập sẵn, không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hay tổ chức nào và hoạt động tự động. Cơ chế quản trị của Libra được điều hành chung bởi một hiệp hội gồm 100 thành viên, mặc dù cơ chế ra quyết định dân chủ như vậy khác xa so với Bitcoin, nhưng nó vẫn hợp lý hơn một số cơ chế quản lý tiền tệ hợp pháp hiện có.

Là một tài sản kỹ thuật số, một trong những lợi thế lớn nhất của Libra so với Bitcoin là nó có thể chuyển đổi các loại tiền tệ fiat hiện có thành các dạng kỹ thuật số theo cách hợp lý hơn để sử dụng trên thị trường. Là một tài sản ảo, Bitcoin không được liên kết với các loại tiền tệ và tài sản hợp pháp hiện có, vì vậy nó không thể số hóa các loại tiền tệ và tài sản trong thế giới thực, và do đó không thể kết nối với đời sống kinh tế thực. Nhưng Thiên Bình có thể hoàn thành xuất sắc việc ghép này. Điều này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ quá trình số hóa tiền tệ.

Đừng đánh giá quá cao lợi thế người dùng của Facebook

Mạng xã hội Facebook có 2,7 tỷ người dùng ở hầu hết các quốc gia trên thế giới, cung cấp cơ sở người dùng rất mạnh cho các sản phẩm Libra. Tuy nhiên, không thể suy ra rằng các sản phẩm của Libra sẽ thành công một cách tự nhiên. Những nỗ lực trước đây của Facebook đối với các dịch vụ tài chính như Facebook Pay và Facebook Credit đã chỉ ra rằng đây không phải là trường hợp. Nội dung và các khía cạnh liên quan đến các sản phẩm tiền tệ ổn định phức tạp hơn so với hai sản phẩm tài chính trước đó. Vì vậy lợi thế của Facebook về mặt người dùng không thể được kỳ vọng quá nhiều.

Theo đuổi lợi nhuận hay theo đuổi tăng trưởng người dùng mạng?

Một trong những lựa chọn đầu tiên cần được thực hiện trong kinh doanh Libra là theo đuổi lợi nhuận hoặc theo đuổi sự gia tăng của người dùng mạng. Hai mục tiêu này loại trừ lẫn nhau và chỉ có thể chọn một trong số chúng. Theo mô hình kinh doanh của Internet, sự tăng trưởng của người dùng Internet là lựa chọn hàng đầu, nhưng kỳ vọng của Phố Wall rõ ràng là lợi nhuận. Thành công của Amazon đã chứng minh giá trị to lớn mà mô hình kinh doanh trên Internet có thể tạo ra. Vì vậy, về vấn đề này, tôi nghĩ Libra có nhiều khả năng chọn sự tăng trưởng của người dùng hơn và hoạt động kinh doanh stablecoin của nó sẽ mang lại giá trị cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh, để thu hút nhiều người dùng hơn bắt đầu sử dụng mạng thanh toán bù trừ cơ bản của Libra, để nó có thể cung cấp nhiều hơn trong tương lai.các dịch vụ tài chính giá trị gia tăng.

Libra không thể thay thế thanh toán bằng thẻ tín dụng

Các bản tin trước đó cho biết một mục tiêu của Libra stablecoin là thay thế phí dịch vụ 2% đến 3% mà các công ty thẻ tín dụng tính cho người bán trong quá trình thanh toán bằng thẻ tín dụng. Nếu đây là trường hợp, tôi không nghĩ rằng logic này có ý nghĩa.

Đầu tiên, thanh toán bằng thẻ tín dụng chủ yếu là một phương thức thanh toán mà mọi người đã quen thuộc. Phương thức thanh toán này thực sự có lợi cho người tiêu dùng chứ không phải cho người nhận. Tuy nhiên, phương thức thanh toán tiền tệ ổn định là phương thức thanh toán trong đó có cả nhận tiền và nhận tiền, điều này hoàn toàn khác với phương thức thanh toán theo tín dụng. Trong đời sống kinh tế hiện nay, những người thanh toán bằng thẻ tín dụng hoàn toàn khác với những người thanh toán bằng tiền mặt và thẻ ghi nợ (tức là phương thức thanh toán của stablecoin). Người dùng hiện đang sử dụng thẻ tín dụng để thanh toán khó thay đổi thói quen thanh toán hiện tại của họ vì stablecoin.

Thứ hai, nếu Libra định vị mình là đối thủ cạnh tranh với thẻ tín dụng, thì một quyết định chiến lược như vậy là sai lầm. Nơi thẻ tín dụng được sử dụng rộng rãi cũng là nơi sức mạnh tài chính truyền thống mạnh nhất. Đồng tiền ổn định và mạng thanh toán bù trừ cơ bản hỗ trợ lưu thông tiền tệ là những thách thức lớn nhất đối với cấu trúc thị trường tài chính tập trung. Vì vậy phải có sự phản kháng mạnh mẽ nhất từ ​​các lực lượng tài chính truyền thống. Ngoài ra, xét về nhóm người dùng, các nhóm người dùng ở khu vực này đã quen với việc sử dụng các dịch vụ tài chính hiện có. Khi một phương thức dịch vụ tài chính mới xuất hiện, các nhóm người dùng này khó có thể thay đổi cách thức hiện có để áp dụng phương thức dịch vụ tài chính mới nếu không có lợi ích lớn. Đây là lý do tại sao thanh toán bằng mã QR xuất hiện lần đầu tiên ở Trung Quốc và chỉ đến bây giờ nó mới dần thâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ.

Các thành viên liên minh Libra hiện tại bao gồm các công ty thẻ tín dụng Visa và Mastercard. Tôi nghĩ rằng đánh giá của công ty thẻ tín dụng là Libra và mạng thanh toán bù trừ cơ bản của nó sẽ cung cấp một mô hình thanh toán rất cạnh tranh, đó là các mô hình thanh toán bằng tiền mặt và thẻ ghi nợ ngân hàng, nhưng sẽ không có bất kỳ tác động nào đến các phương thức thanh toán dựa trên tín dụng của riêng họ. tác động cạnh tranh. Ngoài ra, việc áp dụng công nghệ chuỗi khối và tài sản kỹ thuật số là một xu hướng rõ ràng và những thay đổi cơ bản của nó đối với thị trường tài chính cũng rất rõ ràng. Là nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng thị trường tài chính, các công ty thẻ tín dụng nên nắm bắt những thay đổi mà Libra có thể mang lại và đi đầu trong sự thay đổi này.

Sàn giao dịch chứng khoán kỹ thuật số bị thiếu

Sàn giao dịch chứng khoán kỹ thuật số là một phần quan trọng còn thiếu trong chiến lược sản phẩm của Libra. Một trao đổi như vậy không phải là trao đổi tiền kỹ thuật số được mã hóa hiện tại như Coinbase và Kraken, nhưng tương tự như các trao đổi mã thông báo bảo mật khác nhau hiện tại ở Hoa Kỳ, nghĩa là nó có thể số hóa các tài sản và quyền khác nhau trong thực tế, sau đó là một tài sản kỹ thuật số được mã hóa trao đổi cho các giao dịch thị trường thứ cấp. Những sản phẩm hiện tại này thường được gọi là mã thông báo bảo mật, nhưng tôi nghĩ những sản phẩm này có nhiều khả năng được gọi là chứng khoán kỹ thuật số trong tương lai, tức là "bảo mật kỹ thuật số". Hiện tại, trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đã có hai công ty nộp đơn lên SEC để thành lập một sàn giao dịch chứng khoán kỹ thuật số như vậy.

Trong thế giới tài chính tương lai, nhiều loại tài sản và quyền trên thực tế sẽ được số hóa, sau đó được giao dịch và lưu thông trên thị trường thứ cấp dưới dạng chứng khoán kỹ thuật số. Do cấu trúc của thị trường chứng khoán trong tương lai sẽ mang tính toàn cầu và tính thanh khoản sẽ tăng lên đáng kể nên một số loại giao dịch chứng khoán nhỏ hơn cũng sẽ được lưu hành trên thị trường thứ cấp dưới hình thức giao dịch khớp lệnh tập trung. Các loại tài sản không chỉ là vốn cổ phần của công ty và cổ phiếu quỹ, mà còn có các tài sản thay thế như bất động sản. Ngoài ra, vì thị trường thứ cấp trong tương lai là giao dịch 7×24 giờ toàn cầu, nên giá trị của các tài sản khác nhau là để thực hiện định giá thị trường hợp lý bất kỳ lúc nào trên phạm vi toàn cầu. Sự đa dạng của các tài sản và giá cả hợp lý trên thị trường cung cấp nền tảng vững chắc cho việc phát hành tiền tệ hàng hóa dựa trên các tài sản này. Điều này cũng có thể cung cấp một nền tảng vững chắc để Libra chuyển đổi sang tiền tệ hàng hóa.Ngoài ra, trong thế giới tài chính tương lai, kịch bản thanh toán bán lẻ của người dùng sẽ không thể tách rời khỏi kịch bản giao dịch chứng khoán. Người dùng có thể sử dụng thiết bị đầu cuối của khách hàng để thực hiện thanh toán bán lẻ và giao dịch chứng khoán, đồng thời thực hiện trao đổi giữa tiền ổn định kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số có giá trị thay đổi bất kỳ lúc nào. Do đó, sàn giao dịch cũng là một phần không thể thiếu trong việc hỗ trợ hoạt động tài chính của người dùng.Nhưng trong chiến lược Libra hiện tại, sàn giao dịch chứng khoán kỹ thuật số đã không trở thành một thành phần chính của nó. Tôi nghĩ đây là một phần còn thiếu trong chiến lược của Libra (xem bài viết của tôi:

Facebook nên là một sàn giao dịch ST, không phải là một loại tiền tệ ổn định). Tất nhiên, cũng có thể Libra đang chờ đợi sự phát triển hơn nữa của sàn giao dịch chứng khoán kỹ thuật số và đã để lại một vị trí thích hợp cho một sàn giao dịch như vậy trong tương lai trong thiết kế hiện tại.Điều thú vị là chiến lược của Bakkt lại hoàn toàn khác. Tầm nhìn của Bakkt là thiết lập một mạng lưới để tạo, lưu trữ và lưu thông tài sản kỹ thuật số, đồng thời Bakkt cũng thấy trước việc tích hợp các giao dịch và thanh toán tài sản kỹ thuật số trong tương lai (xem bài viết của tôi:

Việc Bakkt theo đuổi ngược lại Starbucks có đáng không?

Việc Bakkt theo đuổi ngược lại Starbucks có đáng không?

). Nhưng chiến lược của Bakkt đã bỏ qua vai trò nối tiếp của stablecoin trong hệ sinh thái này. Do đó, Bakkt chắc chắn cần phải cải thiện trong lĩnh vực này.

Liên minh cần loại thành viên nào?

Các thành viên hiện tại của Liên đoàn Facebook có thể được gọi là "Tất cả người Mỹ nhưng không có ngân hàng" hoặc "Tất cả người Mỹ không có ngân hàng". Các thành viên của liên minh hiện tại là những tên tuổi lớn, mỗi người cung cấp 10 triệu đô la và hỗ trợ danh nghĩa. Vậy để thúc đẩy đồng tiền ổn định này, liên minh này cần những thành viên nào trong tương lai?

Hiện tại, các kịch bản ứng dụng quan trọng nhất của tiền tệ ổn định là giao dịch tài sản kỹ thuật số, chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới. Nếu Libra hiện không thể được sử dụng rộng rãi trong kinh doanh giao dịch tài sản kỹ thuật số vì lý do quy định, thì tùy chọn thứ hai sẽ là chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới. Lĩnh vực này hiện đang yếu trong việc áp dụng các loại tiền tệ fiat khác nhau, nhưng có nhu cầu thị trường rất mạnh. Do đó, các tổ chức hữu ích nhất để quảng bá ứng dụng Libra nên là các công ty thực hiện các giao dịch và dịch vụ thanh toán xuyên biên giới khác nhau, chẳng hạn như du lịch và thương mại điện tử xuyên biên giới. Về vấn đề này, Uber và Lyft là những lựa chọn rất tốt. Người dùng sử dụng cùng một khách hàng taxi và một loại tiền kỹ thuật số để thanh toán ở các quốc gia khác nhau, điều này thuận tiện hơn nhiều so với quy trình thanh toán taxi hiện tại.

Việc thiếu sự tham gia của các quốc gia khác trong tư cách thành viên liên minh hiện tại là một lĩnh vực cần cải thiện trong tư cách thành viên liên minh hiện tại. Tuy nhiên, tôi tin rằng Hiệp hội Thiên Bình phải hiểu rõ về điều này, và việc tuyển dụng và tham gia của các thành viên từ các quốc gia khác đã nằm trong kế hoạch quảng bá.

Không có gì ngạc nhiên khi không có tổ chức ngân hàng nào trong số các thành viên của liên minh. Rốt cuộc, tiền tệ và các doanh nghiệp tài chính khác nhau dựa trên tiền tệ là ngôi nhà của các tổ chức ngân hàng. Giờ đây, Libra Alliance sẽ tham gia vào lĩnh vực này và thay đổi cơ bản luật chơi, điều này chắc chắn sẽ khơi dậy sự cảnh giác của các tổ chức ngân hàng. Hơn nữa, đã có các kế hoạch tạo và lưu thông tiền kỹ thuật số dựa trên công nghệ chuỗi khối trong lĩnh vực tài chính, các tổ chức ngân hàng ở các quốc gia khác nhau chắc chắn sẽ cần đánh giá thêm trước khi đưa ra lựa chọn. Quan trọng hơn, hệ thống ngân hàng không tồn tại hoàn toàn độc lập như bất kỳ ngành nào khác. Nó được quy định chặt chẽ và được bảo vệ bởi các chính sách quy định. Các ngân hàng sẽ rất thận trọng khi tham gia vào một tổ chức thay đổi các nguyên tắc cơ bản của thị trường tài chính mà không có sự cho phép của cơ quan quản lý địa phương của ngân hàng.

So sánh với WeChat Pay

Sự thành công của WeChat Pay là điều hiển nhiên đối với tất cả mọi người. Tôi tin rằng đây cũng là một lý do để thúc đẩy Facebook trở thành một loại tiền tệ ổn định. Sản phẩm tương tự trước đó của Facebook là Facebook Pay, nhưng sản phẩm đó không được thị trường đón nhận nồng nhiệt. Dự án Libra là một nỗ lực khác của Facebook Inc. nhằm cung cấp các dịch vụ tài chính. So với WeChat Pay, Libra về cơ bản là khác biệt.Xét về thuộc tính người dùng, nhóm người dùng WeChat là nhóm dân số nói tiếng Trung Quốc trên toàn cầu và nhóm người dùng chính là ở Trung Quốc. Cơ sở khách hàng của Facebook là cơ sở khách hàng toàn cầu nói nhiều ngôn ngữ khác nhau. Số lượng người dùng đã lên tới 2,7 tỷ người, phân bổ ở nhiều quốc gia trên thế giới và một số lượng đáng kể sống ở những khu vực mà truyền thông và tài chính chưa phát triển. Do đó, Facebook có thể tận dụng mạng xã hội của mình để cung cấp trực tiếp các dịch vụ tài chính khác nhau dựa trên stablecoin cho nhiều người dùng hơn ở các khu vực này.Về dịch vụ tài chính, WeChat Pay về cơ bản là một ứng dụng khách thanh toán được xây dựng dựa trên hệ thống ngân hàng hiện có. Nó cung cấp một phương thức thanh toán thuận tiện hơn cho người dùng bán lẻ, tương tự như PayPal, Stripe và Square ở Hoa Kỳ. Phương tiện thanh toán của WeChat Pay là Nhân dân tệ và số dư trong tài khoản WeChat Pay thực sự tương ứng với khoản tiền gửi Nhân dân tệ của người dùng trong tài khoản ngân hàng. Mạng thanh toán bù trừ cơ bản của WeChat Pay là mạng thanh toán bù trừ giữa các ngân hàng. Khi WeChat Pay được sử dụng để thanh toán bằng các loại tiền không phải là Nhân dân tệ, mạng thanh toán bù trừ cơ bản cần được kết nối với mạng thanh toán bù trừ cơ bản nơi người bán đặt trụ sở thông qua kết nối hệ thống.

Libra là một dạng kỹ thuật số và giá trị của nó so với rổ tiền tệ fiat. Đồng tiền ổn định Libra tồn tại độc lập và được ghi vào tài khoản trên chuỗi thanh toán bù trừ cơ bản và không có mối quan hệ nào với tiền gửi của người dùng trong ngân hàng. Việc lưu thông Libra dựa trên mạng thanh toán bù trừ dựa trên chuỗi khối và không sử dụng mạng thanh toán bù trừ giữa các ngân hàng. Do đó, việc lưu thông Libra không bị hạn chế bởi mạng lưới giữa các ngân hàng (xem bài viết của tôi:

Làm thế nào để Squares bỏ qua việc thanh lý fiat?

). Vì mạng thanh toán bù trừ cơ bản này là toàn cầu, người dùng nắm giữ Libra có thể thực hiện các giao dịch trực tiếp với nhau ở bất kỳ đâu trên thế giới. Ngoài ra, do mạng thanh toán bù trừ cơ bản của Libra dựa trên công nghệ kế toán phân tán nên phương thức thanh toán bù trừ này vượt trội hơn so với mạng thanh toán bù trừ tập trung hiện có, bao gồm cả mạng thanh toán bù trừ của WeChat Pay.

Như đã đề cập ở trên, điểm nổi bật nhất của dự án Libra stablecoin là mạng thanh toán bù trừ cơ bản của nó, bởi vì mạng thanh toán bù trừ này không chỉ hỗ trợ lưu thông stablecoin mà còn hỗ trợ lưu thông và giao dịch các sản phẩm tài chính phức tạp hơn. Do đó, mạng thanh toán bù trừ cơ bản này có thể phát triển thành cơ sở hạ tầng thị trường tài chính cơ bản toàn cầu (Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính, FMI).

• Làm cách nào để tạo ra một loại tiền tệ ổn định cạnh tranh với Libra?

• Libra, dù thành công hay không, sẽ là một sự kiện quan trọng trong lịch sử phát triển tiền kỹ thuật số. Dựa trên những hiểu biết hiện tại về Libra, nó có một cơ hội thành công nhất định, nhưng dù sao nó cũng đang ở giai đoạn rất sớm và vẫn còn một số yếu tố rủi ro cao trong dự án. Ngoài ra, một số ưu điểm hiện tại cũng là nhược điểm lớn nhất của nó, những yếu tố rủi ro này có khả năng dẫn đến sự chậm trễ chung trong việc ra mắt sản phẩm, thậm chí không đạt được kết quả như mong đợi.

• Libra vẫn còn cách xa mục tiêu thống nhất thế giới. Trong quá trình phát triển của nó trong vài năm tới, vẫn có cơ hội lớn để các stablecoin cạnh tranh xuất hiện và trở thành phương tiện trao đổi giá trị chính trên thị trường và một stablecoin như vậy có thể có các đặc điểm sau:

• Trong tương lai gần, nó sẽ được phát hành dựa trên thế chấp tiền pháp định và trong tương lai nó sẽ được phát hành dựa trên thế chấp tài sản kỹ thuật số.Chuỗi khối cơ bản hỗ trợ lưu thông loại tiền tệ ổn định này phải là nguồn mở.）

• Sẽ có một sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Sàn giao dịch này cung cấp một cơ chế định giá và giao dịch toàn cầu công bằng cho các tài sản kỹ thuật số và tiền tệ kỹ thuật số. Trao đổi tài sản kỹ thuật số này phải là một liên minh môi giới toàn cầu (xem các bài viết liên quan của tôi:

• Một sàn giao dịch có quy mô gấp hàng trăm lần Nasdaq, liên minh tài chính xuyên biên giới dựa trên chuỗi khối tiếp theo

• Một sàn giao dịch có quy mô gấp hàng trăm lần Nasdaq, liên minh tài chính xuyên biên giới dựa trên chuỗi khối tiếp theo

• Tiền tệ fiat và tài sản kỹ thuật số được thế chấp vẫn cần được lưu trữ ở những người giám sát đáng tin cậy trên khắp thế giới, cả trên chuỗi và ngoài chuỗi.

• Chuỗi khối cơ bản hỗ trợ nhiều người giám sát tài sản. Người dùng chọn lưu trữ tài sản kỹ thuật số của riêng họ trong các tổ chức lưu ký tài sản này.

• Do sự phát triển kinh tế toàn cầu không đồng đều, đơn vị nhỏ nhất của loại tiền ổn định kỹ thuật số này phải phù hợp để hỗ trợ các hoạt động kinh tế ở các khu vực kém phát triển về tài chính.