Đồng sản xuất bởi Viện nghiên cứu Tongzhengtong × FENBUSHI DIGITAL

tiêu đề phụ

Cố vấn đặc biệt: Shen Bo; Rin

DeFi đã trải qua quá trình chuyển đổi từ "phục vụ ngành tài chính" sang "cách mạng hóa ngành tài chính".

Khái niệm DeFi đang rất hot và ngành tài chính là hướng phát triển chính của các ứng dụng công nghệ chuỗi khối, hiệu suất thị trường nổi bật gần đây của các dự án hàng đầu đã khiến "DeFi" trở nên phổ biến hơn.

Tài chính là cốt lõi của nền kinh tế hiện đại và có thể được chia thành bốn loại: dịch vụ tiền tệ và tài chính, dịch vụ thị trường vốn, bảo hiểm và các ngành tài chính khác. Các trung gian tài chính tương ứng là ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm và công ty ủy thác.

DeFi và tài chính/trung gian tài chính có thể bổ sung cho nhau. Quyền truy cập không phân biệt nhưng có điều kiện của DeFi có thể mở rộng phạm vi tài chính hơn nữa; DeFi áp dụng công nghệ chuỗi khối, có thể cải thiện tính minh bạch của dữ liệu giao dịch, đảm bảo tính không thể đảo ngược của giao dịch và khả năng chống kiểm duyệt ở một mức độ nhất định, đồng thời ngăn chặn sự lạm phát ác ý của các chủ thể chế độ .có những ưu điểm nhất định.

Nhưng DeFi và tài chính bất lực trong việc bao phủ tất cả người dùng. Ngoài ra, DeFi chắc chắn phải đối mặt với rủi ro về công nghệ và ứng dụng hạ cánh.

Kể từ khi xuất hiện khái niệm DeFi, đã có hàng nghìn dự án blockchain đủ điều kiện, hầu hết tập trung vào việc phát hành mã thông báo, tài chính, giao dịch và các công cụ tài chính liên quan.

Dự án chuỗi khối MakerDAO có chức năng phát hành mã thông báo ổn định và tài trợ thế chấp, và ban đầu có nguyên mẫu của một "ngân hàng mã thông báo". Tuy nhiên, cơ chế phát hành mã thông báo MakerDAO có một chức năng duy nhất và vai trò của nó trong việc trao quyền cho xã hội thực là đáng nghi ngờ, đồng thời có rủi ro biến động và rủi ro thanh khoản.

tiêu đề phụ

1 Tham vọng của DeFi

1.1 DeFi: Từ cải tiến đến cách mạng

1.2 Mức độ phổ biến của DeFi đang dần tăng lên

2 Hợp tác đôi bên cùng có lợi tốt hơn là cạnh tranh giữa hai đối thủ mạnh

2.1 Tài chính là cốt lõi của nền kinh tế hiện đại

2.2 DeFi và Tài chính/Trung gian tài chính: Ưu điểm và nhược điểm bổ sung, Nhược điểm cùng tồn tại

3 Tóm tắt

3.1 Có một số lượng lớn các dự án DeFi, với chuỗi công khai ETH là vị trí chính

tiêu đề phụ

1.1 DeFi: Từ cải tiến đến cách mạng

Khái niệm về DeFi đã trải qua nhiều lần lặp lại và dần dần phát triển từ "người cải thiện tài chính" ban đầu thành "nhà cách mạng tài chính". Công nghệ chuỗi khối đã bắt đầu chuyển đổi từ phục vụ tài chính sang định hình lại tài chính.

Brendan Forster đã đưa ra định nghĩa cơ bản về DeFi: DeFi là một cộng đồng nền tảng tài chính phi tập trung và các dự án trong cộng đồng cần đáp ứng 4 điều kiện, "sử dụng công nghệ blockchain, phục vụ ngành tài chính, mã nguồn mở và có quy mô nhà phát triển nhất định". các nhóm”. Theo định nghĩa trên, Brendan Forster đã sắp xếp các dự án DeFi dựa trên chuỗi công khai ETH. Định nghĩa về DeFi của Brendan Forster cho đến nay vẫn cực kỳ có ảnh hưởng.

Sau khi bước sang năm 2019, được hưởng lợi từ sự cải tiến liên tục của hệ sinh thái ngành công nghiệp blockchain, ngành này đã mở rộng ý nghĩa và phần mở rộng của DeFi: phong trào sử dụng phần mềm nguồn mở và mạng phi tập trung để chuyển đổi các sản phẩm tài chính truyền thống thành các giao thức minh bạch và đáng tin cậy. Theo đó, DeFi không chỉ bao gồm các dự án chuỗi khối nguồn mở dựa trên mạng ETH phục vụ ngành tài chính (hoặc cung cấp dịch vụ tài chính), mà còn bao gồm Bitcoin, Stellar, v.v. phát hành mã thông báo và được sử dụng để thanh toán và quyết toán.

1.2 Mức độ phổ biến của DeFi đang dần tăng lên

Chuỗi khối có thể trở thành ma trận của các khái niệm mới như "DeFi". Bitcoin chỉ mới được sản xuất trong mười năm và thuật ngữ blockchain cần được cập nhật. Ví dụ, sau khi "Internet" xuất hiện, nhiều khái niệm và từ vựng dựa trên cơ sở hạ tầng Internet hoặc ứng dụng đã ra đời, khái niệm "blockchain" rất có thể sẽ trở thành ma trận của "khái niệm mới" trong lĩnh vực này trong tương lai gần . Đã có Tài chính phi tập trung trước đó nên không ngạc nhiên khi các khái niệm mới như Decentralized Education (giáo dục phân tán), Decentralized Storage (lưu trữ phân tán) và Decentralized Communication (truyền thông phân tán) sẽ xuất hiện trong tương lai.

Ngành tài chính là hướng phát triển chính của các ứng dụng công nghệ chuỗi khối và hơn một phần ba dự án chuỗi khối có thể được phân loại là DeFi. Dựa trên định nghĩa học thuật về tài chính và theo phân loại BICS (Tiêu chuẩn phân loại ngành công nghiệp chuỗi khối), ít nhất 38% trong số 1.000 mã thông báo hàng đầu theo giá trị thị trường hiện tại phục vụ trực tiếp cho ngành tài chính, bao gồm cả tài chính phi ngân hàng, Ví & Giao dịch , Quản lý tài sản mã thông báo, Mã thông báo ổn định, Dịch vụ ngân hàng và Thanh toán.

Cấu trúc thị trường mã thông báo về cơ bản đã được hình thành, so với việc cạnh tranh trực tiếp với các dự án blockchain hàng đầu, đổi mới dựa trên cấu trúc hiện có là một "đường đua" dễ dàng hơn. Sự xuất hiện của khái niệm BTC và chuỗi khối đã trải qua một thập kỷ thăng trầm, cho đến nay, giá trị thị trường của 20 mã thông báo chính hàng đầu do BTC đại diện từ lâu đã chiếm 88% -90% tổng thị trường và xếp hạng là tương đối ổn định. Các dự án chuỗi khối được đại diện bởi các mã thông báo này được phân phối trong các lĩnh vực thanh toán và quyết toán, nền tảng vận hành, dịch vụ ngân hàng, ví & giao dịch, mã thông báo ổn định và dịch vụ mã thông báo. Đổi mới dựa trên cấu trúc thị trường hiện có không chỉ tránh được sự cạnh tranh trực tiếp với các dự án hàng đầu này mà còn tận hưởng sự tích lũy của người dùng bản địa, đây là lựa chọn "đôi bên cùng có lợi".

2.1 Tài chính là cốt lõi của nền kinh tế hiện đại

Tài chính đề cập đến sự lưu thông giá trị theo thời gian và không gian, và là cốt lõi của nền kinh tế hiện đại. Tài chính theo nghĩa hẹp là trung gian của các quỹ tiền tệ, các hình thức hoạt động tín dụng mà trung tâm là ngân hàng và lưu thông tiền tệ được tổ chức trên cơ sở tín dụng. Theo nghĩa rộng, tài chính là một hệ thống ba chiều giao nhau theo chiều dọc và chiều ngang, liên hệ bên trong và bên ngoài, đa chiều, đa cấp độ, là một hệ thống khổng lồ bao gồm nhiều yếu tố hạn chế và tác động lẫn nhau.

Trung gian tài chính là sản phẩm tất yếu của kinh tế hàng hóa và phát triển tài chính. Theo Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ngành tài chính có thể được chia thành bốn loại: dịch vụ tiền tệ và tài chính, dịch vụ thị trường vốn, bảo hiểm và các ngành tài chính khác. Các trung gian tài chính tương ứng có thể được chia thành ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm và công ty ủy thác, v.v., tương ứng đảm nhận nhu cầu phát triển kinh tế và xã hội trong việc phát hành, thanh toán, tài trợ, đầu tư, giao dịch thông tin và giao dịch rủi ro. Với sự hình thành dần dần của kinh tế hàng hóa, quan hệ tiền tệ và tín dụng, các trung gian tài chính ra đời một cách tự phát. Để đáp ứng nhu cầu thanh toán kinh tế và xã hội, các tổ chức tài chính sơ khai chủ yếu tập trung vào hoạt động gửi và trao đổi tiền tệ. Khi trung gian tài chính trở thành một hoạt động kinh tế có tần suất cao, cả bên cung và bên cầu đều cần các tổ chức chuyên biệt để cung cấp dịch vụ tài chính cho họ, và các ngân hàng, trung gian tài chính của tiền gửi và khoản vay, xuất hiện khi thời gian yêu cầu. Với sự phát triển của nền kinh tế, một mặt, chính phủ và doanh nghiệp có nhu cầu vốn dài hạn, mặt khác, tích lũy tiền tệ xã hội dần tăng lên và nhu cầu đầu tư cá nhân được kích thích. Sau khi quan hệ tín dụng phổ biến, nhiều hình thức tín dụng và sự xuất hiện của các công ty cổ phần, nhu cầu đầu tư và nhu cầu dịch vụ kỹ thuật liên quan đến chứng khoán như trái phiếu và cổ phiếu đã xuất hiện, và các trung gian tài chính đầu tư xuất hiện. Với sự mở rộng dần dần của thị trường tài chính, độ phức tạp và chuyên môn hóa của nó ngày càng cao, để giảm chi phí thu thập thông tin và nâng cao hiệu quả và độ chính xác của việc ra quyết định, các trung gian tài chính dựa trên thông tin đã bắt đầu xuất hiện. Cùng với sự phát triển của nền kinh tế xã hội, ý thức phòng ngừa rủi ro dần nảy nở, các trung gian tài chính bảo hiểm ra đời theo yêu cầu của thời đại.

2.2 DeFi và Tài chính/Trung gian tài chính: Ưu điểm và nhược điểm bổ sung, Nhược điểm cùng tồn tại

So với các trung gian tài chính/tài chính, DeFi có những lợi thế riêng và có thể bổ sung cho nhau ở một mức độ nhất định để đạt được tình thế "đôi bên cùng có lợi". DeFi ủng hộ quyền truy cập không phân biệt nhưng có điều kiện (điều kiện đối với tài sản). Tài chính và các trung gian tài chính có lịch sử lâu đời, có nền tảng xã hội sâu rộng và được nhiều người bao trùm (dựa trên cơ sở tín dụng và kiểm soát rủi ro).

Quyền truy cập không phân biệt nhưng có điều kiện vào DeFi có thể tiếp tục mở rộng phạm vi tài chính. Xét về tình trạng phát triển hiện tại của ngành, ngoài ngưỡng giáo dục của người dùng đối với việc gia nhập DeFi, điều quan trọng hơn là việc xem xét tài sản của người dùng bằng DeFi (chẳng hạn như MakerDAO) và sử dụng DeFi. Tài chính tiếp tục phát triển cùng với sự phát triển của xã hội loài người, và có nền tảng xã hội sâu rộng và phạm vi bao phủ rộng rãi của mọi người. Có thể có sự chồng chéo cao giữa người dùng DeFi dựa trên tài sản mã thông báo và người dùng tài chính dựa trên tín dụng, nhưng về mặt lý thuyết vẫn có những người dùng DeFi chưa được hỗ trợ bởi tài chính truyền thống.

Về quyền truy cập của người dùng, cả DeFi và tài chính đều có nhược điểm là không đủ phạm vi bảo hiểm. Ngoài ra, xét về hiện trạng phát triển của ngành, DeFi cũng phải đối mặt với những bất lợi về rủi ro kỹ thuật và các ứng dụng đáng ngờ. Mặc dù tài chính truyền thống đã xuất hiện từ lâu và đã thâm nhập vào mọi mặt của đời sống xã hội, nhưng một số nhóm xã hội vẫn chưa được thụ hưởng các dịch vụ tài chính dựa trên tín dụng và kiểm soát rủi ro. Tuy nhiên, quyền truy cập của người dùng DeFi dựa trên tài sản mã thông báo đã loại trừ hầu hết các nhóm ở giai đoạn này. Rủi ro kỹ thuật và ứng dụng hạ cánh là những rủi ro mà toàn bộ ngành công nghiệp blockchain phải đối mặt và DeFi là điều không thể tránh khỏi.

3.1 Có một số lượng lớn các dự án DeFi, với chuỗi công khai ETH là vị trí chính

Kể từ khi khái niệm DeFi ra đời, hiện có hàng nghìn dự án blockchain đủ điều kiện. Theo Github, DeFi có thể được chia thành các giao thức trao đổi phi tập trung, mã thông báo ổn định, thỏa thuận cho vay, thỏa thuận phái sinh/thị trường dự đoán, v.v. Theo tiêu chuẩn phân loại của ngành tài chính, DeFi có thể được chia lại thành: dịch vụ ngân hàng tiền tệ (chẳng hạn như phát hành chứng chỉ ổn định), dịch vụ ngân hàng phi tiền tệ (chẳng hạn như thỏa thuận cho vay), dịch vụ tài chính ngành chứng khoán (chẳng hạn như sàn giao dịch được phân loại). thỏa thuận phái sinh/thị trường dự đoán , thỏa thuận gói, thỏa thuận quỹ), các dịch vụ tài chính khác không được bao gồm (chẳng hạn như thỏa thuận mã thông báo, KYC/AML/xác thực danh tính, ứng dụng/công cụ, phân tích, v.v.). Rõ ràng là ở giai đoạn này, DeFi chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực phát hành mã thông báo, tài trợ, giao dịch và các công cụ tài chính liên quan.

Số lượng dự án DeFi được triển khai trên chuỗi công khai Ethereum là lớn nhất. Một mặt, vì chuỗi công khai Ethereum xuất hiện sớm hơn và là dự án chuỗi công khai đầu tiên hỗ trợ hợp đồng thông minh, nên nó đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà phát triển dự án DeFi ban đầu. Mặt khác, Brendan Forster, người tạo ra khái niệm DeFi, là người đồng sáng lập Dharma Labs và dự án cũng được phát triển dựa trên chuỗi công khai Ethereum, cũng như MakerDAO rực rỡ nhất.

3.2 Người tiên phong của "Token Bank": MakerDAO

Dự án chuỗi khối MakerDAO có chức năng phát hành mã thông báo ổn định và tài trợ thế chấp. Từ góc độ xuất hiện tài chính và tiến trình lịch sử, ban đầu nó đã lấy nguyên mẫu của một "ngân hàng mã thông báo".

MakerDAO có thể phát hành mã thông báo ổn định DAI, được phát hành bằng cách thế chấp quá mức mã thông báo và duy trì tỷ lệ neo 1:1 với đồng đô la Mỹ. Cho đến nay, đây là mã thông báo ổn định phi tập trung lớn nhất. MakerDAO hoạt động dựa trên mạng ETH. DAI là mã thông báo ổn định nội bộ của nó. Có hai cách để phát hành nó: một là người dùng có thể sử dụng hợp đồng thông minh của nền tảng Maker để thế chấp mã thông báo ETH mà họ nắm giữ để tạo CDP (Nợ thế chấp Vị thế , vị thế nợ thế chấp), sau đó chủ tài khoản CDP có thể tạo mã thông báo ổn định DAI trong phạm vi số tiền được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp. Hai là sử dụng tiền pháp định để mua và bán DAI thông qua nền tảng giao dịch mã thông báo kỹ thuật số OTCMaker.

MakerDAO đáp ứng nhu cầu tài chính của các nhà đầu tư. Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, do yêu cầu kiểm soát rủi ro, các trung gian tài chính như ngân hàng có những hạn chế nghiêm ngặt đối với việc cấp vốn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ và cá nhân. Một trong những phương thức phát hành của DAI là tạo CDP bằng cách thế chấp ETH. Về mặt lý thuyết, miễn là bạn sở hữu ETH, bạn có thể nhận được một tỷ lệ phần trăm tài chính nhất định thông qua MakerDAO, được sử dụng để mở rộng thu nhập hoặc phòng ngừa rủi ro. Theo dữ liệu chính thức, tính đến cuối tháng 4 năm 2019, hơn 2,3 triệu ETH đã bị khóa trong các hợp đồng thông minh của Maker và tổng nguồn cung DAI đã đạt 83,07 triệu USD.

Trong hệ thống tài chính hiện nay, các ngân hàng chiếm một vị trí quan trọng, không chỉ chịu trách nhiệm nặng nề trong việc phát hành tiền tệ theo chính sách quốc gia và hoạt động kinh tế (như Cục Dự trữ Liên bang), mà còn tham gia điều tiết nền kinh tế vĩ mô và vi mô, việc xây dựng các hệ thống tín dụng xã hội và giám sát xã hội.Hoạt động kinh tế và các chức năng khác. So với các ngân hàng, cơ chế phát hành token MakerDAO chỉ có một chức năng duy nhất và vai trò của nó trong việc trao quyền cho xã hội thực còn nhiều nghi ngờ. MakerDAO có thể sẽ mở rộng cơ chế chức năng của nó trong tương lai.

MakerDAO có rủi ro biến động và rủi ro thanh khoản. Trong hệ thống MakerDAO, một trong những cách để tạo DAI là thế chấp mã thông báo ETH. Thị trường mã thông báo hiện tại rất biến động và biên độ 10% trong ngày không phải là hiếm. Do đó, về mặt lý thuyết, giá mã thông báo sẽ giảm mạnh dẫn đến không đủ tài sản thế chấp.Hoàn cảnh bao hàm số tiền vay. Do MakerDAO hiện chỉ hỗ trợ cam kết mã thông báo ETH và kể từ năm 2019, ETH bị khóa trong hệ thống MakerDAO đã tăng đáng kể, từ hơn 2 triệu vào tháng 3 lên 2,3 triệu vào tháng 4, điều này sẽ ảnh hưởng đến tính lưu động của thị trường ETH trong thời gian dài .

3.3 DeFi: bậc thầy của "thế giới code"

Công nghệ chuỗi khối được DeFi áp dụng có các đặc tính truy xuất nguồn gốc, tính bất biến và tính minh bạch cao, là một bổ sung hữu ích cho ngành tài chính hiện tại. Trong giai đoạn sau, với sự trưởng thành của DeFi và sự lặp lại của công nghệ chuỗi khối, DeFi sẽ ngày càng đóng nhiều vai trò quan trọng hơn và thậm chí hệ thống tài chính sẽ thống trị "thế giới mã" trong tương lai cũng chưa được biết đến. Tuy nhiên, xét về sự phát triển hiện tại của ngành, nhu cầu xã hội, hiệu suất chuỗi công khai và giáo dục người dùng đều là những "vật cản" trên con đường phát triển DeFi.

Cho dù đó là một điểm đau thực sự hay một nhu cầu sai, vẫn chưa thể đưa ra kết luận chắc chắn. Lấy mã thông báo ổn định và giao dịch mã thông báo làm ví dụ: Trong lĩnh vực mã thông báo ổn định, các sự cố USDT gần đây đã tiếp tục lên men và việc phát hành mã thông báo ổn định phi tập trung chắc chắn sẽ nâng cao niềm tin của nhà đầu tư; trong lĩnh vực giao dịch mã thông báo, chẳng hạn như không tập trung Nền tảng giao dịch tập trung, bất kể về cơ sở người dùng hay hiệu suất, vẫn chưa đủ sức mạnh để thách thức nền tảng giao dịch mã thông báo tập trung.

Hiệu suất chuỗi công khai là một trong những nút cổ chai phát triển. Hiện tại, phần lớn các dự án DeFi được phát triển dựa trên một vài chuỗi công khai.Về kỹ thuật lặp lại hiện tại, hầu hết các chuỗi công khai không hỗ trợ TPS cao, điều này chắc chắn sẽ hạn chế DeFi, vốn yêu cầu tỷ lệ giao dịch cao. của các dự án lớp học.

Vì một số lý do nên một số danh từ trong bài chưa chính xác lắm, chủ yếu như: chứng chỉ chung, chứng chỉ số, tiền kỹ thuật số, tiền tệ, token, crowdsale, v.v. Nếu bạn đọc có thắc mắc gì có thể gọi điện hoặc viết thư để cùng thảo luận .

Ghi chú:

Vì một số lý do nên một số danh từ trong bài chưa chính xác lắm, chủ yếu như: chứng chỉ chung, chứng chỉ số, tiền kỹ thuật số, tiền tệ, token, crowdsale, v.v. Nếu bạn đọc có thắc mắc gì có thể gọi điện hoặc viết thư để cùng thảo luận .

Bài viết này ban đầu được tạo bởi Viện nghiên cứu TokenRoll (ID: TokenRoll). In lại trái phép đều bị cấm. Để in lại, vui lòng trả lời các từ khóa trong nền【Tái bản】