Trong hoàn cảnh hỗn loạn và giám sát, ICO đã bị "khủng hoảng niềm tin" trên thị trường vốn, đối mặt với các quy định ngày càng nghiêm ngặt ở các quốc gia khác nhau, STO giống như một đống lửa trong mùa đông khắc nghiệt, thu hút sự chú ý của mọi người. Ngoài ra, vào giữa tháng 10, SEC Hoa Kỳ đã phê chuẩn việc hợp pháp hóa các dự án STO, điều này dường như mang lại một chút hy vọng ấm áp cho các dự án và nhà đầu tư dự án muốn huy động vốn.

tiêu đề phụ

Một nỗ lực táo bạo của gã khổng lồ bán lẻ Mỹ

Trước khi nói về sự ra đời của STO, chúng ta phải nhắc đến một công ty là Overstock. Overstock là một trong mười nền tảng thương mại điện tử trực tuyến hàng đầu tại Hoa Kỳ và đã tích cực chú ý đến ngành công nghiệp blockchain trước đó. Vào năm 2014, Overstock bắt đầu chấp nhận Bitcoin để mua hàng, trở thành công ty thương mại điện tử lớn đầu tiên ở Hoa Kỳ chấp nhận Bitcoin để mua sắm.

Giám đốc điều hành Overstock Patrick Byrne, một người cởi mở và phóng khoáng, cho biết công ty muốn sử dụng công nghệ tương tự như bitcoin để phát hành một loại “bảo mật kỹ thuật số”. Ông cũng thuê các nhà phát triển và luật sư để làm điều đó.

Byrne hy vọng có thể cung cấp một loại bảo mật không bị kiểm soát bởi một sàn giao dịch chứng khoán trung tâm mà được vận hành bởi Internet ở khắp mọi nơi, không bị kiểm soát bởi bất kỳ cơ quan trung ương nào.

Do đó, vào năm 2015, Overstock đã ra mắt Medici, một thị trường chứng khoán phi tập trung và được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chấp thuận phát hành cổ phiếu kỹ thuật số trong chuỗi khối. Đây là nguyên mẫu sớm nhất của STO.

tZERO, một công ty con do Overstock thành lập vào đầu năm 2017, là một nền tảng kế toán phân tán cho thị trường vốn. Nhiệm vụ của nó là tích hợp công nghệ chuỗi khối với các quy trình giao dịch thị trường hiện có, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ kỹ thuật số được ghi lại thông qua chuỗi khối để giảm thanh toán thời gian và chi phí, đồng thời nâng cao tính minh bạch, hiệu quả và khả năng kiểm toán.

Nói cách khác, có thể một ngày nào đó, bạn có thể trực tiếp sử dụng Bitcoin để mua cổ phiếu Mỹ.

Sau đó, với tư cách là công ty con blockchain của Overstock, tZERO đã khởi động dự án STO vào tháng 4 năm nay.

Joe Cammarata, chủ tịch của tZERO, cho biết nền tảng này đã chính thức ra mắt vào tháng 5 năm nay và đã chờ đợi sự xem xét của SEC kể từ đó.

Vào giữa tháng 10, tZERO cuối cùng đã vượt qua bài đánh giá của SEC.

Vào thời điểm đó, tZERO đã tuyên bố trong một email gửi các nhà đầu tư rằng việc phát hành STO của họ đáp ứng các yêu cầu của Luật Chứng khoán SEC Hoa Kỳ và sẽ được lưu hành trên thị trường thứ cấp vào ngày 10 tháng 1 năm 2019. Và nó cũng giải thích cách các nhà đầu tư có thể sử dụng tZERO STO.

Thậm chí có báo cáo từ Hoa Kỳ rằng Giám đốc điều hành Overstock Patrick Byrne đã tiết lộ trong một cuộc gọi hội nghị nhà đầu tư rằng tZERO đã bán một chứng quyền, tức là người nắm giữ chứng quyền có quyền mua với giá thỏa thuận. 2,6 triệu USD.

Đây là dự án STO đầu tiên do SEC Hoa Kỳ quy định. Có thể bạn đang bối rối ở đây, STO là gì và ý nghĩa của nó là gì?

Lời giải thích thông thường là STO là viết tắt của Cung cấp mã thông báo bảo mật, nghĩa là phát hành mã thông báo bảo mật, là đợt phát hành mã thông báo công khai tuân thủ pháp luật theo một khung quy định nhất định và phù hợp với các yêu cầu của luật pháp và quy định.

tiêu đề phụ

Giai đoạn đầu, không thanh khoản lắm

tZERO (nền tảng dịch vụ giao dịch mã thông báo) hiện là dự án STO đầu tiên được phát hành. Ngoài ra, còn có Polymath (nền tảng phát hành token), Harbor (nền tảng phát hành token), OpenFinance Network (nền tảng giao dịch token), v.v.

Được tiết lộ rằng OKEx cũng có ý định thành lập một sàn giao dịch STO, hiện tại họ đã thành lập một liên doanh với Sở giao dịch chứng khoán Malta và sẽ thành lập một sàn giao dịch STO theo khuôn khổ quy định của nó.

Để giải thích rõ hơn lý do tại sao rất nhiều tổ chức và vốn đầu tư vào các dự án STO, trước tiên chúng ta hãy chuyển sang thị trường ICO.

Bây giờ là cuối mùa thu vào giữa tháng 10. Khi thời tiết trở lạnh, thị trường tiền tệ trở nên lạnh hơn, giống như nhiệt độ. Nó khác xa so với cảnh nóng năm 2017, khi giá Bitcoin tăng vọt từ 950 đô la lên 17.000 đô la và Litecoin tăng từ 4 đô la lên 330 đô la. Một số ít người đã nhận ra cái gọi là mong muốn "làm giàu chỉ sau một đêm", đồng thời thu hút sự chú ý của một số lượng lớn người, do đó vòng tròn tiền tệ và công nghệ vẫn còn sơ khai - blockchain, đã sớm lọt vào mắt công chúng và các nhà đầu tư dự án. Do đó, nó chú ý đến khoản đầu tư của mình vào lĩnh vực blockchain. Một số lượng lớn các dự án đã bắt đầu ICO để sử dụng cách nhanh nhất để huy động vốn.

Trước sự tăng trưởng chóng mặt của IC0, các dự án đan xen nhau, có không ít dự án “vé vé”, “chặt chém” không ít dự án. Đằng sau con cá trong vùng nước gặp khó khăn, tiền của các nhà đầu tư và nhà đầu tư bán lẻ hy vọng đầu tư bằng cách mua mã thông báo bị thiệt hại.

Vì điều này, chính phủ của nhiều quốc gia đã bắt đầu dần dần tăng cường giám sát ICO. Các cơ quan quản lý trong nước cũng đã yêu cầu ngừng phát hành ICO kể từ ngày 4 tháng 9 năm ngoái.

Mặt khác, ở Hoa Kỳ, vì SEC chịu trách nhiệm giám sát và quản lý chứng khoán của quốc gia, thay vì nền kinh tế mã thông báo, nên nó đã quy định mã thông báo bảo mật, cụ thể là ST (Mã thông báo bảo mật). Mã thông báo tiện ích, chẳng hạn như mã thông báo gây quỹ ICO, không phải tuân theo quy định.

Bằng cách này, một mặt, ICO không cần phải trải qua nhiều thủ tục hơn và có thể nhanh chóng gây quỹ; mặt khác, do thiếu sự chứng thực của chính phủ, bản thân ICO đã bị nghi ngờ.

Do đó, khi ICO bị nghi ngờ và đối mặt với việc thiếu sự giám sát, việc STO bứt phá là điều hợp lý.

Vì vậy, khi biết nguồn gốc của STO, hãy nói về tâm điểm của sự chú ý gần đây là gì. Về khái niệm này, chúng tôi đã liên lạc với Lin Yang, chủ tịch của DRC Foundation. Lin Yang có 20 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính và gần 10 năm kinh nghiệm trong quản lý và kiểm soát rủi ro. Ông từng là trưởng bộ phận giải pháp quản lý rủi ro của IBM, đồng thời là đối tác của Wing On Financial Services Transformation and Innovation.

Theo quan điểm của Lin Yang, STO có những ưu điểm độc đáo của nó.Thứ nhất, nó tuân thủ các quy định quốc gia.Người phát hành được quy định bởi nhiều khía cạnh khác nhau như tuân thủ pháp luật ngành, kiểm toán mã dự án, lý lịch nhóm dự án, tài sản vật chất/báo cáo lợi nhuận của công ty, v.v. Thứ hai là gây quỹ công khai có thể giảm chi phí và nâng cao hiệu quả; quy trình phê duyệt và giám sát thông minh hơn và đó là mô hình giao dịch 7 * 24 giờ. Khía cạnh thứ ba là đẩy nhanh dòng tài sản toàn cầu.STO có thể làm cho tài sản toàn cầu được mã hóa và tài sản được mã hóa cũng có thể được giao dịch trên toàn cầu, để tài sản chất lượng cao có thể vươn ra toàn cầu.

"STO thực sự phải là một TSO, trước tiên là mã hóa và sau đó là chứng khoán hóa. Việc mã hóa tài sản không thể chứng khoán hóa và phát hành tài sản được mã hóa theo hệ thống quản lý chứng khoán, ý nghĩa là biến tài sản không thể phân chia và bất động thành Chỉ khi nó có thể được phân chia và chảy nó có thể có ý nghĩa thiết thực." Lin Yang nhấn mạnh.

Lin Yang cũng nói về dự án Polymath. Polymath cũng là một dự án STO đến từ Hoa Kỳ, được thành lập vào tháng 7 năm 2017 nhằm mục đích chuyển chứng khoán tài chính sang hệ thống blockchain, được biết đến như một trong những người dẫn đầu của STO.

tiêu đề phụ

Hong Kong ra sức, đại lục chưa thể hiện lập trường

Đầu tháng 11, Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông bất ngờ công bố quy định mới về tài sản ảo, trong đó cho phép đầu tư STO. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đề xuất rằng miễn là họ có giấy phép, họ có thể đầu tư, để đội quân chính quy sẵn sàng đầu tư vào STO có thể tham gia thị trường một cách công khai.

Liang Jieyang, Chủ tịch Hiệp hội Blockchain Hồng Kông, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng các quy định mới quy định rằng các nhà đầu tư tổ chức có thể đầu tư vào STO, nhưng họ cần phải có giấy phép số 1 hoặc số 9. Bằng cách này, đội quân chính quy sẵn sàng đầu tư vào STO có thể tham gia thị trường một cách công khai và tuân theo các quy tắc. Các quy định mới cũng chỉ ra hướng phát hành STO, đó là tìm kiếm sự tuân thủ của việc phát hành trong phạm vi của luật chứng khoán truyền thống.

Đây là chính sách mới nhất đối với STO tại Hồng Kông, Trung Quốc, vậy chính sách của các quốc gia khác và Trung Quốc đại lục đối với STO là gì?

Hiện tại, nước ngoài chủ yếu được hướng dẫn bởi các chính sách của Hoa Kỳ, theo Luật Chứng khoán Hoa Kỳ, có hai lựa chọn để phát hành STO: một là đăng ký với SEC, hai là tuân thủ một hoặc nhiều quy định có liên quan. Hầu hết các STO hiện đang sử dụng tùy chọn thứ hai, giống như tài trợ vốn cổ phần sớm. Ví dụ: Reg D được miễn đăng ký, Reg D không có giới hạn tài chính, nó chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và không cần sự chấp thuận của SEC. Nhưng có thời hạn khóa một năm và thường chỉ có thể được giao dịch giữa các nhà đầu tư hiện tại. Nếu cần hướng đến người dùng toàn cầu thì có quy định cụ thể hơn để tham khảo.

Trung Quốc đại lục chưa đưa ra tuyên bố rõ ràng về STO. Theo "Luật chứng khoán" của nước tôi và các luật liên quan, khi tổ chức phát hành phát hành chứng khoán phải được sự chấp thuận của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc và các cơ quan quản lý khác. hiệp hội và các nhà đầu tư.

tiêu đề phụ

"Lưu thông toàn cầu là đắt tiền"

Về triển vọng của STO, Lin Yang cho biết việc thử nghiệm STO có ý nghĩa tích cực.

"Nếu STO có thể dần dần được cơ quan quản lý của nhiều quốc gia công nhận, thì nó có thể có tác động trực tiếp nhất, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể việc triển khai nhanh chóng các kịch bản ứng dụng của chuỗi công khai." Lin Yang nói.

Sau khi STO được phê duyệt tại Hoa Kỳ, nó đã ngay lập tức thu hút sự chú ý toàn cầu, nhiều dự án blockchain đang tài trợ và thậm chí một số dự án vật lý cần tài trợ cũng háo hức thử.

Liên quan đến hiện tượng này, Lin Yang tin rằng việc tái mã hóa tài sản dựa trên chứng khoán hóa theo khuôn khổ pháp lý của các quốc gia khác nhau là vô nghĩa và có phần thừa. Tuy nhiên, nếu các tài sản không thể được chứng khoán hóa hoặc có tính thanh khoản kém có thể được mã hóa trước, sau đó được chứng khoán hóa, thì đó là mô hình mà nền kinh tế mã thông báo nên có.

"Ví dụ, vốn chậm chạp ban đầu như gia súc và cừu sẽ được chứng nhận, để chủ sở hữu có thể sử dụng tài sản kỹ thuật số để bảo hiểm, sau đó có thuộc tính chứng khoán, có thể được công nhận và lưu hành trên toàn cầu. STO cần sự hợp tác của các cơ quan quản lý trong các quốc gia khác nhau để hình thành Tiêu chuẩn và thông số kỹ thuật có thể được mở rộng." Lin Yang nói.

Ngay bây giờ, một số công ty blockchain cũng đang cố gắng tìm kiếm sự lưu hành toàn cầu của STO, nhưng Lin Yang tin rằng ngưỡng này là tương đối cao.

Lin Yang cho biết: “Để đạt được sự lưu thông toàn cầu của STO được đưa vào Luật Chứng khoán, các nhà phát hành mã thông báo bảo mật cần phải đáp ứng các yêu cầu quy định khác nhau đáng kể giữa các quốc gia và chi phí tuân thủ là vô cùng đắt đỏ”.

Li Xiaolai cũng không mấy lạc quan về STO, anh ấy đã nói trong một sự kiện công khai rằng cá nhân anh ấy không nghĩ rằng STO sẽ có nhiều ảnh hưởng đến việc phổ biến blockchain trong tương lai.

"Về mặt lý thuyết, STO không phải là một khái niệm mới. Từ lâu, nhiều người đã làm điều này, nhưng gần đây nó đã bị loại bỏ thành một thuật ngữ mới. Tôi không tin những người ngoài khu vực. Việc mục tiêu tài sản của ngành công nghiệp chuỗi khối và khái niệm chuỗi khối sẽ trở nên phổ biến là không phù hợp với lẽ thường, đó chỉ là mơ tưởng của một số người. Tất nhiên, tôi không phủ nhận vai trò của STO, nhưng tôi không phủ nhận nghĩ rằng đó là một xu hướng đáng được chú ý." Li Xiao nói.

Về việc STO có thể đi bao xa và mức độ chấp nhận của thị trường, Li Zhu, đối tác sáng lập của Inno Angel Fund, tin rằng trước tiên có thể cần phải xây dựng các tiêu chuẩn liên quan.

Anh ấy nói rằng ngành đã bắt đầu cố gắng xây dựng một số tiêu chuẩn cho STO, "chẳng hạn như tiêu chuẩn ST-20 của Polymath, tiêu chuẩn ERC-1400 của cộng đồng Ethereum, v.v. Tôi tin rằng sẽ có nhiều tiêu chuẩn hoàn thiện hơn trong tương lai ."

Ngoài ra, Li Zhu cũng tin rằng để nhận ra sự phổ biến thực sự của STO, cần có một chuỗi công khai có thể được triển khai, giám sát và cung cấp bảo vệ quyền riêng tư.