báo cáo nghiên cứubáo cáo nghiên cứu. Khác với các phương pháp phân tích kỹ thuật chung, nó giới thiệu các phương pháp nghiên cứu định lượng.

Thách thức của việc áp dụng phân tích định lượng cho tiền điện tử là chúng ta không biết gì về các yếu tố ảnh hưởng đến giá của chúng. Ví dụ, Buffett luôn hoài nghi về tiền điện tử và ông có thể nghĩ rằng yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử là số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả. Rõ ràng, quan điểm này rõ ràng là chủ quan; mặt khác, hầu hết các nhà phân tích tin rằng giá của tiền điện tử bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường kinh tế. Những ý tưởng này dường như có ý nghĩa về mặt logic, nhưng chưa được kiểm tra thống kê.

Trong Nghiên cứu, Giáo sư Kinh tếAleh Tsyvinskivà Tiến sĩ Kinh tếLưu Ngọc KhônThông qua phân tích dữ liệu lịch sử của các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin, Ripple và Ethereum, một mô hình toán học được xây dựng để phân tích các yếu tố tiềm ẩn ảnh hưởng đến giá tiền điện tử.tiêu đề phụ

Tiền điện tử và cổ phiếu

Để xác định mối tương quan giữa tiền điện tử và cổ phiếu, Aleh giới thiệu mô hình phân tích lợi nhuận chứng khoánCAPM-Fama. Mô hình được phát triển dựa trên mô hình Định giá tài sản vốn (CAPM), tức làtỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên tài sảnMô tả hình ảnh

Kết quả phân tích giá Bitcoin theo mô hình CAPM-Fama

tiêu đề phụ

Tiền điện tử so với tiền tệ Fiat

Năm loại tiền tệ fiat, đô la Úc, đô la Canada, đồng euro, đô la Singapore và bảng Anh, đã được chọn trong nghiên cứu để đánh giá mối tương quan giữa giá tiền điện tử và tiền tệ fiat. Từ bảng, người ta thấy rằng sự khác biệt giữa lợi tức tuyệt đối của một khoản đầu tư hoặc quỹ và lợi tức rủi ro kỳ vọng được tính theo hệ số β, nghĩa là hệ số Aplha không khác nhau nhiều. Kết hợp với nghiên cứu về Ripple và Ethereum, không có bằng chứng nhất quán nào cho thấy tiền điện tử có rủi ro hệ thống so với tiền tệ fiatMô tả hình ảnh。

Tiếp xúc tiền tệ với Bitcoin

Dựa trên Lustig, Roussanov và Verdelhan và cộng sự cho "Các yếu tố rủi ro phổ biến trên thị trường tiền tệMô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

Tiền điện tử và hàng hóa

Mô tả hình ảnh

Tiếp xúc hàng hóa cho thu nhập từ tiền điện tử

tiêu đề phụ

Tiền điện tử và các yếu tố kinh tế vĩ mô

tiêu đề cấp đầu tiên

Yếu tố nào ảnh hưởng đến giá tiền điện tử?

Nghiên cứu định lượng đã phát hiện ra rằng giá của tiền điện tử không có mối tương quan rõ ràng với cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ fiat và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Điều gì chính xác ảnh hưởng đến giá của nó?tiêu đề phụ

Động lực tiền điện tử

Động lượng, một yếu tố cổ điển trong nền kinh tế có liên quan đến hầu hết các loại tài sản. Về mặt khái niệm, động lượng định lượng xu hướng tăng giá trị của một tài sản sau một sự gia tăng nhỏ trong nền kinh tế. trong khi nghiên cứu tập trung vàođộng lượng chuỗi thời gian, tức là tài sản có xu hướng tăng trong quá khứ có xác suất tiếp tục tăng cao hơn, trong khi tài sản giảm có động lực mạnh hơn để tiếp tục giảm.

tiêu đề phụ

Sự chú ý của nhà đầu tư

Khi xem xét liệu sự chú ý của nhà đầu tư có ảnh hưởng đến giá tiền điện tử hay không, các nhà nghiên cứu đã xem xét độ lệch của các tìm kiếm trên Google về "bitcoin", "ripple" và "ethereum" so với mức trung bình trong bốn tuần trước đó. Lấy Bitcoin làm ví dụ, có thể thấy từ Bảng 19 rằng với mỗi lần tăng độ lệch chuẩn trong lượng tìm kiếm của từ khóa "Bitcoin" trong tuần này, tỷ lệ hoàn vốn trong tuần và hai tuần tiếp theo sẽ tăng 1,84% và 2,30%. tương ứng.

Ngoài ra, nghiên cứu, dựa trên nghiên cứu dữ liệu hoạt động của nhà đầu tư trên các trang truyền thông xã hội như Twitter, đã phát hiện ra rằng sự gia tăng độ lệch chuẩn của các từ khóa tìm kiếm như "bitcoin" dự đoán giá tiền điện tử sẽ tăng nhẹ trong vài tuần tới. tăng lên. Số lượng bài đăng trên Twitter tăng một độ lệch chuẩn sẽ dẫn đến tăng giá 2,5%. Nghiên cứu gọi yếu tố ảnh hưởng này là "sự chú ý của nhà đầu tư".

Trên cơ sở phân tích các yếu tố giá cả, nghiên cứu cũng điều tra mức độ rủi ro tiền điện tử của 354 ngành SIC ở Hoa Kỳ và 137 ngành CIC ở Trung Quốc thông qua phân loại ngành tinh tế hơn, cho thấy công nghệ chuỗi khối đang ảnh hưởng đến ngày càng nhiều ngành.

Cho dù đó là sử dụng các công cụ phân tích tài chính truyền thống hay sử dụng tư duy toán học để giải thích tiền điện tử, kết quả có thể chỉ ở mức lý thuyết. Trong tài liệu tài chính mà Aleh tham khảo, có hơn một trăm yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, bất kể những yếu tố này có ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử hay không, ý tưởng về sự va chạm của tiền điện tử và toán học. tư duy đáng được ghi nhận. Là một loại tài sản mới, yếu tố động lượng và sự chú ý của nhà đầu tư chỉ là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử và phải có những yếu tố mới ảnh hưởng đến giá của nó.