원작자: EarnBIT

원문: Vernacular Blockchain

2024년 4월, 비트코인은 4년마다 발생하는 또 다른 반감기를 겪게 되어 채굴자 보상이 삭감됩니다. 시장 구조의 진화는 널리 예상되는 상승을 뒷받침합니다. 이번 반감기 주기는 이전과 근본적으로 다르며, 가이드에는 일반적인 가격 예측과 고유한 동인이 요약되어 있습니다.

1. 비트코인 ​​반감기

보상을 절반으로 줄이면 새로 채굴되는 비트코인의 수가 그에 따라 줄어듭니다. 이는 210,000개의 블록마다 발생하며 4년의 가격 주기를 형성합니다. 이전 반감기는 2012년, 2016년, 2020년에 발생했습니다.

총 발행량은 21,000,000 코인입니다. 네트워크 노드가 블록을 생성할 때 배포되며 4년마다 절반으로 줄어듭니다. 처음 4년: 10500000 코인. 다음 4년: 5,250,000 코인. 4년 더: 2,625,000 코인. 4년 더 : 1,312,500개의 동전. 등등... — Satoshi Nakamoto, Cryptozoology 메일링 리스트, 2009년 1월 8일

이 이벤트는 맞춤형 하드웨어(ASIC)를 사용하여 거래를 처리하는 채굴자의 수익성을 감소시킵니다. CoinDesk에 따르면, 블록을 수익성 있게 채굴하려면 2023년에는 최소 10,000~15,000달러가 필요할 것입니다. 반감기 후에는 비용이 코인당 40,000달러까지 치솟을 수 있습니다.

2. 2024년 비트코인 ​​반감기는 언제인가요?

보상은 블록당 50비트코인에서 6.25비트코인으로 줄어들며, 2024년 4월 19일에는 3.125비트코인으로 더욱 축소됩니다. 여기에서 비트코인 ​​반감기 카운트다운 차트를 통해 카운트다운을 볼 수 있습니다.

비트코인의 4년 가격 주기. 출처: 판테라

3. 가격에 미치는 영향: 비트코인 ​​반감기의 맥락에서

희소성에 대한 이야기도 중요하지만, 공급 감소 외에 다른 요인도 작용하고 있습니다. 이론적으로는 인플레이션이 낮아지면 수요가 늘어날 것이지만 실제 가격에 미치는 영향은 제한적일 가능성이 높습니다.

코인 생산 속도가 느려지면 인플레이션율이 감소하는 동시에 비트코인 ​​공급이 제한됩니다(2,100만 코인). 이러한 인플레이션이 없는 성격은 암호화폐 애호가들에게 매력적입니다. 명목 화폐 및 금과 달리 비트코인은 중앙 기관 및 천연 보유고의 적용을 받지 않습니다.

보상이 낮을수록 네트워크의 건전성과 지속 가능성이 향상됩니다. Dig 1C0 노미스트에 따르면 연간 에너지 소비량은 141.46TWh로 우크라이나 전체의 에너지 소비량에 해당하며, 탄소 배출량은 오만(78.90Mt CO2)과 유사합니다.

비트코인은 공급 확대 속도 이외의 요인에도 영향을 받습니다. 이러한 요소에는 규제, 연방준비은행의 통화 정책, 지정학 등 블록체인 산업 내부 및 외부의 동인이 포함됩니다.

효율적 시장 가설(EMH)에 따르면, 모든 거래자가 반감기를 알고 있다면 그 효과는 이미 가격에 반영되어 있어야 합니다. 그러나 워렌 버핏은 30여 년 전에 이렇게 말했습니다. 사람들이 효율적이라고 믿는 시장에 투자하는 것은 카드를 읽어도 아무런 이점이 없다고 들었던 사람과 다리 역할을 하는 것과 같습니다.

Grayscale이 지적했듯이 공급 구조의 변화가 유일한 확실성입니다. 반감기는 비트코인을 최대 공급량에 가깝게 만들어 모든 채굴자에게 어려움을 안겨줍니다.

즉, 비트코인의 희소성도 프로그래밍 가능하므로 미리 알려져 있습니다. 이를 가격 인상과 직접 연결하는 모델에는 결함이 있을 수 있습니다. 그렇지 않으면 Litecoin(반감기를 겪는 또 다른 암호화폐)은 각 반감기 이후에도 계속해서 상승할 것입니다. 이는 사실이 아닙니다.

라이트코인의 반감기 주기. 출처: NYDIG

4. 역사적 관점: 거시적 배경

이전의 반감기 이벤트에는 대체 가치 저장소로서 비트코인의 기본 원칙을 강조하거나 간접적인 이익을 얻는 데 도움이 되는 요인이 동반되었습니다.

2012년 유럽연합(EU)은 극심한 부채 위기를 겪었다. 2013년 11월까지 비트코인은 12달러에서 1,100달러로 급등했습니다.

2016년은 주니어 코인 발행 붐이 일어난 해였으며, 56억 달러 이상이 다른 암호화폐로 유입되었습니다. 2017년 12월까지 비트코인은 650달러에서 20,000달러로 상승했습니다.

2020년에는 코로나바이러스 팬데믹으로 인해 인플레이션 우려가 높았습니다. 2021년 11월까지 비트코인은 8,600달러에서 68,000달러로 급등했으며 11월 10일에는 69,044.77달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 안전자산이라는 인식이 중요한 역할을 합니다.

2024년 비트코인 ​​반감기: 과거 실적에서 단서 찾기

과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않으며, 앞서 살펴본 것처럼 작용 요인은 암호화폐에만 국한되지 않습니다. 그러나 과거의 반감기 사건은 가능한 시나리오에 대한 몇 가지 단서를 제공합니다.

높고 낮은 시간

CoinDesk에 따르면 이론적으로 비트코인은 반감기 훨씬 전, 일반적으로 반감기 12~16개월 전에 최저점에서 반등한다고 합니다. Pantera의 분석가들은 바닥이 보통 반감기 477일 전에 발생한다고 추정합니다.

반감기 전후에도 상승 추세는 지속될 것입니다. 반감기 이후 랠리는 평균 480일 동안 지속되었습니다(이후 강세장 최고치에서 끝났습니다).

이번에는 예상일(2022년 12월 30일) 이전에 최저점이 발생했다. 이 일은 11월 10일에 일어났습니다($15,742.44).

비트코인 반감기 랠리. 출처: 판테라

Pantera의 통신에 따르면 역사가 반복된다면 시장은 2025년 말에 중단될 것이라고 합니다.

2024년 비트코인 ​​반감기 예측: 곧 69,000달러로 돌아갈까?

지난 세 번의 반감기 주기 동안 비트코인은 첫 8주 동안 30% 이상 상승했습니다. 10x Research의 창립자인 Marcus Thielen이 말했듯이, 해당 기간 동안 비트코인의 수익은 평균 32%였습니다.

현재 가격이 52,456.77달러라는 점을 감안할 때, 같은 추세가 반복된다면 가격은 사상 최고치인 69,000달러로 되돌아갈 것입니다. Thielen은 비트코인의 반감기에 가까워질수록 이러한 가능성이 높아진다고 덧붙였습니다.

일일 RSI

10x Research는 2월 19일 일일 RSI(상대강도지수)가 80을 넘었다고 보고했습니다. 이 모멘텀 지표는 가격 움직임의 속도와 변화를 측정하며, 지수가 70에 도달하면 강한 상승 모멘텀을 의미합니다.

역사적으로 RSI가 80을 초과하면 향후 60일 동안 50% 이상의 상승을 예측합니다. 비트코인의 14일 RSI는 2023년 12월에 마지막으로 최고치를 기록했습니다. 2월 22일 현재 70.88%였다.

5. 2024년 비트코인 ​​반감기 및 현물 ETF

올해 비트코인의 상승은 현물 비트코인 ​​ETF 채택으로 뒷받침되었습니다. 현재까지 투자자가 비트코인을 직접 보유하지 않고도 비트코인으로 투자 수익을 얻을 수 있게 해주는 이러한 상장지수펀드는 총 50억 달러 이상의 순유입을 유치했습니다.

이러한 자금 유입은 높은 투자 심리를 뒷받침할 뿐만 아니라 블록 보상으로 인한 판매 압력을 완화합니다(즉, 새로 채굴된 모든 비트코인이 전액 판매될 수 있음).

그레이스케일의 계산에 따르면, 현재 블록당 6.25비트코인의 생산량을 기준으로 연간 판매 압력은 140억 달러에 달합니다(가격 43,000달러 기준). 2024년 반감기 이후에는 총액이 70억 달러로 감소하므로 매도 압력을 상쇄하기 위해 매수 압력이 덜 필요할 것입니다.

현물 비트코인 ​​ETF는 거의 3개월치의 잠재적인 반감기 이후 매도 압력을 흡수했습니다. 거래일 기준으로 15일밖에 걸리지 않았습니다.

비트코인 ETF로의 누적 유입. 출처: 파사이드 투자자

6. 2025년 예측: 반감기 후 비트코인 ​​가격은 US$150,000~US$200,000에 도달할 것입니다.

시장은 일반적으로 움직임을 예상하여 비트코인의 반감기로 이어지는 기간에 상승합니다. 2024년 2월 22일 현재 전문가와 연구 기관은 일반적으로 낙관적이며 비트코인의 평균 가격 범위는 2025년 중반까지 150,000~200,000달러에 이를 것으로 예측합니다.

비트코인의 주문장 유동성은 FTX 폭락 이전 수준보다 낮지만 2023년 10월 이후 최고 수준입니다. (현재 상황처럼) 수요가 떨어지지 않는 한, 새로운 비트코인의 공급을 줄이면 가격이 확실히 상승할 것입니다. 일부 분석가들은 새로운 사상 최고치가 이미 시작되었다고 말합니다.

번스타인은 반감기 전 행동은 다가오는 공급 부족과 현물 ETF에 대한 수요 증가를 반영했다고 말했습니다. 회사는 가격이 2024년에 사상 최고치를 기록하고 2025년 중반에 15만 달러로 정점에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

스카이브리지 캐피탈(Skybridge Capital)의 창립자인 앤서니 스카라무치(Anthony Scaramucci)는 비트코인이 2025년 7월에 17만 달러 이상의 최고치에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 그는 지난 1월 로이터에 이렇게 말했습니다.

“4월 반감기 가격이 무엇이든 여기에 4를 곱하면 향후 18개월 안에 그 가격에 도달할 것입니다.”

Scaramucci는 $170,000를 계산할 때 보수적인 출발점인 $35,000(반감기 당시 가격)을 사용했습니다. 현재 가격 $52,000를 기준으로 하면 이 시나리오에서는 비트코인이 $200,000를 넘게 됩니다.

한편, 그의 장기 추정에 따르면 선구적인 암호화폐는 금 시장 가치의 절반 가치가 있어야 합니다. 이를 위해서는 시가총액이 현재 약 1조 달러 수준에서 약 6조 5천억 달러로 6배 이상 증가해야 합니다.

회의론자: 사상 최고치를 달성하려면 더 많은 추진력이 필요함

SynFutures의 공동 창립자이자 CEO인 Rachel Lin은 암호화폐 채택이 크게 증가하지 않는 한 이번 반감기가 본격적인 상승세를 촉발할 가능성은 낮습니다라고 말했습니다. 이것만으로는 비트코인을 거의 69,000달러 정점으로 되돌리기에는 충분하지 않습니다. 그것을 초과하는 것은 말할 것도 없고요.”

그러나 미국 선거로 인해 현지 규제 기관은 이 중요한 시기에 헤드라인 검색을 덜 할 수 있습니다. 결과적으로, 암호화폐는 미래에 투자자의 열정을 꺾을 만큼 부정적인 소식을 많이 내지 못할 수도 있습니다. 이는 다음 강세 추세의 길을 열어줄 수 있습니다.

단기, 중기적으로 주목해야 할 요소

반감기는 중기적으로 긍정적이다. CCN의 Peter Henn은 비트코인이 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 직면할 수 있는 긍정적인 요소와 부정적인 요소를 요약합니다.

제도적 채택의 증가는 가격 반등 및 긍정적 기술 지표와 함께 주요 긍정적 요인이었습니다. 그러나 규제 정책의 불리한 변화와 인플레이션 상승과 같은 거시경제적 배경은 시장 정서에 영향을 미칠 수 있습니다.

중기적으로 경고 요인에는 규제 정책과 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 포함한 기타 경쟁 암호화폐가 포함됩니다. 해킹 공격 및 기타 보안 위반은 시장의 신뢰를 손상시킬 수 있습니다.

향후 1~2년 동안 비트코인은 라이트닝 네트워크의 개선과 가치 저장소로서의 지위 강화로 인해 상승할 가능성도 있습니다.

2024년 비트코인 ​​반감기와 채굴자

경제적 인센티브가 충분하다면 채굴자들은 계속해서 블록체인을 확보할 것입니다. 따라서 비트코인 ​​가격은 반감기 도중과 이후의 비용을 상쇄할 수 있을 만큼 높아야 합니다.

해시레이트는 2023년에 사상 최고치를 기록했다. 출처: Glassnode.

대규모 채굴자들은 비트코인을 적극적으로 비축하고 있으며, SunnySide Digital의 설립자인 Taras Kulyk에 따르면 대부분의 회사는 이미 반감기를 고려하고 있습니다. 그들은 수년 동안 반감기 가격을 예상하고 예측에 통합해 왔기 때문입니다.

동시에 전기 요금이 더 비싸고 장비 효율이 떨어지는 채굴자들은 하드웨어 투자와 간접비로 인해 결국 운영을 중단해야 할 수도 있습니다. 절반으로 줄인 후에도 계속 운영하고 이익을 얻으려면 운영 효율성을 개선하는 것이 중요합니다.

효율성을 높이는 방법에는 고급 장비 구매, 비트코인 ​​보유 자산 온체인 판매, 주식 발행 수행 등이 있습니다. 예를 들어 캐나다에 본사를 둔 Hut 8은 맞춤형 소프트웨어를 통해 광산의 효율성을 높이고 더 많은 발전소를 인수하려고 합니다. 최근 USBTC와의 합병 이후 해시 속도는 초당 7.3 엑사해시로 거의 3배 증가했습니다.

실제 해시레이트 기준으로 1위로 등재된 채굴업체인 마라톤 디지털(Marathon Digital)은 총 7억 5천만 달러에 달하는 하이브리드 주식 공모를 시작했습니다. Core Scientific은 최근 부채 지급 능력을 회복하기 위해 초과 신청된 5,500만 달러의 자기자본 조달 라운드를 마감했습니다. 또한 회사는 하드웨어를 온라인 상태로 유지하여 사용 가능한 장비를 최대한 활용하는 데 중점을 두고 있습니다.

그러나 CEO인 아담 설리번(Adam Sullivan)은 비트코인 ​​네트워크가 자가 치유 속성을 갖고 있으며 계속해서 채굴자들에게 인센티브를 제공할 것이라고 믿습니다. 더 많은 채굴자가 종료되고 해시율이 떨어지면 작업 증명의 난이도도 낮아집니다. 이는 증가하는 속도와 변동하는 노드 실행 관심을 보상할 수 있습니다.

비트코인 채굴 난이도 차트. 출처: 코인워즈.

채굴 난이도는 평균 블록 수의 이동 평균이며 블록이 너무 빨리 생성되면 증가합니다. 결과적으로 네트워크는 자동으로 조정되며 탈퇴자는 더 큰 블록 공유를 해제하여 유지자에게 보상을 제공합니다. 나머지 참가자들에게는 채굴의 수익성이 더욱 높아졌습니다.

7. 거래 수수료 및 채굴자 수입 상승

2024년 반감기는 비트코인 ​​서수 출시 이후에 발생합니다. 비트코인 NFT(기념품)를 지원하는 이 프로토콜은 새로운 사용 사례를 제공하여 거래 수수료와 개발자 활동을 증가시킵니다. 이러한 효과는 채굴의 수익성과 지속 가능성에 대한 낙관론에 대한 추가적인 이유를 제공합니다.

2023년 11월 Ordinals 열풍으로 인해 비트코인 ​​거래 수수료가 2년 만에 최고치(37달러 이상)로 올라 이더리움의 가스 수수료를 능가하게 되었습니다. 이후 기념품비는 광부 수입의 20% 이상을 차지했다.

2024년 2월 22일 현재 비트코인은 NFT 거래량 기준 상위 3개 블록체인 중 하나입니다. 2023년 12월에 선두에 올랐습니다. 따라서 Ordinals 캠페인은 채굴자에게 인센티브를 제공하고 더 높은 거래 수수료를 통해 네트워크 보안을 유지하는 새로운 방법입니다.

비트코인 기념품 수수료의 증가. 출처: Glassnode.

높은 거래 수수료로 인해 상장 채굴업체의 주가가 급등했습니다. 2023년 말에 이들 회사는 광부들이 2년 평균의 거의 4배에 달하는 수익을 올리면서 엄청난 수익을 올렸습니다.

그 이후로 수수료는 4달러가 조금 넘는 수준으로 떨어졌습니다. 그러나 Marathon Digital(MARA) 및 Cleanspark(CLSK)와 같은 채굴주는 지난 3개월 동안 각각 116.57% 및 231.28% 상승하여 비트코인을 능가했습니다. 그들은 또한 견고한 주식 시장 성과에 긍정적으로 반응할 수도 있습니다.

상위 10개 비트코인 ​​채굴 주식의 시가총액. 출처: Companiesmarketcap.com

최고의 채굴 위치

World Population Review의 데이터에 따르면, 누적 해시율로 측정한 2023년 미국은 35.4%로 선두를 달리고 있으며, 카자흐스탄(18.1%), 러시아(11.23%), 캐나다(9.55%), 아일랜드(4.68%)가 그 뒤를 이었습니다. %). 중국은 한때 두 번째로 큰 채굴장이었지만 2021년 비트코인 ​​채굴을 금지해 채굴자들이 카자흐스탄으로 이주하게 됐다.

환경 제한에 대한 우려

비트코인 채굴은 여전히 ​​극도로 지속 불가능합니다. 2023년에 비트코인 ​​채굴은 호주 전체만큼의 에너지를 소비하게 됩니다. 이는 Google의 연간 에너지 소비량(91테라와트시)의 7배에 해당합니다.

미국에서 비트코인 ​​채굴이 전력 수요에서 차지하는 비중은 0.6%~2.3%이며, 이는 유타와 같은 주 전체의 전력 소비량에 해당합니다. 올해 초, 미국 에너지정보청(U.S. Energy Information Administration)은 모든 미국 광부에게 에너지 사용에 대한 세부 보고서를 보고하도록 요구했습니다. 해당 기관의 보고서에는 다음과 같이 명시되어 있습니다.

미국 에너지 정보국(Energy Information Administration)에 제기된 우려 사항에는 전력 수요가 가장 많은 기간 동안의 전력 네트워크에 대한 스트레스, 잠재적인 전력 가격 인상, 에너지 관련 이산화탄소(CO2) 배출에 대한 영향 등이 포함됩니다.

The New York Times와 같은 주요 언론 매체는 대규모 광산 작업으로 인한 공공 위험에 주목했습니다. Biden 행정부는 암호화폐에 대해 비판적이었습니다. 미국 에너지정보청(Energy Information Administration)은 치솟는 가격이 더 많은 채굴 활동을 장려하여 전력 소비 증가로 이어진다고 강조했습니다.

한편 뉴욕주는 재생에너지에 전적으로 의존하지 않는 한 신규 광산 개장을 2년 동안 금지하는 조치를 시행했습니다. 텍사스에서는 수요 대응 프로그램의 일환으로 에너지 수요가 최고조에 달하는 기간 동안 광부들이 작업을 축소할 때 급여를 받습니다.

8. 온체인 지표: 장기적 긍정적 신호

마지막으로, 비트코인과 잠재적인 가격 움직임에 대한 전반적인 시각을 제공하는 두 가지 기술 지표를 살펴보겠습니다.

MVRV Z-score

MVRV는 비트코인의 시장 가치를 실현 가치와 비교하거나 현물 가격을 실현 가격과 비교하는 오실레이터입니다. 이 차트는 시장 주기와 수익성을 시각화하여 코인이 과소평가되거나 과대평가되는 기간을 파악하는 데 도움이 됩니다.

비트코인의 MVRV Z-점수 차트. 출처:lookintobitcoin.com

시장이 성숙해짐에 따라 비트코인의 최고점, 변동성 및 수익률은 덜 강해집니다. 이 선구적인 디지털 통화의 채택이 증가함에 따라 실현된 가격 증가율은 과거 주기에 비해 둔화되었습니다. 결과적으로, 점진적인 이익은 폭발적인 급증보다 더 가능성이 높으며 장기적인 성장 잠재력이 더 좋습니다.

동시에 비트코인의 상당 부분이 보유자들에 의해 축적되었습니다. 장기 보유자에 대한 공급은 2023년 말 사상 최고치를 기록했고, 고래들은 이번 달에도 자산에 대한 자신감을 계속 보여주었습니다.

9. 멱법칙의 회랑

권력회랑의 법칙은 현재 가격에서 비트코인이 과매수 또는 매도되는지 여부로 초점을 이동합니다. 이 차트 도구는 가격 범위의 하한선과 상한선에 두 개의 평행선으로 구성된 채널을 생성합니다.

중앙선을 넘으면 과매수 상태를 나타내고, 그 반대는 과매도 상태를 나타냅니다. 최종선 위의 상향 돌파는 추가 성장 가능성을 의미하며, 비트코인은 일반적으로 1~2개월 내에 중간선 수준에 도달합니다.

2024년 비트코인 ​​반감기 가격 예측: 2025년 2월 17일 전력회랑 예측의 법칙. 출처: bitcoin.craighammell.com

제임스 불(James Bull)에 따르면 과매수 상태는 일반적으로 약 1.5년 동안 지속되는 반면(강세장) 대규모 약세장 주기는 2.5년 동안 지속됩니다. 그러나 이 모델에는 비방하는 사람도 있습니다. 제작자 Harold Christopher Burger는 다음과 같이 말했습니다.

비트코인은 일시적으로 멱의 법칙을 따른다는 점을 인정하세요. 게다가 시간 외에도 비트코인의 희소성 등 비트코인의 가격에 영향을 미치는 다른 요인도 있습니다. 그러나 로그-로그 플롯에서 멱의 법칙 피팅 효과는 다음과 같습니다. 점점 더 좋아지고 있어 이 모델이 확립될 수 있음을 보여줍니다.”

10. 요약

각 반감기 전후에 비트코인 ​​가격은 희소성을 넘어서는 여러 요인에 의해 결정됩니다. 2024년 반감기 이벤트는 대규모 비트코인 ​​ETF 유입, 온체인 활동 증가, 강력한 모멘텀 및 전반적인 시장 성숙도를 배경으로 진행됩니다.

연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 예상되는 등 거시적 환경이 개선되면서 비트코인은 권력의 법칙에 따라 등장할 운명인 것 같습니다. 가장 긴 약세장을 겪었고, 대규모 채굴자들은 보상이 절반으로 줄어드는 결과에 대비해 왔습니다.

2024년 비트코인 ​​반감기에 대한 가격 예측

EarnBIT의 분석팀은 비트코인이 반감기 전에 55,000~60,000달러까지 상승할 것이며 연간 범위는 32,000~85,000달러일 것으로 믿고 있습니다. 과거 성과가 미래를 알려주는 것은 아니며, 새로운 블랙스완 사건은 언제나 가능하지만 현재까지는 전반적인 환경이 성장에 유리한 것으로 보입니다.