저자: 피터

진화는 우주에서 가장 강력한 힘이고, 유일하게 영원하며, 모든 것의 원동력입니다. ——Bridgewater Fund의 Ray Dalio

시간이 지날수록 진화는 인간의 주요 주제입니다. 과거에는 환경의 변화가 진화의 주요 원인이었습니다.

기술의 발전은 이제 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 기술의 발전으로 양자역학은 고전 이론에 영향을 미치고, 복잡한 경제학은 전통 경제학을 뒤엎고, 디지털 금 BTC는 수천 년 동안 물리적 금에 대한 믿음을 흔들 수 있습니다. 블록체인 기술에 의해 주도되는 웹 3 혁명이 많은 고유한 모델과 개념을 뒤엎을 주요 진화 여정이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있지만, 오늘은 웹 3이 가치 투자에 미치는 영향에 대해 주로 논의합니다.

역사를 돌아보면 오늘날 우리의 좌표를 더 잘 찾을 수 있습니다. 따라서 기술이 가치 투자에 미치는 영향을 논의하기 위해 여전히 기술의 변화부터 시작합니다.

1. 기술의 패러다임 전환

"패러다임 전환"이라는 용어는 현재 오용되고 있지만 용어의 기원을 추적해 보면 그 용어에 걸맞는 혁신이 거의 없다는 것을 알게 될 것입니다. 패러다임 전환은 과학혁명을 촉발할 수 있는 기본 이론체계의 거대한 변화를 기술한 책 『과학혁명의 구조』에서 처음 등장했다. 기초과학기술.

산업혁명 이후 수십 년 주기의 기초기술혁명이 가치창출을 주도했고, 정치, 경제, 생활양식 등 사회 전반에 지대한 영향을 미쳤다.

1) 1770년경에 시작됨: 증기 기관 + 섬유 기계;

2) 1830년경에 시작됨: 증기 기관 + 철도;

3) 1875년경에 시작: 전기 + 강철;

4) 1910년경에 시작: 석유 + 자동차;

5) 1970년경 시작: 통신 + 컴퓨터;

6) 2000년경 시작: 칩 + 인터넷;

모든 주요 기술 변화 과정에서 핵심 기술에서 파생된 산업 그룹은 당시 가치 창출의 주체가 될 것입니다.기술 주기에서 시가 총액이 가장 높은 거대 기업인 Apple, Google, Amazon, 알리, 텐센트... 예외 없이 칩과 인터넷 기술을 기반으로 합니다.

2. 가치투자의 진화

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1. 과거(인터넷이 성숙하기 전)

인터넷이 주류를 이루기 이전의 가치창출 과정은 여전히 ​​기계의 범주에 속했고, 가치투자의 관점에서 보면 기업의 해자 또는 가치성장의 동인은 주로 브랜드 효과와 규모 효과이다.

• 브랜드 효과

브랜드 효과는 일반적으로 소비재에서 볼 수 있으며 기본적으로 다양한 수준의 사람들의 요구를 충족시키기 위해(Maslow 모델) 브랜드 효과는 편의성(검색 비용 감소), 안전, 차별화(다른 개성 표시), 정서적 속성( 사회적, 자기만족), 중독성 등

강력한 브랜드는 고객 충성도를 높여 현금 흐름을 지속적으로 성장시킬 수 있습니다. 이러한 유형의 기업은 버핏 스타일의 가치 투자에서 매우 선호됩니다. Buffett의 투자 목록을 열면 코카콜라, 맥도날드, See's Candy, DQ 등 브랜드 효과에 기반한 많은 투자 대상을 볼 수 있습니다. 최종 결과에서 브랜드 효과가 수익에 얼마나 기여할 수 있는지도 알 수 있습니다. 투자.

웹 3에 대한 시사점:

다양한 수준의 브랜드 내포를 이해한다면 NFT와 현재 많은 사람들이 동경하는 브랜드의 조합을 쉽게 구분할 수 있습니다. ) NFT와 좋은 상호 작용을 할 가능성이 높습니다.

• 스케일 효과

인터넷 이전에 가치 창출의 또 다른 원동력은 규모였습니다. 브랜드 효과와 달리 스케일 효과는 기술진보에 의해 발생하는 경우가 많다. 컨디셔너, 그리고 제품의 성능은 점점 더 좋아지고 있지만 가격은 점점 더 낮아져 모두가 싸게 소유할 수 있게 되었습니다.

브랜드 효과에 비해 규모 효과는 기술적 내용이 높고 사회적 가치(인민 생활 수준 향상)가 높지만 아쉽게도 투자 측면에서는 브랜드 효과만큼 중요하지 않다. 기술은 반복적으로 계속 업그레이드되기 때문에 선두 기업이 선두를 유지하기 어려운 경우가 많습니다. 기술 업그레이드 전쟁에서. 따라서 서민들에게는 직관에 반하는 현상이 있는데 앞서가는 기술은 장기적인 해자를 만들 수 없기 때문에 버핏은 기술주에 거의 투자하지 않는다.

웹 3에 대한 시사점:

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2. 지금(인터넷이 성숙해진 후)

2000년경 인터넷이 성숙해지면서 비즈니스 가치 창출은 새로운 패러다임에 접어들었습니다. 즉, 네트워크 효과가 지배적이 되었습니다. 지난 20년 동안 시가 총액 증가의 대부분은 하나 이상의 네트워크 효과를 가진 기술 회사에서 발생했습니다. 기술 리더십이 가져온 네트워크 효과는 브랜드 효과를 뛰어넘어 가장 강력한 해자가 됐다. 최근 몇 년 동안 버핏은 애플에 대한 관심을 표명했는데, 개인적으로는 애플 브랜드 인지도에서 벗어나 아직은 브랜드 효과 범주에 속한다고 생각한다.

• 네트워크 효과

이미지 설명

출처NFX.com

위 그림과 같이 임계점 이전(설립 10년 전)에는 이 기간 동안 전체 네트워크 가치의 4%만이 생성되었으며, 임계점 돌파 이후에는 전체 네트워크 가치의 96%가 생성되었습니다. 전체 네트워크가 생성되었습니다.

텍스트

전체 산업에 대한 Web 3의 임계점은 언제 올까요?

브랜드 효과와 스케일 효과가 지배하는 시대에 현금흐름은 가치투자의 매우 중요한 지표가 되었습니다. .

그러나 네트워크 효과의 시대에 현금 흐름은 더 이상 가장 중요한 지표가 아니며 네트워크 노드, 링크, 클러스터 등이 더 중요한 지표가 되었습니다.

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3. 네트워크 효과의 딜레마

지난 20년 동안 인터넷은 사회적 효율성을 크게 향상시켰고 수많은 사람들에게 편의를 제공했으며 동시에 막대한 부를 창출했습니다. 그러나 주요 네트워크 사용자의 증가로 사용자의 상한선에 도달한 것으로 보이며 Facebook의 글로벌 사용자는 30억 명에 이르렀으며 이러한 대규모 기반에서 빠른 성장을 달성하는 것은 분명히 불가능합니다.

사회의 경우 네트워크 효과 기하급수적 성장 모델이 가져온 "선점자 우위, 승자 독식"은 오늘날 많은 사회 문제의 근본 원인이 되었습니다.

• 관련시키다

위에서 언급했듯이 네트워크 효과가 임계점을 넘으면 성장 곡선이 매우 가팔라 선점자 우위가 커질 것입니다. . eBay는 Yahoo보다 불과 2개월 늦게 일본 전자상거래 시장에 진출했으며, 이 두 달 사이의 시차는 eBay가 결코 극복할 수 없는 장애물이 되어 결국 일본 시장을 내주게 되었습니다.

동시에, 승자가 모든 것을 가져가거나 더 많이 먹는 네트워크 효과 현상은 궁극적인 리더의 시장 점유율을 훨씬 앞서게 하거나 심지어는 완전한 독점으로 만들 것입니다.가장 전형적인 예는 소셜 네트워크에서 WeChat의 독점 위치입니다.이러한 거대한 시장을 한 기업이 독점하고 있다. , 2위 생활공간이 거의 없다.

따라서 "선점자 우위"와 "승자 독식"의 축복 아래 인터넷 업계의 플레이어는 궁극적인 속도를 추구하고 최선을 다해 선두가 될 수 있습니다.이러한 치열한 경쟁은 특히 중국에서 두드러집니다. .996은 인터넷 업계의 표준이 되었습니다.

• 부자와 가난한 사람 사이의 격차

승자 독식 네트워크 효과를 통해 리더는 소수의 이해 관계자만 공유하는 업계 가치의 대부분을 포착할 수 있습니다. 동시에 빠르게 성장하는 네트워크 경제는 점점 더 급진적인 금융 시스템을 탄생시켰고, 통화는 중앙 은행에서 벤처 캐피털 기관, 그리고 자본 시장에 이르기까지 전체 주기를 점점 더 빠르게 거치고 있습니다.

SPAC는 페이퍼 컴퍼니가 먼저 상장된 후 엔터티를 인수할 수 있도록 하여 신생 기업의 현금 회수를 가속화합니다.

이미지 설명

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미래 패러다임: AI + 블록체인

네트워크 효과로 인한 빈부격차는 경기침체의 경우 더욱 심화될 것이다. 매우 적절한 비유가 있습니다. 터널에 빠르고 느린 두 개의 차선이 있는 경우 터널의 전체 속도가 괜찮을 때 느린 차선(나쁜 차선)에 대한 인식의 차이는 그다지 분명하지 않지만 터널의 속도가 떨어지고 느린 차선(가난한 자) 인지된 격차가 더욱 분명해지며 두 차선(클래스) 사이의 모순이 점점 더 화해할 수 없게 됩니다.

아마도 많은 사람들의 관심은 전염병, 전쟁, 인종 갈등과 같은 더 눈길을 끄는 문제에 끌리지만 빈부 격차는 이 시대의 가장 큰 질병입니다. 위와 같은 발병이 심한 경우 빈부격차는 느리지만 치료가 가장 어려운 암이다.

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4. 웹 3: 생태 효과

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생태적 효과 VS 네트워크 효과

지난 20년 동안 네트워크 효과가 매우 강력해 가치 창출을 지배했지만 제한된 게임을 하고 있으며 자연스럽게 독점욕이 강하고 게임의 왕이 되어 게임을 끝내고자 합니다. 웹 3에서 발생하는 생태적 효과를 바탕으로 향후 네트워크 효과를 뛰어넘을 수 있는 이유는 무한 게임을 하고 있기 때문이다. 게임을 종료합니다.

무한 게임의 특징: 경계 없음, 혁신 장려, 청중 없음, 모두가 참가자입니다. 이러한 기능은 웹 3를 촉진하여 더 많은 시나리오를 변형하고 더 번영하는 생태를 만들고 더 많은 사람들이 과거 인터넷을 기반으로 가치 공유에 참여할 수 있도록 합니다.

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BTC 네트워크 효과

암호화폐 세계의 원종인 BTC는 매우 강력한 네트워크 효과, 즉 합의의 네트워크 효과를 가지고 있습니다. 한 사람의 합의는 보잘 것 없고, 집단의 합의는 믿음이 된다. 합의 네트워크 효과는 마치 사막과 같다.몇 개의 모래는 바람에 쉽게 날아가지만, 무수한 모래가 사막에 모이면 그 어떤 바람에도 흔들리지 않는다.그래서 BTC 해자가 강하다.

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ETH의 생태적 영향

웹 3의 생태학적 효과를 가장 잘 보여주는 사례는 ETH입니다. 무한 게임이라는 프레임워크로 ETH의 생태적 효과를 분석하면 다음과 같습니다.

a) 무한한, 모든 프로젝트 소유자는 ETH 생태계에 참여할 수 있습니다.

b) 혁신을 장려하십시오.응용 프로그램의 모든 혁신 발발은 ETH의 가치를 크게 증가시킬 것이며 ETH조차도 자체 업그레이드를 완료하기 위해 다른 퍼블릭 체인의 혁신 기술을 흡수하고 있습니다.

c) 청중이 없으면 사용자뿐만 아니라 누구나 ETH 생태계 구축에 참여할 수 있습니다.

소산 구조의 프레임 클래스로 ETH의 생태학적 효과를 분석하면:

a) 자산, 에너지, 정보를 외부와 지속적으로 교환하는 개방형 시스템. Defi는 금융 자산을 교환하고, PFP로 대표되는 NFT는 사회적 자산을 교환하고, DAO는 외부인이 에너지를 교환하기 위해 작업을 수행하도록 허용하고, Oracle은 정보를 교환합니다. 생성할 수 있는 자산, 에너지 및 정보 상호 작용 시나리오가 많을수록 생태계가 더 강해집니다.

b) 긍정적인 피드백. 애플리케이션 생태가 성장하고 ETH 통화 가격이 상승하며 더 많은 이해 관계자가 건설에 참여하고 ETH의 보안 및 성능이 지속적으로 향상되어 더 많은 애플리케이션 생태를 지원할 수 있습니다.

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V. 결론

인류사회는 항상 어려움을 하나씩 극복하고 다음 번 번영의 주기로 진입하고 있습니다. 현재의 사이클이 끝나고 더 이상 원래의 방법(돈 풀기, 재정 부양책)으로 모든 문제를 해결할 수 없을 때 파괴적인 변화를 수행해야 합니다. AI와 블록체인이 지배하는 발전 패러다임은 개인이나 조직의 선택이 아니라 시대의 필수품이다.

런정페이가 "큰 시대 앞에서 기회주의적이지 말라"고 말한 것처럼 이러한 역사적 기회에 직면하면 어떤 시기도 근시안적이고 투기적이다.단지 초기 투자와 건설을 포용하는 것이 올바른 선택이다.

버핏식의 전통적인 가치투자는 수많은 사람들의 수십 년간의 연구 끝에 아주 완성도 높은 시스템을 형성했고, 많은 사람들이 깊이 이해하고 있지만, 단점은 인정받기 어렵다는 점입니다. 정보 및 거래심리학, 네트워크 효과의 현대적 가치투자를 철저히 연구한 사람은 소수에 불과하지만 적어도 형성된 틀은 찾을 수 있습니다.

웹 3 산업이 발전하는 동안 생태 효과는 가치 투자에서 가장 중요한 해자가 될 것입니다.모든 것이 여전히 혼란 상태에 있으며 더 많은 열망을 가진 사람들이 여전히 발굴하고 건설하기를 기다리고 있습니다.

이 기사는 투자 조언이 아닌 연구 및 분석만을 위한 것입니다. 독창성을 존중하십시오. 재인쇄가 필요한 경우 MarsDAO에 문의하십시오.