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왜 Terra는 엄청난 양의 비트코인을 사나요?
창업자 도권은 비트코인을 기준으로 새로운 돈의 시대를 열겠다는 계획의 일환이라고 밝혔다. 이 핵심 아이디어는 새로운 것이 아닙니다. 비트코인은 금만큼이나 단단한 자산이며, 기업가들이 비트코인에 대해 높은 수준의 자신감을 갖고 있는 것을 보면 고무적입니다. 그러나 Do Kwon은 Avalanche 및 기타 토큰이 견고한 담보를 형성한다고 믿습니다.
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UST 기반 강화
Terra는 TVL 측면에서 이더리움에 이어 두 번째로 떠오르는 DeFi 전용 레이어 1 블록체인 중 하나입니다. 지난 2년 동안 시장에 진입한 새로운 플레이어 중 하나인 Terra Protocol은 Binance Smart Chain, Avalanche, Solana, Fathom, Tron 및 Polygon을 빠르게 대체했습니다.
Terra 체인에서 가장 성공적인 dApp 중 하나는 Anchor Protocol입니다. Anchor Protocol은 총 가치가 165억 달러에 달하는 고수익 저축 및 대출 프로토콜로 Terra의 모든 TVL의 절반 이상입니다. Anchor Protocol의 주요 매력은 UST 예금자에게 약 19% APY로 보상한다는 것입니다. UST는 Terra의 기본 USD 고정 스테이블 코인이며 USDT 및 USDC와 같은 법정화폐 담보 스테이블 코인과 달리 알고리즘 스테이블 코인입니다. 페그는 수학 기반 메커니즘을 사용하고 기본 LUNA 토큰에 적용되어 이론적으로 스테이블 코인을 미국 달러에 고정할 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 많은 알고리즘 스테이블 코인이 등장했다가 사라졌습니다. 그들은 변동성이 높은 기간 동안 유지하기가 매우 어려웠습니다. 특히 암호화폐 폭풍 동안 안전한 피난처를 찾는 거래자들이 가장 필요로 하는 하향 압력이 있을 때 그렇습니다. 그러나 조직이 알고리즘 스테이블 코인을 출시하는 데 성공하면 이러한 스테이블 코인이 계속 증가하는 DeFi 애플리케이션 및 현재 메타버스 경제의 수요에 발맞추기 위해 무한대로 확장할 수 있기 때문에 보상이 상당할 수 있습니다.
물론 비트코인이 계속해서 글로벌 금융에 채택되고 통화 및 예비 자산으로 자리잡는다면 상황은 바뀔 것입니다. 이와 같은 일이 발생하면 BTC가 자신에게만 고정된 원래의 스테이블 코인이 될 것이기 때문에 법정 화폐에 고정된 스테이블 코인이 필요하지 않습니다. 말하자면 독립형 달러와 같지만 더 좋습니다.
그러나 현실로 돌아갑니다. BTC 구매는 알고리즘 스테이블 코인의 약점과 관련이 있습니다. 상황이 어려워지면 차익 거래가 페그를 유지할 만큼 항상 매력적이지는 않습니다. 이런 일이 발생하면 Terra는 과거에 했던 것처럼 페그를 복원하기 위해 개입해야 합니다(MakerDAO의 자체 알고리즘 스테이블 코인인 DAI도 마찬가지임). 루나 파운데이션 가드가 비트코인을 대량으로, 그리고 빠르게 모아온 이유다. 이 계획은 Terra가 죽음의 소용돌이가 발생하는 것을 방지할 수 있는 수단을 갖게 될 것이라는 UST 스테이블코인에 대한 신뢰를 높이기 위해 비트코인에 총 100억 달러를 예비 자산으로 설정할 것입니다.
그러나 이것은 어떠한 보장도 없이 제공됩니다. 향후 몇 개월 동안 비트코인은 더 추락할 수 있으며 UST에서 실행될 수 있습니다. 그러나 Unchained 인터뷰에서 Do Kwon이 말했듯이 "나는 비트코인이 장기적으로 상승할 경우 UST 수요 감소를 견딜 수 있을 만큼 이 준비금이 충분할 가능성이 더 높다고 확신합니다."
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BTC는 UST를 파괴할 수 있습니다
BTC가 UST를 깨기 위해서는 여러 가지 요인이 동시에 발생해야 하지만 그렇다고 해서 일어나지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. Anchor Protocol은 현재 UST 수요의 가장 큰 이유 중 하나입니다. 등식의 차변을 면밀히 살펴보면 스테이블 코인의 APY 19%는 상당히 높습니다. 현재 차용인에게 제공되는 연 이자율은 11.81%에 불과하며, 대출금에서 징수된 이자가 예금에 지급된 이자를 초과하는 경우에만 대출 기관이 계속 대출할 수 있습니다. 대출 기관과 차변 APY 간의 격차는 Anchor에 고정된 금액이 증가함에 따라 빠르게 고갈되는 준비금으로 충당됩니다.
최근 UST에 대한 비판이 지적했듯이 Anchor가 경쟁사보다 낮은 수익률을 보인다면 사용자는 그 동안 LUNA와 UST를 언로드하면서 빠져나가고 싶어할 수 있습니다. 물론 여기에서 비트코인 예비 자산이 등장하지만 일부에서는 이것이 문제를 더 악화시킬 수 있다고 생각합니다. BTC 준비금이 실제로 실행 가능성을 높인다면 어떻게 될까요? 비트코인 매장량은 또한 하락세에서 비트코인을 낚아채기 위해 UST를 공격하는 인센티브로 볼 수 있습니다. 이것은 여러 남극 대왕고래의 공동 공격이어야 하지만 일어날 수 있습니다.
이것이 모든 사람이 Terra 이니셔티브를 지원하지 않는 이유 중 하나입니다. 죽음의 소용돌이는 이제 실패 시 Terra 생태계를 통제할 위험이 아니라 비트코인과 그들이 사고 싶다고 말하는 다른 모든 암호화폐에 영향을 미칠 수 있습니다.
이것이 비트코인에 대한 권씨의 대규모 내기다. 그러나 통합 및 적용 방법에 따라 더 넓은 암호화 시장이 이미 Terra에 베팅하고 있을 수 있습니다.
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