비트코인의 궁극적인 비전은 보다 편리한 P2P 거래를 달성하여 사람들의 일상적인 지불 수단이 될 수 있도록 하는 것입니다.이 비전을 달성하기 위해,블록체인 산업과 전통 금융산업의 협력은 반드시 필요한 과정으로 현재 화두 중 하나이기도 하다.

Bixin 글로벌 비즈니스 개발 이사 Mustafa Yilham이 Fidelity Digital Assets의 유럽 책임자인 Chris Tyrer와 이야기를 나누고 있습니다.중국과 미국의 제도적 생태계를 연결하여 블록체인과 전통 금융의 미래 협력과 블록체인 기술 적용에 대한 해외 암호화폐 커뮤니티의 반응을 설명합니다.

암호화된 디지털 자산의 향후 개발에 관심이 있다면 이 기사를 놓치지 마십시오!

충실도 소개

1946년에 설립된 Fidelity는 700개 이상의 주식, 채권, 부동산 및 자산 배분 펀드를 소유하고 있으며, 500만 명 이상의 고객과 7조 9000억 달러의 자산을 보유한 세계 최대 상장 기업의 95% 이상을 대상으로 연구합니다.

70년이 넘는 세월 동안 수많은 금융 위기를 겪었지만 여전히 투자 거인으로서의 지위를 유지하고 있는 피델리티는 전문 지식뿐만 아니라 탁월한 위기 인식과 기회 통제력에 의존하고 있습니다.

2014년에는 향후 10년 동안 금융산업에 미칠 수 있는 위협을 파악하기 위해Fidelity는 모의 전쟁을 실행하고 위기 중 하나로 블록체인 기술로 구동되는 "마찰 없는 자본 시장"을 인용합니다.직접 대화

직접 대화

Bixin Live Broadcast Christopher에 오신 것을 환영합니다. 함께 할 수 있어서 기쁩니다.

오늘 라이브 방송에 Fidelity Laibixin을 초대하게 되어 매우 기쁩니다. Fidelity Digital Assets는 고객에게 디지털 자산을 저장, 거래 및 지원하기 위한 종합적인 엔터프라이즈급 플랫폼을 제공합니다. Fidelity는 7조 9천억 달러 이상의 자산을 관리하는 세계 최대의 투자 회사 중 하나입니다. Fidelity Digital Assets의 중국 최초 생방송입니다. 오늘 우리의 손님인 Chris는 Fidelity의 유럽 디지털 자산 책임자이며 Fidelity 디지털 자산의 글로벌 확장을 책임지고 있습니다.

당신의 배경과 암호화 자산에 어떻게 관여하게 되었는지에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까?

무역업을 하고 있었습니다. 저는 17년 동안 투자 은행과 무역 회사에서 원자재 거래와 원자재 거래 거래를 관리했습니다.

나는 Barclays Investment Bank에서 일했고 암호화폐 산업에 풀타임으로 뛰어들기 전에 상품 거래 사업을 관리했지만, 암호화폐 사업에 대한 참여와 관심은 지난 몇 년 동안 생겼습니다.

2013년과 2014년에 형으로부터 비트코인에 대해 들었습니다. 그는 금융 분야에서 일하지 않지만 새로운 트렌드를 조기에 발견하는 놀라운 능력을 가지고 있습니다. 그는 1990년대 후반 전 세계적으로 주목을 받았던 인터넷 기술 발전의 기회를 정확히 파악하는 등 정확한 예측을 많이 했다.그는 암호화폐 산업이 당시 인터넷만큼이나 중요하며 그 잠재력에 대해 매우 낙관적이라고 주장합니다. 

솔직히 처음에는 거절했지만 나중에는 그것에 대해 많이 이야기를 나누었습니다. 그래서 관련 독서와 연구를 점점 더 많이 하기 시작했습니다. 2015년까지 저는 비트코인이 최소한 몇 가지 사용 사례가 있다고 확신하게 되었지만, 그 단계에서 저를 비트코인에 더 관심을 갖게 만든 것은 제 거래 배경이었습니다. 이 자산은 엄청난 변동성을 가지고 있기 때문입니다.그리고 당시 시장 참여자의 평균 수준 때문에 간단한 거래 전략도 잘 작동할 수 있습니다.그래서 2015년 4월부터 본격적으로 비트코인 ​​거래를 시작했습니다.

다음 1년 동안 나는 점점 더 많은 연구를 했고 점점 더 확신하게 되었습니다.이는 단순히 화폐가 아니라 사회 전체에 심오한 영향을 미칠 근본적인 기술 변화이며 모든 가치 있는 것을 거래하고 기록하는 방식을 변화시킬 것입니다.하지만 저에게는 여전히 사이드 프로젝트이자 취미일 뿐입니다. 전문가의 관점에서 볼 때 시장은 너무 작고 할 수 있는 일이 거의 없습니다. 2016년 말 현재 비트코인의 시장 가치는 약 150억 달러였습니다. 2017년 8월까지 시가 총액이 750억 달러에 도달하면서 엄청난 가격 상승을 목격하면서 상황이 바뀌기 시작했습니다. 전문적인 관점에서 볼 때 이것은 많은 재미가 되었습니다.

당시 저는 Barclays에서 상품 거래를 하고 있었고 당시 시장 책임자에게 연락하여 비트코인과 암호화폐에 대한 은행의 입장이 무엇인지, 그리고 이 급격한 상승 자산 클래스를 지원하기 위해 우리가 무엇을 연구하고 있는지 물었습니다. 피드백은 기본적으로 위치도, 전략 계획도 없다는 것이었고, 나는 그것이 실수라고 강력히 믿습니다. 앞으로 몇 달 동안 저는 거래 상품 목록에 암호화 자산을 추가하는 데 도움이 되도록 더 많은 관심과 지원을 생성하려고 노력합니다. 2017년까지 가격이 계속 상승하고 언론의 관심이 이어지면서 저는 은행 내에서 암호화폐 상품의 가능성을 탐구하기 위해 더 많은 관심을 받기 시작했습니다.

2018년 1분기에 우리는 마침내 시장 관점에서 암호화폐의 기회를 탐색하는 데 초점을 맞춘 소규모 연구 그룹을 구성할 수 있는 승인을 받았습니다. 우리가 이 산업에 대한 더 깊은 연구를 시작했을 때 암호화 기술의 고유성으로 인해 연구를 완료하기 위해 풀타임 작업 에너지가 필요한 중요한 작업입니다. 저는 또한 새로운 직업 도전을 찾고 있었기 때문에 Barclays Bank의 Commodities Trading 직위에서 Barclays의 디지털 자산 프로그램을 풀타임으로 이끌기 위해 자리를 옮겼습니다.

향후 9개월 동안 우리는 암호화폐 비즈니스 구축을 위한 로드맵을 작성했습니다. 이를 위해서는 내부 인프라와 전문성에 대한 격차 분석을 통해 우리가 가진 허점과 이를 채우는 데 필요한 리소스를 식별해야 합니다. 우리는 또한 은행의 기존 고객 기반 내에서 현재 및 미래의 암호화 활동 수준을 결정하기 위해 광범위한 외부 연구를 수행했습니다. 상품의 관점에서 OTC 거래, 시장 조성, 보관, 대출 등을 살펴보았습니다.

프로젝트가 끝날 때 우리는 은행의 고위 경영진에게 결과를 제시하고 이것이 의미한다고 느꼈던 중요한 기회에 대해 알렸습니다. Barclays를 포함하여 그 당시에는 모든 것이 너무 새롭기 때문에 앞으로 나아갈 준비가 된 은행이 없었습니다. 실제로 은행은 Paul Tudor Jones와 같은 일부 매우 저명한 투자자의 할당에도 불구하고 그 이후로 발행을 진행하는 데 거의 눈에 띄는 진전을 이루지 못했습니다. 이 시점에서 저는 암호화 산업에 집착하게 되었습니다. 전통적인 자산으로 돌아가기보다는 이러한 자산에서 계속 일하고 싶다는 것을 알았기 때문에 Barclays를 떠나기로 결정했습니다.

얼마 지나지 않아 저는 Fidelity Digital Assets의 사장인 Tom Jessop과 그가 미국 밖에서 사업을 시작할 수 있도록 돕기 위해 합류하는 것에 대해 이야기하기 시작했고 작년 초 국제 책임자로 Fidelity에 합류했습니다.

훌륭한 경험, 초기 단계에서 암호화폐 산업에 진입할 수 있고 제도적 배경, 정확히 Fidelity가 필요로 하는 종류의 사람으로 큰 기회를 볼 수 있습니다.

Fidelity는 디지털 자산 분야에 참여하는 최초의 대형 금융 기관 중 하나로 알고 있는데 Fidelity는 어떻게 그렇게 일찍 디지털 자산 분야에 참여하기로 결정했습니까? 관련 부서는 언제 설립되었나요?

Fidelity는 금융 및 기술 분야에서 오랜 혁신의 역사를 가지고 있습니다.

인터넷과 가정 거래가 일반화되기 전인 1984년에 Fidelity는 투자자가 집 컴퓨터에서 거래할 수 있는 서비스를 시작했습니다. 1992년 FIX 메시징 프로토콜(여전히 금융 회사의 표준 인프라)은 Fidelity와 Salomon Brothers 간의 주식 거래 데이터 통신을 가능하게 하기 위해 작성되었습니다. 2018년 Fidelity는 수수료가 없는 최초의 주가 지수 추적 도구를 출시했습니다.

Fidelity는 혁신을 가능하게 하기 위해 FCAT(Fidelity Center for Applied Technology)라고 하는 기술 연구 그룹을 보유하고 있습니다. 연구 그룹은 Fidelity의 광범위한 비즈니스 제품군 내에서 반드시 즉각적인 상업적 응용 프로그램을 가질 필요는 없는 흥미로운 신흥 기술을 조사하는 임무를 맡고 있습니다. 그래서 우리는 인공지능 팀, 가상현실 팀 등을 구성했습니다.

2014년 초에 글로벌 증권이 T+3 결제에서 T+2 결제로 전환되기 시작했을 때 누군가 FCAT에서 다음과 같은 질문을 했습니다. T+2에서 T+1로 전환하면 어떻게 됩니까? T+1에서 T0으로 이동하면 어떻게 됩니까? T0에서 즉시 결제로 이동하면 어떻게 됩니까?당시 블록체인은 미래 어느 시점에 전통적인 금융 자산의 즉각적인 거래, 결제 및 화해를 가능하게 하는 가능한 대안 인프라 계층으로 홍보되었습니다.그 결과 일부 초기 작업이 완료되었고 2015년에 독립한 직후 Blockchain Research Group이 구성되었습니다. 지금 돌이켜보면 우리는 "비트코인이 아닌 블록체인" 시대에 있었다는 것을 기억하실 것입니다. 연구 그룹은 퍼블릭 및 프라이빗 체인을 탐색하기 위해 공공 보조금을 받았습니다.

그 후 몇 년 동안 연구 그룹은 여러 프로젝트와 파일럿 작업을 수행했으며 그 중 일부는 Fidelity Digital Assets 팀을 구성하는 데 도움이 되었습니다. Fidelity는 2015년에 비트코인 ​​채굴을 시작했으며 현재 Fidelity의 독점 비트코인 ​​채굴 작업을 연구하고 유지 관리하는 전담 팀을 보유하고 있습니다. 2015년에는 고객의 요청에 따라 부가 가치 디지털 자산을 Fidelity Charity에 받아들이기 시작했습니다. 이 프로그램을 통해 비트코인 ​​및 기타 디지털 자산에서 미실현 이익을 얻은 고객은 Fidelity를 통해 해당 자산을 기부할 수 있습니다. 따라서 이러한 고객은 판매 시 세금 이벤트가 발생하지 않습니다. Fidelity는 자산을 인수하고 자산을 처분한 다음 고객의 희망에 따라 전체 수익금을 투자합니다.

두 활동 모두 디지털 자산을 수신, 저장 및 전송하기 위한 엔터프라이즈급 솔루션을 구축해야 했습니다. 수년에 걸쳐 다른 실험이 이어졌습니다. 예를 들어, 2016년 잠시 동안 우리는 상인 서비스와 사용자 경험을 이해하고 싶었기 때문에 비트코인으로 점심 뷔페를 지불할 수 있었습니다. 그러나 Fidelity Charity의 두 가지 핵심 활동인 디지털 자산 채굴 및 수용이 성장함에 따라 우리는 보관 기능과 환경 제어를 지속적으로 개발하고 강화해야 합니다.

2017년 초, R&D 부서에서 기존 블록체인 연구 그룹에서 상업적으로 실행 가능한 벤처를 분사하기에 충분한 작업을 수행했다고 믿었고 이것이 Fidelity Digital Assets의 기원이었습니다. 당시 사람들은 그렇게 믿었다.시장에서 정말로 놓치고 있는 것은 실질적인 제도적 품질 규제입니다. 그래서 우리는 FCAT 이전 연구 작업을 구축하고 구현했습니다. 이 FCAT 연구 그룹이 오늘날에도 여전히 존재한다는 점은 주목할 가치가 있습니다.그리고 다양한 퍼블릭 및 프라이빗 체인에서 실험을 계속하는 20명 이상의 개발자를 고용했습니다.

2018년 10월, 18개월의 개발 끝에 기관 투자자를 위한 비트코인 ​​커스터디 및 거래 실행 서비스를 출시하겠다고 시장에 발표했습니다. 2018년 12월 첫 고객을 유치하고 지난 6월 거래 실행 사업을 시작했습니다.

저는 Fidelity가 신흥 기술을 이해하고 연구하는 전담 부서를 설립할 수 있다는 것이 놀랍다고 생각합니다. 이것이 Fidelity가 금융 개혁의 최전선에 있었던 이유 중 하나라고 말씀하셨습니다.

그렇다면 현재 Fidelity Digital Assets 팀의 규모는 얼마나 됩니까? 어떤 영역을 다루고 있습니까?

현재 미국과 유럽의 6개 지사에서 130명 이상의 직원이 근무하고 있습니다.

고객 부문 측면에서 우리는 실제로 매우 광범위한 도달 범위를 가지고 있습니다.높은 수준에서 우리는 고객을 전통적인 고객과 "크립토 네이티브 고객"이라는 두 가지 범주로 나눕니다. "Crypto-native" 회사는 채굴 회사, 거래소, 암호 헤지 펀드 등과 같은 디지털 자산에 주로 또는 독점적으로 집중합니다.그들은 이미 공간에 있기 때문에 우리가 제공하는 제품과 서비스 유형을 절실히 필요로 하고 있으며 우리는 솔루션을 갖추고 있습니다.

우리는 또한 헤지 펀드, 자산 관리자, 패밀리 오피스, 국부 펀드, 연금 펀드, 기부금, 자산 관리자, 개인 은행 등과 같은 전통적인 플레이어의 많은 사업을 봅니다. 앞으로 이러한 고객 유형의 기회가 실제로 증가할 것으로 기대합니다. 현재 관심 수준이 높지만 참여 및 배포 규모 측면에서 표면만 긁고 있습니다.

우리는 이 모든 영역에서 활동하고 있지만 전적으로 기관과 기업에 초점을 맞추고 있다는 점에 유의해야 합니다.우리는 일반적으로 소매 고객에게 서비스를 제공하지 않으며 소매 관련 사업도 하지 않습니다. 이러한 의미에서 우리는 고가치 고객에게 고가치 서비스를 제공하는 데 매우 집중하고 있습니다. 

이해합니다. 우리는 참여도와 배포 규모 측면에서 표면만 살짝 긁어먹었다는 점에 동의하며 앞으로 어떤 일이 벌어질지 기대가 됩니다.

어떤 제품을 제공합니까?

우리 제품의 경우 현재 비트코인 ​​보관 및 거래 실행이지만 실제로는 이것이 첫 번째 반복에 불과하다고 생각합니다. 우리의 목표는 디지털 자산을 위한 완전한 프라임 브로커리지 비즈니스를 재건하는 것입니다."프라임 브로커"는 현재 암호화폐 업계에서 과도하게 사용되는 용어이며, 많은 회사가 기존 프라임 브로커를 모방하기 위해 서비스를 확장할 계획이라고 선언합니다.사실 프라임 브로커리지는 특별히 복잡한 사업이 아닙니다. 어느 정도의 전문 지식과 많은 신용 가치 및 대차대조표 자본이 필요합니다. Fidelity는 이미 전통적인 자산에 대한 중개 사업을 하고 있으며 우리는 분명히 많은 자본을 마음대로 사용할 수 있습니다. 그래서 우리가 효과적으로 경쟁할 수 있는 공간이라고 생각합니다.

호스팅은 실제로 인프라의 초석이며 어떤 작업을 수행하기 전에 호스팅을 해결해야 합니다. 이것이 우리가 호스팅을 시작한 이유입니다. 디지털 자산을 수신, 전송 및 저장할 수 있는 매우 안전한 수단이 없으면 그 위에 구축된 모든 제품이 손상될 위험이 있습니다. 따라서 모든 제품 및 서비스 세트는 먼저 호스팅으로 시작한 다음 확장해야 한다는 것이 분명했습니다.

현재 대출 및 마진 거래 상황을 연구하고 있으며 Fidelity의 다른 부서와 협력하여 전체 생태계를 지원하는 방법을 연구하고 있으며 고객에게 더 나은 서비스를 제공하기 위해 플랫폼을 통해 관리자에게 투자자를 소개하고 있음을 알려드릴 수 있습니다. 잘. 지금 당장은 아직 이야기할 수 없는 부분이 많지만 가능한 한 최신 소식을 전해 드리고 싶습니다.

내가 언급했듯이 자산 클래스 지원 측면에서 우리는 지금 비트코인에 불과합니다.우리는 연말까지 이더리움을 지원할 예정이지만 그 이후에는 다른 등급의 암호자산을 지원할 계획이 없습니다. 우리는 비트코인과 이더리움만 살아남는 것을 본 것이 아니라 아직 다른 암호자산에 대한 상업적 수요를 실제로 본 적이 없다는 것입니다. 비트코인 지배력은 약 60%일 수 있지만 기관 포트폴리오에서 비트코인 ​​지배력은 90%에 가깝습니다. Ethereum을 추가하면 거의 100 %에 도달 할 수 있습니다. 고객이 더 많은 자산을 추가해 달라는 요청을 하는 즉시 후속 조치를 취할 것입니다.결국 우리는 불가지론적이며 인프라를 구축한 방식을 통해 필요할 때 매우 쉽게 새 자산을 추가할 수 있습니다. 우리는 아직 수요를 보지 못했습니다.

매우 합리적입니다. Fidelity의 현재 제안에 대한 시장의 반응은 어떻습니까? 특히 규제 측면에서 점점 더 많은 기관 투자자들이 시장에 참여하고 있습니까? 전염병과 중앙은행의 정책이 영향을 미칠까요?

시장 반응은 믿기지 않았다. Fidelity가 이 분야에 많은 투자를 했다는 사실은 자산군에 대한 좋은 검증이며 많은 사람들이 자신의 위치를 ​​재평가하게 만듭니다.참여하는 Tier 1 금융 기관의 신뢰도가 높을수록 다른 금융 기관도 이를 따르는 것을 더 많이 보게 될 것입니다. 이것은 시간이 지남에 따라 채택 및 검증의 선순환을 생성하지만 이제 막 시작했습니다.

나는 또한 전염병과 전 세계 중앙 은행의 필요한 통화 정책에 비추어 전통적인 플레이어의 관심 수준이 크게 높아졌다고 덧붙입니다. 투자자들은 이 화폐 확장 실험이 어떻게 끝날지 매우 우려하고 있습니다.

글로벌 금융위기 이후 우리는 중앙은행 대차대조표의 엄청난 확장도 보았지만 사실 이것은 상업은행의 대차대조표를 지탱하기 위한 것이었습니다. 약간의 증분 크레딧이 실제로 생성됩니다. 이번에 본 것은 매우 달랐습니다. 첫째, 돈 인쇄 비율이 전례 없는 수준에 도달했지만 기업 구호 대출 형태의 정부 대출도 목격했습니다. 이로 인해 신용 확장이 급격히 증가했습니다.그래서 이번에는 지난번에 비해 인플레이션이 급격히 증가할 가능성이 있어 우려됩니다. 지난번에는 이 모든 여분의 통화 공급이 은행에 흡수되었고 실제로 실물 경제에 타격을 주지 않았습니다.

이러한 우려로 인해 많은 투자자들이 하드 자산 구매를 시작하게 되었습니다. 분명히 금은 이러한 상황의 엄청난 수혜자이며 비트코인도 마찬가지입니다.

투자자들은 불확실한 미래에 대한 포트폴리오를 포지셔닝하고, 암호화폐 자산은 점점 더 한계 할당량이 줄어들고, 금리는 매일 높아지고 있습니다. 이 모든 기관은 현재 학습 단계에 있습니다.일부는 매우 발전되어 이미 분산된 암호화폐 비즈니스를 가지고 있거나 곧 배포될 것입니다. 이 경우 우리는 일부 경쟁업체와 비즈니스를 위해 경쟁할 수 있습니다. 다른 사람들은 여정의 맨 처음에 있으며 공간을 더 잘 이해하기를 원합니다. 이러한 기관을 위해 우리는 투자 논문을 설명하는 것뿐만 아니라 보안 및 운영 제어에 대한 교육을 돕습니다.

나는 동의한다,어떤 사람들은 비트코인이 2020년과 같은 순간을 위해 만들어졌다고 주장할 것입니다.

Fidelity의 전형적인 기관 고객은 어떤 모습입니까? 그들은 주로 패밀리 오피스, 연금 또는 헤지 펀드입니까? 이 추세가 바뀔 것이라고 생각하십니까?

지금까지 우리가 본 가장 성공적인 예는 청산인으로서 또는 하나 또는 소규모 투자자 그룹을 대신하여 분배하는 것입니다. 주된 이유는 역사적으로 다른 맥락에서도 "개인의 직업적 위험" 문제가 있어왔기 때문입니다.

예를 들어 보겠습니다.헤지 펀드 매니저는 자신의 계좌에 비트코인을 보유하고 있고 이것이 매우 위험한 수익 내기라고 생각할 수 있지만 펀드의 돈을 비트코인에 투자하지는 않을 것입니다. 그 이유는 비트코인과 다른 암호화 자산이 매우 새롭고 다양하며 논쟁의 양쪽에 매우 목소리가 크고 매우 똑똑한 사람들이 많이 있기 때문입니다.헤지 펀드 매니저가 펀드 자금을 비트코인에 투자하는 경우 이를 명시해야 하며, 일부 투자자가 암호화폐가 투자 가능한 자산 클래스가 아니라고 강력하게 믿는 경우,이로 인해 매각이 발생할 수 있습니다.펀드매니저들이 포트폴리오에 비트코인을 포함시켰다고 해도 투자자들이 비트코인을 받아들일지 여부를 미리 알 수 없기 때문에 유저들에게 투자할 때 습관적으로 비트코인을 무시할 것이라고 생각합니다. 그러나 그것은 변화하고 있습니다.

앞서 언급한 바와 같이 우리는 지금 경제사에서 독특한 시기에 처해 있습니다. 우리는 이전에 이러한 규모의 통화 팽창을 본 적이 없습니다. 팬데믹 이전에도, 우리는 경제주기의 후기 단계에 있습니다. 이제 주식은 "V"자형 회복으로 가격이 책정되고 있으며 기본 데이터를 기반으로 어떻게 일어날지 알기 어렵습니다.동시에 우리는 전 세계적으로 15조 달러의 마이너스 수익률 부채를 가지고 있습니다. 이러한 환경에서는 부를 어디에 투자해야 할지 알기 어려울 수 있으므로 단단한 자산을 환영합니다.

비트코인은 가장 어려운 하드 자산으로 만들어졌으며 이러한 경제 환경을 위해 설계되었습니다.또한 우리는 세계에서 가장 똑똑한 투자자들이 비트코인에 투자하는 것을 보았습니다. 2018년 Yale Endowment의 David Swensen은 여러 암호화폐 펀드에 보조금을 지급했습니다. 데이비드 스웬슨(David Swensen)은 장기 가치 투자의 대부로 여겨지며, 이 펀드는 1985년 이후 초현실적인 수익을 올리고 있습니다. 마찬가지로 널리 존경받는 매크로 투자자인 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)는 5월에 비트코인에 대한 투자를 발표했습니다. 그래서 우리는 이 "직업적 위험"이 사라지는 것을 보고 있습니다. 퍼스트 무버가 되는 것은 20번째 무버가 되는 것보다 훨씬 더 어렵고, 이러한 움직임을 하는 신뢰할 수 있는 투자자의 수는 항상 증가하고 있습니다.

우리는 또한 인프라 측면에서 암호화 자산의 지속적인 개발을 보았습니다. 3년 전만 해도 인프라의 품질은 실제로 기관 플레이어의 요구를 충족하지 못했습니다. 여기에서의 발전은 엄청나며 또한 기관 입학 수준에 의미 있는 영향을 미치고 있습니다.

이 모든 것은 헤지 펀드, 연금 펀드 및 기타 액티브 매니저와 같은 기관 플레이어가 우리에게 서비스를 제공하는 것을 점점 더 많이 목격하고 있음을 의미합니다. 그런 의미에서 트렌드는 확실히 바뀌고 있다. 이러한 투자자 유형의 경우 암호화 자산으로 다양화하는 것이 훨씬 쉬워집니다.

이전에 미국과 유럽에 지사를 두고 있다고 말씀하셨는데, 아시아 시장으로 확장할 가능성도 있는 것으로 알고 있습니다.

미국, EU 및 아시아 고객의 프로필과 선호도는 어떻게 다릅니까? 아시아 시장으로의 확장을 계획하고 있습니까?

우리는 미국과 유럽 사이에 약간의 차이를 분명히 봅니다. 이것은 주로 규제와 시장 구조에 의해 좌우됩니다.

예를 들어,유럽에는 밀레니얼과 신세대를 중심으로 디지털 뱅킹 서비스를 제공하는 '챌린저' 은행이 많다. 경쟁을 촉진하기 위해 같은 방식으로 은행 규제가 개방되지 않은 미국의 경우는 그렇지 않습니다.Revolut 및 Ziglu와 같은 유럽의 많은 신규 은행은 암호화 서비스를 제공하며 이를 매우 성공적으로 수행합니다. 결과적으로 유럽 전역에서 점점 더 많은 사람들이 암호화폐를 잠재적인 수익원으로 보기 시작했으며 이는 미국에 존재하지 않는 기회를 창출합니다.

또 다른 예는 CFD입니다. CFD는 차액 계약입니다. 이를 통해 투자자는 암호화 자산의 기본 인프라를 건드리지 않고도 파생 상품을 통해 가격 노출을 얻을 수 있습니다. 이러한 제품은 미국에 존재하지 않으므로 유럽에서 이러한 비즈니스에 서비스를 제공할 수 있는 점진적인 기회를 제공합니다.

또한 유럽의 Forex 상품 수를 강조하고 싶습니다. 현재까지 미국에서 승인된 ETF는 없습니다. 분명히 미국에 GBTC, 그레이스케일의 비트코인 ​​투자 신탁이 있지만 교환할 수 있는 것은 없습니다. 여기에서 거래소와 규제 기관은 암호화 자산 지수 추적과 같은 제품을 기꺼이 승인하여 이러한 발행자에게 커스터디 서비스를 제공할 수 있는 기회를 만듭니다.

아시아와 관련하여 우리는 이제 막 지역 비즈니스에 대해 생각하기 시작했습니다. 우리는 항상 Fidelity 디지털 자산이 대서양 횡단이 아닌 진정한 글로벌화를 원했지만 유럽은 분명히 우리의 다음 단계입니다. 아시아에 큰 기회가 있다고 생각합니다. 아시아 지역에 일부 고객이 있지만 여기에서 서비스를 적극적으로 마케팅하지 않았습니다.

두 달 전 Fidelity는 2020년 기관 투자자 디지털 자산 설문조사를 발표했습니다. 약 800명의 미국 및 EU 기관 투자자가 참여했습니다. 설문조사에서 흥미로운 결과는 무엇인가요?

좋아요. 올해는 이 설문조사를 실시하는 2년차입니다. 이 설문조사는 우리에게 많은 주요 시장 데이터를 제공했지만 업계를 위한 훌륭한 리소스이기도 합니다. 첫 해에는 미국에서만 설문조사를 했습니다. 올해는 미국과 유럽에서 설문조사를 실시했습니다. 내년에는 아시아도 포함할 계획이며 매년 이를 수행하여 트렌드를 추적할 수 있습니다.

우리는 전통적인 헤지 펀드, 암호화폐 헤지 펀드 및 벤처 캐피탈 회사, 패밀리 오피스, 연금 펀드, 기부금, 지역 통합 기관 또는 자산 관리자, 고액 순자산가를 포함한 774명의 투자자를 대상으로 설문 조사를 실시했습니다. 엄청난 양의 데이터가 있지만 제도적 관점에서 우리가 어디에 있고 어디로 가고 있는지를 보여주는 몇 가지 핵심 하이라이트를 선택하겠습니다.

우리는 발견하고,응답자의 36%가 현재 암호화폐에 투자하고 있습니다. 현재 암호화폐 헤지 펀드와 VC 회사는 높은 수준의 응답을 가지고 있지만 이러한 결과를 제거하더라도 조사 대상 투자자의 27%는 여전히 암호화 자산에 투자하고 있습니다.비율은 여전히 ​​낮다고 생각하지만 일자리를 만드는 것보다 일자리를 추가하는 것이 훨씬 쉽습니다. 분명히 해야 할 일이 더 많지만 이것은 참으로 매우 긍정적입니다.

암호화 자산에 대한 관점에서 볼 때,설문조사에 참여한 투자자의 거의 60%가 중립적이거나 긍정적인 견해를 가지고 있습니다. 이것은 또한 매우 중요합니다. 이러한 태도는 미래의 투자 결정 및 할당을 안내하고 가까운 장래에 투자자의 수준이 더 높아질 가능성이 있음을 시사합니다.

투자자의 거의 80%가 디지털 자산이 매력적이라고 ​​생각합니다.흥미롭게도 우리는 여기서 유럽 투자자들이 일반적으로 미국 투자자들보다 더 낙관적이라는 사실을 발견했습니다.

의심하기도 하고,일반적으로 규제가 더 명확하고 소매 참여 수준이 더 높기 때문에 이러한 모든 수치는 아시아에서 더 높을 것입니다.내년 수사가 확대되면 이 의혹이 자료로 확인될지 귀추가 주목된다.

그럼에도 불구하고 우리가 여기서 기억해야 할 것은 이 응답들이 작년 11월부터 올해 3월 6일 사이에 수집되었다는 점이다. 이것은 전염병이 유럽과 미국을 대규모로 강타하기 전이었고 확실히 우리가 중앙 은행의 반응을 보기 전이었습니다. 따라서 우리는 그 결과가 오늘 다시 나온다면 수치가 더 유리해 보일 것이라고 강력히 의심합니다.

우리는 최근 Fidelity와 Kingdom Trust 사이의 파트너십을 보았습니다. 투자자는 이제 세금 혜택이 있는 IRA 계좌로 디지털 자산을 보유할 수 있습니다. 이 파트너십에 대해 더 자세히 말씀해 주시겠습니까?

네, 이번에 Kingdom Trust와 협력하게 되어 매우 기쁩니다. 본질적으로 고객은 은퇴 계좌에 암호 자산을 보관할 수 없었습니다. 우리와 Kingdom Trust는 지금 이 문제를 다루고 있습니다. 이후 Kingdom Trust 고객은 우리가 관리인이 될 통합 퇴직 계좌에 비트코인을 보유할 수 있습니다.소비자를 위한 은퇴 계정 계획은 시장에서 큰 차이가 있었으며 우리는 그들에게 더 많은 선택권을 제공하게 되어 기쁩니다. 

암호화 자산 산업 및 생태계의 어떤 발전에 대해 더 기대하고 있습니까?

defi의 부상에서 CBDC의 발전에 이르기까지 지금 많은 흥미로운 일들이 일어나고 있기 때문에 대답하기 어려운 질문이라고 생각합니다. 하지만 비즈니스 관점에서 질문에 대답해야 한다면 올해 우리가 본 것 중 하나는 자산의 토큰화/디지털화에 대한 문의가 점점 더 많아지고 있다는 것입니다.

많은 사람들이 토큰화/디지털화의 속도에 실망했다고 생각합니다.업계에서는 확실한 증거 없이 수년 동안 그것에 대해 이야기해 왔습니다. 이 상황은 변화하기 시작했습니다.빌 게이츠는 “우리는 항상 앞으로 2년 안에 일어날 변화를 과대평가하고 앞으로 10년 안에 일어날 변화를 과소평가한다”고 말했다. 지금은 변곡점에 있으며 매우 흥미로울 것입니다.

2020년은 탐색 및 조사 단계를 넘어 실제 대량 상용 애플리케이션으로 이동하는 해인 것 같습니다.연초부터 우리는 특정 자산 및 대규모 토큰화/디지털화 제품에 대한 양육권을 제공하는 것에 대해 2개의 Tier 1 투자 은행과 대화를 나누었습니다.

은행은 토큰의 전체 수명 주기를 살펴보면서 프로세스의 어떤 부분을 스스로 실행하고 어떤 부분을 아웃소싱할지 결정합니다. 보관은 은행이 직접 구축하기보다는 신뢰할 수 있는 제3자에게 아웃소싱하는 것을 선호하는 영역입니다. 이러한 유형의 활동은 드문 일이 아니며 은행은 종종 특정 자산 또는 관할권에 에스크로를 사용합니다.

이러한 기관과의 기존 관계 및 전통적인 금융 세계에 대한 이해를 고려할 때 우리는 이를 많은 가치를 추가할 수 있는 영역으로 보고 있습니다. 따라서 비즈니스 관점에서 보면 매우 흥미진진합니다.

사용자 질문

Fidelity는 Bitcoin의 핵심 가치에 대해 어떻게 생각합니까?

저는 이것이 매우 흥미로운 질문이고 우리가 많이 생각하는 질문이라고 생각합니다. 사실, 다른 투자자들은 다른 이유로 비트코인에 투자합니다.

많은 사람들이 비트코인을 가치 저장소로 생각하는 경향이 있으며, 그 이유를 알 수 있습니다. 화폐의 6가지 특징인 대체 가능성, 수용 가능성, 희소성, 휴대 가능성, 가분 가능성, 내구성을 살펴보면 비트코인은 많은 부분에서 뛰어납니다.실제로 실패한 유일한 영역은 수용성입니다.

사실상 정부는 세금을 통해 비트코인 ​​수용을 계속 제한할 것입니다. 정부는 비트코인에 양도소득세를 부과하도록 명령할 수 있으며 커피 한 잔을 살 때마다 세금 이벤트가 발생합니다. 이것은 궁극적으로 교환 매체로서의 기능을 죽입니다. 즉, 이러한 모든 기능은 여전히 ​​가치 저장소로 잘 작동한다는 것을 의미합니다.

내 개인적인 의견은 비트코인이 이제 미래에 가치 저장소로 사용되는 콜 옵션으로 더 정확하게 설명된다는 것입니다. 내 말은, 요즘 가치 저장소의 주요 기능인 구매력을 유지하기 위해 비트코인을 사용하는 사람은 거의 없습니다.

투자자들은 시장 불확실성으로 인해 주식 포트폴리오를 버리지 않을 것이며, 현재 너무 불안정한 안정성을 위해 비트코인에 숨지 않을 것입니다. 비트코인은 그들이 파는 주식보다 변동성이 더 큽니다. 가치 저장소를 믿는 투자자들은 미래에 투자자들이 비트코인을 이런 방식으로 사용할 것이라고 믿기 때문에 실제로 비트코인을 구매하고 있으며, 비트코인이 실제로 가치 저장소로 사용될 때 시가 총액은 수조 달러에 이를 것입니다. 따라서 미래 상태의 레버리지 게임이므로 수익률 곡선이 콜 옵션에 잘 매핑된다고 생각합니다. 큰 변동성 없이는 0에서 1조까지 갈 수 없습니다.그러나 그것은 시간이 지남에 따라 사라질 것이고 그때 우리는 통화 유동성을 보았음을 알게 될 것입니다.

암호화된 디지털 자산과 대량 상품 간에 유사점이 있습니까?

실제로 많은 유사점이 있습니다. 여러 면에서 암호자산은 디지털 상품입니다. 비트코인은 디지털 금이고 ETH는 디지털 석유 및 가스입니다.

제가 매우 흥미롭게 생각하는 한 가지는 오늘날의 암호화 자산과 20년 전의 상품 사이에 많은 유사점이 있다는 것입니다. 2000년대 초반 이전에는 기관이 상품 거래 시장에 거의 참여하지 않았습니다. 그들은 본질적으로 생산자가 두 은행을 통해 소비자에게 판매하는 기업 헤지 시장입니다. 상품은 포트폴리오 배분 측면에서 자산으로 간주되지 않습니다. 2000년대 초에 모든 것을 바꿔놓은 일이 일어났습니다.

우선 시장 문턱이 많이 개선됐다. 은행은 전통적인 자산으로 많은 돈을 벌었고 다른 시장의 잠재력을 탐색하기 시작했습니다.따라서 은행의 물결이 상품 시장에 진입했습니다. 동시에 시장은 전자적으로 거래되기 시작했고 공개 호가 거래에 존재하는 많은 정보 비대칭성이 제거되었습니다. 시장이 더욱 투명해졌습니다. 이 기간에는 투자자가 상품과 같은 자산 등급에서 가격 노출을 얻을 수 있도록 더 많은 제품을 시장에 출시한 수많은 금융 혁신이 있었습니다.이 모든 것은 처음으로 상품 시장이 참여하는 새로운 계층의 기관 투자자들에게 개방되고 있음을 의미합니다.

동시에 상품에 대한 투자가 매우 매력적이 되었습니다.

첫째, 상품은 전통적인 금융 자산과 거의 상관관계가 없습니다. 현대 포트폴리오 이론에 따르면 상관관계가 없는 자산을 포트폴리오에 도입하면 전체 포트폴리오의 효율적인 프론티어 및 위험 조정 수익을 개선할 수 있습니다. 그것만으로도 기관 투자자들의 관심을 끌기에 충분하다.

둘째, 건전한 상품 시장은 역 프리미엄을 받고 있습니다. 즉, 현물 인도가가 선물 인도가보다 높다는 의미로 골드만삭스 등 투자은행 상품지수 상품의 기대수익률이 플러스라는 뜻이다.높은 가격에 현물 계약을 판매하고 낮은 가격에 지연된 계약을 구매하는 과정은 매달 반복되며 기본 상품의 물리적 인도를 피하기 위해 필요합니다. 즉, 바구니에 있는 모든 상품의 가격이 오르지 않더라도 낮은 가격에 구매하고 높은 가격에 판매했기 때문에 해당 제품의 수익률은 6%에서 8% 사이일 수 있습니다.

마침내 지금 이 순간,중국은 대규모 인프라 개발을 발표했습니다.이것은 널리 알려질 상품에 대한 엄청난 수요를 창출할 것으로 예상됩니다. 이것은 자산 등급으로서 상품에 대한 전방 공급 및 수요 경제학이 향후 5-7년 동안 매우 낙관적이라는 것을 의미합니다.

이것은 시장 접근이 막 열리고 기관 투자자들이 정말로 반향을 일으켰던 시기에 상품 투자 테제에 대한 거의 완벽한 3가지 요소를 만들었습니다.

그 결과 2003년부터 2010년까지 4,000억 달러의 기관 자금이 상품으로 흘러들어갔고, 현재 전 세계에서 적극적으로 관리되는 거의 모든 은퇴 계획에는 상품이 할당되어 있습니다. 상품이 진정한 자산군인지에 대한 질문이 논의된 적이 있었다는 것은 이제 상상하기 어렵습니다.

이제 저에게 흥미로운 점은 그 당시 암호 자산과 상품 사이에서 현재 우리가 보고 있는 유사점입니다.

지난 몇 년 동안,기관에서 요구하는 암호화 인프라와 서비스 품질이 크게 향상되었습니다.Fidelity의 사업 진출이 그 이유 중 하나라고 생각합니다. 우리는 또한 일부 교환이 품질과 보안 측면에서 경쟁에서 탈락하는 것을 보았습니다. 그 결과 최근 시장 접근이 크게 개선되어 이제 기관 투자자들에게 개방되었습니다.

동시에 암호화는 전통적인 자산과 전혀 관련이 없습니다. 예, 우리는 올해 더 강한 상관관계를 보았지만 위기 시나리오에서는 항상 더 강한 상관관계를 볼 수 있습니다. 이대로는 빨리 없어질 것 같은 느낌이 듭니다. 따라서 우리는 20년 전에 원자재에 할당한 것과 동일한 포트폴리오 다각화 혜택을 얻습니다.

대출 시장도 빠르게 발전하고 있어 투자자들이 소극적 투자의 혜택을 누릴 수 있게 될 것입니다.따라서 20년 전에 상품이 경험한 가격 인상 없이도 암호화 자산은 곧 긍정적인 기대 수익을 얻을 것입니다.

마지막으로 비트코인과 같은 경질 자산의 강세장은 매우 강하며,앞에서 논의한 것처럼 전 세계 중앙은행의 대차대조표는 놀라운 속도로 확대되고 있습니다. 따라서 미래 가격에 대한 전망은 당시 원자재와 마찬가지로 매우 낙관적입니다.

이는 상품에 대해 2003년과 매우 유사한 패턴을 생성했습니다. 앞서 언급한 바와 같이, 2003년에 이로 인해 향후 7년 동안 상품에 4천억 달러가 유입되었습니다. 이제 한 가지 눈에 띄는 차이점은 Warren Buffett이 2003년에 상품을 "쥐약 제곱"이라고 부르지 않았다는 것입니다. 당시 상품 시장은 그에 상응하여 규모가 더 컸고 대규모 기관 자본 유입을 더 잘 처리할 수 있었습니다. 이것은 암호화 자산의 경우가 아니기 때문에 향후 몇 년 동안 어떤 일이 일어날지 매우 관심이 있습니다.

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