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단오절 연휴인 6월 26일 저녁, 항저우 인터컨티넨탈 호텔 항저우 홀은 인파로 붐볐다. 드디어 미국 나스닥 상장의 꿈을 이뤘고, 가나안테크놀로지에 이은 두 번째 마이닝 기업이 됐다.

21시 30분 마이닝머신 제조사 이방인터내셔널이 종목코드 "EBON"으로 정식 상장되었고 발행가는 주당 5.23달러로 책정되었으나 발행가보다 하락한 4.6달러에 개장하여 종가에 도달하였다. 개봉 후 최소 US$4.5.

암호화 자산의 불확실성과 Ruixing Coffee가 촉발한 중국 컨셉 주식에 대한 신뢰의 위기 속에서 Yibang의 오프닝 데뷔는 정말 땀 흘린 것입니다. 같은 날 중국의 또 다른 컨셉트 주식 인터랙티브 클라우드 서비스 제공업체인 Shengwang도 나스닥에 상장했지만 개장과 동시에 125% 상승을 기록했다.

"향후에는 회사의 핵심 경쟁력과 수익성을 더욱 개선하고 회사의 산업 규모를 가속화하여 국제 시장에 진출하며 더 큰 경제적 이익을 얻는 것이 더 중요합니다." Ebang International 설립자 Hu Dong은 상장식 특급.

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험난한 상장의 길: New Third Board에서 상장 폐지, 홍콩 주식 폭락, 미국 주식으로 전환

2010년 설립된 이방인터내셔널은 주로 통신망 접속장비 개발 및 판매를 영위하고 있으며 블록체인과는 전혀 관련이 없습니다. 블록체인이 대두되는 2104년까지 수년간의 개발 끝에 이방인터내셔널은 변신을 선택했고, 우리에게 친숙한 "채굴기"인 블록체인 프로세서의 BPU를 개발, 생산, 판매하기 시작했습니다.

채굴기의 바람을 타고 이방인터내셔널이 2015년 8월 19일 New Third Board에 상장되었습니다. 이후 2년 동안 이방인터내셔널의 매출과 순이익은 줄곧 치솟았다. 이방인터내셔널은 2015년 매출 9214만 위안, 순이익 2423만6000달러, 2016년 매출 1억2000만 위안, 순이익 1억2400만 위안, 2017년 매출 9억7800만 위안, 순이익은 3억 7800만 위안이었다. 이방인터내셔널은 불과 3년 만에 순이익이 15.5배 증가했고, 시장점유율도 약 11%로 세계 3위 비트코인 ​​채굴기 제조사로 확고히 자리잡았다.

New Third Board의 유동성이 더 이상 Ebang International을 만족시킬 수 없었기 때문에 Ebang International은 2018년 3월 New Third Board에서 상장 폐지되고 홍콩 주식으로 이전되었습니다. 그리고 5월 17일 케이맨 제도에 편입되어 사업 구조 조정을 마쳤다.

하지만 이방인터내셔널이 예상하지 못한 것은 "홍콩증권거래소의 핵심원칙에 부합하지 않는 - 상장 적합성(적격성)"이 걸림돌이 돼 홍콩 상장에 난항을 겪고 있다는 점이다. 이방인터내셔널은 2018년 6월 24일 홍콩증권거래소에 상장신청서를 처음 제출하였으나 같은 해 12월 신청이 만료되어 2018년 12월 20일 홍콩증권거래소에 상장신청서를 제출하였다. 증권거래소는 다시, 그러나 2019년 6월 21일 홍콩증권거래소가 공개한 정보에 따르면 그 투자설명서가 다시 무효가 된 것으로 나타났다.

설상가상으로 두 개의 상장 신청에 대해 원하는 것을 얻지 못한 Ebang International도 전년 대비 감소하는 등 만족스럽지 못한 실적을 보였습니다. 2018년 이방인터내셔널의 매출은 3억1900만달러, 순손실은 1180만달러, 2019년 매출은 1억900만달러, 순손실은 4110만달러, 2020년 1분기 이방인터내셔널은 순손실을 기록했다. 손실액은 250만 달러에 달했습니다.

부진에도 불구하고 위기에 처한 이방인터내셔널은 여전히 ​​상장의 꿈을 포기하지 않고 해외에서 '생존'을 모색하는 길을 택했다. 이방인터내셔널은 올해 2월 14일 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개 상장 신청서를 제출해 뉴욕증권거래소나 나스닥 글로벌마켓에 상장할 계획이며 최대 100달러를 조달할 계획이다. 백만.

현재 이방인터내셔널은 나스닥에 1932만3600주를 발행가 523만달러에 성공적으로 상장했다. 동시에 모금 규모도 8695만 달러에서 1억2500만 달러로 늘었다.

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계속되는 부정적인 혼란: 43억 P2P 뇌우 사건과 미스터리하게 사라진 35,000대의 채굴기

채권추심과 권리보호, 소송분쟁, 이방인터내셔널의 상장까지의 길은 여전히 ​​평탄하지 않고 알 수 없는 것들로 가득 차 있습니다.

2018년 7월 18일, Yindou.com은 회사의 실제 관리자인 Li Yonggang이 도망쳤다고 공식적으로 발표했습니다. 당시 Yindou.com은 총 43억 3천만 위안을 상환해야 했으며 23,464명의 대출 기관이 상환해야 했습니다. 같은 해 10월 Yindou.com 사건의 피해자들이 채무를 회수하기 위해 Yibang International에 왔습니다. 피해자에 따르면 2017년 12월부터 2018년 2월까지 Yindou.com의 실제 관리자인 Li Yonggang의 아내 Cui Hongwei가 Ebang International에 총 5억 2,490만 위안을 이체했습니다. Cui Hongwei, 그리고 나머지 1억 4490만 위안의 행방은 알 수 없습니다. 이들은 이방인터내셔널이 순조로운 상장 목적을 달성하기 위해 매출을 부풀리거나 보증금을 징수해 매매계약서를 조작해 허위신고를 한 것으로 보고 있다.

동시에 Ebang International의 모회사인 Hangzhou Yibang Hongfa Technology Co., Ltd.의 지분 변동 기록에서 일부 권리 옹호자들은 Yindou.com Finance라는 이름이 인상적이라는 것을 발견했습니다. 이로 인해 사람들은 Yibang International과 Yindou.com이 실제로 협력 관계에 불과하다는 것을 의심하게 되었습니까?

이에 대해 이방인터내셔널 관계자는 사실무근이라며 나머지 1억위안 이상은 정상적인 계약금인 장비 구입에 사용했다고 밝혔다. 하지만 담당자는 3억8000만 위안 환급 사유를 밝히는 것이 불편하다고 말했다. Ebang International 부사장 Wang Hongyong에 따르면 Yindou.com이 클라우드 컴퓨팅 서버를 구입하기 위한 보증금은 3억 8900만 위안이며 Yindou.com의 재무는 실제로 Ebang의 주주입니다.

이방인터내셔널은 계약 사기 사건에도 깊숙이 연루돼 있다. 2019년 12월 상장사 Zhongying Internet은 Zhejiang Yibang과 그 전액 출자 자회사인 Yunnan Yibang이 Xincaiiliang과의 판매 계약 분쟁에서 계약 사기 혐의를 받았다고 발표했습니다. 이어 Ebang International은 공개 계정 "Yibit 고객 서비스 계정"에 비상 성명을 발표하여 상장 회사 인 Zhongying Internet이 심각하게 부정확 한 정보 공개를했으며 법률 및 규정을 위반 한 혐의를 받고 있으며보고 자료를 수락했다고 말했습니다. 법률에 따라 위에서 언급한 부서에서.

법정 공조부터 상호 소송까지, 이번 5억위안 사업으로 인한 라쇼몽이 공개됐다. 문제는 Xincaiiliang이 Zhejiang Yibang과 Yunnan Yibang에서 100,000개의 클라우드 컴퓨팅 서버를 총 5억 400만 위안에 구매한 2018년 3월로 거슬러 올라갑니다. 그러나 Xincaiiliang은 65,000개만 받았고 나머지 35,000개는 배송되지 않았다고 밝혔고 Yibang은 100,000개의 채굴기를 모두 배송받았다고 주장했습니다. 미스터리하게 사라진 35,000대의 채굴기는 양측을 교착상태에 빠뜨렸습니다.

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대규모 고객에 의존하고 현금 흐름이 빡빡하며 관련 당사자의 대출에 의존하여 긴급한 요구를 해결할 수 있습니까?

Ebang International의 비즈니스는 주로 대규모 고객에 의존합니다. 사업설명서에 따르면 이방인터내셔널의 매출은 주로 기업과 개인을 대상으로 하고 있으며, 2018년 12월 31일과 2019년 12월 31일 기준으로 각각 이방인터내셔널의 총 매출채권의 33%와 15%가 동일 고객으로부터 나왔다. , 미수금의 약 71%와 42%는 각각 3명의 고객으로부터 나옵니다.

동시에 2018년과 2019년에 Ebang International의 상위 3개 고객은 각각 매출의 34%를 기여했으며 상위 10개 고객은 매출의 약 57% 및 58%를 기여했습니다. 수익 측면에서 중국 시장의 고객 수익은 2018년 총 수익의 91.4%, 2019년에는 87.5%를 차지했습니다.

이방인터내셔날은 주요 거래처와 중국 시장에 크게 의존하는 '양날의 검'이 될 것인가? Bitmain의 전 기술 이사이자 Chengdu Xinmai Microelectronics의 총책임자인 Xie Dan은 PANews에 "채광 기계는 채광 농장에 판매해야 하며 채광 농장의 분포는 이렇습니다. 이것에 문제가 없습니다. 위험은 크지 않다."

영업실적에 영향을 받은 이방인터내셔널은 오랫동안 부채가 컸다. 2018년 총 부채는 8162만7000달러, 2019년 총 부채는 5704만 달러였다. 동시에 이방인터내셔널의 매출채권과 재고자산은 전년 대비 감소했는데, 2019년 이방인터내셔널의 매출채권은 62%, 재고는 80% 감소했다. 또한 투자설명서에는 2019년 말 현재 이방인터내셔널의 기타채무가 1373만9000달러, 매입채무가 1183만2000달러로 나와 있다.

이방인터내셔널의 현금흐름이 충분하지 않다는 것을 알 수 있다. 손실이 더욱 확대되면서 이방인터내셔널은 최대 자금을 모금했는데, 이는 단기 자금에 대한 이방인터내셔널의 열망을 어느 정도 반영했다.

Ebang International은 상장 보도 자료에서 현재 Ebang이 8nm 및 7nm ASIC 칩 설계를 완료했으며 5nm ASIC 칩 및 기타 비 비트코인 ​​암호화폐 채굴기 개발에 집중하기 시작했다고 밝혔습니다.

"이제 우리는 7/5nm에 진입하고 있으므로 디자인 + 생산이 매우 높아야 하고 산업 문턱이 매우 높아야 합니다. 또한 Yibang은 이전 주기에서 충분한 돈을 벌지 못했기 때문에 정말 더 많은 자금이 필요합니다." Xie Dan 지적했다.

실제로 투자설명서에는 현재 이방인터내셔널의 현금과 현금등가물, 한정목적현금이 577만8000개에 불과하다고 밝힌 바 있다. 향후 사업개발 필요에 따라 추가적인 현금자원이 필요할 수 있으며, 현금자원이 부족할 경우 추가 지분 또는 채무증권 발행 또는 신용한도 연장 등을 모색할 수 있습니다.

사실 과거에 Ebang International은 자금 조달 요구를 충족하기 위해 주로 주주 기부금과 은행 대출에 의존했습니다. 예를 들어, 2019년 12월 31일 현재 Ebang International은 Hu Dong의 처남 Qian Shubo로부터 105만 달러를 빌렸고 그의 여동생 Hu Jun은 208만 1000만 달러를 빌렸습니다. 현재 이방인터내셔널의 총 대출금은 미화 3,110만 달러입니다. 그리고 올해 1월 10일 에방인터내셔널은 하이통인터내셔널 크레디트에 대출금을 상환하면서 창업자 후동에게 74만9900달러를 빌렸는데 이미 에방인터내셔널의 현금흐름이 매우 타이트하다는 것을 알 수 있다.

Hu Dong에 대해 말하면 그와 그의 배후에 있는 Hu 가족을 언급해야 합니다. Bitmain Wu Jihan 및 Canaan Yunzhi Zhang Nangeng에 비해 Hu Dong은 상대적으로 키가 낮고 서클에서 공개적으로 거의 보이지 않으며 광산 기계 거물 사이에서 "은둔자"로 간주됩니다.

Hu Dong을 핵심으로하는 Hu 가족은 항상 Ebang International의 최대 주주였습니다. 최신 안내서에 따르면 Hu Dong은 보통주 46,738,276주를 보유하고 있으며 이는 전체 주식 자본의 41.82%를 차지합니다. Hu Dong의 매형인 Qian Shubo와 그의 여동생인 Hu Jun의 계열사는 보통주 9,755,392주를 보유하고 있으며, 이는 전체 주식 자본의 8.73%를 차지합니다. 상장 후 Hu Dong은 35.7%의 주식과 91.7%의 의결권을 갖게 되며 Qian Shubo와 Hu Jun은 7.4%의 주식과 1%의 의결권을 갖게 된다.

그의 아내 Jiang Aiqun과 아버지 Jiang Ruhui는 모두 직간접적으로 Yibang의 주식을 보유하고 있습니다. Hu 가족은 말할 절대적인 권리를 가지고 있다고 말할 수 있습니다.

이미지 설명

출처: 대왕고래금융

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앞에는 사나운 호랑이가 있고 뒤에는 추격하는 병사가 있다."블록체인 2차 주식" 되기 쉽지 않다.

이방인터내셔널은 하이엔드 시장과 컴퓨팅 파워 가격결정력을 잃고 있다.

투자 설명서 데이터(위 참조)에 따르면 2018년 Yibang International Ebit는 단가 721달러로 E9+ 139,764대, E9 시리즈는 단가 178달러로 231,351대, E10 시리즈는 44,815대를 판매했습니다. 단가 US$3,676.

2019년 이방인터내셔널 이빛은 E9+를 102달러에 2,000대, E9 시리즈는 74달러에 151,233대, E10 시리즈는 341달러에 87,293대, E12 시리즈는 단가 948달러에 49,427개가 팔렸다.

데이터를 보면 채굴기 시리즈별 판매량과 평균 단가가 모두 크게 떨어졌다. 그 중 E9와 E10 시리즈가 출하량의 80% 가까이를 차지했다.

Yibit E12 시리즈는 Ebang International에서 판매하는 가장 진보된 기계이지만 44 Th/s의 컴퓨팅 성능과 57W/t의 에너지 효율성은 Bitmain의 이전 세대 주요 포장 기계 T17의 에너지 효율성과 상당히 비교할 수 있습니다. 개미 채굴기 T17은 독립 실행형 컴퓨팅 성능이 40 Th/s이고 에너지 효율 비율이 55J/T인 것으로 파악됩니다.

또한 비트메인은 두 개의 새로운 S19 시리즈 개미 채굴기를 발표했으며, 그 중 S19 Pro 개미 채굴기는 최대 컴퓨팅 성능이 110TH/S이고 전력 소비량이 30W/T입니다. 동시에 Whatsminer는 올해 새로운 Whatsminer M30 시리즈도 출시했습니다. 그 중 M30S++와 M30S+는 각각 Bitmain의 Antminer S19 Pro와 S19와 비교되며, M30S++는 S19 Pro보다 컴퓨팅 파워가 훨씬 뛰어납니다.

사실 지난 1년 동안 Yibang International은 영예를 누리며 새로운 제품을 출시하지 않았습니다. 많은 채굴자들은 PANews에 Yibit 채굴기를 사용하는 사람은 거의 없으며 대부분의 채굴자들은 채굴을 위해 Antminer S17, Shenma 채굴기 등을 사용할 것이라고 말했습니다.

이 경우 이방인터내셔널의 연구개발비도 감소하고 있는데, 2018년 연구개발비가 4350만 달러에서 2019년에는 1340만 달러에 불과했다. 아시다시피 같은 기간 가나안테크놀로지의 연구개발비는 2414만 달러였습니다.

물은 배를 띄울 수도 있고 뒤집을 수도 있습니다. 공격적인 경쟁자 앞에서 Ebang International의 비트코인 ​​채굴기의 역방향 에너지 효율성은 시장 점유율을 잠식할 수 밖에 없습니다. 특히 성수기 이후에는 채굴 효율이 낮고 소득이 낮은 오래된 채굴기는 점차 제거될 것입니다.

이 사실을 알고 있을지도 모르는 Ebang International은 Litecoin 및 Monero와 같은 비 Bitcoin 암호 화폐에 대한 독립적인 지적 재산권을 가진 5nm ASIC 칩 마이닝 머신을 개발하는 데 주력한다고 안내서에서 공개했습니다. Litecoin과 Monero의 시장은 Bitcoin 마이닝 머신에 비해 그다지 크지는 않지만 새로운 경로 일 수 있습니다.

또한 이방인터내셔널은 투자설명서를 통해 중국 외 지역에 암호화폐 거래소를 설립해 암호화폐 커뮤니티를 위한 암호화폐 거래 관련 서비스를 제공할 것이라고 밝혔다. 채굴기에 비해 거래소는 빠르게 성장하는 사업입니다. 하지만 시장 경쟁 패턴이 거의 고착된 시점에서 이방인터내셔널이 고기 쟁탈전으로 우위를 점할 수는 없을지도 모른다.

사업 성장의 산에 직면한 것 외에도 미국과 중국 개념주로 인한 신뢰의 위기도 이방인터내셔널의 상장에 약간의 안개를 더했습니다. PANews는 "정책 강화! 미국과 중국의 개념주는 큰 교착 상태에 직면해 있으며 암호화폐 회사가 "해외로 진출"하는 것은 훨씬 더 어렵습니다. 상장 후 시가 총액의 4분의 1 이상. 미국에서 상장하는 회사의 경우 이러한 요구 사항은 보이지 않는 임계값입니다.

미국의 분위기가 덜 친근해진 것 같다. 올해 4월 제이 클레이튼 SEC 회장은 투자자들이 미국에 상장된 중국 기업의 정보 공개 문제에 주의를 기울여야 하며, 포지션 조정 시 미국에 상장된 중국 기업 주식에 자금을 투자해서는 안 된다고 말했다. 주. 올해 5월 트럼프는 미국 연기금에 중국 개념주 철수를 압박했다. 그리고 이번 달에는 중국 컨셉주의 미국 규제 기준 위반에 대한 검토를 지시했습니다.

미국 시장이 중국 컨셉주에 대한 규제가 날로 심화되면서 미국과 중국 컨셉주의 현 상황은 '살얼음 위를 걷고 있다'고 할 수 있다. 역시 항저우에 있는 가나안 테크놀로지를 예로 들어보자. 가나안 테크놀로지는 비교적 운 좋게 미국에 상장됐지만, 상장 이후 두 차례 공매도를 한 것 외에 주가도 계속 하락했고, 지난해 11월 상장 이후 최저 수준인 2달러 이하로 떨어졌다. 상장 초기 가나안테크놀로지의 발행가는 9달러였다.

이방인터내셔널은 가나안테크놀로지의 옛 길을 따라갈 것인가? 적어도 단일 비즈니스 모델의 관점에서 볼 때 지속적인 성능 저하 및 후진 기술은 두 가지가 매우 유사합니다. Xie Dan의 관점에서 Ebang International은 이전에 칩을 만들기 위해 Xinyuan을 찾고 있었습니다. 칩 설계 서비스 회사는 비용을 거의 고려하지 않고 칩은 이익이 필요하기 때문에 경쟁력을 갖기가 어렵습니다. 현재 Ebang International과 Canaan Technology는 충분한 칩 설계를 축적하지 않았으며 가장 큰 위험은 7/5nm 칩이 충분하지 않다는 것입니다.

그러나 Xie Dan은 Yibang이 AI를 사용하지 않으면 큰 문제가 아니라고 생각합니다. 경쟁력을 갖추기 위해 Ebang은 자체 팀과 함께 칩을 만들어야 합니다. 비트코인 칩의 저전력 소비라는 기술적 한계를 고려할 때 칩 팀은 비트코인 ​​칩 산업에 대한 경험이 있는 것이 가장 좋습니다. 가장 좋은 방법은 비트메인이나 마이크로비티에서 일부 인력을 영입(퇴직 또는 재직)하거나, 핵심 기술을 해결하거나, 다른 사람들과 공동으로 개발하고, 다양한 비즈니스 모델에서 협력하며, 위험을 분담하는 것입니다.

왼쪽은 채굴기 제조사들의 압박, 오른쪽은 중국 컨셉주들에 대한 신뢰의 위기, 이방인터내셔널은 상장이 시작일 뿐 더 어려운 싸움은 아직 오지 않았다.

PANews의 Zheng Yi도 이 기사에 기여했습니다.