편집자 주: 이 기사의 출처는블록체인(ID: yibenqkl), 저자: Ratchet Pizza, Odaily의 승인을 받아 재인쇄됨.
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블록체인(ID: yibenqkl)
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가나안은 지난 10월 29일 미국 SEC에 4억 달러를 넘지 않는 투자설명서를 제출했다.
한때 A주 백도어, NEEQ, 홍콩증권거래소에 실패한 이 채굴기 회사가 네 번째 IPO 시도에 나섰다.
2018년 하반기부터 비트코인 가격이 부진했고, 채굴기 시장도 부진했고, 가나안의 금융 데이터도 끌어내렸다.
채굴기는 적자에 팔렸고, 회사는 적자에 빠졌고, 가나안의 재정 상황은 녹록지 않았다.
규제되지 않은 USDT는 Tether의 돈 인쇄 기계가 되었으며 전체 통화 서클의 투자가 필요합니다.
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1 연간 4억 2천만 손실
2019년 10월 29일 Canaan은 주식 코드 CAN으로 NASDAQ에 상장할 계획인 미국 SEC에 투자설명서를 제출했습니다.
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2019년 8월 나스닥 거래소에 가나안 임원진 등장
이러한 관점에서 가나안은 최초의 글로벌 블록체인 주식이 될 것으로 예상됩니다. 그러나 이 안내서의 재무 데이터는 매우 암울합니다.
안내서 데이터에 따르면 2019년 상반기 Jianan Zhizhi의 총수입은 2억9000만 위안, 순손실은 3억3000만 위안이다.
반면 Jianan Zhizhi의 2018년 전체 매출은 27억 1천만 위안, 순이익은 1억 2천만 위안이었습니다.
그럼에도 불구하고 이 안내서는 여전히 투자자들과 소액 게임을 하고 있습니다. 사실 Canaan Zhizhi는 빠르면 2018년 하반기부터 손실을 보기 시작했습니다.
Canaan Zhizhi가 2018년과 2018년 상반기에 공개한 데이터를 기반으로 블록체인은 회사의 2018년 하반기 재무 상태를 계산했습니다. 수익은 7억 6천만 위안, 순손실은 9440만 위안입니다.
환율 하락과 채굴기 판매 부진을 배경으로 가나안의 매출총이익률은 2016년과 2017년 40% 이상에서 2019년 3.88%로 급감했다. 그리고 이 데이터는 여전히 "재무 보고서 미화"의 결과입니다.
Jianan Zhizhi는 2018년 하반기부터 채굴기의 재고 가치를 기록했으며 기록 금액은 최대 5억 1천만 위안입니다.
이로 인해 "비용"이 크게 감소했습니다. 재고가액 상각을 고려하지 않고 실비 계산을 하면 2018년 하반기 이후 가나안지즈의 매출총이익률은 마이너스가 됐다.
가나안의 주력 상품인 채굴기가 이미 적자를 내며 팔리기 시작했다는 뜻이다. 하나를 팔고 하나를 잃는 것은 환율 하락을 배경으로 한 가나안 장사의 진정한 모습이 되었습니다.
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2 채굴기가 돈을 잃는다? 하나를 팔았을 때 2,000 이상을 잃었습니다
답은 이 안내서에 여전히 숨겨져 있습니다.
Bitmain과 비교할 때 Canaan의 사업은 더 순수하며 채굴기의 판매 수익은 수년 동안 99% 이상을 유지했습니다.
즉, 채굴기 판매실적은 가나안크리에이티브의 재무상태를 직접적으로 반영할 수 있다.
설명서에서 Canaan Zhizhi는 분기별로 회사의 채굴기 판매를 공개했으며 데이터 차원에는 채굴기 비용, 판매 가격, 판매량 등이 포함됩니다. 블록 체인은 다음과 같이 구성됩니다.
Canaan Mining Machine 판매 데이터 시트
2018년 3분기에 Canaan Zhizhi가 채굴기를 판매할 때마다 이익이 74위안에 불과했다는 것을 쉽게 알 수 있습니다. 가나안은 2018년 4분기부터 채굴기를 적자에 팔아왔다.
채굴기를 적자 판매하는 상황은 2019년 1분기에 절정에 달했습니다. 이번 분기에 Canaan은 판매된 채굴기 한 대당 평균 2,518위안을 지불했습니다.
동시에 가나안의 채굴기 판매도 급감했다. 2019년 1분기에 Canaan은 42,000대의 채굴기를 판매하는 데 그쳤고 판매량은 4,422만 위안으로 2017년 같은 기간의 3분의 1에도 미치지 못했습니다.
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가나안 채굴기 판매 라인 차트
Jianan Zhizhi는 왜 채굴기를 손실에 팔고 있습니까? 재고의 덤핑이 가장 중요한 이유일 수 있습니다.
설명서 데이터에 따르면 Jianan Zhizhi는 2018년 하반기와 2019년 상반기에 총 546,000대의 채굴기를 판매했지만 그 중 468,000대는 구형 A8 시리즈였습니다. 2019년 1분기 A8 채굴기의 평균 가격은 800위안에 불과했습니다.
그러나 2019년 2분기에 Canaan Zhizhi는 A10 시리즈 채굴기 490대를 판매했으며, 이 채굴기는 돈을 잃지 않았을 뿐만 아니라 24.7%의 총 이익을 달성했습니다.
총 매출 측면에서 통화 가격 회복과 함께 Canaan Zhizhi도 2019년 2분기에 매출 회복을 경험했습니다.
동시에 올해 6월 말 Jianan Zhizhi의 선불 금액은 2018년 말에 비해 거의 3배 증가했습니다. 이것은 Jianan Zhizhi가 채굴기 칩을 대규모로 주문하기 시작했음을 의미합니다.
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3 파이낸싱은 수수께끼입니다. 올해 3월에 수억 달러의 파이낸싱이 존재하지 않았습니까?
올해 3월, "Securities Times"는 Jianan Zhizhi가 수억 달러의 자금 조달을 완료했으며 회사의 가치가 수십억 달러에 달했다고 보도했습니다.
공개 정보에 따르면 Canaan Yunzhi는 이에 대해 여러 언론에 회사가 실제로 새로운 자금 조달을 완료했다고 응답했지만 구체적인 자금 조달 시간과 금액은 공개하지 않았습니다.
그러나 안내서에서 Jianan Zhizhi는 올해 3월 자금 조달 여부를 밝히지 않았습니다. 이 자금 조달이 완료되었는지 여부는 여전히 미스터리입니다.
부채 조달 측면에서 Canaan Zhizhi는 2018년 4월 중국초상은행홍콩과 국제초상은행으로부터 총액 9억3000만 홍콩달러의 부채금융을 확보했다고 밝혔다.
보증수수료를 포함하면 이 차입금 융자의 연이율은 Hibor(Hong Kong Interbank Offered Rate) 기준으로 11.3% 인상되어 약 13%이다.
그러나 투자설명서에 공시된 위에서 언급한 지분 및 부채 조달은 모두 2019년 3월 이전에 발생했습니다. 또한 위에서 언급한 자금 조달 금액은 수억 달러 수준에 미치지 못합니다.
약속한 자금은 어디로 갔습니까? Jianan Zhizhi는 분명히 이 문제를 설명해야 합니다.
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4 "마이닝으로 AI 키우기": AI 팀 수, 채굴기 팀 수에 근접
2018년 9월, Jianan Zhizhi는 첫 번째 AI 칩 제품인 Kanzhi Kendryte K210을 출시했습니다.2018년 Jianan Zhizhi의 AI 사업은 275,000위안의 매출을 올렸고, 2019년 상반기에는 사업 매출이 468,000위안으로 매출의 0.2%를 차지했습니다. .
초기 사업으로서 AI는 가나안에 제한된 혜택을 가져다 주었지만 투입 비용은 매우 높았습니다.
Canaan Zhizhi는 안내서에서 회사의 AI 팀 규모도 공개했습니다. 이 회사는 총 127명의 기술 R&D 인력을 보유하고 있으며 그 중 61명은 고효율 기술팀(즉, 채굴 사업팀)에 속하고 50명은 AI 팀에 속합니다.
인원 비율로 따지면 가나안의 AI 개발자 수는 이미 채굴팀에 가깝다. 이 직원들의 급여 비용을 무시해서는 안 됩니다.
이는 Canaan Zhizhi도 Bitmain과 유사한 "채굴로 AI를 키우는" 전략을 구현했음을 의미합니다. 이 전략은 비트메인 내부에서 논란이 되기도 했으며, 비트메인의 두 창업자 간 내부 갈등의 근본 원인으로도 꼽힌다.
그러나 반대로 Jianan Zhizhi는 Bitmain의 문제에 직면할 필요가 없습니다. 적어도 지분 구조 측면에서 Zhang Nangeng은 여전히 Canaan Yunzhi에 대해 말할 권리가 있습니다.
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5 누구의 가나안 윤지?
기술적 배경을 가진 Zhang과 Li는 Jianan Zhizhi를 설립하기 위해 2013년에 공동으로 100,000위안을 투자했습니다. 가나안 회사명의 '난'은 장남갱에서, '가'는 리지쉬안에서 온 것으로 밝혀졌다.
그러나 Jianan Yunzhi는 창립자 Zhang Nangeng의 의결권을 보호하기 위해 AB 주식 시스템도 도입했습니다. Zhang이 보유한 주식의 16%는 클래스 A 주식의 의결권이 클래스 A 주식의 15배인 클래스 B 주식입니다.
이 계산에 따르면 Zhang Nangeng은 회사 의결권의 74%를 보유하고 있으며 발언권이 절대적입니다.
동일한 주식에 대한 다른 권리의 지분 모델은 Canaan Zhizhi 고위 관리 팀의 안정성을 보장합니다. 하지만 비트메인과 달리 지금 가나안 윤지의 가장 큰 위기는 경영에 있지 않다.
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6 세계 최초의 7nm 마이닝 머신은 어디로 갔습니까?
2018년 8월 Jianan Zhizhi는 7nm 칩인 A3206을 공개적으로 출시했습니다. 가나안의 A921 채굴기에 이 칩이 탑재됐다.
그러나 블록체인 조사에 따르면 7nm 칩을 탑재한 A921 채굴기는 항상 천둥과 비를 맞았다. 많은 광부들은 이 굴착 장치를 본 적이 없습니다.
그 이유 중 하나는 2018년 8월 TSMC 공장 컴퓨터가 해킹되어 Canaan Zhizhi의 128 7nm 웨이퍼가 9주 지연된 것입니다. 이 점은 안내서에서 Canaan Yunzhi가 공개했습니다.
사람들을 떨게 만드는 또 다른 이유는 Canaan Zhizhi의 7nm 채굴기가 에너지 소비 측면에서 눈에 띄는 이점이 없다는 것입니다. 가나안의 사업설명서에는 1세대 7나노 칩의 성능이 이전 3세대 16나노 칩보다 10%밖에 높지 않다고 나와 있다.
앤트, 왓스마트 등 경쟁 제품과 비교하면 가나안의 7나노 채굴기 성능이 뛰어나지 않다.
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뿐만 아니라 가나안의 후속 제품인 A10 시리즈 채굴기 역시 7나노 칩을 버리고 업그레이드된 4세대 16나노 칩을 계속 사용했다.
채굴기의 성능이 칩 제조 공정에 전적으로 의존하지 않는다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 성능 지표 측면에서 16nm 공정을 갖춘 Canaan의 A10 시리즈 마이닝 머신은 여전히 같은 기간 Bitmain의 7nm 제품과 경쟁할 수 있습니다.
결과적으로는 가나안이 성과지표로 따지면 여전히 1위다. 그러나 세계 최초로 7nm 칩을 출시한 채굴기 회사인 Jianan Zhizhi가 7nm 칩을 포기한 이유는 여전히 미스터리입니다.
그리고 이 미스터리는 현재 가나안 윤지의 최대 위기도 폭로했다.
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7 가장 큰 위기: 공급자의 변화
2019년 10월 Canaan은 차세대 A11 시리즈 마이닝 머신을 출시했습니다. 그러나 이상한 점은 Jianan Zhizhi가 칩 제조 공정 및 공급업체와 같은 A11 시리즈 채굴기 칩에 대한 정보를 공개하지 않았다는 것입니다.
안내서에 따르면 Jianan Zhizhi는 올해 6월에 8nm 칩의 테이프 아웃을 달성했으며 올해 9월에 8nm 칩의 대량 생산을 달성할 계획입니다. 마찬가지로 Canaan은 8nm 칩의 공급자를 공개하지 않았습니다.
"실제로 A11 시리즈는 8nm 칩을 사용합니다." 업계 관계자는 블록체인에 "그리고 전 세계에서 단 한 곳의 삼성 팹만이 8nm 생산 라인을 보유하고 있습니다."라고 말했습니다.
Canaan Zhizhi의 8nm 칩 공급업체는 삼성뿐이라는 데 의심의 여지가 없습니다.
칩 업계에서는 비트메인, 가나안 등 채굴기 제조사를 '팹리스 공장'이라고 부른다. 과거에는 대부분의 채굴기 제조업체가 TSMC와 협력했으며 주요 채굴기 제조업체의 최대 공급업체는 TSMC였습니다.
그러나 Jianan Yunzhi의 안내서에 따르면 회사의 TSMC 조달 비율은 2017년과 2018년 63.5%와 63.1%에서 2019년 상반기 28.8%로 떨어졌습니다.
Jianan Zhizhi는 TSMC의 조달 비율이 급격히 하락한 이유를 밝히지 않았습니다. 그러나 안내서의 한 구절은 이 질문에 대한 답을 암시합니다.
"업계 최고의 팹 - TSMC는 생산 능력이 제한되어 있으며 선불 고객에게 제한된 공급품을 공급할 것입니다. Bitmain은 자금 조달 이점으로 더 많은 선불을 제공하므로 더 많은 TSMC 생산 라인을 확보할 수 있습니다. Bitmain도 그래서 더 많은 제품이 판매되었습니다.”
돈을 벌지 못하면 칩을 얻을 수 없고, 칩을 얻지 못하면 채굴기를 팔 수 없으며, 채굴기를 팔지 못하면 돈을 벌 수 없습니다. 채굴기 업계에서는 비트메인이 시장점유율의 절반 이상을 차지하고 있는데, 가나안크리에이티브가 악순환에서 벗어나는 유일한 길은 TSMC 의존도에서 벗어나는 것이다.
그리고 삼성은 가나안이 선택할 수 있는 몇 안 되는 공급업체 중 하나입니다.
TSMC와 삼성 사이를 오가며 Canaan Zhizhi는 단일 공급업체에 대한 과도한 의존에서 벗어날 수 있습니다. 그러나 동시에 Jianan Zhizhi의 채굴기 칩 팀은 동일한 기술 경로에 집중하는 대신 7nm와 8nm의 두 가지 다른 공정에 주의를 기울여야 합니다.
