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딥체인 파이낸스(ID: deepchainvip)

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, 저자: Yusanichi Nakamoto, 승인을 받아 Odaily에서 복제.

Canaan Zhizhi는 곧 "최초로 상장된 블록체인 주식"이 될 것입니다.

미국 주식 소식통에 따르면 Canaan Zhizhi의 상장은 거의 기정사실입니다.

바로 전날 Canaan Zhizhi는 나스닥에 투자 설명서를 공식적으로 제출했습니다. Credit Suisse, Citibank, China Renaissance Capital Holdings 및 CMB International이 공동으로 보증합니다. 주식 코드 CAN으로 나스닥에 상장된 이 회사는 미화 4억 달러를 조달할 계획이며 이는 이전 홍콩 IPO에서 조달한 미화 10억 달러에서 크게 감소한 것입니다.

2013년에 설립된 이 회사는 벌써 6년차를 맞이했습니다. 다가오는 "최초의 블록체인 주식"으로서, 가나안지즈의 구성은 무엇이며, 성공적으로 상장할 수 있는 이유는 무엇입니까?

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2019년 상반기 순손실 3억 3100만, AI 사업 전개 부진

그 중 2018년 6월 30일 마감된 상반기에 Jianan Zhizhi의 순이익은 19억 4710만 위안, 순이익은 2억 1700만 위안이었습니다.

그러나 2019년 6월 30일 종료된 첫 6개월 동안 Jianan Zhizhi의 순이익은 미화 4210만 달러(약 2억 8800만 위안)에 불과했고 순손실은 미화 4580만 달러(약 3억 3100만 위안)에 달했습니다.

가나안 크리에이티브의 제품 매출은 크게 블록체인 제품과 AI 제품으로 나뉜다. 그 중 블록체인 제품은 가나안의 주요 수입원이며 채굴기 판매는 항상 가나안의 기둥 사업이었습니다.

하지만 블록체인 제품의 매출은 2017년 99.6%, 2018년 99.7%로 완만한 성장세라고 할 수 있음을 분명히 알 수 있습니다.

그러나 Jianan Zhizhi의 AI 제품은 2019년 상반기에만 500,000위안의 수익을 냈다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 비교를 위해 2018년 하반기 AI 제품의 수익은 300,000위안이었습니다. 그 전에는 Canaan의 AI 제품으로 수익이 발생하지 않았습니다.

작년의 뛰어난 실적에 비해 올해 가나안 운지의 재정 보고는 약간'음침'하다. 전반적인 시장 환경의 영향에도 불구하고 올해 광산 기계 회사의 재무 보고서는 만족스럽지 않습니다. 그러나 Jianan Zhizhi의 경우 한편으로는 자체 AI 비즈니스가 만족스러운 답변을 제공하지 못했고 다른 한편으로는 새롭게 부상하는 채굴기 회사인 Shenma Mining Machine이 바짝 뒤따르고 있습니다.

가나안 크리에이티브의 경우 성공적인 상장이 큰 희소식이지만 향후 개발 과정에서 여전히 가볍게 볼 수는 없습니다.

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Liu Xiangfu는 더 이상 최대 주주가 아닙니다.

안내서 정보에 따르면 Canaan Yunzhi의 관리에는 11명의 구성원이 있으며 최고재무책임자 Li Jiaxuan은 회사 주식의 16.2%를 보유하고 있으며 창립자 Zhang Nangeng은 회사 주식의 16%를 보유하고 있으며 Hengtong Cloud(838316) 임원이 있습니다. Kong Jianping은 회사 주식의 12.1%를 보유하고 Sun Qifeng은 회사 지분의 5.8%를 보유합니다.

보고서에 따르면 2015년 4월 Kong Jianping은 Shuxin Investment를 통해 Canaan에 투자했고 Sun Qifeng은 Peter Thiel을 통해 Canaan에 투자했으며 전 대주주인 Liu Xiangfu는 Urknall Ltd.를 통해 주식의 10.2%를 보유했습니다. 책은 크게 떨어졌고 더 이상 Canaan Zhizhi의 최대 주주가 아닙니다.

Bitmain의 주식이 과도하게 집중된 것과 비교할 때 Canaan Zhizhi의 주식 할당은 상대적으로 "균형"으로 보입니다.

그러나 이전에 Canaan Zhizhi의 실제 관리자 중 한 명으로 최대 지분을 보유한 Liu Xiangfu도 올해 초 관리직을 그만 두었다고 보고한 점은 주목할 가치가 있습니다. 회사의 전반적인 전략 개발 .

그럼에도 불구하고 비트메인의 화려한 '공두극'에 비하면 가나안 운즈는 갈등을 다루는 과정에서 훨씬 더 저급하다.

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“We derive a significant portion of our revenues from our Bitcoin mining machines. If the market for Bitcoin mining machines ceases to exist or diminishes significantly,비트코인 기복과 같은 위험과 도전에 직면

안내서에 따르면 Jianan Zhizhi는 Bitcoin 가격을 첫 번째 위험 요소로 나열했습니다.

"우리의 운영 결과는 급격한 비트코인 ​​가격 하락으로 인해 계속해서 부정적인 영향을 받았고 앞으로도 계속될 것으로 예상됩니다."

우리의 사업과 운영 결과는 실질적으로 피해를 입을 것입니다.(우리 이익의 상당 부분은 비트코인 ​​채굴기 판매에서 얻습니다. 향후 비트코인 ​​채굴기 시장이 더 이상 존재하지 않거나 감소하면 우리 사업에 상당한 피해를 입힐 것입니다. . 손상)"

수익의 변화에서도 비트코인의 가격이 주요 채굴기 제조사의 운명을 쥐고 있다는 점과 공생적 속성이 명백하다는 점을 알 수 있다. 전력 소비의 필요성으로 인해 채굴 비용은 수력 발전의 건기와 우기에 영향을 받습니다.

이전 보고서에 따르면 Jianan Zhizhi의 2015년과 2016년 수익은 각각 1511만 위안과 5254만 4000위안이었습니다. Bitcoin의 가격 추세가 Canaan Zhizhi의 비즈니스에 큰 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다.

또한 AI 애플리케이션 측면에서 Canaan Zhizhi는 AI 시장에서 성공할 수 없어 수익, 성장 전망 및 재정 상태에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다.

규제 정책 측면에서 Canaan은 암호화폐 채굴, 보유, 사용 및 전송과 관련된 규제 위험에 직면해 있습니다.

비트코인 알고리즘 및 채굴 메커니즘의 변화, 채굴 난이도 증가, 높은 R&D 투자 및 경쟁사의 공격성은 모두 새로운 위험을 가져올 것입니다.

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Edge Computing AI 칩에 베팅

2013년 1월부터 Canaan Zhizhi 회장 겸 CEO Zhang Nangeng과 그의 팀은 ASIC 기술을 사용하여 비트코인 ​​채굴기의 첫 번째 배치를 발명하고 납품했으며 Canaan Zhizhi는 항상 칩 기술의 연구 및 개발에 큰 중요성을 부여했습니다.

따라서 오랜 경험의 축적은 가나안크리에이티브의 기술력 측면에서 상당한 이점을 축적했다.

가나안이 2015년 6월부터 28nm, 16nm, 7nm ASIC에 대해 총 7번의 테이프아웃을 완료했고 성공률이 100%인 것도 바로 이 때문이다. 또한 Jianan Zhizhi는 2017년, 2018년 2년 반 동안 그리고 2019년 6월 30일로 끝나는 6개월 동안 총 1억 3천만 개의 칩을 생산했습니다.

뿐만 아니라 Canaan Zhizhi는 ASIC 기술 연구 과정에서 큰 성과를 거두었습니다.

Canaan은 ASIC edge AI 칩이 미래에 호감을 얻고 더 큰 시장 점유율을 차지할 것이라고 믿습니다. 시장점유율은 2018년 21.3%에서 2023년 40.9%로 치솟을 전망이다.

가나안은 2018년 9월 1세대 AI 칩 K210을 출시했으며, 2019년 6월 30일 현재 가나안은 26,000개 이상의 K210 칩과 지원 설비를 시장에 납품했다.

하지만 업계 일각에서는 가나안 운지의 변신에 대해 낙관적이지 않다는 의견이 나왔다.

마이닝 머신에 사용되는 ASIC 칩은 특정 분야에 특화된 칩으로 칩 구조가 비교적 단순하고 특정 알고리즘의 요구에 따라 컴퓨팅 파워와 컴퓨팅 효율을 직접 커스터마이즈하는 AI 칩은 대규모 컴퓨팅, 높은 유연성을 필요로 한다. 고효율, 데이터 상호작용 효율 등

또한 칩 생산은 프론트엔드 설계와 백엔드 설계로 나뉘는데, Jianan Zhizhi는 현재 칩의 프론트엔드 설계와 연구 개발에 국한되어 OEM 생산을 위해 TSMC를 찾아 독자적으로 완료할 수 없습니다. 칩의 대량 생산.

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200억 위안 이상의 가치를 지닌 지속적인 자금 조달

안내서에 따르면 Jianan Zhizhi는 2018년 여러 은행과 총 5억 위안에 달하는 단기 대출 계약을 여러 차례 체결했습니다.

2018년 4월 Jianan Zhizhi는 China Merchants Bank Co., Ltd. Hong Kong Branch 및 China Merchants International Finance Co., Ltd.와 약 9억 3천만 홍콩 달러 규모의 금융 계약을 체결했습니다.

2차 자금 조달 후 "2018년 2분기 Hurun Greater China Unicorn Index"에서 Canaan의 가치는 200억 위안에 도달했습니다.

빠르면 1년 전, Canaan Yunzhi는 Baopu Investment, Jin Jiang Group, Tunlan Capital로부터 거의 3억 위안의 자금을 조달받았고 당시 평가액은 33억 위안에 가까웠습니다.

칩, 채굴기 및 기타 측면에 대한 대규모 투자를 통해 Canaan Zhizhi는 여전히 채굴기 분야에서 좋은 성과를 거두고 있지만 Bitmain과는 거리가 멀다.

하지만 비트코인 ​​채굴기 출하량에서 가나안의 시장점유율은 23.3%로 비트메인의 시장점유율 64.5%에 여전히 한참 뒤처져 있다.

칩의 경우 2018년 9월 Canaan은 Risc-V 아키텍처와 자체 개발한 신경망 가속기를 기반으로 하는 업계 최초의 상업용 엣지 컴퓨팅 인공 지능 칩 회사로 알려졌습니다.

인력 구성 측면에서 현재 Canaan Zhizhi에는 286명의 직원이 있으며 그중 127명이 연구 개발을 담당하는 기술자로 44.4%를 차지합니다.

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Canaan이 미국에 상장될 수 있는 이유는 무엇입니까?

Canaan Zhizhi가 투자 설명서를 발표하기 일주일 전에 Bitmain은 비밀리에 SEC에 상장 신청서를 제출했으며 스폰서는 Deutsche Bank였습니다. 또 올 6월 초 이방인터내셔날도 미국에서 상장한다고 보도했다.

홍콩 증권거래소에 패한 채굴기 업계 3대 거물이 미국 증시에 모인 이유는?

월스트리트는 항상 인터넷 기업의 자본의 성지였으며 A주 및 홍콩 주식 상장에 비해 미국 상장은 문턱이 낮습니다.

미국은 등록 및 제출 시스템을 채택하고 있기 때문에 자료가 SEC의 요구 사항에 따라 제출되는 한 제출 신청은 인적 요소 없이 나열될 수 있습니다.

투명한 법, 유연한 증권규제, 느슨한 상장제도는 미국 자본시장의 특징으로 기업이 이익을 내지 못하더라도 미국 자본시장에 진입해 주식이나 채권을 발행해 자금을 조달할 수 있다.

둘째, 2017년 6월 미국 IPO 시장 활성화를 위해 현 트럼프 대통령이 임명한 제이 클레이튼 증권거래위원회 위원장 주도하에 IPO 신청 서류를 비밀리에 제출하는 정책을 모두에게 완화한다. 상장을 준비하는 기업.

이것은 또한 미국에서 상장을 준비하는 모든 회사가 IPO 신청서를 비밀리에 제출하도록 선택할 수 있음을 의미합니다.

기밀로 IPO를 제출하면 다음과 같은 이점이 있습니다.

첫째, 감사 재무제표 제출 기간이 최근 3년에서 2년으로 변경되었습니다.

둘째, 상장 전 주주 수 제한을 500명에서 2,000명으로 완화하고, '부적격' 투자자 수도 500명으로 완화해 기업이 상장 전 주식 개편을 쉽게 할 수 있도록 했다.

또한 S-1 양식 제출 후 해당 정보는 미국 증권규제위원회 및 특정 투자자에게만 공개되며 일반 대중은 로드쇼 3주 전까지는 볼 수 없다. 재무 상황에 따라 주요 투자자에게 가격을 문의한 다음 물을 테스트한 후 상장 여부를 결정할 수 있습니다.

마지막으로 SOX 404b의 제약에서 벗어나 상장 전에는 SOX법에 따른 내부통제시스템을 구축할 필요가 없고 상장 후에는 내부통제시스템을 구축하는 것으로 충분하다.