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, 텍스트: Ash Egan, Odaily에서 승인을 받아 복제함.

이 기사는 이더리움의 탈중앙화 금융의 새로운 경향인 "애그리게이터(Aggregator)"를 설명하는 것을 목표로 합니다.

작성자: Ash Egan, 공범자 VC

DeFi(탈중앙화 금융)라는 용어는 2017년에 만들어졌으며 이후 급속도로 성장하여 다양한 금융 거래를 허가가 필요 없는 개방형 시스템으로 분해했습니다. 이 기사는 분산형 금융의 모듈식 특성과 DeFi 공간에서 애그리게이터(또는 "애그리게이터")가 수행하는 역할에 중점을 둘 것입니다.

사고 프레임워크의 구축을 용이하게 하기 위해 우리는 다음 다이어그램을 사용하여 탈중앙화 금융의 모듈 특성을 나타냅니다. 즉 유동성 계층과 애플리케이션 계층입니다. 폐쇄형 Web 2API(응용 프로그래밍 인터페이스)와 비교할 때 유동성 계층은 개방성과 권한이 없는 특성을 가지고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

유동성

아래 다이어그램에서 볼 수 있듯이 "애그리게이터"는 실제로 애플리케이션 계층에 있으며 암호화된 네트워크에서 사용할 수 있는 제품과 서비스를 최종 사용자에게 제공하는 "마지막 퍼즐 조각"입니다. 분산형 금융의 도구 구성 요소는 이러한 개방적이고 분할된 금융 생태계의 탄생을 가속화하고 있으며 도구 구성 요소에 대해서는 이 기사의 후반부에서 논의할 것입니다.

유동성

레이어 예시: 메이커, 컴파운드, 카이버, 유니스왑

유동성 계층은 종종 KPI(핵심 성과 지표)로 "DeFi에 잠긴 ETH"를 사용하며, 글을 쓰는 시점에서 잠긴 이더리움 토큰의 총 가치는 약 5억 달러입니다. 잠긴 ETH 중에서 가장 활발한 자금 출처 중 하나는 MakerDAO의 CDP(Collateralized Debt Positions)이며 새로 생성된 Dai 토큰은 모두 이를 기반으로 합니다. 담보 포지션이 열리면(ETH가 스마트 계약에 고정됨을 의미) 새로운 Dai 토큰이 발행되고 담보 포지션이 닫히면 Dai 토큰이 소멸됩니다.

이미지 설명

컴파운드 홈페이지 소개

유동성 레이어의 스마트 계약은 허가가 필요 없으며 소스 코드는 모든 제3자(단체 또는 개인)에게 공개됩니다. API 소유자의 동의 없이 유동성 계층을 API로 직접 간주할 수 있습니다. 유동성 계층이 더욱 매력적으로 변하면서 네트워크 효과가 계속해서 증가하고 더 경쟁력 있는 스프레드와 금리가 점차 시장에 등장합니다. 모든 대출 환경에서 유동성 규모가 클수록 이자율이 유리하거나 공급이 수요를 초과하면 저비용 신용 서비스를 받기가 더 쉬워지고 대출자는 더 낮은 이자율을 받게 됩니다.

복합 및 기타 유동성 계층은 사용자 대면 애플리케이션을 구축했지만 Argent, InstaDapp, Zerion 등을 포함한 다양한 애그리게이터의 노출을 용이하게 했습니다(위의 Compound 홈 페이지 참조). 유동성 계층이 사람들이 클라이언트 엔드 제품을 사용하거나 자체 도구 구성 요소를 구축하도록 더 열심히 노력할 가능성이 있습니다(예: DyDX는 최근 자체 시장 조성 사업을 시작했습니다).

그러나 하나는 유동성 계층에 강력한 암호화 인프라를 구축하는 것이고, 다른 하나는 우아하고 마찰이 없는 애플리케이션 및 애그리게이터를 구축하는 것입니다.결국 둘에 필요한 DNA는 완전히 다릅니다. Dharma를 예로 들어, 그들은 처음에 자체 프로토콜을 구축하고 사용자 대면 애플리케이션을 제공하려고 시도했으며 최근 순수 애그리게이터로 이동하여 Compound의 최종 사용자에게 유동성을 제공하기 시작했습니다.

보조 제목

집계된 애플리케이션

예: Instadapp, Argent, Ambo, Zerion, MetaMoneyMarket, Multis, Topo Finance, DeFi Saver, Guesser.

애그리게이터는 최종 사용자에게 서비스를 제공하기 위해 분산형 금융 유동성을 활용하여 이러한 서비스가 암호화 베테랑을 넘어 확장될 수 있도록 합니다. 애그리게이터는 종종 UX/UI를 우선시하여 유동성 레이어와 직접 상호 작용하지 않고도 사용자 경험을 효과적으로 개선하여 최고의 전반적인 경험을 제공합니다.

돌이켜보면 초기 이더리움 애그리게이터는 Radar Relay와 같은 리피터에 가깝습니다. 그들의 목표는 0x와의 직접적인 상호 작용보다 더 직관적인 사용자 경험을 제공하는 것이었습니다. 릴레이는 탈중앙화 거래소의 사용자 경험, 특히 계약 채울 수 있는 유동성을 개선했습니다.

오늘날 애그리게이터는 더 많은 유동성을 제공하고 가스 요금 제거, 모바일 우선순위 제거, 때로는 사용자가 개인 키를 기억하는 문제를 피할 수 있도록 하는 등 사용자 친화적인 조치를 채택할 수 있습니다. 이러한 조치는 효과적입니다. 청중. 아래와 같이 Argent는 유동성 계층에서 Compound 및 MakerDAO의 장단점을 평가하여 사용자에게 우아한 모바일 우선 스마트 계약 지갑을 제공합니다.

DeFi 유동성이 증가함에 따라 애그리게이터는 그에 따라 확장하고 더 나은 사용자 경험을 제공합니다. 예를 들어, 저축 계좌 애플리케이션을 기반으로 사용자는 해당 이자를 얻기 위해 미국 달러만 입금하면 되며 스마트 계약 또는 기본 분산 금융의 암호화된 네트워크를 이해할 필요가 없습니다. 이 경우 사용자가 예치한 USD는 즉시 Dai로 전환되며, 그 후 스마트 계약이 자동으로 가장 높은 이율 수익률로 DeFi 프로토콜에 Dai를 배포합니다.

뿐만 아니라 애그리게이터는 사용자에게 서비스를 제공하고 생태계에서 좋은 위치에 있기 때문에 Tezos 또는 Near와 같은 이더리움의 분산 생태계 외부에서 유동성을 개발할 수 있는 잠재력이 있습니다.

리안웬 참고:

애그리게이터는 "상호 운용성"의 가장 큰 원동력이며, 이러한 네트워크의 DeFi 속도가 Ethereum의 DeFi보다 경쟁력이 있는 경우 최종 사용자가 Tezos 또는 Near로 전환할 수 있도록 합니다(사실이든 아니든 Ethereum은 결국 암호화 산업이 아닙니다). ). 물론 권력은 책임에서 나오며, 애그리게이터는 고정금리를 추진할지 변동금리를 추진할지를 따져봐야 하며 동시에 규제시스템 하에서 자유롭게 다루어야 한다.

https://stratechery.com/concept/aggregation-theory/

리안웬 참고:

Ben Thompson의 Aggregation Theory는 인터넷 시대의 응용 프로그램 개발에 관한 중요한 문서입니다. 다음을 참조하십시오.

물론 애그리게이터가 등장하고 있지만 여전히 유동성 계층(예: 차입/대출 금리)에 크게 의존하기 때문에 단기적으로는 발생하지 않을 것입니다. 기본 유동성 레이어를 포크하려는 더 많은 애그리게이터를 확인하세요. 물론 그렇다고 말하기에는 아직 이르고, 제 관점은 위에서 언급한 두 사람의 DNA 차이를 유지하는 것입니다.

유동성 없이 애그리게이터가 빠르게 발전하는 것은 불가능하지만 유동성만큼 중요한 것은 탈중앙화 금융과 다양하게 관련된 도구 구성 요소입니다. 도구 구성 요소는 응용 프로그램 계층의 개발을 가속화하여 고유한 유동성, 스테이블 코인 또는 기타 암호 화폐 인프라를 구축할 필요 없이 응용 프로그램을 "플러그 앤 플레이"로 만듭니다.

요약하다

점점 더 많은 기업가들이 복권 풀, DAO(분산 자동 조직) 및 톤틴(톤틴) 등과 같은 탈중앙화 금융 및 개방형 유동성의 다양한 도구 구성 요소와 모듈을 실험하고 탐색하고 있다는 사실을 알게 되어 기쁩니다. 지리적으로 제한되고 중앙 집중화된 금융 상품을 파괴할 수 있는 기회가 있습니다.

보조 제목

요약하다

이더리움의 분산형 금융 유동성 및 도구 구성 요소는 성숙하고 있으며 개방형 및 모듈식 특성을 통해 누구나 애그리게이터 및 사용 사례 중심 애플리케이션을 구축할 수 있습니다. Ethereum이 현재 초당 12-15개의 트랜잭션만 처리한다는 사실에도 불구하고 이 모든 것이 가능합니다. 새로운 디지털 경제의 부상, 유동성 증가, 도구 구성 요소 개선으로 애그리게이터는 더 큰 규모의 샌드박스를 제공할 것을 약속합니다.

물론 애그리게이터의 앞길이 항상 순탄한 것은 아니며 DeFi 탈중앙화 및 개방성의 모든 모듈식 특성은 물론 전체 시스템을 혼란에 빠뜨릴 수 있는 블랙 스완 이벤트를 헤쳐 나갈 운명입니다.

일부 사람들은 다이에 대한 과도한 의존성, 오라클 머신(오라클)의 가능한 공격 취약성, 분산형 금융 프로토콜의 가능한 중앙 집중식 백도어 등으로 인해 분산형 금융을 "카드의 집"이라고 불렀습니다.

그러나 나는 더 낙관적이며 모듈성은 DeFi의 아킬레스 건이 아니며 세계는 전 세계적으로 액세스 가능하고 무허가 시스템으로 이동하고 있다고 생각합니다(이더리움은 이 방향으로 돌진하고 있습니다). 대체로 2020년 12월까지 잠긴 ETH의 연말 가치는 현재의 두 배(10억 달러 이상)가 될 것으로 예상되며, 애그리게이터는 최종 사용자에게 더 큰 규모의 유동성을 제공할 것입니다. 유동층.

이 기사에 대한 피드백을 주신 Hart Lambur, Clay Robbins 및 Katherine Wu에게 특별히 감사드립니다.

고려해야 할 몇 가지 문제

1. 사용자 확보로 인해 애그리게이터가 주요 수혜자가 된다면 탈중앙화 금융의 프로토콜은 누가 유지하게 될까요? MakerDAO의 거버넌스 토큰인 MKR은 프로토콜 참여를 장려하는 좋은 모델인 것 같습니다. 많은 유동성 계층 프로토콜이 자체 거버넌스 토큰 또는 배당금과 같은 토큰 출시를 고려하고 있다고 생각합니다.

2. 규제의 회색지대에 진입하는 상황을 고려하지 않는다면 유동성 계층의 비즈니스 모델은 여전히 ​​불명확하다. 유동성 계층의 기본 토큰에 가치를 추가하는 효과적인 토큰 경제를 가진 프로젝트가 가장 흥미로울 것입니다(첫 번째 질문과 유사).

3. 향후 이더리움 업그레이드로 유동성 레이어의 기존 컨트랙트가 깨지면 어떻게 되나요? 이것은 엄청난 골칫거리처럼 보이지만 일어날 가능성이 높으며 분산형 금융 제품의 수명을 크게 제한할 것입니다(현재 이더리움에서 100년 동안 지속되는 자산을 구축할 수 없습니다. 왜냐하면 ETH2에서 충돌할 가능성이 100%이기 때문입니다. 0).