원작자: 린 완완
원편집자: 잭
암호화폐 세계에서 가장 큰 화제는 거래와 관련된 화려함이 아니라, 90억 달러가 조용히 훔쳐갈 수 있게 해주는 연결입니다.
2025년 7월, 14년간 휴면 상태였던 8만 개의 비트코인 주소가 갑자기 유출되어 역사상 최대 규모의 비트코인 거래 중 하나를 기록했습니다. 이 정도 규모의 거래는 시장이 30% 하락하는 결과를 초래했어야 했지만, 실제로는 대규모 플래시 크래시나 공황은 발생하지 않았고, 이 비트코인들은 시장에 조용히 흡수되었습니다.
시장은 조용히 90억 달러 상당의 칩을 싹쓸이했습니다. 운영사는 거래소나 헤지펀드가 아니라, 비교적 잘 알려지지 않은 월가의 주요 기업, 갤럭시 디지털이었습니다.
8월 5일 저녁 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 누군가 CEO에게 이렇게 질문했습니다. "8만 비트코인을 원하는 고객을 어떻게 확보하셨나요? 공식적인 입찰 절차가 있었나요?"
CEO는 태연하게 "이 주문의 경우 가격보다 관계가 더 중요합니다."라고 대답했습니다.
그뿐만 아니라, 중국 최고 부자 CZ가 직접 운영하는 BNB 재무 회사는 갤럭시 디지털의 전 공동 창립자 데이비드 남다르를 조용히 CEO로 영입했습니다.
갤럭시 디지털의 배후에는 누가 있을까요? 그들은 이 엄청난 거래를 성사시키기 위해 어떤 정치적, 사업적 연줄을 동원했을까요? 그리고 이러한 연줄 네트워크는 암호화폐 세계에 어떤 새로운 권력 구조를 형성하고 있을까요?
고위 경영진의 "친구 서클": 이사회의 정치적 자본
이 거래의 핵심은 무대 위의 제안이 아니라, 그 배후의 연결고리에 있습니다. 모든 것이 오래된 월가의 인물을 가리키고 있습니다.
당시 56세였던 창립자 마이크 노보그라츠는 전형적인 "월스트리트에서 만든" 사람이었습니다.
그는 골드만삭스에서 11년을 근무하며 동남아시아 선물 부문에서 시작하여 결국 채권 파트너로 자리매김했습니다. 당시 노보그라츠는 거시경제 거래, 자산 포트폴리오, 그리고 국가 정책의 복잡성을 헤쳐나갈 수 있는 몇 안 되는 사람 중 한 명이었습니다.
이후 포트리스 인베스트먼트 그룹(Fortress Investment Group)에 합류하여 거시경제 투자 전략을 이끌었고, 그룹 내에서 신흥 시장과 국가 부채에 투자한 초기 핵심 인물 중 한 명이었습니다. 이 기간 동안 그는 라틴 아메리카, 아시아, 동유럽의 정책 기관, 중앙은행, 시장 부서를 자주 방문하여 현지 정부와 채권 발행 및 환율 정책을 협상했습니다. 이를 통해 레버리지와 국가 주권 사이의 모호한 영역에 대한 깊이 있는 이해를 얻었습니다.
2012년부터 2015년까지 그는 뉴욕 연방준비은행 투자자문위원회 위원으로 재직하며 정책 자문, 통화 메커니즘 연구, 금융기관 평가에 직접 참여했습니다. 이를 통해 그는 파생상품 거래에 대한 이해와 규제 기관의 언어 및 리듬에 대한 이해라는 보기 드문 "이중 역량"을 갖추게 되었습니다.
그는 10년 이상 정치 권력, 월가 자본, 정보가 교차하는 곳을 다루어 온 사람입니다.
2013년 초, 그는 개인 자금으로 비트코인과 이더리움에 약 700만 달러를 투자했습니다. 2017년 CNBC와의 인터뷰에서 그는 "지난 2년 동안 암호화폐 자산으로 2억 5천만 달러 이상을 벌었습니다."라고 공개적으로 밝혔습니다.
하지만 그는 암호화폐에 정통하지도 않았고, 전형적인 투기꾼도 아니었습니다. 그의 진정한 전환점은 2015년에 찾아왔습니다. 브라질 금리 시장에 투자했던 막대한 손실 이후, 그는 그 해에 요새에서 손을 떼고 일선 투자에서 잠시 손을 뗐습니다. 바로 이 "창기" 동안 그는 비트코인을 처음으로 진지하게 검토하고 화폐, 신용, 그리고 금융 인프라에 대한 이해를 재정립했습니다.
하지만 노보그라츠는 많은 초기 암호화폐 전도사들처럼 단순히 "비트코인을 보유하는 것"에 그치지 않았습니다. 그의 야망은 온체인 세계를 위한 새로운 "금융 시스템 설계"를 구축하는 것이었습니다. 그는 "저는 체계적인 공백을 목격했습니다. 암호화폐 세계는 점점 더 유동적이 되어가고 있었지만, 체계는 부재했습니다."라고 말했습니다.
그의 견해에 따르면, 자산 운용, 시장 조성, 청산, ETF 수탁, PIPE 자금 조달, 감사 공시, 규제 로비 활동을 포함한 전통적인 금융의 전체 사슬은 암호화폐 세계에서 사실상 동등한 역할을 하지 못한다. 이는 시급히 재건이 필요한 "제도적 황무지"를 의미한다.
갤럭시 디지털은 이러한 구조적 균열 속에서 탄생했습니다.
2018년, 노보그라츠는 3억 5천만 달러의 사재를 투자하여 캐나다의 페이퍼 컴퍼니 브래드머 파마슈티컬스(Bradmer Pharmaceuticals)의 백도어 상장을 통해 성공적으로 기업을 상장했습니다. 브래드머 파마슈티컬스는 기관 투자자들에게 풀스택 서비스를 제공하는 최초의 암호화폐 금융 플랫폼이 되었습니다. 이 회사는 "월스트리트 버전의 온체인 투자은행"으로 설계되었습니다.
그러나 갤럭시 디지털이 캐나다 거래소에서 나스닥으로 이전하는 데는 총 1,320일, 거의 4년이 걸렸습니다. 이 기간 동안 회사는 SEC로부터 9차례의 피드백을 받고, 수많은 법률 검토를 거쳤으며, 규정 준수 요건을 충족하기 위해 2,500만 달러 이상을 투자했습니다. 암호화폐 업계 전체가 난관에 부딪히고 해외 진출이 잦아지는 규제의 겨울 속에서도 갤럭시는 굴하지 않고 사업을 이어갔습니다.
갤럭시 디지털은 단순한 거래 플랫폼이나 벤처 캐피털 회사가 아니라, 암호화폐 분야의 "금융 구조 서비스 제공업체"입니다. 그는 갤럭시 디지털을 "월가 버전의 골드만삭스 온체인"으로 설계했습니다. 갤럭시 디지털의 구조적 디자인은 그가 월가 출신이라는 점을 여실히 보여줍니다.
서비스 목록은 Goldman Sachs를 벤치마킹하여 자산 관리, 시장 조성, OTC 거래, 자체 투자 연구, 위험 관리 및 재무 자문을 포괄합니다. 거래 구조는 Citadel을 벤치마킹하여 다크 풀 매칭, 저지연 파생 상품 시스템 지원 및 ETF 유동성 연결을 지원합니다. 정책 경로는 Brookings를 벤치마킹하여 정책 연구팀 구성, 보고서 작성, 청문회 참여 및 규제 샌드박스 진입을 벤치마킹합니다. 규정 준수 경로는 Deloitte 및 EY를 벤치마킹하여 재무 보고 및 감사 공개를 지원하는 "디지털 자산 법률 패키징 시스템"을 만듭니다.
이 모든 것의 핵심은 갤럭시 이사회가 구축한 '정치적, 사업적 친구 관계'입니다.
갤럭시 디지털 이사회 멤버 중에는 전 미국 재무부 부차관보였던 타일러 윌리엄스가 있습니다. 그는 2025년 현 재무부 장관의 디지털 자산 특별 고문으로 임명되었습니다. 그는 암호화 언어를 규제 언어로 번역할 수 있으며, 갤럭시가 SEC(미국 증권거래위원회), CFTC(상품선물거래위원회), FASB(금융감독위원회)와 같은 기관과 소통하는 데 중요한 역할을 합니다.
이사회 멤버인 더그 디슨은 텍사스에서 가장 영향력 있는 부동산 및 에너지 로비스트 중 한 명입니다. 그는 광산, 전기 가격, 세금과 관련된 수많은 법안을 추진해 왔으며, 갤럭시가 비트코인 광산을 AI 컴퓨팅 센터로 성공적으로 전환하는 데 핵심적인 역할을 했습니다.
"정책-자본-기술"이 융합되는 이러한 구조는 갤럭시에 암호화폐 기업에서는 극히 드문 "정책 영향력 역량"을 부여합니다.
그가 구축한 새로운 재무 구조에서 갤럭시는 거래와 자산 관리에만 주력하는 것이 아니라, 기존 기업이 온체인 세계에 진출할 수 있도록 '법적 전기' 서비스 제공자 역할도 수행한다.
CZ의 뛰어난 운영 능력과 SBF의 공격적인 자본 관리에 비해, 마이크 노보그라츠는 다른 유형의 창업자입니다. 그는 "탈중앙화"보다는 "구조적 구조"를 강조합니다. 또한 코인 가격을 유일한 기준으로 삼지 않고, 프라이버시, 규제, 시스템, 금융, 수탁, 그리고 컴플라이언스 준수를 확실히 하는 데 더욱 집중합니다.
이는 또한 갤럭시가 트래픽 측면에서 가장 강력하지는 않지만 8만 비트코인의 침묵 거래에서 대량 주문을 받고 청산을 완료하고 상대방을 안심시킬 수 있는 유일한 플레이어였던 이유를 설명합니다.
많은 사람들은 갤럭시 디지털의 강점이 자본이라고 생각하지만, 실제로 이 회사의 강점은 정치적, 사업적 감각에 있습니다.
암호화폐 재무부 뒤에 있는 은행가들
8만 개의 비트코인은 이러한 관계 네트워크의 일부에 불과합니다. 중국 최고 부자인 CZ가 대표하는 기업들도 갤럭시 디지털을 규정 준수를 위한 "정치적 여권"으로 활용하기 시작했습니다.
2025년 중반, 미국 주식 시장에는 암호화폐 주식이라는 새로운 주류 담론이 조용히 등장했습니다. 미국 주식 시장은 자본 "리브랜딩" 작업을 진행 중이었습니다. 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)이 상장 기업에 편입되면서, 암호화폐 자산이 재무 보고서라는 명목으로 월가에 진입할 수 있게 되었습니다.
하지만 2023년 말 전까지만 해도 이곳은 여전히 자본시장의 "금지구역"으로 간주되었습니다.
미국 기업들은 금융 시스템이 암호화폐를 감당할 수 없었기 때문에 합법적으로 암호화폐를 보유하기 어려웠습니다. 당시 FASB 회계 기준에 따르면 비트코인과 같은 암호화폐 자산은 "무형자산"으로만 기록될 수 있었습니다. 즉, 가격 하락은 손상차손으로 인식되고, 가격 상승은 수익으로 인식되지 않았습니다. 이로 인해 기업의 재무 보고서가 심각하게 왜곡되었고 감사를 통과하는 데 어려움을 겪었습니다.
예를 들어, 1만 ETH를 매수했는데 가격이 떨어지면 즉시 손실을 기록해야 했지만, 가격이 오르면 무시하고 이익으로 인정하지 않았습니다. 이로 인해 기업 재무제표는 형편없어 보였고 감사도 복잡해졌습니다. 2025 회계연도부터 공정가치 회계를 요구하고 이익을 이익으로 인정하는 FASB의 새로운 규정은 "규정을 준수하는" 코인 보유의 길을 열었습니다.
갤럭시는 최초로 시장에 진출하여 여러 상장 기업을 합법적으로 시장에 내놓은 서비스 제공업체 중 하나였습니다.
이 기회를 가장 먼저 감지한 것은 ETH 고래 집단이었습니다. 그들은 미국 허울 회사에 ETH를 조용히 포장하여 미국 주식의 유동성을 활용하여 시장을 교란시키지 않고 현금화했습니다. SharpLink Gaming은 이러한 "현금화" 수법의 선두주자였습니다.
곧, 중국 최고 부자 CZ도 그 뒤를 따랐습니다. 그는 자사 플랫폼 화폐인 BNB를 미국 상장 기업에 투자하고, 허울 기업을 이용해 패키징한 다음 상장했습니다. 그리고 플랫폼 화폐를 규정에 맞는 자산으로 바꾸고 자본 평가 시스템에 들어갔습니다.
이러한 일련의 작업 뒤에는 갤럭시 디지털이 조용히 모습을 드러냈습니다. 이 회사는 전체 시나리오에 대한 컨설팅을 맡았습니다.
이 회사는 이러한 기업을 위해 "암호화폐 재무" 내러티브 계획을 맞춤화했습니다. OTC 포지션 구축과 자산 보관부터 규정 준수 공개와 소득 약속까지 모든 단계에서 정치적, 사업적 채널을 우회할 수 없으며 모든 단계가 규제 사각지대와 자본 레버리지 사이의 회색 영역에 있습니다.
