오픈 파이낸스라고도 알려진 탈중앙화 금융(“DeFi”)은 지금까지 주목받고 있는 암호화폐 분야 중 하나입니다. 높은 수준에서 DeFi의 목적은 오늘날 우리가 가지고 있는 많은 금융 시스템(예: 대출 및 파생 상품)을 자동화된 방식으로 중개자가 필요 없는 방식으로 만드는 것입니다.

DeFi는 아직 초기 단계이므로 이 기사의 내용은 주로 DeFi 개발에 대한 내 생각과 발생할 수 있는 몇 가지 흥미로운 가능성입니다.

1. 모기지

DeFi에 대한 주요 불만은 대출을 받기 위해 과도한 담보가 필요하다는 것입니다(MarkerDAO 최소 담보 비율 150%).출처: 디파이 펄스

출처: 디파이 펄스

이것은 특히 강세장에서 레버리지를 위해 종종 수행됩니다. 예를 들어 200달러의 ETH를 락업하여 100달러의 DAI를 빌린 다음 이를 사용하여 100달러의 ETH를 추가로 구매할 수 있습니다. 또 다른 주된 이유는 사람들이 코인을 팔고 싶지 않기 때문에(세금 납부가 필요함) 돈을 빌리기 위해 담보를 사용하는 것을 선호할 수 있습니다.

사람들이 DeFi를 사용하는 또 다른 이유는 사용자가 실명 인증을 위해 복잡한 온보딩 프로세스를 거칠 필요가 없기 때문에 기존 금융 시스템보다 프로세스가 간소화되었기 때문입니다(이 부분은 결국 많은 프로젝트에서 변경될 것이라고 생각합니다). 또한 전통적인 금융 서비스를 사용할 수 없는 일부 사람들도 DeFi의 이점을 찾을 수 있지만 일단 모기지 금리가 떨어지면 DeFi 사용이 크게 향상될 것이라고 믿습니다.

하지만 우리가 아직 DeFi의 초기 단계에 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.과도한 담보화에 대한 불만은 이전 시스템의 적절한 분산 ID 및 평판 시스템이 부족하기 때문입니다. 이것들과 문제를 해결하기 위한 법률 시스템이 없다면 대출 기관을 안심시키는 유일한 방법은 과잉 담보를 제공하는 것입니다.

사람들이 시스템이 존재해야 한다고 생각하든 그렇지 않든, 그 필요성은 분명하며 기존 DeFi 프로젝트는 실제로 사용하기 쉽습니다. 때로는 차용인이 암호화폐를 판매하고 싶지 않은 경우, 특히 기존 금융 시스템에서 제외된 경우 좋은 옵션이 없습니다.

대금업자가 선택할 수 있는 옵션은 보유하고 있는 코인에 대해 이자를 받지 않거나 은행 계좌에 명목 화폐로 보관하는 것입니다. 그러면 은행은 해당 예금을 대출하고 벌어들인 이자의 대부분을 가져갑니다. 아직 갈 길이 멀지만 DeFi는 양 당사자 모두에게 중요한 단계입니다.

더 나은 신원 및 평판 시스템이 DeFi에 추가되면 담보 요구 사항이 낮아질 것입니다.현재 미국에는 Experian, TransUnion, Equifax 등 여러 신용 관리 부서가 있으며 은행 및 기타 기관에 개인 신용 정보를 제공할 수 있습니다.

신용평가기관은 외국인, 청년 등 집단을 불리하게 만들 수 있다. Lending Club과 같은 P2P 대출 서비스는 주택 소유, 소득 및 근무 시간에 대한 더 많은 데이터를 제공함으로써 FICO 점수에만 의존하는 전통적인 금융 서비스의 문제를 해결합니다.

분산형 신원 및 평판 시스템은 소셜 미디어 평판, 과거 대출 상환, 평판이 좋은 다른 사용자가 제공한 보증 등 유사한 것을 제공할 수 있습니다. 그러나 이러한 접근은 어떤 데이터를 사용할 것인지, 얼마나 많은 담보가 필요한지 등 많은 시행착오를 필요로 합니다.

BTCJam(District Note: Peer-to-Peer 비트코인 ​​대출 플랫폼, 폐쇄)은 오래 전에 그런 시도를 했습니다. 그들은 자체 신용 점수를 사용하고 그에 따라 이자율을 제공합니다. DeFi 시스템을 개발하는 개발자는 BTCJam의 경험을 통해 개선할 수 있습니다.

2. 결합성

DeFi의 가장 독특한 측면 중 하나는 구성 가능성입니다. 프로토콜은 완전히 새로운 것을 만들기 위해 레고 브릭처럼 조립할 수 있습니다. 모기지 설계도 울트라 리퀴드 시스템에 적용되고 있습니다. 예를 들어, 한 프로토콜에서 담보를 가져와 다른 프로토콜에 빌려줄 수 있습니다.

스마트 계약의 누적 위험이 매우 높고 과잉 담보의 요점은 차용인이 담보 사용 원금을 반환하지 못하는 것을 방지하는 것이기 때문에 이에 대해 매우 우려하고 있습니다. 담보물이 다른 곳에서 빌려지고 문제가 발생하면 해당 담보물은 더 이상 유용하지 않습니다.

이 "울트라 리퀴드" 시스템이 마음에 들지 않는 만큼 많은 돈을 락업하는 비효율성 때문에 사람들이 개념을 실험하기 시작하는 것은 불가피하다고 생각합니다. 나는 사람들이 스스로를 규제하고 최소 담보 비율과 같은 임계값을 설정할 수 있기를 바랍니다.

사용자가 자금을 예치한 다음 가장 높은 이율로 DeFi 프로토콜(예: MetaMoneyMarket)에 대출하여 사용자가 직접 관리할 필요가 없도록 하는 더 많은 플랫폼이 있습니다. 사용자는 또한 다양한 사용자 지정을 수행할 수 있습니다.

예를 들어 자금 대출 금액을 최대 X%로 설정하여 스마트 컨트랙트 위험을 줄이고, 특정 계약에만 대출하고, 금리가 Y%보다 낮을 경우 자금을 반환하거나, 금리에 따라 다른 스테이블 코인을 제공할 수 있습니다. (예: USDC에서 DAI로) 옵션.

이미지 설명

Wealthfront의 위험 허용 테스트

3. 자산

저는 비트코인과 같은 더 많은 토큰화된 자산을 DeFi로 가져오는 것을 정말 좋아합니다. 강세장에서는 사용하기 쉽고 생성 및 교환이 저렴하다면 DeFi를 사용하기 위한 비트코인 ​​레버리지에 대한 수요가 많다고 생각합니다.

자금이 고객에 의해 잠겨 있기 때문에 암호 화폐 관리인이 이 제품의 중앙 집중식 버전을 가장 잘 제공할 수 있다고 생각합니다. 많은 대형 투자자는 자격을 갖춘 관리인에게 자금을 확보해야 하므로 일부의 경우 자율 규제가 필요하지 않습니다.

이것은 자산을 토큰(토큰)으로 에스크로한 다음 사람들이 자산을 거래할 수 있도록 하는 관리인을 위한 또 다른 수익원이 될 수 있습니다. WBTC는 이미 존재하지만 높은 수수료로 인해 대량 채택이 불가능합니다. 경쟁과 사용자가 증가함에 따라 이러한 수수료가 내려갈 것이라고 생각합니다.

예를 들어, Coinbase Custody는 2018년 7월에 출시되어 월 10bps를 청구했고 2019년 8월에는 연간 50bps를 청구했는데 시간이 지남에 따라 더 줄어들 것이라고 생각합니다.궁극적으로 토큰화된 자산의 탈중앙화 버전은 중앙화 버전과 공존할 것입니다.

현재 DeFi를 사용하는 대다수의 사람들은 암호화폐에 비교적 익숙한 사람들입니다. 그러나 미래에는 전통적인 투자자들이 DeFi 또는 DeFi와 유사한 시스템을 사용하기 시작할 수 있습니다. 이제 USDC와 같은 스테이블 코인이 DeFi 플랫폼에 등장하고 대출에 사용됩니다.

전통적인 투자자들이 사용하던 주식, 부동산, 채권이 레버리지나 대출을 위한 담보로 토큰화되는 날을 상상할 수 있습니다.그러나 이러한 시스템은 전통적인 투자자들이 사용하지 않기 때문에 고도로 규제될 것이라고 생각합니다. 기존 시스템보다 더 효율적이고 저렴하지만 DeFi보다 더 많은 규제가 있는 현재 우리가 가지고 있는 일종의 DeFi처럼 보일 수 있습니다.

4. 위험

DeFi가 매력적인 만큼 그것이 내포하는 위험을 인정하는 것이 중요합니다. 이러한 시스템은 새롭고 일부는 몇 달 동안만 운영되었기 때문에 스마트 계약에는 명백한 위험이 있습니다. 스마트 계약 위험은 이러한 프로토콜이 서로 상호 작용하고 의존할 때 더욱 복잡해집니다. 이 위험이 존재하지 않았다면 지금 DeFi 프로토콜에서 많은 차용과 대출이 있었을 것입니다.

대출을 뒷받침하는 데 사용되는 담보 유형의 위험도 있습니다. 가격이 너무 빨리 떨어져서 마진 콜이 여전히 빌린 전체 금액을 커버할 수 없는 경우 과잉 담보로도 일부 자산의 변동성을 상쇄할 수 없습니다. 현재 일부 플랫폼에서 사용할 수 있는 합리적인 과잉담보 비율과 허용 가능한 담보 유형으로 인해 잠재적인 대출 불이행은 스마트 계약 위험만큼 큰 문제가 되지 않습니다.

또한 거래 규모가 커질수록 DeFi는 KYC 요구와 같은 더 많은 규제를 받게 될 것이며, 이는 일부 프로젝트의 유동성을 감소시키고 적절한 문서가 없는 사람들이 사용하기 더 어렵게 만들 수 있다고 생각합니다.이는 제품 유형, 관할권 및 분산 정도와 같은 요인에 따라 달라집니다(사람들이 "DeFi"를 사용하지만 많은 프로젝트가 이 단계에서 분산되지 않음).

이러한 위험을 감안할 때 분산형 보험을 사용하여 위험을 헤지하는 것에 대한 논의가 있었습니다. 어거(Augur)와 같은 예측 시장을 통해 프로토콜 상의 스마트 컨트랙트에 문제가 있는지 내기를 걸고 문제가 있으면 돈을 받는다. 그러나 이러한 방법에는 여전히 더 큰 스마트 계약 위험이 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.DeFi의 규모가 충분히 커지면 전통적인 보험 회사도 상품을 제공할 수 있습니다.

또 다른 잠재적인 문제는 많은 DeFi 플랫폼이 매우 불안정한 이자율을 가지고 있기 때문에 일부 사람들이 DeFi 플랫폼에서 돈을 빌리거나 빌려야 하는지를 아는 것이 실용적이지 않을 수 있다는 것입니다. 미래에는 이자율 스왑이 프리미엄에 대해 서로 다른 이자율을 고정하는 것처럼 보일 수 있지만 이로 인해 자체 복잡성이 추가됩니다.

V. 결론

———— 지역 형제의 코멘트: ————

DeFi의 모기지 자산은 지난 몇 달 동안 크게 증가했지만 그 이유는 ETH의 상당한 상승 때문입니다.ETH의 상승과 비교하여 ETH 모기지 볼륨의 성장은 그다지 두드러지지 않습니다.

아래 그림은 EOS, BTC, Edgeware를 제거한 후 DeFi 담보가치의 성장곡선을 나타낸 것으로 2월 이후 락업가치가 급격하게 증가했음을 알 수 있다.

이미지 설명

데이터 출처: DApp 총계

DeFi가 직면한 문제, 계약 위험 및 더 많은 사용자에 대해서는 아직 좋은 해결책이 없습니다.

이 단계에서 많은 DeFi 제품은 상대적으로 수명이 짧고 스마트 계약이 공격당하는 사례가 무수히 많아 사용자가 코드에 거액의 돈을 완전히 넘겨줄 수 있습니다. 신뢰할 수 있음.

인터넷 상품과 달리 금융 상품은 작은 단계와 빠른 반복이 불가능하며, 금융 상품의 작은 과실은 많은 자금을 날릴 수 있으며 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.더 많은 사람들이 금융상품을 이용하기 위해서는 먼저 이용자 신뢰의 문제를 해결해야 하며, 이는 이용 문턱을 낮추는 것 외에도 더 많은 이용자를 확보하기 위한 중요한 전제조건이기도 합니다.

기사에서 언급했듯이 높은 모기지 금리도 DeFi의 광범위한 사용을 방해하는 한계 중 하나입니다.소셜 미디어 평판, 과거 대출 상환 및 기타 평판이 좋은 사용자 보증 등과 같은 분산된 ID 및 평판 시스템을 통해 사용자에게 신용 점수를 부여하여 모기지 금리를 낮추고 DeFi 사용률을 크게 높입니다.

이 관점에 대해 어떻게 생각하십니까? 분산형 신원 및 평판 시스템과 다른 사용자가 제공하는 보증을 통해 위험을 크게 증가시키지 않으면서 DeFi 제품의 모기지 금리를 줄이면서 이 비전이 얼마나 오래 실현될 수 있다고 생각하십니까?

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저자: Linda Xie, Scalar Capital의 공동 창립자, 전 Coinbase 제품 관리자 및 AIG 포트폴리오 위험 분석가, 0xProject 컨설턴트, GiveCrypto의 암호화 대중화 지원.

면책 조항: 이 기사는 저자의 독립적인 관점이며 Blockchain Institute(공개 계정)의 입장을 대변하지 않으며 투자 의견이나 제안을 구성하지 않습니다.사진은 인터넷에서 가져온 것입니다.

면책 조항: 이 기사는 저자의 독립적인 관점이며 Blockchain Institute(공개 계정)의 입장을 대변하지 않으며 투자 의견이나 제안을 구성하지 않습니다.사진은 인터넷에서 가져온 것입니다.

출처: https://lindajxie.com/2019/08/07/the-future-of-decentralized-finance/