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탄소 사슬 값(ID: cc-value)

사실 우리는 기술적 경로를 전제하지 않습니다. 즉, 우리는 중앙 은행 수준에서 기술 중립적입니다... 블록체인이든 중앙 집중식 계정 시스템이든, 전자 결제이든 소위 모바일 머니이든, 중앙 은행은 모든 기술적 경로에 적응할 수 있습니다.

8월 10일, 제3회 중국 금융 40인 이춘 포럼에서 Mu Changchun 중국 인민은행 지급결제부 부국장은 중앙은행의 법정 디지털 통화 DC/EP(DC, 디지털 통화)의 관행을 소개했습니다. , 디지털 통화, EP, 전자 지불, 전자 지불)은 사회에서 광범위한 관심을 불러일으켰습니다.

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5년 동안 피었던 꽃이 곧 열매를 맺는다?

아시다시피 중국 인민은행은 2014년부터 중앙은행의 디지털 통화에 대한 연구를 시작했고, 이제 5년이 되었습니다. 그러나 중앙은행 디지털 통화의 출시가 전체 금융 시스템에 전례 없는 영향을 미칠 수 있기 때문에 중앙 은행은 매우 신중합니다. 그러나 무창춘은 연설에서 “중앙은행의 디지털 화폐는 이제 나올 준비가 되었다고 말할 수 있다”고 말했는데, 이 말의 의미는 시사하는 바가 크다.

말하는 것도 중요하지만 더 중요한 것은 말하는 사람입니다. 한때 무창춘(Mu Changchun) 중앙은행 결제부 부국장은 중앙은행 디지털화폐 연구소장 야오첸(Yao Qian)의 후계자로 여겨졌다. 예를 들어, Tencent의 "First Line"은 중앙 은행의 디지털 통화 연구소의 전 이사인 Yao Qian이 2018년 10월 사임한 후 규제에 가까운 많은 사람들이 중앙 은행의 디지털 통화 이사직이 연구소는 임명하지 않고 중앙은행 지급부서 무창춘 부주임이 맡는다. 반년이 넘었지만 공개 임명 정보는 없지만 무창춘이 한 관련 연설로 판단하면 이미 관련 업무를 담당하고 있어야합니다.

2019년 6월 미국 거대 기술기업 페이스북의 디지털 화폐 프로젝트인 리브라 백서가 발간되어 전 세계에 큰 파장을 일으켰다. 중국 학계와 중앙은행 내부 인사들도 이에 대해 큰 우려를 표명했다. 일부 전문가들은 리브라가 성공적으로 구현되면 달러 헤게모니의 추가 침략과 확장을 위한 도구가 될 수 있다고 지적했다. 이 중요한 시점에서 중앙은행은 2019년 하반기 작업 화상 회의에서 "우리 나라의 법정 디지털 통화(DC/EP)의 연구 개발 속도를 가속화하고 개발을 추적 및 연구해야 한다"고 강조했습니다. 국내외 가상화폐 트렌드를 파악하고 인터넷 금융리스크 관리를 지속적으로 강화하고 있습니다."

중앙은행의 디지털 화폐가 5년 동안 연구되었지만 중앙은행 내에서 이 정도 수준의 관심을 받은 것은 이번이 처음이라고 할 수 있습니다.

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Mu Changchun의 연설과 Yao Qian의 기사의 차이점

Mu Changchun의 최근 연설은 주의 깊게 읽을 가치가 있습니다. 그러나 가장 중요한 것은 야오첸의 관점에서 그 차이를 읽는 것이다. 이러한 차이점에서 우리는 디지털 통화에 대한 중앙 은행의 연구가 어떻게 변했는지, 그 판단에 어떤 변화가 있었는지 알 수 있습니다.

가장 눈에 띄는 변화 중 하나는 블록체인 기술에 대한 태도였습니다. 기술 혁명에 열심인 야오첸과 달리 무창춘은 화폐와 금융 시스템 자체에 대한 이해와 정교화에 더 많은 관심을 기울인다.

그의 연설에서 Mu Changchun은 다음과 같이 언급했습니다. 지불 또는 소위 모바일 통화의 경우 중앙 은행은 귀하가 취하는 모든 기술적 경로에 적응할 수 있습니다.”즉, 중앙 은행의 디지털 통화는 반드시 블록체인 기술을 사용하지 않습니다.

이러한 태도는 스마트 계약에 대한 태도에도 전달됩니다. Mu Changchun은 중앙 은행의 디지털 통화는 스마트 계약으로 로드할 수 있지만 통화 기능(거래 매체, 가치 저장 및 회계 단위)은 통화 기능을 초과하는 스마트 계약을 로드하면 퇴화될 것이라고 강조했습니다. 가치 있는 티켓이 되어 사용성을 떨어뜨리면 위안화의 국제화에 악영향을 미치게 됩니다. 그는 중앙은행이 통화 기능에 유리한 스마트 계약을 로드할 수 있지만 통화 기능을 초과하는 스마트 계약에 대해 더 신중할 것이라고 지적했습니다.

또 다른 중요한 변화는 중앙 은행의 디지털 통화 시스템에서 중앙 은행의 "중앙" 위치를 강조하는 것입니다. Mu Changchun은 암호화된 자산의 자연적 속성이 탈중앙화이지만 중앙 은행 디지털 통화의 DC/EP는 중앙 집중식 관리 모델을 준수해야 한다고 지적했습니다. 이러한 결정을 내린 이유는 중앙은행의 거시건전성 및 통화규제 기능을 확보·강화하고 지정운용기관에 의한 과도한 통화발행을 피하기 위함이다.

더 흥미로운 점은 Mu Changchun이 중앙 은행의 법적 디지털 통화를 발행하고 교환하기 위해 2계층 시스템을 채택하면 암호화된 자산에 대한 대중의 수요를 억제하고 국가의 통화 주권을 강화하는 데 도움이 될 것이라고 믿는다는 것입니다.

화폐계 사람들은 중앙은행의 디지털화폐에 기뻐하고 중앙은행의 디지털화폐 출시가 큰 이익이라고 생각하지만 사실 중앙은행의 비전은 화폐계가 생각하는 것보다 훨씬 넓다. 중앙 은행의 디지털 통화는 결국 블록체인 기술을 전혀 사용하지 않을 수 있습니다.중앙 은행의 "디지털 통화"는 현재 통화계 사람들이 보는 "디지털 통화"와 같은 것이 아닙니다.이것은 생각할 가치가 있습니다.

어떤 관점에서 볼 때 아마도 화폐계 사람들이 말하는 "디지털 화폐"는 진정한 "디지털 화폐"가 아니며 "암호화 자산"이라고 부르는 것이 더 적절할 것입니다. 특정 역사적 단계에서 잘못된 이름을 사용했을뿐입니다.

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첨부: 무창춘 연설 전문

오늘은 중앙은행의 법정 디지털화폐인 DC/EP의 실천에 대해 말씀드리고자 합니다. 방금 Shao 이사가 말했듯이 2014년 여름에 Zhou 총재가 어느 날 중앙 은행 디지털 통화 발행 가능성을 연구해야 한다고 말한 것을 기억합니다. 예를 들어 이미 전자결제가 발달한 상황에서 중앙은행 디지털화폐를 왜 발행해야 하는가? 또 다른 예로, 이 기술 경로는 어떤 종류의 기술 경로를 택해야 합니까? 블록체인을 채택할 것인가 아니면 중앙 집중식 계정 시스템을 채택할 것인가? 예를 들어, 이자 지급 여부, 조직 구성 방법 등 우리는 이러한 문제에 대한 연구를 수행하고 몇 가지 결과를 얻었습니다.

2014년부터 현재까지 5년간 중앙은행의 디지털화폐 DC/EP 연구를 진행해 왔으며, 지난해부터 디지털화폐연구소 관련 인력은 996명이다. 이제 나올 준비가 되었다고 말할 수 있습니다.

블록체인 기술 사용 여부에 대해 말씀드리자면, 초기에 중국인민은행 디지털 화폐 연구팀은 프로토타입을 만들고 블록체인 아키텍처를 완전히 채택했습니다. 나중에 문제를 발견했는데, 우리의 법정 디지털 화폐가 M0으로 대체되기 때문에 소매 수준에 도달하려면 우선 높은 동시성이 불가피한 문제입니다. 작년 Double Eleven 동안 Netlink의 트랜잭션 최고치는 초당 92,771 트랜잭션에 도달했으며 Bitcoin의 초당 트랜잭션은 7입니다. 이더리움은 초당 10~20건의 거래가 있고, 리브라는 방금 공개한 백서에 따르면 초당 1,000건의 거래가 있다. 중국과 같은 대국에서 디지털 통화를 발행하는 것은 순수한 블록체인 아키텍처로 소매업에서 요구하는 높은 동시성 성능을 달성할 수 없다고 생각할 수 있습니다. 그래서 결국 우리는 중앙은행이 기술적인 중립을 유지해야 하고 미리 정해진 기술적인 경로가 아니라 반드시 특정 기술적인 경로에 의존하지 않아야 한다고 결정했습니다.

DC/EP는 2계층 운영 체제를 채택합니다. 단일 계층 운영 체제는 중국 인민 은행이 대중에게 디지털 통화를 직접 발행하는 곳입니다. 중국인민은행은 먼저 디지털 화폐를 은행 또는 기타 운영 기관과 교환한 다음 이들 기관이 대중에게 교환하는 2계층 운영 체제입니다.

2계층 운영 구조를 채택하기 위한 몇 가지 다른 고려 사항이 있습니다.

우선 중국은 광대한 영토와 많은 인구를 가진 복잡한 경제 국가로서 경제 발전, 자원 부존, 인구 교육 수준 및 스마트 단말기 수용도가 지역마다 모두 다릅니다. 따라서 이러한 경제에서 합법적인 디지털 통화를 발행하는 것은 복잡하고 체계적인 프로젝트입니다. 단일 계층 운영 구조를 채택하면 중앙 은행이 홀로 모든 대중과 마주해야 함을 의미합니다. 이 경우 중앙 은행에 큰 도전이 될 것입니다. 가용성을 높이고 대중의 사용 의욕을 높이는 관점에서 이러한 어려움에 대처하기 위해 2계층 운영 구조를 채택해야 한다고 생각합니다.

둘째, 중국인민은행은 상업 기관의 자원, 재능 및 기술적 이점을 최대한 활용하고 혁신을 촉진하며 우수성을 위해 경쟁하기 위해 2단계 구조를 채택하기로 결정했습니다. 상업 조직은 상대적으로 성숙한 IT 인프라 및 서비스 시스템과 상대적으로 강력한 시스템 처리 기능을 갖추고 있으며 금융 기술 응용 분야에서 일정량의 경험을 축적하고 상대적으로 충분한 인재 풀을 보유하고 있습니다. 따라서 시중은행의 기존 인프라, 인력, 서비스 시스템 외에 새로운 사업을 시작하는 것은 막대한 자원 낭비가 될 것이다. 중앙은행, 시중은행 등 기관은 기술적 경로를 전제하지 않고 긴밀히 협력할 수 있고, 시장의 힘을 충분히 동원할 수 있으며, 경쟁을 통해 시스템 최적화를 달성하고, 함께 공동으로 발전하고 운영할 수 있다. 나중에 우리는 Libra의 조직 구조가 실제로 당시 DC/EP에서 채택한 조직 구조와 동일하다는 것을 발견했습니다.

셋째, 2단계 운영 체제는 위험을 완화하고 위험이 과도하게 집중되는 것을 방지합니다. 중국인민은행은 UnionPay를 포함하여 크고 작은 금액을 포함하여 많은 지불 및 결제 시스템과 지불 시스템을 개발하고 운영했지만 원래 우리가 만든 청산 시스템은 모두 금융 기관을 위한 것이었습니다. 그러나 중앙은행 디지털화폐의 발행은 대중을 직접 대면해야 한다. 여기에는 수천 가구가 관련되며 중앙 은행 자체만으로 이러한 거대한 시스템을 개발 및 지원하고 효율성, 안정성 및 보안 요구를 충족하고 고객 경험을 향상시키는 것은 쉽지 않습니다. 따라서 이러한 관점에서 기술적 경로 선택, 운영 위험 또는 상업적 위험 측면에서 우리는 이중 운영 설계를 통해 단일 기관에 과도한 위험 집중을 피할 수 있습니다.

넷째, 단일 계층 운영 구조를 사용하면 재정적 탈중개화로 이어질 것입니다. 단일 계층 전달 프레임 워크에서 중앙 은행은 대중에게 직접 디지털 통화를 출시합니다.상업 은행 예금 통화와 비교할 때 중앙 은행 디지털 통화는 중앙 은행의 신용 승인하에 상업 은행 예금 통화보다 경쟁력이 있습니다. 이는 상업은행의 대출 연장 능력에 영향을 미치고 은행 간 시장에 대한 상업은행의 의존도를 높일 것입니다. 이 경우 자금의 가격이 상승하고 사회적 자금조달 비용이 증가하며 실물경제가 타격을 입게 되는데 이때 중앙은행은 시중은행에 보조금을 지급해야 하며 극단적인 경우에는 경제를 전복시킬 수도 있다. 기존 금융 시스템, 1984년 이전 중앙 은행의 "대통일"로 돌아가는 패턴.

종합하면 중앙은행이 상층이고 시중은행이 하층인 이중투자제도는 우리나라 실정에 부합한다. 기존 자원을 사용하여 상업 은행의 열정을 동원할 수 있을 뿐만 아니라 디지털 통화의 수용도를 원활하게 개선할 수 있습니다.

여기에서는 2단계 운영 체제가 통화 정책에 미치는 영향에 대해서도 이야기하고 싶습니다.

2단계 운영 체제는 유통 중인 통화의 채권-채무 관계를 변경하지 않습니다.중앙 은행의 디지털 통화가 초과 발행되지 않도록 하기 위해 상업 기관은 중앙 은행의 전체 및 100% 예비 자금을 지불합니다.중앙 은행의 디지털 통화는 여전히 중앙 은행의 책임이며 무제한 법적 면책으로 중앙 은행의 신용 보증입니다. 또한 2계층 운영 체제는 기존 통화 전달 시스템 및 바이너리 계정 구조를 변경하지 않으며 상업 은행 예금 통화와 경쟁하지 않습니다. 기존 통화정책 전달 메커니즘에 영향을 미치지 않고 스트레스가 많은 환경에서 경기 순응 효과를 강화하지 않기 때문에 실물 경제에 부정적인 영향을 미치지 않을 것입니다.

또한 중앙은행의 법정 디지털화폐를 발행하고 교환하기 위해 2단계 시스템을 채택하는 것은 암호화 자산에 대한 대중의 수요를 억제하고 국가 통화 주권을 강화하는 데에도 도움이 됩니다. (탄소체인 가치주: 여기에 언급된 것은 "암호화자산에 대한 대중의 수요를 억제하고 우리나라의 화폐주권을 공고히 하는 것"이라는 점에 유의하시기 바랍니다)

기술 경로에 대해 다시 이야기하십시오. 방금 Shao 감독은 블록체인을 사용할 수 있다고 말했습니다. 여기서 다시 말씀드리지만 원래 디자인에는 블록체인을 사용하는 아이디어가 있었고 "하나의 통화, 두 개의 창고 및 세 개의 센터" 아키텍처도 구상되었습니다. 그러나 사실 우리는 기술적 경로를 미리 설정하지 않고, 즉 중앙 은행 수준에서 우리는 기술 중립적입니다.무제한 법적 배상이 특징입니다.

중앙 은행의 관점에서 볼 때 블록체인이든 중앙 집중식 계정 시스템이든 전자 결제이든 소위 모바일 머니이든 중앙 은행은 당신이 취하는 모든 기술적 경로에 적응할 수 있습니다. 물론 기술 경로는 우리의 임계값을 충족해야 합니다.예를 들어 소매를 목표로 하기 때문에 초당 최소 300,000건의 트랜잭션이라는 높은 동시성 요구 사항을 충족해야 합니다. Libra의 기준만 충족할 수 있다면 국제적으로만 교환할 수 있습니다. 비트코인과 같은 거래를 하는 데 40분이 걸리며 슈퍼마켓 전체가 줄을 서야 합니다. 중앙은행의 입장에서 우리는 기술적 경로를 사전에 설정한 적이 없으며 반드시 블록체인일 필요는 없습니다.

또한 일반 서민의 경우 전자결제와 중앙은행 디지털화폐 사이에서 기본적인 결제기능은 사실상 상대적으로 모호하다. 물론 앞으로 우리가 출시할 중앙은행 디지털 화폐는 일부 기능 면에서 전자 결제와 매우 다를 것입니다. 또한 우리는 처음에 2계층 운영 체제가 시장 세력을 완전히 동원하고 경쟁을 통해 시스템 최적화를 달성하는 데 도움이 된다고 말했습니다.

또한 2계층 운영 체제의 배치 하에서 여전히 중앙 집중식 관리 모델을 고수해야 한다는 점을 강조할 필요가 있습니다. 암호화된 자산의 자연스러운 속성은 탈중앙화라는 것을 누구나 알고 있습니다. 그리고 DC/EP는 중앙 집중식 관리 모델을 준수해야 합니다. 그 이유는 무엇입니까?

첫째, 중앙은행의 디지털 통화는 여전히 대중에게 중앙은행의 책임입니다. 이러한 채권-채무 관계는 통화 형태가 바뀌어도 변하지 않았습니다. 따라서 인도 과정에서 중앙 은행의 중심 위치를 확보하는 것이 여전히 필요합니다.

둘째, 중앙은행의 거시건전성 및 통화규제 기능을 확보·강화하기 위해서는 중앙집권적 관리모델을 지속적으로 견지할 필요가 있다.

셋째, 2계층은 환전을 담당하는 운영기관을 지정하고, 지정된 운영기관에 의한 과도한 통화 발행을 방지하기 위해 중앙 집중식 관리가 필요하다.

마지막으로 바이너리 계정 시스템은 전체 교환 과정에서 변경되지 않았기 때문에 원래의 통화 정책 전달 방식을 유지해야 하며, 이 역시 중앙 은행의 중앙 관리 위치를 유지해야 합니다.

중앙 집중식 관리는 전자 결제 도구와 다릅니다. 거시경제적 관점에서 볼 때 전자 결제 도구의 이전은 전통적인 은행 계좌를 통해 완료되어야 하며 계좌는 긴밀하게 연결되어 있습니다. 중앙 은행의 디지털 통화의 경우 계정과 느슨하게 연결되어 있습니다. 즉, 전통적인 은행 계정 없이 가치 전송을 달성하여 거래 링크의 계정 의존도를 크게 줄입니다. 이러한 방식으로 중앙은행의 디지털 화폐는 현금처럼 쉽게 유통될 수 있으며 이는 위안화의 유통 및 국제화에 도움이 되는 동시에 통제 가능한 익명성을 달성할 수 있습니다. , 탈세 방지) 잔액이 있어야 합니다. 이 둘 사이에 부딪쳤다.

셋째, 현 단계 중앙은행의 디지털 화폐 설계는 M1과 M2의 교체가 아닌 M0의 교체에 초점을 맞추고 있다. 이는 M1과 M2가 이제 전자 및 디지털이기 때문입니다. 원래 기존 상업 은행 계좌 시스템을 기반으로 하기 때문에 디지털화를 위해 디지털 통화를 사용할 필요가 없습니다. 또한 M1과 M2의 이체를 지원하는 은행간 지급결제시스템, 시중은행의 내부시스템, 비은행 지급결제기관의 다양한 온라인 지급수단은 효율성이 높아지고 우리나라 경제의 수요를 충족시킬 수 있다. 개발. 따라서 M1과 M2를 다시 대체하기 위해 중앙은행의 디지털 통화를 사용하는 것은 지불 효율성 향상에 도움이 되지 않으며 기존 시스템과 자원의 막대한 낭비를 초래할 것입니다. 반면 기존 M0(지폐 및 동전)은 익명으로 위조가 용이해 자금세탁, 테러자금조달 등에 악용될 위험이 있다. 또한 은행카드, 인터넷결제 등 전자결제수단은 기존 은행계좌의 긴밀한 결합모델을 기반으로 하고 있어 익명결제에 대한 대중의 요구를 충분히 충족시킬 수 없다. 따라서 전자 결제 도구가 M0를 완전히 대체할 수는 없습니다. 특히 계좌 서비스와 통신망 커버리지가 열악한 지역의 사람들은 여전히 ​​현금에 대한 의존도가 상대적으로 높습니다. 따라서 우리의 DC/EP 디자인은 현금의 속성과 주요 기능을 유지하면서 휴대성과 익명성의 요구를 충족하므로 현금을 대체하는 더 나은 도구입니다.

또한 모든 사람들은 Libra가 소위 100% 예비 자산으로 저당 잡힌 것을 보았지만 Libra가 신용 시장에 진입할 때 통화 파생 상품 및 통화 승수가 있을 수 있기 때문에 M0에 국한되지 않습니다. 이로 인해 초과 발행된 통화가 발생할 수 있습니다.

또한 중앙은행의 디지털 화폐는 M0를 대체하기 때문에 현금에 대한 이자가 지급되지 않아 금융 탈중개를 촉발하지 않으며 기존 실물 경제에 큰 영향을 미치지 않을 것이다.

중앙은행의 디지털화폐는 M0의 대체물이므로 현금관리, ​​자금세탁방지, 테러자금조달방지에 대한 현행 규정을 모두 준수해야 하며, 중앙은행 디지털화폐의 크고 의심스러운 거래는 인민위원회에 보고해야 한다. 중국은행.

또한 우리는 중앙 은행의 디지털 통화가 높은 확장성과 높은 동시 성능을 가져야 한다고 반복해서 강조했으며 소규모 소매 고주파 비즈니스 시나리오에서 사용됩니다. 중앙 은행의 디지털 통화가 소규모 소매 시나리오에서 사용되도록 안내하고 예금을 밀집시키지 않고 스트레스가 많은 환경에서 차익 거래 및 경기 순응 효과를 피하기 위해 다양한 수준의 지갑에 따라 거래 한도 및 잔액 한도를 설정할 수 있습니다. 또한 스트레스가 많은 환경에서 주기적인 상황을 피하기 위해 일부 교환 비용과 마찰이 추가될 수 있습니다.