키 포인트
키 포인트
- 암호화폐 및 디지털 자산 시장은 2017년 이후 최고의 3개월 수익을 기록했습니다(전체 시가 총액 변화로 측정).
- 비트코인(BTC)은 2019년 1분기에 다른 암호자산과 평균적으로 높은 상관관계를 보였지만 2분기에는 상관관계가 크게 감소하면서 비트코인 가격이 300% 상승하면서 시가총액 점유율이 더 높아졌습니다. 60% 이상으로 올해 최고치를 경신했습니다.
- 2019년 2분기에 BNB, LINK 또는 BSV와 같은 보다 중요한 특이 요인(예: 주요 뉴스 이벤트)의 영향을 받은 암호화 자산은 다른 암호화 자산과의 평균 상관 관계가 낮았습니다.
- 이 기사에서는 바이낸스에 상장되지 않은 암호화폐가 바이낸스에 상장된 암호화폐보다 평균적으로 상관관계가 낮기 때문에 "바이낸스 효과"를 다시 살펴봅니다.
- 1분기와 마찬가지로 작업증명(POW)을 활용한 암호화폐는 non-POW 암호화폐보다 상호간 연관성이 높습니다. 흥미롭게도 작업 증명 암호화폐의 평균 상관관계는 2019년 1~3월에 비해 2분기에 가장 많이 떨어졌습니다.
- 기타 요인은 다음과 같습니다.
- 프라이버시 코인은 평균보다 서로 상관관계가 높습니다.
- 기능적으로 유사한 두 암호자산 간의 상관관계(예: XRP 대 XLM)는 평균 이상으로 나타납니다.
- 바이낸스 런치패드에 공개적으로 나열된 암호화 자산은 평균적으로 서로 덜 연관되어 있으며 이는 더 특이한 요인의 영향을 받기 때문일 수 있습니다. 그러나 2019년 3월 IEO(Initial Exchange Offering)를 시작한 두 프로젝트인 Fetch(FET)와 Celer Network(CELR)는 매우 높은 상관관계(0.87)를 보였습니다.
금융 산업에서 애널리스트와 펀드 매니저는 다양한 부문과 산업에 걸쳐 자산을 효율적으로 할당하고 다양화하기 위해 상관 관계를 널리 사용합니다. 암호화폐 산업은 아직 초기 단계에 있지만 기관이든 소매업체이든 상관없이 모든 암호화폐 이해관계자가 이러한 메트릭을 점점 더 자주 면밀히 조사하고 분석하고 있습니다.
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1. 2019년 2분기 시장실적 개요
2분기 마지막 날의 하락에도 불구하고 2019년 1~2분기 암호화폐 시장의 전반적인 성과는 매우 강했습니다.
암호화폐 산업의 총 가치는 지난 분기에 139% 증가했으며, 이는 2014년 이후 해당 분야에서 세 번째로 빠른 분기입니다. 절대적 달러 기준으로 암호화 자산의 총 달러 가치는 2019년 2분기에 약 1,990억 달러 증가했으며, 이는 2017년 4분기 강세장에 이어 2014년 이후 두 번째로 높은 분기 수익입니다.
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출처: 바이낸스 리서치, 코인마켓캡
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2. 2019년 2분기 상관관계 스냅샷
통계에서 상관관계는 -1에서 1까지의 척도에서 두 무작위 변수 사이의 선형 관계의 강도를 측정합니다.
일반적으로 상관계수가 0.5보다 크거나 -0.5보다 작은 자산은 강한 양/음의 상관관계가 있는 것으로 간주됩니다. 반대로 상관 계수가 0에 가까우면 두 변수 사이의 선형 관계가 부족함을 나타내며, 이 분석에서는 두 자산의 수익률을 나타냅니다.
두 자산의 수익률이 양의 상관관계를 보인다면 두 자산이 같은 방향으로 움직이는 경향이 있으므로 유사한 위험에 직면한다는 것을 나타냅니다. 그러나 두 자산의 수익률이 음의 상관관계를 보인다면 두 자산이 반대 방향으로 변동한다는 의미이므로 자산 중 하나를 사용하여 다른 자산의 위험을 헤지할 수 있습니다.
이 보고서는 주로 2019년 1월부터 6월까지의 평균 시가 총액 순위를 기반으로 30개의 암호화된 자산을 샘플로 선택합니다.
다음 섹션에서는 2019년 2분기의 상관관계를 살펴보고 데이터 세트에서 관찰한 결과를 도출합니다.
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출처: 바이낸스 리서치, 코인마켓캡
위에서 언급한 시가 총액 상위 디지털 자산 간의 전반적인 상관 관계는 여전히 높으며 대부분의 암호화 자산과의 상관 관계는 0.5 이상입니다.
또한 암호화 자산 쌍 간에는 음의 상관 관계가 없으므로 개별 디지털 자산의 성능에 대한 특정 요인의 영향이 여전히 상대적으로 적고 개별 암호화 자산의 가격은 여전히 전체 시장.
그러나 몇 가지 특이한 요인과 사건을 분석한 결과 2019년 2분기 특정 암호자산의 상관관계에 영향을 미쳤을 수 있음을 시사합니다.
체인링크(LINK): 6월에 회사는 Google이 스마트 계약 기능을 위해 체인링크를 통합할 것이라고 발표했습니다. Binance Launchpad에서 토큰 판매를 성공적으로 마친 Matic Network도 Chainlink와의 파트너십을 발표했습니다.
비트코인 SV(BSV): 설립자의 말과 행동이 부적절했고, 소문이 퍼졌으며, 여러 대형 거래 플랫폼(Binance 및 Kraken이 BCHSV/BSV를 상장 폐지함)에서 상장 폐지되어 전체 시장과 독립적으로 등장했습니다. 가격 변동.
바이낸스 코인(BNB): BNB는 이더리움에서 가장 큰 ERC-20 토큰에서 바이낸스 체인의 기본 토큰이 되었으며 2019년 상반기 내내 가격이 계속 상승했습니다. 다른 바이낸스 관련 뉴스 및 이벤트도 중앙 집중식 거래소의 현물 레버리지 거래(예: OCO 주문)와 같은 새로운 기능의 출시와 전 세계 플랫폼 개발의 새로운 화폐 통화 거래와 같은 바이낸스 코인에 대한 관심 증가에 기여했습니다. 바이낸스 싱가포르 등).
특정 프로젝트 관련 "촉매" 외에도 이전에는 특정 암호화된 자산의 관련성에 영향을 미치는 핵심 요소로 "합의 메커니즘 설계" 및 "거래소 목록"도 고려했습니다. 이러한 요소를 검토한 결과 2019년 2분기에도 유사한 효과가 관찰되었습니다.
"바이낸스 효과": Tezos(XTZ), Doge(DOGE) 및 Bitcoin SV(BSV)는 모두 다른 암호 자산과 낮은 상관 관계를 나타냅니다. 흥미롭게도 바이낸스의 비트코인 SV 상장 폐지로 인해 2019년 1분기와 2분기에 비트코인 SV와 다른 암호화폐 간의 상관관계가 매우 낮아졌습니다.
합의 메커니즘: 합의 메커니즘 설계는 여전히 이전 보고서와 비교하여 자산 간의 상관관계에 영향을 미치는 것으로 보입니다. 평균적으로 2019년 2분기에 작업증명 자산은 비작업증명 자산보다 서로 더 많은 상관관계가 있었습니다.
또한 데이터 세트에서 상관 관계에 영향을 미치는 다른 특정 요인도 관찰했습니다(그림 3 참조).
프라이버시 팩터: 대시(DASH)와 모네로(XMR) 간의 상관관계는 매우 높으며(0.85), 둘 다 프라이버시 보호에 초점을 맞추고 있다는 점을 감안할 때 틀림없는 경향으로 보입니다. Litecoin(LTC)이 미래에 MimbleWimble을 구현한다면, 앞서 언급한 두 디지털 자산과 Litecoin의 후속 상관 관계를 면밀히 모니터링하는 것이 흥미로울 것입니다.
기능적으로 유사: XLM(Xripple and Stellar Lumens)은 매우 높은 상관관계(0.87)를 나타냅니다. Stellar는 원래 Ripple 프로토콜을 기반으로 만들어졌지만 코드는 빠르게 분기되고 수정되었습니다. 그러나 두 암호 자산은 "글로벌 송금 산업을 재구성"하는 것을 목표로 하기 때문에 여전히 몇 가지 유사점을 공유합니다.
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3. 분기별 수평비교
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출처: 바이낸스 리서치, 코인마켓캡
대부분의 상관관계는 암호화 자산 상관관계에 대한 2019년 3월 보고서에 설명된 것과 유사합니다. 그러나 특히 BTC와 다른 모든 주요 암호 자산 간의 평균 상관 관계는 2분기에 0.73에서 0.61로 떨어졌습니다.
반면 다른 암호자산 간의 평균 상관관계는 1분기와 2분기에 0.57-0.58 사이에서 안정적으로 유지되었습니다. 그러나 이러한 암호자산의 각 평균 상관 계수는 아래 표와 같이 변경되었습니다.
그림 5: Q1-Q2, 평균 상관관계 변화
위의 표에서 몇 가지 흥미로운 현상을 발견할 수 있습니다.
2019년 2분기 BTC와 다른 암호자산 간의 상관관계는 1분기에 비해 감소했습니다. BTC와 알트코인 간의 상관관계는 평균 상관관계 감소가 0.11로 감소했습니다.
위에서 언급했듯이 암호화 자산의 전체 시장 가치는 139% 증가한 반면 알트코인(스테이블 코인 포함)의 전체 시장 가치는 같은 기간 동안 71% 증가에 그쳤습니다. 이는 초기 강세장 상황에서 암호자산 투자자들이 안전한 곳으로 도피했기 때문일 수 있습니다.
2019년 1분기와 비교하여 작업 증명 메커니즘을 사용하는 암호화 자산(예: BCH, DOGE, BTC, ETC, BTG)과 기타 암호화 자산 간의 상관 관계가 감소했습니다. 작업 증명 메커니즘을 사용하는 암호화 자산은 서로 높은 상관 관계를 나타내지 않았으며 다른 암호 자산과의 상관 관계는 더 큰 감소를 보였습니다.
Tezos(XTZ), Ontology(ONT) 및 TRON(TRX)은 다른 디지털 자산과의 평균 상관 관계가 가장 크게 증가했습니다.
반면에 BSV는 Kraken과 Binance에서 상장폐지되었기 때문에 평균 상관관계가 가장 크게 떨어졌습니다. 흥미롭게도 Dogecoin(DOGE)과 다른 암호 자산 간의 상관 관계도 더 감소했지만 여전히 Litecoin과 높은 상관 관계(0.55)를 유지하고 있는데, 이는 이 두 통화의 병합 채굴 때문일 수 있습니다.
2019년 1분기부터 2분기까지 일부 구조적 변화에도 불구하고 대부분의 암호자산 간의 상관관계는 2분기 평균 0.57로 높은 수준을 유지했습니다.
따라서 암호화폐 산업 내에서 시가총액이 큰 암호화자산에만 롱포지션을 취함으로써 위험분산을 이루기는 여전히 매우 어렵습니다.
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4. Launchpad 디지털 자산 상관 관계에 대한 간략한 개요
2019년 1월부터 3월까지 바이낸스 런치패드는 3개의 IEO(Initial Exchange Offering)를 성공적으로 완료했습니다.
2019년 2월 3일 BitTorrent(BTT)가 발행되었습니다.
2019년 3월 2일 Fetch.AI(FET)가 출시되었습니다.
2019년 3월 24일 Celer Network(CET)가 출시되었습니다.
이 하위 섹션에서는 이전 분기에 IEO를 수행한 이러한 디지털 자산의 2분기(2019년 3월 31일~6월 30일) 상관관계 강도를 분석합니다.
이러한 프로젝트의 목표 틈새는 관련이 없지만(BitTorrent는 분산 파일 공유에 중점을 두고, Fetch는 고급 데이터 시장에, Celer는 2계층 확장성에 중점을 둡니다), 모두 유사한 시장 조건에서 작동합니다. 바이낸스가 퍼블릭 세일을 완료한 직후 오픈 마켓.
우리는 6월 30일에 시가총액이 가장 큰 7개의 디지털 자산과 2019년 2분기 시작 전에 바이낸스에서 토큰 판매를 시작한 5개의 프로젝트를 선택했습니다. 그런 다음 3월 31일부터 6월 30일까지 각 항목의 종가 등락을 사용하여 상관관계를 계산했습니다.
그림 6: 2019년 2분기 Launchpad에서 발행된 디지털 자산의 일일 수익률 상관관계 매트릭스(USD 기준)
2019년 1분기에 IEO를 진행한 3개의 프로젝트는 모두 시장의 다른 디지털 자산과의 상관관계가 매우 높으며, 시가총액이 높은 디지털 자산과의 상관관계가 가장 낮음이 분명합니다.
이러한 효과는 최근 런치패드 프로젝트에서 더욱 두드러지지만, 2017년 말 바이낸스 런치패드에서 처음으로 토큰을 발행한 브레드(BRD)와 기프토(GTO) 두 프로젝트와는 사뭇 다릅니다. 평균적으로 3개의 IEO 프로젝트는 코호트의 다른 모든 디지털 자산과 평균 0.32의 상관관계를 보였고, 나머지 9개 프로젝트는 평균 0.58의 상관관계를 가졌습니다.
최근 3개의 IEO IPO가 BNB로 가격이 책정되었지만(적어도 부분적으로) BNB와의 상관관계도 평균 0.22로 낮았습니다.
흥미롭게도 3개 중 BitTorrent(BTT)는 BNB와 TRON(TRX) 디지털 자산을 출시 시 자금 조달을 위해 허용했지만 BNB와 가장 높은 상관관계를 보였습니다(정확히 0.27).
3개의 IEO 프로젝트 간의 상관관계는 최근 IEO 프로젝트와 non-IEO 프로젝트 간의 상관관계보다 상대적으로 높으며, 가장 낮은 상관관계는 BTT와 FET(0.48)입니다. 특이치 중 하나는 Fetch와 Celery 사이에 있으며, 2019년 2분기에 놀라울 정도로 높은 0.87의 상관관계를 보였습니다. 이는 모두 유사한 시장 상황에서 3월에 출시된 반면 BitTorrent는 그들보다 한 달 일찍 출시되었기 때문일 수 있습니다.
5. 결론
5. 결론
2019년 1분기에 비해 2019년 2분기에 비트코인과 대부분의 다른 대형 암호자산 간의 평균 상관관계는 감소했지만, 다른 암호자산 간의 전반적인 상관관계는 여전히 높았습니다.
특이한 요인은 암호 화폐와 디지털 자산 간의 상관 관계 강도에 영향을 미치는 핵심 요인으로 간주되며 이는 이전 여러 보고서의 결과와 일치합니다.
비트코인과 다른 자산 간의 상관관계가 크게 감소한 것은 2017년 강세장 초기에 비트코인의 시장 점유율이 증가한 것과 유사한 근본적인 투자자 행동인 "품질로의 도피" 때문일 가능성이 있습니다. 매우 유사합니다.
이 보고서는 암호화폐 산업 관련성의 최근 변화에 초점을 맞추고 있으며 현재 암호화폐 시장 환경이 강세장의 초기 단계에서 전통적인 금융 시장에서 볼 수 있었던 것과 유사한지 평가하는 데 도움이 되는 미래 동향 분석을 제공합니다.
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