편집자 주: 이 기사의 출처는편집자 주: 이 기사의 출처는(ID: We_R_HOT), 저자: Dai Shichao, 승인 하에 출판.

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01. 스마트 계약이 금융에 안착하고 DeFi가 Ethereum을 달성합니다.

DeFi 제품은 본질적으로 스마트 계약 또는 스마트 계약 그룹입니다.

스마트 계약은 1990년대 Dr. Nick Szabo가 처음 제안했습니다. 박사 학위 논문에서 스마트 계약의 첫 번째 사용 사례는 금융 계약입니다.

그러나 1990년대에는 신뢰할 수 있는 실행 환경이 없었기 때문에 스마트 계약이 실제 산업에 적용되지 않았습니다.

2009년 1월 3일 비트코인이 탄생한 후 사람들은 비트코인의 기본 기술인 블록체인이 본질적으로 스마트 계약을 위한 신뢰할 수 있는 실행 환경을 제공할 수 있음을 발견했습니다.

"Bitcoin이 블록체인을 이끌고 Ethereum이 스마트 계약을 되살립니다."

처음에는 모든 사람들이 스마트 계약을 사용하여 다양한 이상을 전달하고 모든 자산과 모델을 블록체인으로 옮기고 계약으로 프로젝트를 작성하고 1C0을 시작했습니다.1C0 붐이 마침내 물러난 2018년 하반기에 In은 약세장에서는 스마트 계약이 만병통치약이 아니며 모든 분야의 DApp에 적합하지 않다는 것을 모두가 마침내 이해합니다.

월스트리트와 실리콘밸리의 엘리트들이 스마트 계약이 당연히 금융 부문에 적합하다는 사실을 발견한 것도 18년 동안의 약세장이었습니다. 몇몇 대표적인 DeFi 프로젝트는 2018년 겨울부터 2019년 봄까지 추세에 반하는 자금을 모았고 스마트 계약의 씨앗은 실제로 자신의 토양을 찾았습니다.

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(2018-2019년 10월)

탈 중앙화 거래소 외에도 대출, 마진 거래, 예측 시장, 차액 계약 등과 같은 금융 상품은 모두 스마트 계약을 사용하여 구축되기 시작했습니다.

이더리움에서 DeFi의 부상으로 인해 이더리움은 세계 컴퓨터에서 세계 경제 결제 계층으로 새로운 자체 위치를 찾은 것으로 보입니다.

글로벌 체인의 경제 정착 계층은 무엇입니까? 액세스, 신뢰, 반규제 및 체인 상의 자산의 글로벌 자유로운 흐름이 필요하지 않은 금융 시스템입니다.

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• (이더리움의 새로운 공식 웹사이트: 이더리움은 글로벌 오픈 소스 분산 플랫폼입니다. 이더리움에서는 누구나 프로그래밍 가능한 전자 가치를 실행하고 세계에 대한 액세스를 열 수 있습니다.)

• 프로그래밍된 디지털 가치: 프로그래밍 가능한 전자 가치, 즉 체인의 자산

• 코드 제어: 코드 제어, 즉 DeFi의 무신뢰 기능

전 세계 어디에서나 액세스 가능: 글로벌 오픈 액세스, 즉 DeFi는 권한이 필요하지 않은(permissionless) 기능

이 입장은 어떻게 바뀌었나요?

Ethereum 가상 머신 EVM은 비싸고 느리기 때문에 세계 컴퓨터의 고성능을 제공할 수 없습니다. 그렇다면 이렇게 비싸고 느린 설정에 적합한 것은 무엇입니까?

--재원.

• 금융 자체의 빈도가 낮고 금액이 큰 거래는 현재 이더리움의 단점이 걸림돌이 되는 것을 막을 수 있습니다.
  

• 낮은 빈도: Ethereum의 경우 30-40tps이면 충분합니다.

큰 금액: 이더리움에서 돈을 이체하는 데 드는 가스 비용은 신경쓰지 않습니다.

그리고 퍼블릭 체인에 대한 가장 큰 금융 수요는 무엇입니까?

--안전.

따라서 현재 이더리움 단계에서 개발에 가장 적합한 DApp 유형은 금융 탈중앙화 애플리케이션인 DeFi라고 합니다.

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02. DeFi를 사용하여 빌딩 블록, 조합, 포크 및 진화 구축

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출처: 블록

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그렇다면 defi 제품 간의 관계를 정리할 수 있는 새로운 범위가 있습니까?

DeFi 제품을 [거래]와 [자산]의 두 가지 범주로만 나눌 수도 있습니다. 그런 다음 어떻게 "상호 운용"할 수 있고 어떤 새로운 조합을 함께 연결할 수 있는지에 초점을 맞춥니다.

[거래항목] : 매수&매도, 스왑, 대출&차입, 마진거래 등

매매(buy&sell), 교환(swap):

거래소가 사용자 자금을 호스팅하지 않을 때 우리는 이 거래소를 탈중앙화 거래소라고 부를 수 있습니다. 탈중앙화 거래소의 설계는 세 가지 고전적인 모델로 나뉩니다.

1) 오더북 모드: DDEX, IDEX, Binance DEX 등오더북은 구매자와 판매자의 "구매" 및 "판매" 의지를 보여줍니다. 이 거래소는 유동성이 높은 시장에 적합합니다. 매칭 및 결제가 체인에서 수행되는지 또는 체인 외부에서 수행되는지에 따라 즉, 서로 다른 교환은 보안 및 효율성에 대해 서로 다른 선택이 있으며 더 자세한 분류가 있습니다. 자세한 내용은 다음 두 문서를 참조하십시오.、DEXDeFi 시장의 수백억 달러는 또 다른 것이 필요합니다

클래식 디자인 모델

2) 자본 풀 모델: Bancor, Uniswap 등

자동 시장 조성(AMM: Automatic Market Making) 모드라고도 합니다. 이러한 유형의 교환에는 오더북이 없지만 유동성을 풀로 가져옵니다. 즉, 모든 토큰을 스마트 계약에 저장하고 결정론적 알고리즘을 기반으로 시장을 만듭니다. 실시간으로 사용자에게 인용할 수식을 미리 정의하는 것입니다. 서로 다른 거래소는 서로 다른 시장 조성 알고리즘을 채택할 수 있습니다.

자본 풀 모델의 교환은 롱테일 토큰에 대한 시장을 제공하는 데 적합합니다. 그러나 일반적으로 슬리피지가 높고 최적의 가격을 제공할 수 없습니다.

3) 네덜란드 경매 모델: Duntchx 계약, FairDEX 등

네덜란드 경매는 가격을 낮추는 경매입니다. 알고랜드의 토큰 판매는 이 개념을 암호계에 알렸습니다. 그러나 실제로 네덜란드 경매 방식은 꽃, 과일, 해산물 및 기타 품목(예: 네덜란드 튤립)에 널리 사용됩니다.간단히 말해서 거래소는 모든 토큰이 매진될 때까지 계속 호가를 낮추고 각 구매자는 동일한 시간에 마감됩니다. 종가 토큰의 경우 토큰 수는 주문 크기에 따라 결정됩니다.

네덜란드 경매는 유동성이 낮은 시장에서 가격을 발견하는 데 적합하며 경매는 종종 몇 시간이 걸립니다. 고전적인 사용 사례는 Decentraland 및 CryptoKitties에서 NFT 대체 불가능한 토큰을 경매하는 것입니다.

차용(대출 및 차용):

1) p2p 매칭 모델: Dharma 등

이 플랫폼은 차용인과 대출 기관의 거래 상대방을 연결합니다. Dharma의 대출 기간은 최대 90일이며 대출 이자는 고정되어 있습니다. 자금은 차용인이 대출하는 동안 고정되어 있으며 대출 기관과 일치해야 이자를 받기 시작합니다.

2) 자본 풀 모델: 컴파운드 등

자동 시장 조성(AMM) 모드라고도 합니다. 자금 풀은 차용인과 대출 기관의 거래 상대방 역할을 합니다. 금리는 알고리즘에 의해 인용되며 풀의 토큰 수요와 공급에 따라 실시간으로 변동합니다.

컴파운드는 고정된 대출 기간을 정하지 않고 언제든지 입금과 출금을 하며 언제든지 대출금을 상환합니다.

3) 안정적인 통화 모델: MakerDao 등

플랫폼에서 ETH의 저당(현재 여러 자산의 저당 지원)은 Dai를 생성할 수 있습니다. Dai는 MakerDAO에서 발행한 USD 고정 스테이블 코인입니다. 모기지 금리는 150% 이상을 유지합니다. 이자는 투표를 통해 MKR 보유자가 결정합니다.

【자산 항목】: 체인의 기본 자산, 체인의 기존 자산 등

체인의 기본 자산: 일반적으로 안정적인 코인, 토큰 바구니 및 인덱스 제품. WBTC, NUSD, USDx, SET 프로토콜, 암호화된 고양이와 같은 NFT 비균질 토큰 등.

오프체인 자산 온체인: UMA 프로토콜은 주식, 석유, 금과 같은 자산에 대한 인증서를 발행하고 온체인에서 유통합니다.

위의 거래 및 자산 상품은 defi의 두 가지 구성 요소입니다. 그렇다면 이러한 빌딩 블록을 어떻게 결합할 수 있을까요?

【거래 + 포트폴리오】

가장 고전적인 형태는 분산형 교환 + 안정적인 통화입니다.

스테이블코인은 DEX에 기반 토큰을 위한 유동성 시장으로 스테이블코인을 제공하고 DEX는 스테이블코인을 위한 차익 거래 및 청산 메커니즘을 제공합니다.

전자는 DEX에 유동성을 제공합니다. 예를 들어, Weth-Dai 거래 쌍은 일반적으로 Ddex에서 가장 유동적인 거래 시장이며, 후자는 스테이블 코인을 "안정"하게 만드는 핵심 링크입니다.

【자산+자산 포트폴리오】

예를 들어 세트 프로토콜은 토큰 조합 바구니를 제공합니다.

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(위 3종은 wbtc+weth, weth+dai, wbtc+dai의 투자 포트폴리오입니다.)

또 다른 새로운 예인 메타 스테이블 코인 또는 스테이블 코인 인덱스는 스테이블 코인 + 스테이블 코인의 조합입니다. 대표적인 프로젝트로는 USDx와 NUSD가 있습니다.

둘 다 USDC, TUSD, PAX 및 DAI를 스테이블 코인 바스켓으로 패키징하여 가격 변동 위험을 낮춥니다. 차이점은 구성 코인의 비율과 특정 통화 교환 및 차익 거래 메커니즘입니다.

【무역+무역 조합]

분산형 마진 거래는 대출 + 거래의 조합입니다.

소위 마진 거래의 의미는 담보 대출과 대출 자금으로 거래하는 것인데, 이는 우리가 종종 "레버리지"라고 부르는 것입니다.

dYdX는 대출 상품과 DEX 상품을 원스톱으로 결합한 탈중앙화 마진 거래입니다.

(trade.dydx.exchange)

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[조합 외에 포크도 가능]

위에서 우리는 1+1>2 DeFi 제품 포트폴리오 유형에 대해 이야기하고 있습니다. 물론 모든 상품이 협력하고 윈윈할 수 있는 것은 아니며 이해관계가 있는 곳에 갈등이 생기고 갈등이 있는 곳에 포크가 있게 마련이다.

프로토콜 계층이 애플리케이션 계층의 요구 사항을 완전히 충족할 수 없고 프로토콜 계층이 개발자에게 충분한 인센티브를 제공하지 못할 때 포크는 종종 이전 합의를 제거하고 새로운 합의를 수집하고 보다 실용적인 경로를 열 수 있습니다.

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03. 디파이의 궁극기, 누가 옵티머스 프라임을 쓸 수 있을까?

자산과 거래의 결합이라는 관점에서 볼 때 궁극적인 디파이의 형태는 어떤 모습일까요?

[DeFi 자산의 딜레마]

자산 측면에서 커뮤니티에 필요한 것은 더 높은 품질의 자산입니다. 그러나 원래 체인의 자산이든 체인의 전통적인 자산이든 현재 어려움이 있습니다.

1) 오리지널 체인의 자산은 크로스체인 인프라가 필요하며, WBTC의 관행은 현재 비트코인과 같은 이더리움 이외의 고품질 온체인 자산이 이더리움 생태계에 접근하기 어렵다는 것을 증명했습니다.

2) 온체인 자산 오프체인은 탈중앙화 오라클에 대한 강한 의존도를 필요로 합니다. 현재 체인링크(ChainLink) 및 도스 네트워크(Dos Network)와 같은 분산형 오라클 머신이 막 등장했으며 아직 시장 적용 단계에 진입하지 않았습니다. 프로젝트 당사자는 자체적으로 중앙 집중식 오라클 시스템을 구축하는 경우가 많으며 소규모 회사로서 아직 신뢰를 쌓지 못하고 중앙 집중식 솔루션을 선택하므로 커뮤니티의 신뢰를 얻기가 어렵습니다.

이는 UMA Protocol의 주식 토큰이 성공적으로 승격되지 못하고 전략적 변혁을 겪고 있는 이유 중 하나이기도 합니다.

[DeFi 거래 측면의 진화]

DEX의 초기 개발로 인해 EtherDelta에서 0x, Hydro까지 여러 세대의 교환을 개발하고 실행한 후 분산형 교환의 현재 인프라 및 유동성 경험은 상대적으로 완전합니다.

이것은 Hydro가 개발 중인 최신 제품 방향입니다.

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(제품 설계 개략도)

마진 거래를 하는 이유는 무엇입니까?

1) 레버리지 거래의 자금 출처는 대출이며, 대출 시장은 DeFi의 가장 큰 시장입니다.

defi pulse.co

2) 렌딩 상품 이용자와 거래소 이용자: 대규모 이용자가 40% 가까이 겹친다.

data from AIeth.io

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이것은 사용자 대출의 목적이 레버리지를 높이는 것임을 보여줍니다. 차용 유동성의 최종 목적지는 거래소입니다.

탈중앙화 마진 거래를 하는 이유는 무엇입니까?

1) 탈중앙화 요구 사항: 포지션을 청산하지 마십시오. 중앙 집중식 마진 거래에는 재정적 보안이 부족합니다.

2) 유동성 요구 사항: dYdX는 분산된 마진 거래를 제공하지만 0x 프로토콜을 기반으로 현물 유동성이 부족합니다.

Hydro의 마진 거래 상품은 하이브리드 거래 모델의 오프체인 오더북 솔루션을 통해 후오비 현물 시장과 동일한 유동성을 제공할 수 있습니다.

마진 거래가 현재 DeFi의 가장 발전된 형태인 이유는 무엇입니까?

1) 수요: 레버리지를 이용하여 진입 가능, 출금 시 이자를 획득 가능, 원스톱으로 수요 충족

강세장에서는 스터드가 레버리지를, 약세장에서는 코인을 예치하여 이자를 얻습니다.

2) 기술: 마진 거래 상품의 계약 복잡성은 현재 DeFi 상품 중 가장 높은 수준입니다.

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04 DeFi 지도에서 나만의 포지셔닝 정의

Hydro Protocol의 새로운 포지셔닝은 거래 시장에 초점을 맞춘 레이어 2인 Market Layer로, 다양한 금융 자산에 대한 다양한 거래 장소를 제공하고 다양한 시장에 멀티 체인 유동성을 제공합니다.

위에서 우리가 이야기하는 것은 Ethereum 2.0 이전의 분석과 판단에 근거한 것일 뿐이며, 현 단계에서 가장 앞선 기술로 실현할 수 있는 가장 유망한 사업은 무엇입니까?

Ethereum 2.0을 기다리는 동안(낙관적인 추정치는 3년 후임) 차세대 퍼블릭 체인 및 크로스 체인 인프라에서 새로운 요구 사항과 게임 플레이를 탐색할 가능성을 배제할 수 없습니다.

일반적으로 말하자면, 우리는 여전히 전통적인 금융 자산과 게임 플레이를 체인에서 복제하는 DeFi의 초기 단계에 있습니다.

DeFi 개발의 다음 단계에는 두 가지 키워드가 있습니다. 1. 금융 혁신 2. 규정 준수

두 추세는 서로 다른 원에서 발생합니다.

금융 혁신: 블록체인과 스마트 계약의 특성을 기반으로 괴짜 기업가의 "풀뿌리" 그룹에서 금융 혁신을 수행하고 새로운 자산 범주와 거래 시장을 창출할 것입니다.

규정 준수: 전통적인 금융 및 인터넷 거대 기업과 심지어 국가 기관까지도 차원 축소 및 파업과 같은 방식으로 "암호화폐 전쟁"에 돌입할 것이며, 정치적 및 상업적 이해 관계가 관련되어 규제 프레임워크 하에서 암호화폐 경제를 형성할 것입니다.

현 상황에서 우리가 해야 할 일과 할 수 있는 일은 우리의 입장을 고수하고 열린 마음을 갖고 트렌드를 받아들이는 것입니다.