디지털 통화 시장 규모(CoinMarketCap 데이터)와 DeFi 락업 가치(DAppTotal 데이터)를 1년 반이라는 "작은 경제 주기"에 넣으면 흥미로운 사실을 발견할 수 있습니다. 매우 인기가 있습니다. 통화 가격 영향. 디지털 통화의 총 시장 가치가 2018년 초 8,313억 달러에서 2018년 말 1,043억 달러로 감소했을 때 DeFi 고정 포지션의 총 가치는 112% 증가했습니다. 총 웨어하우스 가치는 108% 증가한 1.2달러 이상이었습니다. 10억.

DeFi가 빠른 속도로 "강세와 약세를 교차"할 수 있는 에너지를 갖게 된 이유는 무엇입니까? DeFi의 진화를 제한하는 요인은 무엇입니까? 미래는 어떻게 될까요?

이러한 질문을 염두에 두고 Odaily Research Institute는 "DeFi 주제" 아래 일련의 기사를 계속 업데이트하고 있습니다. 오늘의 글은 "탈중앙화 대출 플랫폼에 존재하는 일반적인 문제"를 중심으로 소개합니다. 탈중앙화 대출의 기본 개념과 현재 시장 상황이 궁금한 독자들은 이전 글 "을 클릭해주세요"마침내 누군가가 DeFi가 무엇이고 무엇을 할 수 있는지 명확히 했습니다 | DeFi 시리즈". 그 후 분석할 DeFi의 대표적인 대표 몇 명을 선정할 예정이니 계속 지켜봐 주시기 바랍니다.

DeFi라는 용어는 2018년 8월 Medium의 블로그 "분산형 금융 플랫폼을 위한 커뮤니티, De.Fi 발표"에서 유래했습니다. 저자는 대출 계약 Dharma의 공동 창립자이자 COO인 Brendan Forster입니다.

DeFi 생태계의 많은 제품 중 탈중앙화 대출 플랫폼은 상대적으로 중심에 있으며 탈중앙화 거래소, 스테이블코인, 무역 금융 플랫폼, 커스터디 및 벤처 캐피탈을 연결하고 브리지 및 허브 역할을 합니다.

그 중 메이커다오(MakerDAO)는 2017년 12월 출범해 탈중앙화 대출 사업의 시작을 알렸다. 그것의 출현은 암호화된 자산 투자자의 특정 자금 조달 요구를 충족합니다. 오늘날 MakerDAO는 더 이상 암호화 자산을 빌리거나 빌려주는 유일한 옵션이 아닙니다. Dharma는 사용자가 ERC20 또는 ERC721 표준 암호화 자산에 대한 대출을 신청하거나 제공할 수 있도록 하고, dYdX는 사용자가 파생 상품 및 장기/단기 마진 거래를 수행할 수 있도록 지원하며, Compound는 ETH, DAI 및 기타 암호화 자산에 대한 자금 시장 대출을 제공합니다.

지난 2년 동안 암호화 시장의 전반적인 냉각이라는 맥락에서 탈중앙화 대출은 통화 보유자가 암호화된 자산의 소유권을 잃지 않고 현금 흐름 요구를 충족하도록 돕고 공급 측면에서 이더리움의 금융 생태계를 지원합니다.

프로젝트 당사자는 DeFi의 존재를 입증하기 위해 전통적인 금융 서비스의 문제점을 사용하는 데 더 익숙합니다. 개발도상국에서 약 20억 명의 사람들이 은행 계좌가 없다는 사실 뒤에는 전통적인 금융 서비스에 대한 높은 진입 장벽, 높은 중간 비용, 낮은 자금 투명성, 개인 신용을 검토하거나 정보 프라이버시를 침해하는 금융 기관이 있습니다. 반면 탈중앙화 대출 플랫폼은 투명성, 고효율, 낮은 금융비용, 반검열을 강조하는 등 전통적인 대출 서비스에 유용한 보완책이라고 할 수 있다.

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피할 수 없는 규제 문제

대부분의 분산형 대출 플랫폼은 명목 화폐 또는 암호화된 자산에 고정된 스테이블 코인을 출시합니다.

스테이블코인은 일반적으로 3가지 유형으로 분류됩니다: 법정화폐(예: USDT)에 고정된 스테이블코인, 무담보 스테이블코인(예: Basis), 암호화된 담보 자산에 의존하는 스테이블코인(예: DAI). USDT는 세계에서 가장 널리 사용되는 스테이블 통화로서 미국 증권거래위원회(SEC) 및 상품선물거래위원회(CFTC)와 같은 기관의 관심을 끌었습니다. 상대적으로 "탈중앙화된" 스테이블코인 DAI가 큰 자본에 의해 선호된다면 더 엄격한 감독과 조사에 직면할 수 있습니다.

올해 3월 SXSW 컨퍼런스에서 SEC 수석 컨설턴트인 Valerie Szczepanik은 시간이 지남에 따라 스테이블코인이 현행 증권법에 따른 증권 규제 범위에 포함될 수 있다고 말했습니다. 스테이블 코인이 상환되는 방식을 고려할 때 SEC는 전통적으로 양 당사자 채권(채무자가 요구에 따라 채권 보유자에게 지불하는 경우)으로 정의되는 "요구 채권"으로 정의할 수 있습니다. 1990년 미국 대법원의 Reves v. Ernst & Young 판결에 따라 요구 어음은 달리 예외나 배제가 없는 한 Exchange Act Section 3(a)(10)에 따라 "증권"으로 간주됩니다.

상품거래소법 1(a)(47)(a)조에 따라 CFTC의 관점에서 스테이블코인은 "스왑"입니다.

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무시할 수 없는 재무 위험

전통적인 금융 대출 사업에서는 모기지, 담보 및 신용 시스템이 공동으로 채무 불이행 위험을 예방하고 통제합니다.

전통적인 대출 서비스와 비교할 때 DeFi에는 적용 가능한 (온체인) 신용 보고 시스템이 분명히 부족합니다. 이는 (적어도 단기적으로는) 분산형 플랫폼이 신용 위험에 효과적으로 대처할 수 없음을 의미합니다. 현재 플랫폼 위험 통제는 주로 개방형 프로토콜 또는 P2P 프로토콜(dYdX 및 Compound)을 기반으로 하는 암호화된 자산 모기지 대출 계약에 의존합니다. 그러나 유형에 관계없이 사용자는 여전히 암호화된 자산으로 보증해야 합니다.

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단일 자산 유형

탈 중앙화 대출 시장이 잘되지 않는 중요한 이유는 고품질 자산에 대한 더 많은 옵션이 부족하고 오랫동안 ETH 주식 시장에서만 경쟁 할 수 있기 때문입니다. "ETH가 필요한 이유"는 이해하기 어렵지 않습니다.

그러나 모기지 자산이 너무 단일하여 대출 플랫폼에 좋지 않습니다. "포괄성"에 대해 이야기하는 MakerDAO가 ETH 보유를 전제로 할 때 이미 공개 사용자를 제외했습니다.

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유동성 부족

분산형 대출 플랫폼의 경우 모기지 금리를 설정하는 것은 예술입니다. 모기지 이율이 너무 낮으면 통화 가격 변동으로 인해 대출 시스템의 안정성과 보안이 약화되고 모기지 이율이 너무 높으면 사용자의 열정과 자산의 유동성에 영향을 미칩니다.

MakerDao를 예로 들면 사용자가 $1,000 상당의 대출을 받으려면 최소 $1,500 상당의 ETH를 저당해야 합니다. 150%의 모기지 금리로 ETH로 DAI를 빌리기만 하면 ETH 가격이 떨어지면 플랫폼에서 빠르게 청산을 수행합니다.

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사용자 경험이 우호적이지 않음

사실 인터넷 투자의 관점에서 볼 때 분산형 대출은 기관의 취향에 잘 맞지 않습니다. 그 이유는 간단합니다. 하나의 문제점(자산 유동성)을 해결하고 더 많은 문제점을 도입한 다음 새로운 솔루션을 발명합니다. 일반 사용자가 DAI, MKR, CDP를 배우고 이해하는 것은 쉽지 않으며 전체 사용 프로세스가 그다지 친숙하지 않습니다.

Odaily는 한때 MakerDAO의 경험 초안을 작성했습니다.

전통적인 중앙 집중식 대출을 떠올리면 복잡한 자료와 긴 승인 절차로 인해 사용자 경험이 낭비됩니다. 탈중앙화 대출은 이러한 단계가 부족하지만 번거로운 학습 및 운영으로 인해 시장 규모가 제한된 범위로 제한됩니다(DAPP에도 동일한 문제가 존재하여 탈중앙화의 사용자 수가 중앙화보다 훨씬 적음).

반면에 대출은 빈도가 높은 금융 행위로 간주되지 않지만 탈중앙화 대출 플랫폼이 의존하는 기본 퍼블릭 체인은 여전히 ​​정체 문제가 있으며 처리 능력이 기존 인터넷보다 약해 빈곤을 가져올 것입니다. 사용자 경험.

위에서 언급한 문제가 분산형 대출 플랫폼에 존재하는 것은 사실이지만 다행스럽게도 업계는 아직 초기 개발 단계에 있으며 프로젝트 당사자도 개발을 제한하는 병목 현상을 인식하고 적극적으로 조정 및 반복하고 있습니다. 블록체인 기술과 생태계가 점차 성숙해짐에 따라 탈중앙화 대출 플랫폼은 점점 더 중요한 역할을 하게 될 것입니다. 결국 암호화된 세계를 위한 풍부한 개방형 금융 애플리케이션을 열었으며 사용자에게 더 많은 선택권을 제공합니다.