글 | 루샤오밍, 신난

9월 26일 저녁, 비트메인은 홍콩 증권 거래소에 상장했습니다., 홍콩 상장 계획을 공식적으로 시작했습니다., 홍콩 상장 계획을 공식적으로 시작했습니다.

업계에서 비트메인의 위상과 절제된 스타일은 항상 논란을 불러일으켰습니다. IPO 예정 소식이 알려진 뒤 비트메인의 상장 위기설이 계속 흘러나왔다. 불과 9월 20일 시장에서는 비트메인이 기업공개(IPO)를 중단하고 조직개편을 단행할 것이라는 소문이 돌았고, 이번에 투자설명서를 제출하면서 기업공개(IPO) 중단설은 자명했다. 이에 앞서 비트메인은 올해 각각 B라운드와 B+라운드 파이낸싱을 진행해 총 7억 달러 이상의 자금을 조달했으며, 평가액은 각각 120억 달러, 140억 달러를 넘어섰다. 그 자본은 한때 "텐센트와 소프트뱅크가 투자했다"고 보도했지만 나중에 모두 부인했고 구체적인 자본은 이 안내서에서 답할 수 있다.

투자설명서에서 오데일리는 주목할만한 10가지 포인트를 발굴했다. 더 눈에 띄는 발견은 올해 암호화폐의 급격한 하락이 실제로 비트메인의 운영 조건에 많은 영향을 미쳤다는 것입니다.

또한 국내 주요 채굴기 제조사 3사는 지금까지 투자설명서를 제출했는데, 이는 채굴기 제조사가 기업공개를 해야 한다는 신호를 시장에 드러내고 있는 것으로 보인다. 그 중 비트메인의 밸류에이션이 놀라울 정도로 120억 달러의 가치로도 엔비디아를 능가하는 주가수익률을 기록하고 있다. 오데일리는 앞서 관련 배경과 상황을 분석하는 글을 작성한 바 있다("IPO가 임박했는데 Bitmain은 어떻게 120억 달러의 가치를 유지합니까?》）。

보조 제목

1. 매출총이익률은 매년 52%에서 36.2%로 감소했습니다.

안내서에는 비트메인의 순이익이 2017년 상반기 8300만 달러에서 2018년 상반기 7억4300만 달러로 전년 동기 대비 794.8% 증가했다고 밝혔다. 올 상반기 비트메인의 순이익은 전년 동기 대비 거의 8배 증가한 7억4300만 달러, 조정 EBITDA는 11억2300만 달러였다.

비트메인의 상반기 순이익은 7억 달러를 넘어섰지만, 비트메인의 매출총이익률을 보면 올해 초 52%에서 올해 36%로 크게 떨어졌음을 알 수 있다. 또한 사업의 모든 부분에서 채굴 풀 운영의 총 수익 마진이 가장 높고 상대적으로 안정적이지만 채굴기 판매 및 자체 운영 채굴의 총 수익 마진은 지난 2년 반 동안 감소했습니다. .

사업설명서에는 상반기 매출총이익률도 급격하게 떨어졌다고 명시돼 있다.보조 제목。

2. 얼마나 많은 마이닝 머신을 판매했습니까? 가격이 얼마나 떨어졌습니까?

채굴기 분야에서 Bitmain은 74.5%의 글로벌 시장 점유율을 가지고 있습니다. 채굴기 판매가 2018년 상반기 채굴기 판매의 94.3%를 차지하는 비트메인의 최대 수입원임을 사업설명서에서 쉽게 알 수 있다.

하지만 암호화폐 시세가 하락하면서 가상화폐 시장은 추운 겨울에 접어들고 채굴에 대한 열의도 식었고 비트메인도 시장 흐름에 따라 채굴기 가격을 낮춰야 했다. 투자설명서에 따르면 올해 상반기 비트메인은 BTC/BCH 채굴기 187만대를 팔았고 평균 판매가격은 지난해 1160달러에서 1012달러로 떨어졌다. 다른 암호화폐 채굴기의 가격은 1,400달러 이상에서 1,000달러 미만으로 떨어지는 등 더욱 심각하다.

비트메인의 4대 사업은 마이닝 산업과 불가분의 관계에 있으며, 자체 운영 마이닝은 비트메인의 두 번째로 큰 사업이지만 최근 몇 년 동안 이 사업에서 발생하는 수익의 비중이 감소하고 있는 것을 안내서에서 볼 수 있습니다.

마이닝은 비트메인이 그동안 논란이 되었던 사업 중 하나인데, 비트메인은 AntPool, BTC.COM, ViaBTC에 대한 자체 운영이나 투자를 통해 BTC 컴퓨팅 파워의 절반 이상을 장악했다고 한다. 외부 세계에서는 마이닝 깡패 세대라고 불립니다.

이 안내서에서 Bitmain은 BTC.COM과 AntPool이라는 두 개의 마이닝 풀을 주로 운영하며 전체 비트코인 ​​네트워크 컴퓨팅 파워의 약 37.1%를 차지한다고 밝혔습니다. 마이닝 풀은 주로 유사한 기술 서비스 수수료를 추출하여 수익을 창출하며 Bitmain 총 수익의 1.3%-2.7%를 차지합니다. 자세한 내용은 오데일리 이전글을 참고해주세요"광업의 봄과 가을 시대: 비트 강세, 싱가포르는 무자비하게 싸운다"。

보조 제목

3. 상반기 암호화폐 손상차손액 1억 달러 돌파

설명서에는 2018년 상반기에만 Bitmain이 암호화폐 손상으로 인해 1억 200만 달러의 손실을 입었다고 밝혔습니다.

그리고 에 따르면

그리고 에 따르면케일리안 소사이어티통계에 따르면 2018년 BCH 하락폭도 87.09%에 달했다.

Odaily이전 보고서에서 다음과 같이 주장되었습니다.보조 제목

4. 자체 운영 채굴 수익 및 이익의 비율 감소

보조 제목

5. 전체 자산의 28%를 차지하는 암호화폐 자산

보조 제목

6. 암호화폐 수익은 영업현금흐름에 포함될 수 없다.

보조 제목

7. 상반기 현금흐름은 주로 자금조달 및 기초잔액에서 발생

위의 점을 기준으로 해도 올해 상반기 비트메인의 투자현금에서 영업현금을 뺀 것은 음수로 최근 3년 동안은 양수였다. 올해도 여전히 현금흐름이 긍정적인 이유는 주로 재무활동으로 얻은 현금 2억5000만달러와 연초 현금 및 현금등가물이 많기 때문이다.

보조 제목

8. 기타금융자산이란?

보조 제목

9. 올해 7억 달러 이상 모금

투자설명서에 따르면 비트메인은 지난해 하반기와 올해에 집중돼 총 3차례 자금을 조달했다. 올해에만 펀딩 금액이 7억 달러를 넘어섰다.

2017년 8월 비트메인은 미화 5천만 달러의 A-라운드 파이낸싱을 완료했으며 추정 가치는 미화 11억 달러로 주요 투자자는 Sequoia China, New Horizon Capital, Sinovation Ventures, Beijing Cathay Ventures, IDG Investment, Beijing IC Industry International이었습니다. 기금 .

B 라운드 파이낸싱은 2018년 7월에 완료되었으며 자금 조달액은 2억 9000만 달러, 평가액은 약 124억~127억 달러입니다.세쿼이아 차이나는 1억8000만 달러를 투자했습니다.다른 투자자로는 TAIJIA GROUP, 미국 헤지펀드 Coatue, 싱가포르 경제개발청 산하 투자기관 EDB 투자 등

2018년 8월 B+ 라운드 파이낸싱 완료, 총 파이낸싱 4억 4천만 달러, 평가액 142억 ~ 149억 달러 투자자는 Crimson Partners, China Technology Industry Investment Management Co., Ltd., CIC Zhongcai, Palace Investments 및 Temasek 산하 파빌리온 캐피탈 펀드 등 .

보조 제목

10. 주주

상위 1위 및 2위 대주주는 여전히 Ketuan Zhan과 Jihan Wu로 각각 36%와 20%를 보유하고 있으며 3위는 직원 주식 보상 풀입니다. 그 이후로 다른 창립 멤버인 4대 주주인 Zhao Zhaofeng이 6.26%의 지분을 보유하고 있으며, 5대 주주인 Bitmain의 선임 투자 이사인 Ge Yuesheng이 4.18%, 6대 주주인 Hu Yishuo가 4.18%를 보유하고 있습니다. 7대주주 Song Wenbao Holding 0.72%.

저는 오데일리의 편집자 루샤오밍입니다.진짜 블록체인을 탐구하고 있습니다.속보와 소통을 위해 로히밍을 추가해 주세요.당신의 이름, 부서, 직위, 이유를 적어주세요.

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