原作者: Jiang Haibo、PANews

分散型永久契約交換 (Perp DEX または Perps と呼ばれる) は、確実に価値があり、多数の革新的なプロジェクトがある数少ない分野の 1 つである可能性があります。 dYdX、GMX、Synthetixなどのプロジェクトが主要な市場を占めていますが、Aark Digital、Drift、Zeta、MYX、Hyperliquid、Jupiterなど、コインを発行していない最近の人気プロジェクトの多くも強い競争力を示しています。ほとんどのプロジェクトはポイントなどの形でコールド スタートを実装しており、初期のレイアウトではより良い機会が得られる可能性があります。

Aark Digital

Aark Digital は Arbitrum に基づく Perp DEX で、今年 7 月に、Delphi Digital が主導し、OKX Ventures、Big Brain Holdings、Keyrock が参加した非公開の資金調達ラウンドの完了を発表しました。

Aark Digital の主な特徴は次のとおりです。

• 仮想流動性プール モデルでは、流動性プロバイダー (LP) がトレーダーのカウンターパーティとして機能します。

• パラレル マーケット メーカー (PMM) アーキテクチャ。集中型取引所 (CEX) と分散型取引所 (DEX) の流動性を集約します。 CEXの流動性の深さを反映しているため、価格操作による裁定損失を防ぎ、ロングテール資産をサポートすることができます。同時に、資本手数料や価格効果などを通じて、ロングとショートがバランスを取るよう促します。

• 複数の担保をサポートするフルポジションおよびクロスマージンモード。一般的なステーブルコイン (USDC、USDT、DAI)、ETH、WBTC などの資産を取引の担保として使用でき、各担保には事前に設定された重みがあります。取引の際、ユーザーは引き続き担保資産を保有し、損益は決済時にのみUSDCで計算されます。

• 流動性の提供は、取引と同様にポジションをオープンするプロセスであり、レバレッジを活用した流動性と複数の担保の使用をサポートします。

• 効率的な決済プロセス。 Aark でクリックして注文すると、トランザクションが完了します。ウォレットがトランザクションをポップアップして署名するのを待つ必要はありません。これにより、オンチェーンの遅延とガスの問題が解決され、プリエンプティブ トランザクションなどの問題が回避されます。

全体として、Aark Digital は実際に非常にスムーズに使用できる Perp DEX です。コールドスタートを達成するために、Ark Digital は流動性と取引量を促進する一連の措置を講じました。流動性に関しては、流動性ソフトロックプランが2ラウンドあり、第2ラウンドは現在12月20日から2月20日まで実施されており、合計20万AARKトークン（合計1億）の報酬が与えられる。取引量については、10 月 11 日から 18 週間のマイニング キャンペーンが行われ、毎週 200,000 AARK が割り当てられます。

Drift

Drift は、Solana をベースとした分散型取引プラットフォームで、現物取引、信用取引、無期限契約、融資、収益獲得などの機能を提供します。このプロジェクトは、Jump Capital、Alameda Researchなどが参加し、Multicoin Capitalが主導し、2020年に380万ドルの資金調達を完了した。

ドリフトの機能と特徴は次のとおりです。

• スポット取引、レバレッジ取引、無期限契約取引のための完全な製品セットを構築しました。

• オンチェーンの流動性を確保するために、仮想自動マーケットメーカー (Drift AMM)、分散型指値注文 (DLOB)、ジャストインタイム (JIT) オークションの流動性など、複数の流動性メカニズムがあります。

• すべての取引は短期ダッチオークションを通じて優先順位付けされ、その後 DAMM によって実行され、最終的な追加としてオーダーブックに指値注文が追加されます。

• 契約金の一部を得ることができる保険基金がございますが、損失が発生した場合には、この一部の基金がまず補償に充当されます。保険基金に 10,000 ドルを入金すると、クロージング手数料が割引されます。

• 証拠金としてさまざまな担保がサポートされており、担保は自動的に預金の返還を受け取れます。ユーザーの損益は定期的に自動的に決済され、その資金の一部がユーザーの預金または負債に変換され、利息も発生または支払われます。

• 流動性プロバイダー (DLP) はレバレッジを使用することができ、証拠金のすべてを失う可能性があります。また、流動性を提供するために別個のサブ口座を開設することもできます。

• Maker は手数料を支払う必要がないだけでなく、2b p の手数料リベートも受け取ることができます。

Drift は強力な DEX であり、Solana の Perp DEX の中で最も高い TVL を持っています。現在、ドリフトはテイカーの取引量に基づいてドリフトドローと呼ばれる毎週の宝くじを開催しており、賞金は保険基金から提供されますが、ドリフトはトレーダーや流動性プロバイダーにネイティブトークンのインセンティブを提供することを明確に述べていません。

Zeta

Zeta は、永久契約取引サービスを提供する Solana 上のデリバティブ プロトコルです。 Jump Capitalが主導し、Electric Capital、Wintermute、Alameda Research、Solana Capitalなどが参加し、2021年に850万ドルのラウンドを完了した。

Zeta の製品は非常にシンプルで、dYdX と同様に、永久先物を取引するための完全にオンチェーンの指値注文ブックのみを備えています。

Zeta には現在、Z スコアというポイント システムがあり、ポイントが高ければ高いほど、より多くのトークンを獲得できます。 Z スコア イベントの最初のシーズンは終了しました。イベント中にテイカーとして費やした $1 ごとに 1 ポイントを受け取ります。ただし、Takerの手数料率も0.1%と比較的高く、Makerの場合は手数料が無料なのでポイントがつきません。ゼータは他の企画と連動してゼータカードも発行しており、カードを破壊するとポイントが2倍になります。 Z-Score キャンペーンの第 2 シーズンがまもなく始まります。

MYX

MYXは拡張性の高い永久契約であり、2023年11月にHongShan主導でConsensys、Hack VC、OKX Venturesなどが参加し、500万米ドルの資金調達を完了したと発表した。

MYX は GMX の弱点を直撃していると言え、GMX を含むほとんどの Perp DEX では、ロングポジションでもショートポジションでも、流動性の一部が占有されてしまいます。流動性占有が上限に達すると、オープンポジションが上限に達したことを意味し、ポジションをクローズすることのみが可能ですが、オープンすることはできません。 MYX は、トレーダーの取引相手として流動性プールを備えた独自のマッチング プール メカニズムを使用しています。ロングポジションとショートポジションが待ちたい場合、LP は現時点ではトレーダーのカウンターパーティーとなるリスクはなく、MYX は現時点では LP はポジションを保持していないと考えています。ロングとショートのバランスが維持されている場合、理論的には建玉は無限大になります。 LP をリスクにさらすのはロングとショートの差だけであり、資金調達手数料はバランスを維持するためにロングとショートにインセンティブを与えます。

建玉の量はもはや流動性プール内の資金によって制限されないため、MYX と同じ流動性がより高い取引量をもたらす可能性があり、その後、ゼロスリッページや借入手数料なしなどの他の機能について妥協することができます。

MYX は現在テストの第 2 段階にあり、待機リストに参加しているユーザーはテストに参加することで報酬を受け取ることができます。

Hyperliquid

Hyperliquid は、独自のレイヤー 1 上で実行される分散型永久取引所であり、従来の集中型取引所と同様の機能を提供します。

これは主にUSDCを証拠金として取引するオーダーブック取引所で構成されています。これは、多くのロングテール資産の取引をサポートすることを特徴としており、チェーン上の特定の資産 (CANTO など) のレバレッジ取引または無期限契約取引をサポートする唯一のプロジェクトである可能性があります。さらに、Hyperlierliquid は、現在 264% の APR を示している HLP (Hyperliquidity Provider) など、さまざまなマーケットメイク戦略を Vault に提供していますが、これは最近の市場のボラティリティによるものである可能性があります。

Hyperliquidは11月1日より、6か月間ユーザーに毎週100万ポイントを割り当てるポイントシステムを開始した。

Jupiter

Jupiter の JLP は、GMX の GLP と同様の Solana 上の製品で、資産バスケットを通じて永久契約取引サービスを提供します。

革新的ではありませんが、ソラナでは非常に人気があります。JLP の容量は長い間上限にあり、増加するたびにすぐに上限に達します。JLP にはセカンダリで 10% のプレミアムがかかる場合がありますマーケット; 永久契約では SOL、BTC、ETH の利用率は 100% に達することがよくあります。

主な理由は、Jupiter の非常に高い評価 (Aevo で 60 億ドル以上) と、トークンの 40% がエアドロップに使用されているという事実かもしれません。 JLPを高額で購入したユーザーやJupiter永久契約のトレーダーの中には、エアドロップの可能性を検討している人もいるかもしれません。

まとめ

Perp DEX の開発は完璧ではありません。いくつかのプロジェクトは、トラックの多様性と革新性を示しています。さまざまなインセンティブと組み合わせることで、GMX または Synthetix の現状を置き換えることができるプロジェクトが生まれる可能性があります。ユーザーにとっては、参加するのは早ければ早いほど良いのです。

ただし、このコースでは安全事故が多発しているので注意してください。主要プロジェクトである dYdX、GMX、Synthetix でさえ、さまざまな程度の攻撃を受けていますが、ほとんどの場合、損失は少額にとどまっています。新しいプロジェクトはリスクが高くなる可能性があります。