原作者: タコ兄弟

出典: ジャイロ・ファイナンス

デジタル・カレンシー・グループ（DCG）は、機関投資家に取引執行、価格設定、プライム・ブローカレッジ・サービスを提供する機関取引プラットフォーム「トレードブロック」を5月31日に閉鎖するとブルームバーグが報じた。 DCGの広報担当者は「マクロ経済状況と長引く仮想通貨の冬、そして米国のデジタル資産規制環境の困難を理由に、当社は機関投資家向け取引プラットフォーム事業を閉鎖することを決定した」と述べた。

DCG は、Grayscale と Genesis という 2 つの暗号化されたスター企業と数多くの投資レイアウトを持つ業界リーダーとして、かつて脚光を浴びましたが、Genesis の破産と未解決の 6 億 3,000 万米ドルの債務危機により、DCG は投獄されました。暗号業界の「タイタニック」は最後には沈むのか？

01 ジェネシスが破産申請、DCG破産の噂が浮上

年明け、DCGはジェミニの債権回収をきっかけに動き出し、その直後ジェネシスは連邦破産法第11章の適用を申請したと発表した。

ジェネシスはかつて世界最大の暗号通貨融資機関の一つでした｡その主な事業はマーケットメーカーと融資でした｡FTX嵐事件の際､ジェネシスには1億7,500万米ドルの穴があり､これが償還と新規取引の停止に直接つながりました｡融資部門での取引、融資の実行。海外メディアによると、ジェネシスはジェミニに9億ドルの資金を負っており、取引所は昨年11月中旬にジェミニ・アーンからのユーザーの出金を一時停止したほか、ジェネシスには別の債権者もおり、負債総額は5億ドルに上るという。 18億ドルに達しました。

現金を引き出せない顧客の怒りとその後の訴訟に直面し、ジェミニは大きなプレッシャーにさらされている。 6週間にわたる無駄な追及の後、ジェミニはDCGに最後通牒を突き付けることができず、「ジェミニ・リアンチュアンがDCGに公開書簡：延滞9億ドルの返済を要求」というニュースが流れた。 -ジェミニの創設者）は、DCGの内部資金管理が混乱しており、グループ内の他の事業のために子会社ジェネシスから約16億7,500万米ドルを借りたと主張し、この資金は元々ジェネシスがジェミニ・アーンのユーザーおよび他の債権者の資金に対して負っていたものでした。ウィンクルボス氏はシルバート氏（DCG創設者）に対し、2023年1月8日までにこの問題を解決するために協力することを公約するよう求めた。

当時、業界では一般に、DCGが1月8日までに満足のいく解決策を提示できなければ、ジェミニがジェネシスに破産手続きを強制する可能性があると考えられており、これは明らかにDCGにとって大きな打撃となった。なぜなら、ジェネシスが破産手続きに入ると、（償還可能なローンに基づく）DCG資産の清算が引き起こされるため、DCGは破産の危険にさらされ、その子会社であるグレイスケール・トラストも大きなリスクに直面することになる。

その後、噂通り、ジェネシスは債務を支払えなくなって連邦破産法第11章を申請した。ジェネシスの親会社であるDCGも破産に深く関わっている。

02 6 億 3,000 万ドルの未払い金を抱え、DCG が刑務所に

5月22日、ジェミニは5月19日の時点でDCGが5月11日に支払う予定の延滞金約6億3,000万米ドルを支払っていないと発表した。ジェミニは、ジェネシス、DCG、債権者らと協力して、デフォルトを回避するための猶予期間をDCGに与え、相互に合意できる取引について誠意を持って交渉に入ることを検討していると述べた。合意に達しない場合、ジェミニは（他の当事者とともに）ジェネシスと協力して、DCGの参加同意なしで進められる修正再編計画の条件を提案する予定である。

この目的のため、ジェネシスは5月19日、計画を提案するための独占期間の延長を求めて破産裁判所に申し立てを行った。これは双子座からの意見を取り入れた計画になります。一方、ジェミニはジェネシスに対し、11億ドル以上のデジタル資産を23万2000人のアーンユーザーに返還するよう請求する準備を進めている。

これまでの裁判所への提出書類によると、ジェネシスはジェミニ、カンバーランド、ミラナ、ムーンアルファ・ファイナンス、ヴァンエックを含む主要債権者50社に対して35億ドル以上の未払い債務を抱えている。

ジェネシスとDCGが「大筋合意」に達した後、2月に完全な和解が法廷に持ち込まれたが、当初の和解では債権者に破産で失った金額の80％を与えることになっていた。残念ながら、ジェネシスの債権者はその後数か月で要求をエスカレートさせ、当初の和解計画は崩れてしまいました。ジェミニは5月22日までに、11億ドル以上のデジタル資産を回収するための新たな請求を提出する予定だ。今年1月19日の時点で、ジェネシスはアクティブなローンを保有している約23万2000人のジェミニ・アーン・ユーザーにこれらの資産を返還していなかった。

DCGは6億3,000万ドルの債務を履行できず、融資を解決できなかったため、DCGが融資不履行になるのではないかとの懸念が生じている。

ジェネシスの借金返済を支援するというDCGの以前の約束は、実際に白紙小切手になったようだ。

03 TradeBlock をオフにして、腕を骨折しても生き残れますか?

時は年の半ばとなり、仮想通貨の冬は続いたが、ジェネシス社の破産を経験し、6億3,000万ドルの延滞金を返済できなかったDCGには息つく暇もなかった。

ブルームバーグの最近の報道によると、米国のデジタル資産規制環境の不確実性と予測不可能な仮想通貨の「冬」を理由に、DCGは2023年5月31日にTradeBlockの運営を停止する予定だという。

TradeBlockの閉鎖は、特に取引および価格設定サービスのプラットフォームに依存している機関投資家にとって、暗号通貨市場に重大な影響を与えることが予想されます。 DCGは以前、中核事業に集中する意向を表明していたので、TradeBlock閉鎖の決定は驚くべきことではなく、これにより同社は業務を統合し、顧客により良いサービスを提供するために製品を簡素化できるようになる。

2013 年に設立された TradeBlock は、ユーザーが取引を実行し、市場データと分析にアクセスし、デジタル資産ポートフォリオを管理できるようにする機関投資家向けのデジタル通貨取引プラットフォームです。 TradeBlock は、仮想通貨業界の通貨インデックス、注文管理システム、開発者向けの API スイートなど、さまざまなサービスも提供しています。

今年は、水を得た魚のように仮想通貨市場に参入してきたDCGにとって平坦な年ではなかった。

ニューヨークのヘッジファンド、ファー・ツリー・キャピタル・マネジメントがGBTCを「経営不行き届きと利益相反の可能性」を理由に同社を相手に訴訟を起こしたことで、子会社のグレイスケールは圧力にさらされている。

DCG の財務状況は現在楽観的ではありません。 DCG が昨年発表した財務報告書から判断すると、暗号化大手は 2022 年の第 4 四半期に 2,400 万ドルの損失を出し、総収益は 1 億 4,300 万ドルになりました。 2022年通年の連結売上高は7億1,900万ドルとなる。同社の資産に関しては、報告書によると2022年12月時点での総資産は53億ドルとなっている。これらの資産のうち、現金および現金同等物は 2 億 6,200 万ドルのみでした。

DCG が現在直面している苦境にはいくつかの理由があります。暗号市場の下落傾向により、DCG が多額の投資を行ったが収益が期待に達しない一方で、DCG は状況判断を誤っており、GBTC プレミアムが継続的に下落した場合、トレンドに反して GBTC を増加させ続け、赤字状態に陥っている、第三に、最も批判されているのは、前述の DCG と世界最大の暗号化融資プラットフォームであるジェネシスとの債務関係であり、これが巨額の損失を被らせていることである。それが今の当惑につながっている。

TradeBlockを閉鎖し、腕を骨折しながらも生き残り、グループの中核事業にリソースを集中することは、すでに最後の手段となっている。

04 エピローグ

暗号化された世界において、DCGは無視できない存在です。

かつては、Grayscale、CoinDesk、Genesis の 3 つの有名な子会社を所有し、また世界 30 か国以上の 100 以上のブロックチェーン企業に控えめな投資を行っており、リストのトップで活動しています。多くのブロックチェーン投資機関が一年中利用しています。これを支援しているのは、マスターカード、ベインキャピタル、カナダ帝国商業銀行、ニューヨーク生命保険などを含む巨大企業・資本企業のグループである。これらの機関は十分な資金を提供しただけでなく、DCG が自らの資源上の優位性を活用して世界規模で投資領域を拡大することにも貢献しました。

暗号化された流動性危機の発生により市場は下落し、これまでの盲目的な拡大と投資は苦い果実をもたらしました。

DCG の将来が最悪の結果になることを想像することを恐れるわけではありませんが、DCG 自体が存亡の危機に瀕しているように思えます。 TradeBlock閉鎖後に次のステップがあるかどうか、また滞納した6億3000万ドルが最終的に返済されるかどうかは現時点では不明だ。

しかし、DCGにとっては困難な時代が始まったばかりかもしれない。