原作者：Chinchilla
原作者：
原文編集：ウェンディ
DeFiの火付け役となったプロジェクトがいくつかあります。
今、何らかの理由で、彼らは同時にエコシステムに革新をもたらし始めています。
これらのイノベーションはこの分野をどのように変えるのでしょうか?
・Aave GHO
・Synthetix V3
・Curve CrvUSD
・MakerDAO Stark Protocol
この記事では次のように言及します。
これらの第 1 世代の DeFi プロトコルは独立して機能するように見えますが、相乗効果があり、この分野を再び前進させます。それらはいずれも市場シェアの獲得に成功しています。両方とも新機能を展開していますが、お互いにメリットを得ることができます。
DefiLlama.com のデータによると、DeFi のロックアップ総額 (TVL) は約 500 億米ドルです。
そして、上記の合意が大きな部分を占めています。
・MakerDao 72.3億ドル。
・カーブ49億4000万ドル。
・平均48.1億ドル。
・シンセティックス 4億4,400万ドル。
Aave
Synthetix のロックアップははるかに小さいですが、それらを合わせると DeFi TVL の約 35% を占めます。
Aave は、メインネットの V3 アップグレードに続き、待望のステーブルコイン $GHO のテストネットを立ち上げたばかりです。
これは、複数の暗号資産に裏付けられた過剰担保のステーブルコインです。ファシリテーターを通じて、これは変動性または安定した資産のバスケットで鋳造されます。
その金利は需要と供給の影響を受けず、ファシリテーターとDAOによって決定されます。
$AAVEのステーカーには借入割引があり、それでも買い圧力につながる可能性がある。
しかし、私の目的は、金銭効率の観点から V3 の改善点を強調することです。
これは、担保に関連する価格のトークンを借りるときに、ユーザーがより高い担保権利 (より高い LTV - ローン対価値比率) を持つことができる「E モード」によるものです。
これは、ユーザーが少ない担保でより多くの資金を借りられることを意味します。
実際、このメカニズムは関連するトークン ペアに対してのみ実装できます。たとえば、ステーブルコインには独自のボラティリティ/相関関係があります。
しかし、それだけではありません。
Synthetix
さらに、Aave は、下図に示すように、有名なプロジェクトと合わせてシステム全体の流動性を向上させることができます。
このプロトコルは、記事で言及されているいくつかのDeFiプロジェクトの中でTVL/時価総額の比率が最も小さくなっています。
しかし、これが分散型デリバティブについて議論する最初のプロトコルの 1 つであることを忘れてはなりません。その貢献を過小評価することはできませんが、当初の期待には届きませんでした。
しかし、市場の活性化と新リリースにより、市場シェアを取り戻し、3年前からの地位を再確立する可能性があります。
たとえば、そのステーブルコイン $sUSD がいくつかの主要なプロトコルで使用されていることを忘れないでください。
しかし、Synthetix について最も興味深いのは、V3 が数日前にリリースされたばかりであることです。
これは、スムーズな許可不要のデリバティブ プラットフォームを構築するというチームの試みです。
このメジャー アップグレードの結果、プロトコルには次のものが導入されます。
・仮想通貨ベースであろうとTradFiベースであろうと、既存の金融デリバティブを作成する可能性。これには商品、株式などが含まれます。
・他のプロトコルが Synthetix プラットフォームから市場の流動性を調達および供給できるようにすることで、市場の流動性を強化します。
・負債プールと担保の種類に関する新しいメカニズムを実装することにより、ステーキングを簡素化しました。
Curve
Synthetix チームが述べているように、これらの変更の目的は、許可のない資産作成、「サービスとしての流動性」、およびステーカーの信用のより適切な管理を可能にすることです。
業界大手である同社は、手数料とスリッページを低く抑えながら、豊富な流動性を提供し、効率的なスワップを提供するリーダーとしての役割を果たしてきました。
現在、同社はステーブルコイン $crvUSD を発行することでその地位を強化したいと考えています。
この過剰担保のステーブルコインには、次のようないくつかの印象的なイノベーションが組み込まれています。
・LLAMA は債務ポジションの継続的な清算メカニズムを提供し、市場の変動による損失を防ぎます。
・$ETHとLPの担保（おそらくトリクリプト2と3のプール）。
さらに、これにより担保（債務ポジション）により高いLTVが適用される可能性があることが最近明らかになりました。
これは、ユーザーが清算についてあまり心配することなく、担保からの資本を最大限に活用できることを意味します。
MakerDAO
システムの流動性も強化されます。
TVLに関しては、これはLidoに続く2番目のDeFiプロトコルです。
$MKR のトークンノミクスと $DAI の担保については激しく議論されているかもしれませんが、MakerDAO は暗号通貨で最も使用されているエコシステムの 1 つを生み出しました。
今ではそれが拡大しつつあります。
Maker の「成長を重視した派生製品」である Spark Protocol は 4 月に開始されます。
興味深いことに、これは Aave V3 の上に構築されています。
Maker の信用枠のおかげで、ユーザーは非常に低い金利 (現在 1%) で $DAI を借りることができます。
さらに、Spark Protocol は、Fixed Rate Protocol と提携して、この重要なツールを提供します。
TradFiでは、そのような市場のTVLは約450兆ドルですが、仮想通貨は初期の融資メカニズムとそのボラティリティのせいで依然として遅れをとっています。
さらに、Maker は $EtherDAI と呼ばれる独自の $ETH 合成資産をローンチする予定です。
Spark Protocol は、その流動性担保デリバティブである $sEtherDAI を提供することで、より多くの需要を生み出すのに役立ちます。
これらのベテランのDeFiプロジェクトのイノベーションを要約した後、これらのプロジェクトはすべて、流動性とインフラストラクチャを他のプロトコルと共有することでビジネスを成長させることを望んでいることを強調したいと思います。
・Aave Governance は、$GHO プールに直接リリースするためにすべての $CRV をロックすることについて議論しています。
・Sparkは$DAI市場利益の10%をAaveDAOに還元します。
・また、前に述べたように、Frax Financeは$GHOの豊富な流動性のブートストラップを支援すると発表しました。
・Synthetix はデリバティブの流動性センターを目指しています。
明らかに、これらすべての行動は共感によって動機付けられているのではなく、成長によって動機付けられています。
それでも、協力し、助け合うことで、全体として+EV（プラスの期待値）を得ることができます。
これがこれまで DeFi を推進してきた精神です。
しかし、なぜ彼らは異なるステーブルコインを構築するのでしょうか?
この点に関しては、私は @DefiIgnas の意見に同意します。実際、これらのプロジェクトには異なる目標があると思います。彼らのステーブルコインには異なる目標もあります。
たとえば、$crvUsd は、Curve が資本効率を高めながら、他のステーブルコインの流動性を高めるのに役立つ可能性があります。
一方、$GHO は主に Aave の流動性を高めるためのツールである可能性があります。
Spark は DeFi における $DAI の採用率を高めるツールにはなり得ますが。
