この記事の由来はBPI、日常翻訳家 | モニ

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米国銀行政策研究所（BPI）は1月6日に調査記事を発表し、米ドルのステーブルコインUSDCが資産管理大手ブラックロックの支援を受けて「バックドア中央銀行デジタル通貨」（バックドアCBDC）になる可能性があると指摘した。この有名な金融シンクタンクがそれをどのように分析しているかを見てください。

サークルは2022年末に、USDCの準備資産を米国債から、ブラックロックがサークルのために創設したいわゆる政府専用の短期金融市場投資信託「サークル・リザーブ・ファンド」に移管すると発表した。残りの20％は銀行預金として一時的に留保されます。

この件自体には何も問題はないが、ブラックロックがFRBによる翌日物逆買い（オーバーナイト・リバース・レポ）の利用を許可することを期待して規制当局に申請したと報じられているため、ブラックロックのその後の「運用」が懸念される。施設、オン RRP) ツール。承認されれば、Circle は裏付け資産の残り 20% を Circle Reserve Fund に移管する予定です。つまり、その資金はすべて ON RRP 投資ビークルに参加するために使用されます。FRBの翌日物リバースレポツール（2013年9月にテスト用に開設され、2014年9月に正常化政策の金融ツールとして正式に使用された）を利用すると、FRBは流動性を買い戻すことができ、これはFRBが資金を引き出すことを意味する。翌日物リバースレポは、過剰流動性の期間における市場資金の避難所です。たとえば、2022 年、FRB の翌日物リバースレポは増加し続けていますが、これは現在の流動性がすでに過剰であり、FRB が政策を引き締める必要があることを反映しています。過剰流動性が生じた場合、市場ファンドは安全資産を求めるため、米国債を購入することが多くなりますが、多額の資金が米国債を購入すると、米国債の利回りは低下を続け、マイナスに陥る可能性もあります。金利の範囲。実際、ブラックロックのUSDCファンドがFRBの翌日物逆買戻しツールを利用できれば、世界中のどこにいてもUSDCを購入することでFRBで同額の「ドル準備金」を手に入れることができることを意味し、またUSDCが「ドル準備金」となることを意味する。 FRBとブラックロックが操作できる「バックドア中央銀行デジタル通貨(CBDC)」

BlackRock の USDC ファンドは資金還元ツールとして機能します。

ブラックロックとFRBは二の舞を歌っているように見えるが、今のところ同社のUSDCファンドがFRBの翌日物逆買戻しツールの使用を承認されるかどうかは明らかではなく、主に次の2つの問題により規制当局は依然として懸念を抱いている。

副題

FRBの翌日物逆買戻しツールの申請の一環として、ブラックロックのUSDCファンドは金融テクノロジーやステーブルコインといった高リスク産業に属している必要があるため、反政府当局によると「高リスク産業の株式保有比率」を説明する必要がある。 -マネーロンダリングAML規制順守要件、以前に開示されたデータによると、答えはほぼ確実に「100％」であり、規制当局が何らかの理由でこの質問をした場合、ブラックロックの申請は拒否される可能性があります。

その一方で、ブラックロックはUSDCステーブルコインがマネーロンダリングや制裁回避に使用されないことも保証しなければならない。問題は、Circle はマサチューセッツ州に本拠を置く「民間」企業であり、どの連邦銀行機関の監視も受けていないということです。また、そのビジネス モデルの最も顕著な特徴の 1 つは分散型金融です。彼ら自身の言葉を借りれば、「個人」です。ユーザーは、標準的なマネーロンダリング対策 AML や制裁回避コンプライアンス プロセスを実装しなくても、実際に取引を行うことができます。」

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金融の安定性の問題

実際のところ、FRB の翌日物逆買戻し自体は「一時的なツール」です。2014 年 6 月にこのツールを開始する会議で、連邦公開市場委員会の監督ディレクターであるダニエル・タルーロ氏は非常に先見の明があったと指摘しました。「最も安全な避難先の一つであるFRBの翌日物リバースレポには問題がある。RRP取引相手として認定されていない金融主体でもツールを利用できるため、FRBは非準拠主体と資格のある取引相手の両方に対して責任を負う必要がある。」

まず第一に、ブラックロックのUSDCファンドがFRBの翌日物リバース買戻制度への参加を許可されれば、米国国内の商業銀行に影響を及ぼす可能性がある。USDCが連邦準備制度の翌日物逆買戻しツールに含まれれば、世界中の誰もがこの方法で夜間に連邦準備制度に投資できるようになり、USDCは市場ストレス時に連邦準備制度に資金を引き寄せる磁石となるでしょうが、ビジネスに有害となる 銀行が悪者であり、FRBの政策手段が無力になる可能性さえある。例えば、2020年3月に連邦準備制度の連邦公開市場委員会は政策声明を発表し、基準金利を0.25％～0.5％の範囲に引き上げると発表（さらなる利上げを発表）、国内商業銀行預金わずか 5 週間で 1 兆ドル以上増加しました。しかし、ブラックロックのUSDCファンドがあれば、連邦準備理事会はドルを速やかに自腹に「戻す」ことができるかもしれないが、商業銀行には多額の預金が流入せず、企業に融資枠を提供することもできない。こうした状況の悪化により、商業銀行の資金枯渇の範囲はさらに拡大する可能性がある。

第二に、ブラックロックのUSDCファンドは新興市場国を混乱させる可能性が高い。経済危機がなくても、特異な経済問題に直面している世界中の一部の国では、国内企業や国民が自国の通貨でUSDCを購入し、FRBの翌日物レポ制度を利用して、地域経済に資金を提供する代わりに米国政府に「投資」し始めるだろう。 。

率直に言って、翌日物逆現先契約は本質的に預金と同じであるため、このメカニズムでは、信用組合、貯蓄機関、商業銀行はFRBに利付口座を開設する必要があり、個人の家計や非金融企業に融資を行う事業体も同様である。 、FRBは翌日物逆買戻し制度へのアクセスを制限しました。しかし、たとえFRBが翌日物リバース買戻し枠に制限を設けたとしても、翌日物リバース買戻し契約の規模が比較的小さい場合にはブラックロックのUSDCファンドさえも参加する可能性があるため、この措置は金融安定性の問題を効果的に回避することはできない。 、しかし、翌日物逆買現先契約の規模は2兆米ドルを超え、連邦準備制度の負債の約4分の1を占めており、もはや「止めて止められる」金融ツールではありません。

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