原作者: アーサー・ヘイズ、BitMEX 創設者
オリジナル編集: PANews、Wang E Ryu
最後の記事で, サム・バンクマン・フリード（SBF）は少なくとも「稀有なトレードの天才」であると述べました。また顔を平手打ちされました。アラメダチームには優秀なトレーダーが揃っていると思っていたが、実は彼らは強気相場で追い風に乗るのが得意な別の会社に過ぎず、ひとたび弱気相場になると、過剰レバレッジの蘇朱流サイクル信奉者たちと同じように負けてしまうのだ。元の形に。私たちは今、仮想通貨市場にとっても金融市場全体にとっても、SBF のリスク管理がいかに不十分であるかを知っています。それでも、彼は業界で他の追随を許さないトレーディング ゲームのコツを示したと私は信じています。つまり、SBFはメタ（元）レベルでこのゲームを行っており、ソーシャル通貨の取引を通じて、欧米の金融機関や暗号産業を掌握してきたのである。
SBFは、ビットコインが人類史上最大の変化の一つになると信じているサトシ・ナカモトの信者と、仮想通貨が人類にとって大きな脅威であると信じているTradFi（伝統的金融）の熱心な信者という2つのグループに同時に子守歌を演奏した。現状と彼らを豊かにできる可能性のあるもの。サトシ・ナカモトの信者を前にして、彼は私たちと同じように福音を広め、あたかも私たちに代わってTradFiの権力回廊をうまく渡れるかのように、そして頭の太いTradFi支持者を前にして、彼は次のような方法を使うと約束した。彼らを金融システムの側にしっかりと座らせ、新たな富の源を収穫しながら王座に就かせましょう。これは彼のひまわりコレクションです。 FTX/Alamada エコシステム (以下、デス・スターと呼ぶ) は両方のグループをうまくやりくりしました。
このスキャンダル、悲劇、さらにはあからさまな詐欺行為は、アメリカ帝国における多くの地政学的問題や人種問題に触れており、私はこの物語から私が学んだことを明らかにするためにいくつかのエッセイを捧げたいと思います。
最初のレベルのタイトル
白人少年はジャンプできない
いくつかのメモ:
いくつかのメモ:
すべての国民国家や社会には、さまざまな社会階級に基づいた文化があり、「他者」が存在します。 「その他」には、肌の色、人種、宗教、アクセントが異なります。社会の上流階級による下位の「他者」の経済的搾取は常に存在し、上流階級は常に自分たちの残酷で非人間的な行為の言い訳を見つけるでしょう。
白と黒というラベルは誤解を招き、不吉ですらありますが、議論のためにそれらを使用しましょう。白人はヨーロッパ系の人々を指し、黒人はアフリカ系の人々を指します。
アメリカ帝国の文脈では、カースト制度は存在せず、存在しませんが、アメリカは常に例外であるというおとぎ話を信じている場合は、この記事を読む必要はありません。
さあ、本当の章へ。
学校で教えられているのは、ロマンチック化された合衆国建国の歴史です。「愛国者」のグループが、権利だけで義務のない法外な税金にうんざりし、反乱を起こし、すべての人が創造されるアメリカ合衆国を創設しました。平等であり、誰もが発言する権利を持っています。
良い話。しかし、こんな話もあるんです。
税金を払いたくない裕福な人々のグループが、今日では国内テロと呼ばれるものを開始し、貧しい土地のない白人入植者たちを説得して、ジョージ王の支配を排除する戦いに参加させた。独立後、すべての女性とすべてのプロレタリア男性を含む米国の大部分は無投票でした。法律は、黒人は男性の5分の3としてのみ数えられ、奴隷所有者の財産に属すると規定している。アボリジニの人々は不平等条約によって追放されたり、祖先の土地を失ったりしました。国家を築く素晴らしい方法です。
いわゆる「自由の国」は、それで生まれてきたわけではありません。合衆国建国からほぼ1世紀後の1870年、合衆国憲法修正第15条に基づき、貧富を問わずすべての白人男性に初めて選挙権が与えられた。 50 年後の 1919 年、憲法修正第 19 条により、女性はついに選挙権を獲得しました。黒人が選挙権を獲得したのは、アメリカ合衆国建国からほぼ 200 年後、憲法修正第 24 条と投票権法が発効した 1964 年になってからでした。
これらの交差する長いタイムラインは、長年にわたる体系的な差別がビルトインの不平等システムを助長する中で、アメリカ社会においてさまざまなグループが「平等」であるとして受け入れられてきたタイムラインを反映しています。しかし、結局のところ、なぜ「建国の父」たちは何世紀にもわたって立ち上がって、新しい国家に対して国内テロ行為を開始しなかったのでしょうか?一体どうやって権力者たちは貧しい白人男性、すべての白人女性、すべての黒人アフリカ人奴隷、そしてすべての先住民族を彼らの立場に留めておいたのでしょうか？
産業革命以前のアメリカは決して豊かな場所ではありませんでした。冬は寒く、夏は暑く、食べ物は不足し、祖国からは遠く離れています（原住民を除く）。言うことはありません。現時点では、米国の地政学的状況も危険です。イギリスは失われた土地を取り戻す機会を待っており、スペイン人は南部に潜んでおり、フランスは一時的な同盟国ですが、銃を向ける可能性があります。いつでも自分自身。
当時、アメリカ人のほとんどは貧しい白人でした。したがって、これらの貧しい白人を動員するだけで、運命を変え平等化する蜂起を始めるのに十分です。
実際、そのような暴動が起こりそうになった。詳細については、「ウイスキー暴動」と有名なアレクサンダー・ハミルトンがどのように混乱を「鎮めたか」を参照してください。実際、ハミルトンは民主主義を全面的に信じていたわけではなく、実力主義をより尊重していました。彼は平等が行き過ぎると国が危険にさらされると信じている。
支配層は貧しい白人による反乱のリスクを認識しており、自分たちがピラミッドの最下位ではないと感じている限りは現行制度を支持すると信じている。このようにして、貧しい白人を団結させるために、国家は黒人に対する組織的な中傷を後援する一方で、奴隷制度は農業の盛んな南部に無料の労働力を提供した（一石二鳥）。
黒人への憎しみは、白人の経済構造の底辺にいる白人を自分自身に自信を持たせる。
アメリカ経済が繁栄するにつれて、特に 1860 年代に黒人が「解放」された後、この国はより多くの安価な労働力を切実に必要としていました。そのため、19 世紀半ばから後半にかけて、中国人は鉄道を建設するために米国にやって来ました。 19 世紀後半から 20 世紀初頭にかけて、ヨーロッパの不況地域からさらに多くの貧しい白人が米国に移住しました。イタリア人や東欧人も含まれます。彼らは東北部の製造拠点になだれ込んだ。一方で、メキシコ国境から中南米人が続々と流入してきた。
現時点では、人種カースト制度にはいくつかの調整が必要です。かつての奴隷や中国人のクーリーと比較するだけではもはや不十分であり、白人の内部の階層秩序も分裂し始めています。 『ギャング・オブ・ニューヨーク』や『ゴッドファーザー』などの映画はそれを鮮やかに描いている。同時に、アングロサクソン系プロテスタントを除くほぼすべての白人サブグループは、母国や宗教に関連するあらゆる種類の偏見に直面した。
20世紀に入ると、アメリカのるつぼにおいて白人サブグループ間の階級境界があいまいになり始めた。白人カースト制度は、学歴、富、地理的位置を中心に再編成され始めた。
しかし、南北戦争に遡る大きな白い亀裂は消えていない。それは、製造業（現在の「テクノロジー」産業に相当）が支配する北部と南部と、農業プランテーション経済が支配する南部との間の経済紛争であった。周知のとおり、最終的には北朝鮮が勝利した。リンカーン大統領の天才的な戦略は、奴隷を「解放」し、北軍への参加を許可することでした。 1860年の国勢調査によると、「有色人種」は南部の総人口の41パーセントを占めていた。リンカーンは、黒人たちが北部に避難する中、南部の労働力を麻痺させながら、士気を低下させた軍団を一挙に刈り取った。
戦争には勝利しましたが、戦争のきっかけとなった部族主義は依然として残ります。今日でも南部の白人の中にはパレードで南軍の旗を振ることを好む人もいるが、これは戦争から1世紀半が経過したにもかかわらず、一部の白人グループが依然として敗北を受け入れておらず、彼らの怒りが収まっていないことを反映している。
北部は南部よりも進歩的で、教育があり、文化があり、裕福であると常に考えられてきたが、北部の白人にとって南部の人々は単なる無知な農民の集団にすぎない。ヒラリー・クリントン氏は2016年の大統領選に立候補した際、彼らを「嘆かわしい人々」と呼んだ。基本的に、ロサンゼルスとサンフランシスコが文化と金融の中心地である西海岸、またはニューヨークとボストンが文化と金融の中心地である東海岸の出身でない限り、あなたは無知なホワイトトラッシュです。 。
米国の最も有名な高校、大学、金融センター、テクノロジーセンター、文化・エンターテイメントセンター、主流メディアセンターはすべて例外なく東海岸と西海岸にあります。
これは一例です 私が初めて香港に来たとき、一部の中流階級のファミリーレストランではアメリカの汚いギャングスタラップが流れていました この種の音楽はアメリカのカースト制度の最下層から来たものです 元々はアメリカの支配階級に対する抗議でした後者によって意気揚々とレッテルを貼られることが、下位カーストをさらに抑圧する固定観念となった。同時に、支配階級はこの文化を香港や他の場所にも輸出し、それによって米国を国際カースト制度の頂点として宣伝した。アメリカのカースト支配階級の圧倒的な影響力を完璧に捉えている。
全体として、米国のカースト制度は、何年にもわたって洗礼を受けてきましたが、今日でもまだ残っています。東海岸と西海岸の最上位に生まれ、いわゆる「正しい種類の白人」になれれば、職場で成功する可能性ははるかに高くなります。
これはSBFと何の関係があるのでしょうか？はい、彼はまさにぴったりの白人男性でした。 SBF の伝記を数段落読めば、なぜアメリカ帝国の金融、テクノロジー、メディア、文化を支配する人々や組織が、SBF がステージに登場して仮想通貨について語るとき、彼に惹かれるのかがわかるでしょう。
バンクマン・フリードは、スタンフォード・ロー・スクールの教授だった両親のもとに、1992年にカリフォルニアで生まれた。彼の両親は、行動がうまくいくか、大多数に利益をもたらす場合には、その行動は正しいという現実的な哲学を受け入れていました。この道徳哲学はバンクマン・フリードの慈善活動の基礎を築きました。
バンクマン・フリードは学校が退屈で堅苦しいものだと考え、学校が嫌いで育ちました。彼は高校の夏にカナダ/米国の数学キャンプに参加し、必要な知的課題を受けました。彼は MIT に通い、物理学の学位と数学の副専攻を取得して 2014 年に卒業しました。それでも彼は、そこで学んだことは自分のキャリアには役立たないと言って、正式な教育を拒否した。
大学 2 年生のとき、バンクマン フリード氏は、効果的な利他主義の創始者であるウィル・マカスキル氏の講義を受講しました。彼はこれが人生の転換点だと考えています。
施設が好むレーベルはいくつありますか:
両海岸の教育を受けた白人√
両親はプロフェッショナルです√
「本校」大学を卒業√
ケーキのアイシング: √ ハンドル付き
これらの特性は、偉大で正当な白人になりたいと願う人々がたくさんいる金融、法律、テクノロジーの分野の人々にとって特に役立ちます。
だから、根が若くて人気のあるSBFが話し始めると、耳を澄まして聞いてしまいます。なぜ彼が入ったのか、あなたは疑問を持たない。あなたは彼の神秘性に疑問を抱きません。あなたは何世紀にもわたって根付いた人種的および社会的カースト制度によって先入観を持っており、SBFが吐き出すすべての言葉を受け入れるため、何も疑問を抱きません。
要するに、情報と不確実性に満ちた世界に直面して、私たちはより簡単に意思決定を下すためにさまざまな経験に基づいた近道や固定観念に頼ってしまうため、脳の合理的思考を動員することはできません。そうしないと、物事に対処できなくなるからです。普通に社会。
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デススターとは何ですか
ブログ「Milky Eggs」はデス・スターの歴史について優れた分析を提供しており、その結論は私の推測とほぼ一致しています。以下、そこから引用させていただきます。
SBF はシカゴに本拠を置くジェーン・ストリートのクオンツトレーダーとして成功しました。 Jane Street は、世界トップクラスの自己勘定取引会社の 1 つです。 2017年、SBFは裁定取引やその他の高頻度および高頻度予測取引を通じて仮想通貨分野に参入した。
暗号通貨業界が成熟するにつれて、いわゆる市場中立のトレーダーがお金を稼ぐことがますます困難になってきています。その理由は、世界の株式市場や外国為替市場を支配する大企業が、社内の小規模チームに仮想通貨取引の実験を許可し始めているためだ。彼らのスキルとインテリジェンスは、非常に競争の激しいTradFi市場で完璧に磨かれており、速度が遅く機敏性の低い仮想通貨取引会社に簡単に挑戦できます。
アラメダは貿易上の優位性が減ってきていると感じているのではないだろうか。 SBFは、アラメダが他の大手商社を圧倒するには、より優れた市場情報が必要であることを認識していた。そして、最良の情報を得る最良の方法は、取引所を所有し、その顧客と取引することです。その後、彼らは厳格な市場中立性と小規模な時間スケールの取引を放棄することを決定し、アルトコインの強気派に堕落しました。
アラメダチームのソーシャルメディアでの声明は、流れに乗り、本格的なギャンブラーであることが彼らの中核的なトレーディング戦略であることを明らかにしています。たとえば、Alameda を管理する Sam Trabuco 氏と Caroline Ellison 氏の次のツイートを見てみましょう。
情報に基づいた投資決定についてサム・トラブコ氏が語る
サム・トラブコ氏、ドージコインへの賭けについて語る
キャロライン・エリソンが最も収益性の高いロング戦略について語る
サム・トラブーコ氏は情報の流れと偶然を超えて投資機会を掴むギャンブラー精神を自慢する
（サムの言うことは正しい。偶然ではない。FRBのバランスシートは記録的な高値を記録するまであらゆる種類のクソが続いたからである。2018年から2021年末まで、誰もが自分は天才だと思っている。）
FTX は当初から非常に透明性が高く、創設者の派生商社であるアラメダ・リサーチが FTX の主要マーケットメーカーであることは誰もが知っています。 FTXがアラメダに特権を与えなかったと仮定すると、この取り決めは理解できるように思えます。アラメダは、FTX クライアントに 24 時間 365 日、優れたスプレッドで流動性を提供することで、非常に貴重なサービスを提供しています。
アラメダが FTX に対して非常に厳しい価格設定を提供できることは、FTX がより確立された取引所から迅速に市場を奪うことができた理由の 1 つです。もう 1 つの理由は、FTX が記録的な速さで複数通貨の担保レバレッジを提供するなど、安全に実装することが非常に難しい機能を提供していることです。彼らがそのような機能を提供できたのは、優れた技術力のおかげではなく、アラメダが安全な技術的ソリューションを特別に作成するのではなく、リスクを負い、市場のボラティリティを黄金の鐘であると期待していたからであることが今ではわかります。
FTXとアラメダが並んで成長しており、アラメダが驚くほど戻ってきているようで、誰もがSBFが史上最高のトレーダーの一人だと思い始めています。毎年、この商社が何十億ドル儲けたかという話をよく聞きます。しかし、ここ数日で明らかになったニュースによると、アラメダはいくつかの秘密兵器を持っているようだ。その 1 つは、顧客の預金プールから FTX を通じて直接お金を借りることができる機能である可能性があります。担保が提供されるかどうかに関係なく、顧客の明示的な同意なしに顧客の資金をアラメダに貸すことは少なくとも非倫理的です。もう 1 つの秘密のソースは、FTX 上で競合他社よりも速いトランザクション速度を達成できる可能性があることです。このレイテンシの利点があれば、アラメダの取引シグナルは非常に収益性が高くなる可能性があります。これを達成するために、FTX では、Alameda が FTX の取引エンジン API をさらに呼び出すことができるようになります。電話をかける回数が増えるほど、注文の送信、更新、キャンセルの頻度が高くなり、競合他社よりも取引が速くなります。
製品が軌道に乗れば、FTXは取引量と預金基盤を拡大するために、できるだけ多くの個人顧客と機関顧客を引き付けることを目指すかもしれない。その後、アラメダはこれらの預金を元に借入を行い、FTX 顧客と取引できるようになります。これらの仮定が真実であれば、FTX の顧客が FTX への預金と引き換えに自分の吊りロープを預け、アラメダと取引することで徐々にそのロープを締めたようなものです。
アラメダ氏はFRBが2022年初めに利上げを開始する前に利益を得る可能性がある。しかし、仮想通貨市場が2021年11月にピークに達すると、アラメダは最後の手段の流動性プロバイダーとなる。市場が底まで動き始めたとき、膨大な清算リストの向こう側はアラメダだった。
アラメダが実際にFTXの顧客資金を使って大量のアルトコインを購入した場合、アルトコインが急落したときにアラメダはFTXのローンを返済できなくなる。何が起こったのか正確にはわかりませんが、アラメダがFTXクライアントの預金プールから借入するための担保としてFTXのネイティブトークンであるFTTを使用したことはわかっています。アラメダには循環融資、つまりアルトコインを購入するために資金を借り、その後さらに資金を借りるためにアルトコインを誓約するという循環融資も含まれている可能性があることを推測するのは難しくありません。私たちは、アラメダが FTT ICO に主要な参加者であることを知っています。アラメダは、FTX の顧客からの預金を通じてサブスクリプションに参加するための資金を入手しましたか?
ニューヨーク・タイムズは、赤字のアラメダがどのようにしてFTX顧客の資金を盗んだかを明らかにしました。
関係者によると、水曜日のアラメダ従業員との会合で、エリソンさんは崩壊の理由を説明した。彼女は、みんなを失望させてしまったと、震えながら謝った。アラメダさんはここ数カ月間、融資を取り崩し、その資金をベンチャーキャピタルへの投資やその他の費用に充てたと彼女は語った。
エリソン氏は、今春仮想通貨市場が暴落した頃、金融業者が融資を呼び始めたと語った。しかし、アラメダが費やした資金を回収するのは困難だったため、同社は負債を返済するためにFTXの顧客資金を利用した。彼女は、彼女とSBFのほかに、この件について知っていたのはシン氏とワン氏の2人だったと語った。
アラメダがリボルビング融資を行っていると仮定すると、アルトコインが下落すると、アラメダは借金を返済できなくなります。 LUNA/TerraUSDが暴落すると、アラメダは赤字か、ギリギリ黒字になる可能性があります。 LUNA は Terra エコシステムのガバナンス トークンであり、UST は米ドルに固定されたアルゴリズムのステーブルコインです。 LUNA と UST はどちらも FTX で膨大な取引量を持っています。
LUNA と UST が数学的に決定された死のスパイラルに陥ると、顧客は持っているものをすべて売ろうと先を争った。そして、アラメダはこれらすべてを黙って耐えることしかできません。 SBF は、Terra のホワイト ペーパーを読んだり理解したりするのが面倒ではないかもしれません。もちろん、彼には数学的才能があるとされており、Terra が分離し始めると、エコシステム全体がゼロになる運命にあることを理解しているはずです。それにもかかわらず、SBFは車を止めることができませんでした。アラメダは流動性を提供し続ける必要があり、そうでなければFTXの価値が危うくなるだろう。アラメダが年中無休の流動性を提供しなければ、FTX は存在しません。なぜなら、アラメダの特典がなければ、特に問題が発生した場合に、これほどのレベルの流動性を提供することに真剣に取り組んでいる企業は他にないからです。
ミルキー・エッグスはデス・スターの損失のリストをまとめたが、そのほとんどはテラの大失敗と、それが業界全体に与えた連鎖的なダメージに遡ることができる。
Voyager/BlockFi の買収: 15 億ドル
LUNAのエクスポージャ：10億ドル
KCG スタイルのアルゴリズムのクラッシュ: 10 億ドル
FTT/SRM担保維持: 20億ドル
ベンチャーキャピタル: 20億ドル
不動産、ブランディング、その他の諸費用: 20億ドル
FTTが22ドルから4ドルに下落：40億ドル
任意ロングファンドの暴落：20億ドル
合計: 155億ドル
また、アラメダが融資の担保としてアルトコインのポートフォリオ（重要なのはアラメダが最大の保有者であるアルトコインを含む）を使用した可能性が高いことも指摘する。 Terra/Three Arrows/Celsius/Voyager のクラッシュ後、すべての暗号資産は 50 ～ 75% 下落し、アラメダは二重の打撃を受けました。アラメダは、FTXに大量に保有されているアルトコインに流動性を提供しようとして数十億ドルを失い、同社は同様に無価値なアルトコインポートフォリオを抵当に入れて資金提供されたFTXやその他の資金を借りている。
そして、FTXプラットフォームにおけるアラメダの優位性により、財務的に実行不可能な悪条件下では他の大手商社がFTXに流動性を提供することが困難であることを忘れてはなりません。そのため、アラメダが破綻すると、他の企業はFTXの存続に必要な流動性を提供することはできません。
こうなるとSBFは独自の道を進むしかないのかもしれない。アラメダの巨額の不足を補うために、同氏はFTXの顧客預金の大半を借りなければならないかもしれない。
融資危機は常にこうして終わるのです。金融業者が融資を停止すると、過去の融資は回収されません。もともと財務的に実行可能ではなく、その結果、これらの融資は不良のままでした。私たちがアラメダを強固な企業であると考える唯一の理由は、FTX の顧客からの預金が安定した信用の流れを提供しているからです。
複雑になりすぎないでください。話は実際には非常に単純です。アラメダは損失を出し、SBF と他の経営陣は損失を受け入れる代わりに、FTX の顧客の預金を使用することにしました。これがデス・スターの終焉につながった。
結論に飛びつく前に、破産したデス・スターの後継CEOであるジョン・レイの言葉をここに引用しておきます。
最初のレベルのタイトル
つづく
この記事では、帝国アメリカ社会におけるカースト制度とデス・スターがどのように建設されたかについての私の理論を紹介します。なぜSBFが西側支配の金融エリートシステム全体を彼とFTXの罠に陥らせるために彼の社交スキルを利用する必要があったのか、そして彼がどのようにそれを行ったのかを明確にすべきだった。
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