原作者: 0x49、Jack、BlockBeats
ジェネシス・トレーディングは11月16日、北京時間21時に全債権者と顧客を対象に10分弱の電話会議を開催した。会議というよりは発表です。会議中、ジェネシスは融資部門ジェネシス・グローバル・キャピタルが償還および新規ローン発行サービスを一時停止し、その後の取り決めが来週発表されると発表した。結局電話は切れてしまいます。
セルシウス、ボイジャー、3AC、バベル、FTXなどの著名な機関やプラットフォームが相次いで雷雨に見舞われたことを受け、世界最大の仮想通貨融資プラットフォームも出金停止と融資停止を同時に発表した。
電話会議とジェネシスの公式ツイッターでの説明では、スリーアローズキャピタルとFTXの2社が大きな影響を与えた。ジェネシスは、スリーアローズのデフォルトはジェネシスの融資部門であるジェネシス・グローバル・キャピタルの流動性に悪影響を及ぼしたと述べた。それ以来、ジェネシスは帳簿リスクを軽減し、流動性ポジションと担保の質を強化してきました。しかし、FTXの崩壊は前例のない市場混乱を引き起こし、その結果、ジェネシスの現在の流動性を超える異常な出金要求が発生しました。
現時点で新たな流動性、いわゆる「救世主」が見つからなければ、ジェネシスの融資部門が破産を宣告するのは時間の問題だ。
最初のレベルのタイトル
Three Arrows Capital と FTX が Genesis Trading に与える影響
Genesis と Three Arrows Capital の起源は GBTC に遡ります。 GBTC は、Grayscale によって設立された Grayscale Bitcoin Trust です。 GBTC の最大の特徴の 1 つは、BTC を使用して GBTC 株式を購入できることですが、GBTC を通じて BTC を償還することはできません。このメカニズムは三間首都の急速な台頭への扉を開きましたが、最終的には混乱を残す運命にあります。
大量の水放出のマクロサイクルと暗号化物語の新たなサイクルを背景に、GBTC は BTC に対して長期プレミアムを維持します。一見リスクのない裁定取引の機会に直面して、スリー アローズ キャピタルは市場に参入しました。公開情報によると、2020年末時点でスリーアローズキャピタルはグレイスケールGBTC株の5.6168％を保有する最大の保有者であり、当時の時価総額は約12億4000万米ドルだった。現時点では、GBTC は BTC に対して 23.5% のプレミアムを持っています。
実際、急速な資本蓄積を完了するために、Sanjian Capital はオフサイトで BTC を入手し、GBTC を申し込み、GBTC をジェネシスに高プレミアムで BTC を貸付することを誓約し、購入、誓約、融資のサイクルを繰り返しました。
Purpose Bitcoin ETF や 3iQ CoinShares Bitcoin ETF などの BTC ETF の発売により、GBTC の希少性は薄まり、GBTC のプレミアムは低下し始め、さらにはマイナスプレミアムも発生し始めています。 BTCメカニズムが償還できないため、投機家は流動性の低い市場でGBTCを購入するインセンティブがありません。
暗号資産は下落サイクルに入り、GBTCもマイナスプレミアムとなっている。スリー・アローズ・キャピタルのジェネシスの担保は清算される危険にさらされている。ご存知のとおり、GBTC は償還できず、流通市場でのみ販売できますが、Sanjian がマージンコールを埋め合わせたい場合は、流通市場でのみ GBTC を販売できます。そしてこれはGBTCのマイナスプレミアムのさらなる拡大につながる可能性がある。
スリー アローズ キャピタルは破産と清算の 2 週間前から GBTC に賭けており、市場外の顧客に対して GBTC 裁定取引商品の宣伝を続けていました。今にして思えば、スリーアローズ・キャピタルはGBTCのマイナス・プレミアムは削減できると常々信じており、たとえ削減できなかったとしても、ジェネシスは担保を清算しない可能性が高い。
Three Arrows Capital の信頼は、Genesis が DCG の子会社であることに由来するものであると同時に、同社が約束している GBTC は、DCG が 2013 年に設立したデジタル資産管理会社 Grayscale が立ち上げた信託でもあります。 Genesis が Three Arrows Capital の担保を清算すれば、Grayscale の開発に影響を与えることは避けられません。
しかし、スリー・アローズ・キャピタルの債権者はジェネシスだけではなく、スリー・アローズ・キャピタルの清算人が公開した文書によると、スリー・アローズ・キャピタルは暗号化企業27社に対して総額約35億ドルの負債を抱えており、そのうちジェネシスに対する債務不履行は約23億6,000万米ドル。ジェネシスはスリー・アローズ・キャピタルが差し入れた1,740万GBTC、44万6,000ETHEおよびその他の資産を清算した。
スリー・アローズ・キャピタルがデフォルトした後、ジェネシスの親会社であるDCGが12億ドルの債権全額を引き継いだ。その後、ジェネシスはまた、次の雷雨による自社への影響を軽減するために、帳簿リスクを軽減し、担保の質を向上させる戦略の調整を開始しました。
Sanjian Capital の流動性危機と一方的な市場の低迷を経験した後、Genesis は大きな影響を受けており、今年第 3 四半期の時点で、Genesis の融資残高は 1 年前と比較してわずか 28 億米ドルに過ぎません。融資のうち100億ドル以上が削減されました。以下のタイムラインを使用して、スリーアローズキャピタルの雷鳴以来のジェネシスの関連する行動をリストします。
5 か月後、慎重なプレーヤーが FTX に雷雨をもたらし、3 日以内に世界第 2 位の仮想通貨取引プラットフォームの崩壊は、私たちが想像していたよりも広範囲に影響を及ぼしました。ジェネシスは事件後すぐに、融資帳簿を管理しており、重大な純信用リスクエクスポージャーはないと述べたが、デリバティブ部門だけがFTX取引口座に1億7500万ドルの資金を引き出されていない。しかし、本日の償還禁止の通知を見る限り、その影響は小さくないと思われる。
ジェネシスの今年第3四半期レポートによると、担保の質の向上に努めてきたとはいえ、担保にSolanaのトークンSOLが含まれているため、新戦略の効果は明らかではないという。今年の第3四半期レポートによると、ジェネシスのSOL純流入額は四半期として過去最高の増加を記録し、第2四半期比217％増加した。
最初のレベルのタイトル
ジェネシスの半年タイムライン、三本の矢とマクロ経済の二重打撃を受ける大手金融機関
Genesis は 2013 年に設立され、米国初の OTC ビットコイン取引プラットフォームです。暗号化市場のレイアウトにおける重要な駒として、Genesis と Grayscale は過去数年間 DCG のキラーツインスターとなっています。Grayscale は GBTC 証券サービスを担当し、Genesis は取引、融資、保管サービスを担当し、 GBTC の流動性サポート。それ以来、ジェネシスはデリバティブ取引、仮想通貨の融資、保管まで事業を拡大し、仮想通貨市場最大の総合サービスプロバイダーの一つとなっています。 2018 年、ジェネシスはニューヨーク金融サービス局 (DFS) から発行されたビットライセンスを取得した 5 番目の企業となりました。 2021年第4四半期には、ジェネシスプラットフォームの融資残高は160億米ドルを超え、ピークに達すると予想されます。しかし、市場が下落し、スリーアローズの資本が大暴落したため、ジェネシスも対策を講じなければならなかった。
6月18日、ジェネシス・トレーディングのマイケル・モロ最高経営責任者（CEO）はツイッターで、今週ジェネシスは大手取引相手（ブロックビート注：スリー・アローズ・キャピタル）が証拠金要求に失敗した際に担保の売却やヘッジなどの措置を講じたことで損失が軽減されたと述べた。さらに、ジェネシスはあらゆる利用可能な手段を通じて潜在的な損失を積極的に回収しますが、潜在的な損失は限定的であり、貸借対照表から控除できるため、同社は現在リスクを負っていません。
6月30日、関係者はスリーアローズキャピタルとバベルファイナンスがジェネシスに数億ドルの損失を与えたと語った。ジェネシスのマイケル・モロ最高経営責任者（CEO）は声明を発表し、「6月中旬に述べたように、当社に対するマージンコールに応じられなかった大規模な取引相手との損失を軽減した。当社は担保を売却し、ヘッジを行った。当社にとっての下振れリスクは、当社の事業が継続することである」と述べた。通常通り、顧客の需要に応えます。」
7月7日、最高経営責任者（CEO）のマイケル・モロ氏は、スリーアローズ・キャピタルが同社の大口取引相手であるが、6月の巨額のマージンコールに応じられなかったため、関連担保の清算を余儀なくされたと述べた。 DCGは損失の一部をカバーしました。マイケル・モロ氏によると、スリー・アローズ・キャピタルのローンに必要な加重平均証拠金は80％だという。この水準を突破して追加証拠金が計上されると、ジェネシスはさらなる下落リスクをヘッジするために担保を売却する予定だ。
7月19日、ザ・ブロックは、ジェネシスがスリー・アローズ・キャピタルに23億6,000万米ドルの融資を提供し、平均証拠金要件が80％を超えたと報じた。マージンコール要件を満たせなくなった場合、ジェネシスは更なる下落をヘッジするために担保を売却する予定であると報じた。リスク。
これらの債務は現在担保不足となっており、ジェネシスは先月、ニューヨークの米国仲裁協会（AAA）でスリーアローズ・キャピタルに対して仲裁手続きを開始し、融資の一部を回収しようとしたが失敗した。
6月下旬にコンサルティング会社テネオがスリーアローズの清算監督に任命されたことを受け、仲裁手続きは中断された。
8月17日、ジェネシスのCEOは辞任し、20％の人員削減を発表した。
9月1日、ジェネシスの市場洞察部門ディレクター、ノエル・アチソン氏が辞任した。
9月29日、ジェネシスの販売・トレーディング部門共同責任者マット・バレンスヴァイム氏が辞任した。
10月6日、同じくDCG傘下のグレイスケールは、これまでジェネシス・グローバル・トレーディングと協力して扱っていた事業の大部分を置き換える専用ブローカー・ディーラー「グレイスケール・インベストメンツ」を立ち上げ、ジェネシス・グローバル・トレーディングは今後グレースケールとして利用されなくなると述べた。 Grayscale 製品の認定参加者ですが、今後も Grayscale の流動性プロバイダーであり続けます。
10月21日、ジェネシスの新しい最高リスク責任者であるマイケル・パッチェン氏が入社わずか3カ月で退職した。
11 月 8 日、Etherscan の Genesis Trading: OTC Desk とマークされたアドレスから、6 回で 5 つのアドレスに 320 万 FTT (約 5,300 万米ドル) 以上が転送されました。
11月9日、FTXの雷雨が市場の激しいボラティリティを引き起こしたため、ジェネシスはツイートした、「今日の市場の出来事に関しては、同社がローンブックを管理しており、重大な純信用リスクエクスポージャーはない。また、ジェネシスは中央集権的な取引所を保有しておらず、トークンを発行している。あらゆる製品にわたって世界中の顧客のニーズに応え続けます。」
ザ・ブロックによると、11月10日、仮想通貨マーケットメーカー兼融資会社ジェネシス・トレーディングはツイッターで、市場の激しい変動を予想し、担保をヘッジして売却することでリスクを軽減したが、それでも700万ドルの損失が発生したと述べた。 Genesis Tradingは、FTTやその他の中央集権的な取引所が発行するトークンに対する多額のリスクエクスポージャーはないと述べ、融資事業における担保の95％は米ドルまたは米ドルのステーブルコイン、ビットコイン、イーサリアムで構成されていると述べた。関係はありますが、貸付関係はありません。現時点では、ジェネシス・トレーディングのスポットおよびデリバティブの貸付および取引業務は引き続き正常に運営されている。
11月11日、デジタル・カレンシー・グループ（DCG）傘下のマーケットメーカー兼融資会社であるジェネシス・トレーディングは、「ジェネシス・トレーディングのデリバティブ事業は現在、FTX取引口座に約1億7,500万ドルのロックされた資金を保有しており、これは同社の業務遂行能力には影響しない」と述べた。 「市場活動、当社の運転資金、FTX における純ポジションはビジネスにとって重要ではありません。さらに、ジェネシス トレーディングは FTX またはアラメダと継続的な融資関係を持っていません。」
11月11日、ジェネシスは親会社デジタル・カレンシー・グループから1億4000万ドルの株式注入を受ける。この資本注入は、ジェネシスのバランスシートを強化し、仮想通貨市場における地位を強化するために使用されます。以前、ジェネシス・トレーディングは、1億7,500万ドルのデリバティブ事業関連資産がFTX口座にロックされていることを明らかにした。
ジェネシス・トレーディングは11月16日、社債保有者や顧客との電話会議を開催し、融資の停止と担保の償還を発表し、具体的な計画は来週発表される予定だ。
