この記事の由来はTwitter、原作者：ジェイソン・チョイ

日常翻訳者 |

日常翻訳者 |

本日、ニューヨーク・タイムズ紙が掲載したSBFの「洗い場」に対し、元スパルタン・グループのパートナーで上級暗号化実践者のジェイソン・チョイ氏は、証人として知っていることすべてをソーシャルメディア上で数十回のツイートで共有し、この発言を受け入れることはできないと述べた。彼は FTX 誕生前から SBF を知っており、FTX の隆盛と衰退を目撃していたので、何が起こったのかをみんなに伝えたいと考えていました。

この記事はOdailyによって翻訳されました：

アラメダとFTXの物語を一言で言えば、「SBFは非常にギャンブルだ」ということだ。事実上、彼らが下すすべての重要な決定は、より大きなレバレッジ、つまり欺瞞的な資金調達、金融工学、そして最終的には完全な詐欺の利用と関係しています。

2018年11月から2019年1月にかけて、当時小規模なヘッジファンドだったアラメダ・リサーチは「リスクなしで高いリターン」を約束して投資家から資金調達を開始した。おそらく（私の知る限り）彼らは500万ドルの自己資本を持っていますが、将来のマーケットメイクに参加するために年率15％で2億ドルを借りようとしています。

2019 年 7 月が FTX 計画の立ち上げの時期であり、2019 年 8 月には、いくつかのファンドが参加した 800 万ドルのシードラウンドの完了を発表しました。 （日々の注：この資金調達ラウンドにはプルーフ・オブ・キャピタル、コンセンサス・ラボ、FBG、ガロア・キャピタなどが参加している）投資家向けメモでは、SBFは両方を考慮する必要があるため、「アラメダ＆FTX」はリスクがあるとマークされている。会社。関係者によると、当時アラメダの資金調達が困難だったためFTXが立ち上げられたとのことで、FTXはアラメダの資金調達を容易にするための「副産物」に過ぎないのかもしれない。

初期の段階では、アラメダが他のユーザーよりも高速にトランザクションにアクセスできる FTX 固有の API キーを持っていることはほぼ「公然の秘密」でした。 2019年9月頃、アラメダはバイナンス先物プラットフォームを攻撃しようとしたとされているが、激しい攻撃を受けており、これがバイナンスとFTXの間の確執の始まりとなった可能性がある。

FTX が成長を続けるにつれて資本への欲求が高まり、「DeFi ブーム」の最中に、Solana チェーン上の分散型取引所である Serum を設立しました。その後、FTX は FIDA、MAPS、Oxygen Protocol などの複数の Serum/Solana エコロジカル プロジェクトに参加し始め、これらのプロジェクトは短期間でトークンを立ち上げました。

情報筋によると、Serum を運営しているのは実際には FTX の従業員であり、一部の Serum エコシステム プロジェクトはサードパーティ プロジェクトとして宣伝されていますが、実際には内部で育成/運営されています。

なぜFTXはこれを行うのでしょうか?実際、当時（2020年冬）、アラメダ/FTX内で何かが変化し、アドバンテージが侵食され、多大なレバレッジをかけてエクスポージャーの拡大を開始しなければならなくなったため、アラメダはデルタ中立戦略を放棄しました。 Serumなどのトークン化された資産は、前述のレバレッジを実現するための担保として使用される可能性が高く、流動性取引と価格はアラメダとFTXによって簡単に操作され、バランスシートを満たすために使用される可能性があります。

例として、Alameda が半インキュベーティング プロジェクトに 200 万ドルを、「完全希薄化評価額」(トークン価格 * 発行されるトークンの総数) 1,000 万ドルで資金提供したとします。その後FTXはそのトークンを取引所に上場するが、市場に出すのはトークン全体の1%だけで、アラメダは数百万ドルで価格をつり上げ、完全に希薄化した「偽の」評価額、たとえば10億ドルを作り出すことができる。突然、*書類上の 200 万ドルが 2 億ドルになります。

これを行うことで、アラメダは大規模で多様なバランスシートの錯覚を作り出し、それを借りて「方向性のある賭け」に資金を提供できるようにします。実はこの問題は当時すでに何者かに発見されていたのですが、いじめや脅迫を受け、SBF自身もこの問題については黙っていました。

全体として、流出したFTXの貸借対照表が示すように、アラメダはすぐに数億ドルの偽の流動性と株式価値を生み出したが、それさえもFTTと比較すると見劣りする。

血清とFTTは、FTXの担保として使用できる唯一のトークンである可能性があり、これがアラメダ/FTXに数十億ドルの穴がある理由である可能性があります。アラメダは、市場が下落しているため、資金調達のために非流動性の担保に対してお金を借りることを約束しました今年、これらの預金が追跡され、その結果、FTXユーザーの資金が盗まれました（または消火活動に使用されました）。

これは、FTX の流動性準備額がユーザーの預金よりも低い可能性があることを意味しており、もちろん十分な時間があれば、この抜け穴は制御可能である可能性がありますが、CZ がこの事実を明らかにしたことで、FTX の取り付け騒ぎが引き起こされました。

これらすべてが舞台裏で進行している中、SBFは主流の正当性を積極的に推進し、規制の堀を構築しています...FTXとFTTの株式価値が別々に扱われることを保証しています。その過程で、SBFは宣伝とプロモーションの取り組みを強化する必要があったため、FTXが1億3,500万米ドルをかけてNBAマイアミ・ヒート・スタジアムの名前を付けると発表し、SBFはバイデン米国大統領への2番目に大きな寄付者となり、さらには、イーロン・マスクによるツイッター買収に参加する。

2022 年 1 月になると、数ラウンドの資金調達取引により FTX の評価額は 320 億ドルに達し、Sequoia Capital、Temasek、Paradigm の参加が集まりました。これに関連して、SBF も政策転換を推進しようとしているが、SBF の両親がスタンフォード大学の法学教授であり、米国民主党と緊密な関係にあることを忘れてはいけない。

FTXは2022年10月に「デジタル資産業界標準」という規制草案を提案しており、この草案が可決されればFTXは大きな恩恵を受けることになる。 （なお、アラメダの共同CEOであるサム・トラブッコ氏は2022年8月に突然辞任した。当時彼はあまり注目されていなかったが、実はその背後にある水は非常に深かった。）

1か月後、FTXはVoyageに入札しましたが、なぜこのようなことをしたのかというと、実際、FTTを手放すのを防ぐためにFTTを保有している多数の人々を救済する可能性が高いからです。

当時、SBFはまだ非常に攻撃的で、ワシントンに自由に出入りできるが、趙長鵬氏はそれができないと嘲笑するほどだったが、後に関連ツイートを削除した。

すぐに、コインデスクはアラメダの貸借対照表に関する記事を掲載し、その資産146億ドルのかなりの部分がFTXチーム自体によって発行されたことを指摘しました—サメは血の匂いを嗅ぎます。

2022年11月6日、Changpeng Zhaoは、バイナンスが保有する当時の価値が5億8,400万ドルに達したすべてのFTT資産を清算すると発表した。皮肉なことに、当時アラメダの残りの共同CEOだったキャロラインは、FTTを趙昌鵬から22ドルで買収すると発表した。市場はパニックに反応した。ナンセンのデータによると、2022年11月7日の時点で、約4億5,000万ドル相当のステーブルコインが7日以内にFTXから流出し、流出が始まっている。

その直後、SBFはFTXは顧客資産に投資しておらず、すべての引き出しをカバーするのに十分な資金を持っていると公に主張したが、後にツイートを削除した。しかし、出金は凍結されているものの、アラメダは依然として取引所から資金を引き出すことができた。理由を尋ねると、キャロラインさんは、FTX US のせいでまた自滅的だと屁理屈をこぼしたが、親会社の FTX には流動性の問題があるに違いないと人々に認識させた。

その直後、FTXは出金を再開したように見えた（Odaily注：当時、ウォレットから少量の資産流出が検出された）が、内部関係者が現金化して、出金を他のバハマのユーザーと混ぜ合わせていたのではないかという憶測が流れた。 2022年11月11日、Justin Sunは、FTXの一部のユーザーがプロジェクトに関連する資産を通じてTRONで資金を引き出すことができる協力協定の開始を発表しました。

これまでのところ、これまでのところ、

FTX当局者とSBFは、バハマの出金や内部関係者が現金化したかどうかに関する質問には一切答えなかった。

破産宣告後、ようやく引き出しは停止されたが、すでに数億ドルがFTXから流出している。

2022年11月14日、短い沈黙の後、SBFは国民を嘲笑する「レターツイート」（何が起こったのか）をツイートし始めた。仮想通貨投資家@ercwlは、SBFが削除されたツイートを検出するように設計されたボットをだますためにこれらのツイートを使用している可能性が高いことを明らかにしましたが、これは未確認であり、可能性は低いです。

FTX の内部情報源によると、FTX の実際の状況を知っているのは 4 ～ 5 人の上級マネージャーだけであり、これらの人々は次のとおりです: SBF、キャロライン エリソン、ゲイリー ワン、ラムニク アローラ、コンスタンス ワン、ニシャド シン、そして一般従業員はほとんどまったく認識していません。