原題：「MEV エコシステムにおける価値の流れ」
出典: マルチコインキャピタル
オリジナルコンピレーション: Kxp、BlockBeats
オリジナルコンピレーション: Kxp、BlockBeats
この記事を読む前に、MEV についてある程度理解していることを確認してください。マイナーが抽出できる価値と、シーカーとブロックプロデューサーの間の市場構造に関する入門書については、を参照してください。Tokenizing MEVこの記事。
Miner Extractable Value (MEV) は、許可のない分散システムの不可欠な基盤です。
MEV の市場構造は可変的かつ複雑ですが、Proof-of-Work ネットワーク (イーサリアム 1.0 など) では、マイナーと検索者だけがそこから利益を得ることができます。
これまで、MEV はこれら 2 つのプレーヤーの間でバランスを維持してきました。シーカーは、トランザクションを技術的に最適化し、マイナーの収益分配を比較検討する責任があります。注意しなければならないのは、マイナーに支払われる利益とサーチャーが抽出する収益の両方が MEV に属するということです。
最初のレベルのタイトル
統合されたモジュール式の MEV インフラストラクチャ
プルーフ・オブ・ステーク ネットワークでは、MEV には 4 つの重要な役割があります。
ステーキングプール- ステーキング プールは、個々のステーカーからの L1 トークンを集約し、ブロック生成に参加するバリデーター (Lido、Jito、Marinade、Coinbase など) にそれらを委任します。
サーチャー- オンチェーンの収益化の機会を特定して探索するボットまたは個人 (例: Solana および Ethereum ダッシュボードのトランザクション署名者)
ブロックビルダーそしてJito Block EngineそしてFlashbots MEV-Boos）
バリデーター (ブロック提案者)- バリデーターまたはフルノードは、誓約に同意して投票し、それによってネットワーク内の他のノードによる検証のためのブロックを提案します。のようなStaked、Figment、Chorus One、Staking Facilitiesおよび他のサービスはブロック プロポーザーを実行しています。
このエコシステムでは、バリデーターはブロックを生成して収入を最大化するためにプレッジを必要とし、プレッジの市場も非常に競争が激しいため、すべての作業はプレッジプールを中心に実行する必要があります。
ステーキングプールのサイズを拡大するには、プラットフォームはステーカーに対してより魅力的な収益率を提供する必要があります。以前は、ステーキング報酬はプロトコルのエミッションに基づいて計算された固定値であり、バリデーターはより低い料金しか求めることができませんでした。現在、オンチェーンアクティビティの増加に伴い、次のようなステーキングプール間の差別化がますます明確になってきています。
1. 生産ブロックからのベース排出量
2. 料金
3. MEV株式の消却
質権プールの収益率を高めるために、プラットフォームは構築された最も収益性の高いブロックを検証者に委託し、質権者がブロックの報酬を確実に共有できるようにする必要があります。バリデーターが MEV の引き出しが非効率的である場合、または引き出した MEV を自分用に保持することを選択した場合、ステーキングプールはステーキングを他の場所に迅速に再割り当てする必要があります。
探求者は常にオンチェーンの機会、または DFlow などの分散型注文フロー マーケットプレイスとのインターフェースを探しています。シーカーは獲得したい MEV の機会を見つけると、ブロック ビルダーの支援を受けたリレーラーを使用して、慎重に最適化されたトランザクションを送信します。また、バリデーターにチップ (期待利益の一部) を渡すことで、成功率を高めます。同時に、これらのヒントはステーキングプールと共有され、ステーキング者に競争力を持って報酬を与えることができるようにする必要もあります。
したがって、ステーキング プールは、バリデーターが最も効率的なブロック ビルダーからブロックを取得することを要求することで、ステーカーの収益を最大化します。ブロック ビルダーは、より多くのバリデーターにこれらのブロックを使用してもらい、それによって自身の成功率と潜在的な MEV 収量を増加させたいと考えているため、より収益性の高いブロックを作成することに積極的です。
プルーフ・オブ・ステーク ネットワークの主要なステーキング プールは、流動性の高いステーキング デリバティブ (Jito の jitoSOL、Lido の stETH、Coinbase の cbETH など) を提供し、これらのトークンは元のステーキング資産を 1:1 で請求し、すべてのステーキング報酬を蓄積できます。質権デリバティブを設定する目的は、資本効率の向上と質権配分の最適化にあります。
これらのエコシステムの関係者がモジュラー MEV インフラストラクチャ プロバイダーとして連携し始めたのはつい最近のことです。しかし、MEV へのアクセスが増えるにつれて、MEV インフラストラクチャも統合され、バリュー チェーンのあらゆるタッチポイントでの価値獲得がさらに向上すると予想されます。
料金のある参加者は、それを超える料金を参加者に請求します
Jito Labs は、Solana 上に初の完全に統合された MEV システムを構築しています。私たちは 2021 年 8 月にそれに投資し、現在 Jito Foundation は独自のステーキング プールを立ち上げ、その MEV インフラストラクチャが統合されたブロック ビルダーとステーキング プール システムの両方を備えた初めてのものとなっています。
最初のレベルのタイトル
MEVの値の蓄積
存在する
存在する「プロトコルは価値を捉えるのではなく、DAO がリスクを管理する」この論文では、持続可能な価値を達成するためには状態とリスクの管理がプロトコルにとって必要であることを実証します。統合された MEV システムは、サーチャー、ステーク プール、バリデーター、ブロック ビルダー間の対話の各層で発生する可能性のあるリスクを効果的に管理できます。
リスク管理の観点から、これらのタイプの参加者は異なる方法を採用します: プレッジジャーは市場よりも高いステーキング収益率を提供します; サーチャーは高確率のトランザクション確認を提供します; 検証者はプレッジ委任の特典を通じてブロック提案の増分を提供します;一方、ブロック ビルダーは、ブロックの採用確率を高めることで、段階的なメリットを提供します。
元のリンク
