元の投稿: Gauntlet 創設者兼 CEO、Tarun Chitra
DeFi および NFT コミュニティの規模が大幅に拡大するにつれて、分散型プロトコルをどのように管理するかがさらに重要になります。これらのコミュニティが現在、そして今後数年間に直面する最も差し迫った課題の 1 つは、ガバナンス、つまり資金調達と運営を最適化するための集団的意思決定の管理に取り組むことです。
ただし、ガバナンスには、あらゆる決定に対する投票にネットワーク参加者を参加させる必要があるため、かなりの調整コストがかかります。これらの調整コストは、新しいタイプの分散型ネットワークである DAO (分散型自律組織) によって大幅に削減できます。 DAO では、スマート コントラクトにより、参加者が協力して統治できるようになります。
DAOのようなまったく新しいネットワークでは、人々は一致した動機と共通の利益を持って集まり、単一のリーダーや単一障害点は存在せず、ほぼ完全にコードによって実行されます。この構造を使用して多くの新しい分散プロトコルが構築されており、これまでの多くの DAO はオープンな金融ベースのシステムで活動してきましたが、製品の文化ネットワーク内で NFT アートやその他の収集品の購入や取引も増えています。多くの点で、DAO は投資銀行、企業、社交クラブの組み合わせとして見ることができ、暗号化によるコミットメントがこれらの役割を結び付けています。
「地方分権型自律組織」と呼ばれながらも、DAO は通常、完全に自律的ではありません- DAO が効率的に管理され、ネットワーク参加者が参加するよう経済的に動機づけられるようにして、DAO が成長し繁栄できるようにするための意思決定フレームワークを誰かが作成する必要があります。
DAO の作成者と参加者は、次のような多くの疑問に直面します。どのような決定を下す必要があるのか?どのような金銭的インセンティブが利用可能ですか? DAO はどのような条件で形成されるべきですか?現在必要とされている主なガバナンスタスクは何ですか?ガバナンスを支援するにはどのようなツールを使用できますか?
これらの質問に答える前に、別の質問をしてみましょう - どのようにしてここにたどり着いたのでしょうか? - そして、DAO の開発について簡単に説明します。これにより、過去 5 年間に分散型構造がどのように形成され、変化してきたかを理解することができ、なぜ経済的インセンティブが DAO のガバナンスの次の時代において重要な要素であるかを説明するのに役立ちます。
01. 現代の DAO への道を切り開く初期の実験
2016年、この種のインターネットネイティブの組織が世界で初めて登場しました。最も有名な初期の DAO は「」と呼ばれていました。The DAO、クラウドファンディングの合理主義的な形態、分散型ベンチャーファンドを目指す集団投資手段であり、コードを介して実行されるそのような分散型組織がどのように自己統治できるかを初めて示しています参加者はETHをDAOに提供し、DAOトークンを受け取ります、DAOにおける保有者の経済的利益と議決権を表します。
DAOの夢は、財務省の金庫の大小に関係なく、参加者がイーサリアムエコシステムで多額の利益を獲得できるようにすることです。(編集者注: 誰でも自分のアイデアやプロジェクトを DAO コミュニティに宣伝することができ、DAO から投資資金を受け取る可能性があります。また、DAO トークンを保有している人は誰でも投資計画に投票できます。プロジェクトが利益を上げた場合、DAO トークン所有者には報酬が与えられます)。しかし、スマート コントラクトの重大な脆弱性により、攻撃者によって DAO コントラクトから資金が吸い上げられ、その結果、DAO という用語の人気がなくなり、いわゆる「」が引き起こされました。DAO 冬、2017年以降の弱気市場と一致しました。
秘密の質問秘密の質問なぜなら、ユーザーが自分の資金が消滅することを恐れるなら、DAOネットワークは機能することはおろか、成長することもできないからです。まず、Tezos などのイーサリアムの競合企業は、より安全なスマート コントラクト プログラミング言語を約束しており、開発者が The DAO の問題を回避しやすくなります。同時に、Aragon、dxDAO、Kleros、Moloch など、イーサリアムに関する多くの実験が行われています。これらの DAO 実装は、より優れたプログラミング標準と新しいトークン配布メカニズムをこの分野にもたらしました。
セキュリティへの懸念が薄れるにつれて、初期の DAO に共通する最大の問題は、当時、有権者に DAO の活動への参加を促すインセンティブ モデルを見つけることは不可能でした。。情報に基づいた決定を下すために必要な専門知識を備えた有権者の参加がなければ、DAO のガバナンスは停滞します。
02. 経済的インセンティブの台頭
近年ではDeFi（分散型金融）の台頭により、銀行やその他の従来のシステムに依存しない、より洗練されたオープンな金融システムやツールへの扉が開かれました。 DeFiの台頭により、新たなDeFi DAOs経済的インセンティブを利用して人々にこれらのシステムへの参加を促す制度が現れ始めています。
これらのインセンティブと、それらを相互に構築する方法が、DAO ガバナンスの鍵となっています。経済的インセンティブがなければ、ネットワーク メンバーはこれらのネットワークに時間、お金、エネルギーを費やしたり、ネットワークを改善するためのガバナンス提案に投票したり、これらのネットワークが成長し続け成功するかどうかを気にしたりする理由がありません。
以下は、私たちがどのようにしてここにたどり着いたのか、いつ DAO が必要なのか、ガバナンスにとってインセンティブがいかに重要であるか、そして DAO を管理するための戦略がいかに効果的であるかを読者が理解するのに役立つ、いくつかのタイプのインセンティブとその形成におけるいくつかの主要なイベントです。
1) 成長インセンティブ
2020 年 6 月に、オンチェーン融資プロトコルという重要な開発が行われました。Compound分散化が達成され、プロトコルのコア開発者がプロトコルの運用と所有権をコミュニティに引き渡します。以前の DAO とは異なり、Compound のガバナンス DAO では、借り手に手数料を請求することで生成されるプロトコルの予備資産をコミュニティのメンバーが管理できるようになります。オンチェーン プロトコルの場合、これらのキャッシュ フローは (当時) プロトコルによって生み出された最高の収益でした。
Compound が新しいトークン配布モデルを提案(編集者注、流動性マイニングとも呼ばれます)、プロトコル内での資本（流動性）の増加を奨励し、ユーザーにより良いローン価格を提供するように設計されています。このモデルには、プロトコルに流動性を提供するユーザー、またはプロトコルから融資を受けるユーザーへの Compound のネイティブ トークン COMP の継続的な配布が含まれます。 Compound のすべてのユーザーは即座にプロトコルの利害関係者になり、そのうちの何人かは積極的な貢献者や投票者になります。
これらの経済的インセンティブは、証拠金要件や貸出金利などの主要なパラメーターを制御する上で非常に重要です。 Compound の配布方法は、プロトコル ユーザーがプロトコル (およびそのキャッシュ フロー) を制御する分散化の夢を垣間見ることができます。 Compound プロトコルには数十億ドルの資産と管理する担保があり、新しい種類の DAO の基本設定が設定されています。参加者は、プロトコルの最善の利益のために行動するために自分の時間、資産、投票を使用する明確な理由を持っています。なぜなら、ネットワークの成長と成功は彼ら個人に利益をもたらすからです。
2) 収量農法
ガバナンストークンを投資家や開発チームだけでなくプロトコルユーザーに配布することで、多くの新しいモデルが出現するための設計スペースが生まれます。 1 つ目は、「収量農業」とも呼ばれる、プロトコルにさまざまなインセンティブを作成することです。イールドファーミングは、プロトコル自体の所有権を表す何らかのトークンの形で、ユーザーが貸し出し、ステーキング、またはその他の形式の資産流動性の提供に対して報酬を得るときに発生します。報酬の受取人は、所有権を蓄積して契約の価値が増加することを期待することも、公開市場で報酬を販売して、自身の収益獲得行動によって複利を生み出し、自身の収入を増やすこともできます。あなたが入金するたびに、大手銀行があなたにその株式の一部を与えてくれたら、想像してみてください。そうすれば、あなたはもっと預金したいと思うようになり、それはあなたにとっても銀行にとっても良いことです。
たとえば、Compound のユーザーは、契約に資本をロックし (つまり、資産を担保として使用して契約内の貸付取引を実行し)、指定された DAO ガバナンス トークンを獲得することで、何らかの形で収入を得ることができます。つまり、資産は融資を通じて取引する契約の担保として使用され、指定された DAO ガバナンス トークンを獲得して何らかの形で収入を得ることができます。このようにして、Compound は COMP トークンを使用してプロトコルの成長を促進し、これらの利点がより多くのユーザーを引き付けるため、プロトコルへの投票や貢献を奨励するプロトコルのユーザー ベースを作成できます。
開発者は、この「イールド・ファーミング」アプローチを使用して新しいDeFiプロトコルに資金を引きつけることができることに気づき、DAOガバナンス・トークン配布プロトコル開発を通じてDeFiを推進するための流動性競争が2020年の夏を通じて行われてきました。昨年夏のDeFiスペースの成長のきっかけはDeFiイールドアグリゲーターでしたYearn Finance（YFI）は、その「公平な分配」（つまり、すべてのイールドトークンがプロトコル開発者ではなく流動性プロバイダーに分配される）を通じて、DeFi分野の物語を「ベンチャー資金によるスポンサードプロジェクト」から「コミュニティ」に変えました。 -資金提供されたプロジェクト」。 Yearn Finance が立ち上げられ急速な成長を遂げたとき、多くの競合他社がプロトコルのクローンや模倣品を立ち上げ、わずかな改善を約束しましたが、より重要なのは新しい DAO ガバナンス トークンです。
Yearn Finance は、ガバナンスへの取り組みだけでもプロトコルの採用につながる可能性があることを実証しています。それ以来、「公平な配布」モデルの使用と、望ましい将来のユーザーを対象とする初期トークン配布の使用が一般的になりました。
3) 遡及的エアドロップ
いくつかの新しいプロトコルは、ユーザーをさらに奨励するために、これらのインセンティブ モデルに基づいて構築されています。顕著な例はエアドロップです。これは、認識を広めたり、（プロトコル）所有権を構築したり、早期採用者に遡って報酬を与えたりするために、現在または元のユーザーのウォレットにトークンを配信することです。たとえば、分散型交換プロトコルUniswap起動された UNI トークンは、Uniswap プロトコルを使用したすべてのユーザーに遡って配布されます。このエアドロップにより、一部の初期ユーザーは数千万ドル相当の UNI を獲得しました。
さらに、エアドロップとトークンの提供は資本（流動性）を保護する効果的な武器であることが証明され、市場シェアの獲得を目指す新しい DeFi プロトコルにとってすぐに必須のものとなりました。トークン発行の増加は、ガバナンス権限にも変化をもたらします。初期のユーザーは、参加することでガバナンス権限がもたらされることに気づかず、プロトコル ガバナンス権限の大部分を所有し始め、それによってより分散化されたプロトコル ガバナンスを推進します。
遡及エアドロップは、トークンの配布とガバナンスへのユーザーの積極的な参加を増やすツールになりました。
03. 文化DAOとゲームギルド
前述の経済的インセンティブの発展は、2020 年の DeFi プロトコルの急激な成長に貢献しました。しかし、DeFi DAO に加えて、異なる文化、インセンティブ モデル、ガバナンス構造を備えた他のタイプの DAO も登場しています。最近、トークン配布モデルが DeFi DAO のようにプロトコルの使用や参加に結び付けられていない DAO の台頭が見られます。
これらはコレクター DAO であり、アートやその他のデジタル アイテムの購入を集団的に決定する人々のグループです。一例としては、PleasrDAO、この DAO 組織は、ppplleasr (Emily Yang) が Uniswap V3 の発売記念ビデオを作成した後に形成されました (私は PleasrDAO の創設メンバーです)。このビデオは2020年のDeFiの精神を捉えた象徴的なアートとみなされており、ビデオはNFT（非代替トークン）として鋳造されてオークションに出品され、収益は慈善活動に使用されました。このオークションと、アートワークを取り巻く集団的な精神により、長年の DeFi 開発者や起業家がアートを購入するために PleasrDAO を作成するようになりました。
PleasrDAO によってもたらされた進歩は、NFTは断片化されている独自の仕組みにより、個々の作品の共同所有がより実現可能になります。このビジョンでは、PleasrDAO を MoMa (近代美術館) のような美術館として描いていますが、PleasrDAO 美術館内のすべての芸術作品は資金提供者によって集合的に所有できる点が異なります。
画像の説明
上: プロダクション アートワーク Autoglyphs シリーズのいくつかのアートワーク
FingerprintsDAO と PleasrDAO は、DAO ガバナンス トークンを利用して、財務管理、資産販売 (NFT 断片化からの収益を含む) の実行、および資産管理を行います。 DAOトークン所有者はこれらのイベントに投票する権利があり、多くの場合、これらの投票の結果は、FractionalやUniswapなどのDeFiプロトコルを使用して、アルゴリズムによってオンチェーン上で直接適用されます。
このようなコレクターDAOのトークン配布は、DeFi DAOと同様にプロトコルの使用や参加に結び付けられておらず、経済的インセンティブは一般にDeFi DAOほど調整されていないため、このタイプの初期のDAOオーガナイザーはより多くのことを引き受ける可能性があります。 DAO を効果的に実行し続ける義務が大きくなり、DAO メンバー間の複雑で動的な関係が大きくなります。この種の課題は文化的 DAO に特有のものであり、この分野の構築者は、DAO を効果的に実行し続けるために、さまざまな種類のガバナンス決定を使用する必要があります。
コレクター DAO の戦略の 1 つは、フルタイムのエンジニアとプロダクト マネージャーを雇用することです。フルタイムのエンジニアとプロダクト マネージャーは、DAO ガバナンス トークンを通じて直接インセンティブを得ることができます (同時に、この組織構造が DAO の分散型ガバナンスと運用を維持することを保証します)。 DAO のために働く人々が DAO の資産の分配を確実に増加させることで、初期のトークン所有者と DAO の日常管理に携わる人々との間に安定したバランスを生み出すことができます。
DAO の最後のタイプはゲーミング ギルドで、独自の文化、インセンティブ モデル、ガバナンス構造を持ち、これはゲーム部族 (プレイヤーの一族) の DAO 化バージョンです。これらの分散型組合は、ゲームアイテムや収集品（NFT）を集合的に所有し、それらを使用する権利とその販売による収益を共有します。
遊びながら稼ぐ遊びながら稼ぐ「このメカニズムは、プレーヤー間の協力的な戦略と収益分配を促進することができます。これらのメカニズムにより、ゲーム ギルドは DeFi DAO に似たものになります。つまり、ネットワークへの参加は報酬を得ることができ、ネットワークの見通しも向上させることができますが、ネットワークのガバナンスは純粋な経済指標にはあまり依存せず、ゲームのパフォーマンスに依存します。そしてソーシャル指標。これらの DAO は、進化するにつれて、他の DAO が使用したことのない方法で独自の分散化を強化する新しいメカニズムを発見する可能性があるため、注目する価値があります。
04. DAO が必要になるのはどんなときですか
DAO の一般的な成長と、最も革新的な DAO のいくつかの大成功により、必然的に、成長を可能にし、堅牢なネットワークへの参加を推進するには DAO 構造が必要であるという認識が生まれました。 2017 年の ICO (Initial Coin Offering) ブーム中の暗号トークンの隆盛で見られたように、センチメントが高まると、市場原理により、あらゆる組織、コミュニティ、プロジェクトに DAO が必要であると考えられやすくなります。
しかし、それは必ずしも真実ではありません。DAO は、メンバーがすべての意思決定に参加する必要があるため、調整コストが自然に増加するよりも、管理、セキュリティ、リスクに関連するガバナンスの負担をより早く軽減できる場合に最も効果を発揮します。このため、プロトコル構築者は、DAO を形成するかどうかを決定する際に、組織の真の目標を評価することが重要です。
すべての DAO に共通のガバナンス領域には次のものが含まれます。
集団資産の所有と管理。 DAO の財務と貸借対照表は、資産と負債、流動性、収益、財源の配分先を考慮して、分散型企業のように機能する必要があります。
資産リスク管理。ボラティリティ、価格、その他の市場状況は継続的に監視する必要があります。
アセットキュレーション。収集されたアートから融資の担保に至るまで、DAO のすべての資産は、キュレーションに関する目標とプロセスから恩恵を受ける必要があります。
DAO は、コミュニティがこれらすべてのガバナンス領域を必要としていることが明らかな場合にのみ形成および形成されるべきです。
DAO はこれらのアクティビティのサブセットのみに焦点を当てることができますが、3 つすべてを提供する必要があることに注意することが重要です。たとえば、文化的な DAO が資産を所有しており、そこから DAO が突然収入を得る機会を得たと仮定します。DAO が以前にリスク管理を完全に無視していた場合 (たとえば、資産キュレーションのみに焦点を当てていた場合)、資産を売却することになります。資産リスク管理においては、時々課題となることがあります。
画像の説明
上: DogeCoin (Dogecoin) プロトタイプイメージに基づく NFT は、PleasrDAO によって 1696 ETH の価格で購入され、その後 PleasrDAO は Fractional Art プラットフォームを通じて NFT を断片化し、NFT の所有権を表す 170 億の DOG トークンを鋳造しました (ERC- 20）、分散型資金調達プラットフォームMisoでトークン総量の20％（約340万DOGトークン）をオークションにかけました。 PleasrDAO は依然として DOG トークンの大部分の所有権を保持しています。
PleasrDAO 事件の教訓は次のとおりです。最初のレベルのタイトル
05. ガバナンスの 3 つの主要分野
副題
1) 資産の一括管理
すべての DAO は、DAO スマート コントラクトによって保持されるガバナンス トークンと、ガバナンス トークンの購入に使用される資産で構成される初期資本を持っています。たとえば、DAO が最初に 1,000 個のガバナンス トークンを鋳造し、そのうちの 500 個を創設メンバーに 100 ETH で販売した場合、DAO の最初の財務は 500 個のガバナンス トークンと 100 ETH で構成されます。
副題
2）リスク管理
DAO の貸借対照表は通常、リスク資産で構成されているため、将来の運営資金を確保するために DAO の通貨エクスポージャーを管理することが特に重要です。多くのDeFi DAOとNFT DAOは、開発と監査に資金を提供し、根本的なプロトコル障害が発生した場合の保険を提供し、ユーザーの成長と獲得に支出するために使用される数億ドルまたは数十億ドルの資産を金庫に持っています。これらの目標を達成するために、DAO は特定の指標や主要業績評価指標 (KPI) を満たすように財務を管理する必要があります。たとえば、「これらの資産の価格が 95% 下落しても、私たちは生き残ることができるでしょうか?」など、資産の X% の利息を得ることができます。私たちはまだ高額のNFTを購入していますか？」
画像の説明
上: リスクを軽減するために特定の種類の借入を禁止することを提案する Aave ガバナンスの Gauntlet による提案
ここでは 3 つの重要なガバナンス要素が作用しています。潜在的なリスクをタイムリーに検出し、その脅威の本質を評価するためのモデリングができるコミュニティ、および必要な変更を加える準備ができているガバナンス プロセス副題
3) アセットキュレーション
アセットキュレーションを行うのに最も自然な場所は、PleasrDAOなどのNFT収集可能なDAOです。これらの DAO は本質的に芸術と文化のキュレーターとして機能し、同時に DAO ガバナンス トークンを使用して資産の追加または削除について投票します。
ただし、DeFi DAO もこの問題に直面することがよくあります。一部の DeFi DAO メカニズム (Uniswap など) では、人々 (流動性プロバイダー) が許可のない方法で資産を追加できる (つまり、誰でも新しい資産を使用して取引プールを作成できます) 一方で、レバレッジ メカニズムを使用するものもあります。人々がこれを行うことを許可します。特に、Aave や Compound のような融資プロトコルは、証拠金要件、金利曲線、保険コストなどを含む多くのパラメーターを資産ごとに選択する必要があるため、ガバナンスを使用してどの資産を追加または削除できるかを決定し、これらの決定を行っています。プロトコルのセキュリティにとって重要です。
何がうまくいかないのか、簡単な例を示してみましょう。新しい資産であるタルンコインを鋳造し、私がそのコインの全供給量を保有していると仮定します。ここで、TarunCoin をステーキングすることでその価値の 100% を借りることができる融資プールを作成したとします。もし私がTarunCoinの米ドル価格をコントロールすれば（例えば、Uniswapプールを通じて、私はこの流動性プールの唯一の流動性提供者です）、TarunCoinの市場価値を非常に高くすることができます（例えば1億米ドル）。 TarunCoin を使用して 1 億ドルを借ります。しかし、TarunCoin には流動性がほとんどないため、私のローンが不履行になり、借り手が損失を被ることは避けられません。
最初のレベルのタイトル
06. DAOの実行方法
副題
1) ガバナンスツールを使用する
まず、コミュニティが市場状況に対する DAO (およびおそらくは関連するプロトコル) のリスクを視覚化できるようにする定量的なツールが登場し、DAO メンバーが担保/証拠金要件の引き下げや金利引き上げに投票することが何を意味するかを理解できるようになりました。これにより、DAO 財務省によってもたらされるリスクに対する全体的な透明性が高まり、コミュニティが特定の KPI を満たすために財務省の構成を更新できるようになります。
たとえば、融資プロトコル Aave と Compound ボールトが保有する数十億ドルの資産は、基礎となる融資プロトコルに対する保険の裏付けとして効果的に機能します。たとえば、大規模な価格変動があり、多数のローン不履行が発生し、プロトコル内の貸し手に損失が生じた場合、これらの DAO は、財務省を使用して貸し手の損失を補うことができます（たとえば、DAI の場合）。複合プロトコル清算イベント)。
画像の説明
スクリーンショットのソース: https://gov.gauntlet.network/aave
これらのツールとサービスの目標は、DAO のコミュニティをより大規模で多様な人々のグループに拡大できるようにすることです。スマート コントラクトの構成可能性により、プロトコルはますます複雑になり、絡み合い、新しいメンバーごとにガバナンスがますます困難になっています。これにより、新しいメンバーが DAO に参加し、有意義な方法で参加することが難しくなります。
DAO に隠された複雑な動作をユーザーが簡単に説明できるようにすることで、視覚化は新しいメンバーの参加を促進するのに役立ちます。たとえば、ツールを使用すると、すべてのメンバーが、基礎となる技術的な複雑さを理解することなく、自分たちが投票している内容を理解できます。各 DAO ツールまたはサービスは、技術的、財務的、およびコミュニティの観点から DAO の健全性を反映する、図解的でわかりやすいダッシュボードの提供に特化できます。
副題
2) DAO をより小さな「サブグループ」に分割します。
画像の説明
上の画像の出典：https://coordinape.com/
画像の説明
副題
3) 従業員を雇用する
DAO ガバナンスに関する最後の注意事項:DAO が十分な規模のコミュニティと資産を持ったら、DAO の維持、伝達、管理にエネルギーを注ぐことができる人材を雇用する必要があります。ただし、DAO は、トークン所有者が基礎となるトークンの価値を動かすために依存する可能性のある「アクティブな参加者」を作成しないように注意する必要があります。したがって、サービスプロバイダーを追加するときは、分散化を考慮する必要があります。
フルタイムの開発者、コミュニティ マネージャー、その他のスタッフを雇用できなかった DAO は、資産が枯渇したり支援が必要になったりして、岐路に立たされることがよくあります。かつて人気だったDeFiプロトコルは、DAOの資金が枯渇するにつれ勢いを失い、プロトコルの運用を確実にする（プロトコルの改善や資産の再配分など）十分な動機があると考えるDAOメンバーはいないだろう。
PleasrDAO には、DAO の長期的な方向性を導くための委員会 (企業の取締役会によく似たもの) がありますが、少数の主要な貢献者が DAO の立ち上げ、資金調達、キュレーションが完璧に実行されることを保証しました。このように、DAO は多くの場合、通常の組織 (企業) のベスト プラクティスを活用することもできます。
***
資産を活用して分散型インターネット組織を形成するための調整作業は、時として未知の領域の「開拓地」とみなされることがあります。しかし、従来のシステムに見られる問題や解決策の多くは、何世紀にもわたってストレス テストが行われ、この新しい DAO ドメインに適応されているため、DAO に情報を与え、導くことができます。多くの点で、過去および最近の DAO の歴史から学ぶことは、新しい構築者が将来のオンライン機関のためのアイデアを見つけて適応させるのに役立つ可能性があります。
これに関する建設的なフィードバックとコメントをくださった John Morrow (Gauntlet)、Nick Cannon (Gauntlet)、Julia Rosenberg (Orca)、John Sterlacci (Orca)、Luiz Ramalho (FingerprintDAO)、Jamis Johnson (PleasrDAO)、Robert Leshner (Compound) に感謝します。記事。
