ビットワイズ最高投資責任者、マット・ホーガン

原文翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース

先週、SEC委員長ポール・アトキンス氏はアメリカ政策研究所で「 デジタル金融革命におけるアメリカのリーダーシップ」と題する講演を行った。

今すぐ読んでください。本当に、ためらわずに読んでください。このスピーチは、今後5年間のあなたの投資ロードマップとなるのです。

アトキンス氏はスピーチの中で、金融市場の未来像を概説した。ネタバレ注意：それはすべてイーサリアムのようなパブリックブロックチェーンを中心に展開されるだろう。彼は以下の提案を行った。

• すべての資産（株式、債券、米ドルなど）は最終的にパブリックチェーンに移行されます。
• 分散型金融（DeFi）は将来的に重要な役割を果たすでしょう。
• 暗号資産とブロックチェーンは、刺激的な新しいビジネスモデルを実現する可能性があります。
• この「革命」を阻んできた主な要因は敵対的な規制環境であったが、それは今や180度転換した。

これは、暗号通貨が金融市場をどのように変えるかについて私がこれまで読んだ中で最も包括的なビジョンです。

このスピーチを読んだ後、仮想通貨に多額の資金を投入したくなるのは当然です。金融業界で働いている方は、キャリアの軸足を金融に移すことも検討してみる価値があるかもしれません。SEC委員長は、このスピーチに過去10年間に仮想通貨支持者が提起してきた優れた議論をすべて凝縮し、SECがこれらのアイデアをどのように実現していくかを詳細に説明しました。

「これは一世代に一度あるかないかのチャンスだ」と彼はスピーチで書いた。数年前なら、コンプライアンス部門が私にそんなことを言わせてくれたかどうかさえわからない。

投資家にとって何を意味するか

投資家にとって、このスピーチから学ぶことは非常に多い。アトキンス氏のビジョンを軸にベンチャーキャピタル会社を立ち上げ、彼が示したそれぞれの投資機会に企業を投資することもできるだろう。しかし、私にとって特に注目すべき投資機会は3つある。

機会1: イーサリアム（およびその他のレイヤー1パブリックチェーン）

最も明白な機会は、ステーブルコインと資産のトークン化をサポートするイーサリアムやその他のレイヤー 1 パブリック チェーンに投資することです。

「本日、プロジェクト・クリプトの立ち上げを発表します」とアトキンス氏は述べた。「これは、米国金融市場のブロックチェーンへの移行を可能にするために、証券規制を改正する委員会全体の取り組みです。」

ほぼすべての資産がパブリックチェーンに移行するのであれば、これらのパブリックチェーンに投資したいと思うのは当然です。

注目すべきパブリックチェーンはどれでしょうか？ 最善の戦略は、Ethereum、Solana、Cardano、XRP、Avalanche、Aptos、Sui、NEARなど、主流の資産をまとめて購入することかもしれません。

トークン化とステーブルコインにおいて、イーサリアムは明らかに支配的なブロックチェーンだとおっしゃる読者もいらっしゃるでしょう。私も同感です！イーサリアムはリードしています。しかし、2000年代初頭のデジタル取引の台頭、つまり金融システムの最後の大きなアップグレードを振り返ると、初期の市場リーダーはIsland ECNやInstinetのような企業でした。

最近、これらの銘柄を耳にしましたか？私も知りません。しかし、ナスダックの株価は2002年7月のIPO以来、2,275%上昇しています。

個々のターゲットを選択するのではなく、インデックス戦略を採用し、将来のトッププロジェクトをカバーする資産バスケットを購入する方がよいでしょう。

機会2：CoinbaseやRobinhoodのような「スーパーアプリ」

講演の中で最も示唆に富んだ部分は「スーパーアプリの推進：製品とサービスの水平統合」と題された部分で、アトキンス氏は単一のアプリで顧客に幅広い金融サービスを提供できる未来を思い描いていました。

アトキンス氏は、「代替取引システムを備えたブローカーやディーラーは、50州以上や複数の連邦認可を取得することなく、非証券暗号資産、暗号資産証券、従来の証券、暗号ステーキング、レンディング、その他のサービスの取引を提供できるはずだ」と述べた。

これを読んでいると、Coinbase と Robinhood はどちらも、異なる出発点からではあるものの、スーパーアプリのコンセプトを追求していることを思わずにはいられません。Coinbase は暗号通貨から始まり、従来の資産に拡大していますが、Robinhood は従来の資産から始まり、急速に暗号通貨に移行しています。

敢えて予測してみましょう。これらの企業のうちの1社は世界最大の金融サービス企業となり、もしかしたら時価総額1兆ドルに達する最初の企業になるかもしれません。アトキンス氏はまさにそのロードマップを示したばかりです。

機会3：DeFiアプリケーション

アトキンス氏のスピーチで目立った3つ目の機会は、分散型金融（DeFi）だった。

DeFiアプリケーションは常に規制のグレーゾーンに存在しており、既存の法律では許可も明示的に禁止もされていません。そのため、DeFiアプリケーションの開発は制限されてきました。DeFiアプリケーションは暗号通貨愛好家の間で広く利用されている一方で、主流の投資家や機関投資家による利用はほとんど見られませんでした。

「米国市場の潜在能力を解き放つ：広大で完全なオンチェーン・ソフトウェア・システム」と題されたセグメントで、アトキンス氏は規制当局がDeFiを理解するのが難しい理由を次のように説明している。

自動マーケットメーカーなどの分散型金融ソフトウェアシステムは、金融市場の活動を自動化し、仲介を排除することを可能にします。連邦証券法は常に規制対象の仲介業者の存在を前提としてきましたが、これは市場が仲介業者なしで運営できる場合に仲介業者を強制すべきだという意味ではありません。

言い換えれば、DeFiは技術革命であるだけでなく、概念革命でもあるということです。そして、SEC委員長はこれを理解しています。

規制の明確化が不十分であるにもかかわらず、DeFiアプリケーションは著しい成長を遂げています。最大のスポット取引アプリケーションであるUniswapは、6月に過去最高の取引量880億ドルを記録しました。AaveなどのDeFiレンディングプロトコルも、ロックイン額が過去最高の560億ドルに達しました。Hyperliquidのようなデリバティブプラットフォームも活発に活動しています。

規制がより明確になれば、これらの数字は10倍、50倍、あるいは100倍に増えるでしょうか？従来の市場と暗号通貨市場が融合するにつれ、DeFiのチャンスは莫大なものになるでしょう。

批評家は、ほとんどのDeFiトークンは基盤となるプロトコルとの明確な経済的つながりを欠いていると指摘しています。例えば、UniswapのUNIトークンは「ガバナンストークン」であり、保有者はプロトコルの方向性について投票することはできますが、プラットフォームが徴収する取引手数料の恩恵を受けることはできません。

これは過去の厳しい規制環境の名残ではないかと考えています。SECの新たなビジョンの下、UNIのような資産は、基盤となるプロトコルとより直接的な経済的つながりを確立し、大きな価値を生み出す可能性があります。

核となる質問: それは価格に反映されていますか?

アトキンス氏のビジョンに関して最も明白な疑問は、「既に価格に織り込まれているのか？」ということだ。もし市場がSECが暗号通貨の否定論者から触媒へと転じることを予期していたなら、イーサリアム、ソラナ、ユニスワップといった資産の価格はすでにそれを反映しているはずだ。

たぶん。でも最後にこう言わせてもらいます。このスピーチは私を驚かせました。

私は過去8年間、暗号通貨について調査と執筆を続けており、その将来を長期的に強気な見方で信じています。あらゆる資産が最終的にはブロックチェーンに移行するとさえ言ってきました。しかし、このスピーチを読んで、自分の考えが不十分で、もっと迅速に行動する必要があることに気づきました。

私が予想していなかったのなら、他の人も予想していなかったはずです。