原著者: Vikram Arun、BlockTower Capital、Odaily 編集。
この記事では、3つの主要なトピック、3 つは十分に議論されていませんが、ますます関連性があり、重要になっています。
1. EIP-1559 後およびマージ前の MEV (8 月 5 日 - 2022 年初頭)。
2. 2 層ロールアップ MEV (Optimism、Arbitrum);
副題
まず、MEV について簡単に理解しましょう
MEV の根本的な原因は、特定の時間枠内で、実行したい操作を完全に制御できないことです。特にイーサリアムでは、リクエスト（送金など）を送信すると、そのリクエストはマイナーが選択できる待機リストに入ります。この間、基本的に誰を「受け入れ」るか、またはリクエストをブロックに追加するかどうかを制御することはできません。時間通りに。 ETH ロールアップ (Optimism や Arbitrum など) では、リクエストが集中シーケンス オペレーターに送信されると、コントロールを失います。
トランザクションを送信してから、他のユーザー (マイナー) が利用できる機会であることを確認するまでの時間枠であり、この機会の価値は MEV です。
MEV は、良性 MEV (プロトコルに含まれる)、不良 MEV、壊滅的 MEV の 3 つのタイプに大別できます。例は次のとおりです。
1. 良性の MEV:一部のプロトコルの運用は、Aave、Maker、Compound の清算や、市場の有効性を維持するための Uniswap と SushiSwap 間の裁定取引など、MEV キャプチャにある程度依存します。
2. 不良 MEV:ロボットのフロントランニング、サンドイッチ裁定取引（日々のメモ：「」を参照してください）一般的な DeFi 攻撃戦略を 1 つの記事で読む - サンドイッチ攻撃》）等
3. 壊滅的なMEV例：リストラによる（日々のメモ：「」を参照してください）イーサリアム合併後の再編攻撃を詳しく解説》）、タイムバンディットチェーン再編成攻撃はコンセンサス層に脅威をもたらします - この確率を強制的に終わらせる方法がない場合、それらは常に何らかの形で現れる可能性があります。
以下の説明では、後の 2 つのタイプの MEV に焦点を当てます。
イーサリアム ユーザーとして、大規模な「悪い MEV」の被害者にならないためにできる最善のことは、Flashbot、Archerswap、MistX などの専用リレー ネットワークを使用するか、見積依頼 RFQ システム ZRX、Hashflow、Cowswap、It を使用することです。これは、DEX が「スリッページ」と呼ぶ、最大許容偏差を設定することです。
しかし、それだけで十分でしょうか？
少なくともまだです。 Flashbot を実行する MEV-Geth のプライベート リレー システムは許可されています (バンドルされたトランザクションのグループを転送するには、マイナーがホワイトリストに登録されている必要があります)。マイナーはバンドルされたトランザクションをオンチェーンに移行する前に見ることができ、オンチェーン上のバンドルされたトランザクションも同様に悪用される可能性があるため、これは実際にはプライベートではありません。しばらくこの問題は発生していませんが、マイナーはこの動作を禁止する必要があるため、EIP-1559 以降は問題になる可能性があります。
実際、一部の「抜け穴贈収賄者」は、他の (非公開) チャネルを通じて取引を送信することを選択しています。今朝の興味深い情報：Cypto Punkの#3860 NFTは売り手のミスにより0.01ドル未満で売りに出され、「怪しい」買い手はFlashbot経由で取引を提出し、22 ETHのマイナー手数料を直接支払いました。 #3860を最初のブロックに購入するためのトランザクション。優先権を得る賄賂と高いガス料金を得るマイナーにとっては有利ですが、一般ユーザー（他の #3860 購入者）にとっては不公平な競争です。
Flashbot の将来について詳しく知りたい場合は、本当に素晴らしいホワイト ハット コミュニティをご覧ください。チェックしてくださいRobert Miller による MEV-SGX に関する研究提案画像の説明
既存の Flashbot ロボット用の MEV ソリューション
「悪い MEV」は金融市場にとってまったく目新しいものではないことは言及する価値があります。マイケル・ルイスの著書「The Flash Boy」（フラッシュボットのインスピレーション）を読んだ人なら誰でもわかるように、これは従来の取引市場でも同様に発生します。もの: 興味があれば、次の場所で見つけることができますこれ内部「これらの高頻度トレーダーは、ホスティングやデータサービスなどの高価なサービスにお金を払っています。高頻度トレーダーは、取引注文を先取りすることで、見返りに何も提供せずに虚偽の税金を課しているのです。」と結論づけた素晴らしい論文をいくつか見つけました。ただし、暗号世界は「コードは法律」に従い、SEC の規制を受けません。
ここここParadigm と Vitalik によるこの記事を読んでください。合併後の再編（組織再編）記事。
副題
ロンドンでのアップグレード後の MEV はどのようになるでしょうか?
ほとんどの人は、今後のロンドンのハードフォーク EIP-1559 に注目しています。 1559 年によってもたらされた変化を要約してみましょう。
· 単一のガス料金の代わりに、アップグレード後、各リクエスト注文には「チップ」と「料金上限」が含まれます。
· 基本ガス料金 リクエストは、料金上限がブロックの基本料金以上である場合にのみブロックに含まれます。
計算式は次のとおりです: g = ガス制限、δ = ヒント、c = 料金制限、r = 基本料金、p = ガス価格 (EIP-1559 アップグレード前にのみ関係します)。
マイナーが獲得している現在の MEV-Geth は、ハッシュ レートの 85% 以上に基づいており、δ は Flashbots パッケージごとの「チップ」です (~.3 ETH/ブロック)。
したがって、ガス料金上限 g が変わらないと仮定すると、1559 アップグレード前後のマイナーの収入の差はおよそ次のようになります。
アップグレード前のガス料金が非常に高かったため、その後のマイナーの収入は 1559 アップグレード前よりも低くなる可能性があります。アップグレードされた Flashbot バンドルの「ヒント」がどれくらいになるかは考慮していませんが (これらの「ヒント」間のトランザクション量が大幅に増加する可能性があります)、Flashbot を介したトラフィックの増加も影響するため、結果が変わる可能性は非常に低いです。基本手数料が下がります...これはまた、予想よりも少ないETHが消費されることを意味します。
いくつか言い直す必要があるかも知れませんが、前の記事内容は変わりませんが、それでも強調したいのは次のとおりです。
1. マイナーの利益が圧迫されるにつれ、Layer1 MEV の捕捉はより競争的になることが予想されます。
2. EIP-1559 によると、ガス料金を 0 にしてトランザクションを送信することはできません。つまり、含まれる基本料金を支払わなければならないため、無駄なブロックがさらに多くなる可能性があります。
副題
レイヤ 2 はどのように応答しますか?
最近注目しているチャートは、Uniswap v3の取引でイーサリアム上のMEVが頻繁に登場しており、ここにもOptimismの状況が現れています。現在、Optimism の総ロックアップ (TVL) はわずか 700 万ドルですが、わずか 1/10 のコスト (第 1 世代) で、レイヤー 1 の総ロックアップ 20 億ドルに大きく及ばないとは誰も予想しないと思います。楽観主義のバージョンにはETH、DAI、SNX、USDT、WBTCのみがあります）。
それで何が重要なのでしょうか？資金の軌跡をたどると、最終的に、レイヤー 1 からレイヤー 2 まで、あるいはレイヤー 2 ソリューションそのものであっても、レイヤー 2 上の MEV が DeFi 導入の最大の争点になっていることがわかりました。
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L1 >L2 入金出金プロセス (概要の詳細については、Paradigm の記事を参照してください)
Optimism と Offchain Labs が運営するこれらの集中注文者が利他的であり、MEV の利益を追求しないと仮定すると、トランザクションは純粋に注文者の受け取りまでの遅延と時間によって処理されるべきです。しかし、これは当然のことながら、イーサリアムのパーミッションレス精神に大きな負担となるため、オプティミズムの MEV オークション (MEVA) とアービトラムの公正注文サービス (FSS) はレイヤー 1 の公平性が弱いにもかかわらず、両方のプロトコルは強力なレイヤー 2 の公平性をターゲットにすることを提案しています。
理論的には、MEVA は非常に単純です。注文力は貴重な商品であるため、それを評価する最良の方法は、トランザクションをオークションとして再注文する機能を提供し、それを最高入札者に与えることです。マイニングによってマイナーがネットワークの一貫性を維持するために収益源を生み出すのと同様に、MEVA を使用すると、注文者は自分の貢献を収益化し、一元化された勝者総取り方式でチェーンを経済的に確保できます。
ここここそれに関する素晴らしい記事があります)。しかし結局のところ、これではまだ、悪質で悲惨な MEV の背後にある経済的に有害な動機には対処できていません。
MEVA は再構成リクエストに関する 0xbunny のフルバージョンですが、Layer1 ではなく Layer2 のみを対象としています。彼らはコード内でフロントランニングを正当化し、その見返りにフロントランナーに収入の少額を共謀しているシーケンサーに支払わせます。 (これは、ユーザーを犠牲にして金持ちがさらに金持ちになる腐敗した状態のようなものです。)
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トランザクションの受信時にトランザクションの順序を強制する
結論は：
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1. Layer2 Optimistic のソリューションは、これまで ETH に見られなかった種類の使いやすさをもたらしますが、当初、私たちは MEV を抽出するためにチームによって実行される集中型シーケンサー (BSC と同じくらい効率的に動作する) に多大な信頼を置きました。
2. これらのソリューションが終了すると、MEV がレイヤ 2 にフラッディングする可能性があることを覚悟しておく必要があります。MEVA や FSS のようなソリューションは予定通りにリリースされません。実装されるまでは楽観的ではないと言っているわけではありません。初期段階では、来年イーサリアムがどのように変化するかを予測することが重要です。
3. MEVA を巡る入札合戦とその結果として生じる共謀は、オプティミズムとアービトラムの両方にとって大きなテーマになると思います。最小限のレイテンシーで最も効率的にトランザクションを DON に送信する技術的な競争になります (最終的に Arbitrum で MEV をプルするのははるかに困難になるはずです)。
4. より大きく、より優れたものを作成しました! zkrollup とそれに対応する Optimistic が多くの問題を一緒に解決しているのを見るのは素晴らしいことです。
最後に、今年初めにコミュニティの多くの人々が非常に抵抗していた議論について触れたいと思います。クロスチェーン DeFi は避けられない可能性が高いです。
MEV は、ブロック空間が価値を抽出する能力を持っていることを証明しています。マルチチェーン (レイヤー 1 であろうと、ETH ロールアップのさまざまなスキームであろうと) は時間スケールの問題にすぎません。なぜなら、ブロック空間のバランスをとる方法は非常にたくさんあるからです。それを最小限に抑え、何らかの形の分散化を維持しながら民主化します。
イーサリアムのほかに、DeFi に関連する他のレイヤー 1 は何ですか? Solana と Avalanche も、MEV を最小限に抑えるためのベース パブリック チェーンとみなされます。これに関する詳細は今後発表される予定です。
BlockTower チームに関する一般的なフィードバックをくださった Blake Richardson、Avi Felman、Steve Lee に感謝します (以下を参照)新しいメディアページ Medium関連書籍:
関連書籍:
「マイナーの抽出可能価値 (MEV) を 1 つの記事で理解する」
