クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)

クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)

、著者：マービン・リー、翻訳：ジェレミー、Odailyの許可を得て転載。

投資家にとって、資産の流動性は非常に重要であり、分散型の金融と投資の世界でも例外ではありません。

同様に、流動性は取引所の長期的な成功の重要な要素であり、暗号資産の購入と共有のためのインフラストラクチャの形成に役立ちます。

しかし、流動性とは正確には何でしょうか?

そして、これまでに420億ドル以上がロックされている暗号通貨スペースであるDeFiに関連する流動性の状況はどうでしょうか。

(DeFi の文脈においてロックアップが何を意味するかわからない場合は、これを見てください)。

DeFi Pulse によると、昨年の今頃、DeFi エコシステムの TVL (Total Locked Volume) は「わずか」 5 億 5,800 万ドルだったことを考えると、次のような疑問が生じます。

• 5 億 5,800 万ドルから 420 億ドルを超えるまでの急激な成長の主な要因は何でしたか?

• 流動性 (および流動性を評価するための 3 つの重要な要素) とは何ですか?

始めましょう。

流動性プールとプロバイダーが DeFi のバックボーンを形成

始めましょう。

副題

流動性とは何ですか?

流動性は、資産価格の変化を最小限に抑えながら、ある資産を別の資産にどれだけ簡単に変換できるかを測定します。

流動性を評価する際には、考慮すべき 3 つの主要な側面があります。

それは、スリッページ、スプレッド、レートです。

——スリッページとは何ですか？

スリッページとは、取引の予想価格と実際の価格の差です。

公正市場価格が 1 コインあたり 5 ドルであるコインを購入することにしたとします。

あなたは取引することを選択します。

ただし、取引を開始してから終了するまでの間に、その資産の市場価格は変化します。

つまり、これらのコインを 1 コインあたり 5.04 ドルで購入することになりました。

これが滑りです。

これは大したことではないように思えるかもしれませんが、注文が 10,000 コインであると想像してください。

スリッページのため、取引に追加で 400 ドルを支払うことになります。

取引所で購入可能な通貨が少ない場合、スリッページが問題になる可能性があります。市場や資産の変動が激しい場合にも問題になる可能性があります。

流動性は、価格の変化をできるだけ最小限に抑えながら、ある資産を別の資産に移転する能力を測るものであることを思い出してください。

理論的には、流動性が高い取引所では、購入できるコインがより多くなり、コインの価格変動性が低くなります。

取引所の特定の資産の流動性が低く、人々がその資産を本当に望んでいる場合、人々は（潜在的な）スリッページを許容するかどうかを決定する必要があります。

分散型取引所では、多くの場合、許容可能なスリッページのレベルを調整できます。

そして、DeFiのロックアップ総量の増加により、分散型取引所と集中型取引所の間の競争はますます激化しています。これは、低レベルのスリッページでのマーケットメイクが必要となるためです。

——スプレッドとは何ですか？

スプレッドとは、資産の買値と売値の差を指します。

滑りとは違います。

スリッページは注文後の値動きを教えてくれます。

スプレッドは、注文を行う前に買い手と売り手の価格の好みの違いを示します。

スプレッドの拡大は、資産または取引所全体の流動性レベルの低下を意味する可能性があります。集中型取引所は、少なくとも歴史的には、分散型取引所よりも好まれてきました。これは、多くの場合、提供されるスプレッドが優れているためです。

ただし、AMM（または自動マーケットメーカー）は、DeFiエコシステムで分散型取引所の使用に興味がある人にとって、信頼できるソリューション、および主要なインフラストラクチャコンポーネントであることが証明されています。 AMM は数式に基づいて資産の価格を決定します。

これらは、特に感染拡大の問題の改善に貢献しています。

——スピードとは何でしょうか？

スピードとは、資産取引をどれだけ早く処理して確認できるかを指します。

不動産資産を例に考えてみましょう。

あなたが家を所有していて、売却することを決めた場合、1 時間以内に適切な価格で売却できる可能性はどのくらいありますか?あるいは、テスラ株を所有している場合、30 分以内にその株をドル相当額と交換できますか?

トランザクションの処理速度は、資産の種類と資産の取引方法によって異なります。

トランザクションの確認時間は、ビットコイン (BTC) とイーサリアム (ETH) の両方にとって課題であり、DeFi エコシステムの大部分はイーサリアム プラットフォーム上に構築されていますが、特にトランザクション手数料がシステムに応じて増加するためです。

ただし、ブロック提案パイプラインは、ブロック検証者が特定のブロックに必要な署名の 3 分の 2 を取得すると、新しいブロックの提案を開始できる、新しいプロトコル層開発の一例です。簡単に言えば、これによりトランザクションの確認時間が短縮されます。

取引を希望する個人は、当然ながらスピードを好み、ある資産から別の資産に移動するためだけに高額な手数料に遭遇することを望みません。

処理速度が遅い + 手数料が高い = 清算には適した場所ではありません (本当に清算する必要がある場合を除く)

イーサリアム プラットフォームが非常に混雑している場合、速度が問題になる可能性があります。

スリッページ、スプレッド、レートは全体です。

これら 3 つの中心的な側面は、暗号化された世界における資産または取引所の流動性ステータスを理解するのに役立ちます。

これは、DeFi のバックボーンは何なのか、そしてなぜロックされたポジションの合計がこれほど大幅に増加したのか、つまり流動性プールとプロバイダーにつながります。

副題

流動性プールとプロバイダーがどのように DeFi のバックボーンとなるのか

取引所にはマーケットメーカーが必要です。

上で述べたように、スリッページ、スプレッド、ベロシティなどの側面は、特定の資産または取引所の流動性状態を理解するのに役立つため、重要な考慮事項です。

DeFiでは、市場は流動性プールによって動かされます。

流動性プールは流動性プロバイダーで構成されます。

そして、これらを自動マーケットメーカーアルゴリズム（AMM）と組み合わせることで、DeFiに新しいソリューションが提供されます。

自動マーケットメーカーアルゴリズムはパイプとして機能し、買い手と売り手がトラストレスで摩擦のない方法でビジネスを行うことを可能にすると言えます。

したがって、流動性プロバイダーは、マーケットメイクに必要な資産を提供することで報酬を得ることができます。

しかし、それはどのように機能するのでしょうか?

基本的に、トークン所有者が暗号流動性プールに入金すると（トークンが受け入れ可能であると仮定して）、プールの入金者のシェアを表す新しいトークンが自動的に生成されます。

これらは流動性プロバイダー (LP) トークンとして知られており、このようなトークンには多くの場合、ネイティブ プラットフォーム内または他の分散型金融アプリケーション内で多くの潜在的な用途があります。

主な用途の 1 つは、預金者の場合、プラットフォーム取引手数料の一部を、預金者が所有する資金の量に応じて比例的に請求することができます。

暗号化された資産の完全な管理を維持しながら。

このようにして、マーケットメイクに必要な資産が分散的に提供されるだけでなく、プラットフォームによって得られる手数料も分散的に分配されます。

しかし、さらに多くの用途があります。

流動性プロバイダー トークン (LP トークン) には複数の用途があるため、DeFi 内の流動性を倍増させることができます。

これと同じ LP トークンをステークすることができ、トークン所有者はこのアクティビティを通じて報酬を獲得することもできます。

この状況を 4 つのステップで見てみましょう。

ステップ 1 - ETH を保有する個人は、自分の ETH をプールに移すことでプールに流動性を提供します。彼らは流動性プロバイダーとなります。

ステップ 2 - プロバイダーは、流動性プール内の ETH とともにトークンの所有権を表す LP トークン (プラットフォーム固有) を受け取ります。

ステップ 3 - 所有者は、ネイティブ プラットフォームに LP トークンを「ステーク」します。

これは、流動性プール内の検証された所有権の特定の割合をトークン化するものです。プールの参加者は、特定のプラットフォームに流動性を提供することで特定の割合の手数料を獲得します。このトークンを賭けて追加の報酬を得ることができます。

DeFi は完璧とは程遠く、最適ですらありませんが、エコシステム内にロックされている資産の数は過去 1 年間で大幅に増加しました。

一方、流動性プール自体は AMM と組み合わせて、デジタル資産の売買を可能にしています。

仲介業者を必要とせずに。

DeFi は完璧とは程遠く、最適ですらありませんが、エコシステム内にロックされている資産の数は過去 1 年間で大幅に増加しました。