編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。

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ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)

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• 、許可を得てOdailyによって転載されました。

• 副題

• 脆弱な DeFi プロトコル

• 以下は、フラッシュローン裁定取引攻撃やコードの抜け穴を悪用した資金窃盗など、過去1か月ほどで多くのDeFiプロトコルが被害を受けたさまざまな攻撃です。

• 2,500万ドルを収穫

ピクルファイナンス 2000万ドル

オリジンプロトコル 800万ドル

チーズバンク 330万ドル

アクロポリス 200万ドル

DeFiは「科学者」たちのごちそうになっており、参加者は現在のDeFiに参加するために損失を許容できない資金を投資しないようさらに注意を喚起している。

このような状況に直面した場合、どうやって解決すればよいでしょうか?反復とより確実な監査以外の方法はありますか?参加者の不安を解決できなければ、DeFiの発展は停滞してしまうだろう。

DeFi の歩みにおいて、保険はこの問題を解決するための重要なパズルです。

副題

DeFiの発展には保険などのインフラが必要です。 DeFiプロトコルのユーザーに頼って自分で保険に加入するのは非現実的です。最良の解決策の 1 つは、DeFi プロトコルがプロトコルの取引手数料またはマイニング収益の一部を引き出してプロジェクトの資金準備金プールに預け、この資金準備金プールの一部がプロトコル全体の保険を購入するために使用されることです。すべての資産を保障することはできませんが、一定割合の資産を保護できることは利用者にとっても大きな安心となります。当初これが現実的でない場合には、プロジェクト当事者が保険市場を利用して保険会社となり、契約ユーザーに比較的低額の保険を提供することもでき、ユーザーの信頼を高め負担を軽減することができます。

最終的に、DeFi プロトコルの大多数は、保険サービスをプロトコル サービスの重要な要素とみなすでしょう。そうすることでしかユーザーの悩みは真に解決されないのです。

この将来の可能性は、保険追跡プロジェクトにとって大きなチャンスを意味します。ユーザーを惹きつけ、外堀を強化するために、収入の一部を保険市場に投入するDeFiプロジェクトが増えており、これは保険需要が増加し、保険料収入の規模が拡大することを意味する。さらに、DeFi保険市場の透明性と流動性の向上を考慮すると、DeFiは従来の業界の保険市場よりも高い普及率を持つことになります。

この観点から、Blue Fox Notes は将来の DeFi 保険市場について楽観的です。では、このトラックでは、Nexus Mutual、Nsure、Cover の中で誰が目立つでしょうか?首と首ですか？それともどのくらい強いのでしょうか？それとも目立つ？将来のパターンがどうなるかは、不確実性が多すぎるため、おそらく時間だけが教えてくれるでしょう。

その前に、それらが何であるかを簡単に見てみましょう。

副題

Cover の保険のデュアルトークン操作モード

COVER_COMPOUND_2020_12_31_DAI_0_CLAIM

COVER_COMPOUND_2020_12_31_DAI_0_NOCLAIM

Cover はピアツーピアの保険マーケットプレイスです。 Cover の保険運営メカニズムは保険デュアルトークンモデルを採用しており、長期的な目標はあらゆるものに対する保険市場を構築することですが、現在は DeFi 市場に重点を置いています。結合曲線モードを通じて保険価格を設定します。

いわゆる保険デュアルトークン運用メカニズムは、主にカバー保険市場における同種トークン CLAIM と NOCLAIM を指します。代替可能なトークンは代替可能なトークンです。この保険デュアル トークン モデルは、Cover プロトコルの運用の中核です。

最初の 2 つの均質化されたトークン、CLAIM トークンと NOCLAIM トークンは、ユーザーが住宅ローン資産を Cover スマート コントラクトに預け入れることによって生成されます。各保険契約には、被保険者、預けられた担保（DAI や ETH など）、保管金額、および保険の有効期限を指定する契約が含まれています。

保険トークン コードの形式: COVER_{契約書}_{有効期限}_{担保}_{ノンス}_{方向}

例: 複合保険トークン

1CLAIM トークン + 1NOCLAIM トークン ≈ 1 担保 (例: DAI)

* 請求の場合、1CLAIM トークン ≈ 1 担保 (DAI など)、1NOCLAIM トークン = 0。

* 満期時に請求が発生しない場合、1NOCLAIM ≈ 1 担保 (DAI など)、1CLAIM トークン = 0。

つまり、Cover の保険市場の運営は主にこれら 2 つの同種トークンに依存しており、この種の保険トークンは DEX (現在は主にバランサー) 上に流動性プールを提供することで流動性を実現しています。したがって、CLAIM および NOCLAIM トークンが生成された後は、流動性の提供に使用したり、販売したり、さらには融資プラットフォームの担保としても使用できます。

現在、Balancer には 2 つのカバー保険トークン プールがあります。98% の CLAIM トークンと 2% DAI プール、もう 1 つの 98% の NOCLAIM トークンと 2% DAI プールです。

副題

カバー保険市場における 3 つの役割

カバー保険の運営メカニズムには、マーケットメーカー、保険提供者、保険需要者の 3 つの主要な役割があります。その中で、マーケットメーカーと保険プロバイダーの両方が担保を預ける必要があり、保険需要者は主に、バランサーなどのマーケットで保険トークンを購入できるさまざまなDeFiプロトコルのユーザーです。

1. マーケットメーカー

マーケットメーカーはCLAIMトークンとNOCLAIMトークンを保有し、両方のトークンに流動性を提供します。マーケットメーカーの主な目的は、流動性を提供するマーケットメイキング収入とマイニング補助金収入を獲得することです。

マーケットメーカーはまず DAI などの担保を預け、次に CLAIM と NOCLAIM という 2 つの保険トークンを受け取り、バランサーで CLAIM と NOCLAIM トークンの流動性を提供する必要があります。マーケット メーカーになると、流動性手数料収入とカバー トークン収入を得ることができます。ただし、マーケット メーカーは、CLAIM トークンまたは NOCLAIM トークンのいずれかを販売することもできます。辞めたい場合は、CLAIM トークンと NOCLAIM トークンのコイン償還担保を使用することもできます。

もちろん、マーケットメーカーになることには流動性が永久に失われるリスクもありますが、CLAIMおよびNOCLAIMトークンプールの98%/2%であるため、この損失は大きくはありません。

2. 保険会社

保険会社は NOCLAIM トークンを保有し、それらに流動性を提供するだけです。言い換えれば、保険会社は保険の需要者ではなく、主に保険の引き受けを行っています。プロジェクト当事者は、契約ユーザーに補償を提供する保険プロバイダーになることができます。

保険プロバイダーになるには、まず担保を預け、CLAIM トークンと NOCLAIM トークンを収集する必要があります。次に、保有する CLAIM トークンを売却し (プレミアムを得ることができます)、NOCLAIM トークンにのみ流動性を提供します。

契約が CLAIM トークンを独自のユーザーに販売し (契約ユーザーが受け入れることができる割引や低価格、またはトークン補助金などを通じて販売することもできます)、NOCLAIM トークンを自分用に保持する場合、それは次と同等です。のユーザーが低価格の引受サービスを提供しており、これは契約がユーザーに信頼を示す重要な兆候でもあります。

同時に、NOCLAIM トークンプールに流動性を提供する手数料を得ることができ、シールドマイニングに参加するための流動性 LP トークンをステーキングすることで COVER 報酬を受け取ることもできます。もちろん、リスクを軽減するために NOCLAIM トークンを販売することもできます。保険の有効期限が切れ、保険金請求イベントがない場合、保険プロバイダー (プロジェクト当事者やその他の主体など) は、NOCLAIM トークンを使用して担保を償還することもできます。 。

2種類の保険トークンを保有するマーケットメーカーとは異なり、保険会社はNOCLAIMトークンのみを保有して引受会社となるため、保険金請求イベントが発生した場合、保険会社の担保は損失を被ることになります。マーケットメーカーの損失に大きく影響し、損失が生じる可能性がありますが、一般に損失はそれほど大きくありません。

保険請求者 (Coverage Seeker) は、契約上の資産を保護する目的で CLAIM トークンを保持します。保険需要側は保険を購入するユーザーであり、保険の購入はKYC不要で非常に簡単で、DEX（バランサー）上で特定の契約のCLAIMトークンを購入するだけで済みます。もちろん、担保を預けてCLAIMトークンとNOCLAIMトークンを受け取り、その後NOCLAIMトークンを売却したり、CLAIMトークンのみを保有したり、CLAIMトークンに流動性を提供したり（流動性収入とCOVERトークンの通貨報酬を獲得する）する別の方法もあります。

保険では、ユーザーが特定の契約の CLAIM トークンを購入する必要があります。つまり、引受期間中に契約が成功すると、保険購入者は CLAIM トークンを通じて担保とともに支払われた補償金を償還できることになります。

さらに、保険購入ユーザーには、対応する契約の基礎となる資産を保護しながら、CLAIM トークンに流動性を提供することで流動性収入を得る他のオプションがあり、保険の有効期限が切れたり保険が適用される前などに、同量の NOCLAIM トークンを購入することもできます。クレームイベントが発生した場合、担保は手持ちのCLAIMと購入したNOCLAIMトークンを使用して償還できます。

保険需要側にとっての主なリスクは、保険金請求事由がなければ支払われた保険料が保険会社に支払われることですが、これは当然、保護されるプロジェクトの資金が安全であることも意味します。

また、カバー契約では償還操作が発生した場合、一定割合の手数料を徴収する契約となります。

副題

Cover のクレーム管理

カバー氏の主張は主に、主張、投票、委員会の最終決定の3つのステップに分かれる。

*クレームをする

*投票する

クレーム イベントが送信されると、スナップショットを通じて投票されます。 COVER トークン所有者は、請求が有効か無効かを決定する投票に参加できます。請求が否決された場合、その請求は拒否されます。コミュニティの投票に同意しない人がいる場合は、強制的な主張を行うことができます。

※「請求権有効性委員会」の最終決定

保険金請求は、保険金請求有効性委員会によって監査されます。この委員会は、専門的な評価レポートを提供し、保険金請求基準が満たされているかどうか、および支払われるべき割合を決定できる専門の監査人です。各請求には 5 名以上の監査人が割り当てられます。請求事象を判断するには、レビュー担当者の 50% 以上が請求の有効性に同意し、請求が発生した場合の償還の割合を決定する必要があります。

最後に、CLAIM トークン所有者は、請求が成功した場合、一定期間後に最初の支払い額を引き換えることができます。

Nsure保険の「分散型ロイズ」モデル

Nsure保険契約の根幹は他の保険事業と同様ですが、保険市場を形成するためには、保険者インセンティブ、需要者インセンティブ、保険金請求手続きの3つの側面が重要となります。これは、動的価格設定モデル、資本プール モデル、および 3 段階のグループ投票請求意思決定メカニズムという 3 つの中核メカニズムによって推進されます。

Nsureプロトコルのダイナミックプライシングモデル

動的価格設定は、各プロジェクトの資本要件と供給関係に基づいて決定されます。資本需要（保険総額）は、プロジェクトのロック資産総額、需要比率などに関連します。需要比率は、保険普及率とNsure市場シェアの影響を受けます。資本の準備は主に、各プロジェクトの背後にある引受資産に関するものです。興味深い設計の 1 つは、ユーザーが 4 倍のレバレッジで誓約額を最大化できることです。また、プレミアム価格設定を検討する際には、資本の需給に加えてリスク要因も考慮されます。

最終的に、価格は需要と供給の関係とプロジェクトのリスク レベルによって決まります。プレミアム価格はα、β、リスク要因などに関係します。ここで、α と β はベータ分布のパラメータです。需要と供給の要因により、保険金額総額と質入保険資産総額はαとβに変換されます。 DeFiプロトコルが異なればリスクも異なりますが、初期段階ではNsureが独自にDeFiプロジェクトのリスクを評価し、その後コミュニティがリスク評価に参加できるようにします。

画像の説明

Nsureプロトコルの資本プールモデル

資本プールは、ユーザーの引き受け意欲を高めるためのマイニングに使用できます。同時に、保険金請求イベントが発生すると、補償もサポートされます。余剰プールが MCR (最低資本要件) を満たせず、すべての保険金を支払うことができない場合、資本プールは残りの給与の支払いに使用されます。資本プールモデルはNsureの運営を支える重要な要素であり、システミックリスクが発生しないように資本供給の問題を解決する必要があり、引受資金を提供するためにより多くの人を呼び込むこともできる。

Nsureプロトコルの請求プロセス

Nsure は 3 段階の請求プロセスを採用しており、最初に保険契約者が参加し、被害者自身が請求を行うために投票し、次に専門の監査機関を導入し、専門の監査機関を通じてすべての関係者に問題の詳細を提示します。 ; そして最後に投票します。おおよそのプロセスは次のとおりです。

画像の説明

Cover の請求プロセスと比較すると、どちらも専門的な監査が導入されています。 Nsure では専門の監査人、Cover では「Claim Validity Committee (CVC)」です。

副題

Nsureのトークンモデルとプロトコルの成長の統合

Nsureトークンは資本プールの質権資産として利用でき、引受資産に相当する資本プールの質権資産でプレミアムの50％を獲得することができます。さらに、Nsure は、資産をステーキングしてマイニングに参加して、より多くの Nsure を獲得することもできます。Nsure 自体が生産的な資産となり、一方では流通量を削減し、同時にシステムの成長の価値を獲得することができます。

カバートークンモデルでは、現在COVERは主にガバナンストークンとなっているが、今後どのように価値を獲得していくかについては、コミュニティガバナンスへの参加も求められる。この観点から見ると、Nsure の現在のトークン モデルはより多くの価値を獲得できると考えられます。もちろん、トークンエコノミーの仕組みだけでなく、最終的にどれだけの価値を獲得できるかということのほうがビジネスの根幹に関わる部分であり、それは保険事業自体の取引規模によって決まります。これは、将来の契約の価値を決定する鍵となります。

副題

未来はどこへ向かうのでしょうか？