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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)

、記録: Nick Tomaino、Encrypted Venture Capital 1confirmation の創設パートナー、編集者: Leo Young、許可を得てリリース。

イーサリアムが発足してから 5 年間で、オンチェーンの資本の流れはさまざまな形をとりました。2016 年の分散型自律組織 DAO などのベンチャー ファンドに数億ドルが流れ、クラウドファンディングなどのクラウドファンディングに数十億ドルが流れました。 ICO ブーム。2020 年にはさらに数十億ドルが DeFi などの融資や交換商品に流入します。これらの製品が暗号化資産の分野を超えて、より多くのユーザーにリーチできるかどうかはまだわかりません。しかし、オープンなグローバル金融プラットフォームの核となる価値に注意を払えば、答えは自明です。https://nexustracker.io/

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スマートコントラクト保険の保険金額は、2020 年には約 240 倍に増加すると予想されています。出典:

1confirmation は昨年から Nexus Mutual メンバーになっており、Hugh と毎月電話して進捗状況について話し合っています。最近、Nexus Mutual に対する市場の関心が倍増しているため、これまでの議論を理解していただき、Nexus Mutual プロジェクトと分散型保険事業をより深く理解していただくために、今回は特別に電話会議を録画しました。

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• ヒュー・カープ氏、Nexus Mutual 創設者

• 中心的な視点:

• 将来的には、プロジェクトのコールドスタート「シールドマイニング契約」（シールドマイニング契約）にインセンティブが付与されます

• 機関投資家はKYCを嫌っていない

将来的には、価格設定モデルと資金調達モデルは完全にオンチェーンになり、徐々に分散型ガバナンスが実現されます。

取引手数料の問題を解決するには、オプティミスティック ロールアップを使用したレイヤー 2 ソリューションが推奨されます。

Hugh Karp : 損失に対する支払いの制限など、商品の柔軟性が向上します。

以下は、簡単な削除を加えた電話会議の全文です。

Nick Tomaino: まず、Nexus が現在注力していることについて紹介します。

Hugh Karp : 当社は過去6か月間、当社の最大の弱点である供給側の資金調達に焦点を当ててきました。幸いなことに、この製品はヘッジファンドと、スマートコントラクト保険を必要とする業界の大手企業の両方から大きな需要があります。しかし、私たちの資金はすべてのニーズをカバーするのに十分ではありません。したがって、過去6か月間は主に資金調達の拡大に取り組んできました。過去 6 週間、私たちは多くの成功を収めてきました。私たちの資金規模は 450 万ドルから 6,000 万ドルに増加しました。この点で私たちは急速に発展し、同時にガバナンス提案を通じていくつかのメカニズムの調整を行い、資金の流入はスムーズになりました。

今では資本が蓄積されています。もちろん、多ければ多いほど良いのですが、たくさんの保険を販売し始めるのに十分な資金があります。ここからは需要側に目を向けていきます。重要なことがたくさん含まれています。 1 つは、理想的にはサードパーティのサイトでワンクリックで保険を購入できる、簡単かつ便利な販売方法を構築することです。現在、誰もが第三者を通じてではなく、Nexus Web サイトでのみ保険を購入できます。保険商品は通常、販売時点でより効果的に機能します。もう1つは商品レイアウトの拡充です。私たちは、DeFiに関連するすべてのリスクをカバーするスタックリスクのような新しい保険商品に取り組んでいます。たとえば、オラクルマシンの障害です。これはおそらく、現在私たちが最も戦略的に移行している方向です。

Hugh Karp : Nick Tomaino: 3 か月ほど前、上限に達した契約がいくつかありましたよね。保険金額の20％だったと記憶しています。

はい。

Hugh Karp : ニック・トマイノ: 保証上限額に達する既存の契約があるようですが、それがイヤーンですよね?

右。当社の現在の保険対象製品には、Synthetix、Compound、Balancer、および Aave が含まれます。 Curveポリシーもポリシーの上限に達したのは少し驚きでした。以前は制限に達するケースが多数ありましたが、現在は数件のみです。保険市場も近年大幅に成長しています。良い現象。

Hugh Karp : Nick Tomaino: つまり、今より多くの需要を獲得する方法を考え出すということですね。

はい。

Nick Tomaino: 興味深いことに、制限に達した唯一の契約は Yearn です。この状況に対する意欲は異なる場合があります。どうして...と思うのですかYearn Total Locked Volume (TVL) も最大ではありません。 Makerdao、Compound、Aave は TVL が高いにもかかわらず、なぜ制限に達していないのでしょうか?

それよりもリスク認識が重要だと思います。アンドレの製品は発売後にテストされるからです。

Hugh Karp : 製品が監査されていることは知っています。 Maker、Compound、および Balancer はすべて使用中にテストされており、より従来のセキュリティ監査を受けています。この意識レベルのリスクは少し異なります。

もう一つの可能​​性は、誓約の側面です。現在、私たちの資金プールにはかなりの額の資金があり、質権者の利益を保証し、可能な限り利益を得る必要があります。同時に、プロセスが効率的でリターンが良好であることを保証するために、保険を大量に販売することも必要です。個人的には、この点は非常に重要だと考えており、質権者を満足させ、同時に需要を確実に生み出すためには、質権者に報酬があり、必要なときに資金が入ってくることになります。誓約者が資金を投入すると市場の需要が生じ、良好な正のフィードバック ループが形成されます。

Nick Tomaino: Yearn のような興味深い市場の動きについて言及しましたね。これらはより新しく、より実験的なものであり、そのような商品に対する保険の需要はより高い可能性があります。もう一つの最近の例はヤムイモです。しかし、保険の価格を設定するためのこれらの契約の担保を入手することも課題です。 Yearn の初期の頃、チームは契約参加者に良い対価を与えることを約束しましたか?それとも監査役の誓約書？適正な価格を得るために新規契約の担保を得るということについてはどうお考えですか。私たちのポートフォリオでは、昨日、次期立ち上げチームとも話し合いましたが、彼らは喜んでユーザーに保険を提供します。しかし、保険の価格設定は、誰かが約束した場合にのみ合理的になります。この質問についてどう思いますか?

Hugh Karp : 新製品のコールドスタートが問題です。この問題の解決にはまだ大きな障害が残っています。ヤムイモが良い例ですが、約束する人はほとんどおらず、保険に加入する人もいません。その後、プロジェクトには抜け穴があります。現時点では保険が役立ちますが、コールド スタート プロトコルが必要です。

この問題を解決する可能性のあるソリューションとして私たちが取り組んでいるのが「シールドマイニング契約」です。動作原則は、オンラインで新しい契約を結び、ガバナンス トークンを所有し、保険契約の Nexus 誓約者に特定のトークンを報酬として与えることができるということです。このようにすると、保険価格が高く誰も購入しないため、そこでステーキングする代わりに、ステーキングに対して報酬を得ることができます。これにより、オンライン化する際の障壁を突破できます。この例は重要です。ステーキングプロセスが機能することを確認したいのです。

ニック・トマイノ: ああ、それは当然だ。大手の契約監査会社がNXMを保有しているかどうかはわかりますか?例としては、Open Zeppelin などの有名な監査法人が挙げられます。これで解決できそうです。昨日、プロジェクトの創設者とも連絡を取り、現在監査を行っているところです。監査完了後、監査人もNXMを保有し、担保に入れて報酬を受け取ります。これはコールド スタート アプローチでもあり、ユーザーが購入できるように保険を手頃な価格で提供する必要があります。このアプローチは採用されていますか?

Hugh Karp : トークンを保有し関与している監査人がいることは知っています。しかし、監査役は企業よりも個人の方が多い。このアプローチは非常に重要だと思います。私たちは本当にコールド スタートを実行してネットワークを動作させたかったのです。乗り越えなければいけない文化の壁はいくつかあると思います。たとえば、監査人はよく「私たちの仕事は監査することであり、私財を投資することではありません。私たちはサービスプロバイダーであり、あまりお金がありません。」とよく言いますが、克服すべき小さな障害はまだあります。私たちはさらに深く掘り下げていきます。コミュニティから素晴らしいアドバイスをいただきました。

たとえば、新しいNXMトークンの鋳造、過去の履歴に基づく監査会社の提供などです。その後、トークンを賭けて報酬を得ることができますが、最初の報酬トークンを売却することはできません。この方がうまくいきます。

Hugh Karp : ニック・トマイノ：そういうところが好きです。提案書は公開されましたか?それとも単なるコミュニティのアイデアでしょうか？

コミュニティ フォーラムのディスカッションのアイデアです。それを実行に移す時期が来たと思います。

Hugh Karp :Nick Tomaino: ええ、そのアイデアはとても気に入っています。 yearn トークンにはハードキャップがある理由があり、他の種類のトークンが同じ方法に従うのは意味がないと説明されました。 Nexus Tracker を開いて、新しい契約が常に保証され、保証されていることを確認するたびに、とても興奮します。これは新しいプロジェクトにとって良い指標です。しかし、一部のチームはNXMトークンを持っていないか、保険について考えていません。新しいプロジェクトが監査を受けており、コードが信頼できる場合は、NXM によって保証され、妥当な価格を得ることができます。これはとても重要なことだと思います。 Yearn はステーキングのチームです。なぜNXMが新しいプロジェクトとして多額の資金を投じているかご存知ですか?

それはこのプロジェクトがしばらく続いているからだと思います。チームメンバーの中には、特定の保険に加入することを誓う人もいます。その後、マシンガンのプールが明らかに変化したため、アンドレが発表した新製品の機能によってプラットフォーム全体の使用方法が完全に変わり、保険が大幅に増加し始めました。

Nick Tomaino: 「シールドマイニング」というアイデアは非常に興味深いと思います。新しい「イールド・ファーミング」やDeFiの多くの新しいことはそれほどリスク回避的ではないようですが。興味があるのですが、他の多くのプログラムも保険に興味を持っていますか?プロジェクト側の観点からすると、ユーザーはより慎重になるでしょう。プロジェクト側の観点から、NXM が新しいプロトコルのガバナンス トークンを獲得することを約束することによるこの種の「シールド マイニング」の利点は何ですか?

Hugh Karp : これにより、より多くの金融機関が流動性を提供するようになるだろうと思います。何度か、DeFiプロトコルの機関流動性プロバイダー4、5社から私に連絡があり、この製品に興味を示しましたが、彼らは保険なしで参加することを望んでいませんでした。

真実は、保険がプロトコルのコールドスタート流動性を助けることができるということです。これは、セキュリティが私たちにとって重要であることも意味します。保険を購入するオプションもあります。しかし、私は担保を提供することを好みます。そのほうが利益にかなうからです。ユーザーに代わって保険に加入するという契約は、ユーザーに責任を負わせるのではなく、何か問題があった場合にプロジェクトが責任を負うという意味であり、これもDeFi分野で広めていきたい考え方です。私にとってはその方が良いです。私たちは保険市場のコールドスタートを助けることはできますが、加入するかどうかは私たち次第です。

Hugh Karp : Nick Tomaino: 「シールドマイニング」を開始するには、Nexus スマートコントラクトを変更する必要がありますか?今すぐにでもできるでしょうか？プロジェクトで「シールド マイニング」が使用されるのはいつ頃になると思いますか?

はい、Nexus システムとはほとんど別個のスマート コントラクトがすでにありますが、主要な報酬分配のためにシステム データを読み取ります。つまり、別の契約になります。現在開発中です。現在完成しており、近日公開予定です。多くのプロジェクトがこれに興味を持ち、プロジェクトのリリースにリンクされるでしょう。私たちは準備ができています。

ニック・トマイノ: とても良いですね。もう一つの側面は、以前にも話しましたが、短期的には委任が重要になるかどうかはわかりません。 1確認当社はファンドとしてNXMを保有していますが、スマートコントラクトを監査する技術や時間がありませんが、技術と時間のある信頼できる個人または企業にプレッジを委託したいと考えています。委任された誓約についてどう思いますか?それは短期的に有効になるのでしょうか、それとも長期的に有効になるのでしょうか?スマートコントラクトの価格設定はより効率的になるでしょうか? （個人的には、上記の保険契約の有効性を高めるために、委託質権は非常に重要だと考えています。）

私はそのアイデアが大好きです。それは短期的には起こらないでしょう。他にもっと重要な点があるかもしれませんが、引き続き注意を払っていきます。

Hugh Karp : 私たちが現在焦点を当てているのは、ステーキングの報酬構造です。まだ研究段階ですが、報酬を前払いするのではなく、ステーキング時間に応じて報酬を支払います。取引後に保険契約が質権プールに追加された場合、質権者は依然としてリスクを負いますが、多くの報酬を得ることができない可能性があります。これは利害のより良い調整です。

私たちはステーキング方法を真剣に検討しており、それが私たちにとって重要です。それが全員の利益になるようにするためです。

Nick Tomaino: 私たちは昨年から投資を行っていますが、リスクの 1 つはスマート コントラクトのアウトソーシングです。あなたは優秀なエンジニアをプロジェクトに引き付ける計画を立てています。 Roxanna (CTO) が有力な候補者だと思います。チームは最近何をしていましたか?選択する際の優先順位は何ですか?

Hugh Karp : 私たちには素晴らしいチームがあり、全員が非常に熱心に取り組んでおり、やるべきことがたくさんあります。今一番難しいのは優先順位を決めることです。たくさんのアイデアと素晴らしい機能が実装を待っています。 DeFiが急速に変化している分野では、最も重要なことに集中することが特に重要であり、スマートコントラクトの開発には時間がかかり、それが大きな課題となっています。

チームは順調に成長しており、採用を続けています。 Solidity 開発者を募集しています。また、事業開発ディレクターもおり、主に事業統合、B2B 販売を担当しており、このポジションは当社にとって非常に重要です。

Nick Tomaino: B2B があなたの長期的な焦点であり、それに取り組んできたことは知っています。それでBDに仕事を依頼するつもりですか？

はい。統合作業を主導し、「シールドマイニング」に参加したいプロジェクトと協力し、ヘッジファンドのようなデータベース販売を行います。

Hugh Karp :大幅に改善できるもう 1 つの側面は、カスタマイズされた製品の作成です。たとえば、Nexus は Maker と協力することができ、問題が発生した場合には、システム資金を再構築するために新しいコインが鋳造されます。 Nexus は、特定のリスクを受け入れてスタック再保険を行うこともできます。このモデルにガバナンス トークンを参加させると、価値がもたらされる可能性が高くなります。

現場払いの保険を販売することもできます。他のプロトコルと連携して、ブラックスワンのリスクから保護することができます。当社はすべての権利を保証するものではありません。ビジネスが成長するにつれて、そのほとんどを私たちが引き受けることができ、それが BD の仕事です。

ニック・トマイノ: 資本プールは大きくなりつつあり、やるべきことはたくさんあるようですが、最善の方向性を見つける必要があると思います。暗号資産の世界以外にも、従来の保険に精通している人はたくさんいます。伝統的企業の利益は、資金プールから資金を投資する浮動株（フロート）から得ている。現在、ファンドプールにはETHしかありませんが、現時点ではETHは良い投資だと思います。資本プールをどのように管理する予定ですか?それは、ETHであろうと他のトークンであろうと、ファンドプール内の資金を他のことに使用することです。

必ずやります。現在の計画では、資産の 5% をここに、資産の 10% をそこに置き、継続的に資金のバランスをとりながら、継続的な混合タイプの戦略を構築することです。ある程度の規模になると、負債を裏付ける適切な資産を保有することが重要になります。

多くの ETH ポリシーを持っている場合は、ETH 価格の資産を保有することになります。 Dai ポリシーが多数ある場合は、USD 資産を保持します。制度が実効性を持って収入が保障されるようにする必要がある。これは開発の優先順位とタイミングの問題です。

Hugh Karp :注意が必要なのは、チェーン上で保有する資産がERC20である必要があることです。保険付きトークンに投資する場合、あまり大きなリスクを負いたくありません。なぜなら、支払えば賠償金を支払わなければならないだけでなく、資産も失うことになり、それは悪いことだからです。リスクの少ない資産を選択する必要があります。

現在投資可能な資産は比較的小さいため、これらの機能はまだ展開されていません。しかし、それは実際に計画されています。

Hugh Karp : Nick Tomaino: 現在、多くの人が Nexus に大きな期待を寄せており、多くの DeFi 内部関係者の支持を得ています。しかし、最も批判されているのはKYC本人確認だ。一部のコミュニティは、KYC なしで「wNXM」を使用することを提案しています。分散化の将来についてはどう思いますか?私たちの見解は、プロジェクトは集中型のプロジェクトよりも効果的で、より迅速に行動し、より迅速に調整できるというものです。しかし、長期的には分散化を検討する必要がある。私たちがあなたと一緒に働きたい理由は、あなたがこのビジョンを持っているからです。しかし結局のところ、地方分権はこれまでのところどうなっているのでしょうか？短期的な計画は何ですか?

地方分権化に関して私たちができることは3つあります。まず、価格モデルは完全にオンチェーンです。まだ製品のイテレーション中であるため、デバッグなどが必要です。オフチェーンがより簡単になります。契約が確認され、モデルに満足したら、チェーンに送ります。私はこの目標に向かって進んでいます。

Nick Tomaino: 現在のオフチェーンの価格設定で何が起こっているのかについて話してもらえますか?

基本原則は、オフチェーン API を呼び出して見積りを取得し、署名情報を提供してオンチェーン トランザクションに接続する必要があるということです。見積もりエンジンからのオフチェーン見積もりなしに保険を購入する方法はありません。

将来的には、チェーン上でスマート コントラクトを呼び出すだけで実行できるようになります。現在はモデルを調整しているところですが、オフチェーンで運用するのが便利です。もう終わりです。

2つ目は資金調達モデルです。資金調達モデルは大規模かつ複雑です。現在、オフチェーンを 1 日に 1 回実行して、保険契約の数と必要な財政支援を確認する必要があります。今行う必要があるのは、オンチェーンに移行することだけです。つまり、保険契約には一定の割合の資金が必要です。私たちがしなければならないのは、資金調達モデルを独立して実行し、誰でも独立して実行できるようにすることだけです。

チェーン上の情報から逸脱した場合は、ガバナンス計画を通じて更新します。私たちはその方法を知っています、それは時間の問題です。

3つ目は、分散化の度合いです。これは少し難しいですが、すでにアイデアはいくつかありますが、最も難しいのはコミュニティのガバナンスです。対処すべき点は 2 つあります。1 つは請求査定に対するペナルティです。これは現在集中型の方法ですが、より多くのグループがより分散型の方法で参加できることが期待されています。 2 つ目は、関連するリスクを制御することです。相関性の高い 2 つのリスクがある場合、プールの上位 20% に基準を提供する必要はありません。一方が低下すると、他方も同様に低下するためです。私たちはこの 2 つを結び付けたいと考えていますが、一部のチームに関連するリスクと保険の限度額を確認させ、長期的にそれらを管理させることしかできません。

Hugh Karp : 良い解決策を見つける必要があります。すでにいくつかのアイデアがあります。そのとき、より多くのリスクを冒す意思があるのであれば、法律に拘束されることはありません。その場合、完全に分散化されたDAOが必要となり、KYCは不要になります。

私も個人的にはKYCは好きではありませんが、必要だと思います。興味深いことに、当社のユーザーの多くは機関であり、安心してプロトコルを使用できるため、KYC を好んでいます。つまり、相手が誰であるかがわかっているということは、コンプライアンス審査に合格しているということになります。このアプローチは、必ずしも DeFi の中核となる哲学全体に準拠しているわけではありません。地方分権は達成できると思います。しかし実際には、私たちのクライアントの中にはそれを気に入っている人もいますが、皆さんが思っているほど全員がそれを嫌っているわけではありません。

Hugh Karp : Nick Tomaino: 制度面ではそうですが、少数派です。現在、保険契約の 95% は個人投資家によって購入されていますね。ほとんどの場合、代理店がユーザーに代わって保険を購入するのではなく、ユーザーが自分で保険を購入しますよね？

私が話しているのは、教育機関が自ら保険を購入し、より積極的に参加していることです。

Hugh Karp :Nick Tomaino: しかし、金融機関が自分たちで購入する場合でも、ユーザーに代わって購入する場合でも、そのポリシーは全体のほんの一部にすぎませんよね?

実際、現在、各機関は多数の保険契約を保有しています。高額の保険契約は基本的にヘッジファンドやプロの「収入育成者」によって購入されます。

Hugh Karp : ニック・トマイノ: 何パーセントくらいですか?

まだ数えていませんが、おそらく50％か60％に近いと思います。

ニック・トマイノ: とても良いですね。しばらくは Nexus 以外のことについてもお話しできるかもしれません。現在、イーサリアムの手数料がホットスポットになっています。イーサリアムの手数料問題についてどう思いますか？これは短期的または長期的にDeFiとNexusにどのような影響を与えるでしょうか?あなたは今この問題について悩んでいますか？

手数料は確かに問題です。それは私たちにとって障害になると思いますが、高額な取引が契約に含まれているため、現時点では大きな問題ではありません。しかし、長期的には高い手数料は私たちにとって持続可能ではありません。

Hugh Karp : 現在の戦略は、レイヤー 2 への移行が容易になるまで待つことです。まずは他の優先プロジェクトを試してもらい、問題がなければフォローしていきます。そうすれば、他の側面に集中できるようになります。

手数料は取引に影響します。つまり、アプリケーションをデプロイするにはより多くのお金を費やす必要があります。また、小規模ユーザーを犠牲にして、より専門性の高いユーザーを優遇します。 Yearn pools この種の機能は非常に便利です。ガス料金を全員が均等に共有できるため、これはクールなアイデアです。私たちも現在、最適な解決策を見つけるために研究中です。

Nick Tomaino: 現在、他のパブリック チェーンについては検討していませんか?

Hugh Karp : 決めるのは早すぎます。私たちは資金を集めて団結する必要がある。私は技術的ではないので、良いクロスチェーン方法があるかどうかはわかりません。レイヤ 2 ソリューションに目を向けるかもしれませんが、オプティミスティック ロールアップ ソリューションが使用される可能性があると思います。

他のスキームは、多数の小規模トランザクションに適しています。このようなトランザクションはそれほど多くありません。チェーン上のトランザクション更新は 1 つだけ必要です。これではあまりコストを節約できないため、Optimistic Rollup で十分です。

ニック・トマイノ: DeFi についてどう思いますか?ここ数か月は本当に大変だったと思いますが、Nexus は現時点で 1 件の保険金を支払っただけですよね?

Hugh Karp : 私たちは主張をしました。 1つの事故に対して複数の請求が発生します。それがbZxハックです。 Opyn のハッキングに対しても賠償金が支払われる可能性がありますが、ユーザーはまだ請求を行っていません。私たちが支払うと思います。

請求の仕組みを見直すことも重要だと思います。請求をよりスムーズに行うためのアイデアがいくつかあります。

Hugh Karp : Nick Tomaino: DeFi が現在の開発傾向を継続する場合、多くのリスクが存在するはずです。クレームに関して、何か改善点はありますか？請求の中にはまだ開始されていないものもありますよね?

はい。これはロードマップで計画されています。これは製品開発にとって非常に重要です。一度設置したら、より器用に製品を微調整することができます。

ニック・トマイノ: どのような変更が必要ですか?ガバナンスに関する投票は必要ですか?製品を変更する必要がありますか?

Hugh Karp : 基本的にはスマートコントラクト処理を開発する必要があります。現在、賛成か反対かの投票中です。

私たちに必要なのは、単に「賛成」か「反対」の投票ではなく、比例票です。半分に投票し、半分を支払い、3分の1に投票し、3分の1を支払う、というようになります。投票に基づいて平均配当を計算する方法が必要です。それが私たちのやることです。一度導入されると、製品開発は柔軟になり、進化し続ける可能性が高くなります。これが鍵です。 ETH 2.0 のペナルティ保険と同様に、誰かが 32 ETH に保険をかけたいと考えていますが、必ずしも 32 ETH 全額を支払う必要はありません。処罰の場合は、損失部分のみが支払われます。これにより、より持続可能な製品とより低い価格が実現しますが、それを実現するにはいくつかの重要な変更が必要になります。