
編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。
ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)
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、許可を得てOdailyによって転載されました。
Blue Fox Notes の読者の多くは、DeFi 保険、特に NXM の価値獲得をどのように考えるかについて質問しています。今日のトピックは、NXM とその価値の捉え方をどのように見るかです。 NXM は Nexus Mutual のトークンです。NXM の価値を理解するには、まず Nexus Mutual を見てください。
副題
Nexus Mutualは現在、主にDeFi分野向けの保険サービスを提供しており、DeFiプロトコルにおけるスマートコントラクトの脆弱性の潜在リスクに対するコミュニティ相互支援保険を提供している。地域共済のブロックチェーン版です。では、Nexus Mutual とは具体的にはどのようなものなのでしょうか?
主に、保険の購入、引受、請求の 3 つの部分で構成されます。
保険を購入する
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DeFi プロトコルのスマート コントラクト保険を購入するには、まず Nexus Mutual コミュニティのメンバーになる必要があります。コミュニティメンバーになるには、0.002ETHの手数料を支払う必要があり、メンバーになると、DeFiプロトコルの保険を購入できるようになります。また、コンプライアンスや規制上の理由により、ユーザーが会員になることができない国が 17 か国あることに注意することが重要です。
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上の図からわかるように、契約ごとに保険料は異なります。同じ日数と保険金額の場合、Bancor の保険料は Aave よりも高価です。
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DeFi保険を購入するには、コミュニティメンバーはまず特定のプロトコルを選択し、次に保険の日数と保険金額を選択する必要があります。現在、オプションの保険期間は30日から365日でユーザーが自由に設定でき、保険資産はETHかDAIを選択でき、金額は引受プールの金額に応じて最大引受能力がある。たとえば、Blue Fox Notes の執筆時点では、Compound V2 で保険できる最大 ETH は 14,409 ETH で、保険可能な DAI は 5,602,438 です。
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*引受業務
Nexus Mutual では、DeFi ユーザーは保険を購入しましたが、保険適用のための資金はどこから来たのでしょうか? Nexus Mutual コミュニティからユーザーによって提供された資金のプール。保険を購入するユーザーと同様に、引受業務に参加するには、ユーザーもまず会員になる必要があります。
Nexus Mutual ユーザーが喜んでカバーするのはなぜですか?引受のメリットが得られるからです。現在、累積プレミアムは774ETH以上、30万米ドル以上に相当し、その中でもカーブ安定通貨プールが最もプレミアムが高い。
ユーザーはまず安全だと思うスマートコントラクトを選択し、次に対応する量のトークンを入金してプレミアムを獲得することを決定します。ユーザーはいつでも補償範囲を調整できます。現在、ユーザーによって誓約されたトークンの最大量を持ついくつかの DeFi プロトコル: Compound V2、Curve All Pools、Synthetix、Aave には 300 以上の誓約者があり、240,000 以上の誓約済み NXM. 現在の価格によると、これらのプロトコルのスマート コントラクト1,000万ドルを超える引受資本プール。
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(Nexus Mutual の最大の引受プールとの DeFi 契約はすべて 1,000 万米ドルを超えています)
コミュニティ ユーザーは、Nexus Mutual の引受プールに NXM を預けます。では、ユーザーはどのようにして NXM トークンを取得するのでしょうか? NXMを取得するには、ユーザーはメンバーになった後、ETHを使用して購入する必要があります。つまり、NXMを取得するためにETHをファンドプールに入金するのと同じことになります。したがって、NXM価値のサポートはETH価値の上昇と下降にも関連しています。
DeFiプロトコルのスマートコントラクトでリスクイベントが発生した場合、そのプロトコルの保険を購入したコミュニティユーザーは保険請求を行うことができます。保険金請求は保険金査定人によって査定されます。保険金請求鑑定士になるには、NXM をステーキングする必要もあります。クレーム査定人にもそれに応じた報酬が与えられます。
現在、26 件の請求が提出されており、3 件が承認され、23 件が却下されました。その中で、成功した請求はすべて、bZxスマートコントラクトの抜け穴による2020年2月の補償イベントでした。配当金は 34,304.16 ドルになりました。
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(Nexus Mutual で 26 件の申請を達成、3 件が正常に通過)
NXM の価値のキャプチャ
本質的には、Nexus Mutual も流動性プール モデルであり、コミュニティ メンバーは Nexus Mutual に ETH 資金を提供し、ユーザーは ETH を入金することで NXM トークンを取得します。 Uniswap流動性プールモデルと部分的に類似しており、ユーザーは流動性を提供した後に流動性シェアトークンを受け取ります。 Uniswapの流動性プロバイダーが取引手数料収入を得ることができるのと同様に、NXMはNexus Mutualのファンドプールの流動性シェアトークンに相当し、NXM保有者もプレミアム収入を獲得する機会があります。
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NXMの価格計算式から、MCR%がNXMの短期価格に最も大きな影響を及ぼし、長期価値の獲得は主に最低資本要件であるMCRに依存していることがわかります。 MCR(最低資本要件)の増加は主に保険購入額の増加に依存します。この観点から、NXM の価値は主に保険需要の規模のファンダメンタルズに依存します。 DeFi全体が増加し続ければ、スマートコントラクト保険の需要も増加します。
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短期的には、MCR% は NXM の価格により大きな影響を与えます。 8月にはMCR%の最高値が2つあり、1つは8月11日の165.0339%に達し、もう1つは8月21日の170.6783%に達しましたが、これらも8月の2つの小さな高値です。 NXM の価格は明らかです。以下に示すように:
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MCR% は引受ファンドプールと MCR の成長に関連しているためです。そして、MCR%の上昇または下降は、引受ファンドプールとMCRの相対的な成長率に関係します。 MCRが引受ファンドプールの成長よりも速く上昇すると、MCR%が低下し、短期的にはNXM価格の下落につながります。したがって、NXMの価格に注目する場合は、MCRとMCR%の変化を観察する必要があります。
Blue Fox Notes の執筆時点では、MCR% は 161.62% でした。MCR は 4 時間ごとに 1% ずつ増加するため (以前は 24 時間ごとに 1% ずつ増加していましたが)、引受資金プールがより速く増加しない限り、これはMCR% まで減少。 MCR% の低下は、NXM の価格の低下につながります。したがって、MCR%の低下は短期的にNXMの価格の下落につながるため、NXMに投資する友人は従来のトークンの投資需要のロジックに完全に従うことができません。
全体として、NXM の価格上昇を支えているのは主にそのビジネスのファンダメンタルズによるものです。保険の購入額が増加している場合、MCR も増加しています。 MCRの上昇はNXMの価格の上昇を意味します。もちろん、これはMCRが下落すると価格も下落することを意味します。この観点から、NXM への投資は、長期的な観点から、主に購入保険資金の規模、つまり事業そのものの需要に依存するとともに、引受資本の成長にも留意する必要があります。プール。
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さらに、競争環境の問題も考慮する必要があります。ネクサス相互保険事業が新たな競合他社に奪われれば、NXMの価格も下落するだろう。したがって、NXM への長期投資において重要な考慮事項は、NXM の保険事業の競争力について楽観的であるかどうかです。この観点から見ると、NXM も一定の不確実性を抱えており、保険事業が YFI などの新規参入者に横取りされた場合、同社の MCR および MCR% に影響を及ぼす可能性があります。
NXMの価値は当然ETHに関連しています
MCR は ETH 建てであるため、NXM を所有することは、ある程度まで ETH へのエクスポージャーを所有することと同等です。 NXM USDの価格設定とETHの価格設定のボラティリティを見てみましょう。両者の間には大きな相関関係があります。
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(NXMのUSD価格とETH価格の推移)
副題
*Nexus Mutual には先行者利益があります
Nexus Mutual の現在の強みはそのフットプリントにあります。これは、DeFi保険を検討する最初のプロジェクトの1つです。 DeFi保険の軌跡を語るとき、Nexus Mutualは無視できず、迂回することもできないプロジェクトです。
以下の図から、引受プール内の ETH が過去 1 か月間で非常に急速に増加したことがわかります。
(Nexus Mutual の資産プールは急速に拡大しています)
以下の図は、Nexus Mutual のプレッジ済み NXM 全体が 380 万件を超え、全体の約 53% を占める急成長を遂げていることを示しており、プレッジ解除期間が 90 日間に達していることから、多くのユーザーが期待していることがわかります。
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(Nexus Mutual で約束された NXM は急速に成長しています)
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*引受資金のプールは突破できない堀ではない
上記の説明から、ビジネスの観点から見ると、Nexus Mutual 自体は主に、引受業務、保険購入、保険金請求の 3 つの側面で構成されていることがわかります。
まず、保険会社が提供する資金プールがネクサス相互保険全体を支える基礎となります。 DeFi保険サービスは、引受会社が提供する資金プールがなければ提供できません。したがって、DeFi保険の主な競争力は、引受プール内の資金の規模です。資金を呼び込む核心はその収益率にあります。
もちろん、これはNexus Mutualだけの問題ではなく、DeFi保険分野全体が同じ問題を抱えることになる。では、どうすれば保険会社の収入を増やすことができるのでしょうか?これがDeFi保険の鍵となります。これには創造的な解決策が必要になるかもしれません。流動性マイニングまたは他のモードを通じて?
また、保険に加入する利用者も、保険料が高すぎると加入意欲が減退してしまうため、両者のバランスをどう取るかも重要なポイントとなります。
※Nexus Mutualの弱点
現在、Nexus Mutual で保険の購入や引受を希望する場合は、まずそのコミュニティのメンバーになる必要があり、メンバーになるには KYC が必要です。コンプライアンスと規制上の理由により、現在、インド、ロシア、中国、日本、メキシコ、イランなどを含む世界 17 か国のユーザーはメンバーになることができません。