編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、LeftOfCenterによって書かれ、許可を得て公開されています。
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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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流動性マイニングの人気が高まるにつれて、ますます多くのDeFiプロジェクトがインカムファーミング（つまり「流動性マイニング」）の軍隊に加わり始めており、DeFiチェーンにロックされている合計価値は大幅に増加しています。 DeBankのデータによると、わずか1カ月余りで、DeFiにロックされた総額は6月初旬の10億米ドルから現在は30億米ドル以上に増加した。
データによると、今年の過去半年間だけで少なくとも10件のハッキング事件が発生し、少数のDeFiユーザーが多額の損失を被ったことが示されている。流動性マイニングの成長に伴い、DeFi保険ビジネスはDeFi投資家にとって非常に緊急のニーズとなっており、DeFiのサブディビジョントラックとしても大きな注目を集めています。
数少ない分散型保険サービスの中で、Nexus Mutual は注目すべきサービスの 1 つです。わずか半月の間に、ネイティブトークンNXMの価格は7月1日の3.8ドルから現在の9.6ドルまで急速に上昇し、7月12日には最高値21ドルに達し、半月以内の最高の伸び率となった。 6倍です。同時に、市場価値も7月1日の1,680万ドルから現在の4,680万ドルまで増加し、一時は9,180万ドルに達し、半月で最大4.4倍の成長率となった。
市場価値と通貨価格の観点から見ると、Nexus Mutual は良好な成長成果を達成しています。しかし、Nexus Mutual は本当に需要主導の成長なのでしょうか、それとも短期的な引き上げなのでしょうか?通貨価格や時価総額以外に参考になるファンダメンタル指標は何ですか？これらの指標はどうでしょうか？
これらの問題を理解するには、以下を読み続けてください。購入前に理解することは、バリュー投資家の基本的な資質です。
Nexus Mutual とは一体何ですか?
ユーザーはETHを使用してNXMトークンを購入し、リスク評価者になることができます。コミュニティメンバーはKYCに合格する必要があることに注意してください。つまり、NXMトークンだけではNexus Mutualのメンバーになるには十分ではなく、リスク評価者になってステーキングに参加するには、KYCに合格してホワイトリストに追加される必要があります。 。特定の保険ごとに、NXM 保有者はリスク評価を実施し、背後にスマート コントラクトを賭けて保険を引き受ける意思を表明する必要があります。
Nexus Mutual に詳しくないユーザーのために、Nexus Mutual の保険モデルを簡単に紹介します。
Nexus Mutual を使用すると、ユーザーは特定のスマート コントラクトの保険を購入して、Compound、Aave、Uniswap などの現在の主流プロトコルの一部におけるスマート コントラクトの脆弱性によって引き起こされる事故に備えることができます。ユーザーは、Nexus Mutual で特定のスマート コントラクトを 30 日以上の保険期間で保険することができ、各保険は Nexus Mutual のネイティブ トークン NXM で建てられ、ETH または DAI での支払いが可能です。
従来の相互保険と同様に、Nexus Mutual は NXM トークン所有者によって所有されており、保険の裏に資本を提供する責任もあります。システムの運用を維持するための中核資産として、NXM トークンはコミュニティ メンバーの権利と利益を表し、ユーザーが保険を購入し、保険金請求評価に参加し、ステーキングを通じてリスク評価を実施し、コミュニティ ガバナンスに参加できるようにします。
ユーザーはETHを使用してNXMトークンを購入し、リスク評価者になることができます。コミュニティメンバーはKYCに合格する必要があることに注意してください。つまり、NXMトークンだけではNexus Mutualのメンバーになるには十分ではなく、リスク評価者になってステーキングに参加するには、KYCに合格してホワイトリストに追加される必要があります。 。特定の保険ごとに、NXM 保有者はリスク評価を実施し、背後にスマート コントラクトを賭けて保険を引き受ける意思を表明する必要があります。
ステーキングのメカニズムは Nexus Mutual の中核基盤であると言えます。新しい保険の前提は、NXM 保有者が喜んでステーキングすることであり、ステーキング資産の量によって、特定のスマート コントラクトが満たせる購入需要が決まります。
コミュニティのメンバーがリスク評価者になると、ユーザーが保険契約を購入するコストから得られるステーキングに参加することで利益を得ることができます。下の図は、現在さまざまなDeFiプロジェクトのスマートコントラクトによって生成される保険料を示しており、保険料収益の50％がステーキング参加者に分配されます。
もちろん、メリットだけでなくリスクもあります。コミュニティメンバーのステーキングへの参加にもリスクが伴います。契約による事故が発生し、請求が可決されると、リスク評価者の住宅ローントークンも最初に破棄されます。保険会社が賠償金を支払います。つまり、彼らは報酬の受け取り手でもあり、リスクを負う人でもあります。
これまでのところ、Nexus Mutual は合計 25 件の保険金請求訴訟を起こしており、そのうち可決されたのは 3 件の保険金請求のみであり、これらの可決された 3 件の保険金請求はすべて bZx ハッキング攻撃に関連しており、最高額の保険金請求額は 30,400 米ドルで、すべてを占めています。請求額の90.7%を支払いました。否決・可決に関わらず、各票の賛成率は99％にも達します。
Nexus Mutual 創設者ヒュー・カープ
Nexus Mutual は、英国で設立された保証有限責任会社として 2017 年に設立され、相互保険構造に基づいて運営されています。つまり、すべての保険請求は取締役会 (つまり Nexus Mutual メンバー) の裁量に委ねられています。このようにして、NXM 保有者は、特定の請求を支払うべきかどうかを決定する権利を持ちます。
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Nexus Mutual 創設者ヒュー・カープ
現在、Hugh Karp は Nexus Mutual の創設者であり、保険業界で 15 年以上の経験があり、UK Life Operations の CFO を務めました。取締役会メンバーのグレアム・サーグッド氏は英国で共同保険プロジェクトを率いてきた17年の経験があり、取締役会にはイーサリアムコミュニティのメンバーであるエヴァン・ヴァン・ネス氏も含まれています。同社はKenetic、KR1、MilliWatt、1kxを含む一連のブロックチェーンVCから非公開の資金を調達した。
副題
データが語る：DeFi保険の需要は強い
データによると、現時点でネクサス・ミューチュアルの有効保険総額は910万ドルに達し、7月初めと比べて69％増加し、最高額は一時927万ドルを超えた。
毎日の取引量指標に関しては、2020 年上半期の NXM トークンの 1 日平均取引量はわずか 11,175 ドルでしたが、2020 年 7 月までに 1 日平均取引量は 950,000 ドルになりました。
健全な成長のシグナルは、複数の異なるスマート コントラクトにわたって被保険資金が比較的均等に配分されており、1Inch、Aave、Balance、Compound、Flexa、MakerDAO、Synthetix がそれぞれ被保険資金全体の約 7 ～ 8% を占めています。
現在までに 104,000 ドルが支払われており、月初から 73% 増加しています。
ネクサスミューチュアルは、前述の投資家にとって最も敏感な通貨価格や市場価値に加え、有効保険総額、資金プールに基づく積極的な保険配分、日々の取引など複数の指標から見ることができると言えます。保険金額、保険料の伸びなど、大きな成長を遂げていると言えます。そして、この成長には分散型金融流動性マイニングの台頭が伴いますが、これは主に流動性マイニングの需要によって推進されています。
ますます多くのDeFiプロジェクトが流動性マイニングを開始するにつれて、ますます多くの資金がDeFiプロトコルに預けられ、DeFiユーザーが引き受けるスマートコントラクトのリスクがますます高くなっていることが予測されます。 Mutual Will も優先レーンにあります。
副題
核心的な側面: ジョイントステーキングメカニズム
時期的には、Nexus Mutual の関連指標のデータ増加は 7 月初旬から始まりましたが、これは実際、7 月 3 日に開始された新しいステーキング プレッジ システムによるものです。
Nexus Mutual にとって、これはトークン経済モデルと運用モデルの重要なアップデートです。その中で、ステーキングのロック解除時間を短縮し、スマートコントラクトプレジャーのリターンを増やすことは、より多くのステーキング資金を刺激することができます。
Nexus Mutual は以前から「ピアツーコントラクト」対話モードを使用していました。つまり、スマート コントラクトのステーキングに参加する意思のある十分な数の NXM 保有者が存在すると、彼らはコントラクトの購入をサポートします。ジョイントステーキングメカニズムの導入により、NXM保有者は同時に*最大10の異なるスマートコントラクト*のステーキングに対する保険を提供することができます。これは、同じ価値の元の資産が10倍に拡大され、ステーキングが引受のために提供されることを意味します。これにより、資金の利用率が向上し、会員がより多くの保険契約を引き受け、より多くの保険ニーズを満たすことが促進されます。https://app.nexusmutual.io/staking/new/add-contracts
実際、共同ステーキングメカニズムの立ち上げを推進しているのは、DeFi保険に対する需要です。共同ステーキングメカニズムが開始されるずっと前に、ネクサスミューチュアルは、コンパウンドとバランサーからの引受需要にもはや応えることができず、より多くの潜在的な請求を支払うためには、システムに投資するためにより多くのETHが必要であるとツイートしました。
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プールされたステーキングでは、各保険契約のトークン NXM 建ての担保資産の総額を表示できます。出典:
ただし、共同ステーキングモデルでは担保不足が発生する可能性がありますが、保険ビジネスの場合、担保不足がプラットフォームのリスクにつながることはありません。ネクサス・ミューチュアルは、これは同社の流動性モデルによって決定される、つまり過小担保モデルが許容され、その保証額がリスクなしで総資本規模の数倍を保証できることを意味すると述べた。
具体的には、ネクサス・ミューチュアルの最低資本要件を表すMCR値（Minimum Capital Requirement、最低資本要件）は、ネクサス・ミューチュアルの未解決債権の総数に基づいて、保険プールが要求する「最低準備資本サイズ」を指すためです。システム、各請求の価値、各請求のリスク、および請求間の相関関係）、未払いの請求の総数、請求の価値に基づいて、特定の年の請求負債の 99.5% をカバーするのに十分な引当金を常に維持します。各クレーム、各クレームのリスク、およびクレーム間の相関関係は動的に変化します。したがって、複数のスマートコントラクトが同時に失敗しない限り、Nexus Mutual は常にすべての保険請求をカバーすることができます。
副題
なぜ通貨の価格は上昇したのでしょうか?
流動性マイニングの人気がDeFi保険ビジネスの需要を増幅させたと言えるが、ネクサス・ミューチュアルはこれを機にジョイント・ステーキング・メカニズムを立ち上げ、プラットフォームのビジネス規模を拡大しただけでなく、流動性も誘導した。
根本的に、このNXMトークンの価格上昇は短期的な変動なのか、それとも長期的な価値の獲得なのか？この問題を説明するには、NXM のトークン モデルから始めて、トークンの価値を獲得するための決定的な要因は何かを理解する必要があります。
実際、NXM トークンは結合曲線を使用して価格が設定されるという点で独特であり、プラットフォームの採用に伴ってトークンの価格が上昇することを意味します。
トークン モデルの式によると、NXM トークンの価格を決定する主な要素は 2 つあります。それは、最低資本要件 (MCR) と MCR% です。このうち、最低資本要件（MCR）とは、保険プールに必要な「最低準備資本額」を指し、未払い保険金の総数、各保険金の価値、各保険金請求のリスク、および保険金の総額に基づいて生成されます。特定の年に請求債務の 99.5% を確実に返済できるようにするための請求間の相関関係。MCR% は、ファンドプールが実際に保有する資金準備金と最低資本要件 (MCR) の比率です。 MCR% が 1 より大きい場合、ミューチュアル社の実際の資本準備金 (「資本プール」と呼ばれる) が最低資本要件 MCR より大きいことを意味し、現時点で資本プールに十分な資金があることを示します。
この式は、NXM トークンの短期価格が MCR% によって左右される一方、長期価値は MCRETH の着実な成長に依存することを決定します。
具体的には、保険の購入と請求のたびに MCR% が変化し、NXM トークンの価格に直接影響します。MCR の価値の変化にも影響しますが、変化の大きさは明らかにそれほど良くありません。 MCR%（つまり、資金プールが実際に保有する資金量と最低準備金要件との比率）が大きすぎます。
例えば、保険の購入額が増加すると資本プール準備金の規模が増加し、このときMCRも増加しますが、その増加率は資本プールの増加に比べて小さく、増加につながります。 MCR%で増加し、それによってトークン価格が上昇します。逆に、支払い請求が発生すると、資本プールの準備金は減少しますが、MCR はほぼ同じままです。つまり、MCR% が低下し、トークン価格が下がります。
長期的には、プラットフォームの導入がNXMトークンの長期的な価値を獲得する鍵となります。新たに保険を購入するたびに、最低資本要件 (MCR、ETH 建て) が毎日動的に増加するため、具体的には、MCR% が 130% を超える場合、MCR は成長をわずかに調整し、1% ずつ増加します。 MCR% が 130% に戻るまで毎日。したがって、保険の安定的かつ継続的な購入はMCRETHの価値の着実な増加につながり、これがネイティブトークンNXMの価格上昇の長期的な原動力となります。
特に、Nexus Mutual への需要が高まるにつれ、Nexus Mutual CEO の Hugh Karp 氏が、Nexus Mutual の機能を急速に拡張することを目的とした提案を開始しました。具体的には、83という名前の提案は、MCRの増加頻度を1日から4時間に減らすことを提案しています。これは、24時間のMCRの価値を最大6倍まで増加させることができ、最終的にMCRの臨界点である100,000ETHに到達することを意味します。 1日1回に再開されます。
ヒュー・カープ氏は、「この提案は、実際には、ユーザーの保険ニーズをより迅速に満たせるよう、より迅速な資本拡大のために、短期的に大幅な価格上昇の可能性（つまり、MCR％成長率が小さくなる）を犠牲にしている。」と述べた。 「MCR% は現在の 140% 半ばから 130% に低下する可能性があります。したがって、より大きな中期的な利益のためには、短期的な犠牲が生じる可能性があります。」
したがって、通貨価格の上昇には 3 つの理由が考えられます。短期の保険購入が MCR% の成長につながる、NXM トークンの価格が上昇して購入圧力が生じる、または保険の購入需要がプラットフォームへの継続的かつ安定した ETH 注入につながるということです。
データによると、MCR%の値は確かに短期間で急激に増加しており、7月12日に227%でピークに達した後、急速に低下し、現在は185%を維持しています。現在の資金プールと最低準備金が保有する資金要件間の比率は 185% であり、資金プール内の資金が十分で支払能力があることを示しています。
NXMトークンは現在どの取引所にも上場されていませんが、最近Bitker Exchangeによって強制的に上場されたため、突然大量の投機家が流入して次々とNXMトークンを購入し、その結果空売りが発生したことは注目に値します。トークン価格の高騰という用語。バブルの重要な原因。
参考文献
