編集者注: この記事は以下から引用しましたHoneycomb Finance News (ID: fengchao-caijing)、著者: Hoho、Odaily の許可を得て転載。

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Honeycomb Finance News (ID: fengchao-caijing)

Honeycomb Finance News (ID: fengchao-caijing)

、著者: Hoho、Odaily の許可を得て転載。

DeFiが為替市場の急落に遭遇したとき、このオープンな金融ツールは極端な市場によってもたらされる圧力に耐えることができませんでした。

3月12日午後、ビットコインは急落し、短期的には34％下落した。 Debank.comのデータによると、3月13日、DeFiプラットフォーム上の総清算額は524万米ドルに達し、前日の累計清算額は3,000万米ドル近くに達した。

ネットワークの混雑が連鎖反応を引き起こし、一部の分散型取引プラットフォームでは照合遅延が発生し、一部の分散型住宅ローンプラットフォームではその火事に乗じた事態が発生しています。 3月13日、ステーブルコインDaiのプロバイダーであるイーサリアム上に構築された住宅ローン融資プラットフォームであるMakerDAOは、ネットワークの遅延と多数の入札者の不在のため、DaiのETH担保のオークションを実施し、誰かが入札0で落札した。大、大量のETH。

3月12日から13日にかけて、DeFi取引プロトコルdYdXはユーザー間のマッチング効率を向上させるために最低ネットワーク取引量を2回引き上げ、MakerDAOは3月15日夜に一連のリスク管理提案を開始した。

自由市場の分散型統治システムを提唱することで、金融リスクを防ぐための積極的な規制についても考え始めるかもしれない。

DeFiエコシステムは2日間で3000万米ドルを清算した

3月12日18時からビットコインは7,300ドルから5,500ドルまで短時間下落したが、13日7時にはビットコインは再び下落し、一時は3,800ドルまで下落した。今年の高値である1万ドルからは62％下落した。イーサリアムやEOSなどの主流デジタル資産も今年最大の下落を記録した。

市場の急落に伴い、イーサリアムとEOSのパブリックチェーンネットワークに依存するDeFi金融市場は清算の波に入った。ほとんどの DeFi モーゲージ融資商品のルールによれば、主要なネットワーク資産 ETH または EOS が急落した場合、清算とは、ユーザーが以前に DeFi プラットフォームで抵当に入れていたデジタル資産が強制的にプラットフォームに返還されることを意味します。返済するには、プラットフォームは不良債権を抱えることになります。

データによると、12日だけでその日に清算すべきDeFiプラットフォームの総額は2,300万ドルを超え、複数のDeFiプラットフォームで大規模な清算が発生し、そのうちMakerDaoの清算額は1,021万ドルであったことが明らかになった。 DeFi総清算額の約44%を占め、Compoundの清算額は620万米ドルで2位、dYdxの清算額は約448万米ドルとなっている。

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DeFiエコシステムは2日間で3000万米ドルを清算した

MakerDaoを例に挙げると、同社はイーサリアムブロックチェーン上で動作するスマートコントラクトを通じて複数資産を担保にしたステーブルコインDaiを発行した。ユーザーは、ローン担保ローン（CDP）と分散型ガバナンスサービスをベースに、分散型システムのもとでDaiを発行し、住宅ローンや資産の償還などの業務を自由に行うことができます。

Dai は、米ドルの価格に 1:1 で固定されたステーブルコインです。現在、DeFi エコシステムで最大の市場価値を持つステーブルコインです。保有者は、Dai を使用して DeFi 財務管理を行い、預金、借入、収入などの収入を得ることができます。その他の金融業務。

清算プロセスが開始された後、MakerDAOは3月13日に住宅ローンオークションを開催し、ユーザーはDaiのETH担保を取得するために入札できるようになった。オークションの勝者は担保価格から少なくとも 3% の割引を受け、プラットフォームによって調達された Dai はネットワーク上の不良債権の返済に使用されます。

ETHの下落もDaiの価格の「外れ」を引き起こし、Bitfinexのデータによると、Daiの価格は13日には24％のプレミアム付きで1.24ドルまで上昇した。本稿執筆時点では、価格は通常の1ドル前後の水準に戻っていた。

MakerDao、借金返済で「横転した車」を競売へ

イーサリアムは現在、DeFi プラットフォームがアプリケーションを構築するための主要なパブリック チェーン ネットワークですが、DeFi アプリケーションが大規模に清算されると、ネットワークの混雑が悪化します。

DApp Total データによると、3 月 12 日午後 9 時の時点で、イーサリアム ネットワーク上の 1 時間の取引手数料は 355 ETH に達し、前日の同時刻の取引手数料 24.19 ETH の 15 倍に達しました。

同時に、イーサリアムネットワーク上の保留中の確認トランザクションの数も倍増しました。イーサリアムブラウザetherscan.ioによると、急落の夜、確認待ちのトランザクションの最大数は123,661件に達し、それが緩和されるのは2日後だった。本稿執筆時点で、イーサリアムには 19,824 件の保留中のトランザクションがあります。

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ETHネットワーク手数料が一時的に高騰した

イーサリアムネットワーク上では一定のガス料金を支払う必要があり、これは手数料のようなもので、最終的にマイナーにETHとして支払われます。したがって、ネットワークが混雑している場合、ユーザーはトランザクションをより速く完了するために、より高い料金を支払うことを選択できます。

業界関係者の中には、パブリックチェーンのパフォーマンスとは別に、イーサリアムネットワークの混雑の大部分はDeFiエコシステムにおける清算の波によるものだと指摘する人もいる。

MakerDaoのシステム要件によると、ユーザーはDaiを取得するために余剰資産を担保として使用する必要があります。したがって、抵当資産の価格が下落した場合、ユーザーは「超過」条件を満たすために間に合うように抵当資産を補充する必要があります。そうでない場合、担保はプラットフォームによって強制的に取り上げられ、最終的にシステムによって競売にかけられます。ユーザーは、Dai を使用してこれらの抵当資産、オークションでの資産の支払いを行うことができます。システムが Dai を回復した後、市場の需要を供給します。これは、Dai がアンカー価格を発行して維持するメカニズムでもあります。

3月13日、MakerDAOが市場暴落後最初のETHモーゲージ資産のオークションを実施した際、入札者不足のため一部の清算人が0Daiの入札でETHを落札した。

この点に関して、ザ・ブロックの調査アナリスト、マッテオ・リーボウィッツ氏は、通常の状況では、MakerDAOプラットフォームが住宅ローンの清算を生成し、オークションリンクに入ると、システムが内蔵の清算ロボットに合理的な入札を行わせるだろうと考えている。しかし、暴落当日、イーサリアムネットワークの利用者のため、清算ロボットはそれに応じてガス料金を増額しなかったが、手数料増額方法を迅速に検証でき、オークションで成功することが可能となった入札額は 0 DAI です。

MakerDAOの公式ニュースによると、オークションによりシステムに総額400万ドル以上の負債が生じたという。本稿執筆時点では、MakerDAOは借金の具体的な理由については回答していない。

副題

2 つの DeFi アプリケーションが介入とリスク防止を強化

ETH価格急落後、イーサリアムネットワークの混雑、手数料の高さ、DEXマッチングの遅れなど、過去の古い問題は解決されておらず、昨年の人気から今年のDeFiアプリケーションまで、新たな機能が追加されました。集中ネットワークのトラブル——ウォーターフォール・マーケット こうした中、イーサリアム・ネットワーク上に構築されたオープン金融商品は大規模な債務整理を経験し、金融危機に陥った。

DeFi金融商品の開発者と運営者は「人為的な」規制に参加しなければならない。

3月12日の夜、分散型契約取引プロトコルdYdXの創設者であるアントニオ・ジュリアーノ氏はツイッターで緊急措置を講じ、dYdXの最低取引量を5ETH/1000 DAIから10ETH/2000 DAIに引き上げると発表した。ポジションは変更されずにクローズされます。つまり、取引量制限はなく、ストップロスポイントは通常どおり動作し続けます。

最低取引量の増加はネットワーク手数料の増加を意味し、これは契約のマッチング遅延に対する圧力を一時的に緩和するとみなすことができます。

ただし、この一時的な調整は 12 時間以内に期限切れになります。 13日朝にETH価格が再び急落したため、dYdXの最低取引量も25ETH/5000DAIに再引き上げされました。

MakerDAO もリスクに対処し始めました。 3月15日夜、Maker財団のリスクチームは、Daiの市場流通量を増やし、大規模な資金流出を防ぐために、Daiの預金金利を0に、借入金利を0.5％に引き下げるなどの一連の提案を発表した。プレミアム。また、無償担保取得事故の再発を防止するため、担保オークションにヒューズ機構を追加しました。

この提案は同日可決され、24時間後に発効した。

DeFiの開発者や運営者は一時的な措置で「マイニング」を行っており、オープンファイナンスの概念は今回の危機により「分散化」の絶対性をさらに弱めた。

「極端な市場が到来したとき、DeFiアプリケーションの分散型調整メカニズムは効果的に検証されておらず、人間の介入は最終的に切り離せないものになる。」と嘆く投資家もいる。