編集者注: この記事は以下から引用しましたコインテレグラフ中国語 (ID: CointelegraphChina)編集者注: この記事は以下から引用しました
コインテレグラフ中国語 (ID: CointelegraphChina)
、著者: Johnson Xu、Odaily の許可を得て転載。
多くのデータは、市場が短期的に低迷し続けることを示している。オプション市場の不確実性は非常に大きく、先物市場のほとんどの投資家はポジションを決済せざるを得ません。市場のパニックは広がり、流動性はまだ通常の水準に戻っていないが、合理的なリスク管理メカニズムは生き残りの必須条件だ。
最近のビットコイン価格の急落は市場パニックを引き起こし、買い注文の流動性が急激に逼迫している。ビットコインの価格は7,000ドルから5,000ドルまで下落し、その後も下落が止まらず、4,000ドルまで下落した後、すぐに6,000ドルまで回復しました。この大きな浮き沈みの間に、9,000万ドル以上の市場価値が消え去った。過去 1 週間にわたり、株式市場とデジタル資産市場の両方が急落し、本稿執筆時点でビットコインは 5,000 ドル付近で推移しています。
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オプション市場データ: 市場の巨大な不確実性
2020年3月11日と13日のデリビット取引所のオプションデータに基づいて、異なる満期期間のオプションのインプライド・ボラティリティ・カーブを描画します。さまざまな曲線はさまざまな満期のオプションを表しており、各曲線はさまざまな権利行使価格でのオプションのインプライド ボラティリティで構成されています。
この現象の理由は、市場が安定しているとき、市場の投資家はビットコインの価格が下がらないことを期待しますが、ビットコインの価格が下落することを恐れるため、多くの投資家が価値を超えて購入するためです。リスクをヘッジするためにオプションを付ける。需要の増加によりアウト・オブ・ザ・マネーのプット・オプションの価格が上昇し、アウト・オブ・ザ・マネーのプット・オプションのインプライド・ボラティリティも上昇します。
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3 月 11 日のデータでは、4 月、6 月、9 月に満期を迎えるオプションのインプライド ボラティリティ カーブは、3 月に満期を迎えるオプションの一貫した下降傾向を示しており、これは 3 月に満期を迎えるオプションのインプライド ボラティリティと一致しています。
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3 月 11 日のデジタル資産市場のパニックの前夜、オプション市場のインプライド ボラティリティは比較的妥当な逆傾きを示していました。 3月13日、デジタル資産オプションのインプライド・ボラティリティ曲線が大幅に変化しました。 3 月 14 日と 20 日が満期日のオプション このパニックにおいて、オプションのインプライド ボラティリティは 250% から 500% まで急上昇しました。 3 月 20 日に期限切れとなるオプションのランダムで高いインプライド ボラティリティは、デジタル資産市場が不安定な時期にあることを示しています。
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3月13日、4月、6月、9月期日のオプションのインプライド・ボラティリティは、3月期日のオプションとは異なる傾向を示した。 4 月に期限が切れるオプションは、右に傾いたインプライド ボラティリティ カーブを示します。 6 月と 9 月に期限が切れるオプションのインプライド ボラティリティ カーブは不規則です。
2020 年 3 月 13 日の 4 月、6 月、9 月オプション (BTC) のインプライド ボラティリティ カーブ
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市場では、ビットコイン価格が3月の急落（7,500ドル）以前に戻る確率はわずか13％、長期的には2020年9月にビットコイン価格が1万ドルを超える確率はわずか12％と予測されている。短期的には市場は低迷が続くだろう。
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出典: スキュー
BTC アット・ザ・マネー・オプションのインプライド・ボラティリティ期間構造、2020 年 3 月 14 日、午後 8 時 30 分 (GMT+8)
出典: スキュー
アット・ザ・マネー・オプションのインプライド・ボラティリティの反転は、市場のリスク解放シグナルが強いことを意味し、さらに、1か月オプションと3か月オプションのインプライド・ボラティリティの差が、インプライド・ボラティリティの差よりも大きいことを意味します。 3 か月オプションのボラティリティと 6 月ごとの差異は、リスク解放のシグナルでもあります。
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この図は、市場が売却されると、多くの取引所の BTC 無期限スワップ契約の調達レートが 0 より低くなり、ショート ポジションの決済が促進されることを示しています。現在の市場における BTC 無期限スワップ契約の資本金利は徐々に 0 の基準値に戻っていますが、そのほとんどは依然としてマイナスです。
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上のチャートは、市場が急落したときに建玉が減少したことを示しており、ほとんどの投資家がポジションを閉じることを余儀なくされ、市場が短期的には弱気な状況が続いたことを示しています。 Bitmex の BTC/USD 清算データ (下記) もこの見方を裏付けており、市場が売り始めたときに清算量が大幅に増加したことを示しています。
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BitMEX XBTUSD 清算データ、2020 年 3 月 14 日、午後 8 時 30 分 (GMT+8) 出典: Skew
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