編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンキャッチャー(ID:iqklbs)、著者：Gong Quanyu、許可を得てOdailyによって複製されました。

編集者注: この記事は以下から引用しました

チェーンキャッチャー(ID:iqklbs)

、著者：Gong Quanyu、許可を得てOdailyによって複製されました。

3月12日の正午から13日の正午にかけて、仮想通貨業界で最も影響力のある通貨であるビットコインは2回の急激な下落を経験し、価格は最高値7,672ドルから最低値3,800ドルまで下落した（Huobiのデータ、以下同）、50.4％の下落であり、この下落はビットコイン価格がこの24時間以内にかなり正確な「価格半減」を達成したことを意味する。

従来、ビットコインの「半減市場」とは、ビットコインの生産量が半減することを条件に、ビットコインの市場価格を刺激して形成される上昇市場であると考えられてきたが、「価格が半分になる」と揶揄する人も多かった。 」 しかし、ビットコインが現在の悪い市場から抜け出すとき、それは依然としてほとんどの投資家を驚かせます。

副題

最初の突入

最悪の24時間は3月12日正午から始まった。ヨーロッパとアメリカでの新型コロナウイルス感染症の急速な拡大により、世界の金融市場はここ数日曇りや雨の天気が続いており、価格は初めて7,600ドルを下回り、多くの投資家の心理的期待を打ち破りました。急速な下落チャネルに入り、18時頃には7,200ドルまで下落した。

現時点では、ビットコインの下落率はまだ約7％ですが、これはビットコインの歴史の中で珍しいことではありません。しかし、同日18時以降に市場は急変し、ビットコイン価格は短期間で再び急落し、数十分以内に28％下落し5,555ドルまで下落した。また、さまざまなプラットフォームでの契約の清算額は 20 億米ドルを超えました。

下落中に、Huobi、Binance、OKEx などのほとんどの主流取引所は、さまざまな程度のシステム フリーズに見舞われ、多くのユーザーが取引所 APP でホームページ、市場ページ、取引ページを正常に表示できないと長い間不満を抱いていました。ポジション、ストップロス、出金注文や現金引き出しなどの業務が障害に直面しており、この状況はまた、主流の取引所が極端な市場状況下で自社の取引システムの対応能力にまだうまく対処できていないことも浮き彫りにしている。

この下落の主な原因はビットコインの大口保有者による一斉売却と考えられており、取引所のニュースによるとビットコインの販売量は40万枚に達したという。

ビットコインは長い間、優れたヘッジ特性を持つブロックチェーン業界から「デジタルゴールド」と呼ばれてきました。米国とイランの間の緊張が高まり、今年1月に世界的な株式市場が下落したとき、ビットコインは7,200ドルから1万ドル以上まで上昇しましたが、世界的な経済低迷のリスクの下、ビットコインの価格は以下の水準まで下落しました。それはあらゆる種類の主流金融資産の中で最も大きな減価償却率を持つ資産となっており、そのヘッジ特性はそれ以来崩壊する可能性が最も高いです。

一部のアナリストは、ビットコインはオルタナティブ資産に分類されるべきだと考えており、流動性不足が極めて深刻な現在、世界で最もボラティリティの高い高リスクのオルタナティブ投資資産であるビットコインは、当然のことながら市場から撤退することになるだろう。より安全で流動性の高い資産を求めて、価格は急落しました。

しかし、異なる意見を持つ業界関係者もいる。 「BTCは依然として人類史上最も強力な通貨です。ビットコインは24時間流動性を提供しますが、これは他の市場では考えられないことです。資金が不足すると、補充資金として売却が第一の選択肢となり、これがビットコインの下落にもつながります」そしてBTCの現在の出来高は金よりもはるかに低い、もちろん短期間でそれに抵抗することはできない」とWeiboブロガー「fhrp」は考えている。

大手金融機関の売却に加え、一部の住宅ローン融資プラットフォームも受動的にこの下落の重要な後押しとなっている。過去半年で、Defiの概念はブロックチェーン業界で特に人気があり、通貨モーゲージに基づいた多くの暗号通貨融資プラットフォームが誕生しました。

その結果、多数の大口ビットコイン保有者が自分の口座内のビットコインをサードパーティの融資プラットフォームに預け、借りたUSDTを使ってスポットを購入することになるが、これはレバレッジを高めることに等しい。しかし、これらのプラットフォームは住宅ローン金利の設定や清算メカニズムの点で未熟であり、ユーザーがチェーン上で住宅ローン金利を引き上げる資産の移転速度も比較的遅いため、今回の急速な市場下落においては、住宅ローン注文件数を見ると、住宅ローン資産がローン資産を下回っていることが分かり、加えて、今回のビットコインのオフサイト清算額は、前回の大規模な市場ショックの時期をはるかに上回っており、ビットコインに対する売り圧力がさらに強まった。スポットマーケット。

12日19時から13日早朝にかけてビットコイン価格は5800～6200ドルの範囲で推移し、市場はトレンドの次の段階に向けた準備を始めた。

副題

二度目の突入

１２日夜、欧米の主要国の株式市場が相次いで開いた後は一斉に下落し、米国やカナダ、フィリピンなど少なくとも１１カ国の株式市場にサーキットブレーカーが発生した。 。 13日未明の取引終了時点で、ダウ工業株30種平均とS&P500種はともに1987年の株価暴落以来、1日として最大の下落率を記録し、ダウ平均は約2,352ポイント下落し、史上最大の下落幅となった。

株式市場の低迷はすぐに為替市場にも波及した。 13日7時頃からビットコイン価格は5,800ドルの位置から再び急落し全面下落し、連続で5,000ドル、4,000ドルを割りました。

この急速な市場下落の主な要因は、市場でのパニック売りだけでなく、契約投資家の相互踏みつけにあると業界関係者の多くは考えている。 Weiboブロガー「AlbertTheKing」氏は、レバレッジをかけたビットコインのロングポジションのほとんどがBitMEXの無期限契約市場にあると指摘し、ビットコイン価格下落によるロングポジションの相次ぐ清算が現物ビットコインとの裁定価格差につながったと指摘した。 、そして裁定取引者のダンは、大丈夫だと思ってロング注文をオープンし、同時にスポット裁定取引を売るために急いで入りましたが、ビットコインがますます激しく下落するとは予想していなかったので、彼のロング裁定ポジションも爆発しました。 、レバレッジを利かせた雄牛は互いに踏みつけ、後には互いに踏みつけ合う裁定当事者に変わった。

「fhrp」はまた、BitMEXにはBTCマージンしかないため、ETHの永久清算はBTCによって行われる必要があり、ヘッジ注文の利益部分をマージンに含めることはできず、BTCが転送道路で立ち往生しているため、深刻な供給不足です。清算された倉庫の受領書が不透明なため、死体になることを恐れて誰も死体を拾おうとはしませんでした。もちろん、最も重要なことはサーキットブレーカーシステムの欠如です。 、市場が流動性が追いつくのを待つことができるようにします。

多くのリスクが織り交ぜられる中、ビットコインの価格はHuobiやOKExなど多くの取引所で10時15分ごろに3,800ドルを下回り、その日の0時価格と比べて38％安、24日時点の価格と比べて50.4％安となった。これはビットコインの歴史の中で、24時間での下落としては誕生以来最大のものである。

このような正確なドロップ率は、ディーラーが存在する場合、取引所の裏でディーラーの悪趣味であると疑わざるを得ません。もちろん、この状況は主要な市場参加者の暗黙の了解によるものである可能性も、あるいは全くの自然現象である可能性も否定できません。

しかし、客観的事実から判断すると、この状況が自然に発生したものではないことを示す証拠がいくつかあります。ビットコインは3,800ドルの安値をつけた後、次の20分で価格は急騰に転じ、59％上昇して5,250ドルとなったが、その後急速に下落した。 3,800ドルの節目、つまり10時16分に、仮想通貨業界最大のビットコイン取引所であるBitMEX取引システムが突然ダウンし、10時40分まで正常に戻りませんでした。

ビットコインの価格が急落しなくなり、急速に上昇する時点と、BitMEXが下落して通常に戻る時点が非常に近いことがわかり、BitMEXが流通市場に大きな影響力を持っていることがわかります。また、BitMEX が市場を操作しているのではないかと多くの人が疑うようになります。

デリバティブ取引所FTXのサム・バンクマン・フリード最高経営責任者（CEO）はツイッターで、ビットメックスが更なる暴落を防ぎ、為替保険基金の利用を避けるために意図的に取引を停止したのではないかとの疑念を述べた。マイニング会社BitPicoも昨日ツイートした、「我々の分析によれば、BitMEX Researchは独自のロボットと資本を使用して9億9,300万ドルのロングポジションを決済した。今日のビットコイン市場操作はある団体によって引き起こされたものであり、調査は進行中である。」

この事件に関して、BitMEXはクラウドサービスプロバイダーにハードウェアの問題があったと回答し、その後の発表でDDoS攻撃が短期間のダウンタイムの本当の原因であると指摘した。

BitMEX 取引システムがダウンした理由を正確に確認することは困難ですが、その客観的な影響から判断すると、その短期間のダウンタイムはビットコインなどの仮想通貨の価格のさらなる下落を抑制する上で重要な役割を果たし、投資を一定水準まで緩和しました。投資家はパニックに陥り、ビットコインなどの仮想通貨価格の反発やコールバックの余地を間接的に生み出した。

サム・バンクマン・フリード氏は、もし今朝（2月13日）「ハードウェアの問題」でBitMEXがオフラインになっていなかったら、ビットコインの価格はゼロまで下がっていたかもしれないとさえ推測した。

従来の金融市場と比較すると、BitMEX のダウンタイム イベントの影響は、投資家が最もパニックになった瞬間に数十分間取引を停止する株式市場の「サーキット ブレーカー」メカニズムによく似ています。業界の多くの人々の感情。

「BitMEXは通貨サークルの「融合」に貢献したが、そうでなければ流動性のないこの連続的な殺到はどこに転ぶか分からない。サーキットブレーカーの後、全員の精神が安定し、市場は正常に戻りました。 Weiboのブロガー「ブロックチェーン・ウィリアム」は「市場は下落することを恐れているのではなく、踏みにじられることを恐れているのだ。消えてしまった」とツイートした。

もちろん、市況逆転の要因はそれだけではなかった。ソーシャルプラットフォーム上の多くのユーザーの報告によると、BitMEXやBinanceなどのいくつかの主流取引所は、3月13日10時に複数のアカウントのショートポジションを強制的にクローズしました、つまり、ポジションの自動削減メカニズムが有効でした。

BitMEX プラットフォームのメカニズムによれば、投資家の契約が強制清算されると、残りのポジションは BitMEX の強制清算システムによって引き継がれます。ただし、強制決済ポジションを市場で決済できず、マーク価格が破産価格に達した場合、自動ポジション削減システムにより反対ポジションを保有する投資家のポジションが削減され、削減の順序は市場に応じて決定されます。レバレッジと利益率に影響を与えます。