この記事の由来はFortune、ショーン・タリー著

毎日の翻訳者: Nian ying Si Tang

毎日の翻訳者: Nian ying Si Tang

9月23日、世界中の資産管理者にとって主流の投資ツールとしてビットコインを再発明することを目的とした製品が稼働開始される。世界最大の商品市場の一つであるICE Futures USが東部時間午後8時に取引を開始すると、連邦政府が規制する初の取引所である現物受け渡しの仮想通貨契約で日次および月次のビットコイン先物を提供することになる。

取引所が計画通りに運営されれば、機関投資家にビットコインを取引するための安全で十分に規制された場が提供され、資産の正当性が大幅に高まることでビットコインのボラティリティと信頼性が緩和される可能性があるが、これらの問題が妨げとなっている。ビットコインの幅広い普及。

バックトの先物商品を利用することで、これらの契約を取引する寄付金や証券会社は、世界的な石油メジャーの貿易決済契約を保護するICEクリアリングハウスを通じて支払いを行うことができ、ビットコインが確実に受け渡されるようになります。新しく購入したトークンは、ニューヨーク証券取引所での株式取引を保護するのと同じサイバーセキュリティ対策を導入する同じチームによって監督される、非常に安全な倉庫に保管されます。

伝統と革新を組み合わせ、優良企業（ブルーチップ）の資産管理会社に従来の市場から飛び出して仮想通貨を受け入れる機会を与えるこの一連の取り組みは、Bakktによるものと考えられる。インターコンチネンタル取引所（ICE）の大株主によって「支援」されていることからこの名前が付けられました。 ICE は、ニューヨーク証券取引所 (NYSE)、世界最大の ETF プラットフォーム NYSE Arca、世界の農産物市場の主要企業の 1 つである ICE Futures US を所有する、520 億ドルの取引大手です。世界の原油価格 - ブレント (ブレント原油契約に関するICE Futures Europe。 Bakkt は、ICE 創設者兼 CEO の Jeff Sprecher の発案です。シュプレヒャー氏は長年にわたり、大規模取引所の変革において主導的な役割を果たしてきました。

デイリーノート：優良株（ブルーチップ）とは、長期安定成長株、伝統的な大型産業株、金融株を指します。 「ブルーチップ」という用語は西洋のカジノに由来しており、西洋のカジノでは 3 色のチップがあり、そのうちブルーチップが最も価値があります。証券市場では、通常、業績が良く、安定して配当金が多い企業の株式を「優良株」と呼びます。

Bakkt の CEO は、ICE に 17 年間勤務し、Sprecher 氏の右腕 (および Sprecher 氏の妻) だった Kelly Loeffler 氏です。 Bakkt は 2018 年 8 月に華々しくデビューし、ICE 率いる投資家およびパートナーのグループも資金を投入し、現在までに 1 億 8,250 万ドルを投資しています。これらには、マイクロソフトのベンチャーキャピタル部門M12、ヘッジファンドのパンテラ・キャピタル、億万長者のマネーマネージャー、アラン・ハワード、スターバックスなどが含まれる。

今、バックトが戻ってきました。遅れにもかかわらず、同社の製品は最終的にはLibraよりも先に稼働し、ライバルのLedgerXやErisXが計画している契約よりも先に取引を開始する予定だ。バックトは6月にCFTCの承認を受け、8月16日に最後のハードルをクリアした。同日、ニューヨーク州金融サービス局はバックトが保管者として信託会社を設立することを承認した。過去数日間、バックトはシュプレヒャー氏、ロフラー氏、最高執行責任者（COO）のアダム・ホワイト氏、その他の幹部らとフォーチュンの独占インタビューを行ったほか、バックト本社で直接会話を行った。

副題

ビットコインの人気をさらに高める

バックト幹部らは、当面の目標はビットコインを金やプライベートエクイティと並ぶ人気の代替投資にすることだと強調した。しかし、効率的で規制された金融市場は、最終的にはコーヒーから航空券に至るまで、あらゆるものの支払い方法を変える可能性があります。

「私たちの取引所で取引するファンドは、今日の規制のない市場で取引したくない、ビットコイン取引の安全性を確保するためにニューヨーク証券取引所レベルでのエンドツーエンドの連邦規制を望んでいる」とロフラー氏は述べた。ホワイト氏はさらに「例えば、年金基金はオルタナティブ投資に多様化している。株式、債券、金などの代替資産とは異なる相関関係があるため、規制されたビットコイン先物も投資先の選択肢の一部になる可能性がある」と付け加えた。

ヘッジファンド、ファミリービジネス、さらにチャールズ・シュワブズや証券大手TDアメリトレードがビットコインを受け入れれば、バックト契約の膨大な取引量により、投資家と潜在的なユーザーを同様に怖がらせてきたビットコインの激しい価格変動が沈静化するはずで、それによって安定したビットコインの価値が生まれるはずだ。信頼できる通貨。そうなれば、Bakktが小売のニーズに合わせてビットコインアプリを開発することは想像に難くない。バックトは小売決済に関する計画をまだ明らかにしていないが、スターバックスとの提携は将来の大きな計画の前触れであることを認めた。同社はまた、支払いにデジタル通貨の使用を希望する他の消費者ブランドとも協議中である。結局のところ、クレジット カード会社や銀行が加盟店に請求する高額な手数料が混乱の舞台となっているのですが、たまたまシュプレヒャー氏がさまざまな取引のスピードアップとコスト削減のベテランであることは偶然です。

シュプレッシャー氏は、バックト氏のウォール街の「聴衆」がその仕事が成功か失敗かを判断するには数週間から数か月かかるだろうと指摘した。 「まるで初日の夜のようだった。誰もが緊張していた」と彼は語った。

副題

規制の怖さを軽減する

シュプレッシャー氏が「ある種のムーンショット」と呼ぶものの成功は、従来の規制がファンドマネージャーをビットコインに導く架け橋となるというバックト氏の賭けにかかっている。

寄付金や年金基金が仮想通貨の世界が危険だと考える理由は簡単にわかります。つまり、この業界には米国の証券市場や商品先物市場を保護するための統一的で厳格な連邦規制が存在しないのだ。暗号資産管理会社ビットワイズによる最近の調査では、デジタル通貨取引所での取引の95％が「不正」であることが判明した。つまり、これらの取引の目的は売買を目的とするものではなく、取引量を増やしたり価格をつり上げることだということだ。 . ビットコインの顧客間の法的取引。不正行為には、トレーダーが購入するつもりはなく、代わりに偽の注文を入力して価格を操作する「スプーフィング」が含まれます。 「デジタル資産の盗難や紛失はすでに業界で蔓延しており、責任ある受託者の立ち入りを妨げています」と KNØX の CEO、Alex Daskalov 氏は説明します。 KNØX は、デジタル資産の保管と保険を提供する会社です。

米国当局はビットコインを「商品」とみなしているため、（証券を規制するSECではなく）CFTCの管轄下にある。しかしCFTCはまだ、石油、大豆、通貨を取引する「スポット」商品市場の運営許可を与えていない。そこでは現物商品を即座に売買して現金を得ることができる。その名前が示すように、CFTC の分野は商品先物であり、精製業者が原油の売り手に将来の引き渡し代金を支払うなどのデリバティブ契約の一種です。

注: 現在、ビットコイン先物はシカゴ マーカンタイル取引所 (CME) で取引されていますが、Bakkt の日次および月次先物とは異なり、これらの先物は現物のビットコインの売買には使用されません。 CMEの先物は、ビットコインそのものではなく、スポット市場から引き出されて現金で決済されるビットコイン価格指数の変化に基づいています。

これらの CME 先物に加えて、仮想通貨は、連邦規制の「取引所」ではないが、ほとんどの場合、仮想通貨が設立された州によって発行された送金を保持するスポット市場でも取引されています。先物取引に対するCFTCの厳格かつ統一された基準と比較すると、投資会社がこうした複数の取引会場を分散的に監督するのには明らかに適していない。 200 を超える仮想通貨プラットフォームが取引を独占しており、それぞれに独自の価格が設定されています。したがって、ビットコインには明確で集中的な価格がありません。

そしてそれこそが、Bakkt が提供したいと考えているベンチマークです。

ICE USなど、CFTCによって規制されている先物市場では、取引所のメンバーであるブローカーディーラーおよび先物手数料業者（先物手数料業者）のみが取引を許可されています。これらのメンバーの取引記録と資本準備金は取引所によって慎重に精査され、CFTC によって監督されます。これらの企業は、買い手と売り手の間で支払いを行い、参加者を損失から保護する手形交換所（ICE Futures US の手形交換所は ICE Clear US など）のメンバーでもあります。取引所で取引される契約については、買い手が支払いを怠った場合、手形交換所は売り手を損失から守るために強制執行します。生産者が石油や大豆の契約を購入し、売り手が不履行になった場合、手形交換所は買い手に補償が行われるよう手配します。先物決済機関も CFTC によって認可され、規制されています。

副題

ホスティングが鍵

ホスティングが鍵

では、Bakkt の利点は何でしょうか? Bakkt は、ICE に対する主要顧客の信頼が子会社にも拡大し、ICE のテクノロジーを使用することでデジタル資産を保管するための超安全な保管庫が作成されると考えています。

株式、債券、金などの商品を盗難から守ることは「エスクロー」として知られています。トップレベルの保護は、暗号通貨にとって特に重要です。 CFTCは伝統的にカストディを規制していない。石油先物などの契約は現金で決済されるか、原油やトウモロコシが買い手の倉庫に出荷されますが、金や銀は通常、銀行や第三者が所有する大きな金庫に保管されます。多くのデジタル取引プラットフォームはカストディサービスを提供していますが、通常資産運用会社に求められる「資格のあるカストディアン」として業務を行っているプラ​​ットフォームはほとんどありません。唯一の例外は、ニューヨーク州、サウスダコタ州、ネバダ州、ワイオミング州の 4 つの州のいずれかから信託銀行ライセンスを取得している少数の事業者です。これらの州ライセンスに基づいて運営される倉庫は、AML および KYC のセキュリティ プロトコルだけでなく、厳格な資本要件も満たさなければなりません。 Bakktはニューヨーク憲章に基づいて運営されており、ウィンクルボス兄弟が運営するジェミニやコインベースなどのライバル企業も保管者としてニューヨーク信託を設立している。

ICE は有価証券や商品の保管を提供しません。しかし、取引所での取引を保護し、手形交換所内外での支払いを安全に行うためには、強力な不正検出ツールが必要です。 Bakkt Trust Co. として知られる Bakkt Clearinghouse では、ICE が NYSE を支えるサイバーセキュリティ システムを導入しています。顧客が Bakkt Trust から競合他社のサイトのストレージにコインを転送することを希望しない限り、ある顧客から別の顧客にビットコインを転送するプロセスは、その倉庫で実行されます。顧客 A がファンド B に 100 トークンを販売すると、取引は ICE Futures US で行われます。しかし、Bakkt は単に 100 ビットコインを顧客 B の口座に入金し、集中倉庫台帳のエントリを通じて顧客 A の口座から借方記入し、ICE Clear US 経由で現金を A に送金します。

ビットコインは、部品から部品へと移動する商品のようなものですが、決して倉庫から出てくることはありません。すべての残高は内部倉庫台帳で決済されるため、ビットコインが間違ったアドレスに送信される可能性があるブロックチェーン上での先物取引の実行が回避されます。これは、現金を当座預金から自分の銀行普通預金口座に移すようなものです。

何も自動的に承認されることはありません。ビットコインを「コールド」から「ウォーム」にするには、Bakkt または ICE の 2 つ以上のオフィスの複数の担当者が、石油から ETF 取引まであらゆるものを保護するサイバーセキュリティ プロトコルの適用に同意する必要があります。 「コールドからウォームへ」の移行には、セキュリティ チームの他の数人のメンバーの承認と、その他の独自の認証プロセスが必要でした。 ICEとBakktの統合チームは現在、これらの契約を処理する準備ができており、契約が正式に開始されると、そのチームは拡大するはずです。

副題

ファンドマネージャーはビットコインを受け入れますか?

誰が入る可能性が最も高いでしょうか?ロフラー氏は、ミレニアル世代やX世代が投資としてビットコインを利用したいと考えていることもあり、小売証券会社からの多くのアクションを期待している。 「ブローカーは常に新しい顧客を引き付けるための優位性を探しており、ビットコインの提供は大きな魅力となる可能性があります。」と彼女は言いました。ファンドマネージャーに関しては、大学の寄付金と年金基金が最も可能性の高い買い手であるとロフラー氏は見ています。パイオニアたちは新しい投資アイデアを採用する必要があります。」

副題

暗号通貨で買い物をする

バックトとスターバックスとの提携は、その最終的な目標が小売決済にビットコインを導入することであるという憶測を生み、ロフラー氏とシュプレッシャー氏もそれを認めた。加盟店が支払う高額な手数料は、まさに加盟店が対処しようとしている問題点です。現在、世界中の消費者はクレジット カードでの購入に年間 25 兆ドルを費やしています。これらの支払いを処理する「プレーヤー」、特にクレジット カード プロバイダーや銀行仲介業者は、小売業者に平均 2.4% ～ 2.5% の手数料を請求していると報告されています。クレジット カード会社は、「取引手数料」の一部を、現金、航空会社のマイル、ホテルのポイント、またはその他のロイヤルティ構築特典の形で消費者に還元します。

販売業者は、顧客に決して使用しないかもしれないマイルやポイントを提供したり、ロイヤルティを構築するために多くのことを行うのではなく、それらの資金を管理し、特典プログラムを自分で設計できるようにしたいと考えています。小売業者は支払いとしてビットコインを決して受け付けないでしょう。しかし、ミレニアル世代とX世代は、ビットコインやその他の暗号通貨に対してより大きな熱意を示しています。彼らはデジタル時代のネイティブでもあり、彼らの多くは携帯電話のない生活を想像するのが困難です。彼らは多くの場合、クレジット カードではなくアプリ経由で支払うことを好みます。

Bakktが機関投資家のビットコイン取引の急増を促進することに成功すれば、トークンは流動性の高い代替通貨として機能する可能性がある。携帯電話に Bakkt アプリをインストールしている人は、ビットコインを使用して販売者から商品を簡単に購入できます。 Bakkt はビットコインをドルに変換する役割を担うため、販売者はビットコインを決して参照せず、従来の通貨のみを参照できるようになります。専門家は、ビットコインで支払う場合の取引コストとクレジットカードで支払う場合の取引コストを比較し、前者の方が現在の取引手数料を約 75% 削減できる可能性があることを発見しました。販売者は、これらのコスト削減を利用して価格を下げたり、20 代の忠実なユーザー ベースを拡大するために独自のインセンティブを設計したりできます。